目前如何投资

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇目前如何投资范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

目前如何投资范文第1篇

投资移民美国在五年前门槛高、签证难，而且限制特别多。但现在不一样了，美国政府对移民政策的逐步放松，让投资者多了一个选择。五年间，去美国留学的人多了，投资移民过去的人也多了。移民专家提醒，投资移民美国，要注意以下一些方面。

EB－5有其独特性

现在绝大多数中国申请人申请的美国投资移民项目EB一5类别这几年之所以会备受追捧，主要来自两方面的原因：一方面，人民币兑美元持续升值，使得投资移民美国所需的费用大幅下降；另一方面，美国各级政府对吸引海外资金的重视程度逐渐提高，投资移民门槛逐渐降低。

目前美国移民法对于投资者的学历、英文水平、工作经历等个人条件没作任何要求。只要有足够的投资资金且来源合法、符合投资五十万或一百万美元，通过投资能够给美国创造十个就业机会的条件即可。投资者及其家人可以在数月内获得美国居留权，在美国的任何地方就业、投资、学习和生活，并于五年后取回五十万美元的投资资金。

这对于资金充裕的投资者无疑是所有投资移民项目里面最便捷、门槛最低的选择之一，何况现在最低的投资额已经从原来的400多万元人民币变成不到350万元人民币。

两个投资细节不容忽视

EB－5移民类别有两大风险，除了看投资的钱五年后能否收回，还要看两年以后是否能获得永久居留身份。因此，选择合适的项目至关重要，相对来说，把钱投资到政府指定的项目要安全得多。

如果是选择确保还款的计划，那就要明白由谁来还款。由于选择借款项目中，移民申请人不承担借款企业的运作风险，保障还款的企业是不是成熟的上市公司，是不是有实物的担保就尤为重要。

如果是主动拥有一个企业的股权，并且没有政府拨款的话，风险就100％由投资者来承担，那么股权或产权如何去买卖、成本如何估算、有没有人愿意出价来买、运作中间会否出现问题也都是很重要的。

申请需谨慎

目前在中国推广的美国投资移民项目大都为”区域中心”项目，比如宾州、费城、夏威夷等投资移民项目，这些项目普遍投资金额较少，可以减轻投资人的负担，但是在具体运作上，由于国人对美国的法律、经商环境、语言、经营成本等并不了解，在直接创办生意的方式上需承担较大的投资风险和较高的雇佣成本。

目前如何投资范文第2篇

__________（“投资方”）与__________先生（“创始人”）和__________及其关联方（“公司”，与投资方合称“各方”），特此就投资方入股公司（“交易”）事宜签署本投资意向书（“本意向书”），各方同意如下：

1、在就估价及其他商业事项达成共同一致的前提下，投资方将直接或通过其在海外设立或控制的公司以增资的方式向公司投资__________美元（“投资价款”）。投资价款在交易完成时支付。在投资价款完全支付的基础上（在员工期权发放之前），投资方占公司全部股权的__________%（“本轮股权”）。

本轮投资完成后，公司所有股东就其持有的公司股权所享有的任何权利和义务均以本轮投资文件的最终规定为准，并取代之前的任何规定。

估值：交易前的公司估值为人*币__________；本轮投资价款全部到位后（汇率按US$1=￥6.25计算），公司的估值将是__________。

2、投资价款投资完成后，公司的董事会席位将为____人，其中投资方在公司有一个董事席位，一个监事席位，并有权在公司董事会下属任何委员会中（包括但不限于薪酬委员会）委任一个席位；创始人将委任____个董事席位。

3、投资架构

投资方通过其境外关联主体以增资方式直接投资于公司，将公司改组为一家外商投资企业（下称“合资公司”），日后合资公司可在合适的情况下改制为外商投资股份有限公司，申请在境内A股市场上市。各方在此并同意，在中国法律允许并获得公司董事会（若公司已改组为股份有限公司的，应为股东大会）通过（根据情况包括投资方委派的董事或投资方同意）的情况下，公司也可进行重组为一间境外控股的公司在境外股票市场上市，且投资方根据本意向书享有的一切权利和特权在该等境外控股公司应继续享有。

4、保护性条款

在法律法规允许的前提下，投资方作为公司股东的股东权利主要包括但不限于：

1）优先购买权：投资方对公司现有股东（本意向书项下的“现有股东”包括但不限于创始人以外的公司任何其他现有股东或其关联方）拟转让的股权有优先购买与其比例相同的部分的权利；若公司发行任何额外的股权、可转换或可交换为股权的任何债券，或者可获得任何该等股权或债券的任何购买权、权证或者其他权利，投资方有权依照其持有股权同比例优先认购上述新发行股权、债券或者购买权权证等其他权利，以便保持其在公司中所持有股权比例在完全稀释后不发生变化。

