资本市场线的作用范文第1篇

当我们仍奉行资金推动大盘的理念，关注本轮靠信贷资金推动的A股市场时，在今年的最后一个月里，中线行情是否还能如期展开?

行情都是靠资金推动，就连实体经济发展也要靠资金推动。很多投资者会问，为什么有时大盘在跌，资金反而增加，而有时大盘在涨，资金反而减少?为什么监测上的资金很多时候与股评说的资金不同呢?

市场的资金状态显然扮演着股价变化中的一个重要角色。除了新股发行、再融资，资金绝大部分并不被注入上市公司，而是仅仅维系了市场的交易，以及维持市场自身的运行，这才是市场资金的根本性质。

就短期行情而论，大盘刚刚以微弱优势突破了平衡市上沿，确认幅度很小，时间也很短。从交易成份上分析，中线筹码仍未占有明显优势，在交易各方包括主力对中线分歧的作用下，大盘可能继续围绕上沿震荡。要展开中线行情，中线投资者必须占到一定比例，其技术特征是市场中线看好的筹码不断增加，市场成本上移速度减慢，只有这样才能在有限的资金规模下推动较大的涨幅。

如果以短线交易为主导，则是不可能展开中线行情的。举例说明：假如市场上有甲乙两人，甲10元成本持有100股，对未来并不乐观，目的只是短线操作，挣了10％短线后卖给了乙，乙也是短线，赚了5％再卖回给甲，循环往复，可以发现，成本与当前股价永远一致并上移，无法实现超越平衡上沿，这个游戏的持续能力很差。

因为它对资金需求非常大，二人必须不断的以几何级别追加资金才能使行情持续下去，但这是不可能的。相反，如果当初甲的100股由于看好中线，短线获利后只卖给乙50股，剩下50股作为中线看好继续持有。而乙获利后同样看好中线，也只卖回30股给甲。这样市场成本就不是当前股价了，便会穿越平衡市上沿，可以用同样的资金推动更大的行情。

如最近刚上市的一家证券公司，交易信息显示并没有实力机构介入，亦不见今年以来对投资券商股有偏好的北京大鳄郑海若的席位。上次光大证券上市首日郑氏为买盘第一，买入2.1亿元。而对这只刚上市的证券公司最大买家国信泰然九路才不足9千万元，如果奉行资金推动大盘理念，相信这家刚上市的证券公司短线走势不容乐观。

这就是市场强弱格局技术的根本原理。到目前看，市场里对中线看好的甲，并没有最终完全确定优势，如同我们经常所指的主力之间对中线是否看好并没有完全协同，行情局性对近期操作的重要指导意义并没有明确，在盘面资金没有达到已知中线强势行情时，人为意识上的操作都要随同市场行为，这也是顺势而为。

如果结合基本面，还可以对近期经济金融数据罗列几点让我们关注的问题：

一、11月10日，公布“10月信贷规模2530亿元远低于市场预期”。如果明年初提供宽松的货币政策，那么在目前进入年底的时间内，主力资金很有可能对明年一季度的宽松环境作出提前反应。反应之一等待上市公司的年报，反应之二是布局。

二、“居民存款大幅度减”。这些钱是去申购创业板了。证据是持仓A股账户数从9月30日的508584万户，下降到目前的4983.21万户，市场持有集中度反而增加了近2个点。

三、“M，增速超过№增速”，即金叉。这一方面预示了经济已出现向好或回暖信号，另一方面也显示了存款活期化，有利于提供给市场更多的炒作资金。M1与2出现金叉时，股票市场总会跟随出现趋势性的上涨行情。同时目前的炒作资金总量在2.2～2.4万亿元之间，理论值上也存在1万亿元的空间。

