财务风险的狭义和广义范文第1篇

一、风险的涵义

风险，是存在于客观事物中的一种不确定性状态，是指发生伤害、毁损、损失的可能性。在风险发生的全部过程中，一般有风险因素、风险事故、损失三个概念。风险因素是指增加或产生损失频率和损失幅度的要素，包括物理风险因素、道德风险因素和心理风险因素等，是风险发生的间接因素。风险事故是指风险因素作用的最终后果，它是风险发生的直接原因。在风险管理中，损失是指非故意、非计划的和非预期的经济价值的减少，减少的数量必须以货币单位来衡量。风险因素、风险事故和损失三者之间的关系可作如下解释：风险因素增加或产生风险事故，风险事故引起可能的损失，从而导致实际结果和预期的差异，形成风险。

二、审计风险的涵义

将风险引入审计这一研究领域，便被赋予了一种全新的涵义。对于审计风险这一涵义的解释，国内外许多学者作了积极的探索。但由于其理解的角度和思维方式的不同，因此结论也并非完全一致。

（一）狭义审计风险观点

目前我国和其它各国独立审计准则体现的就是狭义审计风险的观点。持狭义审计风险观的代表有：1)《Kohlers Dictionary for Accontants》对审计风险的解释：一是已鉴证的财务报表，实际上未能按公认会计原则公允地反映被审计单位财务状况和经营成果的可能性。二是被审计单位范围存在一个重要错误，而未被审计人员觉察可能性。2)1983年，AICPA在SASNO.47中提出：审计风险是审计人员无意地对含有重要错误的财务报表没有适当修正审计意见的风险。3)《国际审计准则》第6号《审计评估与内部控制》中对审计风险的表述是：审计风险是指审计人员对实际上误报的财务资料可能提供不适当的意见的那种风险。我国《独立审计准则第9号―――内部控制与审计风险》中将审计风险定义为：“审计风险，是指会计报表存在重大错误或漏报，而注册会计师审计后发表不恰当审计意见的可能性”。以上各定义，虽然对误报的界定范围有所不同，但对审计风险的基本含义的表述是一致的，即审计风险是指审计人员对存在重大错报和漏报的财务报表，审计后却认为该重大错报和漏报并不存在从而发表与事实不符的审计意见的风险。持该种观点的国内学术界代表是张龙平教授。

（二）广义的审计风险观点

国内代表学者徐政旦、胡春元(1998年)等持该观点，认为审计风险，不仅包括审计过程的缺陷导致审计结果与实际不符而产生的损失或责任风险，而且包括营业失败可能导致公司无力偿债或倒闭所可能对审计人员或审计组织产生伤害的营业风险。可见他们将审计风险定义为审计人员与会计师事务所存在着遭受损失的可能性。持该观点的还有谢志华(1990年)阎金锷、刘力云(1998年)吴胜生(1995年)。该观点的特点是将客户置于一个大的经济环境中，运用立体观察的理论来判定影响企业持续经营的因素。从企业所处的商业环境、条件到经营方式和管理机制等构成控制因素的内外部各个方面来分析评估审计风险水平，把客户的经营风险植入到本身的风险评价中去。

（三）两种观点评析

笔者认为将审计风险理解为广义审计风险概念不恰当，赞成将审计风险定义为狭义审计风险，即审计风险是指审计人员针对会计报表不能够形成和发表恰当审计意见的可能性。理由如下：

第一，审计风险产生于具体的审计过程之中，是基于审计人员在开展审计工作时，产生于审计项目、审计范围与重点等具体的过程与职业判断方式、统计抽样方法等审计本身所带来的不确定性，它的边界仅仅包括固有风险、控制风险与检查风险这三项风险，而不是指审计人员与会计师事务所可能承担的损失，因为该损失可能游离于审计过程之外，是在审计发生之后才可能发生的事情，即广义审计风险观点的根本错误在于把审计过程的技术性程序风险当作了事务所自身面临的商业风险。审计风险概念理应界定为属技术性程序的狭义风险范畴。

第二，广义审计风险概念的外生性使审计风险无法评估。我们知道，众多因素造成审计人员和会计师事务所承担可能的损失，而且这些损失是无法预先评估的，带有很大随意性。审计人员在开展审计之时，无法预测客户以及其他利益相关者将采取何种行动，从而无法确定风险的性质，判断风险的程度。而狭义审计风险观可根据审计风险模型计算评估审计风险。