2）清算优先权：如果公司因为任何原因导致清算或者结束营业（“清算事件”），公司的清算财产在按法律规定支付完法定的税费和债务后，按以下顺序分配：

-由投资方先行取得相当于其本轮投资价款1倍加上未分配的红利的金额；

-剩余财产由包括投资方在内的各股东按持股比例进行分配。

3）视同优先清算权：若发生公司被第三方全面收购（导致公司现有股东丧失控制权）、或者公司出售大部分或全部重要资产的情况下，视为清算发生，投资方应按上述清算优先权的约定优先获得偿付。

4）共同出售权：如果任何现有股东在未来想直接或者间接转让其在公司持有的股权给第三方，投资方有权要求共同出售投资方当时拥有的相应比例的股权；如果投资方决定执行共同出售权，除非该第三方以不差于给现有股东的条件购买投资方拥有的股权，否则现有股东不能转让其持有的股权给该第三方。

5）反稀释权利：合资公司增加注册资本，若认购新增注册资本的第三方股东认缴该新增注册资本时对合资公司的投资前估值低于投资方认购本轮股权对应的公司投资后估值，则投资方有权在合资公司新股东认缴新增注册资本前调整其在合资公司的股权比例，以使投资方本轮股权比例达到以本轮投资价款按该次新增注册资本前对应的公司估值所可以认购的比例。员工期权计划以及经投资方同意的其他方以股份认购新增注册资本（认购价格低于投资方本轮认购价格）的情况除外。

6）拖拽权：在投资方作为合资公司股东期间，如果经投资方提出或批准，有第三方决定购买合资公司的全部或大部分股权或资产，现有股东应该出售和转让自己持有的公司股权，现有股东并应促使届时公司其他全体股东同意出售和转让股权。如果现有股东拒绝出售其所持有的合资公司股权或不同意公司出售全部或大部分资产，导致第三方的股权或资产购买无法进行，同时投资方决定出售自己的股权或支持公司出售其全部或大部分资产的，应投资方要求，现有股东必须以按以下公式计算的价格（“一致卖出约定价格”）购买投资方持有的全部公司股权。

一致卖出约定价格=投资价款*((1+____%)n)

n:投资方在公司投资的年数

7）合格的上市：合格的上市发行是指融资额至少____元人*币（RMB____），同时公司估值至少____元人*币（RMB____），并满足适用的证券法以及得到有关证券交易所的批准的公开股票发行。

8）获得信息权：在投资方作为公司股东期间，公司需要向投资方提供：

A.在每一财务年度结束后的90天内提供审计后的年度合并财务报表。

B.在每个季度结束后的30天内提供未经审计的合并财务报表。

C.在每个月份结束后的15天内提供未经审计的合并财务报表。

D.在每个财务年度结束前的45天前提供年度合并预算。

E.投资方要求提供的其它任何财务信息。

所有的审计都要根据中国会计准则（若公司改组为海外结构的，投资方有权要求采用其他适用的会计准则），由一家“四大”会计事务所或由一家投资方同意的合格的会计师事务所执行。

9）检查权：投资方有权检查公司基本资料，包括查看公司和其任何和全部分支机构的财务帐簿和记录。

10）公司的现有股东不得向任何人转让或质押任何股权，如确须转让股权或质押股权，须经投资方同意及其委派的董事表决同意。

11）投资方应该享有的其他惯例上的保护性权利，包括公司结构或公司业务发生重大变化时投资方享有否决权等。

以上保护性条款在合格的上市完成时或投资方不再作为公司股东时，自动终止。

5、员工股权期权安排

公司应以中国法律允许的方式设立员工期权制度，由全体股东向公司的尚未持有股权的管理人员（“员工集合”）发行不超过公司基于本轮投资完成后全部稀释后股权的__________%的员工期权股权。该等股权将根据管理层的推荐及董事会的批准不时地向员工集合发行。

6、公司或其任何分支或附属机构的以下交易或事项，未经投资方委派董事表决同意不得执行，包括（最终条款将约定于正式法律文件）：

1）修改公司章程或者更改投资方所持有股权的任何权利或者优先权的行为；

2）增加或减少公司注册资本；

3）公司或其关联方合并、分立、解散、清算或变更公司形式；

4）终止公司和/或其或其关联方或分支机构的业务或改变其现有任何业务行为；

5）将公司和/或其分支机构的全部或大部分资产出售或抵押、质押；

6）向股东进行股息分配、利润分配；

7）公司因任何原因进行股权回购；

8）合资公司董事会人数变动；

9）指定或变更公司和/或其分支机构的审计师和法律顾问；

10）公司现有股东向第三方转让、质押股权；

11）合资公司前三大股东变更；

12）对合资公司季度预算、年度预算、商业计划书的批准与修改，包括任何资本扩充计划、运营预算和财务安排；（上述计划和预算的报批应在每季度开始前完成；）

13）经董事会批准的商业计划和预算外任何单独超过____万元人*币或每季度累计超过____万元人*币的支出合同签署；

14）任何单独超过____万元人*币或累计超过万元人*币的对外投资，但经董事会批准的商业计划和预算中已明确了对外投资项目的投资对象、投资方式、投资价格及条件的投资项目除外；

