投资管理公司行业分析
投资管理公司行业分析范文第1篇
杨德明等（2007）实证分析发现，上市公司投资者关系管理水平对公司市场价值产生了显著的促进作用。同年李心丹、肖卿斌（2007）研究发现，投资者关系管理能提升上市公司价值。上市公司的投资者关系管理水平越高，其对公司价值的正面影响作用越加明显。马连福、高丽（2008）实证结果也表明，投资者关系管理水平对公司市场价值产生明显的调节作用。上市公司应从哪些因素着手来改善投资者关系管理的外在表现，实现投资者关系管理水平的提高，进而促进公司价值的提升？ 1 上市公司投资者关系管理影响因素的理论分析 公司业绩：上市公司在业绩优异时，愿意进行投资者关系管理，以表现其业绩；当公司业绩表现不佳时，更愿意和广大投资者沟通，希望得到理解，争取投资者持续的信任与支持。公司规模：Geerlings等人（2003）对欧洲证券交易市场进行调查研究，发现上市公司的规模越大，使用互联网进行投资者关系管理的意愿就越高。林斌等人（2005）的实证分析显示，大规模的公司会受到投资者更多的关注，也就更注重提高其投资者关系管理水平。 行业因素：上市公司中IT行业的企业在技术上具有明显优势，能以更为低廉的成本进行网站投资者关系管理工作，也就更愿意通过公司网站与投资者联络。因此，IT行业的企业利用网站提高投资者关系管理水平的动机也就越强。 流通股比例：流通股股东对公司的影响力随着其持股比例的增加而增强，上市公司为了表示对流通股股东的尊重，更多的考虑这部分股东的信息需求，而不得不完善其相关的信息披露制度，因此也就越有可能进行投资者关系管理活动。 股权集中度：马连福等（2008）发现流通股投资者的利益容易被忽视，因为控股股东有条件利用不同渠道第一时间得到公司第一手信息为自己谋取利益，也有机会通过合谋或干扰而牺牲小股东利益。因此上市公司股权集中度越高，投资者关系管理水平越低。 控股股东性质：目前我国企业尚未建立有效的治理结构和制衡机制，国有产权得不到有效的执行，容易造成内部人控制问题，公司价值和中小投资者的利益很可能因此遭到损失。 第一大股东持股比例：Pound等（1995）的实证表明，第一大股东持股比例对投资者关系管理水平存在抑制作用。因为，第一大股东的持股比例越高，其控制董事会的能力就越强，由于自身利益而向管理层施加压力的可能性也就越大。再融资计划：辛清泉（2007）实证研究分析发现，投资者关系管理水平受到上市公司是否再融资的影响显著。上市公司证券的发行价格及发行效果与其投资者关系管理水平的高低密切相关。 境外融资：境外资本市场因为制度背景等相关方面的规范性要求更高，因此对投资者关系管理有更高的认识和重视。肖卿斌、李心丹（2007）实证结果指出，上市公司若有境外融资的计划，其对提高投资者关系管理水平的动机就越强烈。 机构投资者：Laura T Starks和Stuart L Gillan（2000）研究显示，相比于个人股东，机构投资者提出的建议或意见更被企业重视。机构投资者能够对公司经营者构成强有力的约束，迫使上市公司改善其投资者关系管理活动进而提高其投资者关系管理的水平。 独立董事制度：《公司法》强制要求上市公司建立独立董事制度，在董事会中引进独立董事，一方面对控股股东进行制约，另一方面也对管理层进行监督。Craven和Marston（1997）研究验证了独立董事的存在对投资者关系管理水平有正面促进作用。 2 上市公司投资者关系管理影响因素的实证分析 2．1 样本选择和数据来源 本文选取的统计样本为截止至2010年12月31日在上海交易所上市的全部A股公司，上市公司投资者关系管理情况各指标于2010年10月1日至2010年12月31日间收集于各样本公司网站。各影响因素指标数据从wind金融数据库获得。 2．2 研究变量 下面用样本公司数据分析上市公司投资者关系管理水平是否受上述各影响因素的影响，以及影响程度的大小。其主要研究变量的选取和定义参见表1。选择沪市上市公司是因为，沪市集中了我国最具有代表性的公司，基本上可以代表我国的证券市场；并且在市值方面，沪市也胜于深市。在借鉴国内外相关研究的基础上，本文基于中国上市公司网站投资者关系管理的实践，采用网站投资者关系管理评价指数来评价上市公司投资者关系管理水平。由于样本来自多个行业，行业不同资产规模有一定的差异，所以选取主营业务收入的自然对数来表示公司规模的控制变量，可以体现样本公司的规模状况。（张根明等，09．01） 2．3 实证结果 本文利用上述实证样本公司及其数据，进行分析，结果见表2。根据表2分析可知：流通股的比例显著提高上市公司的投资者关系管理水平，投资者关系管理活动的表现越好。投资者关系管理水平受公司规模大小的影响大，说明上市公司的规模越大对投资者关系管理的效果就越重视。公司业绩对投资者关系管理水平的影响为正，说明上市公司业绩和投资者关系管理活动显著相关。机构投资者的参与对投资者关系管理水平的影响显著，上市公司的前十大股东中若有机构投资者，那么其进行投资者关系管理的压力也就更大。控股股东性质对投资者关系管理水平的影响明显，上市公司的控股股东为非国有股性质时，其投资者关系管理水平的提升更受关注。境外融资的需求促进投资者关系管理水平的提高，说明法律、制度等外部压力能促进公司投资者关系的管理工作。 上市公司的再融资计划对投资者关系管理水平也具有正面影响。IT行业与非IT行业的样本公司的投资者关系管理水平差异可以忽略不计，表示上市公司投资者关系管理水平不受行业因素的影响。独立董事在董事会中的比例对样本公司投资者关系管理水平的影响不大，原因可能是我国企业是被动的因为要求而不得不引进独立董事，只是形式上的；并且独立董事与上市公司之间有经济利益上的关联，不可能真正做到独立。