第三，广义审计风险观没有正确区分与审计风险相关的一些概念。商业风险（经营风险）有两个含义，一是指企业（被审计单位）在经营过程中面临的种种不确定性，如经济萧条、决策失误或同行之间意想不到的竞争等。二是企业没有达到预期经营目标的可能性。商业风险的极至是经营失败，经营失败是指被审计单位破产或者无力偿还债务。审计风险的极至是审计失败，审计失败是指审计师由于没有遵守公认审计准则而形成或提出了错误的审计意见。审计失败往往是因为审计人员缺乏职业胜任能力、疏忽大意、舞弊欺诈等情况所至。

财务风险的狭义和广义范文第2篇

关键词：现代财务管理风险；审计防范：策略

中图分类号：F239.45 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）009-000-01

近年来我国经济发展迅速，各类经济实体不断发展壮大，企业是当今市场经济运行中的核心主题，其管理成效很大程度上决定着市场经济的有序发展。本文将对企业财务风险定义和分析进行研究，并在此基础上探索企业财务管理风险中内部审计的地位，最终探索内部审计防范企业财务风险的措施。

一、企业财务风险的定义和分类

根据企业财务管理需要，可以将企业风险划分为财务风险和经营风险。其中企业生产过程中存在的不确定性风险就是经营风险。而企业收益分配、营运、投资、筹资等财务活动过程中，在无法预料和控制因素作用下产生实际财务收益和预计财务收益的背离就是财务风险，这种情况下企业蒙受经济损失的可能性就会增加。

实际当中对于企业财务风险的理解有狭义和广义两种：其中企业举债融资时产生的财务风险就是狭义企业财务风险，又称之为融资风险：通常指企业负债经营时面临的到期无法还本付息的财务危机或者资不抵债的破产危机等情况。企业理财活动中的各种财务风险就是广义的企业财务风险，由企业在进行财务活动过程中的收益分配风险、资金收回风险、投资风险、融资风险等构成，其中囊括了狭义的企业财务风险。本文将以狭义财务风险为例进行阐述。

二、内部审计在防范企业财务风险过程中地位

企业财务风险防范中内部审计具有独特的职能和地位，其他企业职能部门是无法完成内部审计工作，外部审计也难以取代内部审计。内部审计部门不参与企业的其他经营管理活动，所以能够实现对内部财务风险更加有效的管理，同时对各项业务管理中问题企业审计部门也不承担直接责任，这样就具备了防范企业财务风险应当具备的超脱地位。

三、内部审计方案企业财务风险的措施

企业市场经营管理中的企业财务风险具有普遍性和经常性特点，内部审计参与企业具体财务风险防范不仅能够使自身获得发展，而且实现了企业内部客观独立的咨询活动和保证工作，成为企业治理活动中非常有价值的内容，对于企业财务风险方案的价值是无法估量的。内部审计通常通过以下四个方面进行企业财务风险方案：进行企业财务风险的识别；对已有风险进行恰当地评估和衡量；进行财务风险预警机制的有效构建；监督检查企业财务风险方案体制。

企业只有实现对风险的识别，才能够有效地防范企业财务风险。实际中如果公司内部审计存在问题，就会造成财务问题的发展和财务状况的恶化，而产生这一现象的重要原因就是很多财务预警信号没有得到内部审计机构的重视。所以，为了有效应对财务风险不断增加的问题，内部审计机构应当对财务风险监督机制进行完善，通过对财务风险征兆的有效捕捉和财务风险影响因素的观察，有效识别企业财务风险[1]。

市场经济活动中到处充斥着企业财务风险，要想实现有效应对就需要对这些风险的起因进行深入了解，通过科学的衡量手段有效防范财务风险的发展运用各种管理科学技术，通过结合定性和定量的手段实现对风险大小的评估，并对其中的主要风险源进行判断和识别，进而对风险可能产生的影响进行评价，在此基础上采取有效措施处理这些风险。内部审计部门应当再次检查已有风险的衡量结果，然后对其是否恰当进行再次判断，并且及时更正不恰当的估计，实际当中主要应用解释方法、风险当量法、专家测评法、深入调查法等方法。

