企业盈利能力分析总结

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企业盈利能力分析总结范文第1篇

目前，对商誉本质的共同认识是“超额盈利能力”。但“超额盈利能力”是一个很抽象的概念，而会计确认的对象必须是可视化的。不妨比较一下，对会计上“一般盈利能力”的确认是通过各种可视化的资产（负债）项目实现的。对抽象的能力进行确认显然是暂时的，因为形成“一般盈利能力”和“超额盈利能力”的原因是很复杂的。由此，我们提出研究商誉的另一种思路：把商誉作可视化或者归因化处理，也就是对会计的确认项目进行补充、修订，而不是笼统地提出一个“超额盈利能力”概念。这样，商誉无论是自创还是外购，其确认问题可以一并得到解决。

对于形成“超额盈利能力”的原因，目前有三种观点：一是创新，即建立一种新的生产函数，能够把生产因素和生产条件有效地组合起来，从而提高生产效率；二是承担风险，即如果某一行业风险大，则其经营者要求更高的利润率以补偿其可能的损失；三是垄断，主要是指经济上的卖方垄断和买方垄断，是一种权力占有或资源独具。这三个不同的原因所导致的结果是一样的，即向顾客提供了独特的产品和服务。由此结果可以推知，形成“超额盈利能力”的原因是独特性和唯一性，毕竟能够获得超额利润的只是少数企业。而能力的载体是企业资产，所以能够获得超额利润的企业必定拥有其他企业所不具备的资产要素，并且企业拥有的创造“一般盈利能力”的资产要素没有缺损。这意味着创造“一般盈利能力”的资产能够同创造“超额盈利能力”的资产明显区分开。这也是我们的研究能够进行下去的前提条件。

下面，我们列举几个例子具体分析一下，或许能够发现新的问题。美国财务会计准则委员会在20世纪60年布的第10号会计论文研究集将商誉的构成内容总结为十五个方面：⑴优秀的管理队伍；⑵出众的销售经理或组织；⑶竞争对手管理上的弱点；⑷有效的广告；⑸秘密制造工艺；⑹良好的劳资关系；⑺卓越的信用等级；⑻高瞻远瞩的人员培训计划；⑼通过慈善捐款或委派员工参与公益活动而建立的社会威望；⑽竞争对手经营的不景气；⑾与另一家公司的良好关系；⑿战略性的地理位置；⒀才能或资源的发现；⒁有利的税收条件；⒂与政府的良好关系。

1977年，美国会计学者Falk和Gordon采用问卷方式对企业高层管理人员进行了调查，并对调查结果进行了分析。他们将商誉的构成内容分为四类十七项：A类因素，增加短期现金流量因素：⑴生产的经济性；⑵筹集更多的资金；⑶现金准备；⑷较低的资金成本；⑸降低存货的持有成本；⑹避免交易成本；⑺税收优惠。B类因素，稳定性因素：⑻保证供应；⑼减少波动；⑽与政府的良好关系。C类因素，人力因素：⑾管理才能；⑿良好的劳资关系；⒀优良的员工培训计划；⒁完善的组织结构；⒂良好的公众关系。D类因素，排他因素：⒃接触和使用某些工艺或技术；⒄商标。

首先，上述分类显然不能满足我们的研究要求，因为它包括一些企业外部的不可控因素，如“竞争对手管理上的弱点”、“竞争对手经营的不景气”这两项不为企业所拥有和控制，不符合资产的定义，因此应排除在外。进一步讲，所谓的“超额盈利能力”是企业自身的能力，强调的是“企业自身”，就会计确认而言，强调的是揭示“内因”。当然，这并不是忽视“外因”，毕竟利润的获取和价值的创造是“内因”和“外因”共同作用的结果。在处理内、外部因素的关系上，我们看到的趋势是，不仅将资产价值置于所创造利润的绝对值评价体系，还加上了由于外部因素导致的相对值评价，例如各项减值准备的计提。我们认为，“超额盈利能力”实质上是一个相对值，并不像其在资产负债表中列示的那样是个具有稳定性的绝对值。而且，由于竞争对手的模仿和技术进步，“超额盈利能力”极易丧失，所以更应该强调外部因素的影响，但不是把外部因素纳入“超额盈利能力”的范畴。

其次，上述分类只是在描述现象和行为，而没有揭示原因，难以用会计语言进行归纳（确认与计量）。我们应该对其进行分析或者整合，使之符合会计确认和计量的要求。例如，对于“与政府的良好关系”，可以将其归因于企业某高层人士的交际能力，即人力资本范畴。由此，我们得出了解决商誉确认问题的两个途径：修正一些项目的定义，如无形资产；增加一些确认要素，如人力资本、企业文化。

