融资与经营的关系
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融资与经营的关系范文第1篇
一、前言
尽管民营企业一直面临着融资难的问题，但是民营企业的发展速度仍然很迅猛，这说明民营企业自有一套克服问题、保证发展的替代机制。通过研究发现，在大多数的民营企业中，众多的高管中总会有聘请的、具有金融背景的人员，这样一来，民营企业与金融机构之间就形成了金融关联。这种金融关联可以有效地缓解民营企业的融资约束问题，促进民营企业的发展。
二、金融关联与民营企业的融资约束
目前，我国大部分的金融资源都流入了国有企业，如银行贷款，而且在股票市场上，大部分的上市公司都是国有企业，这种现状使得民营企业出现融资困难的问题，而且也很难获得正规金融体系的外部融资。本文认为，民营企业在受到融资约束的情况下，金融关联可以在三方面对其产生影响：
第一，在我国的发展历程当中，非常重视关系文化传统，而且中国人相信，企业在经营过程中管理者如果有良好的社会网络和关系，那么企业的经营就成功了一半。从这种意义上来说，关系是一种可以调动和获得资源的资源。实际上，企业在运作过程中，并不是孤立的个体，而是会与经济领域的各个方面都产生联系，在民营企业中，聘请具有金融背景的人员来担任公司的高管，从而使民营企业与金融机构建立起金融关联。金融关联能够帮助企业管理者与金融机构等形成有效的关系网络，进而起到缓解民营企业融资约束问题。
第二，从信任的角度来看，关系和声誉机制对于企业的发展来说是十分重要的，亲戚、朋友、生意伙伴之间的关系和声誉机制的好与坏会直接影响合作的持续性。对于企业来说，良好的声誉能够赢得银行的信任，增加融资的可能性，并且能够降低企业与银行之间的债务契约履约成本。民营企业实行金融关联，等于为自身建立了隐形的声誉，使得金融机构对民营企业的信心大增。同时，金融关联在民营企业和金融机构之间架起了沟通的桥梁，改善了民营企业与外界之间的信息不对称，缓解了融资难的问题。
第三，在民营企业中，出现融资约束问题的一个重要原因就是缺乏专业的金融人才，导致设计出来的融资方案缺乏科学性。而实行金融关联之后，具有金融知识的高管就属于金融专业的人才，这样一来，设计出来的融资方案就是量身为民营企业定制的，也对缓解融资约束有利。
通过以上的结论，可以做出这样的假设：民营企业的金融关联程度越高，则融资约束越弱。
三、金融关联同民营企业融资约束之间的关系研究
（一）研究样本以及数据来源
在本文中，研究样本对象为上市的民营企业，但是在选择具体的民营企业类型时，排除了下面几种类型：其一，买壳上市的民营企业，在这个类型的民营企业中，高管可能已经建立了政治关联和金融关联，而且需要较长的时间来形成稳定的管理层。其二，金融和保险类民营企业。其三，极端值样本类的民营企业，极端值样本主要表现在两方面：数据、信息披露不详细，相关的财务数据在1%和99%分数位之外。排除了这三种类型的样本之后，总共选取了250家民营公司，获得了800个样本观测值。
本文的数据来源均具有可查性，金融关联的数据来源于上市公司年报，财务数据来源于CSMAR数据库和色诺芬CCER金融数据库。
（二）检验模型及相关变量
在上文中，提出了相关的假设，为了验证假设，构造出了下面的检验模型：
I=C+β1CF+β2FIN+β3FIN×CF+β4CONTROLS+β5YEAR+β6INDUSTRY+δ
在这个模型中，涉及的变量有很多，其含义分别是I：当年资本支出水平;CF：当年经营性现金净流量;FIN：金融关联程度;CONTROLS：其他控制变量;YEAR：年度控制变量;INDUSTRY：行为控制变量。
（三）研究结果
通过检验模型对样本对象数据的研究，可以得出如下的结论：在我国，47.8%的民营企业都存在着金融关联现象，而且关联程度各不相同;在民营企业的高管人数中，具有金融知识的高管人数占总人数平均比重为5%，而这其中，所占比例值最高可达40%;在金融关联的多种形式中，最多的是证券公司关联和银行关联，二者占据总样本的比重分别是29.9%、22.3%;在民营企业中，至少都会有一名金融高管，多时则会达到5～6人。
在利用检验模型来检验上述假设时，采用的方法为OLS回归方法。通过对当面经营性现金数据分析可知：CF系数为正值，说明在我国的民营企业中，融资约束问题是非常严重的;FIN×CF系数为负值，说明在我国的民营企业中，金融关联越强，则融资约束越弱。由此，证实了上面的假设，也说明金融关联能够有效地缓解民营企业的融资约束问题。
金融关联有不同的模式，银行关联和证券公司管理是其中最重要的两种模式，对于银行关联与证券公司关联与融资约束关系的验证，同样采取回归模型来检验。经过检验发展，在民营企业中，拥有银行与证券公司工作背景的高管人数越多，融资约束越弱。
金融关联和融资约束之间可能会存在内生性，为避免这一特性，本出了进一步的检验。在选取的250家上市民营企业中，有28家最开始是不存在金融关联的，通过对这28家上市民营公司分析可知：在未建立金融关联之前，这28家上市民营公司的融资约束为0.599，并且通过了1%的显著性检验;在建立了金融关联之后，融资约束减小到0.101，而且在进行显著性检验时没有通过10%。这说明，内生性并不会对本文提出的假设产生显著性的影响，所以检验结果具有稳健性。
四、结论
对于企业来说，融资是其发展的重要保证，外部融资会在很大的程度上促进企业的发展。然而在我国，大部分的外部融资全都流入了国有民企中，民营企业的发展受到了融资约束的制约。在很大一部分民营企业中，都会有至少一名具有金融背景的高管，这就使得民营企业和金融机构建立起了金融关联，提升了民营企业的信誉。经过一系列的检验之后，得出了本文的结论：金融关联能够缓解民营企业的融资约束，而且金融关联越强，融资约束越弱。
参考文献：
[1] 邓建平，曾勇.金融关联能否缓解民营企业的融资约束[J].金融研究，2011（08）：78-92.