尚未显现不利后果的某种可能就是财务风险，在相关不利因素作用下可能出现的结果是其本质。内部审计应当在各项工作中对可能形成财务风险的不利趋势进行挖掘和分析，并通过相应评价活动及时地反应出来，而要实现财务风险识别和评估的作用就需要对财务风险预警系统进行完善，这样才能够实现对财务风险的有效预防[2]。

企业在财务风险方案中形成的各种相互依赖、制约的预警职能体系就是财务风险预警系统，对于降低财务风险具有非常重要的作用，对于盘活企业财务具有非常重大的价值。对企业财务风险预警系统进行完善，就是在企业内部引入风险预警系统，通过内部审计优势和作用的发挥，使得风险责任能够为企业、员工、管理者共同承担，让权、责、利有机融合。所以，在企业财务风险方案中监理完善的财务风险预警系统具有非常重要的意义和价值[3]。

四、内部审计参与财务风险方案的应注意的问题

当前我国很多企业内部审计机构都存在独立性不够的问题，这样就会严重限制其应有监督和风险防范作用的发挥，同时企业一些环节的财务风险防范工作中内部审计还没有实现充分参与。内部审计在企业财务风险方案中的参与在企业的发展中具有非重要的意义，企业内部审计人员应当有效掌握财务风险评价方法的同时，对自身的专业能力和素质进行强化。要想真正发挥出内部审计应有的优势，就必须采取有效措施实现整体内部审计人员专业能力的提升。另外内部审计人员还应当充分认识到内部审计与企业财务风险方案的不足，并通过对公司治理结构的完善，实现内部审计独立性的增加和审计队伍素质不断提升[4]。

五、结语

通过以上内容可知，企业管理经营水平对于社会经济发展具有十分重要的地位，而其财务管理风险的控制很大程度上决定了企业的发展成效，所以企业应当对内部审计工作进行强化，进而为控制财务管理风险提供有效保障。

参考文献：

[1]申瑛琳.建筑施工企业财务管理风险分析及审计应对措施[J].中国经贸，2014，（18）：245-245.

[2]徐爱敏.浅析企业财务管理风险的防范对策[J].经济视野，2013 （13）：202-202.

财务风险的狭义和广义范文第3篇

【关键词】 建筑企业 财务风险 内容 管理对策

我国作为发展中国家，经济的增长空间还十分巨大，建筑行业的发展情况会直接关系到我国经济快速发展进程的快慢。目前我国为了支持建筑行业的发展，对建筑行业的投资规模较大，较大的资金投入也使得我们的建筑行业发展十分迅速，建筑企业数目增加明显，而且每个建筑企业所接手的工程项目的数目也有了较大的增加，随之增加的是建筑企业的利润与产值，它们的创收能力正在增加。并且建筑行业还带动了其它一些相关产业的发展，从整体上促进了国民经济的发展。与快速的发展同时存在的是较大的风险，对于任何企业而言，若不能够对风险有一个提前的预警与事后的控制，可能就会因为风险最终导致项目失败，甚至是企业破产。由此可以看出，对于建筑企业的管理层来说，能够及时地设计出一套有效的财务风险防控与预警机制，并研究如何有效控制财务风险，对于保证企业的健康发展有着十分重要的意义。

一、财务风险的定义

到目前为止，我们都将风险定义为是一种结果的不确定性，也就是与人们的预期结果之间存在着不相符的可能性。其中，本文研究的财务风险，是企业风险中的一个重要风险种类之一，财务风险存在的主要是由企业融资活动带来的。

在定义财务风险时，我们一般从广义和狭义两个角度来定义财务风险，但是不管是哪一种定义方式，财务风险都表现的是企业的日常的生产经营过程中有关财务状况的一些风险，这些风险是不可避免持续存在的。为了防止财务风险给企业的生产经营带来较大的损害，管理层必须要认清企业特有的财务风险类型，并尽可能对财务风险进项有效的管理，较低其对企业造成损害的可能性。

通常在广义的财务风险定义当中，我们认为这是企业表现出来的一种微观层面的经济风险，并且认为其是企业经营过程中以货币化形式表现出来的总体经营风险。广义的财务风险是由于企业财务系统中存在不受控制或者难以预料的因素，导致其在日常经营过程中表现出来的企业最终经营结果与预期的收益相背离的情况。广义的财务风险定义，我们是站在企业管理者的角度，通过市场经济这一视角，主要考察的是企业内部的资金运动及最终价值的改变所体现出来的企业全部风险。