企业盈利能力分析总结范文第2篇

【关键词】营运资本管理；盈利能力；外文综述

一、引言

企业将大量资金投资于应收账款和存货，同时将应付款作为短期融资政策（Deloof 2003）。因此，流动资产与流动负债的运用（被定义为营运资本管理）已成为企业日常管理中一项十分重要的工作（Malmi.2003）。

营运资本管理通常具有两大作用。其一，营运资本管理直接影响公司流动性（Chiou.2006）。营运资本对于流动性的作用表现为：存货购买导致现金流向供应商而现金流入又源于存货销售（Richards 1980）。因此，推迟付款，应付账款虽增加，但现金流出时间却被延长。这种相互关系在财务危机时期将导致企业收缩信用政策，推迟付款来应对外部融资约束（Enqvist.2012）。营运资本对于流动性的长期影响还不明显。如严格的信用政策可能拒绝了潜在的客户，因而减少了未来的资金流入。其二，营运资本管理对于提升公司价值非常重要（Smith 1980）。一方面，营运资本影响公司销售额进而影响公司利润；另一方面，营运资本管理影响公司资本占用进而影响公司资本成本。可以设想在没有增加资本占用的前提下增加销售额将会使得公司利润大幅增加，但改变销售通常又会影响营运资本投资。

二、营运资本管理评价方法

营运资本管理被定义为“流动资产与流动负债的管理”（Haley 1991）。因此，净营运资本等于流动资产与流动负债的差额。无论从理论还是从实务来看，流动资产和流动负债都被高度重视。尽管主流看法认为，净营运资本主要指应收账款、存货和应付账款（Deloof 2003）。但仍有学者认为应当将流动负债从营运资本中剔除出去，采用广义的营运资本方法（Van Horne.2005）。鉴于综述目的，本文将应付账款作为营运资本的一部分对待。运用净营运资本替代毛营运资本的好处是：流动负债—至少在某种程度上与存货存在以及未来存货转化为应收账款是密切联系的。当然，也可以发现使用净营运资本会忽视应付账款对于营运资本需求量的抵消效应。

营运资本管理计量的常规方法是现金周转期（CCC）。CCC源于营业周期，用于计量采购到销售收款的时间段（Richards.1980），运用存货周转天数（DSI）加应收周转天数（DSO）计算而来。然而，营业周期采用的是毛营运资本的方法，忽略了采购到付款的时间差。对于净营运资本，CCC计量的是现金从流出到流入的时间差。因此它运用经营周期与应付账款周转时间（DPO）的差额来计算。通常来讲，CCC以天数加以反映，计算如下：CCC=DSI+ DSO –DPO。DSI计量存货管理，等于存货余额除以销售成本再乘以365天；DSO计量应收账款，等于应收账款余额除以销售额再乘以365天；DPO计量应付账款，等于应付账款余额除以销售成本再乘以365天。

除上述方法外，理论和实务界也提出了采用净经营周期（NTC）来代表营运资本管理（Meyer and Ludtke 2006）。与CCC相比，计算NTC时统一采用销售额形式，然而这种方法缺少应有的准确性。

三、研究述评

（一）研究结论概况

表一运用关键词的形式按时间描述了大量研究。从表一可知，除Meyer.（2006）仅采用2003年的数据分析结论外，其他研究者均运用4到20年的面板数据。此外，大多数研究采用资本回报率作为因变量来计量盈利能力。更为具体的是，大多研究使用资产回报率（ROA）或毛经营利润（GOP）来反映盈利能力。

从表一可以看出早期学者对于营运资本管理研究大多采用CCC或NTC为替代变量，从近期研究来看，已经转向从DOS、DSI、DPO等方面进行细化研究（Wohrmann.2012等）。从整体结论来看，表一揭示了早期研究（Jose.1996等）表明营运资本管理与企业盈利能力呈负相关关系。然而，值得关注的是Banos-Caballero （2012），他们的研究表明营运资本管理与盈利能力之间的关系不显著或呈U型特征。

（二）研究结论评述

早期研究从营运资本的三个方面建立了营运资本管理与盈利能力之间的负相关关系。首先，多数研究设计运用单一的变量来计量营运资本管理（CCC或NTC），但CCC是由营运资本的三个组成部分计算得来的。因而CCC能否与盈利能力建立负相关关系，关键取决于三个组成部分能否强有力影响盈利性。其次，当前研究在很大程度上考虑了营运资本的主要构成部分。就流动资产而言， Enquvist.（2012）发现DSO、DSI与企业获利能力呈显著的负相关关系。其它的研究也为这些研究结论提供了额外的证据（Wohrmann.2012）。然而，对于应付账款而言，研究文献结论不一。从理论角度来看，应付账款增加，营运资本就会减少（Enqvist.）。由于CCC与企业盈利能力之间存在负相关关系，那么可以推断DPO应当与盈利能力呈正相关关系。换句话说，如果企业推迟付款将能使企业更具盈利性。但令人不解的是，实证结果表明DPO与企业盈利能力之间的关系不显著或者显示负相关的关系。仅有Lararidis.（2006）研究表明两者存在正向关系。