融资与经营的关系范文第2篇
【关键词】政治关联 融资约束 民营企业
一、引言
改革开放以来，民营企业迅速发展，逐步成为支撑我国经济快速增长的重要力量。但是，民营企业的成长仍然面临着诸多瓶颈和制约，其中“融资难”是制约民营企业发展的关键因素（罗党论、甄丽明，2008）。目前，我国民营企业多是中小企业，很难通过上市筹集资金，而在银行信贷方面也远不及国有企业。长期遭遇融资困境，使民营企业倍感苦恼。
另一方面，随着民营经济的发展，民营企业家的影响力逐渐超出了经济领域，在社会、政治领域内也扮演着重要角色。他们通过成为人大或政协委员主动参政议政，取得一定的政治地位（陈钊等，2008）；或者通过聘请政府官员、人大代表或政协委员进入公司的董事会，建立起与政治领域的联系。
鉴于此，有不少学者从融资约束角度来理解民营企业家建立政治关联的积极性，于蔚等（2012）、何镜清等（2013）都证实了政治关联显著降低了民营企业的融资约束。
二、政治关联的定义及度量
政治关联在世界各国都较为普遍（Faccio，2006），国内外学者均对其进行了研究，但并未形成统一的定义。国外的政党选举，使企业可以通过捐赠的方式与当选者建立利益关系，因此是否进行捐款及捐款数可以作为界定标准（Roberts，1990）。Johnson和Mitton （2003）认为，如果高管或实际控制人现在或曾经在政府、议会工作，则企业与政府有“关系”。而Faccio（2006）认为，只要企业有一个大股东或高管与政府有关系，则可界定该企业有政治关联。在国内，吴文锋、吴冲锋和刘晓薇（2008）认为，只要CEO或者董事长有政治关联背景，则认定企业有政治关联，张敏和黄继承（2009）也取了同样的方法。但李健、陈传明和孙俊华（2012）只考虑董事长的背景，并且把省市级劳模、先进个人、优秀企业家称号也视为政治关联。综上所述，企业的政治关联可基本定义为：企业通过某种方式与拥有政治权力的政府、军队及其他组织、个人取得的，在法律层面上合法的，显性或隐性的利益关系。
对于政治关联，目前学术界多通过虚拟变量法进行度量。如果企业关键高管或控制人有政治关联，赋值为1，否则为0（潘红波等，2008）。此外，为尊重中国资本市场和政治制度的现实特征，杜兴强（2009）还将政治关联进一步区分为政府官员类和代表委员类两种。考虑到不同层级的政治关联其作用可能不尽相同，连续变量赋值法也是常用方法之一。王庆文和吴世农（2008）按照公司每个高管的最高行政级别进行打分，求和后为公司政治关联的值。杜兴强（2009）改进了赋值方法，他对公司高管的部门级别赋值和职位级别均进行赋值，以两者乘积作为高管政治关联的指标。可见，目前对企业政治关联的衡量方法非常多，这也是导致关于政治关联研究结论不一致的重要原因之一。
三、政治关联影响民营企业融资约束的机理
（一）政治关联影响民营企业融资约束的原因
（1）信息效应。罗党论、甄丽明（2008）认为民营企业的经营困境从根本上讲是一种信用困境。在资本市场上，资金供求双方所持有的关于企业未来发展状况的信息高度不对称，由此导致的逆向选择问题是导致民营企业融资困境的关键因素之一（李志S，2002）。在申请资金时，运营情况较差的企业会通过提供虚假信息伪装自己，而资金供给方对企业实际情况的了解往往十分有限，因此难以对企业未来的还债能力做出准确的预测和判断。为确保投资收益和资金安全，资金提供者通常不愿意将资本贷出或以较为严苛的条件作为补偿，从而导致民营企业融资困难。
在这种情况下，通过观察民营企业的特征来判断便显得尤为重要。对于有政治身份、社会声誉较好的民营企业，资金提供者对其还款能力的认可度更高，因此更愿意贷款给这类企业。其原因可能在于两个方面，一是民营企业家获得政治身份有赖于企业的经济实力与运营规模；另一方面，获得政治关联的企业更有可能为经济发展做出了贡献而得到政府、社会的认可。换言之，由于运营良好的企业更易建立起政治关联，政治关联可被视为反映企业经营表现的一种重要声誉机制（孙铮等，2005）。这一点也得到了罗党论和唐清泉（2009）的实证结果支持，拥有政治关联的企业具有更高的劳动生产率和更高的资产利润率。因此，政治关联可以通过传递出企业具有良好运营情况和社会声誉的信号，降低资金供求双方的信息不对称，从而降低企业融资约束。以上可称为政治关联的信息效应（于蔚等，2012）。
（2）资源效应。政治关联对民营企业还具有资源效应（于蔚等，2012）。由于我国的资本市场还处于发展之中，国有银行的政府背景会使其信贷行为受到政治目的的影响，虽然我国的国有商业银行通过股份改革弱化了政府的“话语权”，但依然无法完全摆脱政府的干预（吴军和白云霞，2009）。尽管鼓励民企发展的政策接连颁布，但执行力度并不十分乐观，民营企业信贷歧视的现象并未得到根本的改变。在这样的背景下，有政治关联的民营企业往往会得到银行的优待，即通过参与政治改善政企关系，进而影响银企关系，这种保护机制为民营企业的融资带来了便利（罗党论、甄丽明，2008）。
此外，于蔚等（2012）还认为，政治关联的资源效应还具有以下三个间接影响。其一，政治关联使企业可以利用其与政府之间的关系，以低于市场的价格获取生产资源；其二，政治关联使民营企业能够及时准确地把握政府的制度调整和政策动态，从而降低政策风险；其三，政治关联作为产权保护的替代机制，有助于减少民营企业在生产经营活动中可能遭受的各方面侵害。换言之，政治关联有助于民营企业与政府建立良好的关系，增强民营企业的资源获取能力及生存能力，从而在一定程度上缓解了民营企业的融资歧视，降低了融资约束。
（二）政治关联影响民营企业融资约束的方式
（1）政治关联使民营企业更容易获得融资。虽然我国资本市场在近年来不断改革，但依然存在许多不完善的地方，如金融市场尚不发达、政府干预、法律不严明、缺少公信力强的第三方等。在这样的情况下，政治关联能未企业带来更多的资源，传递出企业具有良好前景的信号，从而使资金提供方更愿意将资本提供给这类企业。国内外许多学者的研究均发现，政治关联显著降低了民营企业的融资约束。罗党论、甄丽明（2008）认为，相对于没有参与政治的民营企业来说，有政治关系的民营企业其外部融资时所受的融资约束更少。余明桂、潘红波（2008）发现，对于其他条件相同的企业来说，有政治关系的企业能够比没有政治关系的企业更可能获得银行的信贷支持。连军等（2011）也指出在制度不完善的背景下，政治关联能降低民营企业的经营风险、减少银行的信贷歧视和传递企业具有良好发展前景和社会声誉的信号，从而帮助民营企业获取更多的银行贷款。
