企业融资管理范文第1篇

关键词中小企业融资天使投资

我国的中小企业已经占到企业总户数的99.3%，GDP的55.6%，税收的46.2%，就业岗位的75%以上，在国民经济和社会发展中发挥着越来越重要的作用。然而，由于投融资体系和中小企业自身存在诸多缺陷，我国的中小企业融资存在很大的困难。要解决中小企业融资难题需要新思维，打破传统的企业融资体制，构建我国的天使资本市场。

1我国中小企业的融资困境

1.1中小企业发展面临严重的资本短缺

据调查显示，目前我国中小企业的短期贷款缺口很大，长期贷款更无着落。其中81%的企业认为一年内的流动资金仅能满足部分需要，60.5%的企业没有1~3年的中长期贷款，在我国停产的中小企业中，47%是因为资金短缺。融资难引起的中小企业资金匮乏已制约和影响到中小企业的生存和发展，这与中小企业对我国经济和社会发展的贡献极不相称。

1.2我国现行的融资体系——一种制度性障碍

我国现行的企业融资体系非常不健全，尤其对中小企业来说，存在两方面的制度性障碍，即融资渠道不畅并且单一和融资体系本身严重的非均衡发展。

股票融资和债券融资是现阶段我国企业直接融资的主要手段，但我国对企业拟上市发行股票和发行企业债券有着严格的规定，占绝大部分的中小企业很难进入。同时，尚未建立起针对中小企业的、可信度较高的企业信用评级制度和信息披露制度，阻挡了中小企业在资本市场融资的道路。股票、债券融资这种强烈偏向国有企业和大型企业的倾向，使得中小企业要在资本市场实现直接融资的可能性微乎其微。直接融资的其他主要方式包括自筹资金、集资或民间借贷、政府扶持等。对企业发展来说自筹资金显然是杯水车薪。向职工借债、内部股份募集等方式集资或从“地下钱庄”、“储金会”贷款等民间借贷途径大多属于政府限制的“非法集资”范畴。而政府扶持资金对大多数中小企业来说无疑是厚此薄彼、僧多粥少。此外，各地实物型产权交易市场有场无市，无法真正发挥中小企业融资作用。

相对于直接融资，企业更“偏好”于间接融资。据统计，2004年上半年，在国内非金融企业的新增融资中，银行贷款比例高达89.5%，尽管我国银行信贷主要青睐大中型优质客户，但是中小企业的间接融资还是主要来源于银行贷款。但是，中小企业每年仅有5%~8%能获得银行贷款，大多数中小企业不能从银行获得贷款（见表1，中小企业申请贷款的拒绝率是大型企业的2～3倍以上）。不仅国有商业银行不愿给中小企业贷款，包括民营银行、城市商业银行在内的中小银行和信托投资公司、金融租赁公司等非银行金融机构都不乐意为中小企业提供融资服务。

总的来说，我国投融资体系不发达，加上最初对投融资体制改革和对金融体系的设计偏重于服务国有大中型企业，现有的融资体系适应不了多样化的需求主体，这种融资体系构成了中小企业融资困境的制度性障碍。

1.3中小企业融资困境的经济学分析

中小企业融资难是一个世界性的问题，从经济学上讲存在两方面的主要原因。

（1）资金的出租或委托经营极易受到侵蚀，成为“坏账”而得不到归还或补偿，一般的资金所有者或金融机构在资金融通上都普遍采取谨慎性原则，甚至会出现“惜贷”现象。在资金稀缺时，投资必然会面临一定的信贷配给选择。

如图1所示，横轴Q表示资金需求（供给）量，纵轴r代表利率，由于较高的利率同时伴随较高的风险，所以资金供给曲线是向后弯曲的。r0r是瓦尔拉斯均衡利率（需求等于供给），而社会上的实际利率是r1，这时存在（Qd1-Qs1）的借贷资金缺口。我国现行的利率又被人为低估和固定为r2，信贷资金缺口可能更大，如图1中的（Qd2-Qs1）。随着银行体制改革的不断深入和银行贷款风险管理责任制的实施，银行将有限的信贷资金集中投向大中型企业，是商业银行一种必然的和理性的选择。这样，大量迫切得到信贷支持的中小企业由于其自身原因和社会上贷款担保和保险制度的缺失，必然难于从银行等金融机构获得必要的信贷支持。

（2）中小企业融资过程中存在严重的信息不对称和道德风险等问题，增加了中小企业融资的难度。中小企业规模相对较小、经营变数多、风险大，其自身基本上不能承担信息披露、社会公证等成本，导致投资者投资的信息成本过高。同时，中小企业治理结构不完善，及存在着事实上的内部人控制问题，在资金的使用上容易出现道德风险，从而伴随出现资金市场上的逆向选择。所以，从投资的成本和风险上来讲，中小企业融资难是可以理解的。

本质上讲，中小企业与大企业在融资问题上并没有差异，只是由于他们与投资者间不同的信息不对称程度导致了解决其融资问题方式的差异。所以，对于中小企业来说，融资问题的实质就是要找到适应于不同类型和成长阶段企业融资需求特征并能有效降低信息不对称程度的融资方式和手段。

2构建我国的天使资本市场

天使投资是指具有一定资本金的个人或家庭对所选择的具有巨大发展潜力的初创企业进行早期的、直接的权益资本投资的一种投资方式。天使投资的民间性、自发性、个体性和分散性使它独立于风险投资和其他投资形式，成为一种具有极大生命力的、特殊的个人投资方式。据统计，2004年美国大约22万个天使投资者将大约225亿美元投资到4.8万个启动项目上，其投资额和项目数大大超过了专业机构的风险投资，硅谷的创业投资中天使投资更是占了60%。