注：CCC表示现金周转期，DPO表示应付账款周转期，DSI表示存货周转期，DSO表示应收账款周转期，GOP表示毛经营利润，NOP表示净经营利润，NTC表示净商业周期，ROA表示资产回报率，ROCE表示占用资本回报率，ROE表示权益回报率。，，，N/A，&分别表示正相关，负相关，不显著，不相关以及是否相关需要依靠商业周期等情形。

就线性关系而言，Banos.2012特别分析了中小规模的公司，他发现这种关系并非是线性而是一种U型的关系。因此，这种结果显示营运资本管理并不能一味提高盈利能力，相反公司可以保持积极的营运资本水平来最大化其获利能力。Enquvist.（2012）等考虑了不同的商业周期对于盈利能力的影响。研究表明在经济下行时，商业周期对于盈利能力的影响更加强劲。说明在经济危机时刻，应收账款可以提升盈利能力，企业可以通过延长而不是缩短债务期限限来增加获利性。

四、总结与展望

营运资本管理与企业经营密切相关。本文整合了前人有关营运资本管理与企业盈利能力之间的研究。总的来看，实证研究结论表明从紧的营运资本有助于企业盈利能力的提高。然而，值得注意的是除了Banos.2012的结论外，其它实证结果都支持线性模型。由于存在这种不同的结果，那么在分析企业盈利能力与营运资本管理的关系时，需要对研究范围进行一定的控制。因此，未来的研究应当考虑这些不一致的结论。准确的说，在非线性模型下研究营运资本管理与盈利能力之间的关系是值得的。从实务和理论的角度看，寻找保持多少营运资本能最大化企业盈利能力以及企业价值是非常有意义的。据此，未来的研究不应仅聚焦于怎样来衡量营运资本管理，而是应当具体的分析营运资本的每个组成部分，考虑保持什么水平的营运资本能够提升企业的获利性。此外，还应研究如何能够整合兼顾供应商以及客户的利益，制定出最优的营运资本管理政策。

参考文献：

[1]Banos-Caballero，s；2010.Working capital management in SMES.Accounting and Finance，50，511-527.

[2]Chiou，J.2006.The determinants of working capital management. Journal of American Academy of Business，149-155.

[3]Deloff，M.2003.Does working capital management affect profitability of Belgian firms？Journal of Business Finance and Accounting，30，573-587.

[4]Enqvist，J.2012.The impact of working capital management on firm profitability.Working Paper.

企业盈利能力分析总结范文第3篇

一、财务分析的内容及方法

财务分析是指在企业运行过程中，以会计核算和财务报表等资料为依据，采用专门的分析方法，对企业过去和现在有关经营活动、筹资活动、投资活动、分配活动的营运能力、偿债能力、盈利能力等进行分析和评价的经济管理活动。财务分析并不是单一性的工作，其包含的内容具有多样性。其中偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力是财务分析的重点，本文着重从这几个方面来阐述财务分析在现代企业管理中的应用。财务分析的方法主要有以下几种：一是比较分析法。通过将两个或两个以上的可比数据进行对比、分析，找出企业财务状况和经营成果中的差异与问题。按照比较对象的不同，比较分析法分为横向比较法、趋势分析法、预算差异分析法。二是因素分析法。主要根据分析指标与其影响因素的关系，采取一定的方法来确定各因素对分析指标的影响方向和影响程度［1］。三是比率分析法。通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度。比率类型包括构成比率、效率比率和相关比率。

二、财务分析在企业管理中的应用

在日常财务工作中，财务分析主要是以资产负债表、利润表与现金流量表三大报表的数据为主要分析对象，经过系统的分析方法，如比较分析法、比率分析法等来反映企业目前的运营状况，同时也为企业的营运发展提供改善措施和方法。财务分析在现代企业管理中得到普遍的应用。广义的财务分析除了对财务数据进行比较、分析、评价和判断，在基础财务分析之上还应该综合企业情况进行环境分析、业务分析等，据此才能够全面、深入地认识企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等，为企业的经营管理提出合理可行的建议，从而推动企业健康、快速地发展。