15）任何公司与股东、子公司、董事、高级管理人员及其它关联方之间的关联交易；

16）任何预算外金额单独超过____万元人*币或每年累计超过____万元人*币的购买固定或无形资产的交易；

17）任何单独超过____万元人*币或当年合并超过____万元人*币的借款的承担或产生，以及任何对另一实体或人士的债务或其它责任作出的担保；

18）聘请年度报酬超过____万元人*币的雇员；

19）任何招致或使合资公司或其关联公司承诺签署重要的合资（合作）协议、许可协议，或独 家市场推广协议的行动；

20）任免公司CEO、总裁、COO、CFO、CTO以及其他高级管理人员（副总裁以上级或同等级别），或决定其薪金报酬；

21）设定或修改任何员工激励股权安排、经董事会批准的预算外员工或管理人员奖金计划等；

22）除按照前述第12)、13)项已被董事会批准的业务合同支出以及第14)项所述经董事会批准的商业计划和预算中已明确了对外投资项目的投资对象、投资方式、投资价格及条件的投资支出外，任何金额超过____万元人*币的单笔开支；

23）授予或者发行任何权益证券；

24）在任何证券交易市场的上市；

25）发起、解决或者和解任何法律诉讼。

7、投资协议中投资者资金到位的交割条件包括不限于：

1）尽职调查已完成且投资方满意；

2）交易获得投资方投资委员会的批准；

3）各方就公司未来12个月业务计划和财务预算达成共识；

4）公司变更设立为外商投资企业，以及投资者的增资或其他形式投资获得中国政府部门的批准；

5）投资方的境内外关联主体已与公司及其股东签订增资协议、章程等正式法律文件，且法律文件签订后至支付投资款期间无重大不利于公司事件发生；

6）公司核心管理层及现有股东已与合资公司签订了正式的雇佣协议、保密协议和竞业禁止协议；

7）公司同意投资价款进入公司设立的专门账户，并根据公司预算划拨运营资金；

8）公司已完成对财务经理的招聘，并令投资方满意；

9）公司之律师出具令投资方满意的法律意见书；

10）公司董事会、股东会以及其他需要对此次交易审批的公司相关方已经批准本次交易；

8、公司现有股东将与投资者签订合资或合作协议，约定各自在合资公司中的权利、义务，现有股东应在该等合资或合作协议中做出的承诺包括但不限于：

1）同意投资方享有本意向书（包括但不限于第5条、第7条）赋予其的保护性权利；

2）在公司上市或者投资方完全退出对公司投资前，未经投资方书面同意，创始人不得转让或质押在公司持有的任何股权；

3）若公司未能在本次交易交割后的五年内（含5年）完成在境内A股市场或境外市场上市，或现有股东严重违反其在正式法律文件中的陈述、保证或义务，导致公司资产及/或经营状况恶化，则投资方有权以按以下公式计算的价格（“回购约定价格”）将其所持公司本轮股权转让予现有股东，现有股东届时应配合签署所有必要法律文件及办理变更审批、登记手续，并按回购约定价格支付股权转让价款。若因现有股东未能回购，造成投资方未能完成前述股权转让、退出公司，现有股东应一致同意由公司回购投资方股权。投资方亦有权选择以届时中国法律允许的其他方式退出对公司的投资，无论何种方式，现有股东均应配合办理有关退出手续并支付有关价款（如适用）。

回购约定价格=投资方本轮投资价款*((1+____%)n)

n:投资方在公司投资的年数

9、尽职调查：投资方将针对公司进行尽职调查，从而评估交易的适当性。尽职调查将涵盖但不限于资产、知识产权、运营、会计、财务、销售、市场、组织、人力资源、贸易、财务、法律、工程及物流。公司及其现有股东同意协助并促使调查达到尽可能全面的程度。

10、交易费用：交易费用包括法律、审计及尽职调查等费用，投资者可以在本次交易交割后直接从本轮投资价款中进行扣取，前提是扣取的总费用不应超过__________万美元。如果本次交易未能完成，各方需要承担由于准备本轮投资各自支出的费用。

11、保密：各方对与本次交易有关的所有事项，包括本意向书的签署及其条款，以及其他方的财务、技术、市场、销售、人事、税务、法务等商业信息均应严格保密，在未经其他方书面允许之前，不得向任何第三方提供，也不得用于评估、洽商、谈判本次交易以外的任何其它用途，除非有关信息非因该方过错已经在公众领域公开。

12、自本意向书签署之日起90日内，公司或其股东不会就公司融资事宜再与任何第三方（跟投方除外）进行直接或间接的讨论、谈判或者达成任何相同或类似的协议或者任何其他形式的法律文件，而不论其名称或形式如何。