2.1我国天使资本市场发展缓慢

我国的天使投资还处于刚刚起步的阶段，远没有形成天使资本市场，也没有真正发挥出它对中小企业应有的作用。我国天使资本市场发展缓慢主要有以下几个“缺乏”：缺乏良好的创业环境和投资环境，包括法制环境、信用环境、政府的支持、完善的服务体系等等；缺乏一批既有专业背景又有雄厚资本的天使投资人，同时，社会也缺乏这种创新、冒险、合作的开放文化氛围；缺乏完善的退出机制和相关的交易市场网络。

2.2构建我国的天使资本市场已是当务之急

我国的民间资本达10万亿元人民币，已经出现一些拥有足够的资金却苦于找不到好的投资渠道的个人投资者，并且，近几年来高科技企业和网络企业的兴起也带来了一大批想自主创业却苦于找不到发展资金的创业者，天使投资这种民间资本投资方式恰恰是解决这种矛盾现状的很好方式。

天使投资人对被投资项目的考察和判断不像专业风险机构那么复杂，程序较简单，非常利于资金饥渴型的初创企业。天使投资人的行业背景和偏好十分广泛，可以很好地满足不同领域的中小企业的融资要求，从而弥补了风险资本过于集中于高科技相关产业的不足。天使投资者不仅仅向创业企业提供资金，往往还利用其专业背景和自身资源为创业企业提供增值服务。此外，天使资本进入企业发展的早期，容易获得除投资权益外的部分企业控制权，投票权的重新分配和合同的严格约束很好地降低了投资中的委托—成本。

近年来，国家相关部委先后颁发了《中小企业促进法》、《国务院关于投资体制改革的决定》等法规来鼓励、支持中小企业和创业投资的发展。然而，目前我国资本市场存在重大的层次上缺陷，不能实现各个板块的分工与衔接，服务大中小各类企业。英美发达国家的发展经验表明，成熟的创业投资体系需要私募资本（主要是天使资本）、风险资本以及二板市场三个主要组成部分，根据其特点承担着创业企业各成长阶段的融资功能，体现创业投资市场的层次性。健康的天使资本市场对创业资本市场繁荣非常重要，它可以与风险资本很好的配合，从而形成一个有利于中小企业发展、完善的资本市场，也有利于相关联的服务行业（如产权交易、技术评估、投资顾问等）的发展与壮大，形成一个门类齐全、素质较高的创业投资服务体系。

2.3构建我国天使资本市场的政策选择

天使投资的动机一般是期望获得高昂的投资回报、体验冒险激情和成功后的社会荣誉感。要构建我国的天使资本市场，可以在以下几个方面突破。第一，完善我国目前的资本运作机制和投资环境，尤其要健全对私有财产与产权的法律保护体系；政府在财税、行政等方面对创业投资进行引导和鼓励，并且在全社会培育创新、冒险、包容、合作的开放文化氛围。第二，逐步建立和完善比较、筛选、鉴定企业的产权、专利等一整套市场机制，政府应在市场信用、信息披露等制度上扮演好裁判和引导的角色。第三，完善各级和民间的产权交易市场，加快推出创业板，拓宽天使资本的退出渠道，为实现天使资本的投资增值和良性循环提供便捷。第四，建立多层次的天使投资联盟以及服务网络，为天使投资人在投资项目、投资经验、专业和法律培训等方面提供一个交流和学习的平台。

构建天使资本市场是一项系统工程，我国可以先在民营经济和创业投资发达、民间资本富集的深圳、上海等地进行有益的尝试和创新，然后再向全国推广。这样，一定可以为我国实现科技创新和金融体制创新、构建新型的中小企业投融资服务体系探索一条新路。

参考文献

1刘迎秋.大力发展民营经济的融资支持分析[J].财贸经济,2004（10）

企业融资管理范文第2篇

[关键词]金融中小企业融资

一、我国中小企业的融资现状

融资难一直是制约中小企业发展的瓶颈之一，下面从银行信贷、直接融资和非正规融资几方面对我国中小企业的融资现状进行探讨。

1.中小企业的银行信贷资金

银行向中小企业提供的信贷融资主要是信用贷款和部分抵押担保贷款，同时在政府的支持下，展开一些政府补贴的贷款贴息、融资担保、融资租赁、银行票据贴现等形式。目前中小企业的经营管理质量普遍不高，其盈利水平也较低。因此，银行对中小企业的信贷资产质量总体也不高。中国工商银行的调查表明，35万户中小企业的不良贷款占贷款余额的l/3以上，比全行各项贷款的该指标平均数高12.73个百分点，再加上部分中小企业逃、废银行债务情况较为严重，造成中小企业的信用普遍较低。另外，对中小企业的单笔贷款成本高、风险大，也造成了银行对中小企业的“惜贷”。

2.中小企业的直接融资

在现有的深沪主板市场上，无论是直接上市还是借壳上市，中小企业很难达到上市所要求的基本条件。现实情况是中小企业在资本市场中处于缺位状态。我国1993年颁布的《企业债券管理条例》规定：企业发行债券，规模必须达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定；企业具有偿债能力；企业经济效益好，发行企业债券前连续三年盈利等。这些都限制了中小企业债券融资。在《公司法》、《证券法》修改之前，我国仅规定了一套上市标准。3年连续盈利、5000万总股本、无形资产出资不超过注册资本20％等规定，这些进入资本市场的条件限制，将大量的中小企业拒之门外。截至2002年4月底，我国沪深两地的上市公司，民营企业约占9％，其中很多还是“借壳”上市，而民营中小企业基本没有。