（2）政治关联给民营企业带来更优惠的融资条件。政治关联能起到信号发送功能以及强化资源获取能力，因而降低了资金提供方所承担的风险，使资金提供者愿意以低于高风险投资的回报要求为条件借出资本。因此，除了降低民营企业获得融资的门槛，政治关联也会给民营企业带来更优惠的融资条件，从而降低民营企业的融资成本。这些条件包括，以较少的抵押物获得更低的贷款利率、更多的长期贷款以及更长的贷款期限（余明桂、潘红波，2008）。何镜清等（2013）以2006-2010年我国民营上市公司为样本，实证检验发现，民营企业家的政治关联使企业获得更高的银行贷款比率和更长的贷款期限，同时民营企业家的政治关联程度越高，政治关联在金融危机中的贷款效应越明显。
（三）外部市场环境的作用
对民营企业而言，其所处的外部市场环境对其融资难度也具有重要的作用。总体而言，我国的经济市场环境与发达国家相比还有较大的差距，例如产权保护比较缺乏、政府官员侵害企业产权、金融体系比较落后、缺乏公信力度的第三方（Allen、Qian和Qian，2005）等，而且我国各地区的经济发展水平很不均衡（樊纲等，2007），这对不同地区民营企业的融资情况具有不同的影响。
一方面，朱红军等（2006）发现，在中国，金融发展水平的提高能够减轻企业的融资约束，降低企业投资对内部现金流的依赖性。另一方面，地区金融发展水平越低的地区，所在民营企业越容易与政府形成政治关系（罗党论等，2008）。这意味着，在制度环境较好的地区，民营企业可以更多地基于市场化原则来获得融资。而在制度环境较差的地区，民营企业经营风险相对较高，出于风险防范的考虑，资金提供方对企业的信用配置会更加谨慎，因而提高了这部分民企的融资约束。难以依靠市场化原则获得资源，这些民营企业会转而依靠政府关系获得融资支持。何镜清等（2013）还考察了金融危机中的情况，同样发现政治关联的民营企业更容易获得银行贷款，同时贷款条件更优惠。
总而言之，在金融发展落后、法治效率低下、政府掠夺严重等外部市场环境较差的地区，拥有政治关联的民营企业更容易获得融资。
综上所述，本文将政治关联影响民营企业融资约束的机理归纳如下图所示。民营企业政治关联会通过传递信号以及强化企业资源获取能力两种效应，来降低资本市场的信息不对称、降低资金提供者的投资风险，继而提高民营企业获得融资的可能性，并使企业获得更加优惠的融资条件，这种现象在外部市场环境较差的情况下体现得更加明显。
四、政治关联影响民营企业融资约束的结果
目前，学术界多对政治关联是否能降低民营企业融资约束的现象进行探讨，并对其中机制进行了深入的讨论，得出了较为一致的研究结果，即政治关联能够显著降低民营企业的融资约束。然而，政治关联引起的融资便利对民营企业的发展又具有怎样的影响呢？针对这个问题的研究还较为缺乏。
部分学者用公司价值来衡量政治关联引起的融资便利对民营企业发展的影响，得出的研究结果还存在争议。张敏等（2010）发现，政治关联有利于企业获得长期贷款，但获得贷款后反而会导致企业过度投资，因而政治关联对企业价值造成了负面影响。与之相反，连军等（2011）发现建立政治关联的民营企业，其背负的银行债务促进了企业价值的提升，政治关联为企业带来的银行资金是有效率的资源配置。因此，他们认为政治关联帮助民营企业获得更多的贷款，矫正了扭曲的银行资金配置；另外，虽然政治关联可以帮助民营企业获取银行贷款，但难以帮助民营企业拖欠银行债务，所以民营企业具有还本付息的压力，因而会注重经营效率的提高。可何镜清等（2013）的研究得出相反的结论，虽然民营企业家的政治关联有利于公司价值的提高，但政治关联的贷款效应对公司价值有负作用；换言之，政治关联虽然给民营企业带来债务融资便利，但并不利于银行信贷资金的有效配置。
政治关联引起的融资便利对民营企业的发展具有怎样的影响？政治关联的贷款效应有助于提升公司价值吗？除了公司价值外，还有其他可以衡量影响效果的方法吗？这些问题还有待进一步的研究。
参考文献：
[1]罗党论，甄丽明.民营控制、政治关系与企业融资约束――基于中国民营上市公司的经验证据[J].金融研究，2008.
[2]吴文锋，吴冲锋，刘晓薇.中国民营上市公司高管的政府背景与公司价值[J].经济研究，2008.
[3]余明桂，潘红波.政治关系、制度环境与民营企业银行贷款[J].管理世界，2008.
[4]潘红波，夏新平，余明桂.政府干预、政治关联与地方国有企业并购[J].经济研究，2008.
[5]李健，陈传明，孙俊华.企业家政治关联、竞争战略选择与企业价值――基于上市公司动态面板数据的实证研究[J].南开管理评论，2012.
[6]于蔚，汪淼军，金祥荣.政治关联和融资约束：信息效应与资源效应[J].经济研究，2012.
[7]何镜清，李善民，周小春.民营企业家的政治关联、贷款融资与公司价值[J].财经科学，2013.
[8]罗党论，唐清泉.政治关系、社会资本与政策资源获取：来自中国民营上市公司的经验证据[J].世界经济，2009.
[9]张敏，黄继承.政治关联、多元化与企业风险――来自我国证券市场的经验证据[J].管理世界，2009.
[10]杜兴强，郭剑花，雷宇.政治联系方式与民营上市公司业绩：“政府干预”抑或“关系”[J].金融研究，2009.
[11]吴军，白云霞.我国银行制度的变迁与国有企业预算约束的硬化――来自1999～2007年国有上市公司的证据[J].金融研究，2009.
[12]李志S.银行结构与中小企业融资[J].经济研究，2002.
[13]孙铮，刘凤委，李增泉.市场化程度、政府干预与企业债务期限结构――来自我国上市公司的经验证据[J].经济研究，2005.