在狭义的财务风险定义当中，有关学者定义的出发点在于企业财务管理中某些决策行为的不肯定性。我们认为在狭义范围内，财务风险是由企业的负债行为导致发生的，指的是由于企业负债行为的发生，使得企业的不能按时偿债的风险增加，企业利润具有不确定性。

从以上我们的分析中，我们可以看到，狭义的财务管理观点认为财务风险是指企业负债后引起的偿债能力的减弱，含义具有片面性。而广义的财务风险更能够体现出企业全部经营风险的综合性关系，企业的财务管理活动涵盖的主要是企业的资金流运动与各种相应的经济关系，是对企业资金流和资源流的管理，不仅仅是资金流的管理。所以本文在研究中选择了以广义的财务风险作为研究对象，将我们所要研究的财务管理定义为是企业在日常经营时，由于发生了某些无法预测和控制的变化，导致企业的期末收益不能够达到预期的目标，所以财务风险应当是企业经营过程中各种风险的综合表现。

二、建筑施工企业财务风险内容

我们将建筑施工企业定义为，承担工程建筑项目、土木建设项目、设备安装及维修项目等的建设及拆除工作的企业。建筑企业在日常经营过程中，主要是人力资源发挥作用，人力劳动者借助于一定的施工设备、建筑材料等，建造出一定的建筑产品。在建造过程中，除了要完成建筑项目之外，还要求符合需求者的设计要求和审美要求，并且要达到一定的安全水平。

建筑企业在日常的项目建设中，跟普通企业一样，也会由于经营环境的变化而在企业内部形成各种财务风险，我们将常见的几种财务风险罗列在下文。

1、合同风险

合同风险，顾名思义是指由于合同条款的不公正性或者是合同履行的困难性引发的风险。目前，建筑市场上依然普遍存在着不规范的行为，在项目招标过程中由于竞争激烈，较多建筑业企业为了获得项目承建资格，在承揽阶段没有谨慎考虑施工合同的可行性，盲目地或者是受生存压力所迫签下了条款不公正的合同。这样盲目签订合同的结果是，最终会导致施工企业在履行合同时，受到极大的不利影响，这必然会增加企业的财务风险。

2、成本风险

随着建筑行业的规模越来越大，有限的施工资源对应的是越来越庞大的施工队伍，所以两者之间的矛盾越来越凸显。为了获得有限的施工资源，在项目的招投标过程中，跟显然会存在着灰色竞争，即施工企业主动缩短项目施工期限或者压低项目工程报价，这些企业往往最后中标，但是中标之后却发现对施工企业极其不利，会使得其成本支出后无法获得应有的效益。随着目前原材料市场价格的不断攀升，施工企业的施工成本更是大幅度地增长，使得成本无法用效益弥补的情况显得越来越严重，这也是建筑企业的财务风险之一。

3、施工安全风险

从建筑行业的工作性质，我们可以看到其施工作业含有较高的风险性，很多时候需要施工员长时间进行高强度的高空及露天作业，这对于施工员的人身安全会形成较重大的威胁。鉴于此，我们国家已经把施工员的安全管理纳入到了建筑施工企业的重点管理内容中。若出现施工安全事故，不仅仅会给员工个人及家庭带来无法弥补的伤痛，还会加重企业的经济负担。

4、资金链紧张风险

资金链紧张风险主要体现在两个方面。一方面，上文提到目前建筑行业竞争十分激烈，所以各建筑公司之间为了争夺项目增加收入，往往没有硬性要求对方提供预付款，于是只能自己垫付款项，占用了施工企业的可流动资金。另一方面，建筑工程项目相比于其他企业的项目具有长期性，在项目一开始，建筑企业就需要投入较大的人力、物力、资源等，但是由于建筑项目的长期性，需要在较长时间之后等项目完工才能够收回，资金的收回期限越长，中间的风险就越大。这两个因素极容易导致企业的资金链断裂，会给企业带来较大的财务风险。 5、税务风险

自全国范围内开始实施“营改增”后，建筑行业被划归为营改增的行业，建筑企业原来缴纳营业税改为缴纳增值税，但是由于营改增的范围还没有扩大到所有行业，这就使得建筑行业的上游，也就是供应商中还有部分依然缴纳的是营业税，所以建筑企业的进项税额不能够全部抵扣，导致其税负实际是增加的，侵蚀了最终的利润总额。不管客户是否拖欠付款，建筑企业都有及时缴纳增值税的义务，这一样也会给其带来税务风险。另外，建筑企业在购买固定资产时可以进行进项税额的抵扣，这在某种程度上会增加企业的投资力度，产生盲目的大型投资项目，导致企业流动经营资金支出的增加，带来更大的资金压力。