13、有效期：本意向书于签署之日起180日内有效或者由各方达成的后续协议取代，以两者较先发生者为准。

14.公司现有股东及公司将在正式法律文件中根据尽职调查情况并按交易惯例向投资者作出陈述与保证。

15、本意向书适用中国法律。若因本意向书产生任何纠纷和争议的，有关各方应首先通过协商解决，协商不成的任何一方有权将争议提交中国国际经济贸易仲裁委员会，根据该委员会届时有效的仲裁规则在北京仲裁解决。仲裁的结局是终局的，对各方均有约束力。

16、本意向书的效力：本意向书替代之前投资方和公司及其股东达成的所有口头或者书面协议。本意向书以下条款具法律约束力：第11条、第12条、第13条、第14条、第16条和第17条。本意向书其它条款不具备法律约束力。

各方同意尽早开展尽职调查及后续工作，并就尽职调查的结果进行交易。

_________公司（盖章）_________公司（盖章）

法定代表人：________法定代表人：________

____年____月____日

【投资意向书范本】

甲方：__________法定代表人：__________住所地：__________

乙方（投资人）：__________身份证号：__________住址：__________

鉴于：

一、甲方拟设立基金管理公司作为普通合伙人，与乙方共同成立有限合伙企业，以该有限合伙企业为主体对__________项目（以下简称“项目”）进行股权投资，享受项目的收益回报。

二、乙方为具有一定资产及风险识别能力完全*事行为能力人，在详细了解项目的投资方案后，有意向投资项目。

经甲乙双方友好协商达成如下一致意见，以兹共守：

第一条乙方同意对项目进行投资，预计总投资额为￥_______元(大写人*币：_________)。

第二条乙方为表明投资意向，自愿向甲方交纳相当于预计总投资额%的诚意金，即￥_____元(大写人*币：__________)。

第三条乙方在本意向书生效后日内将诚意金汇入以下甲方指定账户：

开户名：__________________

账号：____________________

开户行：__________________

第四条甲方应在本意向书生效后日内完成成立有限合伙企业的前期筹备工作，并于筹备工作完成后书面通知乙方签订合伙协议，乙方应在收到甲方的通知后日内到甲方指定的地点签订合伙协议。

第五条乙方应在合伙协议生效后日内足额交纳投资款，此时乙方支付的诚意金自动转为投资款。

第六条若甲方未在合同约定的时间完成有限合伙企业的前期筹备工作的，乙方有权放弃本次投资，并要求甲方全额退还乙方支付的诚意金。

第七条若乙方已支付诚意金并在甲方书面通知签订合伙协议前放弃本次投资的，甲方同意全额退还乙方支付的诚意金；若乙方未在意向书约定的期限内支付诚意金或足额交纳投资款的，视为乙方放弃本次投资。

第八条甲方承诺，在向乙方退还诚意金的同时，甲方将按照%/年的利率承担自乙方实际支付诚意金之日至甲方实际退还诚意金之日期间的利息。

第九条本意向书未尽事宜，双方协商另行签订补充协议。

第十条在履行意向书过程中双方产生争议的，应协商解决，协商不成的双方均有权向项目所在地人*法院提起诉讼。

第十一条本意向书一式份，甲乙双方各执份，均具同等法律效力，经甲乙双方签字并盖章后生效。

甲方：__________乙方：__________

法定代表人（授权代表）：__________法定代表人（授权代表）：__________

日期：________

【项目投资意向书范本】

甲方：_____人*政府

乙方：____________

为加快___________城镇化步伐，改善镇区形象和群众居住条件，经甲乙双方协商，现就_____区建设达成如下投资意向。

一、项目情况：甲方提供_____________占地面积约10亩（实际面积以国土部门测定红线为准）的建设用地，给乙方建设商住楼项目。

二、供地方式：甲方按程序将地块进行挂牌，乙方通过公开摘牌的方式，合法取得地块开发权。地块价格初定40万元/亩（最终以挂牌价为准）。

三、甲方责任和义务：

1、甲方保证自本协议签订之日起，着手办理项目用地挂牌、提供规划建设许可证、土地使用证、施工许可证等相关手续，并力争在三个月内办好。

2、保证本地块地上地下杆线移除及施工过程中的矛盾解决，交净地给乙方。

3、为乙方合法取得地块使用权提供必要帮助。

4、保证乙方合法权益，如果土地摘牌价高于价挂牌价10%而使得乙方不愿摘牌或被其他人摘牌，则必须即时退还乙方交给甲方所有资金，并按银行同期贷款利率计算利息。

四、乙方责任和义务：

1、本协议签订后，即付给甲方项目保证金100万元。

2、即时进行规划设计（效果图），为土地挂牌和项目规划评审创造条件。

3、在土地摘牌后（双方协商拟定具体投资方案并签订正式协议）一周内付清土地余款，并即时按规划开工建设。

4、项目建设过程中必须服从甲方监督。

五、其他说明：

本意向书所列条款，系甲乙双方达成的初步意向，具有正式协议同等的法律效力。正式协议签订后本意向书自动终止。

目前如何投资范文第3篇

从1998年到2008年,中国的创投产业不过发展了短短的10年。而根据清科研究中心的统计,2001年,活跃在中国市场的创投基金可投资到中国内地的资本存量仅为115亿美元,而在2008年,这个数字已经达到了244亿美元,十年间,年均复合增长率达到11%。

2009年,创投们在国际金融危机的寒风中进入了又一个十年发展期,虽然全球金融危机的阴云尚未消散,但《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》的出台为整个中国创投市场注入了一剂强心针。此时,上一个十年积淀的经验,对他们安然度过国际金融危机有何启示?创业板的推出为创投们带来了哪些机遇?