[14]连军，刘星，杨晋渝.政治联系、银行贷款与公司价值[J].南开管理评论，2011.
[15]王庆文，吴世农.政治关系对公司业绩的影响――基于中国上市公司政治影响力指数的研究.见：中国实证会计国际研讨会.中国第七届实证会计国际研讨会论文集，2008.
[16]樊纲，王小每，朱恒腆.中国市场化指数―各地区市场化相对进程2007年度报告[M].经济科学出版社，2007.
[17]朱红军，何贤杰，陈信元.金融发展、预算软约束与企业投资[J].会计研究，2010.
[18]陈钊，陆铭，何俊志，2008.权势与企业家参政议政[J].世界经济，2008.
[19] Allen， F.， Qian， J. and Qian M.， Law，“Finance andEconomic Growth in China”， Journal of Financial Economics， 2005.
[20]Faccio，Mara，Ronald W.Masulis and John J.Mc-Connll，Political Connections and Corporate Bailouts，Journal of Finance，2006.
融资与经营的关系范文第3篇
[关键词]政治关联；金融生态环境；企业融资；山东；实证分析
[DOI]1013939/jcnkizgsc201643015
民营企业是我国的经济发展重心之一，也是带动我国经济发展的重要动力。近年来，我国的民营企业一直存在着融资困难的问题，尤其是在2008年的金融危机以后，我国的民营企业经营状况都受到了影响，很多民营企业出现了资金链断层的现象。为了转变民营企业的经济现状，解决小企业的倒闭问题，国家需要考虑如何促使民营企业融资顺利。政府方面已经根据当前的状况采取了相关的措施，并改善了金融生态环境，促使民营企业与国有企业具有一拼之力。
1政治关联、金融生态环境与企业融资现状
改革开放以来，我国的政府权力体制也发生了转变。地方政府方面已经开始了分权体制，在该种环境下，地方政府掌握了处置公共资源的权力。尽管政府已经在该方面的处理采取小心谨慎的态度，但政治关联的广泛还是对社会经济造成了一定的影响[1]。如今，企业建设是否合理、企业的竞争力是否增强都受到政治关联的束缚。该种情况下，企业的发展方向以及发展道路都受到了政府的限制。尽管政府关联在对企业的限制方面也变相地保护了企业的产权，但民营企业的性质与国有企业不同，造成了金融部门对民营企业的差别对待。企业要想获得更多的金融环境支持，需要不断地拿出实力，证明自身企业具有无限的发展空间。金融部门对于民营企业的差别对待促使民营企业的竞争力无法与国有企业相比，在经济的发展方面受到了严重的限制。
2山东省的上市公司融资概况
山东省是我民营企业发展的典型省份，也是政治关联以及金融生态环境对民营企业影响较为明显的地区。山东省内的经济发展结构存在不合理现象，省内的不同地区经济发展存在差异性。山东省内多上市公司，而在众多的上市公司当中，民营企业的比例较大[2]。在该种条件下，山东省的上市公司自然会受到政治关联以及金融生态环境的影响。那么，在山东省内政治关联、金融生态环境与企业的融资到底保持了怎样的联系呢？笔者将就山东省内的上市公司进行深入的研究和分析，以此来论证政治关联以及金融生态环境对企业发展的影响。
3政治关联、金融生态环境与企业融资之间的联系
随着我国的经济环境发生变化，企业的融资就一直是业界所关注的话题。越来越多金融方面的专业研究企业融资，但从其所观察的视角来看，对于企业融资产生影响的因素主要是政治关联。一般来说，经济发展较为落后的地区其企业的融资要更加困难。
从表1所给出的指标可以看出，政治关联并不仅仅对企业的发展具有束缚性，还对企业的税负等具有一定的帮助。政府方面的政治关联态度就是企业的外界发展信号，企业要想获得融资的机会，就需要向政府的金融机构展现自身的资源。很多地区之所以限制企业融资，就是为了确保融资过程中所带来的金融风险，确保企业不受到经济损失。[3]我国现有的制度促使我国的民营企业融资会受到政治关联以及金融环境的影响。而这三者之间的关系要比人们所想象得更加复杂。山东省的金融生态环境相对来说并不稳定，其对企业融资的干预比较大。企业融资所得的保护机制比较不健全，只有依靠政府方面的干预才能够使企业的金融状态保持良好。从一定程度上来讲，政府的关联代表了企业的质量，政治关联较为复杂，代表着企业的资源状况并不乐观，相反，代表着企业比较适合融资。
4政治关联、金融生态环境与企业融资实证分析
笔者通过对山东省上市公司的情况了解，以及对表2中9个地级市的金融生态环境排名所做出的调查结果显示，政治关联确实对企业的融资据有明显的影响。政治关联就像是一道枷锁，束缚了企业的发展方向以及融资进度。山东省的金融部分对于民营企业的上市公司具有一定的偏见，如此才导致民营企业的上市公司在融资过程中需要受到多种因素的评估。在这些评估进行过程中，不仅浪费了民营企业的时间，也浪费了企业的精力和金钱[4]。企业选择了适当的时机进行融资，一旦由于政治关联而导致企业错过了融资最好的时间，就会为企业带来巨大的经济损失。近年来，我国已经改善了部分地区的政治关联现状，并督促政府为民营企业创造良好的金融生态环境，通过为民营企业创设外部环境来增强民营企业的竞争力，使其与国有企业处于相对公平的金融环境当中。从表2中山东省的各个市区所处的金融生态环境排名来看，山东省地区范围内，只有济南市以及威海市的金融生态环境相对比较稳定。该种现象表明，在济南及威海地区的上市公司的融资情况更好，所受到的限制也较少。济南及威海地区的金融制度更加完善。而山东省其他地级市的情况比较不乐观，多数都排在了10名以后，这表示其他地级市的民营企业发展状况还没有得到缓解，其融资状况还受到政府的压制[5]。
5结论
山东省应该关注国际市场的发展状况，注重金融生态环境的稳定。省内政府部门需要支持民营企业的发展，并为民营企业创造良好的融资环境。总而言之，笔者经过仔细的研究，已经发现了政治关联对企业的融资所产生的影响。政府部门为民营企业所营造的良好金融生态环境促使民营企业的融资出现了转机，融资的成功率也有所增加。外部环境为民营企业提供了好的融资机会，政府方面也不再束缚民营企业的发展。政府方面经过各个方面的措施拯救，能够使山东省的上市公司融资变得相对容易，并积极推动了省内民营企业的发展。