1．偿债能力分析偿债能力是评估现代企业经营能力、财务状况的重要指标，企业的偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，短期偿债能力是衡量企业当前财务能力，尤其是流动资产变现能力的重要指标，包括流动比率、速动比率等指标；长期偿债能力主要涉及企业的长期负债与总资产和权益资本的比例关系，说明企业资本结构的合理性及长期负债的风险程度，主要包括资产负债率、权益乘数、利息保障倍数等指标［2］。企业只有在具备偿债能力时其经营风险才会变低，企业才能持续健康地发展。以房地产企业为例，房地产企业开发周期较长，拿地和建设环节需沉淀大量资金，资产负债率无疑成为企业财务分析的重要指标。房地产企业如果资产负债率过高，企业偿债能力较弱，将面临较大的财务风险，一旦出现大的市场波动，极易造成企业资金链断裂。因此对于一般企业而言，一方面，要不断提高企业的偿债能力，有效防范经营管理风险，基于产品市场定位，优化市场布局，减少产品库存量，释放资金流；另一方面，要将外债控制在合理的范围之内，分析现有的融资规模和企业生产经营状况是否匹配，特别是在进行资产购置、扩大生产时，企业应以战略性发展为导向，实现资源的优化配置和资产的整合利用，不能大举借债，盲目扩张。

2．营运能力分析营运能力通常是指企业资产的周转运行能力，营运能力指标包含存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率等。一般情况下，该指标越高，表明企业资产的周转速度越快，利用越好。但也要注意周转率指标存在的不足，例如企业生产经营可能存在季节性原因，或者企业大量使用现金结算等，就不能仅以营运能力指标来判断企业资产的使用效率高低。所以在进行理论分析的同时，也要结合企业自身的实际情况进行综合分析。对于制造型企业而言，营运能力分析的重要指标有应收账款周转率和存货周转率，以这两个指标为例分析如下。（1）应收账款周转率。该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢，也体现了企业管理水平的高低。周转率高表明了企业收款速度快、应收款账龄短、短期偿债能力强。周转率低表明了企业的营运资金过多沉淀在应收账款上，将会影响企业的资金周转和偿债能力。在周转率过低的情况下，管理层应引起重视，派出专人，及时清理应收账款，也可将业务员的奖金、工资同回收货款挂钩，调动相关人员的积极性。同时加强产品赊销管理，防止坏账的产生。企业可借助应收账款周转期与客户的信用期限进行比较，评价客户的信用程度，并对原订的信用条件进行适当的调整。（2）存货周转率。存货属于流动资产中变现能力较弱、流动性较差的资产，存货周转速度的的快慢，不仅反映出企业采购、生产、销售各环节的效率，而且对企业的偿债能力及获利能力产生一定的影响，一般存货周转率越高，表明其变现的速度越快，资金的占用水平越低；如果存货的周转率非常低，会导致资金的大量闲置和沉淀，影响资产的使用效率。因此企业要优化库存量管理，积极解决库存积压等问题，提高存货周转率，从而盘活企业资金流。

3．盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力，盈利能力指标包含：销售利润率、总资产报酬率、净资产报酬率等。对企业而言，盈利能力的大小直接关系到企业经营发展的推进。以某制造型企业的盈利能力分析图为例，可以看到：（1）该企业近几年的盈利能力持续增强，销售毛利率和销售净利率均不断提高，结合企业情况分析成因，企业改变了之前单一的市场营销体系，完善了营销体系，扩大了销售规模，同时采取规模化生产，有效地降低了企业成本，提升了企业的盈利水平。（2）该企业的总资产收益率略有增长，但由于企业本身固定资产投入较大，且随着销售增长应收账款也有所增长，故企业整体总资产收益率还不是很高。通过企业盈利能力分析，可以为现代企业的经营管理打下了坚实的基础，具体应用如下。（1）企业应以市场需求为导向，注重企业研发力度，不断提升产品质量，获得高附加值的产品，提升市场竞争力，以技术创新巩固和扩展产品优势。（2）积极开拓市场，加强市场竞争力，通过增加更多的销售数量来提升企业盈利水平。（3）如果利润率过低，考虑是价格低还是成本高。如果是价格因素造成的，首先应对价格调整的利弊进行分析，再作决策。如果是成本因素引起的，就要分析企业在降低成本方面是否有挖掘潜力，通过加强管理，提升成本控制能力，减少各环节的费用支出。（4）以产品盈利能力为导向，加强产品结构优化。企业对企业中各类产品所赚取的利润及在企业经济效益中的占比进行分析，管理者可据此对产品结构进行优化调整，促使企业在未来运行发展中获取更多经济效益。