3.中小企业以非正规金融方式融资

非正规金融主要是民间融资，民间融资是个人与个人之间、个人与企业之间的融资，包括借贷、集资、捐赠、储金会、典当行、地下钱庄、贷款经纪人和高利贷、贸易信贷、地下票据市场等。民间融资是最原始的融资方式，特点是缺乏最基本的法律保障，只能在关系密切、互相了解和信用关系良好的个人之间进行，如亲友借贷、职工内部集资以及民间借贷等。民间借贷是个人投资创办企业的主要融资方式，也是中小企业最基本的原始资本和创业资本来源。民间的中小企业信贷活动之所以异常活跃，是中小企业从合法融资渠道难以融资而产生的必然结果。同时，民间金融机构具有许多优势，如组织成本低，机制灵活，效率较高，对企业资信比较了解，以效益为原则等。民间借贷的兴起，也是我国中小企业金融支持体系不健全不完善的结果。但是，大部分民间融资具有风险大和利息高的特点，个人之间的借贷风险更大。

二、我国中小企业融资中出现的问题

1.缺乏中小银行和中小金融机构

中小银行和中小金融机构的发展是缓解中小企业融资困难的一个重要金融环境。我国现有的地方性金融机构主要有国有商业银行各级分行和支行、农村信用社。其中国有商业银行的市场定位在大中城市和国有大企业，其信贷业务逐步淡出县域经济；而农村信用社作为县域金融体系的主力军，但其市场定位主要是“三农”。而且我国限制金融创新，如限制地方中小金融机构的发展，对典当设立分支机构设定严格的条件，对农村合作基金会等民间信用机构不予法律认可等，不鼓励中小金融机构发展，这和我国中小企业占企业总数的99%，产值占60%，利润占40%，提供75%以上就业机会的重要地位和作用是极不相称的。是中小企业融资难最主要的原因之一。

2.信用担保机构方面存在的诸多弊端

根据国家经贸委中小企业司的指导原则，中小企业信用担保机构的资金来源宜多元化，这也符合中小企业融资的特点。但在实际操作过程中，大多数担保机构的资金几乎完全来源于政府拨款，其他渠道的资金来源很少。由于各地政府的财政压力普遍较大，可以拨付给中小企业担保机构的资金比较有限，远远不能满足本地区中小企业对担保基金的需求。担保基金规模小，引发了诸多相关问题：一是抗风险能力差。有些担保机构由于担保基金规模过小，几乎没有什么代偿能力，一旦出现代偿，就可能导致倒闭。二是放款规模较小。因基金规模小，担保机构的放款规模也比较小，难以满足企业生产经营需要。三是融资的成本比较高。基金规模小，承担代偿的能力有限，因此担保机构便提高贷款企业的资格要求，导致企业通过担保机构融资的成本比较高。担保企业通过担保机构贷款，除了要还本付息以外，还要交纳一定比例的保费，有的还要交纳一笔保证金，再加上其他相关费用，对有些中小企业而言，通过担保中心获取贷款已超出企业的承受能力。3.中小企业自身劣势

我国的中小企业普遍具有资产有限、生产经营规模小、产品市场变化快、经营场所不固定、人员流动性大、法人代表变动频繁、知名度较小等特点。这些特点严重影响了其信用等级，特别是在经济转轨过程中一些中小企业改制时对银行债务处置不当，存在相当普遍的逃避债务倾向，造成银行对改制中的中小企业心存芥蒂，对中小企业的工作重点不是如何加大投放，而是如何防范企业逃避债务，防范金融风险，甚至出现了因企业改制转轨而对资金需求最大最迫切时，也是银行放贷最谨慎、企业贷款最困难的反常现象。

三、完善中小企业融资机制的对策

1.建立专门对中小企业贷款的政策性银行

我国中小企业金融服务体系以中小企业政策性银行为核心是从中国实际出发的一种现实选择。尽管目前市场性中小金融机构的建立可以促使优质的中小企业通过担保、补贴或是付出较高的利率来获取流动性资金贷款，但是一般中小金融机构很难给予中小企业中长期的贷款支持。因此，需要有一个能够为中小企业提供较大规模贷款的政策性金融机构的存在和运行。政府财政资金应该成为中小企业政策性银行的主要资本金来源，这是保证中小企业政策性银行切实开展业务的基石。除政府财政资金外，还要注意提高中小企业政策性银行的融资能力，扩大中小企业政策性银行的融资渠道，发行债券、借款，甚至可以吸收中小企业存款。吸收存款应该是中小企业政策性银行与其他政策性银行的最大不同之处。对于市场型的中小金融机构，监管指标要进一步明确每户最高贷款额与资本净值的比率，限制其偏离中小企业的贷款行为。

2.建立和健全中小企业融资的信用担保体系

目前，各国或地区政府在解决中小企业融资缺口问题时，都非常注重信用担保手段。中小企业担保体系是中小企业融资服务体系中的重要组成部分，是政府、银行和中小企业之间融资关系的纽带和桥梁。中小企业担保基金必须达到一定规模，才能具有抵御风险、提供担保的足够实力。单凭各个担保机构注册的资本金以及其营运资金，很难满足金融机构提出的担保要求。为此，属于各级财政出资的部分，可以考虑适当集中，建立共同基金或称担保基金。从长远发展的角度看，担保基金采取共同基金或互助基金的方式是最为符合市场经济运作特征的。只有采取基金的形式，才有可能最大限度地动员社会各界的资金加入到担保基金的行列中来，才能对担保基金进行科学的管理与运作。同时，要逐步建立合理的再担保机制。在现有财税体系下，采取再担保的模式，有利于发挥各级财政的作用。