股权集中度对投资者关系管理的影响为负，表示上市公司股权越集中，就越不重视维护和其他中小股东的关系。第一大股东持股比例也对投资者关系管理产生的是负面影响，该比例越高，越不利于上市公司开展投资者关系管理活动。#p#分页标题#e# 经过以上的分析，上市公司的流通股比例、公司规模、公司业绩、机构投资者的参与、控股股东性质、境外的融资需求、境内的再融资计划正面影响其投资者关系管理，产生促进作用。而股权集中度、第一大股东持股比例则对投资者关系管理产生负面作用，抑制其提高。行业因素、独立董事制度对投资者关系管理基本不具有影响。 3 结论 我国上市公司提高其投资者关系管理水平应该考虑：改善股权结构，提高公司股权流动性，增强流通股股东的作用，平等对待所有股东。提高公司业绩，使公司能有足够的资源提高其投资者关系管理水平。改善治理结构，可在一定程度上借助于机构投资者的作用。大规模的公司应发挥其“规模效应”促进投资者关系管理的进行。
投资管理公司行业分析范文第2篇
Abstract： The influence of executives on the listed company becomes larger and larger with the present era of fierce competition. Executives of the company are the investment's decision-makers and implementers， but the existing researches on the characteristics of the executives only involved in age， education， tenure， professional background and socio-economic status， less involved in the effect of the gender differences of executives on the listed company investment. And the gender differences of executives on the listed company may be one of the important factors in investment behavior， so the analysis of the effect of the gender differences of executives on the listed company investment is very essential. This paper made an inspect on three aspects， namely investment in fixed assets， intangible assets， investments， long-term equity investments， then calculated and analyzed the influence of gender differences of executives on them. So it turns out that outstanding females can make the correct and appropriate investment decisions for the listed company as well as males. Therefore， there should not be gender discrimination in the employment of executives， and it's essential to increase the proportion of females in executives in the listed company， thus making it easier for executives to make better investment decisions and perform better investment behaviors.
关键词： 公司高管；性别差异；投资行为
Key words： company executives；gender differences；investment
中图分类号：F272.91 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）19-0148-03
1 研究背景与问题的提出
在现在这个激烈竞争的时代，高管对上市公司投资行为的影响越来越大。高管是公司投资决策的制定者和执行者，高管的个人风格、认知基础、价值观、洞察力是影响公司投资决策的关键因素，而他们的基本特征背景，如年龄、阅历、个人风格等，是形成其认知基础、价值观和洞察力的重要因素。
已有关于高管特征的研究主要涉及年龄、教育、任期、职业背景、社会经济地位等几个方面，较少涉及高管性别差异对上市公司投资行为的影响。而高管性别差异又可能是影响上市公司投资行为的重要因素之一，所以关于高管性别差异对上市公司投资行为的影响分析是必不可少的。