4．发展能力分析企业的发展过程会通过不同时期的财务状况体现出来，因此可以通过财务分析来预测企业的发展能力。企业发展能力指标主要包含销售增长率、总资产增长率、利润增长率等。其中销售增长率是衡量企业市场占有能力、预测企业销售趋势的重要指标。销售收入的稳定增长，是企业生存的基础和发展。总资产增长率指标反映了企业资产规模的增长情况，体现了企业用以取得收入的资源增长速度，该指标越高，说明企业一个经营周期内资产规模和经营规模扩张的速度越快，但也要关注企业的偿债能力和后续发展能力，避免资产盲目扩张。财务人员在日常工作中，应关注经营运行、财务状况中的重大变动事项，多和其他部门沟通，加深对企业整体战略和相关业务的理解。真正的财务分析，不能单就数字进行简单比较，而应揭示数字背后相关业务间的必然联系，要找出原因，提出合理的措施和建议。

三、发挥财务分析作用，推动现代企业管理

通过科学的财务分析，能够使管理者、投资者全面、快速地了解和掌握企业经营情况，同时也有助于管理者找出经营管理过程中的不足，提高内部管理水平。在现代企业管理活动中，全面系统的财务分析所发挥的作用越来越大。1．为企业经营决策的制定奠定良好的基础财务分析最为关键的是，不仅能够在相关数据的基础上通过各个指标对当前企业的财务状况进行分析总结，而且可以根据目前的数据分析预测企业未来的经营状况，为之后经营管理决策的制定提供一定的数据支撑。通过财务分析还可以发现企业经营管理中存在的问题和潜在的风险，有助于管理者找出问题根源，使其在制定决策时充分了解企业的现状，做出更为准确的判断。2．为企业投融资决策的制定提供一定的依据财务分析在投融资决策中的作用主要有以下几个方面：首先，可以对资产负债表进行分析，了解企业的财务状况、资本结构、自有流动资金及偿债能力等。其次，可以通过利润表来分析企业的盈利状况、盈利能力和经营效率，明确企业在行业中的竞争地位以及持续发展能力。最后，通过剖析现金流量表，知晓企业获取现金及现金等价物的能力［3］。基于这几方面财务分析，并针对具体的投融资项目展开评估测算，来决定企业后续的投融资计划是否推行。例如企业计划投资新项目，在项目投资决策阶段，财务人员应该从投资风险、投资效率、投资收益方面进行分析和评估，测算新产品的成本、销售、回款、利润情况，使项目可行性得到完整反映，并评估企业资金实力、偿债能力等是否能满足新项目的投资要求，企业依据全面的分析评估才能制定科学的投资决策，以保证新项目能顺利实施。

四、结语

财务分析对于企业来说，不单是对以往完成的财务活动进行总结，也为后续的财务预测奠定坚实的基础。财务人员应以三大报表作为财务分析的主要依据，运用营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等指标，进行系统的分析，对企业的实际经营情况和财务情况形成客观、全面的评价，为企业未来的发展提供科学的决策依据。在现代企业管理过程中，只有强化财务分析，发挥财务分析在企业战略发展中的重要地位，才能优化企业经营管理，促进企业稳健长远的发展。

参考文献：

［1］金毅．企业财务报表分析的方法体系问题与对策研究［J］．中国商论，2018，（18）：130～131．

［2］陈弘．企业经营业绩评价体系构建研究［J］．中国乡镇企业会计，2011，（2）：101～102．

企业盈利能力分析总结范文第4篇

关键词：中兴通讯；盈利能力

中图分类号：F23 文献标识码：A

收录日期：2013年6月17日

一、中兴通讯股份有限公司简介

公司总部位于广东省深圳市南山区科技南路55号。中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司通过为全球140多个国家和地区的电信运营商提供创新技术与产品解决方案，让全世界用户享有语音、数据、多媒体、无线宽带等全方位沟通。公司成立于1985年，在香港和深圳两地上市，是中国最大的通信设备上市公司。

中兴通讯拥有通讯业界最完整的产品线和融合解决方案，通过全系列的无线、有线、业务、终端产品和专业通信服务，灵活地满足全球不同运营商的差异化需求以及快速创新的追求。

公司依托分布于全球的107个分支机构，凭借不断增强的创新能力、突出的灵活定制能力、日趋完善的交付能力赢得全球客户的信任与合作。多年来，中兴通讯牺牲利润，在海外投资发展、追求市场份额，最终使企业成为第五大电信设备商。

二、盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力。利润是企业内外有关各方都关心的中心问题、利润是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，也是职工集体福利设施不断完善的重要保障。盈利是企业的重要目标，是企业生存和发展的物质基础。盈利能力分析是企业财务分析重要组成部分，也是评价企业经营管理水平的重要依据。