参考文献：
[1]邓建平银行关联、会计信息与债务融资――基于我国民营企业的实证研究[J].会计与经济研究，2014，3（1）：3-14
[2]邹颖，杨晓玮政治关联、金融生态环境与股权资本成本――基于2005―2012年的数据分析[J].华东经济管理，2014，12（10）：98-104
[3]黄新建，王婷政治关联、制度环境差异与企业贷款续新――基于中国上市公司的实证研究[J].系统工程理论与实践，2012，8（6）：1184-1192
融资与经营的关系范文第4篇
关键词：民营上市公司；会计稳健性；债务融资成本；权益融资成本
中图分类号：F230 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2017）001-000-04
改革开放后，我国民营企业飞速发展，但也遇到了一些问题，如发展环境欠佳、管理水平较低，融资成本过高，使得民营企业融资规模及盈利水平受到一定影响。而会计信息可以反映企业的经营业绩和偿债情况，也是债权人考察债务人综合状况的重要标准。会计信息是债权人了解债务人的最主要的途径，对促进其发展发挥着十分积极的作用，稳健的会计信息是外界了解债务人的重要途径，同时也是确定债务资本成本的重要参考指标。
会计稳健性原则是会计计量和确认的重要原则，也是会计信息的重要质量指标，目前研究会计稳健性主要集中在：验证会计稳健性的存在、会计稳健性产生的原因、影响会计稳健性的因素、会计稳健性的计量方法，而研究会计稳健性经济后果的开始时间较晚且相对比较少。近来研究认为会计稳健性对于公司治理、股权融资、债务融资、投资效率等方面都起着重要的作用。
鉴于此，本文以我国深圳证券交易所民营上市公司为研究对象，以其2012―2014年数据为样本，通过研究我国民营上市公司中会计稳健性和融资成本中债务融资成本及权益融资成本的关系，探讨会计稳健性对融资成本的影响，并深入研究不同影响因素对会计稳健性与融资成本关系的调节作用。为改善我国民营上市公司融资环境，降低融资成本从而提高企业绩效提出具有实践意义的建议，以促进我国民营上市公司更健康发展。
一、文献综述
基于不同视角下会计稳健性与融资成本的关系研究
（一）基于债务资金来源视角下会计稳健性与债务融资成本的关系研究
Ahmed等（2002）以标准普尔的债务评级替代债务资本成本变量，在消除公司债务成本的其他影响因素后，会计稳健性能减少股东和债权人对股利分配政策的分歧，提高市场交易效率，减少公司的债务成本。Beatty（2002，2008）指出企业在和银行签订债务契约时，若保留更多的会计灵活性，就要付出更高的借贷成本。相反，会计稳健性减少企业财务报告的弹性，可以让企业获得更低利率的贷款。
王璇 （2013）分析了会计稳健性的影响因素与经济后果，认为增强公司会计稳健性，会减少公司债务成本。张天西、郝东洋（2011）运用应计为会计稳健性的度量指标，探讨会计稳健性对债务融资的作用，以银行为主的债权人从自身利益出发，让上市公司提交更稳健的会计数据；且银行给予稳健性较高的上市公司较低的贷款利率。
（二）基于权益资金来源视角下会计稳健性与权益融资成本的关系研究
Lara，Osraa和Penalva （2006）运用多种计量方法组合来检验公司的会计稳健性，结论说明会计稳健性能减少公司的权益资本成本。Penalva、Lara和Osma（2006）通过组合的方式分析会计稳健性对权益资本成本的影响，发现两者存在显著负相关关系。Li（2009）从国家层面运用Basu（1997）模型分析了条件稳健性对公司事前权益成本的影响，消除法律制度与证券法规等差异后，发现它们有显著的负相关关系。
张宏亮（2009） 指出公司披露稳健的会计信息，能减少契约方的信息不对称风险，市场会对此给予定价，反映为减少公司权益资本成本。张圣利（2012） 指出会计稳健性利于减少公司权益资本成本，且机构持股比例高的公司更显著。
吴顺祥和张长海（2012）认为会计稳健性与权益资本成本呈负相关关系，但国有所有嗷峒跞跚罢叨院笳叩慕档妥饔谩
综上所述，目前国内外学者采用规范和实证研究方法对会计稳健性及其影响进行了深入研究。对会计稳健性的研究主要关注其存在原因、计量方法以及影响因素。而对会计稳健性影响的研究较少，在实证方面这些研究主要集中于对所有上市企业的研究，极少单独研究民营企业。对企业的影响也主要集中于会计稳健性与债务融资成本的关系研究，对会计稳健性与权益融资成本的相关关系研究较少，且结论不统一。为此本文以我国民营上市公司为研究对象，研究其会计稳健性与融资成本中债务融资成本及权益融资成本的关系，同时选取审计师选择作为调节变量，研究其对二者关系的调节作用。
二、模型设定、变量选择和数据说明
根据现有相关研究及我国实际情况，本文选取2012-2014年深圳证唤灰姿民营上市企业作为样本来研究，并特意剔除有影响的特殊样本，包括：ST企业（其中包含*ST）、金融类民营上市企业、数据缺陷的民营上市企业。本文剔除以上特殊样本及其他不符合要求的样本，最后得到2012年至2014年的样本数一共486个。
三、实证结果与分析
（一）描述性统计和分析
1.民营上市公司融资成本变量的描述性统计和分析
运用统计软件对本文被解释变量融资成本进行描述性统计分析，结果如表2所示：
表2分别体现我国深交所民营上市公司2012年、2013年、2014年及这三年整体债务融资成本与权益融资成本的情况。三年债务融资成本变化范围在-0.016-0.843之间，标准差为0.125；权益融资成本变化范围在0.00015-0.098之间，标准差为0.011，表明本文所选样本离散程度较小。债务融资成本中，部分出现负值，说明在我国民营上市公司中这部分企业可能存在债务利息收入而没有债务利息支出，或者可能债务利息收入大于债务利息支出。
2.民营上市公司会计稳健性变量描述性统计和分析