关注已经投过的项目

在过去的十年中,创投行业的发展为中国的高科技企业的发展做出了极大的贡献。从清科研究中心的统计数字就可以看出,创投的投资案例稳步递增,2001~2005年每年创投投资案例数量保持在200起左右,2008年创投投资案例数量达到607起,而十年间创投支持的中国上市企业市值已逾800亿美元。对此, 联想投资董事总经理陈浩很有感触,他谈到:“中国的创投不仅帮助企业家们快速成熟,也让中国企业有了更为规范的治理机构,更为透明的管理模式。”

而在目前的形势下,中国的创投又该如何规避风险?在这一点上,他们有着自己不同的理解。一直以来,中国的创投往往关注的是如何投到好的项目,而很少关注自己的LP(有限合伙人),尤其是如何跟LP进行沟通。在谈到这个问题时,IDG创业投资基金创始合伙人熊晓鸽谈到了自己的感受,他说:“为什么在全世界都看好中国经济的时候,中国的创投们融到的资金反而少于国外的创投,很重要的一点就是他们跟LP们沟通不够,没有帮助LP了解中国市场的发展潜力。”

除了与上游LP的沟通,创投的策略也会发生改变。过去创投们可能关注的是要投多少个项目,而在2009年,他们更关注的是已经投过的项目。在这方面,首先关注的是统一创投和企业家的利益。在2008年之前,企业家可能更多考虑的是企业如何增长,而在国际金融危机的时候,他们更多考虑的是如何降低成本、如何进行内部管理,这与创投的利益有可能不一致。对此北极光创始人邓峰谈到:“在出现危机的时候,企业家的利益和创投们的利益有可能不一致。如果不调整利益一致性的话,可能会造成企业家和风投两条心,他们之间的矛盾越来越大,甚至做出一些有违商业道德的行为。”

最后,就是创投的本地化。虽然很多创投都是本土的团队,在本地决策,但是他们中的大多数还是帮助企业在海外上市,融到的也是海外LP的钱。而在目前,人民币基金越来越活跃,从LP和创投自身来说都需要进行本地化。红杉资本中国基金合伙人周逵说道:“其实这个趋势早就开始了,我们也一直在朝这方面准备。一旦国内资本市场变成一个主要的资本市场,我们这个团队怎么样为它去服务,在未来的一年多时间里,这将是我们帮助公司和自己建设的主题。”

3G带来的新机遇

在今年年初,工业和信息化部正式发放了3G 牌照,在中国3G前景带动的产业链热潮中,风险投资也在不断寻找投资机会。在谈到3G带来的新机遇时,蓝驰创投合伙人陈维广说:“ 3G跟2G有很大不同,一些在2G时代不可能实现的应用,在3G时代都有可能实现。对于创业者来说,如果有一些非常好的新应用,都可能吸引到风投的目光。”而在发放3G牌照的前后,也有一批3G应用的公司获得了风投。北京维旺明公司在3G发牌的前夕,获得了高原资本领投、法国VENTECH基金及中国宽带产业基金董事长田溯宁跟投的合计1000万美元A轮投资,空中网也获得诺基亚成长伙伴约680万美元的投资。而看好3G应用的创投并不在少数,纪源资本合伙人孙文海笑谈:“在前段时间,我们跟另一家风投同时看上了一家做手机浏览器的公司,由于两家公司的关系比较好,不好下手去抢,最后我们只能忍痛割爱,把项目让给了对方。”

而除了3G的新应用,3G的商业模式也是创投们关注的重点。3G的最大卖点是数据业务,但最大的风险也在于数据业务的不成熟,还需要进一步的探索。目前,移动增值业务的发展势头不错,手机上网、彩信、彩铃、手机游戏、IVR等业务都取得了不错的业绩;中国移动、中国联通等相继推出了手机电视、流媒体等准3G业务。但是,3G还需要更多的创新业务和创造出崭新的盈利模式。打个简单的例子来说,如果在手机上看小说,内容提供商和营运商将如何进行利润的分成?根据KPMG的测算,在2G时代移动运营商作为网络运营商和门户提供商将分得95%以上的收益;而在3G时代,移动运营商只能分得50%的收益,内容提供商将分得接近40%的收益,而这也给风投带来了更多的机会。

创投看重的是企业价值

自1998年12月,原国家计委向国务院提出“尽早研究设立创业板块”以来,创业板在我国的筹备工作已经走过了十多个年头。今年3月31日,中国证监会在其官方网站正式了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(简称《办法》),该办法已于5月1日起正式实施。

目前如何投资范文第4篇

Abstract： In recent years， in order to meet the needs of economic development， governments at all levels have adopted BT and other investment and financing methods to build infrastructure projects to solve the problem of insufficient funds in the process of construction. Based on the characteristics of BT project， this paper analyzes the internal and external risks that may exist in the BT construction mode from the perspective of corporate risk and risk management， and further puts forward the corresponding measures of risk prevention by analyzing and analyzing the characteristics of BT projects.