评价企业盈利能力的财务比率主要有资产报酬率、净资产收益率、销售净利率等。

表1是中兴通讯2009～2012年的一些重要数据。（表1）

（一）资产报酬率。资产报酬率，也称资产收益率，资产报酬率越高，表明资产利用效率越高，说明企业在增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果；该指标越低，说明企业资产利用效率低，应分析差异原因，提高企业经营管理水平。经计算得出中兴通讯2008～2012年的资产报酬率分别为3.68%、3.7%、3.86%、1.96%、-2.64%。由此可见，中兴通讯的盈利能力在2008～2010年较为平稳，2011年往后盈利能力明显下降。

（二）净资产收益率。净资产收益率又称股东权益收益率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。通过计算，中兴通讯2008～2010年的净资产收益率分别为12%、14.6%、14.07%、8.50%、-13.21%。由此可见，中兴通讯的投资收益效益在2008年至2010年稍有涨势，但是从2011年投资效益开始急剧下降，甚至2012年净资产收益率小于零。

（三）销售净利率。销售净利率用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该比率越高，企业通过扩大销售获取利润的能力越强。经计算得出，中兴通讯的销售净利率与资产报酬率呈现同样的趋势。2008～2010年的销售净利率走势较为平稳，从2011年开始骤降，2012年降至0以下，销售收入的收益水平很低。销售净利率近4年来都在3%左右，这样的销售净利率并不算高，表明中兴通讯的盈利能力不高。

（四）中兴通讯盈利能力总结。中兴通讯2008年到2012年的盈利能力形势如下：2008年到2010年，总体盈利能力水平呈持平态势，盈利能力水平偏高，但是从2011年开始，盈利能力水平急剧下降，甚至2012年中兴通讯盈利能力各个指标值小于零，2012年的盈利能力水平较低。如果中兴通讯再不进行整治，中兴通讯的盈利能力前景堪忧。

三、关于中兴通讯现存问题

（一）中兴通讯因投资不善，投资收益下降。中兴通讯在近几年签下几个重要合同，却以亏损严重收场，造成中兴通讯投资收益降低速度很快，中兴通讯需要对亏损项目做出改革，才能使中兴通讯的投资收益效率恢复。

（二）中兴通讯内部控制松懈。中兴通讯的内部控制过于松懈：对于亏损项目或者战略意义不大的项目的员工人数过多，中兴通讯高级管理层不能直接控制基层，使得中兴通讯内部运营效率低下，而且还对于非核心资产的处置不甚恰当。形成了因公司内部管理松懈造成公司盈利能力水平降低的局面。

（三）通讯事业竞争严重。首先，通讯市场上，运营商价格战不断升级，各种形式的价格竞争层出不穷。随着通信技术的发展，电信业务的多样化，固定业务市场上同样呈现激烈的竞争局面。竞争的加剧，使得运营商都以获取更多的利润和效益为中心。因此，在近几年通讯事业竞争严重的情况下，中兴通讯正面临着严峻的考验以及威胁，造成中兴通讯销售净利率急剧下降，从而引发中兴通讯盈利能力骤降。

（四）中兴通讯海外市场低迷。2012年10月8日，美国众议院情报委员会在华盛顿高调报告，认为“中兴华为在美国关键基础设施上所产生的设备条款将会破坏美国国家核心安全利益”，并建议“美国应当对中国通信设备公司在美国电信业的持续渗透现状保持怀疑的眼光”。然而，这一封杀行径引发了连锁反应，印度表示会采取调查行动，欧盟也指责两公司涉嫌产品倾销，或将展开调查，中国电信设备商在海外的发展际遇扑朔迷离。这也使得中兴通讯的投资者对中兴通讯的发展潜力引起怀疑。中兴通讯必须马上做出调整，否则中兴通讯的盈利能力前景堪忧。

四、改进建议

（一）针对亏损项目，成立专家团。针对中兴通讯已签署的亏损项目，中兴通讯管理层应立刻成立专家团，在赢得投资者和客户的充分理解与支持的基础上，与投资者代表细心研究针对亏损项目的解决方案，实现对部分已签亏损项目的减亏或优化。

（二）加快内部转型步伐。中兴通讯公司董事会应从战略角度出发，以业绩表现为基础，对管理层进行调整，努力提高收入利润的同时，内部秉持一切从紧的原则，继续加强内部费用管控，严格控制总人数增长，降低管理损耗，并以此为契机，提升组织效率。总结为加快内部转型步伐：整合海外办公室、削减员工人数、调整管理层、收紧收入确认方法以及处置非核心资产。

（三）提高重视科研团队的意识。针对中国通讯事业竞争严重问题，中兴通讯需提高重视科研团队的意识并且增加科研经费，开发研究新式产品，占领中国通讯市场，以提高中兴通讯的销售净利率。中兴通讯还可从价格战竞争中占取优势，并且提高公司设备的售后服务质量，赢取国内市场的忠心客户群。