由上表结果来看，会计稳健性水平CON的平均值为0.013，大于0，标准差也较小，反映国内深交所民营上市公司中，非经营性应计项目大部分是负数。这从应计项目的视角验证了我国存在会计稳健性，并逐步变成我国上市公司财务报告的基本特征。CON最小值为-0.224，表明在我国民营上市公司中，有部分产生比较激进的财务报告，即会计稳健性原则并没有被全部遵循。
3.其它变量的描述性统计和分析
审计师选择均值为0.525，说明在选用的民营上市公司样本中，会计师事务所排在前十的占52.5%，标准差均在0.5及以下，说明所选民营上市公司审计师的选择和CEO权力比较稳固，没有发现差异较大的异常数据，极大地提高了分析结果的可靠性。
（二）相关性分析
对我国深交所民营上市公司会计稳健性和融资成本的关系进行回归分析之前，本文通过变量间简单线性关系初步判断了被解释变量、解释变量和各控制变量之间的简单线性相关关系。
通过表5可知，会计稳健性与债务融资成本、权益融资成本存在明显负相关关系，相关系数各是-0.198、-0.209，都通过显著性检验，说明会计稳健性对债务融资成本及权益融资成本有负相关关系。即我国深交所民营上市公司的会计稳健性会降低融资成本。
审计师选择、公司规模、资产收益率、公司成长性，资产周转率与融资成本呈负相关关系，资产负债率与融资成本呈正相关关系，此结论与国内有关文献研究结果基本一致。此外，解释变量间相关系数都小于0.5，说明解释变量之间无多重共线性存在。
（三）多元线性回归分析
本文把债务融资成本、权益融资成本作为回归分析中的被解释变量，会计稳健性作为解释变量，审计师选择作为调节变量，公司规模、资产负债率、总资产收益率、企业成长性、资产周转率作为控制变量，对我国民营上市公司会计稳健性与债务融资成本及权益融资成本的关系进行研究，回归分析2012至2014三年数据。
1.模型1与模型2实证分析结果
本文分别对我国民营上市公司会计稳性与债务融资成本，会计稳健性与权益融资成本的相关关系进行回归分析，结果汇总如表6：
模型1验证的是我国民营上市公司会计稳健性与债务融资成本的关系。由表6可得，R方是0.188，表明回归模型的拟合优度较好。W统计量是107.84，通过W检验，表明回归模型的整体显著性比较满意。会计稳健性与债务融资成本的系数为-0.3037，1%的水平下通过显著性检验，反映我国民营上市公司中，会计稳健性具有能够降低债务融资成本的作用，会计稳健性越高，其债务融资成本却越低。
模型2验证的是我国民营上市公司会计稳健性与权益融资成本的关系。由表6可得，R方是0.232，表明回归模型的拟合优度较好。F统计量是19.28，通过F检验，表明回归模型的整体显著性比较满意。会计稳健性和权益融资成本的系数为-0.025，且在1%的水平下通过显著性检验，表明在我国民营上市公司中，会计稳健性与权益融资成本负相关，会计稳健性越高，权益融资成本会越低。
在模型1和模型2中，控制变量公司规模、总资产收益率、企业成长性与债务融资成本呈负相关，资产负债率与债务融资成本呈正相关，控制变量中的公司模、资产周转率、总资产收益率和权益融资成本表现为负相关关系，资产负债率和权益融资成本表现为正相关关系，这和有关文献所得结论大体相同。
2.模型3-1与模型3-2实证分析结果
为检验审计师选择对我国民营上市公司会计稳健性和融资成本关系的调节作用，本文对会计稳健性和审计师选择的交互项进行多元线性回归，其结果汇总如表7：
通过表7可得，模型3-1的R方是0.211，表明回归模型的拟合优度较好。W统计量是117.22，通过W检验，表明回归模型的整体显著性比较满意。在模型3-1中，会计稳健性与审计师选择的交互项系数是-0.449，在1%的水平下通过显著性检验。表明在我国的民营上市企业中，审计师选择对会计稳健性与债务融资成本有加强负相关关系，即选择的审计师所在的会计事务所排名越靠前，越能增强会计稳健性与债务融资成本的负相关关系。
模型3-2的R方是0.245，表明回归模型的拟合优度较好。F统计量是14.7，通过F检验，表明回归模型的整体显著性较好。会计稳健性与审计师选择交互项系数为-0.023，且在10%的水平下通过显著性检验。选择的审计师所在的会计事务所排名越靠前，越能增强会计稳健性与权益融资成本负相关关系。
四、结语
本文采用2012-2014年深圳证唤灰姿民营上市企业作为样本来研究，通过研究发现，在我国民营上市公司中，会计稳健性能减少债务融资成本，其会计稳健性越高，则债务融资成本越低。同样，会计稳健性越高，权益融资成本也越低。通过加入调节变量的分析，发现在我国民营上市公司中，选择的审计师所在的会计师事务所排名越靠前，其审计师声誉越好，越能给投资者带来好的、积极的信号，从而降低公司融资成本，且审计师所在会计师事务所排名越前，这种增强作用就越明显。因此，本文的研究对我国中小企业的融资及发展有一定的指导意义。
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融资与经营的关系范文第5篇
关键词：民间金融；民营经济
中图分类号：F830.6 文献标识码：A 文章编号：1007-4392(2010)03-0054-04
一、理论简要回顾
对金融发展与经济增长关系的系统性论述最早见于戈德史密斯(Goldsmith,R，W,1969)的著作《金融结构与金融发展》，他认为“金融领域中，金融结构与金融发展对经济增长的影响如果不是唯一最重要的问题，也是最重要的问题之一。”但直到20世纪90年代，更多的经济学家才从金融的角度来探讨金融发展和经济增长的关系，形成了金融发展理论。