3.创造有利中小企业发展的政策环境

政府尤其应出台有关加大支持中小企业发展的政策，以促进中小企业向规范化方向发展。这些政策包括：

（1)政府财政支持。我国应逐步增加对中小企业特别是高科技产业的资金投入。国家财政和地方财政每年应新增高科技产业发展专项拨款，实行部分拨款、部分低息有偿使用，提供与高风险投资相配套的低息长期优惠贷款；扩大对私营个体经济的贴息范围，大力扶持规模型、科技型、外向型私营企业的发展。

（2)减免税负政策。加大优惠政策的力度，将更多的资金吸引到风险投资领域。要进一步降低高技术企业的所得税，清理整顿和规范对中小企业的收费，切实减轻中小企业负担。

（3)金融优惠政策。中央银行要进一步出台扶持中小企业发展的信贷政策，进一步要求各商业银行特别是国有商业银行加大对中小企业的信贷力度，放宽对中小企业的放贷条件；保持国有商业银行对中小企业的贷款份额，切实办好国有商业银行的小型企业信贷部，确保中小企业的资金来源，提高商业银行对中小企业的贷款积极性。

参考文献：

[1]中国人民银行研究局:中国中小企业金融制度报告[M].北京:中信出版社，2005

企业融资管理范文第3篇

关键词：中小企业；融资；现状；成因；对策

1我国中小企业融资现状

（1）中小企业融资状况有所改善。1998年中央正式提出要“增加向中小企业贷款”。2000年国务院《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》后，中小企业信用担保体系进入制度和体系建设阶段，特别是我国制定的《中小企业促进法》，以法律的形式为广大中小企业的发展及融资提供了有力的保护和支持，中小企业融资状况得到了一定程度的缓解。2007年最新统计数字显示，成立近三年、截至目前拥有138位成员的中小企业，共有20家公司推出了21个再融资计划，计划融资120.36亿元，其中6家公司已通过非公开发行或发行可转债融资22.92亿元，仅占中小板IPO融资总额的5.67％。不少业内人士指出，中小企业板的再融资能力亟待加强，而深交所拟推出小额再融资豁免制度，将有助于进一步缓解中小企业融资难的问题。

（2）中小企业融资难的问题依旧严重。中小企业可以从政府资助、银行信贷、资本市场、融资租赁、产业资金、民间资本等渠道取得资金，这些构成中小企业的外部融资渠道和内部融资渠道。但是目前存在一些问题。

①中小企业的融资通道过窄。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2003年8月的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7％来自银行贷款，即直接融资仅占1.3％。由于我国创业投资体制不健全，缺乏完备法律保护体系和政策扶持体系，影响创业投资的退出，中小企业也难以通过股权融资。另外，现在我国极为缺少切实面向中小企业服务的金融机构，很多商业银行原来也是面向中小企业的，可由于资金、服务水平、项目有限，迫使它也逐步走向严格，限制了中小企业的融资。

②缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。就中小企业自身来讲，固定资产较少，贷款受到限制和自身的信用度的问题，造成能够为中小企业提供担保的信用体系减少。

③自有资金缺乏。我国非公有制企业从无到有、从小到大、从弱到强，企业发展主要依靠自身积累、内源融资，从而极大地制约了企业的快速发展和做强做大。据国际金融公司研究资料，业主资本和内部留存收益分别占我国私营企业资金来源的30%和26%，公司债券和外部股权融资不足1％。

2中小企业融资难的成因分析

（1）中小企业自身原因。我国中小企业大多为劳动密集型企业，经营规模小，产品技术含量和附加值低。在管理模式上仍停留在传统的企业管理方式上，企业制度更新滞后，与市场环境转换不同步。

（2）银行信贷管理体制不够完善。商业银行加强风险管理以后，在信贷管理中推行的授权授信制度，以及资信评估制度主要是针对国有大中型企业而制定的，使信贷资金流向国有企业和其他大中型企业的意愿得以强化，而且近两年来，银行信贷资金向“大城市、大企业、大行业”集中有进一步强化的趋势。同时，由于中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点，银行对中小企业贷款的管理成本相对较高，在商业银行尚未将盈利最大化作为主要经营目标的前提下，这就影响了银行的贷款积极性。

（3）缺乏中小企业进行直接融资的制度和法律。有关的法律法规根本不利于中小企业的发展，一方面我国中小企业所有制构成比较复杂，而有关的法律法规主要是按照所有制的性质来制定，这使得不同所有制性质的企业处在不同的竞争起跑线上；另一方面某些法律法规对中小企业也不适用。如《贷款通则》、《担保法》等法律规定的有关企业抵押担保的要求，是多数中小企业很难达到的。

（4）社会信用体系尚未建立起来，社会诚信缺失严重，金融市场的利率还未完全放开，直接融资门槛较高，债券市场不是很发达，经济发展过程中的结构性矛盾等问题，都是中小企业融资难的宏观层面上的成因。

3对策

（1）制定和完善相关法律法规。一切规范化管理必须以规章制度作保证。政府推动中小企业发展的当务之急是将其着眼点放在法规、制度建设上，通过制度保障、政策协调和资本市场创新等措施，为克服中小企业融资瓶颈创造一个良好的环境条件。为了加大对中小企业的资金支持力度，根据《中小企业促进法》，抓紧制定《中小企业发展基金管理办法》和《中小企业信用担保管理办法》等法律、法规；尽快出台中小企业信用担保、基金管理等方面的暂行办法，依法推进融资环境的改善。