（四）加强与投资方的交涉。针对投资者对中兴通讯的海外市场低迷引发怀疑的情况下，中兴通讯的高级管理层应谨慎选择海外投资方案，仔细研究海外市场投资的利与弊，并且中兴通讯高级管理层需加强与投资方的交涉，争取中兴通讯与投资方达成共识，共同为中兴通讯的未来发展做出努力。

中兴通讯作为联合国全球契约组织成员，坚持在全球范围内贯彻可持续发展理念，实现社会、环境及利益相关者的和谐共生。本文主要从资产报酬率、净资产收益率、销售净利率三个方面分析了中兴通讯股份有限公司从2008年到2012年的盈利状况，还分析了中兴通讯的现状并且提供了一些改进建议。笔者认为作为通讯产业的龙头大哥，中兴通讯应注重公司内部改革和技术创新，重新占领国际市场，为继续领跑我国通讯产业做出努力。

主要参考文献：

企业盈利能力分析总结范文第5篇

关键词：创业板；上市公司；盈利能力；财务指标

中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2017）01-09 -02

2009年10月底，我国创业板市场的正式开启，为中小企业的融资提供了一条新的直接融资渠道。截至2015年7月31日，已经有483家公司在深圳创业板上市。相对主板市场，创业板市场更注重上市公司的盈利性、成长性和创新性，当然也具有较高的风险。随着创业板上市公司数量的不断增加，不同行业，不同公司的盈利能力也有着明显的差异。而公司的盈利能力又是影响上市公司股票投资价值的重要变量之一，因此对创业板上市公司盈利能力进行研究不仅具有理论意义，更有十分显著的现实意义。

一、公司盈利能力的财务指标分析

财务指标是指总结和评价公司财务状况和经营成果的相对指标，一般包括偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标等。下文主要通过对净资产收益率、资产净利率和营业净利率等反映公司盈利能力的指标，反映公司营运能力的总资产周转率指标以及反映公司财务杠杆水平的权益乘数进行分析，来深入剖析创业板上市公司的盈利能力。

（一）净资产收益率分析

净资产收益率反映了公司所有者权益的投资报酬率，是衡量公司盈利能力的一个关键财务指标。在我国，就上市公司而言，净资产收益率指标也是衡量公司首次公开发行、增发和配股的核心指标之一。从表1可以看出，浙江省创业板上市公司近3年的平均加权净资产收益率都在6%以上，且呈明显的上升趋势，这说明浙江省创业板上市公司总体盈利能力较好且盈利能力在不断的提升。

表1 浙江省创业板上市公司财务指标数据

数据来源：笔者根据深交所网站数据收集整理。

如果考虑到行业和地区情况，则从表2 和表3中的相关财务指标数据可以看出不同行业的上市公司的盈利能力差别较大。与其他行业在创业板上市的公司相比，制造业上市公司的盈利能力明显偏弱。2013～2015年浙江省18家在创业板上市的制造业公司的平均加权净资产收益率仅为7.27%，低于信息技术行业的平均加权净资产收益率4个点。而文化传播和卫生行业上市公司的平均加权净资产收益率更是高达14%以上。从地区分布来看，杭州、金华、温州和湖州的创业板上市公司盈利能力较好，近三年平均加权净资产收益率都在10%以上。宁波、绍兴、台州的创业板上市公司盈利能力较差，近三年平均加权净资产收益率都在6%以下。

（二）总资产净利率分析

总资产净利率反映了公司运用全部资产创造收益的能力，是衡量公司盈利能力的又一重要财务指标。从表1可看出，近三年浙江省创业板上市公司的平均总资产净利率为6.23%，且每年基本保持在6%以上，这说明浙江省创业板上市公司的总体盈利能力较好，且总体盈利能力较为稳定。

表2 2013～2015年浙江省创业板不同行业上市公司财务指标数据

数据来源：笔者根据深交所网站数据收集整理。

表3 2013～2015年浙江省不同地区创业板上市公司财务指标数据

数据来源：笔者根据深交所网站数据收集整理。

结合表2和表3来看，不同行业和地区创业板上市公司盈利能力有着显著的差别。具体来说，文化传播和卫生行业上市公司的平均资产净利率较高，都在10%以上，而制造业和信息技术行业上市公司的平均总资产净利率相对较低。从地区来看，杭州、金华、衢州和湖州等地创业板上市公司的盈利能力相对较强，平均总资产净利率都在7%以上。而宁波、绍兴、温州和台州等地创业板上市平均总资产净利率基本都在4%以下，远低于浙江省创业板上市公司资产净利率的平均值。这说明与杭州、金华、衢州和湖州等地区创业板上市公司相比，宁波、绍兴、温州和台州等地创业板上市公司的盈利能力总体较弱。