四、A+H横向比较，对于这类话题简单的说应该是个探讨问题，是探讨货币金融动向，经济复苏和行业估值问题。

资本市场线的作用范文第2篇

既然我们认为市场行为已经涵盖了一切市场信息，那么前期市场的调整肯定已经提前预示了前一阶段的市场利空，只不过市场在消化了这些利空消息之后，由再度出现的新消息而形成新的预期和刺激市场趋势的再度变化，从而形成了市场的震荡走势。

在过了清明节后的第一周交易时间里，市场出现了明显的超跌技术反弹，但是，由于本周四和周五市场利好预期大于利空预期，从而形成了市场趋势的技术性修复。不过，在当市场反弹完成了之后，后市到底该预期怎么走，这又是一个头痛的问题。

不过，在完成了笔者对大家的上课培训之后，我相信大家遇到目前的这种情况，会明白怎么做的。一切顺势而为，一切按照操盘原则去做，这是笔者一直给大家灌输的投资理念。我们信奉的是“趋势为王”，当趋势信号出现的时候，我们就去操作，而所有的预期分析，仅仅只是起到“指路”作用而已，而不是当做“准则”、“命令”去做的。

市场的趋势分为小周期的短期趋势，中周期的中线或者波段趋势，大周期的长线牛熊市趋势。我们一般按照趋势的周期去给自己的资金做一个简单的资金分配，短线仓位资金30%，中线仓位资金70%；短线趋势里使用短线仓位资金为0―30%，中线趋势里使用中线仓位资金为30%―100%。在短线周期趋势里，我们最多可以动用总资金的30%去做短线，而且必须按照短线操盘原则去操作；而在中周期里，我们可以动用全部的仓位资金去操作。

那么，我们根据短线操盘的技术信号去判断，目前市场基本上确认了短线趋势的到来，而且日线系统里的MACD在连续的绿色柱子之后，首次出现了红色柱子和即将确认日线级别的金叉，这是短线趋势到来的技术操盘信号。所以，大家即使之前被套或者空仓了，现在也不着急，我们可以顺势而为，在周末选好牛股或是之前我们跟踪好的个股，下周慢慢择机操作。作为市场的老手，我们深深知道不要期望去抄到个股的最低价，也不要期望去卖在最高点，那是“神仙”做的事情。心态放平和一点，那么我们的操盘也就会更理性一点。

同时，根据之前笔者跟大家提过的飞刀《波段大师》10周线操盘理论：当深成指的周K线在周五收盘重新确认收复了10周线之后，那么我们可以把之前出掉的同等仓位买回同一目标个股，这是一种操盘准则，可以有效地让大家规避市场的系统性风险，让大家绝对不会被深套，同时也可以让大家准确把握市场的每一次必赚机会。

再者，笔者之前提议大家当深成指的周K线确认跌破了10周线之后，可以先清仓，这是为了规避一些市场系统性风险，并不是说笔者看市场看得很空！这一点大家切勿误会了，笔者只是在坚定执行自己的风控措施罢了，并不是说对市场看得很空。而且，在当大盘调整的时候，笔者也跟大家在文章里详谈了笔者是倾向于哪一种调整，详见上一期的《股市动态分析》周刊笔者文章。

虽然是市场的短期技术操作信号出现了，且深成指的周K线也在本周内收回了10周线，但是，笔者还是对目前市场的短期上升趋势有点担心。第一，沪指刚好在本周五受制于30日均线压力，且沪指能够重新站稳在60日均线之上是行情维持推动发展的关键条件之一。第二，本周内美国股市的道琼斯指数刚好跌破10周线，且在其周线系统里MACD指标即将形成死叉调整，这显示市场在未来的3个月内是否会对国内的A股市场构成压力呢？第三，下周8新股连发、房地产行业库存超5万亿、GDP增速创近3年新低等因素，是否预示了中国的大宏观经济环境和股市的融资抽血依然不妙？