三、加强建筑企业财务风险防范的措施

1、在签订合同时，要加强风险控制

建筑企业在签订合同时，有关负责人要尽可能地仔细研究合同中的每一项条款，针对每一项制定的条款都应该深入研究，避免在签订合同后出现后续纠纷等一系列不必要的麻烦。尤其应该在签订合同时关注验收方式、计价方式、付款时间设定等的重要内容。如遇不合理的合同，对方又不愿意改变的，则应该拒绝签订合同，以免后期给企业带来不利的影响。

2、要在施工前期加强对成本及预算的管理

企业在进行项目招标进价时就应该对成本形成全面的预算管理，在合同正式订立之后，建筑企业应组织相关的成本管理人员、财务会计和一些工程项目中的技术人员一起商讨并优化项目承建过程中的施工方案，在充分保证工程完工质量达标的前提之下，尽量以最低的成本来实现最大的收益。同时还应该严格控制施工期间的费用支出，对于施工期间不同部门之间的费用支出要严格控制，禁止不必要的浪费，这也是减少成本开支的管理重点之一。

3、在施工中要提高工程作业的安全意识，加强安全管理

建筑企业的安全部门负责人应该定期组织安全意识培训并高频率不定时地抽查安全排查工作是否被严格执行。

4、在对财务风险进行管理时，要建立严格的内部控制机制

通常企业的财务风险管理机制涵盖了风险管理目标、管理机构设置和人员配备等方面，并且明确规定了各有关部门在财务风险管理中担当的角色与职责所在，以及具体进行财务风险管理的程序步骤。处理制度的建立，制度的执行也有着十分重要的意义。光有良好的风险管理制度但却得不到有效执行，那就只能形同虚设。为了提高企业内部工作人员的财务风险管理意识，需要企业的管理决策层能够起到积极的带头作用，倡导员工们尤其是财务人员应该遵守基本的职业操守，深入分析企业经营过程中遇到的各类风险前兆，将风险扼杀在摇篮中。

财务风险的狭义和广义范文第4篇

关键词：财务风险；特征；控制

1财务风险的含义

财务风险是指企业因为各种因素而法神过得经济损失，这种经济损失是由于内部、外部各种环境的影响以及一些不可控因素的作用导致与预期的收益产生偏差而产生的。通常，财务上通常将财务风险定义为广义的财务风险和狭义的财务风险，狭义的财务风险是因为企业负债经营才会产生的风险，而广义的财务风险定义则比狭义的财务风险定义范围要大，它可以发生在财务活动过程中的各个环节，体现于各个风险因素，而且这种风险往往无法回避，这时企业应控制财务风险而力求企业受益的最大化。

2财务风险的特征

2.1财务风险具有客观存在性。财务风险具有客观性，是指形成和产生财务风险的客观原因具有客观性，并且具有其发生的必然性。这种客观原因往往来源于外部市场的客观经济条件以及社会政治经济环境，而另一个产生财务风险的客观原因则是企业自身参与市场经济的能力的局限性和自身生产经营的特点。此外，财务风险的不可完全回避性以及发生的偶然性也是财务风险客观性的表现。2.2财务风险具有不确定性。在企业追求利润最大化的同时，企业的所面临的利益与风险是共存的，要想获得企业利益，完全的回避风险是不可能存在的。由于受企业内部环境和外部环境因素的影响，企业的的财务活动会产生很多不可控的结果，在资金的筹集以及使用过程中也会遇到难以控制和预料的情况，这些都会使企业的利益与企业收益的预期所背离。例如，企业的生产经营过程中难免会存在应收账款，当应收账款到期应该收回而未收回时，就会产生企业的坏账，甚至是存在呆死账的风险，使企业发生坏账损失，使企业的收益减少。因此，企业在冒着风险获得收益的同时也可能会遭受损失。2.3财务风险具有共存性。财务风险具有共存性是指财务风险与收益之间的正相关性，即企业所冒的经营风险越大，收益可能就越高，反之就越低。在我国企业目前的生产经营活动过程,受多方面因素的影响，企业经营的连续性和经济效益是否保持稳定都与企业的财务风险有一定的关系，因此，企业财务的管理者要能够科学的对风险进行防范和控制，以不断增加企业的利润。2.4财务风险具有全面性。财务风险具有全面性是指企业的财务风险一般存在于企业财务在进行管理的整个过程当中，并且与多种财务关系并行体现，在每个环节的财务活动都会影响企业生产经营目标的最终实现。如果不能对企业的财务风险进行很好的评估，就会让企业的风险更具有隐蔽性，使企业遭受一定的经济损失。2.5财务风险具有损失性财务风险的存在必然会导致企业最终的损失，这种风险无论是表面的还是隐蔽的，都会影响到企业的日常经营活动，并且到一定程度必然会对企业的生存产生一定的威胁。