（三）营业净利率分析

营业净利率反映了公司每1元销售收入所带来的净利润。从表1来看，近3年浙江省上市公司的总体平均营业净利率为13.24%，虽然这一指标数值总体偏低，但是考虑到浙江省创业板上市公司主要集中在制造业，且今年我国经济形势总体一般，因此这一指标也属于正常范围。

（四）总资产周转率分析

总资产周转率反映了公司资产总额的周转速度，周转越快说明公司的销售能力越强，盈利的潜力越大。从表1来看，浙江省创业板上市公司近3年的平均总资产周转率为52.13%，总体处于偏低的状态。这主要是由于大部分创业板上市公司都是处于制造业，固定资产占公司资产比重较高的原因所致。此外，平均总资产周转率也体现出明显的行业特性，制造业创业板上市公司的总资产周转率明显高于信息技术行业和文化传播行业。从表2来看，18家制造业创业板上市公司近三年的平均总资产周转率为51.61%，4家文化传播行业的平均总资产周转率为34.5%，低于制造业约17个百分点。与反映公司盈利能力的财务指标不同，平均总资产周转率的地区性并不明显，各地创业板上市公司的总资产周转率基本保持在50%左右。

（五）权益乘数分析

权益乘数是指公司资产总额除以股东权益的倍数。公司权益乘数越大表明其所有者投入公司的资本占全部资产的比重越小，意味着公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以为公司带来更高的利润。从表1来看，近三年浙江省创业板上市公司的平均权益乘数为1.56，总体处于较低水平。但从表2和表3来看，不同行业和地区的上市公司的财务杠杆差距较大。从行业来看，信息技术和卫生行业的上市公司财务杠杆较高，而制造业和文化传播行业相对较低。而从地区来看，绍兴和台州地区的创业板上市公司财务杠杆较高，其权益乘数都在2倍以上，湖州和衢州地区的创业板上市公司的财务杠杆明显偏低，其权益乘数不到1.3倍。

二、研究的相关结论

通过对反映浙江省创业板上市公司盈利能力的各财务指标进行深入分析后得出以下结论，并在此基础上提出了相应的解决措施。

（一）总体盈利能力较强，盈利质量一般

从上文中的分析可以发现，无论是从净资产收益率指标，还是从总资产净利率指标来看，浙江省创业板上市公司的总体盈利能力都较强，这也说明浙江省创业板上市公司整体具备一定的投资价值。由于浙江省创业板上市公司主要以制造业为主，市场竞争较为激烈，因此从营业净利率指标来看，浙江省创业板上市公司的总体营业净利率明显偏低，盈利质量一般。

（二）资产周转率不高，行业差异明显

总资产周转率低越高，说明企业的产品销售越好，盈利潜力越大。目前，浙江省创业板上市公司的体资产周转率不高，近三年平均总资产周转率仅为52%左右。此外，资产周转率的行业差距明显，资产周转率高的行业的周转率几乎是资产周转率较低行业的四倍。

（三）财务杠杆偏低，经营较为谨慎

由表1可知，目前浙江省的创业板上市公司中，不同地区的上市公司财务杠杆比率差距明显，不同行业的上市公司，其财务杠杆比率也有较大的不同。但总体而言，浙江省创业板上市公司的平均权益乘数为1.56，财务杠杆明显偏低，这说明大部分创业板上市公司的经营较为谨慎。

三、提升创业上市公司盈利能力的建议

（一）加强研发投入，提高盈利质量

针对创业板上市公司盈利质量偏低这一情况，创业板上市公司首先应通过加强研发投入，提升其产品质量与差异化程度，其次可利用互联网等新型销售工具拓宽其产品销售渠道，在降低其产品销售成本的同时提高其营业净利率，进而提升公司盈利质量。

（二）加大扶持力度，降低企业成本

浙江省创业板上市公司的资产周转率较低的主要原因是上市公司主要以制造业为主，市场竞争环境较为激烈，产品附加值含量相对较低。针对这一情形，当地政府应考虑加大对相应上市公司的扶持力度，对于那些技术含量较高、创新能力强的创业板上市公司，应当在税费方面予以减免，或者给予适当的补贴，降低公司的成本，提高其生产的积极性。

（三）适时提升财务杠杆，提升盈利水平

根据杜邦财务分析的原理，在保持营业净利率和总资产周转率不变的情况下，在合理的范围内提升财务杠杆可以提升公司的盈利水平。目前，我国信贷市场利率总体处于较低水平，且呈下行趋势，而浙江省创业板上市公司的平均总资产收益率在6%以上。这说明对于创业板上市公司来说，在行业发展前景良好且市场经营环境较为稳定的前提下，应该根据企业经营状况、市场融资环境以及行业发展的情况适时合理地提升公司财务杠杆，从而进一步提升公司的盈利水平。

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