资本市场线的作用范文第3篇

[关键词]内部资金转移定价；商业银行；收益率曲线

内部资金转移定价思想起源于西方发达国家，被商业银行用作公平评价绩效、集中管理市场风险、指导产品定价和优化资金来源与运用的有效工具，多年来逐渐受到广泛应用。随着我国利率市场化改革的推进和商业银行管理水平的提高，目前我国部分商业银行已经具备了运用内部资金转移价格进行资金全额集中管理的能力和条件。本文基于当前国内资金市场的现状，结合商业银行实际资金管理水平，从内部资金转移价格的定价方法和内部资金收益率曲线的构成等方面深入探讨我国商业银行内部资金转移定价机制。

一、商业银行内部资金转移价格的内涵

内部资金转移价格（Funds Transfer Pricing， FTP）是指商业银行总行司库与其内部其他业务经营单位之间进行资金来源全额收购、资金运用全额配置时，根据一定的原则进行内部资金转移时所使用的内部资金利率。内部资金转移价格属于管理系统范畴，在转移过程中并不发生实际的资金流动。

二、商业银行内部资金转移价格的定价方法

目前国际通行的定价原则是按照期限匹配原则，即根据FTP定价曲线，按照业务的期限特性、利率类型和支付方式等要素逐笔确定存、贷款等业务的FTP价格。当前FTP定价的方法有十余种，其中最主要常用的有三种方法，分别是期限定价法、指定利率法和现金流法。

1.期限定价法是指按照业务的原始期限或重定价周期在FTP定价曲线上找到对应期限的点，并以该点收益率作为基础FTP价格的方法。期限定价法通常适用于具有确定期限、本金一次支付、利率类型为固定利率或定期调整利率的业务。

2.指定利率法是指根据业务的特性直接指定某个收益率作为其基础FTP价格的定价方法。使用该定价方法时，首先需要确定指定的收益率（如3个月LIBOR），然后计算该指定收益率在数据处理周期内的平均值，并以之作为该业务的基础FTP价格。指定利率法通常适用于无确定期限的业务或利率按天浮动的业务，以及需由经营单位承担利率风险的业务。

3.现金流法是指以每期清偿的本金金额及其占用期限的乘积作为权重，对FTP定价曲线上每期本金占用期限对应的收益率进行加权平均，并以求得的结果作为基础FTP价格的方法。现金流法适用于本金按固定周期和确定金额分期支付、利率类型为固定利率或定期调整利率的资产业务。

三、资金收益率曲线的构成

FTP定价曲线体现了期限匹配原则下的不同期限的资金定价差别，是确定FTP价格的基础。目前有两种收益率曲线，即市场收益率曲线和内部收益率曲线。

1.市场收益率曲线。西方经典理论认为收益率曲线可以通过市场公开利率来构建，利用公开市场的公允价格反映银行内部的资金转移成本。但是，采用市场价格计算内部资金的收益与成本必须在完全竞争的市场条件下，资金供给和需求部门有双向选择权。采用这种方法虽然价格比较客观，但是市场利率波动频繁，且中国资金市场于初级发展阶段，考虑到流动性和安全性的需要，商业银行的资金来源中绝大部分是存款，商业银行的资产总量中通过债券和拆借筹集的资金所占比重很小。这些因素决定了短期内，人民币业务的资金转移定价以市场收益率曲线为基础并不是最佳选择。

2.内部收益率曲线。

（1）内部收益率曲线的含义。内部收益率曲线，是基于本行实际利息收入、息支出利及净利差额度，出于真实反映本行实际营销特点和盈利能力的目的，对全行资金按照剩余期限予以适当划分，取得即期基准利率，再通过恰当的曲线构造方法构造连续曲线，这类曲线就是内部收益率曲线。