（2）完善银行体系，为中小企业提供全方位、多层次的贷款渠道和较为宽松的贷款政策。具体措施如下：①大力扶持和发展城市商业银行和农村信用社。②参照国外的做法，建立一些专为中小企业服务的中小银行。同时，简化借贷手续，及时满足中小企业的需求。③完善金融体系。一是为中小企业定期提供金融政策、利率和金融服务信息。二是预算服务，提高结算服务，提高结算速度，开放新的金融结算工具，加快中小企业资金流通。三是提供相关的咨询服务，帮助中小企业改善社会形象，降低其经营管理风险。

（3）切实加快信用体制建设。①进一步完善中小企业信用担保体系。信用担保体系是发达国家中小企业使用率最高并且效果最好的一种金融支持制度，是世界各国扶持中小企业发展的通行做法。应鼓励民间资金进入中小企业信用担保市场，由政府出面组建产权清晰、职权分明、完全按市场规律运作的高效率担保机构，既能体现政府财力作为支撑的组织协调作用，又能发挥市场灵活运作优势。②鼓励发展信用中介体系。建立中介服务机构，特别是信用评级机构，完善社会化服务体系，为中小企业提供投资、融资、服务、会计、律师、技术、培训等服务。应该以建立信用记录体系和信用担保体系为突破口，推进中小企业发展。③中小企业要加强信用管理。中小企业内部信用管理制度是中小企业信用管理体系建设最重要的微观基础，所有企业间的信用制约关系，首先是依赖每个企业自身的信用管理和风险防范机制建立起来的。加强中小企业信用管理：一是加紧制定企业信用管理制度和政策，如应收账款管理制度等，这是企业信用管理活动的保障基础；二是要建立信用管理组织或职能，信用管理的职能集销售管理和财务管理于一体，从企业设立审批开始信用管理的职能要纳入公司章程；三是要有信用风险控制与防范机制，尽量避免商业信用违约行为的发生，促进市场秩序运行。

（4）中小企业自身素质的提高。①中小企业应努力克服自身的缺陷，想尽各种办法来提高自身的经营管理水平，规范经营并按现代企业制度，挖掘内部潜力，按市场规律发展经济，重视科技开发和产品更新换代，提高产品档次和科技含量，完善财务管理，提高核算水平，树立良好的信用观念，建立良好的企业信誉，争得银行对客户的广泛信赖和支持。②在用人机制上，设计合理的工资奖金分配办法，健全职工劳动保险和医疗保障制度，吸引一些优秀的科技、管理人才，打破家族式管理模式。同时，做好职工的后续教育工作，为企业当前和今后的发展提供动力。③中小企业要制定长远的发展计划，完善公司治理结构。中小企业在成立之初就要建立自己长远的发展规划。长远的发展规划能够使中小企业有明确的发展方向，不会因为近期的利润而裹足不前。同时，详细具体的长远发展规划能够使贷款机构对他们充满信心，改善贷款环境。

（5）构建有效的、多层次的融资系统，从间接、直接两方面同时着手。①直接融资。建立多层次资本市场，可以更有效，更大程度的满足多样化的市场主体、特别是广大中小企业对资本的供给与需求，有利于推动各类资本的流动和重组，为建立产权清晰、权责明确、流转顺畅的现代产权制度创造条件。有利于中小企业通过多元化渠道促进储蓄向投资的转化。②间接融资。政府应大力发展地方性、民营中小金融机构，解决中小企业融资困境。应加快中小企业服务体系建设，在全国范围内建立完善的中小企业服务组织体系，推动中小企业信用体系建设，为中小企业金融机构融资提供信息支持。政府应转变观念，由“管理为主”变为“服务为主”，开展“一站式”办公，提高政策和信息的透明度，提高政府办事的效率，彻底改变企业对政府部门“难、繁、慢”的印象，更好地为企业融资服务。

企业融资管理范文第4篇

摘要：为数众多的中小企业对推动经济发展和扩大劳动就业发挥着日益重要的作用。但是，融资难问题已经在很大程度上影响了中小企业的发展和作用的发挥。本文在分析了当前中小企业融资难的表现及其原因的基础上，着重阐述了改善自身融资条件，进行间接融资创新，降低直接融资门槛等缓解中小企业融资难状况的对策。

关键词：中小企业；直接融资；间接融资；中小银行

一、目前中小企业融资难的表现

在现阶段，企业融资的方式主要有内源融资和外源融资两大类。内源融资包括部分折旧基金转化而来的重置投资和部分留存利润转化而来的新增投资，其资金来源为自有资金。外源融资又可以分为直接融资和间接融资。直接融资是指通过资本市场进行融资，在我国表现为股权融资、债权融资、基金融资等形式；间接融资包括银行贷款、民间借贷以及其他借款。无论是内源融资还是外源融资，对于中小企业而言都存在着很大的难度，具体表现在3个方面：

1.自有资金不足。中小企业主要集中在制造业、建筑业、批发零售业和服务业，以劳动密集型为主。这些企业生产经营规模偏小，技术设备落后，管理水平低下，盈利能力较弱。因此，中小企业普遍存在着资本不足的问题，现有的折旧基金和利润转化而来的资本远远不能满足其发展的需要。

2.来自银行的贷款较少。由于在贷款时存在着企业所有制和企业规模的歧视，因此，银行信贷资金主要流向了国有大型企业，很少流向中小企业。同时，在发放贷款时，商业银行不仅对信用级别要求较高，而且目前大多以抵押担保的形式向企业贷款。而中小企业可作抵押的资产少，信用等级低，因而很少能从商业银行或其他金融机构融资。

