关键字：企业中小企业发展银行融资建立资金渠道银行贷款

目前，我国在工商注册登记的中小企业已经超过1000万家，占全国注册企业总数的99%。中小企业的工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的60%、57%、40%和60%左右，流通领域中小企业占全国零售网点的90%以上，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。在健全的市场经济中，市场这一“无形的手”应将资金等资源按中小企业对社会的贡献合理配置给中小企业。但现实并非如此，中小企业一直受融资难问题困扰。本文结合在四川、浙江等地的中小企业融资状况调查，试图以新的视角分析融资困境的形成原因，寻找中小企业的最佳融资策略

一、中小企业融资现状

2004年，世界银行国际金融公司曾对中国四川省3个城市中小企业资金来源与资金结构进行调查。中国人民银行上海分行也对辖区内浙江、福建两省300户中小企业进行问卷调查。调查结果显示，到2003年9月底，银行贷款在企业外部融资来源中所占的比重达到了58%，且企业规模越大，银行贷款所占比重越高；约11%的企业有过内部集资，约8%的企业利用过民间借贷，其中资产规模低于500万的小企业，职工集资与民间借贷资金占16%；短期资金40%源于供应商或合资、合作伙伴的商业信用；企业资本金主要来自内部集资与非正规民间借贷，其中内部集资占25%，民间借贷占14%，其余来自业主及主要创业者的内部自筹资金。上述调查勾勒出我国中小企业融资的基本状况：（1）中小企业融资渠道狭窄，其目前发展主要依靠自身内部积累，即中小企业内源融资比重过高，外源融资比重过低；（2）银行贷款是中小企业最重要的外部融资渠道，但银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金，而很少提供长期信贷；（3）亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等非正规金融在中小企业融资中发挥了重要作用，但由于各地经济发展水平以及民间信用体系建设的差异，非正规金融在江浙、中西部地区发育程度差异极大；（4）中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源——不仅权益资金的来源极为有限，而且很难获得长期债务的支持

二、中小企业融资难的成因

由于我国经济成分呈现出多元化态势，经济结构与金融结构的不对称，信贷结构与需求不对称的问题日益显露出来则中小企业在融资体制中明显处于不利地位，因此要加快商业银行的改革，建立一个以国有商业银行为主，中小金融机构为辅的间接融资模式在直接融资方面，应该为中小企业创造出更有利的工作环境进一步拓宽中小企业融资渠道。

（一）中小企业融资渠道单一从贷款期限看，中小企业最为缺乏的是长期性的资金来源，很少有商业银行向中小企业提供基建和技改贷款等长期性的融资，为了满足长期资金周转的需要而不得不采取短期贷款多次周转的办法，从而增强了企业的融资成本同时商业银行融资渠道根本无法满足中小企业的技术创新等的资金需求

从金融结构上看，银行融资比率过高的趋势难以长时期内持续中小企业融资结构过于单一，以银行贷款为代表的间接融资比率过高，风险不断向银行体系集中，而直接融资则处于一种边缘化的市场地位

（二）当前中小企业过于依赖内部融资根据世界银行所属的国际金融公司的调查，中国中小企业的发展资金，绝大部分来自于业主的资本和内部留存收益，近年来一直保持在60%以上，而公司债券和外部股权融资等直接融资则不到1%，银行贷款在20%左右中小企业受自我融资和内源融资的限制，则最优策略只能投资于传统技术，从而降低总体收益水平，进而必然会制约企业的发展和经济的增长

（三）中小企业制度更新滞后一部分中小企业不适应外部环境变化，经营出现困难，大量产品积压，利润水平下降，内部积累大幅度减少，外源补充资金的要求大幅度增加，于是对银行贷款的需求大增此外中小企业财务信息不透明，信用意识淡薄，加大银行贷款的风险

（四）金融体制改革不深入一些银行在强化内容制度的同时，缺乏开展信贷营销的技术手段和激励机智，只是简单的采取以抵押担保为主的信贷配给手段，不注重培育有发展前景的中小企业，在一定程度上加重了中小企业的融资困难