关键词： BT项目；投资建设方；风险识别；防范措施

Key words： BT project；investor；risk identification；preventive measures

中图分类号：F283 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2017）09-0031-02

0 引言

BT作橐恢止惴河τ糜诜蔷营性基础设施建设的政府投融资模式，对我国的基础设施建设贡献显著。在BT项目建设过程中，从BT项目的选择、合同条款的订立、融资策略的确定再到相关纳税筹划，都缺少成熟的样本可供借鉴，而目前对BT项目实务中各个环节的系统研究，鲜有文献探讨，研究文献多是基于会计核算或者工程项目管理方面进行理论层面研究，可操作性不足，在现实应用中不易掌握。近年来，风险与风险管理越来越受到广泛的重视，本文旨在以BT项目实务操作中的各个环节为出发点，从公司风险与风险管理的角度，对风险识别及防范措施进行了探讨。BT（Build Transfer）即建设移交，是适用于基础设施项目建设的一种投融资模式，指项目发起人通过与投资者签订合同，由投资者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。

1 BT投资建设方面临的主要风险

1.1 外部风险

1.1.1 法律风险 在实施BT的期间，国家和各地政府也陆续颁布了一定的法律法规，特别是2002年颁布的《中华人民共和国采购法》从法律和收购程序上规定了收购方和建设方之间的责权利；2006年建设部《对于严禁政府投资项目使用带资承包方式建行建设的通知》规定了严禁政府投资项目采用带资承包方式建设。但对BT模式下项目的实施、担保、回购、税收等各种问题的专项法律法规经常缺少或者较为滞后，通常也没有可供参考的合同文本。而BT模式中法律关系，合同关系的特殊性和复杂性，导致融资监管难度大，例如金融机构是以政府或政府机构的全额付款保证作为担保，而不是BT方出具抵押作为担保，未来的责任主体难以界定，其法制建设并不健全。

1.1.2 市场风险 BT模式主要适用于政府投资的公共基础设施项目，项目发起人通常是政府或其授权的单位，投资建设方最大的风险是政府的债务偿能否按合同约定。但为加强财政部对地方政府债务的监督，国务院和财政部先后下发了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）和《财政部驻各地财政监察专员办事处实施地方政府债务监督暂行办法》（财预〔2016〕175号），进一步对地方政府举借债务方式进行限制，不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保，明确融资平台公司不得为政府举债。而BT模式强调建设环节，这就助长了一些地方政府不顾现实的盲目乱投资，直接弊端是形成了大量的政府债务，所以说，项目发起人作为债务人，还能否按照合同约定按时、全数支付回购款项变得尤为重要。与此同时，自2016年5月起，建筑业全面推行营改增试点，税收政策的变化、贷款利率的调整、原材料价格变化、劳动力成本的提高和其他任何市场波动都给投资建设方带来较大的市场风险。

1.2 内部风险

1.2.1 运营风险 由于BT项目是一个复杂的系统工程，与建设工程总承包不同。传统的建设工程总承包只负责建设工程施工，不包括项目前期工作、项目设计等，成本相对可控。而在BT模式下，政府对项目只出概算，投资建设方几乎承担了项目建设中的所有成本风险，其成本控制、总体合理利润及约定总价的确定通常比较困难；而且在BT模式下，政府为了基础设施能早日发挥社会经济效益，不仅会在协议中规定合理的建设周期，还常常加入提前完工的奖励条款和推迟完工的处罚条款甚至是违约责任。而项目实施过程中征地拆迁进度，是否存在工程勘察设计方面的原因导致设计变更，水、电、气、通信等管网迁改和交通组织事宜，甚至是发生不可抗力等外部环境的干扰和质量安全等方面的问题而使项目搁置，甚至终止等等，这都给项目能否按预期顺利完工、移交政府带来了许多的不确定性。

1.2.2 操作风险 BT模式的项目准备、招标，项目风险如何分担的谈判，BT建设合同和回购合同的签署，建设期和回购期利息的计算，承包方的项目管理能力和施工水平，竣工后资产的移交，回购款项的支付等等阶段，涉及到政府的许可、审批以及贷款担保，涉及到公司层面管理流程的规范，涉及到项目组员工的专业技术水平等诸多环节，其操作难度可见一斑。