康宛竹（2007）研究得出，近年来女性在员工队伍中的地位已经有所提升（在美国，女性已经占据了40%以上的管理岗位），但首席级别的女性高管依然凤毛麟角。就拿《财富》500强公司中薪酬最高的高管（如董事长、总裁、首席执行官、首席运营官等）来说，女性在这个群体中仅占6%。特别值得注意的是，在所有CEO当中，仅有2%是女性；而公司董事会中的女性成员也只有15%，在《财富》全球500强公司中，也只有7家（占到1%）任用了女性CEO。
目前总体状况女性高管所占比甚小。陈志刚（2009）研究表明，上市公司高管的性别与学历与其经营业绩之间不存在显著关系，高管的性别和学历不是上市公司高管经营能力的决定因素。
本文也认为大部分女性高管同样拥有宽阔的眼界、更丰富的信息、较高的威望、较高层次的社会关系网络，从而她们在某些方面能同样地把握公司的发展，很好的选择上市公司的投资方案，所以在任用高管时不应有性别歧视，应提高女性在上市公司高管中的比例，从而有利于高管做出对上市公司有利的投资决策、投资行为。
2 高管性别差异对上市公司投资行为影响的理论分析
2.1 高管对上市公司投资行为影响的理论分析 上市公司高管人员是指从事上市公司战略性决策并直接对公司投资活动和经济效益负责的管理人员，其职务行为行使恰当与否及效率高低直接影响上市公司的经营。职务行为是指根据法律法规及相关规章制度规定，经选举、委任或聘用担任一定职务的行为主体在一定权限内行使权力、履行职责，为实现组织目标而实施的相关行为。其行为主体本身具有双重性，既是职务人，又是普通个体。作为普通个体，其行为动机是满足自身合法需要；作为职务人，其行为动机是满足职务合法需要。职务行为所产生的作用，有积极和消极之分。
目前高管在上市公司中的主要特点：第一，高管负责整个公司的战略和行动，有明确的公司目标及发展方向，能够及时处理对企业绩效有重大影响的投资决策，深刻认识到管理者的目标、绩效与企业绩效是紧密联系在一起的，时刻保持紧迫感。第二，高管依据自己的经验、专业技能等评判机会和风险，形成自己对公司战略行动的理解，通过公开讨论来适当调和各种不同意见分歧，解决矛盾冲突，达成一致决策。第三，高管主要是针对企业的战略性事件进行分析抉择，具有很大的自主决策权，比如重大的投资决策。
在上市公司的财务管理中，投资决策作为财务决策的起点，是公司成长的关键动因和收益增长的重要基础。在微观层面，投资是否具有效率直接关系到经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价，进而关系到企业价值能否实现最大化。在宏观层面，投资也是推动经济增长的主要力量。
正是由于高管在上市公司中的重要性，所以高管的一些自身特征对上市公司的影响也是至关重要的。现在有一些高管自身急功近利，过于追求高风险、高回报，最终导致过度投资、盲目选择投资项目的投资行为；还有一些高管过于谨慎、因循守旧，错失一些高回报的投资项目。所以高管对上市公司投资行为影响至关重要。高管应该对投资决策具有内在的谨慎，出于对上市公司发展和竞争能力提高的需要进行投资。因为高管投资失败对上市公司持续发展和上市公司价值、控股股东自身经济利益和声誉都有重大负面影响，而投资成功使上市公司和自身财富和声誉提升更快。
奈特认为高管是“自信者和冒险家”，是公司最终投资决策的制定者，他们享受投资决策正确所带来的利润，并承担投资决策错误所造成的损失。一般来说，公司投资决策的制定是高管根据公司的不同发展阶段和所处的市场环境综合考虑的结果，但我们不能忽视的是投资决策制定过程中高管的个人因素的影响。这就肯定了高管自身投资风格的不同会对投资决策结果产生不同的影响。因此我们可以认为高管对上市公司的投资行为影响十分重要，尤其是高管的个人因素对投资的影响不可忽视。
高管又是公司投资决策的制定者和执行者，高管的决策决定了整个公司的去向，所以关于高管性别差异对上市公司投资行为的影响分析是至关重要的。本文着重分析了上市公司中女性高管所占的比例和她们投资行为，得出性别差异对上市公司投资行为的影响。从而有利于上市公司选拔人才时，选出适合该公司的高管。
2.2 高管性别差异对投资行为影响的理论分析 目前女性在上市公司的高管中所占比例甚小。但是大多数女性具有耐心、坚韧的特性，而这正是高管所必备的素质，减少了很多男性高管好高骛远、好大喜功造成的被动，女性相对平和、细腻的性格使她们在选择公司的投资决策时相对比较稳妥。女性天生就具备管理者的一些优势基因。女性在管理天赋上有许多优势特性，这是女性特有的气质属性，只要充分发挥，就能取得成功。女性独有的特质，可以让她们在未来占据越来越重要的地位。北京大学光华管理学院高层管理者培训与发展中心副主任吕峰认为，现代商务女性在领导力方面并不亚于男性。
麦肯锡还对美国财富500强公司进行了调研，结果也发现，那些拥有更多女性高层管理者的公司，平均表现比女高管较少的公司优秀。女性做事认真、细心、稳定性强。女性管理者的韧性更强，逆境中更显坚定，善于沟通，比较容易说服别人，像剂一样使团队有效运作。著名的商业女性领导者、海尔集团总裁杨绵绵和格力电器总裁董明珠表示，韧性是女性领导者的优势。也许所有的差异来自于男女最原始的区别。多种天然的差别塑造了女性领导力的特质。
很多学者的研究得出女性高管对上市公司不会产生负面影响，相反女性高管的一些天生性格优势对上市公司的投资行为会产生积极的影响。由于性别的差异，女性高管更看重上市公司的利润变化，而男性高管更加关注上市公司的主营业收入增长。男性高管业绩评价各项指标的标准差均高于女性。但是，女性高管由于自身性格原因，在考虑公司的投资决策时更加细心、谨慎，思考的比较全面，更加保守，奉行低增长战略，倾向于回避风险，减少了很多盲目、激进的投资行为，有利于上市公司长期整体稳步发展，男性高管在公司投资时比女性高管更加有魄力，更加倾向于高风险、高回报的投资。
国内外的学者们从不同角度证实了女性与男性有着同样的，甚至更高的管理动机。而她们一旦进入公司高层或公司董事会将会对公司产生有利的影响，其主要途径包括改变公司的投资决策，使公司整体发展比较稳定。所以上市公司在选拔高管时，不应有性别歧视，性别差异对上市公司的投资行为没有显著的负面影响。
3 高管性别差异对上市公司投资行为影响的现状分析
康宛竹从2004年深、沪两市上市公司中抽取样本278家，根据上市公司年报中披露的相关信息，调查分析了中国上市公司中女性董事、监事及高管的比例及任职状况，对比研究了中国上市公司高层在任职方面的性别差异。研究结果表明，在278个样本公司中，董事、监事、高管人员总计5067人，女性董事、监事及高管人员为685人，占13.52%，没有达到“装点门面”15%。在278家上市公司中，有33家公司高层中没有女性，占样本数的11.9%。而且女性在关键职位上的比例偏低，而且没有改变副职多、正职少的传统状况。
女性高管给公司带来的实际效益也得到了相关研究的证实，王为民（2007）对美国财富500强企业中的353家企业的调查研究表明，那些在高层管理者中女性比例较高的企业比女性比例较低的企业有着更好的企业投资回报率，在权益回报率（ROE）上高出35%，在股东总回报率（TRS）上高出34%。
此外，《哈弗商业评论》一项28年的跟踪研究也显示，在所评估的《财富》500强的215个企业中，公司高级管理层中女性比例较高的企业，在固定资产投资等其他投资方面，比一般公司要高出16%到69%。
从其他学者的研究看来，女性高管虽然所占比例甚小，但是她们在上市公司中都起到了不可忽视的作用。由此可以推出，她们对于公司的投资行为，包括固定资产投资、无形资产投资、长期股权投资等，并没有因为自身对风险的厌恶影响公司的投资行为，有些还提高了公司的投资行为。高管由于性别差异存在对投资行为的影响并不明显，优秀的女性高管和男性高管一样可以为上市公司作出正确的投资决策。
4 高管性别差异对上市公司投资行为影响的实证分析
4.1 实证的研究设计 本研究随机选取中国上市公司100家2011年的数据作为样本。主要通过CSMAR（中国股票市场交易数据库）系列研究数据库和上市公司向上交所提交2011年的年报获取数据。
关于上市公司的投资行为，本文分别从上市公司的固定资产投资、无形资产投资和长期股权投资这三个方面进行考察，计算、分析由于高管性别差异对这三个方面投资比率的影响。
本文主要是通过这些公司2011年固定资产、无形资产、长期股权投资的年初、年末数据的变化在总资产中所占的比例进行比较分析，得出高管性别比例差异对上市公司投资行为的影响。
4.2 实证的检验与分析
4.2.1 在研究的100家上市公司中男性董事长95名，占95%；女性董事长5名，占5%。
4.2.2 在研究的100家上市公司中，董事、监事、高管人员总计1846人，男性董事、监事及高管人员为1615人，占87.49%；女性董事、监事及高管人员为231人，占12.51%。
4.2.3 在分析的100家上市公司中，由于董事长性别差异所产生的不同的投资率。
由以上可以看出大多数上市公司高管中的女性所占比例仍然很低，尤其在在最高领导职位上女性成员明显趋于弱势，如女性董事长比例仅为5%。此项研究和以前学者的研究没有冲突，都大概表明女性高管的现状。
虽然上市公司的投资行为包括很多方面，但是对于固定资产投资、无形资产投资和长期股权投资这三个方面的分析，足以表明这些上市公司的大致投资趋向。这三个方面并没有明显的差异，所以可以推测出高管性别差异对上市公司的投资行为的影响并不明显。
总体来说本次研究选择的样本比较少，但是根据本次研究的数据分析和其他学者的研究结论，可以明显看出女性在上市公司高管中所占的比重甚少，而且优秀的女性高管在上市公司的投资方面一点不逊色于男性高管。
5 研究结论
第一，根据研究结果，上市公司应当充分认识到选拔和聘任女性高管人才的重要性。不应有歧视女性高管的做法，提高女性在上市公司高管中所占的比重。优秀的女性高管和男性高管一样，可以为上市公司做出正确的、适当的投资决策。
第二，对于女性不能有偏见，不能认为女性一定是厌恶风险的，阻碍上市公司的投资决策。在富豪榜上名列前茅的杨澜，她是女性风险投资家杰出的代表，按照高风险、高回报的思路来选择公司的投资方案。
第三，虽然有些学者的研究表明，大部分女性比男性对风险厌恶程度高。但是从本文研究的数据可以看出，女性并没有因为对风险的厌恶而影响上市公司的投资行为。而且，女性对风险敏感的天性，可以大大减少上市公司中的过度投资和盲目投资，从而使上市公司稳步前进。比如步步为营、稳健投资的典范——陈丽华，靠着传统的财务方式——滚利方式积累了相当可观的创业资本。
综上所述，高管性别差异对上市公司投资行为的影响并不明显。优秀的女性高管和男性高管一样，可以为上市公司作出正确的投资决策，所以不应对女性有偏见。
目前，女性在上市公司高管中所占的比例很低。所以在上市公司高管的选拔过程中，不应有歧视女性高管的行为，提高上市公司中女性高管的数量。通过建立和完善一套有效选拔和激励人才的机制，形成优胜劣汰的机制，这样才能为上市公司选择优秀的管理者提供保证。
参考文献：
[1]康苑竹.中国上市公司女性高层任职状况调查研究[J].妇女研究论层，2007（04）.
[2]陈志刚.高管性别与学历影响上市公司业绩吗？—对我国上市公司的研究[J].现代经济，2009（04）.
[3]林晟.基金经理男女大比拼[J].金融博览，2007（03）.
投资管理公司行业分析范文第3篇
关键词：财务管理决策；财务管理机制
引言：随着企业所面临的环境越来越复杂、竞争日趋激烈，对企业生存和发展至关重要的财务管理决策问题备受关注。企业财务管理活动主要涉及企业筹资、投资、运作和利润分配四大方面，并且财务管理各项活动都涉及财务决策，它有助于企业构建经营机制和发展战略，合理运作资金，并使企业在市场经济中把握机遇的同时适当规避风险，实现企业价值最大化。
财务管理与决策一直广受学者关注，此类问题已有多方面的分析。Dixit & Pindyck（1994）从投资决策视角，当项目内在价值不确定时，决策者更可能为得到更多的信息而推迟投资[1]。Liao和Rice（2010）对创新投资决策与企业绩效之间的关系进行研究，认为只有创新投资导致企业市场地位与收益发生改变，创新投资才会对企业绩效产生显著的积极影响[2]。修树芝（2010）认为财务决策是财务管理的中心，其程序的构造与决策分工密切相关，企业应以财务管理为主线，重视财务管理决策，提升企业内在价值。
一、江纸纸业财务管理决策分析
江西纸业股份有限公司是江西纸业集团的子公司， 1997年改制后的江西纸业有限责任公司在上交所IPO，以募集设产方式成立了江西纸业股份公司（600053）。从2001年起，公司连续三年巨亏。最终，公司的巨亏难以弥补，被迫拍卖给中江地产，损害中小股民的利益。
（一）投资决策。江纸公司主要的投资决策为固定资产投资和长期股权投资。
固定资产投资涉及“九五”技改项目，此项目是江纸公司
IPO和配股资金的投资项目。然而此重要项目实施过程中出现众多问题。第一，国家开发银行出具8.62亿贷款与之前所承诺的9.6亿贷款金额不符且发放时间严重滞后；第二，2001年由于担保问题，国家专项贷款没有落实。江纸公司“九五”技改投资决策失误，由于投资只完成一部分，后续因为资金无法到位，使得前期投资和各项费用无法大量收回，更未得到计划的投资回报。在此投资决策中，江纸公司未对市场风险、经营风险、财务风险和违约风险等进行详细分析以及制定应对措施，导致其对风险应对滞后，失去政府资金支持后无法寻求其他融资途径，设备不匹配。
长期股权投资的对象是上海双威科技投资管理有限公司，2000年江纸公司持有上海双威15%的股份（300万股，共计600万元）。此长期股权投资存在失误，由于此投资未给江纸公司增加投资收益，共计提减值准备420万元（70%），投资成本难以收回。江纸公司在进行投资决策时对项目的可行性和可接受性评估存在偏差。此跨行业投资本身风险高，投资回报不确定性大。
（二）筹资决策。 江纸公司主要的筹资决策主要为配股和
担保。
2000年江纸公司进行配股为“九五技改”项目继续筹资1.69亿元。筹资决策是否合理一定程度上取决于运用所筹集资金的项目是否有效果，而江纸公司在进行配股前并没有更新对“九五”技改项目的可行性分析。此外，江西纸业在配股之前年度实际的ROE并不满足配股条件，但由于政府补贴收入（1268万），使ROE达到配股要求，江西纸业并没有考虑到公司当时的实际经营状况是不适宜配股的。
为获得大额的银行贷款，江西纸业和其他公司出现相互担保现象。江纸公司由于事先未谨慎地对被担保企业的财务状况和信用情况等做分析评估，事中对大额担保款项也未进行及时跟踪，导致每年大量的逾期贷款。
三、江纸财务管理决策失误原因
管理决策的失误有以下几方面原因：（1）缺乏科学的财务管理决策机制。公司没有合理遵循财务决策程序，决策相关内容的预测、分析以及决策后的控制与反馈都未得到有效、可靠地执行。（2）缺乏真实可靠的财务信息。公司在进行财务决策时，并未全面收集与项目和外部环境相关的真实可靠的财务信息，也未对公司自身的财务状况进行深入分析，而仅仅依靠表面数据。（3）缺乏合格的决策团队。公司各项主要决策中出现的基础性判断失误体现出其决策团队的素质较低。（4）缺乏完善的财务管理机制。公司并未建立完善的财务管理机制，缺乏有效的财务管理动力机制、运行机制、评价机制和监督机制，特别是在预算和激励等方面。（5）缺乏有效的内部控制。公司管理层并未着重强调内部控制的重要性，未建立可靠地风险评估系统，管理层贪污和风险应对滞后说明其内控活动构建不足。
四、对策与建议
基于以上分析，本文从两方面提出对策与建议：（1）通过改进财务管理决策机制和财务管理机制，提高财务信息质量和财务管理决策团队素质等方式提高财务管理决策的有用性；（2）通过改善控制环境，建立风险评估系统，优化内部控制活动，促进信息与沟通和建立监督机制等途径加强企业内部控制。
参考文献：
投资管理公司行业分析范文第4篇
一、案例背景
上世纪80年代开始，A企业在军品任务下降、整体效益下滑的形势下，从军品线上分流了4 000多名职工，组建了40余家投资企业。在投资初期，这些企业确实为养活分流人员，助力主业度过难关发挥了积极作用，但随着市场竞争的不断加剧，这些企业缺乏战略引领、偏重机会导向等先天不足就逐渐暴露出来。近十年来不仅没有给企业创造更多的价值，投资收益日益降低，还因债务问题给企业带来了经济和法律上的巨大风险，成为企业沉重的包袱，投资企业成了鸡肋，食之无味，弃之可惜。
“十二五”期间，A企业所属集团公司对各成员单位的投资管理提出了新的要求，明确对外投资要突出主业，严格控制非主业投资比例，要求充分论证投资收益预期，不得低于国内同行业同期利率水平，对于投资项目经营恶化，或连年出现亏损且扭亏无望的明确要求主动退出。按照这一要求，A企业管理高层要求审计部对企业的对外投资管理情况开展一次管理审计。