3.难以进入资本市场。目前我国的资本市场还很不完善，中小企业很难通过直接融资渠道，即通过资本市场获取资金。从股权融资来看，作为企业发行股票并上市的唯一市场AA沪深证券交易所，实际上主要是大企业游戏的场所。在主板市场上通过发行股票进行直接融资的基本上是大型企业，绝非一般中小企业所能问津。有幸在二板市场上上市的中小企业毕竟是极少数，在为数众多的中小企业中只是很小一部分；从债券融资来看，目前我国债券市场的发展远远落后于股票市场，许多大企业都难以通过发行债券来融通资金，更不用说中小企业了。

二、造成中小企业融资难的原因

1.中小企业经营上的风险和信用上的缺失

第一，经营风险大。大多数中小企业成立的时间短，底子薄、实力弱，缺乏核心竞争力，抵御市场风险的能力差，加之经营和市场的不确定性，使得中小企业的经营风险大，倒闭率高。一旦出现严重的经济衰退或较大的市场波动，受冲击最大的企业往往都是中小企业。以上这些不仅使中小企业陷入自有资金不足的困境，而且使得商业银行不敢轻易把资金贷放给中小企业。

第二，财务制度不健全。目前有许多中小企业由于主客观原因没有建立起完善的财务制度，财务报表不真实、不准确，缺乏足够的经审计部门认可的财务报表和良好的经营业绩，这也使得商业银行不会轻易把贷款提供给中小企业。

第三，不重视企业信誉。一些中小企业在创业过程中急功近利而不讲究诚信，只看眼前利益而不顾长远利益，只注重企业发展而不重视企业信誉，这就严重损害了中小企业的整体形象，从而使得中小企业很难取得贷款担保或从商业银行取得贷款。

2.商业银行在体系和机制方面的缺陷

第一，在发达国家，一般都形成了向大型企业提供贷款的大银行和向中小企业提供贷款的中小银行分工协作的银行体系。而在我国的银行体系中，中小银行的数量过少，这也是我国中小企业融资难的重要原因之一。

第二，自发生亚洲金融危机以来，银行强调建立风险约束机制，在面对中小企业贷款需求时，信贷人员谨小慎微、过于保守，普遍采取“为不错贷，宁可不贷”的做法。因此，商业银行在机制上的缺陷无疑断了中小企业的贷款之路。

3.直接融资的门槛过高

第一，从股票市场来看，按照《公司法》和《证券法》的规定，要进入沪深两市主板市场发行股票，必须具备净资产不得少于6000万元，最近三年连续盈利等条件。这就将绝大多数中小企业拒之门外，使其无法通过主板市场进行融资。

第二，从债券市场来看，在1987年国务院颁布的《企业债券管理条例》中严格规定了企业发行债券的最低门槛，即发行债券主体的净资产不得低于6000万元，平均可支配利润足够支付全部债息。这样，绝大多数中小企业都不具有在债券市场上发行债券的资格。

4.社会中介服务机构不键全，中小企业抵押难、担保难

第一，从抵押贷款来看，抵押手续繁琐复杂，抵押登记和评估费用高，对财产价值评估的随意性大，这些都严重影响了中小企业进行财产抵押贷款。

第二，从担保贷款来看，中小企业担保机构过少。例如，到2004年底，我国各类担保机构已有4000多家，但其中中小企业信用担保机构才%#$$家，还不足全部担保机构数目的1/3.2004年我国各类金融机构贷款余额中，担保公司为中小企业贷款仅占2.2%中小企业担保户仅占中小企业总数的12%左右。三、缓解中小企业融资难状况的对策

改善中小企业自身的融资条件

中小企业要解决融资难的问题，必须首先从自身做起，努力提高企业素质，树立良好的企业形象。

第一，完善企业内部治理结构，强化内部管理，健全各项管理制度，提高企业管理水平，特别是要规范企业的财务制度，提高资金的使用效率。

第二，中小企业应坚持信誉第一的原则，增强重合同、守信用的观念，保证会计信息真实可靠，防止会计信息失真，以提高企业的信誉，树立良好的企业形象。

第三，中小企业必须走专业化协作和联合的道路，根据自身所处行业和区域的特点，建立合理的组织模式。可以采取与大企业的联合，同其形成协作配套关系；也可以在中小企业之间实行联合，组成企业集团或中小企业联合体，以扩大企业规模，增强抵御市场风险的能力。第四，中小企业应采取科学的融资策略，以用资需要、资金成本和融资效率为标准，使融资结构做到合理化和多元化。实行内源融资与外源融资、国内融资与国外融资、长期融资与短期融资、直接融资与间接融资相结合，以提高融资的效率和效益。

扩大内源融资的范围

除了把企业的一部分折旧基金和留存利润转化为资本之外，还可以通过同企业有直接利益关系的企业主、股东、合伙人或业主的亲友等，向企业提供债务性质的借款，来增加企业自有资金的数量。这种融资方式简便易行，利率水平的灵活性也较大，尽管具有规模小、融资数量有限、只能满足简单再生产需要等缺陷，但它仍然不失为中小企业融资的现实选择。此外，还可以通过社区金融组织或企业内财务公司发行企业内部债券、信托存款等方式为企业筹措资金。

进行间接融资的创新

第一，要改变银行在面对中小企业贷款时的不作为，就必须深化商业银行改革，建立现代金融企业制度。党的十六届三中全会明确提出深化金融企业改革，就是要使商业银行成为资本充足、内控严密、运营安全、服务和效益良好的现代金融企业。选择有条件的国有商业银行实行股份制改造，加快处置不良资产，充实资本金，创造条件上市。当前，商业银行应不断完善内控机制，提高风险管理技术，简化审批程序，开发新的信贷品种，提高服务质量，以满足中小企业对资金的需求。

第二，完善银行内部激励机制和约束机制，鼓励银行内的信贷人员不断提高专业技术水平，增强对企业的判断能力。对一些发展潜力较大、发展前景看好但资金短缺的中小企业，大胆地进行贷款扶持。