3财务风险的控制途径

一般说来，对企业的财务风险进行控制的方法可分防御性控制、前馈性控制和反馈性控制等等。下面，笔者简要的介绍下企业进行风险控制的几种有效途径。3.1企业要坚持适度负债的原则，提高资金的使用效益。企业在负债经营的时候，一定要坚持适度负债的原则，因为负债在能够带给企业一定经济利润的时候，也会让企业蒙受相关的举债风险。因此，企业在实际财务活动中，一定要结合本单位的实际情况来制定负债比例，如果企业的生产经营状况好，并且企业的运转相对稳定，企业就可以采取相对高些的负债比率，反之，则要尽量的让企业的负债率低些，减少企业的负债。此外，企业还要注意使短期负债和长期负债合理的进行搭配，与企业的资金的占用的状况相吻合，例如，流动资产可以由流动负债而获得的资金来筹集，固定资产的则由长期负债资金筹集。3.2加强投资方案的可行性研究工作，尽量运用投资组合理论。企业在进行投资之前，要对每种投资方案的预期收益进行详细的预算，尽量将投资集中在那些风险低收益相对高的投资项目中，并且在同样的条件下，为了分散投资的风险，企业可以同时在几个风险低而又利润相对高的项目进行投资，这样，不但可以将风险高的投资进行排除，还可以在风险低收益相对高的相面投资中合理的降低因为集中投资而带来的风险系数。3.3要选择合理的结算方式，制定合理的应收账款收款政策。在企业的经营活动过程中，不同的企业类型以及面对信用状况和资信情况不同的客户，企业要制定出相应的结算方式以及应收账款的催收政策。对于信用状况好的企业的还款期可以制定的长些，信用状况比较差的企业则要短些。在形成应收账款之后，企业的财务管理人员也要及时的对应收账款进行催收，对于那些到期收不回的款项，要合理的制定出催收政策以及及时计提应收账款坏账准备。3.4制定合理的收益分配政策，完善企业形象，增加投资者信心。企业要制定出合理的收益分配制度，保证权益资本在单位中的比例，并且要保持政策的相对稳定性，采取积极的措施，向投资者传递企业积极的信息，提升企业价值，降低财务风险。

总而言之，对企业的财务风险的预测和规避是十分重要的，企业要想运转状况良好，并且让企业的利润实现最大化，企业的财务人员就好合理的对财务风险进行控制。

作者:王帅 单位:辽宁省昌图县财政局社保科

参考文献：

[1]刘思俊.试论生产制造企业成本控制途径[J].商场现代化，2016(06).

财务风险的狭义和广义范文第5篇

关键词：项目融资；汇率风险；利率风险

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2013年5月19日

项目融资是形成于上世纪七十年代的一种融资方式，因为其具有改善和提高项目经济强度及项目债务承受能力、减少项目投资者的自有资金投入、提高项目投资收益率等诸多优势，在国际大型项目建设中得到了非常广泛的运用。

一、项目融资的概念和特征

项目融资作为一个金融术语，迄今为止尚无一个公认的严格定义。从广义上讲，为了建设一个新项目或者收购一个现有项目，或者对已有项目进行债务重组所进行的一切融资活动都可以被称为项目融资。从狭义上讲，项目融资是指以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。一般提到的项目融资仅指狭义上的概念。

相较于传统融资方式，项目融资具有如下特点：

（一）在融资基础方面。传统融资方式主要是依赖于筹资方的资信，而项目融资主要是依赖于对项目的预计现金流量和资产的评估和分析。也就是说，项目融资是一种典型的项目导向的融资方式。