最早的金融发展理论是从金融结构的角度来分析金融的发展，分为银行主导型和市场主导型两类金融发展模式。之后，Meron (1989，1993)、Merton和Bodie(1995)提出了所谓的金融“功能观点”，认为应该放弃从金融机构的角度分析金融的方法。Meton和Bodie(1995)认为，金融体系应该具备六大功能：清算交易、动员储蓄、提供信息、配置资本、风险管理以及解决激励问题。Oldfield和Santomerof(1997)也认为金融体系发挥的功能具有相当的稳定性，金融服务本身比起提供这些服务的金融机构要稳定得多。金融机构的功能要优于金融机构的组织结构，金融机构自身在不断地演化和发展，但是金融服务本身即金融功能并没有太明显的变化。La P0rta、Looez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(1997，1998，1999，2000，简称LLSV)认为，应该放弃银行主导型和市场主导型的研究思路，而代之以从法律和制度角度研究金融发展与经济发展，即所谓的法律制度论。此种研究思路是传承了金融功能观，强调金融服务的可得性和质量，认为金融体系是由市场主导还是银行主导并不重要。LLSV等人认为，要实现一国金融的发展，关键就在于要建立一个良好的法律体系，以有效地保护投资者的权利。Roe(1994)指出，政治因素在不同国家法律和监管体系的发展以及公司治理结构中起着极为重要的作用。近年来，许多经济学家又开始注意到非正式制度安排如文化、信用以及道德等私人秩序在金融发展中的作用。Guiso、Sapienza和Zingales(2000)具体分析了信用与金融发展之间的关系，他们的经济研究表明，在市场主体之间存在高信任度的地区，企业更容易获得信贷，金融发展水平较高。民间金融的存在就是反映了私人秩序在金融发展中的作用。
二、河北省民营经济发展状况及其发展瓶颈
(一)民营经济发展状况
近年来，河北省民营经济发展整体上呈现出稳步快速发展的趋势，并在全省经济发展中占据了重要地位。从指标上看。民营经济生产总值在全省中的比重连续三年超过了50％，占稳省内经济的半壁江山：纳税收入占全省财政收入的比重也在2008年突破50％，达到了54.8％，出口额也达到了60.7％，展示出民营经济对省内经济发展的巨大贡献。
(二)民营经济的发展瓶颈
河北省民营经济发展的主要瓶颈是资金瓶颈，调查显示，民营企业资金需求主要为三个方面：一是项目建设启动阶段资金需求。多数企业项目建设初期筹资困难；二是新项目建成进入正常运作后的流动资金需求；三是对贷款的及时性要求很高的季节性资金需求。民营企业资金需求总量很大，但民营经济的融资渠道并不畅通。由于资本市场融资门槛较高，河北省绝大部分的民营企业尚未将直接融资作为一个资金来源渠道。民营企业的另一融资渠道是借贷。但由于民营企业具有单户需求量小的特点，以及自身条件与金融部门的贷款要求不相符，或金融部门的放贷规模难以满足民营企业的要求，致使民营企业投资资金来自金融部门的贷款不足两成。据统计，2007年全省民营企业完成投资的金融机构贷款为300.4亿元，仅占全部民营企业固定资产投入的10.4％。在这种情况下，为了发展，民营经济就转而求助于民间借贷。
三、河北省民间金融发展状况及其变化特征
(一)民间金融的发展状况
民间金融是民营经济主体为满足融资需求，自发开展和形成的游离于政府金融监管之外的非官方资金融通活动和组织。就目前状况来看，河北省民间金融还主要是限于简单的借贷融资，所以本文中民间金融等同于民间借贷。
近年来。河北省民间借贷规模逐步增加。调查数据显示，2008年民间借贷额较2007年增幅明显：样本企业贷款发生额增幅为29.77％，贷款余额增幅为47.48％。2008年下半年是国内经济形势的转折点，同时也是民间借贷规模变化的分水岭。2007年和2008年上半年民间借贷相对活跃，借贷规模呈上升态势，2008年下半年特别是8月份以后借贷减少，呈现出下降的趋势。主要原因是奥运会之前，国内经济形势很好，企业订单很多。资金普遍偏紧，民间借贷也较多。奥运会后，国内经济受国际金融危机的影响开始显现，很多中小企业关闭或处于停产半停产状态，即使正常经营的企业投资也更加谨慎，导致对资金的需求下降，民间借贷规模也随之下降。2009年年初，随着国家宏观政策刺激效果显现，经济企稳并有回暖迹象，民间借贷规模也趋于回升。
(二)民间金融的变化特征
1 出现规模化甚至市场化的趋势。随着省内民营经济单位的增加，及单个企业的壮大发展，民营企业的资金需求在上升，导致民间借贷的规模和参与人数都在增加，有些村子的村级民间金融市场已露出雏形，供求双方多是在一个村子中，形成一个“借贷小市场”。
2 资金资本化趋势明显。近年来的跟踪调查表明，城乡居民民间借贷的目的从满足应急消费为主逐渐转向以盈利为主，说明资金的资本性、资产性越来越明显。在这种情况下。民间融资实现了民间剩余资金再投资的功能。
3 长期化、专业化趋势。前几年民间借贷期限较短，主要是临时性的小规模的资金，来源也不稳定，但现在借贷资金来源稳定，可以长期使用，出现了较大规模的专门用于借贷的资金。而一部分企业和个体户自始至终就以民间借贷的形式负债经营，通过滚动借贷。保持一定规模的民间负债，从而获得充足的资金实现企业和事业的正常经营发展，成为这种民间资金的需求者。
4 有规范化、阳光化运作的要求。一是民间放贷行为比以往理性、规范。由于违约发生后不好催收、追讨，所以放贷人的贷前调查比以往更细致，除了人情之外，还考虑借款方的还款能力。如果借款人没有偿还能力，则不考虑放贷或减少放贷额。二是交易契约更规范。过去仅凭关系或口头承诺一张白条即可成
交，现在则更多的是采取签约立据并有中间保证人。虽然部分中间保证人并不起到担保作用，但由于形式规范和第三方的介入，民间融资的运作大大规范了。三是当省内出台小额贷款公司试点指导意见时，许多民营企业争相申请成为试点，表明民间金融渴望阳光化，渴望规范化，渴望受到法律承认和保护的愿望。这一切都说明，民间金融的发展需要法制的支持。
四、河北省民间金融与民营经济发展关系分析
(一)金融相关比率(FIR)分析
对于金融发展与经济增长的关系，金融发展理论的创使人戈德史密斯选择了金融相关比率(FIR)作为主要的分析工具。
FIR=F/IVT
其中，F代表金融活动量，WT代表经济活动总量。
借用这一分析工具，我们得出2006年～2008年的民间金融与民营经济的金融相关比率FIR分别为0.5、0.7和0.89。该数据呈现逐年递增的趋势，这说明民间金融对民营经济发展的渗透能力增强、影响越来越大，说明民间金融的发展水平不断提升的同时民营经济也在持续发展。河北省民间金融的主要形式包括个人和企业直接借贷、企业集资、典当行、担保公司、小额贷款公司等多种形式。县域中存在多种形式的民间金融，客观上为没有投资机会的储蓄者创造了投资机会，推动了县域民营经济的发展。