第三，大力培育和发展中小银行，使其成为中小企业融资的主要来源。中小银行可以根据自身的特点和优势，以较低的成本了解中小企业的经营状况、发展前景和信用水平，化解由于信息不对称所导致的信贷风险。而且中小银行与中小企业地位相当，有许多相通之处，更容易形成融洽、互信、稳定的银企关系。!"适当降低直接融资的门槛

第一，降低中小企业上市的标准。在国外中小企业上市的标准很低，而国内企业上市的标准仍然很高，还是依照《公司法》和《证券法》的规定。我们可以参考国外在这方面的经验，适当降低中小企业在股票市场上融资的门槛。

目前在我国深圳证券交易所已经开辟了二板市场，我们应当抓住当前股指持续攀升的有利时机，加大在二板市场上扩容的力度，加快中小民营企业在二板市场发行和上市的节奏，使更多的中小企业能够通过股票市场进行融资。

第二，降低中小企业发行债券的难度。由于企业债券仅允许中央和地方的大型国有企业发行，中小企业基本上没有发行的权利，这使得能够发行企业债券的中小企业是少之又少。同大型企业一样，中小企业也应当具有发行债券的资格。具体来说，对于一些信誉度高、有稳定的现金流、经营业绩和财务状况良好的中小企业，应当为其提供在资本市场上发行债券的机会。)"使民间金融合法化

第一，让民间金融如各种基金会、私人钱庄、企业集资等取得合法形式，同时金融监管部门对其加强监管。私人钱庄等民间金融机构涉足许多公众的借贷活动，在一定程度上为正规金融机构无法发挥作用领域的融资填补了空白。但是，由于它们不具有合法身份，其业务活动也不受有关部门的监督，很容易引发经济纠纷和金融诈骗事件，从而扰乱金融秩序。因此，对于那些具备一定的注册资金，能够依法经营的民间金融机构，应当使其从地下走到地上，鼓励其为中小企业，特别是中小民营企业进行融资，从而满足那些被正规金融机构拒之门外的中小企业的融资需求。

第二，还可以通过参股的方式，吸纳游离于金融体系之外的民间资本，使其进入正规金融机构，例如，让民间资本以股份合作的形式加入地方中小金融机构，成立地方性股份合作银行。这样就可以使民间资本从金融系统的“体外循环”转为“体内循环”，从而合法地参与对中小企业的融资。!

参考文献：

1.陈庆华,信息不对称与中小企业融资的研究[J]经济师，2005,(02).

2.刘昌国,中小企业板块与中小企业融资的探讨[J]企业经济，2005,(02).

3.杨思群,中小企业融资[M]北京：民主与教育出版社，2002.

企业融资管理范文第5篇

关键词：企业融资;内源融资;外源融资;中小企业投资公司;创业投资机制

有数据表明，2002-2006年，近5年中小企业贷款占全部金融机构贷款的比重只有10%左右，国内81%的中小企业一年内流动资金不能满足要求，60%没有中长期贷款，而正是这4000多万家中小企业创造了中国近60%GDP，提供了70%左右的城镇就业机会，研发了全国近75%以上的专利和产品，对税收的贡献也占到近50%。目前融资困难问题已经成为我国中小企业发展的最大瓶颈。

一、一般的企业融资方式

市场经济中的企业融资一般可以分为两个方面，内源融资和外源融资。

内源融资是企业不断将企业的储蓄(留存收益和折旧)转化为投资的过程。内源融资与企业的股利支付是此消彼长的关系，所以可以看作是股东的增加投资，因此其筹资成本很低。

外源投资是企业吸收其他经济主体的储蓄，使之转化为自己的投资的过程。外源融资有灵活性、大量性和集中性的特点，筹资成本对于内源融资来说较高。

外源融资又可进行再分类，分为直接融资和间接融资。直接投资是资金盈余方和资金短缺方直接进行协议，在金融市场上通过前者买入后者发行的有价证券实现货币资金的融通。如：在资本市场上发行股票、债券进行筹资等。间接投资是资金盈余方将闲余资金提供给银行、保险、信托公司等金融机构，然后由这些金融机构以贷款、贴现、购买资金短缺方发行的有价证券的形式实现货币资金的融通。如：向银行等信贷机构贷款等。

二、中小企业不适用一般融资方式的原因分析

我国中小企业很少考虑内源融资进行筹资,主要原因有，中小企业经济效益偏低;利润留存率较低;中小企业的固定资产价值小，其折旧总值很小;中小企业的管理者一般就是其所有者，所有者缺乏专业管理的知识背景，所以会忽略企业自身的积累。

中小企业一般可以分为两类：传统行业的中小企业和高新技术产业的中小企业。前者大多为劳动密集型企业，该类企业拥有较多流动资产，经营风险较小，资本结构单一，技术含量一般。由于劳动力是企业主要的生产要素，企业规模小、固定资产少，可用于债权保全的资产严重不足。而后者同传统行业的中小企业一样，固定资产较少，不足以进行债权保全。同时，高新企业的发展存在的许多风险——技术及产品风险，即在产品研制和开发过程中由于技术失败而导致的损失;市场风险，即技术创新带来的新产品能否为市场所接受，能否取得足够的市场份额;经营风险，由于高新企业的产品具有创新性，所以更需要优秀的管理队伍，这对企业的管理者要求更高……所以，高新技术企业较传统企业而言有更大的经营风险。除了以上这些特点外，中小企业还有一个共同的特征：资信状况达不到银行等信贷机构的要求。没有足够的债权保全、资信状况不佳、企业运营风险大，这三点致使中小企业很难从银行等信贷机构获得贷款。银行的贷款资金是负债资产，因此银行追求的是稳定的收益，它们欢迎风险小的优质客户，所以大都将中小企业拒之门外。