1.2.3 财务风险 BT投资建设方负责提供项目建设所需的资金、技术，安排融资和组织项目的建设，融资渠道在BT模式中扮演很重要的角色，在政府大型基础设施项目实施中，需投入的资金量巨大，一个项目少则一、两亿，多则几十上百亿，而建设投资方的自有资本通常只占30%左右，大部分资金都必须通过融资来推进，其模式的特殊性要求项目公司有较高的资金周转能力，利率的变化、资金的供应不足或是来源中断都会对项目资金链产生影响，不利于整个项目的顺利进行，而融资成本也会因中间环节增多而急剧上升。

2 BT投资建设方风险防范措施

作为BT项目的投资建设方，其权利不仅应通过作为项目建设单位这一法律身份加以固定，还应设定有效的担保以确保其投资款的回收及相应投资回报的如期获取。因此，对于那些拟通过BT模式提高竞争力的建筑企业来讲，从哪些方面来对BT项目风险进行防范一直是实务中比较困扰的问题。以武汉某区一个总投资为20亿建设期2年、回购期3年的市政基础设施BT项目为例，合同中约定首次回购支付30%本金，余下本金分11次以等额本金方式支付，下面分以下五方面从实务角度总结其风险防范措施。

2.1 选择熟悉的领域承接BT项目 做好项目法人责任制，建立对项目资金筹措、建设实施、资产保值增值实行全过程负责的制度。深入分析相关招标文件以辨别BT项目真伪，防范假BT模式可能带来的风险；积极开展对BT项目的调查，包括项目合法性以及项目运作前景预测等；重视对BT项目中招标单位回购担保的审查，以确保担保方案的有效性和可行性。具体应做到以下方面：首先应对项目所在地作充分的勘察和调研，充分了解项目建设的生态条件；其次在定价定量、约定工期时应考虑项目的可能涉及到的征地拆迁等外在因素；再次对于水、电、气、通信迁改等项目的定价定量，可以采用暂定的方式，待工程具体实施时再根据市场行情实时定价，或者约定由项目发起人实施，不计入BT包内，这样都能有效地规避部分风险。熟悉的领域、丰富的经验有助于投资建设方对上述内容进行辨别，有助于其在同等条件下选择到风险相对小，回报周期相对短的目。

2.2 重视BT项目的签约和履约管理 全程聘请专业律师进行合同把关，积极防范相当长的建设周期内可能出现的法律风险。合同的一般条款都属于围绕项目实施而相互约定的，对于一个成熟的总承包企业基本不难。BT模式下市政基础设施项目签约时最主要的一点就是资金的返还周期和方式。通常而言，返还的资金主要由建设期利息、回购本金和回购期利息组成，这里就需要关注计息基数、计息期起点终点、支付节点、遇利率调整、工程延期及税费的影响约定、决算审计后如何调整。特别是质保金条款，一定要明确质保金在回购基数中如何体现、何时体现，质保期外质保金是否计息，如不计息，又如何来保障投资建设方的权益。对于前述项目，经过测算，合同条款中明确质保金在回购基数中何时体现以及在质保期前后如何体现，将对回购期利息产生1000万左右的差异。同时无论是建设期利息还是回购期利息，当利率下降的概率较大时，采取固定利率模式计算投资回报率；在月利率和日利率选择时采用日利率计息，都将对BT投资建设方有利。

2.3 提高工程建设管理能力 投资建设方应从人力、物力、财力等各个方面，围绕项目的实施、开展，包括立项、施工前准备，必要的招投标，施工、移交等等工作。具体应做到以下方面：首先，建立健全组织机构；其次，制定详细周密的BT项目计划，计划制定应充分考虑各种外部不利因素，留有足够的时间，甚至要有应急处理方案，必要的时候应请专门的项目管理公司帮助研究制定。对于不以BT意志为决定的分部分项工程，应提前介入，早作打算；再次对专业分包、劳务分包等应及时办理分包手续，需要公开招标的，应编制标书，与项目所在地的建设工程招标中心联系合作，依法公开进行招投标工作；最后加强对各分包商或者供应商的管理，做好分包商与业主之间，分包商与政府部门之间桥梁纽带作用。

2.4 积极推进融资模式的多元化发展 一是充分利用商业信用，在产业链上尽可能地选择实力强、信誉好的下游分包商、供应商，最好能签订战略联盟协议，以延长应付款的周期，在保持资金总量不变的情况下，拉长资金链，同时确保资金链的安全运行；二是严格控制资金成本。积极与政策性银行、商业性银行、券商等金融机构加强沟通交流，深度把握融资政策导向，努力提升公司的资质信誉和评级指标。通过引入不同银行的竞争，将银行贷款利息压到最低，并统筹考虑建设资金需求，按季度甚至是按月根据资金缺口进行提款，最大限度利用好贷款，降低融资成本；三是深度挖掘融资能力。尝试运用保理、委托投资、信托投资、融资租赁、企业债券、短中期票据及夹层融资等多种操作方式，进一步拓展公司融资渠道。