(二)民间金融支持民营经济发展的分析
1 企业不同发展阶段，民间金融的作用各有不同。众所周知，绝大多数私营、个体等民营企业是靠民间借贷筹资成立的，所以民间借贷在企业发展初期的作用巨大。此时的借贷普遍以股东集资或企业职工集资的方式来实现。当企业处于成长阶段，季节性的需求、流动资金需求成为民营企业的主要资金需求。此时民间金融因其手续简便，操作时间较短，对保证物要求不太严格而成为支持民营经济发展的主力军，当企业进入壮大成熟阶段后，由于企业的实力上升，财务逐步规范，逐渐成为银行客户，民间借贷的作用就逐步减小，主要满足应急性金融支付需求。如省内廊坊霸州市有一万多家个体私营企业，对霸州市财政贡献率达到90％以上，它们的大量临时性资金的需求多是靠民间借贷来满足。
2 民间借贷在其信任半径内支持民营经济的发展。信任半径是Fukuyama(1995)年提出来的概念，指人们乐意把信任扩展到的范围的大小。半径的大小取决于一个社会的文化、风俗习惯及社会发展水平，如以家庭、地域、社团、性别等为界。民间借贷信任半径就是民间借贷愿意把信任扩展到的范围的大小，即金融服务范围的大小。
当前，河北省民间金融处于较原始的金融状态，具有非常明显的信任半径，即借贷行为发生在某一集中区域。如石家庄赞皇县的于底村，整个村里民营经济很发达，而且企业从起步、到壮大、成熟，基本全靠民间借贷。前两年民间借贷高峰期时，该村一家较大规模的民营企业的民间借贷就可以达到2000万。村内企业的借贷规模与期限完全由借贷双方协定，几十万到几百万的很多，而且借贷来源基本全在本村。再如蒿城的屯头村，也是全村人都参与民间借贷，大家互相支持生产，互相借贷。整个村子就形成民间借贷的信任半径。在这个半径内，借贷双方彼此了解和相互信任，贷款的道德风险降至最低，即使出现短期的不能按期归还的情况，双方往往也能够妥善的自行解决，很少造成纠纷。理论上讲，这是无限循环博弈的过程。借款人受到舆论和道德观念的无形约束，还款意愿强烈，几乎不会存在欺诈和恶意违约风险。
(三)民营经济发展对民间金融的反作用
1 民营经济的发达程度对民间金融发展要求有差异。省内经济发达的市、县，民间资本规模大，发展也较规范，有进一步提升认可度、阳光化、规范化的要求，即质变的要求，如转为贷款公司、担保公司、小额贷款公司等。经济欠发达市、县，民营经济少，人们对金融的理解不深人，对民间借贷存在不信任看法，尤其存在传统观念：“有多少钱干多少事”、“民间借贷不保险”、“银行贷不来款就自己慢慢发展”。因此民间融资较少，融资也多是用于基本生活，一般不要利息。
2 民营经济的“工农二元化”对民间借贷的影响，典型调查中发现，从事工业生产的民营经济对民间借贷的接受程度较高，从事农业生产的民营经济对民间借贷的接受程度较低。农业生产龙头有的享受国家优惠政策。有的从信用社贷款，普遍认为民间借贷利率高，成本高，企业不能接受。
五、促进民间金融与民营经济发展的建议
(一)尽快出台民间金融相关条例
在国家没有出台关于民间金融的正式文件的背景下，河北省政府可以尝试制定省内《民间金融管理试行条例》或尝试引入民间的行业协会进行规范和自律。
在条例的制定中，尽可能地涵盖民间金融涉及的问题，如民间融资的投向有违国家产业政策的问题等：同时要注重新条例与已有条例的衔接问题，如对于既有银行贷款又有民间借贷的民营企业，一旦发生经营危机，需要清偿债务时，民营企业会优先偿付民间借贷，风险就会转嫁给银行。这种问题在条例中应明确规定处理方法。
(二)加快民间金融阳光化
中国并不缺少大银行，但缺少贴近基层的中小金融机构，特别缺少根植于农村的微型金融组织。目前河北省公开的民间金融组织有小额贷款公司、担保公司、典当行、农村互助合作社组织。从最近的调查情况看，全省有小额贷款公司101家，注册资金达到60，6亿元；担保公司、典当行数量不多，其中也有一些转为了小额贷款公司：农村互助合作社组织也仅有个别地区有，而且规模小。这些公开的民间金融组织的规模在省内庞大的民间金融规模中只占一小部分，大部分的民间借贷仍在地下运行。与其如此。不与理顺关系，给民营经济介入金融的渠道，允许其成为贴近基层的中小金融机构，弥补基层金融机构的空缺，使其成为多层次金融体系中的一支新生力量。
(三)尝试建立民间金融OTC市场
目前，民间金融主要以借贷的方式存在，是一个分散的参与人员众多的无形市场。这与证券市场场外交易市场(0TC)有很多相似之处。OTC的主要特点是：一是分散、无形，即无固定、集中交易场所：二是组织方式采取做市商制，即证券商既是交易的直接参与者，又是市场组织者，由投资者直接与证券商进行交易；三是交易参与者众多；四是以议价方式进行一对一的交易；五是交易对象即证券种类众多；六是管理宽松。而民间借贷不仅是一个无形的分散的市场，而且也是一个参与人员很多、由资金需求双方直接议价达成借贷的市场，也是由许多资金需求者和所有者来组织的市场，这些组织者也可以看作是市场的做市商。所以我们可以借鉴场外交易市场(OTC)，尝试为民间借贷这种自发的金融行为建立一个较小规模的市场。它既可以是一个社区或村级市场，也可以是几个社区或村子的联合市场。在这个市场中，资金所有者可以公开地以做市商的身份来组织这个无形的市场，资金的供给和需求都可以到这个市场来交易。这样不仅可以满足民营经济发展需要，也可以将民间金融纳入有序管理，尽管这种管理是松散、宽松的。
(四)发展民间金融微型组织
目前，河北省微型金融组织主要有小额贷款公司、扶贫社、农村互助合作组织等形式。这些微型金融组织贴近民营经济，熟悉民营经济需求，能及时提供相应金融产品，为部分民营企业解决了融资困难，应因地制宜地推广发展这些微型金融组织模式。建议在省内经济较发达地区，加大小额贷款公司的推广力度：在欠发达地区，推广扶贫社模式。现在省内小额贷款公司的发展状况较好，但扶贫社模式尚未推广，应有计划、有步骤地将其推广到全省。