随着我国证券市场的不断发展，企业利用证券市场进行直接融资的比例有了显著提高。但是由于企业实现上市流通的门槛很高，只有一部分发展成熟、经济效益高、有发展空间的大型企业才能运用股权筹资，所以中小企业无法进行直接股权筹资。

对于债券融资，一方面我国发行公司债券的审批十分严格;另一方面，债券融资的成本较高，必须要定期支付利息，抗风险能力低，所以一般情况下企业都放弃了债券融资。

综上分析，传统的内源融资和外源融资方式都不适合我国中小企业融资，中小企业融资款难的问题十分严重。

三、解决方法分析

1.设立中小企业投资公司

我国的资本市场十分单一，没有形成像美国等发达国家一样的多层次资本市场，因此我国投资者的投资渠道单一，这导致资金盈余者的资金无法顺应市场供给状况的需要流到资金短缺方的手中，市场有效配置资源的作用无法正常发挥。社会上有很多的闲散资金由于找不到适合的投资渠道而存入银行，成为银行的信贷资金，所以这庞大数量的资金无法为中小企业的发展提供支持。建立中小企业投资公司，集合社会上的闲散资金进行中小企业的投资，可以有效解决这个矛盾。

中国绝大部分的个人投资者由于文化背景、教育程度等因素的影响，都不能很理性的看待资本市场的运作，并且大多惧怕风险，因此他们对中小投资公司是持怀疑态度的。政府部门应该鼓励中小企业投资公司的成立，出台扶持政策，来打消投资者的怀疑。另外为了降低风险，政府可以限定中小投资公司的投资范围，如仅限于传统行业的中小企业(这类企业的经营风险相对高新技术企业小很多)，同时还应该规范市场、完善相关的法律(尤其对中小企业投资公司成立的条件和从社会上集资的操作程序要有严格的控制)和相应的监管体系，从而降低非系统风险，防止由于欺诈等逆向选择引起的风险，确保投资者的利益。

2.建立和完善创业投资机制

美国NVCA认为，创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业的权益资本。我国《创业投资企业管理暂行办法》认为，创业投资是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。创业投资应该主要针对高新中小企业，因为创业投资大多为专业的机构投资者，他们有专业的知识背景，又大多为风险偏好型投资者，所以创业投资大多投向风险较大、一旦成功收益巨大的处于起步阶段的高新企业。

美国的风险投体体系十分发达，引领了整个美国的新经济，中国也意识到了风险投资对经济发展的重要性，所以开始建立创业投资机制。2004年6月，深证交易所面向全国中小企业推出了中小板市场，这是一个创业板市场的过渡形式。另一方面，由国家发展改革委、科技部、财政部、商务部、中国人民银行、国家税务总局、国家工商行政管理总局、中国银监会、中国证监会、国家外汇管理局联合《创业投资企业管理暂行办法》自2006年3月1日起施行。几年的实践，我国创业投资机制有了一定发展，但是还远远不能满足我国中小企业的发展需要，所以完善创业投资机制刻不容缓。

(1)要充分发挥政府的作用。资本是逐利的，因此市场投资带有一定的盲目性和滞后性，这容易导致重复性资源浪费，所以政府要科学(教学案例，试卷，课件，教案)的制定创业投资业发展的战略规划，加强宏观引导和调控;同时应该要完善法规建设，规范风险投资;规范、完善证券市场，健全支撑条件。

(2)要加强风险投资机构的建设。我国应该放宽对保险基金、信托投资机构、养老基金、捐赠基金等机构投资者介入风险资本运营的限制，多方面动员社会闲置资金，从而形成多元化的投资者结构。从国外经验看，风险投资机构应该采用有限合伙制基金形式，这种形式将激励机制与约束机制有机结合，是最有效的形式。但是由于我国目前法律方面的缺陷，所以实行有限合伙制存在一定问题，现下应该先实行公司制，随着法律的完善逐步实现过渡。

(3)要建立和完善创业板市场。经过10年的期盼，我国的创业板终于要在2009年5月推出，投资者对它寄予的很大的期望。创业板市场之所以重要，是因为它为风险资本提供一个退出的渠道，当高新企业在创业板市场上市，它的资产就成倍增值，风险资本就会选择退出去寻找其他的风险投资机会。但是我国创业板市场的运作将会面临很多问题：流动性问题，过度投机问题，高风险问题和退出机制问题等。由于我国证券市场是单向交易(不允许买空)，创业板市场的投资者较少，股价极易被人为操纵，所以会产生流动性和过度投机的问题，导致股价大幅度波动，引发高风险。同时我国证券市场未能很好地解决上市公司的退市问题，如在二级市场中，任何亏损累累的企业一旦上市就很难再退出。创业板市场的上市企业由于经营风险大，很容易破产，所以如何解决创业板的退出机制问题显得十分重要。以上这些问题都是我国在完善创业板市场的过程中必须解决的，只有这样，才能保证市场健康运行，创业板市场才能真正起到完善资本市场的作用。

四、总结

设立中小企业投资公司、建立和完善创业投资机制对于我国解决中小企业融资困难问题有很大的帮助。但是由于我国资本市场体系的不完善，这些措施完全发挥作用还要很长的一段时间。设立中小企业投资公司、建立和完善创业投资机制都不是独立的，而是整个资本市场下有机结合的，同时还要辅助政府政策支持，各种法规的建立健全，乃至整个资本市场的完善。相信经过不断的探索实验，中小企业融资困难的问题将不复存在。

参考文献: