企业投资分析
企业投资分析范文第1篇
（一）投资决策失误根据委托理论，企业管理层相对于股东、债权人等具有更多的不对称优势，而他们出于自身利益的考虑，更加倾向于进行长期投资，扩大企业规模。同时，由于不少企业缺乏有效的激励机制和问责制度，从而进一步加深了这种非效率的投资问题。很多企业管理层在进行长期投资决策时仅仅基于当前市场状况或者企业的短期效益，并未充分考虑企业的长期发展目标。企业的长期投资项目往往缺乏事前合理的分析论证，投资决策仅仅取决于领导的个人意愿，“一言堂”现象严重。项目的可行性分析、申报、审批等工作环节往往都是流于形式，这样必然导致了不少长期投资的投入产出比不尽人意。国家审计署的国有企业审计公告显示，不少国有企业都存在着管理层投资决策盲目低效、投资项目前期论证不充分、对项目环境考察不足等问题，从而造成了企业承担较高的投资风险。对于规模较大，抗风险能力更强的国有企业尚且如此，广大的非国有企业的投资决策失误造成的投资风险更要引起决策层的重视。
（二）投资项目后续管理不足企业从前期投资到取得回报并不是一蹴而就，这是一个资金不断循环增值的过程。因此对投资项目的日常经营管理也是关系到项目成败，影响投资风险的重要因素。投资项目在前期经过科学论证并通过审批之后，对其后期的分析管理也是必不可少的。如果缺乏相关的制度监督项目的正常运行，事前也没有预测项目实施过程中各种可能出现的不利情况并缺乏相关的解决措施，则投资项目在实施过程中就会出现太多不可控的因素，甚至影响到项目本身的成败，极大的增大了项目投资风险。在实际中不少企业在经营规模增大，手中闲置资金较多之后就大肆的进行多元化投资，进入一些当时行情不错的陌生领域，但由于企业缺乏相关领域的知识积淀和专业的人才，从而导致投资项目的后期运营管理严重不足，其结果可想而知，企业业绩必然因项目的亏损而下滑。
二、企业投资风险的控制措施
（一）科学预测金融环境的变化当经济出现通货膨胀时，投资形成的实物资产和金融资产所占用投资额的实际购买力下降，使投资收益大打折扣，投资回报相对减少。企业规避市场价格风险应当以事前科学的预测和判断未来价格走势，在项目预算中充分考虑未来价格变动的因素，并保持一定可调整空间。另外，企业在融资渠道上可以采用债务融资来应对通货膨胀的风险，在投资方向上则可以偏向于实业投资而非债券等贬值较快的资产。在人民币汇率波动的情况下，出口导向型企业的投资则更应该谨慎。海外投资的资产可能会因外币的贬值而出现贬值，因而造成亏损。当人民币汇率相对稳定之时，企业的海外投资风险相对较小。
（二）把握国家政策走向由于企业的投资项目往往具有投资周期长、投资金额大等特点，很多时间跨度较长的项目通常会受到国家政策调控的影响。对于国家政策明确打压的领域，企业应当在投资前谨慎考虑并尽量回避。而对于一些周期性的行业，企业可以在国家抑制、市场冷清时开展投资建设，这时资产价格、投入成本都较低。当国家放松调控、市场回暖时投资项目已经可以开始运营，或者直接转让给其他买方。此时无论是从转让价格或者转让难度来讲，都很可能会是一笔成功的交易。因此，把握宏观的经济走势，尊重市场规律，选择合理的投资窗口期是企业应对经济周期波动的重要措施。
（三）提高投资决策水平要提高企业投资决策水平首先在设计更为有效的企业激励机制，将管理层的工作重心转移到企业的长期战略目标上来，从企业的契约制度上解决企业管理层片面追求企业规模、盲目投资的问题根源。由于企业的投资行为对企业的生产经营具有重大影响，因此应当保证企业的决策权适当的集权，并赋予中低层员工一定的参与权。其次，应当在企业内部设计科学合理的投资决策机制。企业进行投资行为时首先要初步选择可投资的范围，然后进行全面合理的市场调查分析，在取得相关资料之后梳理预测各种潜在的影响因素。综合考虑相关因素的影响之后进行科学严密的可行性分析，只有通过科学论证之后的项目才可以进行投资。为了将企业的投资项目分析误差降到最低，还应将企业的决策人员和分析论证人员的职责明确划分开来。同时，企业应当建立合理有效的事后问责制度。明确投资决策责任，在明确投资决策主体权限的同时，就应当把投资决策责任层层分解落实到个人，使得投资决策真正受到风险责任的约束。对于投资决策失误造成的企业利益损失，要追究相关负责人的责任，从而使企业管理层更加谨慎合理的选择投资决策。
（四）加强投资项目后续管理一个项目的成功不仅需要前期的分析论证，还需要后期的经营管理。企业需要在投资项目实施之前就制定科学合理的计划，分配项目开展中的人员、资金及其他资源的分配。现代企业投资通常都是同时投资多项目以分散风险，这样更要协调好各个项目之间的分配计划，实现资源的最佳配置。投资管理人员应当在事前分析预测各种可能对项目运营造成负面影响的因素，并制定相应的预案处理机制。在相应的情况发生之后及时采取措施，将其对项目的影响降到最低。在投资项目的进行过程中对项目的监控主要集中在两方面：一是要注意项目的财务状况，保障项目充足的流动性是保证项目正常运转的关键。二是要关注项目运营的投入状况，因为投资成本的多少是影响项目投资收益的重要因素，其往往能够决定项目的整体竞争力。同时，投资项目建成之后以及一些关键时点的全面分析评估也是必不可少的。对项目进行后续评估，梳理项目实施过程中的不利因素，分析项目运行与计划预测之间的偏差，并采取相应的措施应对解决项目中出现的新情况，以降低投资项目实施过程中的风险，为项目的成功实施提供保障。
三、结语
企业投资分析范文第2篇
分析了企业投资风险现状，从客观和主观两方面来分析风险产生的原因。
关键词:
投资风险;风险因素;分析
1企业投资风险概述
1．1投资风险的概念
投资风险是伴随投资行为产生的，是企业在对某一项目进行投资时，由于许多无法准确估计和预料控制的因素作用，企业预期的收益率与实际收益率发生变化与偏离的可能性。投资项目的实际收益率与预期收益率的偏离程度越小，说明该投资行为的风险越小;实际收益率与预期收益率的偏离程度越大，说明投资项目的风险越大。
1．2投资风险的种类
投资风险按分散程度可以分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险指由整个市场环境引起的，企业无法进行控制的风险，如市场风险、政策风险、社会因素风险、自然灾害等;非系统性风险指对投资收益率产生威胁的特定原因，如科学技术方面的风险、日常管理方面的风险等，企业可以通过分散投资来降低非系统风险。投资风险按投资对象可以分为实业投资风险和金融投资风险。目前与企业相关的投资风险大多指实业投资风险，及企业内部与生产活动有关的投资，以及企业对外实业资本投资中实际收益率与预期收益率的偏离的可能性。
2我国企业投资风险现状
2．1理论体系基本完善
我国自改革开放以来，经济发展十分迅速，各类企业不计其数，而投资作为企业发展中重要的一环，也在企业的实际运营中得以研究，与企业投资风险相关的理论在近年来已经基本得到完善。而随着市场经济的不断发展，企业间竞争日趋激烈，当前企业面临的风险因素越来越多，投资风险理论还需要随经济发展不断更新，不断提高。
2．2企业投资风险系数较高
通过具体分析可以看出，现阶段我国企业对外投资的成功率依然低于发达国家，特别是国有企业，近年来我国国有企业在对海外项目进行投资时近七成亏损，2013年中国资本对外输出所得与外国直接投资在中国投资所得利润的轧差为－599亿美元，创出30年来的次高，仅次于2011年的－853亿美元，比2012年扩大70%。我国企业投资过程中投资风险系数依然处于总体较高的水平。
2．3企业发展必然趋势
虽然企业投资的风险系数相对发达国家较高，但投资行为依然在企业扩大经营中扮演着不可或缺的角色。针对具体问题进行实际分析，明确企业中存在的投资风险，不断扩大企业规模是企业发展的必然趋势。另外，当前市场经济下，政府和国有企业投资已不再处于主导地位，其占比远低于民企投资，民企投资正逐渐打破一些国有企业的垄断，进入上游产业发展。
3投资风险的成因
3．1投资风险的客观因素
(1)利率及汇率波动。企业投资往往周期较长，而此期间的利率因受国家财税政策、金融政策、市场环境等因素的影响，经常出现波动，从而增加了企业投资收益率的不确定性。当银行利率下降时，企业投资的财务成本下降，投资收益率上升，投资项目的盈利就可能增加;反之，当银行利率上升，加大了企业投资的财务成本，投资收益率就会下降，会给企业投资项目带来亏损的风险。(2)国家宏观政策风险。国家对宏观政策环境有着可控性和可操作性，而政策环境对于企业投资来讲具有高度可变性，在国家政策鼓励下的投资环境有利于企业降低投资成本，从而减小投资风险，譬如在国际社会中，我国在环境保护方面扮演着越来越重要的角色，因而国家推行低碳环保政策后，环保型投资项目受到政策鼓励，企业在投资环保项目时所面临的风险大大降低，而高污染、高能耗企业的投资环境则受到打击，企业投资成本上升且面临国家征税的成本预期。(3)政治因素。虽然当下我国政治环境十分稳定，但是企业在对海外项目进行投资时，难以确保投资项目所处国家或地区不出现政治时局的动荡或战争的发生，而战争等不可抗力因素对投资项目的影响往往是极大的。(4)物流运输风险。我国现阶段不同地区的发达程度存在差异，其中地理区位、交通设施、物流通信等因素对企业商品、信息的传输具有很大影响。条件优越的地理区位有利于新的投资部门的出现、发展以及扩张。同时，交通便利通讯发达的地理区位有利于商品、信息、材料资源的快速传输，尤为重要的是，生产过程中原材料供给的及时性是保证生产高效运转的关键。如果企业投资项目处于通讯交通欠发达的偏远地区，则生产所需原材料供应的及时性连续性无法得到保证，因此企业会面临更大的投资风险。
3．2投资风险的主观因素
(1)法律风险。企业在投资过程中与合作方签订的合同可能由于一方无法履约或合同存在争议而引起双方的法律或诉讼纠纷，最终结果可能不利于投资主体，即投资主体可能要承受败诉或违约带来的损失。另外，我国社会经济的法规体系尚在变动和完善中，因此投资项目在变动的市场中需要不断适应法律法规的要求，这给企业投资增加了风险和难度。(2)投资决策失误。目前许多企业存在决策机制不健全的问题，主要表现为企业领导人决策的主观性、冲动性、独断性。企业领导人在尚未对投资项目进行全面了解分析时就凭主观判断或个人主观经验作出决策，使企业投资面在很多方面都具有极大地未知性和不确定性，投资项目的风险是巨大的。另一方面，许多企业在投资时存在盲目追求热门或新兴产业的行为，企业领导人在进行投资决策时未能看准投资时机，对热门产业的预期过高或高估了新兴产业的发展潜力，同样会给企业带来巨大的投资风险。(3)对投资项目可行性论证不足。一些企业为尽快推动投资项目的启动，在尚未对投资项目可行性做出详尽报告或做出不完全属实的可行性报告的情况下，违背审核程序擅自启动投资项目或通过一系列非正当手段使投资项目通过审批部门的审核。这种行为很可能导致企业决策层“自食其果”，因为成本费用和效益测算准确性不够准确，投资项目最终的实际报酬率很有可能远远低于预期收益率，严重错误的投资决策甚至会使企业遭受巨大的损失。(4)投资规模过大或不足。企业在投资时，如果盲目追求扩大投资规模而高估了自身的经济实力，就可能形成高负债，加之投资周期的延长、资金回收速度慢，企业的资金链会有断裂的风险，投资项目就可能出现亏损或失败。反之，如果企业在投资时投资规模不足，注入资金过少，先进的设备、工艺、技术无法在投资项目中得以运用，企业投资缺乏竞争优势，投资项目抵抗风险的能力就相对薄弱。另外当企业投资进入新的领域时，面临着资金运作、人员布置、产品设计等多方面的市场开发问题，如果投资资金不足，投资项目就难以顺利立足于市场，企业的入市风险就会加大。(5)被投资方经营能力或信用不佳。有的企业通过将资金、资产注入被投资方的方式寻求被投资方向其支付红利或分红，但在选择被投资方时，如果不能准确判断被投资方的经营管理能力和信用情况，企业投资会面临较高的风险。一方面，如果被投资方因管理不善出现经营性亏损或因资金周转问题无法按时支付红利或分红，可能会给投资方带来严重的损失;另一方面，信用不佳的被投资方可能存在供货、产品订货不及时等违约行为，对企业的投资项目造成了严重的阻碍。(6)投资形式过于单一。企业在投资决策时，如果将大量投资使用在单一或相似的项目上，企业抵抗风险的能力就会降低，一旦投资项目所处行业受到重创或其他原因导致投资项目严重亏损，企业的投资资金将面临难以收回的状况。(7)变现能力不足。许多企业在对外投资时未能考虑完善的退出机制，导致投资项目失误或经营管理不善的情况下无法在短期按合理的价格出售资产，形成长期亏损的状态。(8)投资周期过长。投资周期的长短决定了投资项目占用企业资金的时间，投资周期过长，抑制了企业资本的流动性，扩大了不确定因素对投资项目的影响，也就是说，投资周期越长，企业面临的投资风险越大。(9)信息沟通不舒畅，控制效率低下。企业规模越大，经营业务越复杂，投资越分散，信息沟通的及时性就更难得以保持，然而如果企业不具备完善的信息系统，企业决策层在进行投资决策时的效率和准确性就很难保证，这是企业在投资过程中所面临着控制链断裂的风险。
4结语
投资行为伴随着每个企业的生存与发展，而每个企业在投资过程中都需要面对与投资收益相应的投资风险。只有在决策前识别、分析投资项目所面临的风险，在决策时衡量风险的大小制定严谨的投资计划和风险控制措施，在投资过程中密切监控投资项目的进行和投资风险的影响，在项目完成后客观、科学的对投资项目进行评价，对投资经验和教训进行总结，才能合理的将投资风险降到最小，获取企业理想的经济效果。
参考文献:
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［2］韩津．浅议企业投资风险控制与企业财务管理．［EB/OL］．
［3］潘思国．投资风险及其衡量探究［J］．中国集体经济，2013(33):30－31．
企业投资分析范文第3篇
[关键词]企业投资风险；数理统计；风险产生的环节；风险预测
一、行业分析
1企业內部生产管理分析。企业内部生产管理主要是研究如下几个方面：企业主要生产的产品、企业的型态、企业生产系统型态、企业成员的组成、企业经营理念。内部管理得当，会调动职工的积极性、促进工作的协调性、提高生产的效率与产品的质量。不好的管理会产生相反的效果，甚至导致职工的辞职或消极怠工。这就产生了管理风险。
(1)企业生产的产品形态。主要研究企业中生产的产品质量；产品中高端产品和低端产品的数量和种类，根据市场需求，研究生产种类和数量及开发新产品。
(2)企业的形态。是指企业属于哪一类的企业，一般分为：橄榄型企业形态、均衡型企业形态、哑铃型企业形态、3+3型企业形态。橄榄型企业拥有庞大的生产制造系统，自己一般不具备新产品研究和开发能力，也没有营销功能或部门，甚至销售能力都很弱。几乎没有适应市场变化的能力，属三流企业。均衡型企业拥有庞大的生产制造系统，而且具有比较强大的新产品研究和开发能力和部门，而且还有比较强大的营销能力和销售网络和自己独立的产品品牌，有一定适应市场变化的能力，但还有风险存在，属二流企业，哑铃型企业主要的工作重点和内容集中在研究新的技术、建立新的标准、开发新的产品，并转让新技术。由于几乎不存在庞大的生产制造系统，它提高了企业适应市场变化的能力、扩大了企业的利润空间，属一流企业。3+3型企业主要从事无形产品的交易和服务，如软件开发、图纸设计、技术标准、法律顾问、管理咨询和信息服务等。这类企业的综合竞争力、企业所得利润率，以及对知识产权、技术专利的拥有程度和品牌的知名度，甚至对某些行业的市场垄断性，都是其他类型的企业很难达到的，属超一流企业。
(3)企业生产系统型态。选择什么样的生产线可以提高生产效率，降低生产成本的问题和企业的管理模式。
2产业链分析。产业链的本质是用于描述一个具有某种内在联系的企业群结构，它是一个相对宏观的概念，存在两维属性：结构属性和价值属性。产业链中大量存在着上下游关系和相互价值的交换，上游环节向下游环节输送产品或服务，下游环节向上游环节反馈信息。企业要分析自身在产业链中的环节，如钢铁厂，它的上游企业是铁矿、焦炭厂、铁精粉厂，它的下游是房地产、汽车、船舶、铁路等行业。预测钢材的生产和销售状况，先要看上游企业的产量和价格，再看下游企业的消化效果。
二、宏观环境分析
1国内外宏观经济情况。2007年，经济形势普遍较好，全年经济增长率达到11.4％。2008年12月20日，国家统计局公布前3季度经济运行数据，前3季度GDP同比增长9.9％，比上年同期回落2.3个百分点，CPI上涨7.0％，其中9月CPI上涨4.6％，连续5个月出现回落。从GDP的增长情况来看，1季度是10.6％，上半年是10.4％，前3季度9.9％，呈现非常明显的加速下降趋势，而第3季度更是下降到只有9％。在“保增长”已经成为宏调经济主要目标的背景下，业内人士表示，未来刺激经济增长的政策会不断出台，如降息、下调存款准备金率等货币政策以及加大基础设施建设、减税等财政政策，将努力扩大内需市场。宏观经济的增长情况，影响某个行业，从而影响整个产业链上各个环节的经营状况，因此，宏观经济的好坏，可以影响到企业经营状况的好坏。
2国家政策的出台。如国家钢材关税的调整，2008年钢材出口退税调整政策的公布，根据财政部关税调整通知，自2008年元月1日起，焦炭、生铁、普碳钢坯等产品出口将实施25％的暂定关税；铁合金产品将加征20％关税；不锈钢、合金钢坯锭等初级产品实施15％关税；钢材产品中，螺纹钢、普通线材、普通棒材、窄带钢、焊管等产品加征15％关税；大中型材维持10％关税；热轧板材包括热卷和中厚板继续保持5％税率；冷轧等部分高附加值产品仍有5％退税。在目前国际市场对我国钢材出口着力打压，国内舆论日渐关注钢铁生产的环保问题的时候，出台这样的钢材出口关税调整政策，无疑是具有政策指导意义。只有吃透其中的深意，才能把握政策动向，规避贸易风险，实现利润的最大化。
三、市场分析
1需求状况分析。从市场产品结构的需求，分为高端产品和低端产品，以及它们所包含的各种产品种类的需求量。高端产品和低端产品针对的客户群，如手机分为简单手机、音乐手机、智能手机；音乐手机又分为不同档次的几类，有1000元以下的、1000-2000元的、2001-3000元的、3001-4000元的、5000元以的几类，分为不同的客户群，从调查可以发现不同客户群所占的比例均值约为3.3％、39.5％、41.2％、14.3％，方差分别为：0.62％、4.23％、4.63％、3％，从而可以按比例投资各种类型的手机，从而赚取最高利润。
2供给状况分析。生产每种产品都需要考虑市场的供给和需求状况是否达到平衡。根据市场需求状况，调整市场供给。
3销售状况分析。根据销售状况验证供给量是否适度。调整供给量，取得最佳利润。
4价格状况分析。现有的价格与生产成本、市场需求、市场竞争有关。常言道：物以稀为贵。市场供不应求，价格就高；反之，价格就低。市场竞争越强，价格会越低；产品占垄断地位，价格会高。取得好的销售业绩，定好价格是关键。
5市场竞争分析
(1)市场竞争中所占地位及发展趋势。市场竞争主要了解所研究企业所占的企业排名，行业前8名市场占有率及发展趋势，研究企业市场所占份额。2001年全行业最大的10家钢铁企业粗钢产量占全国总量的46.25％。根据《钢铁产业政策》，到2010年，国内排名前10位的钢铁企业集团钢产量应至少占全国产量50％，而在2006年这个比重却下降到34.66％，降低了11.59个百分点。全国70家大中型钢厂，我们把小型钢厂产量忽略不计，在粗钢的产量上中型钢厂达50～65％，算出60家中型钢厂每家所占比率约8.3～10.8％。中国
(2)价值链分析。“价值链”这一概念，是哈佛大学商学院教授迈克尔，波特于1985年提出的。波特认为，“每一个企业都是在设计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行种种活动的集合体。所有这些活动可以用一个价值链来表明。”企业的价值创造是通过一系列活动构成的，这些活动可分为基本活动和辅助活动两类，基本活动包括内部后勤、生产作业、外部后勤、市场和销售、服务等；而辅助活动则包括采购、技术开发、人力资源管理和企业基础设施等。这些互不相同但又相互关联的生产经营活动，构成了一个创造价值的动态过程，即价值链。价值链在经济活动中是无处不在的，上下游关联的企业与企业之间存在行业价值链，企业内部各业务单元的联系构成了企业的价值链，企业内部各业务单元之间也存在着价值链联结。价值链上的每一项价值活动都会对企业最终能够实现多大的价值造成影响，波特的“价值链”理论揭示，企业与企业的竞争，不只是某个环节的竞争，而是整个价值链的竞争，而整个价值链的综合竞争力决定企业的竞争力。提高企业竞争力，就要做好价值链中各环节的工作，并协调好各环节的关系。
(3)行业生命周期分析。钢铁业是一个十分典型的周期性行业，一般分成四个阶段：一是“低成本、低钢价”阶段，这是一个走向复苏的过渡期；二是“低成本、高钢价”阶段，这是行业成长性最好的时期，是“真金白银”的利润收获期；三是“高成本、高钢价”阶段，这个时期“双高”互推，行业得利是所谓的“纸面富贵”的特征。看上去大进大出，市场规模十分庞大，但真实的收益空间不断收窄，有一种“高处不胜寒”的感觉。这个阶段如果不控制风险，到了“高成本、低钢价”的第四阶段，那就必然带来“大起大落”，严重损伤行业正常运行的内在“机理”。
四、行业风险分析
纵观上述风险产生的环节，我们把企业风险细分为：
1宏观经济波动风险。与宏观经济形势的好坏有关。宏观经济形势好，会带动企业向高利润发展，宏观形势不好，带动企业利润降低。
2政策风险。政策对自己有利，利润会提高；政策对自己不利，利润会下降。甚至影响到企业的长期发展。
3企业内部管理风险。企业要明确自己在产业链中的环节，研究上游和下游产业链的供给和消化情况；了解自己产品的种类及在市场中的需求状况，开发新产品提升企业的核心竞争力；明确企业的形态，向高一级的形态发展，提升企业的竞争力；明确自身内部的价值链，在抓好每个环节的基础上，协调好整个价值链的关系，优化价值链，使企业朝精益化发展，处理好内部领导与职工的分配关系，调动企业的积极性，如果上面几点做得不好，都会带来投资风险。
4市场风险
(1)供给风险。原材料的提价、减价，影响企业的利润。作调查分析，所研究企业上游产业链的供给情况，并调查整个市场供给量及自己在供给量中所占的比例。盲目生产会出现供不应求的风险。
(2)需求风险。国外、国内需求市场的变化，产量同比上升与下降同市场的需求成正比。
(3)价格风险。同质量的产品价格与其他竞争者的价格偏差不大，风险较小；若比其他竞争者价格偏高很多。风险就增大了。
五、投资风险预测方法
通过上面的分析，我们发现投资风险的预测要调查以下数据：宏观经济增长情况的数据、政策动向、高端产品与低端产品在市场供给、需求情况的数据、价格与市场供给与需求的关系数据、相互竞争企业的市场占有率。我们用概率统计中的均值与方差方法和同比、环比的方法对这些数据进行分析，预测出企业存在哪一方面的风险?怎样投资以减小风险，获得最高利润?下面就以2009年钢材企业投资风险预测为例。
1国内外宏观经济环境的风险分析。随着2008年下半年，美国次贷危机导致的华尔街金融风暴，进而金融危机蔓延全世界。我国的经济也受到了一定的影响。出口市场的萎缩，国内房地产业的销售量出现大幅萎缩，商品房销售萎缩50％。汽车、船舶、集装箱销售也有一定量的萎缩，带来钢材销售量的下降。
粗钢、钢材均呈负增长，出口进一步萎缩。去年9月份国内生铁、粗钢和钢材产量分别为3755、3961、4592万吨，同比分别下降6.1％、9.1％、5.5％，为2000年以来首次三者均呈负增长。出口：9月我国钢材出口667万吨，虽然同比增加223万吨，合增幅50.23％，但环比下降102万吨降幅13.26％。9月国内外价格差还处于高位，此时出口的下降进一步显示出国外需求的疲软。从10月、11月的情况来看，国内钢铁企业也在加紧限产，国内钢材出口的难度加大、利润空间变窄。
去年4月份粗钢出口量达到844.4万吨的历史高点后逐月回落，钢材出口在10月份和11月份连续两个月出现同比下降。2008年我国钢铁产品出口量将减少2000万吨左右，其中，长材减少800多万吨，板带材减少400万吨，管材减少400万吨。另外，钢坯也会大幅减少。目前，淘汰落后钢铁产能工作取得较大进展，11月份粗钢产量日产水平132.3万吨，比10月份下降了6.15万吨。
2供给风险分析。原料如铁矿石、焦炭价格下跌。截至2008年11月4日，河北迁安国产66％铁精粉含税价格为760元／吨左右，较年内最高价格下跌850元／吨，跌幅53％；天津港63.5％的印度铁矿石540元／吨，较年内最高价格下跌1030元／吨，跌幅66％；山西河津二级冶金焦价格1300元／吨，较年内最高价格下跌1700元／吨，跌幅为56％。目前，我国以30％原矿生产的铁精粉成本大概在450元／吨，按目前铁精粉的价格计算仍有40％左右的利润，远高于钢铁行业及其他用钢行业，在目前周期向下的背景下，铁矿石的高盈利是难以维持的，仍有一定下跌空间。而焦煤焦炭价格仍然倒挂，虽然目前焦炭行业已经陷入全行业亏损，但焦炭价格并未到达底线。
3需求风险分析。国家4万亿投资对我国钢市的影响较大，将提升国内钢材的需求量。
(1)建设保障性安居工作。国家出台的拉动内需政策总体对钢材中建筑钢材影响较大。建筑钢材的需求会有明显的增加。由于中型钢铁公司建材长材比例较大，因此，在这一轮投资中受益会更大。
(2)加快农村基础设施建设。农村基础设施建设当然和住房分不开，包括农村的住房、公路、电网等基础设施的建设，这些建设都和钢材分不开，建设住房肯定要用到螺纹钢、公路的桥梁要用到桥梁用钢、电网建设要用到线材和一部分型材。钢筋、水泥等建材，特别是钢材都可以从中受益，住房保障其实拉动力是很强的。
(3)加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设。带动钢铁行业中的线材、桥梁用钢及铁路建设中轨枕的型材等。
(4)加快地震灾区灾后重建各项工作。预计需要消耗钢材3700万吨、水泥3.7亿吨、木材2000万方、标准砖2100亿块，是包括钢铁行业在内的相关行业的巨大商机。
(5)工程机械行业直接受益。工程机械受益最直接，是作为除了房产之外最大的拉动钢材需求的行业，其直接受益也等于钢铁行业从中受益。
(6)努力保持出口稳定增长。大型机械设备的出口，将给钢铁行业带来一个新的契机。
综上所述，此次政策的实施，国家采取“出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实”的十六字方针，加强民生工程、重点工程、特别是加快高铁、铁路干线、高速铁路网、城乡电网建设改造，以及灾后重建、廉租房、经济房、大型水利工程、核电站建设、污水处理项目等，将积极有效地促进建筑钢材、型材、彩涂板等钢材的有效需求，有利于钢材价格的回稳，促进钢铁行业的健康发展。
(7)20—55岁人群为潜在的主要购房者。而30—55岁人群是主要的储蓄者，拥有大部分的社会财富，他们是购房的-核心人群。若30—55岁人群中，10％的人在2008年买房，依照2005年人均住房面积25.1平方米，将有11亿平方米的住房需求，远高于6.06亿平方米商品房竣工面积，这其中还未包括对商铺，写字楼等其他物业的需求。由于人口红利的存在，导致2008、2009年商品房需求依然强烈。房产是钢材产业链的下游产业链，商品房的需求会带动建筑钢材的需求。
(8)2007年，汽车销量达到880万，同比上年增长22％，其中，家庭轿车占45％左右，普及率达到每百户家庭3.4辆。2008年前9个月，汽车销量648万，同比增长13％。这个水平跟欧美发达国家相比差距还很大。居民收入水平的提高以及对高生活质量的渴望将会驱使家庭轿车在未来5年内快速发展，预计到2012年，家庭轿车的销量将突破800万辆。这意味着在未来几年家用汽车还有很大的发展空间。
4价格风险分析。受国际金融危机的影响，钢材出口锐减。2008年8月建筑钢材价格直线下降(如下图)，同年11月建筑钢材市场价格震荡调整，上海、杭州等华东地区价格有上涨态势，但很快又进入下跌的通道。北方市场在资源陆续补充后，价格一直在下调中。截至11月]4日，国内10个重点城市~25mm螺纹钢平均价格3554元(吨价，下同)，比上周同期跌99元，比上月同期上涨1元，比5月14日历史最高点5664元下跌了2110元。其中，杭州、武汉比上周上涨150元和20元；国内10个重点城市6.5mm高线平均价格35t4元，比上周跌99元，比上月同期涨85元，比6月12日历史最高点5997元下跌了2483元。上海、杭州市场价格较上周上涨80元。此时价格应是钢材价格最低状态。利润很薄，中小型钢厂呈负利润。
近期，国内建筑钢材市场价格继续维持震荡调整，而钢厂虽然限产、减产，但对市场整体作用不明显。据国家统计数据显示，去年10月我国钢筋产量760.52万吨，比上月减少15.43万吨，同比降13.3％；1－10月产量7939.22万吨，累计同比下降5.4％。10月我国线材产量567.43万吨，比上月减少53.26万吨，同比下降18.9％；1-10月产量6654.99万吨，累计同比增长0.8％。从数据看，线材资源下降的比较明显，而螺纹钢市场资源依然压力比较大。
5企业升级(竞争)风险分析。国家2008年1月出台的国家出口退税政策，对我国钢材产品结构的调整起到长远的作用，指导方向为从钢材大国向钢材强国发展。为了占据有利的竞争地位，获得高额利润，应该提高钢材的质量，从低端产品向高端产品发展。
在此次钢材销售危机中，普通钢材产品降价幅度大于优质型钢材。在房地产行业不景气引领下，国内建筑钢材率先降价，因此，在本轮次钢材价格下降过程中，以建筑钢材为代表的普通钢材下降幅度最大，其次为棒材和板材。建筑钢材市场价格下降大约在1000元／吨以上，而棒材和板材多在200－500元／吨之间。如邯钢去年9月初比7月初6.5mm高线下降13.370，2.0mm酸洗板下降11.0％，两者降幅相差2.3个百分点。从8月份河北省工业品价格调查报表分析，调查的60种优质型钢材中有19种价格比6月份出现下降，下降率为31.7％；而在79种普通钢材中有50种价格比6月份出现下降，下降率为63.3％。大部分企业的低端产品价格已经跌破成本线，出现亏损，而高端产品则还能维持微利。
在本次钢材价格下降波中，大企业由于产品种类多、资金雄厚、技术先进等优势，其抗冲击能力明显强于中小型企业。如唐钢集团和邯钢集团虽有部分低端产品出厂价格已低于成本线，但其通过调整产品生产结构，增加高附加值产品的产能，减少低端产品的产量，很好地避开了企业全部产品综合出厂价格跌破成本线的危机。相反，本次调研的廊坊3家企业，由于属于生产低端产品的小企业，其全部产品价格均跌破成本线，企业亏损严重。另外，诸如秦皇岛首钢板材有限公司起点高的企业，由于产品多为高端的板材，产品基本没有亏损；而宣钢集团由于设备、技术落后，其产品均跌破成本线。
企业投资分析范文第4篇
【关键词】人力资本;企业人力资本投资;人力资本投资收益。
一、A企业概况。
A公司成立于2000年,注册资本2 600万元人民币,总资产1.1亿元,是一家从事电子元器件研究、开发、制造、销售的高新技术企业。公司占地15 000平方米,现有员工379人。公司是专门从事研发、生产、销售电子频率元器件及电子光学器件的专业化企业。
公司立足自主研发、自主创新,产品技术拥有自主知识产权。经营的业务包括:电子元器件的生产、销售;本企业自产产品及技术的出口业务;本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务;经营进料加工和“三来一补”业务。
从员工岗位构成来看,A企业的员T主要以生产型员工为主,这一部分员上比例占全体员T.数量比例的70%以上。这是由企业自身性质和产品性质决定的,A企业的销售渠道较为固定,技术相对稳定,且更新换代相对来说不是很频繁,因此,对销售岗位和技术岗位的员工数量需求不是很多。
从员J:的学历分布来看,该企业对生产岗位的员工学历要求不高,企业大部分员工为中专学历。随着企业问竞争日渐加剧,企业近两年在人员的调整和补充方面,逐渐开始重视员工的学历,所以,2010---201 1年员工中大专生和本科生人数的比例有所提高。
据统计,A企业员工平均年龄为29岁,其中30岁以下的员工209名,30,,,40岁的员工103名,0-50岁的员工55名,50岁以上的员工12名。总体来说,这些员工构成了一个年轻化的团队。
二、A企业人力资本投资现状。《一)A企业人力资本总体投资情况。
A企业在整个运营过程中的总体投资按照客体不同划分为物力资本投资和人力资本投资两种形式。通过对相关数据的收集整理得到2008—201 1年A企业总体投资额以及在人力、物力资本方面的投资数额和其所占份额。
(二)A企业人力资本投资遇到的问题。
随着国内市场化进程的日益深化,A企业在其发展的过程中认识到了人力资本的重要性,因此,在近几年也逐渐增加了人力资本投资的力度。但同时,与大多数企业一样,A企业在人力资本投资过程中遇到了一些问题:
1.员工流失问题。员工流失是企业内普遍存在着的问题。A企业也不例外。虽然该企业每年对内部员T的投资都能维持在一个较为稳定的水平,但员工的流失率仍然居高不下,特别是近几年尤为明显。
2.投资效果不明显,投资积极性不高。企业管理层认为每年在人力资本方面的投入不少,但是取得的效果并不是很明显,也没有给企业带来多少效益的增加。例如企业培训,公司每年年初都会将培训费用纳入到财务预算中,并在预算范同内进行,主要是通过聘请外部专业人员为员上进行培训,大多数为集体形式,也有一部分是针对不同部门单独组织的。由于人力资本投资的效果评估对企业来说一直是一个难题。企业管理者对培训效果的评估一般观察员工的T作表现和核算企业效益的增加值,而得到的结果往往达不到预期的目标。因此管理者投资积极性不高。也不愿再扩大人力资本投资规模。
三、A企业人力资本投资成本分析。
(一)企业在人力资源价值链各环节的投入情况。
1.A企业在价值获取方面的投资:这部分投资成本主要是体现在招聘投入和员工的安置费用方面。虽然该企业四年内员工数量变化不是很大,但由于存在员工流失的问题,企业每年都会在获取人力资本方面投入成本。在人员获取方面,A企业主要通过人才洽谈会、猎头公司、网络媒体等方式进行招聘。其中2010年和2011年,由于公司扩大生产规模和大量离职人员岗位补充,因此,在}?i聘和安置员工的成本方面相对多一些。
2.在价值使用过程中的投资:包括教育培训、医疗保健、福利补助以及活动基金等方面,其中四年问企业在教育堵训方面的投资保持在同一个水平。
3.在价值评价环节的投资:主要包含人力资源数据库和绩效系统维护费用以及考评期间的管理费用,由于费用不多,在此不再分开罗列。
4.在价值分配过程中的投资:A公司在人力资本方面的投人主要集中在价值分配方面。企业为了激励员工还会在年底的时候对考评结果中绩敛优秀的员—r发放实物奖励。
(二)人力资本投资成本结构问题分析。
从该企业人力资本的总体状况来看,企业在人才储备、员工培养、员工福利以及医疗保健等片面有一定的重视,人力资本本身的规模也较为合理,但同时也存在着一螋问题。
1.投资比例问题。企业在人力资本投资过程中存在着严重的比例失衡问题。在价值分配环节中。即员T-薪酬、奖金、实物奖品这部分的投入占到r该企业人力资本投资总投入的80%以f:。通过人力资源价值链可以看出,企业的产出主要是通过人力资本价值使用这一环节,而在人力资本使用过程中企业的投资比例仅不到10%。这样一来,在A企、№的人力资本投资比例中。作为非激励因素的薪酬就r与到了整个投资份额的一半以上,这不能激励员一j:提高生产效率,当然也就不能给企业带来更多的收益。一个企业缺乏激励性措施,会使企业员T缺乏动力,丧失工作积极性,增加员工流失率,长期下去会造成企业组织涣散,竞争力下降。
2.企业培训问题。A企业在培训方面的投资不足人力资本整体投资的1%,并且四年内基本j:维持一个相等的水平,这说明在员工教育培训方面,该企业缺少中长期规划和针对性。通过对企业的调查了解。A企业的培训方式多为员工集体培训。每年会按照资金预算来完成企业培训,并没有根据员工的具体需求来定制培训方案。另外,公司也没有一套完整的员-L培训考核制度,使得培训效果评价和测试没有统一的标准,而每年的培训大部分都只是流于形式,即使投人成本,也将是收获甚微。
(三)A企业人力资本投资收益分析。
衡量企业人力资本授资项fj是否值得运行,投资结果是否能够达到预期目标。这就需要对投资收益进行预测和分析。分析的结果还可以对后期投资决策的制定起到一定的指导意义。下面以A企业为例对其投资收益进行分析。
企业管理者在进行人力资本投资后经常会遇到这样的困惑,就是投入了资金,不仅没有获得收益,反而使原有收益降低,这是由于人力资本投资收益滞后性的特征造成的。通过对A企业近四年的人力资本和物力资本投资额及利润的数据整理,碍到资本投入产出数据。
A企业人力资本投资、物力资本投资及总投资的效益都处于一个较为稳定的状态中。人力资本投资对公司价值增值做出了重要的贡献,并体现了人力资本投资的高回报率。同时还可以观察到,在物力资本投入相对稳定的情况下,2010年A企业加大了人力资本投资的力度,使当年的人力资本投资成本有所增加,而收益不仅没有提高,反而有所下降。相反,2011年虽然没有增加人力资本和物力资本的投入,但收益反而增加了将近30%,与此同时,投入产出率也有大幅度的提高。这是由于人力资本投资收益的滞后性造成的。前期的投资收益往往是在未来反映出来,这对企业的效益核算和投资的决策都会带来一定影响。
四、A企业人力资本投资问题解决方案。
鉴于该企业在人力资本投资方面的现状和存在的问题,笔者认为。只有加强企业对人力资本的投资管理,才能改善企业人力资本投资的不合理现象,这需要着重从i个方面来考虑:
(一)加强企业人力资本投资成本和收益分析。
A企业凶为没有对人力资本投资活动进行有效地分析。不仅出现投资比例失凋的情况,还使得投资者认为人力资本收益低、见效慢进而降低对投资的积极性。事实上,基于成本和收益对人力资奉投资进行有效地分析对企业来说非常重要。不仅有利于找m投资过程中的不足并及时改进,还有利于控制投资成本,提高人力资本投资收益,加强企业人力资本决策的科学性和合理性。与物质资本投资一样,人力资本投资最关键的问题仍然是投资效益问题。无论如何加大投资力度,如果不能产生效益,那么,一切都是徒劳的。人力资本投资的成本收益分析,其门的都是要提高人力资本投资效益,使人力资本得到充分利用。减少人力资本的浪费与损耗。虽然目前我国的会计制度中还没有对企业人力资本投资做出明确规定,但是企业应该树屯和增强分析能力,在企业内部组织号f J人员对人力资本投资效益进{i考核和评价,严格控制投资项目,将有限的人力资本投资于合适的领域,最终使其发挥最大的效用。
企业投资分析范文第5篇
关键词：甘肃省 企业 人力资本 投资意愿
甘肃省经济落后，同发达地区形成明显反差，致使企业缺乏稳定人才和吸引人才的优势。甘肃省企业人才流失严重，直接影响了企业和区域经济的发展。为改善落后的现实需要进行人力资本投资，但高离职率又使企业可能面临投资失败的风险，企业人力资本投资面临着重重矛盾和重要考验。 企业作为人力资本投资的主体，其意愿在投资过程中起着非常重要的作用。因此，对甘肃省企业人力资本投资意愿及其影响因素进行研究，针对意愿提出相应对策，可以为企业政策的制定及人力资源投资规划的实施提供依据，在稳定企业人才队伍的基础上提高企业人力资本投资收益率。
一、数据来源与研究方法
1.数据来源
本文研究所用数据是在甘肃省社科基金和兰州商学院重点基金的资助下，由课题组于2012年7月在兰州商学院工商管理学院师生的帮助下调查所得。调查企业涉及兰州市、嘉峪关市、白银市、天水市等几个地区。本次调查采用一对一的问卷调查方式，就问卷中所涉及的变量指标（12个解释变量、1个被解释变量）与当地企业人力资源部门主管进行沟通与交流。调查结束后对问卷进行了集中检验，共获得有效问卷86份，占问卷总数的86%。
2.研究方法
对甘肃省企业人力资本投资意愿的调查，很难获得连续性数据，本文反映企业人力资本投资意愿的数据也主要是以分类数据为主的离散数据，而分析离散选择问题时采用概率模型是理想的估计方法（屈小博等，2007）。由于本文因变量涉及五类离散数值，在研究过程中应采用有序概率模型。用有序probit模型处理多类别离散数据是近年来应用较广的一种方法（Jayachandran，1996；赵忠，2006）。有序probit模型是受限因变量模型（limited dependent variable model），它是用可观测的有序反映数据建立模型来研究不可观测的潜变量变化规律的方法（林相森等，2008）。
以Yi表示在（0，1，2…，m）上取值的有序响应，关于Yi的有序probit模型可由以下式子表示：
Yi=0，1，2…的概率分别为：
其中，Yi*是一个潜在变量，无法观测到其具体值，但Yi是可观测的变量；Xi是一组解释变量的观测值，i（i=1，2，…，n）代表观测值数；β代表待估计的参数变量；εi是随机解释变量；J是状态参数；αi是区间的分界点；φ是标准正态累计分布函数。
本文以甘肃省企业人力资本投资意愿作为被解释变量，分析了企业人力资本投资意愿的影响因素。本文中被解释变量是一个包括1～5五个等级的多分变量，表1列出了所有变量的详细解释。甘肃省企业人力资本投资意愿受多种因素影响，根据已有研究成果，本文解释变量分为两组，第一组为投资对象特征变量，即投资主体对投资对象个体特征的关注程度，包括对性别、年龄、婚姻状况、职位、文化程度、合同期限等变量的关注；第二组为企业特征变量，包括企业规模、行业地位、企业整体薪酬水平、规章制度完善程度、企业员工离职率和企业发展前景等。
表1 变量解释及赋值
变量
符号 变量名 变量类型 变量赋值
Y 企业人力资本投资意愿 因变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X1 性别 个人特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X2 年龄 个人特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X3 婚姻状况 个人特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X4 职位 个人特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X5 文化程度 个人特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X6 合同期限 个人特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X7 企业规模 企业特征变量 小=1；较小=2；一般=3；较大=4；大=5
X8 行业地位 企业特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X9 整体薪酬水平 企业特征变量 差=1；较差=2；一般=3；较好=4；好=5
X10 规章制度完善程度 企业特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X11 员工离职率 企业特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
X12 企业发展前景 企业特征变量 低=1；较低=2；一般=3；较高=4；高=5
二、变量描述与模型分析
1.变量描述
表2列出了有序probit模型中解释变量和被解释变量的均值、标准差等基本统计特征。在本文使用的有序probit模型中，企业人力资本投资意愿意愿Y是一个1～5的多分变量，其均值为3.34，表明甘肃省企业在人力资本投资上基本倾向于选择一般水平的投资。在自变量方面，均值基本在3～4之间，表明企业对投资对象个体特征及企业特征的在投资中的重视程度处于一般和较高水平之间，其中企业整体薪酬水平的平均值为2.87，表明企业在人力资本投资时，较少考虑到薪酬水平的影响。
表2 变量描述统计
变量 均值 标准差
Y（企业人力资本投资意愿） 3.34 1.123
X1（性别） 3.52 1.037
X2（年龄） 3.53 1.185
X3（婚姻状况） 3.37 0.934
X4（职位） 3.8 1.083
X5（文化程度） 3.24 0.945
X6（合同期限） 3 0.812
X7（企业规模） 3.15 0.901
X8（行业地位） 3.2 0.956
X9（整体薪酬水平） 2.87 0.955
X10（规章制度完善程度） 3.1 0.882
X11（员工离职率） 3.79 1.118
X12（企业发展前景） 3.26 1.065
2.模型分析
根据前文所述估计方法，本文选择了反映甘肃省企业投资对象个人特征特征、企业特征等两个方面的12个解释变量，利用Stata10.0软件对企业人力资本投资意愿进行了有序probit模型估计。表3中模型Ⅰ是让所有的变量进入模型中的检验，检验结果反映了所有解释变量对被解释变量的影响程度。通过对相关参数的分析可以发现，模型Ⅰ的整体拟合优度较好，表明解释变量整体上对被解释变量有显著性的影响，其中X4（职位）、X5（文化程度）、X6（合同期限）、X7（企业规模）、X11（员工离职率）、X12（企业发展前景）等变量对企业人力资本投资意愿的影响显著，而X1（性别）、X2（年龄）、X3（婚姻状况）、X8（行业地位）、X9（整体薪酬水平）、X10（规章制度完善程度）等变量对企业人力资本投资意愿的影响未通过显著性检验。模型Ⅱ是在模型Ⅰ的基础上，经过优化检验、剔除对被解释变量影响不显著的变量后，模型的估计结果。通过对模型Ⅰ和模型Ⅱ中各解释变量参数的对比分析发现，模型Ⅱ中各解释变量对被解释变量的解释程度明显高于模型Ⅰ，且从对数似然比（Log likelihood）、伪判决系数（Pseudo R2）的数值比较来看，模型Ⅱ的拟合优度较高。
表3 有序Probit模型估计结果
解释变量 模型Ⅰ 模型Ⅱ
系数 Z值 P值 系数 Z值 P值
X1（性别） -0.1273 -1 0.315 — — —
X2（年龄） -0.0341 -0.32 0.748 — — —
X3（婚姻状况） -0.1084 -0.76 0.449 — — —
X4（职位） -0.2106 -1.7 0.089 -0.2488 -2.12 0.034
X5（文化程度） -0.4874 -3.43 0.001 -0.4497 -3.29 0.001
X6（合同期限） 0.8837 5.12 0 0.8757 5.21 0
X7（企业规模） 0.0019 0.04 0.972 0.4312 2.78 0.005
X8（行业地位） 0.4377 2.61 0.009 — — —
X9（整体薪酬水平） -0.1496 -0.98 0.327 — — —
X10（规章制度完善程度） -0.0728 -0.48 0.633 — — —
X11（员工离职率） -0.2030 -1.75 0.081 -1.931 -1.71 0.087
X12（企业发展前景） 0.2214 1.73 0.084 0.2965 2.59 0.010
观测数值（Number of obs） 86 86
对数似然比（Log likelihood） -93.4072 -95.0861
伪判决系数（Pseudo R2） 0.2681 0.2549
Prob>chi2 0.0000 0.0000
模型Ⅱ已经确定出对投资意愿具有显著影响的因素，在此基础上，运用结构方程模型进一步验证影响显著的可观测变量所属的类别变量，即潜变量投资对象个人特征、企业特征等对甘肃省企业人力资本投资意愿的影响是否具有整体显著性（图1）。
（1）投资对象个人特征对企业人力资本投资意愿的影响。从图1可以看出，投资对象个人特征潜变量对人力资本投资意愿影响的路径系数为-0.263，且在5%的水平下显著，说明投资对象个人特征变量对企业人力资本投资意愿产生了显著的负效应。再从表3可知，反映投资对象个人特征的可观测变量中，X4（职位）、X5（文化程度）对企业人力资本投资意愿都有显著的负向向影响，表明在企业中职位与文化程度越高，离职风险就越大，企业对其进行人力资本投资的意愿就越低；X6（合同期限）对企业人力资本投资意愿在1%的水平下有显著的正向影响，说明合同期限越长，员工队伍越稳定，企业越倾向与对员工进行投资。X1（性别）、X2（年龄）、X3（婚姻状况）的影响效应并不显著。
（2）企业特征对企业人力资本投资意愿的影响。企业特征潜变量对企业人力资本投资意愿在5%的水平下影响显著，路径系数值为0.239（见图1）。同时从表3可以看出，反映企业特征的可观测变量中，X7（企业规模）对人力资本投资意愿在10%的水平下正向影响显著，表明随着企业规模的增大，现有的人力资本无法满足其扩张的需要，其对人力资本投资的意愿就增强；X11（员工离职率）对人力资本投资意愿的影响在10%的水平下显著，且呈负相关，表明企业由于担心员工离职带来人力资本投资的失败，因此就会减少对人力资本的投资，离职率越高，投资越少；X12（企业发展前景）对企业人力资本投资意愿的影响在10%的水平下显著，系数符号为正，说明企业为了适应未来快速发展与竞争的需要，愿意对员工进行投资，以提升其素质和能力。X8（行业地位）、X9（整体薪酬水平）、X10（规章制度完善程度）等变量对农民养老模式选择意愿的影响并不显著。
三、结论与政策启示
本文根据甘肃省企业的实际调查数据，利用有序Probit概率模型对企业人力资本投资意愿及其影响因素进行了系统分析，同时利用结构方程模型验证了各潜变量对企业人力资本投资意愿影响的效用方向。得出如下结论：甘肃省企业人力资本投资意愿处于一般水平。潜变量投资对象个人特征对企业人力资本投资意愿具有显著的负效应；潜变量企业特征对企业人力资本投资意愿具有显著的正效应。反映潜变量的可观测变量中，职位、文化程度、合同期限、企业规模、员工离职率和企业发展前景对企业人力资本投资意愿的影响效应显著。
在社会转型背景下甘肃省企业人力资本投资意愿受到多种因素影响。不同意愿的选择，既受到传统的惯性影响，也与正规制度之间形成一种张力。甘肃省企业要有效提高人力资本投资的收益率，需要改变传统的投资观念，加大对高职位及高文化水平员工的投资，延长劳动合同期限，尤其是针对特殊人才；同时，抓住发展机遇，在提升企业竞争优势的基础上扩大规模。
总之，甘肃省企业的可持续发展，必须有效解决好人才需求与人才流失的矛盾，在稳定员工队伍、提升员工满意度和归属感的基础上提高企业人力资本投资回报率。
参考文献
[1]屈小博，霍学喜.交易成本对农户农产品销售行为的影响——基于陕西省6个县27个村果农调查数据的分析[J].中国农村经济，2007（8）
[2]赵忠.我国农村人口的健康状况及影响因素[J].管理世界，2006（3）
[3]林相森，艾春荣.我国居民医疗需求影响因素的实证分析——有序probit模型的半参数估计[J].统计研究，2008（11）