（2）内部收益率曲线的构造方法。内部收益率曲线构造主要工作包含四个步骤：第一步是确定资金池包含的资金项目并按期限划分；第二步是设置资金头寸的匹配规则；第三步是根据资金配置情况计算资金成本价格和资金收益价格；第四步是在生成的基础利率的基础上进行调整生成内部收益率曲线。

a.资金项目的确定。在具体实践中，合理确定资金池包含的资金项目是决定内部收益率曲线的关键影响因素。本人认为应当在银行资产负债项目中挑选真正具有资金属性的项目，例如：资产中的现金、准备金、存放同业清算款项、贷款、贴现、存放同业一般款项等；负债项目中的各类存款、央行借款、再贴现、转贴现、同业存款、同业拆入等。对于上述项目按各自的剩余期限归类，没有期限的现金等项目人为自主确定。

b.内部资金头寸的配置。资金池中的资金来源与资金运用，在配比过程中，将遵循流动性管理同期配比优先的原则进行。可以通过同期限配比、邻近配比、遍历配比三轮过程形成资金配比表。同期限配比是把资金来源和资金运用按照资金期限进行同档配比，得出同期配比后的缺口分布表；将各期限的资金缺口分布按照期限越邻近越优先的原则进行第二轮配比；如果两轮配比后仍有资金配比缺口则按照期限从低到高的顺序遍历配比。

c.内部资金成本价格（COF）与资金收益价格（VOF）的计算。根据最终资金配比的结果，将各期限负债配比的所有资产的外部利率进行加权平均得到的价格和负债的实际成本价格进行算术平均，得到负债的平均收益率（VOF）；将与各期限资产配比的所有负债的外部利率进行加权平均得到的价格和资产的实际收入价格进行算术平均， 得到资产的平均成本率（COF）。

d.根据资产平均成本率和负债平均收益率生成内部收益率曲线。从以上分析可以看出，内部资金转移价格依靠其科学的定价机制，是落实商业银行经营发展战略、引导业务发展的重要政策工具；是构建资金全额集中的主渠道，也是司库履行其流动性管理、银行账户市场风险管理以及资源调配结构优化的基础保证。科学的内部资金转移定价体系是准确进行分机构、分部门、分产品、分客户核算的基础，同时也就成为信贷组合管理和资本配置等先进管理理念真正落实的关键所在。

参考文献：

[1]祝瑞敏，李长强. 制定资金转移定价体

系的一般方法[J].新金融， 2011，（5）.

[2]陈伟，李一军. 人民币收益率曲线构建

研究[J].系统工程， 2009，（11）.

资本市场线的作用范文第4篇

广电有线网络是传输广播电视节目、开展信息服务的重要基础设施，是国家信息化的重要支撑平台。该行业属于资本密集型、技术密集型行业，其建设和改造所需投资很大、建设周期长，属于城市公用事业，这是广电网络行业最基本的特点。

树立社会主义市场经济意识。广电系统通过网台分营，使得广电有线网络从事业体制中剥离出来，改制为企业。广电网络运营商需摆脱以前事业单位的经营模式，树立市场经济意识，建立产权明晰、政企分开的现代企业制度，促使企业自觉按照市场供求关系和价值规律运营，在决策上充分尊重市场经济规律，始终保持公司的社会效益和经济效益的最佳结合。

确立广电网络行业的“双重效益”观。从广电有线网络行业艰难的改革之路来看，纯公益性和纯经济性都无法解决其发展问题。广电有线网络行业必须坚持政治属性和经济属性相结合、公益性和市场化并举的发展道路；坚持一手抓公益，始终坚持把社会效益放在首位，让党和政府的声音传达千家万户，使有线电视成为老百姓能够承担得起的大众文化、信息消费；另一手抓市场经营，以三网融合为契机，以市场为导向，创新其运营模式，提升广电网络的规模经济效益。这两者必须有机统一、缺一不可。

树立区域性经营的新理念。广电网络公司的经营应强化区域性经营理念。广电网络运营商应积极与电视台、广播电台实现紧密联合，围绕主要业务和重点项目，共同策划，共享资源，共同经营，打造具有区域特色文化的广播电视节目。

运营模式

在广电有线网络整合及数字双向化改造不断推进的情况下，广电网络公司应积极创新运营模式，使得其经营模式从传统单一的有线网络运营商向综合的全媒体运营商转变，其创新的运营模式主要包含三个方面的内容：管理模式；赢利模式；资源整合。

管理模式。在市场经济大环境下，广电网络公司的自身管理要立足于竞争，适应竞争环境，提高竞争实力，最终建设成为业务协调发展、核心能力较强、管理科学化、经营规模化、业务多元化的综合全媒体运营商。

管理方式的转变。广电有线网络行业已跨入转型时期，其管理方式必须从粗放式的经营管理转向个性化的经营管理。个性化的管理要求建立以用户需求为导向的组织架构，根据用户的需求和特点来设计差异化产品，把不同品种的业务和产品进行业务组合，为不同的用户群提供相应的套餐服务；以市场为基础，加强用户满意度调查和市场分析，完善产品的设计与后续服务；以综合效益为目标，在平台建设、产品的定价策略等方面，统筹兼顾收益性和市场占有率，从而建设起科学、先进、高效的广电管理体系，提高自身的综合实力。

提升服务能力。树立用户需求至上的观念，服务应该是广电有线网络产业化竞争的基础和前提条件。随着市场竞争的加剧和信息需求日益增长，广电有线网络的工作模式要及时转为面向用户和业务，一切以客户需要为中心，快速为客户提供差异化、个性化业务，提供优质的网络服务，提高客户的满意度和忠诚度。广电运营商应重视服务网点的建设，着手全系统服务标准的制定，以优质的服务为核心建设有自己特色的企业文化和规章制度，提供让广大电视用户满意的优质服务。

赢利模式。自台网分离后，有线电视运营商应立足于广电行业的资源优势以及自身的核心竞争力，开始重视多元化经营，拓宽业务领域，进入宽带接入和语音市场，新的盈利模式和新业务将会为国内有线网络公司带来ARPU的大提升。广电网络公司盈利的创新模式——“一条主线，两个平台，三大业务”。

一条主线：广电有线网络是广电网络公司业务结构的核心与价值成长的基础，打造“省级公共文化服务网络”，是未来运营的主线。广电有线运营商推进广电有线网络整合，加快数字化、双向化改造，全面提升网络承载能力；通过向有线电视网络价值链的不断延伸，构建具有较大增值潜力的网络资源。

两个平台。以高清交互数字电视平台为核心的“新媒体信息综合服务平台”和以投资公司为核心的“文化产业发展投融资平台”是广电网络公司事业拓展的基础。广电网络公司通过广电有线网络构建新媒体信息综合服务平台，通过加强资本运作搭建坚实的资本支撑平台，做强做大广电有线网络事业。

三大业务：以价值最大化为目标，培育以有线电视网络资源为核心的多元化业务。内容提供业务。有线电视运营商应以高清节目为龙头，以内容集成平台为基础，综合运用IP互联网及数字电视技术，面向全国各省市数字电视网络、互联网络、手机、3G网络提供丰富的增值业务内容及服务。内容将是未来有线运营商与电信运营商竞争的核心优势之一。付费频道业务。有线电视运营商已从传统的转播节目发展到开办多样化的付费频道，可根据不同的观众需求，开设财经频道、养生频道、中小学教育、女性时尚等专业付费频道。随着人们需求的个性化和特定化，有线电视频道的分工将更为精细，点播频道等交互式服务将受欢迎。信息资源业务。广电网络运营商要大力发展基于有线电视网的Internet宽带增值服务，开发本地信息资源，积极提供政务、文化、教育、就业、金融、生活资讯等本地化、专业化的信息服务。这不仅仅是广电有线网络实现第二次腾飞的关键所在，也是广大用户的期盼，使有线数字电视成为进入千家万户的多媒体信息服务平台。

资源整合。随着全球经济一体化进程的加快，企业要在日益激烈的全球竞争中处于不败之地，资源整合十分重要。有线网络运营商通过网络整合、内容资源整合、技术资源等多种整合方式加快实现行业聚集速度，实现网络规模化经营。