（二）在追索程度方面。追索，是指在借款人未按期偿还债务时贷款人要求借款人用以除抵押资产之外的其他资产偿还债务的权力。

不同于传统融资的完全追索，项目融资采用了有限追索的方式。贷款人可以在贷款的某个特定阶段（例如，项目的建设期和试生产期）对项目借款人实行追索，或者在一个规定的范围内（这种规定范围包括金额和形式的限制）对项目借款人实行追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到项目借款人除该项目资产、现金流量以及所承担的义务之外的任何形式的财产。

（三）在风险分担方面。传统融资的完全追索方式导致风险较多地集中在投资方或者贷款方。而在项目融资的有限追索方式下，对于与项目有关的各种风险要素，需要以某种形式在项目投资者（借款人）、与项目开发有直接或间接利益关系的其他参与者和贷款人之间进行分担。一个成功的项目融资结构应该是在项目中没有任何一方单独承担起全部项目债务的风险责任，这一点构成了项目融资的第三个特点。

（四）在会计后果方面。传统融资方式势必会增加筹资方的负债，提高其资产负债水平。而在项目融资的有限追索方式下，项目的债务不表现在筹资方的资产负债表中，只需以某种说明的形式反映在公司资产负债表的注释中即可。

另外，项目融资还具有信用结构灵活多样、融资周期较长、相对筹资成本较高等特点。

二、项目融资活动中的财务风险类型及其原因分析

财务风险是企业风险中最为常见的一种，可以分为广义的财务风险和狭义的财务风险。这里讨论的是狭义的财务风险。狭义的财务风险通常被称为举债筹资风险，是指企业用货币资金偿还到期债务（即偿还到期的本金加利息）的不确定性。具体地说，是由于企业因为借入资金而增加的丧失偿债能力的可能和企业利润（股东效益）的可变性。狭义财务风险与经营风险、投资风险一起构成了企业所面临风险的主体。

（一）利率风险。利率风险是指在项目融资过程中由于利率的变动而带来项目价值损失或收益的不确定性。利率作为资金的使用价格，其变动将直接导致资金的使用成本的变化，从而造成项目成本的变化，并最终影响项目发起方的收益。

利率风险主要表现为两种方式：一种是在采用浮动利率融资时，若利率上升，则会导致融资成本的增加；另一种是在采用固定利率融资时，若利率下降，则会产生资金机会成本的损失。

利率风险产生的原因主要是由项目融资本身的特点决定的。对于项目融资来说，从最初的融资决策分析、谈判签约、建设投资到最终的项目生产运营、取得销售收入并偿还借款，经历相当长的时间，其时间跨度往往超过十年以上。如此一来，相较于传统融资，项目融资在这么长的时间跨度内面临利率波动的风险显著上升。

（二）汇率风险。汇率风险主要体现在跨国项目投资活动中。随着中石油“走出去”战略的大力实施，石油行业中的跨国投资行为逐年增多，项目融资活动中的汇率风险无可避免。

汇率风险，又称外汇风险或外汇风险暴露，是指在国际金融和经营活动中，以外币计价的收付款项、资产与负债业务因国际金融市场上汇率的变动而导致各经济主体未来收益变化的不确定性。外汇风险包括三类：外汇的不可获得风险、外汇的不可转移风险和汇率波动风险。

1、外汇的不可获得风险。这是指由于项目东道国外汇短缺等原因导致项目公司不能将当地货币转换成需要的外国货币，以偿还对外债务或其他对外支付，从而使项目无法正常进行的风险。

2、外汇的不可转移风险。这是指由于外汇管制的存在导致项目公司的经营所得不能转换成需要的外汇汇出国外。所以，即使项目公司产生了足够的现金流量，如不允许兑换成外汇汇出国外，外国投资者也将无法及时取得利润。

3、汇率波动风险。这是指由于汇率的波动而给持有或使用外汇的项目公司或其他利益参与者带来损失的风险。项目融资的成本和利润对金融市场上汇率变动比较敏感。首先，本国货币与国际主要货币之间汇率变化的风险将影响其生产成本和费用，同时也会加剧国内市场的竞争，因为国外同类产品的生产者会发现这个市场更具吸引力；其次，各国货币之间的交叉汇率变化也会间接影响到该项目在国际市场上的竞争地位；再次，汇率变化将对项目的债务结构产生影响。

三、项目融资活动中的财务风险防范措施

（一）利率风险的防范。一般有以下几种防范利率风险的方法：

1、采用混合利率贷款。无论是单一采用浮动利率还是单一采用固定利率，都会面临一定的利率风险。因此，笔者建议在融资谈判阶段，就依据项目自身的风险评估、资产评估等结合对未来的预期，制定固定利率基础上的浮动利率贷款协议。这样可以尽可能地将利率风险降至最低。但这一方法的成功实施，还取决于项目发起方对项目风险、未来经济走势甚至项目东道国的政治环境等大量外部因素的准确预测。应该说，这是一种在项目融资前期开展的利率风险防范机制。

2、利率远期交易。利率远期交易具体包括利率期货套期保值和利率期权交易。

利率期货套期保值是在期货市场上交易人采取与现货市场相反的交易部位，通过买进或卖出利率期货合约，冲抵现货市场上现行资产或预期资产以确保其价格利率或收益率的买卖活动。采用这种方法一般不可避免全部的利率风险，但可以把利率风险降到最低限度。

利率期权是一项关于利率变化的权利。买方支付一定金额的期权费后，就可以获得这项权利：在到期日按预先约定的利率，按一定的期限借入或贷出一定金额的货币。这样，当市场利率向不利方向变化时，买方可固定其利率水平；当市场利率向有利方向变化时，买方可获得利率变化的好处。利率期权的卖方向买方收取期权费，同时承担相应的责任。采用这种方法，在项目前期，由于项目还未带来任何现金流入，却要发生大量债务。因此，可采用利率期权交易保证项目有较低的利息负担。随着时间的推移，项目债务逐步减少，现金流量逐步增加，债务承受能力也不断增强，这时候利率在一定范围内可逐步增加。所以，一般通过逐步递增的利率上限来充分利用项目现金流量特点，最大限度地降低风险，提高项目投资收益率。

这一方法的成功实施依赖于项目发起方对于国际金融市场的准确把握，对参与各方的金融产品运作能力要求很高。

（二）汇率风险的防范。汇率风险的防范主要有以下几种：

1、投资和收入流动性的选择。现在国际金融市场瞬息万变，汇率波动频繁，时间对于规避汇率风险就显得尤为重要，因此投资或收入的资金是否可自由兑换，以及兑换所需要的时间在进行投资时就必须慎重考虑。对于境外的项目发起方，为了减少汇率风险，从东道国的中央银行得到自由兑换的硬通货的承诺协议是最有效的。

由于进行项目融资的项目通常资金需要量极大并且建设期很长，因此东道国为吸引资金，通常都会主动提供一些优惠的政策。项目各参与方只要充分利用好这些有利条件，一般都可以很好地解决自由兑换的问题。

2、货币的选择。汇率的风险主要是两种货币比价的变化导致的投资和收入的变化。所以，正确地选择货币是规避汇率风险有效的方法之一。正确的选择货币最主要的是进行正确的预测。影响汇率变化的因素一般有国际收支、相关国家的国内通货膨胀率、国内宏观经济状况、相关国家的国内利率等，对这些影响因素进行收集分析，一般就可以对汇率进行大致的预测。当预测东道国的货币将会升值时，就可以选择东道国的货币作为未来收入的货币，这样可以兑换更多的本国货币，使收益从汇率的变化中增值。如果预测东道国货币将要贬值，则可以选择本国货币或者第三方硬通货，以达到规避汇率风险的效果。另外，还可以采用货币组合的形式来确定未来的收入，使风险的损害达到最小。

3、合同中规定外汇保值条款。境外的项目发起方可以和东道国的项目发起方签订一个合同，把汇率固定下来，这样就把汇率风险转嫁到了东道国项目发起方的身上，可以很好地规避汇率的变化。但这样的合同能否签订，就要看双方的实力对比了。

四、结论

通过以上分析，我们可以看到项目融资过程中的财务风险防范是一项复杂的技术性工作。不仅需要我们对各种风险有准确的认识，还必须加强风险的全过程管理，而要实现这一目标，企业当前就必须积极培养、储备一批具有国际视野、熟悉国际金融市场的高端人才。

主要参考文献：

[1]马秀岩，卢洪升.项目融资[M].大连：东北财经大学出版社，2002.

[2]黄为一，范征，张云峰.项目融资的汇率风险管理[J].国际经济合作，2007.9.