审计组确定此次审计目标是：摸清家底、查找投资管理存在的问题及风险事项，分析投资低效背后的原因，并有针对性提出改进措施和管理建议，为公司下一步投资管理改革打好基础。
二、审计过程及方法
（一）审计思路的确定
类似此次的管理审计，A企业审计部以前从没开展过。为了做好这项工作，审计部门特邀投资管理主管部门一起研讨项目审计思路：围绕审计目标，首先应摸清家底，即了解投资企业的经营现状，这个目标可以用财务数据分析法来实现；其次要找出症结，即这些投资企业发生了哪些事件导致投资受到损失，这些事项需要收集历史资料，这些资料投资管理部门、财务部门和审计部门的档案资料中有所记载；顺着症结找出病因，这部分可以运用内部控制评价法实现，找到病因后就可以有针对性的提出下一步改进建议了。
（二）审计资源配置的考虑
此次审计与以往的财务审计不同，涉及到了投资管理的制度建设和历史资料。为了使审计能够顺利地获取各项资料，也为了让投资管理主管部门能够更深刻、更全面地了解现行投资管理存在的问题，为下一步投资改革做好准备。此次审计创新了审计组织形式，打破了传统的部门界限，由审计部、财务部、企业管理部分别派出专家组成联合审计组，相互补充、相互协作，共同开展对外投资管理的专项审计。
（三）审计过程与技术方法的运用
该项目在管理审计的方法上做新的尝试，审计组成员发挥各自的专业强项，由制度入手，结合财务数据，融入中医望、闻、问、切四诊法，由表及里，逐层剖析。
第一步：望――通读管理制度，初判体系设计。
审计组首先取得对外投资管理的组织架构，通读了公司有关对外投资的各项制度，并对规章制度中的主要内容进行了摘记，运用表格完整反映投资管理制度的重要内容。
通过对组织架构和制度的了解，审计组初步发现管理体系中存在的主要缺陷，如：未建立投资管理委员会、对外投资管理办公室；对外投资管理职责分散，且采用分段式管理，缺乏统管部门；有些制度在衔接上出现相互矛盾；投资战略规划方面制度缺失等问题，通过对制度设计的研读初步判断投资企业的顶层策划不到位。
第二步：闻――分析财务数据，确诊运营成效。
审计组收集了投资公司2007年至2011年以来的财务数据，包括投资额、营业收入、收益状况、期末净资产状况等，清晰反映投资企业的经营成效。
2007年～2011年公司对外投资情况明细表
单位：万元
在此基础上，对投资企业的投资构成、投资收益、未来盈利能力、债权收回可能性均进行了逐项分析，并运用图表法清晰展现分析结果如下：
公司对外投资成本和债权损失率分析
单位：万元
通过分析投资企业的财务数据，审计组对公司对外投资管理运营成效得出结论：对外投资总体来说比较失败，2007年至2011年，投资收益的年均收益率仅0.25%，年均现金收益率仅0.94%，远远低于银行存款利率；投资损失和债权损失预计在3.8亿元。
第三步：问――调研关键控制点，掌握内控状况。
审计组充分运用内控指引，对投资业务的内控管理设计了诊断表，从投资立项、论证、实施、过程管控、处置、后评估等重要环节，拟定了32项关键控制点，逐项进行调研分析，对公司主管领导、相关主管部门、子公司负责人进行了专项访谈询问，通过深入细致的调研，审计组更为透彻地了解了企业投资管理的内控状况。
对外投资内部控制现状诊断表（部分）
第四步：切――对照内控指引，确诊内控缺陷。
通过调研，审计组对照32项管控要点，对公司投资管理的内控状况进行了客观描述，并对内控执行有效性进行了穿行测试，运用内控状况图，直观反映了32个控制点的制度设计有效性和执行有效性的分布状况。
对外投资内部控制状况图
审计人员对公司对外投资管理设置的32个控制点进行分析诊断，结果是：有9个控制点制度设计完善并得到有效执行，有1个控制点制度设计完善，但未完全执行，有7个控制点制度设计不完善，但执行有效，有21个控制点无相关制度设计，且控制不到位，从这一结果看，管控基本失效。管理缺陷主要为公司对外投资管理缺乏战略规划、组织体系较散、工作流程、制度体系不完善、过程控制不严格、转让评估不完善、信息沟通不畅、制度执行不力导致公司对投资企业管理失控。
（四）审计突破方法
该项目是A企业开展管理审计的一次全新探索，过程开展并不顺利，每一个方法都是审计组经过多轮讨论摸索出来的，其中对投资管理领域设置关键控制点花费的时间最多，内控指引在这个章节上非常简略。为了取得更好的效果，审计组借鉴2009年财政部的内部控制征求意见版，编制了适应本企业的投资管理内控要求，并作为投资管理达标的基础对照表，为后期投资管理改进提供了参照执行与评价的标准。
（五）遇到的问题及解决方案
审计过程中，审计人员遇到最大的问题就是资料的收集。由于审计涉及40多家企业，时间跨度5年，部分企业已停业或破产，还有几家企业长期未取得联系，资料很难收集完整，为了使审计报告能够尽量完整地反映投资管理现状，审计人员运用了自身的资源优势，在各自部门的历史档案中搜索投资企业的相关材料，尽力把投资企业的情况拼接完整，历史档案给此次审计提供了丰富的材料，也为管理分析提供了有力的证据支持。
三、审计结果与成效
（一）审计报告得到公司高层的充分肯定
通过审计，投资企业的整体运行状况、投资低效背后的管理问题一一被揭示出来。审计建议和意见对症下药，从制定公司对外投资发展战略，完善对外投资管理的组织机构和制度建设，加强对投资立项的过程控制，过程管理的控制，建立工作报告制度，完善重大事项审批制度，开展投资分析，定期实行跟踪检查，增强激励和约束机制，加强监控等多个方面逐项提出了较为详细的解决方案。
为了能够取得良好的审计效果，审计组在对审计报告的编制上进行了精心设计：突出反映问题，分析过程以附件形式附在报告后面，这样做既突出了主题，又有充分的证据支撑审计结论。审计报告得到A企业董事长的高度重视，他对报告的价值给予了充分肯定，并批示班子成员认真学习，共同研究对策。
（二）审计意见的采纳落实情况
根据审计建议和意见，A企业立即开展了投资管理清理整顿工作。首先，成立了投资管理委员会，负责审定公司对外投资管理发展战略，明确了企业管理部为对外投资管理的统管机构；其次，建立了对外投资管理顶层基本制度，完成了投资企业经营计划管控、财务管控、人力资源管控、投资审计等10项二级规章制度；再次，对投资企业采取了分类管理方法加强管控，对于战略关联度较大的企业，采取战略管控型模式，对战略关联度较小的企业，则采取收益管控模式，确保投资收益高于银行同期利息，通过建立完善的管控体系，明确了投资企业与母公司的权力和责任；最后，对投资企业进行了清理整顿及规划整合，至2014年底，公司已清理注销4家公司，转让17家公司。
（三）投资改进给企业带来的成效
经过3年的投资管理改进工作，A企业的投资大为精简，精简后的全资及控股子公司仅余7家；投资企业对接母公司战略，编制了中长期战略规划，保障自身科学、高效和协同发展。通过不断加强战略管控，投资企业经济规模及效益明显提升，如投资收入2011年2.7亿元，2012年7.1亿元，2013年11.2亿元，2014年14.97亿元，投资回报率也由审计期的年均0.25%上升至2014年的11.94%。
四、思考和启示
对外投资管理审计是A企业审计转型时期开展的第一个管理审计项目，在组织形式、审计方法和成果运用上做了非常有益的尝试。该项目让企业切实体会到了审计工作产生的管理价值，也为企业内部审计指明了发展方向，这个案例带给我们以下思考和启示：
一是要根据公司发展战略设定审计目标。准确把握审计目标，审计成果才能真正为企业所用，发挥出审计的价值。根据A公司的发展战略和投资管理需求，本案例中企业对审计结果的期待不是想单纯了解投资经营的状况和投资管理中的个案问题，而是需要找到体制和机制上的管理弱点，从根源上进行一次改革，从而使投资真正为企业带来效益。审计部门在接受任务时对该目标进行了准确分析，明确审计目标不在发现有问题的现象上，而是要找到产生问题的根源，在投资管理的组织、流程和制度中找到控制上的风险点，围绕这一目标，审计部门集合了集体智慧，制定出全新的审计工作方案，在全体审计组人员的努力下，良好地达成这一目标，从而为投资管理改进起到把脉诊断作用。
二是协同机制能够有效提升审计效率和效果。本次管理审计采用了组建专家团队的方式开展，专家团队中吸纳了投资管理部门的人员，这种新型的审计组织形式将以往审计与被审计单位间的对抗关系改变为协作关系，两者目标达到了一致，在整个审计过程中审计组与业务部门能够做到充分沟通和理解，实现了审计信息、资源、成果共享，全过程自动协同，审计部门已不是“孤军奋战”，而是与业务部门同思考、同解答，正是这么一种协同机制，不仅提高了审计的工作效率，业务部门也因参加了全过程审计，能够更深刻地体会到管理中存在的问题，思考未来的改进目标，因此，审计建议能够快速被采纳，并迅速转化为管理效益。
投资管理公司行业分析范文第5篇
关键词：上市公司；投资价值；因子分析；聚类分析；商务服务业和租赁业
租赁和商务服务业是2002年国民经济行业分类的新增门类，是我国国家统计局2002年大范围修订国民经济行业分类标准后提出的一个行业名称。在我国《国民经济行业分类》（GB/T4754-2002）具体行业分类中，租赁和商务服务业同属于第L门类，其中租赁业包括机械设备租赁、文化和日用品出租两个中类，共包括七个小类；商务服务业包括了九个中类：企业管理服务、法律服务、咨询与调查、广告业、知识产权服务、职业中介服务、市场管理、旅行社、会议及展览等其他商务服务，共包括二十个具体小类。租赁和商务服务业是生产性服务业的一个重要组成部分，主要是为生产、商务活动提供服务。随着我国国际化程度的提高和工农业产业化的快速发展，对各类专业化的租赁和商务服务需求也快速增长，其作用日益突出。
近几年，政府对第三产业的主导发展也为服务业的发展提供了良好的先机。越来越多的投资者瞄准服务行业。
随着中国证券市场的不断成熟，投资者的理念正在向价值投资逐步转变。如何准确分析上市公司的内在投资价值成为投资者需要研究的必要课题。然而要从众多上市公司中选取具有良好前景的投资对象绝非易事。本文以深沪两市18家租赁和商务服务业上市公司为例，选取13个能够综合反映财务能力的指标，作为评估各上市公司投资价值的指标体系，建立指标模型，运用SPSS软件，采用因子分析法与聚类分析法进行投资价值分析，确定分析对象的投资价值总量及排名，并合理划分层级，联系实际进行深入分析研究，得出量与质有机结合的投资价值结论，为投资者提供参考，以降低其投资风险，提高投资收益。
一、数据统计分析方法简介
为了确保分析结果的可信性和有效性，本文采用因子分析法和聚类分析法进行统计分析。