（五）中介服务体系发展有限作为弱势群体的中小企业，由于其对金融体系的了解有限，即使各方面已经达到要求，可以通过现存的融资渠道获得发展，也可能因为信息的可获得性和实践的操作问题而未能成功。相较于外国完善的中小企业服务体系，如：金融服务公司、企业诊断、企业顾问公司、会计师事务所、律师事务所等等，我国在金融机构和企业的沟通方面仍有欠缺，对资本市场的规则和特点了解的还不够完全。所以仅依靠中小企业自身的努力，这势必影响其竞争力和发展速度

三、中小企业融资对策

（一）从现代财务管理理论角度，确定融资总体思路现代财务管理认为，企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，而经过证明，企业资金成本达到最低的时候，企业的价值就达到最大，其基本公式是：企业总价值=预期息税前赢余/加权平均资金成本于是，融资活动与企业财务管理目标有了直接联系：只要实现筹资成本最小化，就可以实现企业价值最大化这直接导致了现代企业财务管理中融资决策与投资决策在思维上的分离

在中小企业理财中，中小企业的融资总体思路应是：投资与融资相结合，以投资带动融资中小企业在融资决策中一般不具备大企业的独立性，资金供需矛盾突出，企业融资的渠道，数量，时间都受到各种客观条件的限制

（二）制定中小企业融资决策，把握融资规模及更好的选择融资途径随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，融资效率越来越成为企业发展的关键对于中小企业而言，提高有竞争力的融资方式，来制定出最佳的融资方案。第一，融资决策的首要前提：融资总收益要大于融资总成本如果资金的利息成本，融资费用，不确定的风险成本等融资总成本大于利用筹集资金所预期的总收益，则没有必要考虑此方案且在融资决策之初，要根据企业对资金的需求，企业自身的实际条件以及融资的难易程度和成本情况，量力而行来确定企业合理的融资规模。第二，选择企业最佳融资机会：首先企业融资决策要有超前预见性，企业要能及时掌握国内国外利率汇率等金融市场各种信息，了解货币及财政政策等外部因素，合理分析和预测能影响企业融资的各种有利不利条件及变化趋势，其次，考虑具体的融资方式所具有的特点，并结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策。第三，尽可能降低融资成本，企业融资成本是决定企业融资效率的决定性因素，对于中小企业来说，选择哪种融资方式有着重要意义另外，在选择银行融资时，要充分注意各银行间不同的信贷政策，选择对中小企业最为有利、最为优惠的银行。

第四，寻求最佳资本结构，中小企业融资时，资金数量上追求合理性，不足或过剩的资金都会影响融资能力和获利能力资金结构上追求配比性，中小企业用于固定资产和永久性流动资产上的资金最好用中长期融资方式筹措，而由于季节性随机性所需资金以短期融资方式筹措为好。必须要高度重视融资风险的控制，进可能选择风险较小的融资方式，企业在进行融资决策时，应当在控制风险与谋求最大利益之间寻求一种平衡，即寻求最佳资本结构

第五，改善中小企业融资服务环境，在筹资渠道上追求以信誉取胜，建立中小企业金融服务体系和完善中小企业社会化服务体系，与科研机构合作，帮助中小企业进行新技术，新产品的研制，以加快中小企业整体素质的提高。

四、拓宽融资渠道

（一）直接融资渠道在我国，中小企业的融资渠道几乎仅限于银行。今年年初中国人民银行公布了我国非金融企业融资结构的情况：企业融资94%来自银行例如：贵州水城矿业有限责任公司的各种借款占48%，其中向银行借款占借款总额的94%，在企业全部债务中，银行贷款占55%；外部权益性融资仅占17%，依靠利润补充资本金占5%；内部集资困难，仅占2%。而在美国，企业主自己融资的比例很大，占30%左右，通过股权投资方式，还可以拿到20%左右的融资，剩余的部分向银行贷款。而我国的民营企业外部股权投资仅占13%，因此在这方面还有很大的潜力，最根本的解决办法是要扩大对中小企业的直接融资领域。中小企业的直接融资渠道有：带有风险投资性质的股权融资，带有银行借贷性质的债权融资，风险投资等

股权融资，就是政府出一部分资金，民间出一部分资金，共同组建一个风险投资公司，专门向中小企业提供融资服务如投资成功，并积累了相当的投资回报，政府的资金就从投资公司中退出，只是将本金退出，利润则全部或大部分留给投资公司，如此一来，就会吸引大量的民间资金来进行中小企业的投资以美国为例，1959年，美国中小企业局就开始采用这种投资模式，到目前投资总额已经超过50亿美元，美国政府提供2／3的股本，民间提供1／3，如果赔钱，政府和民营企业都赔了；如果赚钱，政府就逐步抽出资金，按照国债的利率把资金撤出，剩下的钱由民间投资者分配，这样就减少了民间投资者的风险。从某种意义上说，美国对中小企业直接投资起了很大的推动作用。

债权融资已不仅仅是传统意义上的银行贷款，还包括企业民间借贷，委托贷款，债券融资，担保贷款等方式最近，深圳甚至出现了典当贷款，就是企业将一部分企业资产作为抵押，典当行向企业提供一部分资金，还有我省自2003年资产总额2亿余元，典当总额6200万元，纳税659万元，实现税后利润387万元在近阶段，我国中小企业利用债权融资的规模与空间还很小，解决办法就是对我国的金融体制进行改革，建立规范的资本市场，建立社会信用体制以及指定有关的法律法规。

完善直接融资体系，建立公正开放，立体化，多层次的资本市场，为中小企业打开融资大门利用创业投资和风险投资，促进中小高新技术企业的发展，利用创业投资和风险投资资金是促进高新技术中小企业的培育和发展的重要融资路径

（二）间接融资渠道首先，应拓宽国有商业银行融资渠道，（1）商业银行要辨证的看待大中小企业的关系，支持中小企业的合理资金需求逐步提高对中小企业信贷投入的比重，调整国有商业银行的信贷政策为中小企业营造公平的贷款环境。（2）要在商业银行的组织制度方面有所创新建立适合中小企业的授信制度政策和程序，适当扩大二级分行用于中小企业的零售贷款的份额。（3）商业银行应在加强防范金融风险的前提下，为中小企业的发展提供与之相适应的金融任务，使中小企业能够及时抓住稍纵即逝的发展机遇得到迅速发展。（4）可以尝试打开风险信贷渠道商业银行应该划出一定规模的信贷资产，支持有市场前景的，高成长的，高科技的中小企业在控制风险的前提下保证贷款本息。其次，建立中小金融机构，尤其是中小民营银行。因为地方中小金融机构最能较充分的利用地方的信息存量，最容易了解到地方上的中小企业的经营状况，项目前景和信用水平，最容易克服“信息不对称”和因信息不完全而导致的交易成本较高这一金融服务业的障碍。

（三）其他融资路径设立专门的政府部门和政策性金融机构为中小企业发展提供帮助建立和健全对中小企业融资的信用担保体系逐步放开民间借贷市场，拓宽民间融资渠道。

（1）基金融资中小企业可以按条件申报科技创新基金项目进行银行配套融资。国家财政每年拨款10亿元，贴息贷款20亿元，支持中小企业科技创新。目前，我国有各类非银行风险投资机构80多家，融资能力达36亿元。从1992～1998年，进入中国的外国投资基金达40亿美元。中小企业可以从这些基金中寻找到融资的机会。

（2）多种方式担保融资。例如：中小企业可以利用中小企业信用担保中心、担保公司、担保协会及其他资信高、实力强的企业担保向银行融资，还可以其他多种方式担保融资。对小企业以房屋、土地、可变现库存货物抵押、银行认可的信用证、承兑汇票、有价证券。应收帐款质押等所提出的情贷需求，可给予适当的信贷支持。

要彻底解决中小企业融资难的问题，必须依靠切实有效的政府支持和一定比例的政府投入，加大财税，金融政策的服务力度，建立健全信用担保体系特别是动员和组织社会中介机构建立中小企业社会化服务体系的措施，同时适当的吸收部分民间资本在依据当地的条件与实际情况，在不同时期确立不同的重点，全方位的帮助中小企业进行由小到大的蜕变随着一系列国家和市场扶持政策的出现，可以预见，在未来的日子里，中小企业面临的融资难问题将得到有效缓解，中小企业在市场经济中将继续发挥重要作用，乃至取得更重要的地位