2.5 优化资源配置，加强税务管理 根据招投标相关法律的要求，BT投资建设方在承接项目时需设立以投资本项目为目的具备独立法人资格的项目公司，承担本项目投融资、工程建设及移交工作。此前，湖北省地方税务局《省地方税务局关于加强BT等方式建设项目营业税管理的通知》（鄂地税发〔2013〕90号），分别就投融资人和项目业主的名义立项建设的BT项目有关营业税征收管理问题予以明确。“营改增”政策实施后，国税局继续以考虑BT项目是用谁的名义立项，从而进一步区分是属于销售不动产还是销售服务为基本出发点。也就是说，只有以项目业主的名义立项，在营业税下，投融资人既提供资金又参与工程项目施工，取得的全部回购价款才能按“建筑业”税止征收营业税，税负最低；在增值税下，建设阶段和交付阶段分别按照“建筑业”和“提供建筑服务”征收增值税，税负最低。BT项目投资巨大，BT投资建设方如何有效地在企业、项目公司之间就融资、建设等相关事宜进行资源配置，都不可避免地要与税务筹划相挂钩。综上，BT投资建设方应以风险管理为导向，以专业规范化管理为基础，以推进多元化融资为着力点，以优化资源配置为目标，推进企业的长足发展。

参考文献：

[1]高华，何书眨王博.BT项目合同风险分担研究.重庆大学学报（社会科学版），2016，22（3）：89-98.

目前如何投资范文第5篇

关键词：投资决策风险管理现金流量税收筹划

股份公司的财务目标是股东财富最大化。股东财富最大化的途径是提高报酬率和减少风险，公司报酬率的高低和风险的大小又决定于投资项目、资本结构和股利政策。因此，财务管理的主要内容是筹资决策、投资决策和股利决策三项。筹资决策要解决的问题是如何取得公司所需要的资金：股利政策是指在公司赚得的利润中有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资，股利政策从另一个角度来看就是保留盈余决策，是公司内部筹资问题：投资决策是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出决策。投资决策、筹资决策和股利政策有密切关系，筹资数量的多少要考虑投资需要，在利润分配时加大保留盈余可减少从外部筹资。对于创造价值而言，投资决策是三项决策中最重要的决策，筹资的目的是投资。投资决定了筹资的规模和时间。所以，当公司面对众多的投资机会，应如何有效地控制每一项投资中所蕴含的风险，如何合理地确定投资项目的现金流量以及如何合理地解决投资中的税收问题，都是十分重要的事情。

一、实行风险管理

风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制，以最少的成本将风险导致的各种不利后果减少到最低限度的科学管理方法。风险管理和投资管理从来就是一对孪生兄弟，任何投资收益都是在控制风险的前提下取得的，在当前资金运用所处的市场环境下，风险管理水平和风险管理能力的高低决定了资金运用的成败和效益，因此，加强资金运用风险管理、提高风险管理水平对资金运用是非常重要的。从2004年爆发的中航油事件来看，中航油最大的失误就是涉足不熟悉的石油指数期货交易，同时又没有严格的风险限额控制措施。如果中航油能够准确评估石油指数期货头寸的风险，并将风险控制在与资本对应的最大风险限额内，就不会造成5.54亿美元的巨额损失。中航油事件的教训是极为深刻的，从中也可以看出总风险限额控制在风险管理中的重要作用。所以，我们在进行投资决策时就应将这些风险控制在总风险额度范围内。从而达成风险控制的总体目标。要想有效地控制每一项投资中所蕴含的风险就应建立科学的风险控制体系。建设好资产负债匹配管理、风险预算管理、信用管理、内控管理和绩效评估五个部分组成的风险控制体系，同时，为了更有效地发挥风险控制体系的作用，还必须建立一个能够相互制约、相互监督的组织架构和高效的运行机制。只有这样，才能及时、准确、有效的识别、评估和控制各类风险，将总风险控制在预算范围内。

二、科学预测投资项目的现金流量

在企业的投资决策尤其是长期投资决策中，准确识别投资项目未来现金流入量和现金流出量的大小也是十分重要的工作。因为现金流量预测的准确度，直接影响到决策的质量。但是，与单独实施的新建项目不同的是，公司投资的项目总是与本公司现有的经营业务活动有着千丝万缕的联系，费用和效益往往不易直接确定，这使得项目现金流量的识别工作变得非常困难。要想解决这一问题，就应遵循实际现金流量原则和增量原则来识别公司投资项目的费用和效益，正确区分沉没成本、机会成本；相关费用和非相关费用；正确处理折旧费、税金和融资成本；合理解决费用分摊等问题。对上述问题做出正确判断后，剩下的任务就是按照常规做法和税收的规定，分别估算项目的增量年经营费用、销售税金及附加和所得税，然后编制现金流量表。

三、合理进行税收筹划