2.系统聚类分析法。“系统聚类分析法就是利用一定的数学方法将样品或变量（所分析的项目）归并为若干不同的类别（以树状图表示），使得每一类别内的所有个体之间具有较密切的关系，而各类别之间的相互关系相对地比较疏远。系统聚类分析最后得到一个反映个体间亲疏关系的自然谱系，它比较客观地描述了分类对象的各个体之间的差异和联系。”根据分类目的不同，系统聚类分析可分为两类：一类是对变量分类，称为R型分析；另一类是对个案分类，称为Q型分析。基于对上市公司进行分类的需要，本文选择的是Q型分析。
二、样本选取和数据处理
五、旋转载荷矩阵分析
本文对原因子载荷矩阵进行最大方差旋转，以期得到主因子更明确的含义。
六、商务服务行业和租赁行业公司综合得分与排名
租赁和商务服务业上市公司综合得分与其投资价值呈正相关关系。由于先对因子数据进行了标准化处理 ，因此，可以0为参考标准线，认为：综合得分大于0的住宿与餐饮公司，综合业绩相对较好，且数值越大，投资价值越大；综合得分小于0的则相对较差，且数值越小，投资价值越小。依此可对上市公司的综合业绩和投资价值有一个基本的评价。
具体而言，表9中，租赁和商务服务业上市公司各项能力得分与相应实力也呈正相关关系，排名前五位的公司分别为中国国旅、深赛格、象屿股份、飞马国际、省广股份、怡亚通。其中，中国国旅排名第一，其出色的盈利能力和获利能力是其登上王座的主要原因，而其营运能力也不俗，为得分增色不少。但其偿债能力和成长能力则略低于行业，说明该股比较适合投资者进行短期投资。排在第二位的深赛格则与其相反，具有远超其他同业公司的偿债能力，且存在一定的成长能力，但在其他三个方面稍显薄弱。象屿股份与飞马国际都在营运能力有较为突出的表现。但飞马国际虽然当前的盈利能力较差，排名也在象屿股份之后，不过成长能力较高，后期可能会有上升的趋势，更值得投资者关注。 而排名末五名的公司分别为小商品城、渤海租赁、粤传媒、号百控股、国旅联合。其中，号百控股、国旅联合、粤传媒所有得分均为负值，这也是其排名末位的原因。而仅有小商品城和渤海租赁的成长因素为正值，后期保留发展空间。
七、系统聚类分析
上述因子分析能够满足投资者对上市公司投资价值分析的需要，但是由于投资者的投资理念往往各不相同，关注的侧重点也有所不同。为了更深入细致地分析行业板块的情况，将利用系统聚类分析法进一步对18家商务服务行业和租赁行业公司的5个因子值和综合值进行Q型聚类（即个案分群）；聚类方法为ward联结法，即离差平方和法，根据同类变量间的离差平方和较小、不同类别间的离差平方和较大来进行分类；测量尺度选用平方Euclidean距离，即两样本之间的距离是各样本每个变量值之差的平方和。通过聚类分析把业绩相似的公司归类，可以对不同类别的上市公司进行对比分析，为投资者选择投资组合提供参考。本文选择将其分为4类，如表10所示。
从表10可以看到，类别1包括了中国国旅在内的9家公司。根据表9的数据显示，该类别公司的综合排名差距较大，从第1到第16不等。中国国旅公司是荣列国家统计局公布的“中国企业500强”，是500强中唯一的旅游企业，现为中国国旅股份有限公司旗下两大企业之一。运用收购、合资、特许经营等手段，吸纳国旅系列的旅行社企业，形成绝对规模优势。利用央企旅游产业重组的历史机遇，扩充集团泛旅游类资源，涉足新的产业领域，形成相关多元化发展格局。根据旅游市场需求的变化，运用上市等资本市场路径调整集团发展重心。数据方面也呈现出第一的良好势头，所以可以考虑作为稳健的投资对象。省广股份作为综合排名第五的公司，在营运、盈利、成长这三个方面都有着不错的表现。当前业绩明显大涨，现金流较充裕，管理成本控制在较稳定水平，资产有迅速扩张之势，在广告行业中处于龙头地位，业绩在行业中有明显优势，整体走势与大盘波动相近，总体财务评价较好。而渤海租赁、粤传媒等股票，在各方面表现都不太乐观，投资者在考虑对其进行投资时应更加谨慎。
类别2仅含深赛格一家公司。深圳赛格股份有限公司深圳赛格股份有限公司是由深圳市国有资产监督管理委员会、中国华融资产管理公司、中国东方资产管理公司、中国长城资产管理公司等四家股东出资设立的有限责任公司。作为行业龙头企业之一，曾连续十年被评为“全国500强企业”、“全国电子百强企业”以及“广东省百强企业”。2006年，赛格股份在全国500强企业中排名第334位，2007年在全国电子百强企业中排名第29位。2007年度，赛格品牌被评为“中国电子行业最具影响力品牌”。排名方面，深赛格在这18家公司中名列第二位，其出色的偿债能力让同业其他公司望尘莫及。虽然盈利能力上稍显薄弱，但从成长因素看，仍有一定发展空间，值得关注与投资。
类别3包括象屿股份、飞马国际、怡亚通三家公司，分列第3、6、9名，属于中上水平。象屿股份是由中国500强企业厦门象屿集团有限公司下属所有贸易、物流、码头、园区开发等物流板块企业组建而成，是以大宗商品采购分销、码头、物流、园区开发为主的供应链管理商。该公司产品呈多元化态势，营运能力出色，存在一定的成长能力，后续可以关注，适当投入。飞马国际主营业务为供应链管理服务，目前主要服务的行业包括资源能源、IT、电子、塑化等行业。其拥有较强的营运能力和获利能力，而更重要的是其在成长因子上的得分极高，暗示该股后期将有很好的发展，适合长期投资。总的来说，该类别公司具有一定的投资价值，但需要投资者把握适当的投资时机。
类别4包括首旅酒店、中青旅、农产品、号百控股、国旅联合，共5家公司。其排名都相对靠后，处于11到18名之间。除中青旅外，该类别公司在盈利因子的得分均为负数。且该类别所有公司的成长因子得分也均低于0。由此可见，该类别公司在短期内并不适合进行投资。
八、结语