网络整合。各省市广电网络公司通过资本运作、股份制改造等方式，对本地的网络资源进行整合。同时国家加快整合步伐，组建第四运营商的“国家广电网络公司”，并以此作为核心企业，整合各省广电网络资产，形成全国互联互通的有线电视网络。只有整合形成了规模，才能合理配置资源，才能有效地降低运营成本，才能具有市场竞争力。

技术资源整合。对于有线电视产业，技术是保证质量的根本，也是公司的核心竞争力。广电网络公司应设置专门的技术部门负责跟踪、研究有线网络、数字电视、IP宽带接入、网络新媒体等新技术，结合市场需求和相关行业的发展动态，通过技术创新、开发综合信息服务产品、创新应用，满足客户需要。

资本市场线的作用范文第5篇

本周（3月21-25日）沪深两市小幅震荡为主，上证指数、创业板指周K线基本收十字星，本周的热点题材主要有汽车无人驾驶和高送转，汽车无人驾驶的领涨股是金固股份（002488）和中原内配（002448）；高送转题材的领涨股有宝德股份（300023）和豫光金铅（600531）。在熊市和震荡市中，题材股、重组股比较容易有行情，而大盘蓝筹股因为没有大规模资金入市推动行情乏善可陈，中国的股票市场是很典型的资金推动型的市场，没有增量资金参与的时候，存量资金只能在某些板块发动局部行情。

在上周对市场的解读中，我采用了周线、日线、30分钟线甚至5分钟线进行不同周期的比对，用不同的周期就像观察同样一个事物用不同倍数的放大镜一样，用周线看市场相当于用望远镜来看市场大的趋势，而用5分钟线可能就是用显微镜来看市场细微的走势，所有大行情趋势的变化首先是从小级别行情先发生变化；但不论是望远镜还是显微镜，花开还是花开，树木该怎么生长还是怎样生长。

参与市场重要的是节奏，而节奏也是分级别的，5分钟级别的上涨可能在30分钟级别只是个震荡，选择了参与市场的级别，就按照该级别来操作，按照周线来操作，可能几年都不出现一次买点，按照一分钟操作天天都有买卖点，所以持股周期是长期还是短期，与参与市场的级别有关。市场中所见的绝大多数投资者均属于随波逐流者，对级别没有感觉，买卖随机性强，一切不能有明确量化标准的投资方式，可复制性都不强，更多是靠天吃饭。在选定的操作级别上，跌的时候等买点，涨的时候找卖点，才是正确的节奏，节奏错了就停下脚步，调整下跟市场节拍一致，而不是一步错步步错。选择哪个级别观察市场，是为了方便观察，如果30分钟结论明确就选30分钟，如果60分钟走势结构更清晰就选择60分钟，没必要一根筋。

回到市场来看，上证指数从周K线角度看，周线底分型确认需要上证指数站稳3016点，本周有触及并超过这一点位，但目前本周没有站到这一点位之上，多头仍有机会，下周继续努力。从60分钟K线看，自2638点以来，指数清晰的走了5波了，那随时面临调整，现在属于向下的回撤，目前的回撤幅度不大，这里分两种情况，第一回撤低于2899点，建议继续等待，这种情况是确认震荡级别放大；第二种情况如果下周的回撤能稳在2899点之上，反而会形成买点，之后再次上涨，涨不过前高的3028点卖出，涨过前高但走势背驰卖出，只有涨过前高且不背驰继续持有。如此，对市场操作的分类就有了，至于走成哪一种情况，影响因素会比较多，政策层面、资金层面、行业基本面等都可能影响最终走势，观察即可。

需要注意的是，个股买点跟大盘的相关性较强，强势股大都在大盘调整的末期领先大盘开始启动行情，个股卖点可以不用参考大盘。震荡市最重要的还是把握买卖的节奏，采用买入持有的模式在今年并不合适。