海外资产配置的重要性

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海外资产配置的重要性范文第1篇

把握机遇 更上层楼

每个人都会面临很多选择，只不过成功者善於把握机遇。林媛媛小姐就属於此类，她独立果敢，有着清晰的奋Y目标。

她毕业於西安西北大学经济系，K取得工商管理硕士学位。毕业後来到与香港只有一水之隔的深圳，从事金融相关工作，2003年起，她就经常往来香港，对这个国际金融中心非常向往。2011年，林媛媛小姐正式在香港定居，开始了一段新的生活。“以前就很喜欢香港，定居香港後就会想应该怎样更好地融入到新环境中。”

林媛媛小姐，喜欢香有的金融氛围：“香港作为世界第三大金融中心，已连续22年获评全球最自由经济体系，日积月累，优势明显。其一，体现在国际化的营商环境，贸易自由、投资自由、货币自由等；其二，有着背靠中国内地的优越地理位置，前景广阔；其三，香港有着健全的法制体系，和丰富的金融经验，其税制简单且低税率；其四，受西方思想影响，香港人做事情严谨认真的态度让我非常欣赏……凡此种种，皆为投资者提供了便利的条件。”这些优势，对於本身就是学经济的她，令她在香港如鱼得水，就像一个表演者找到了理想的大舞台，跃跃欲试，期待着能有一场精彩的演出。

初来乍到，没有人脉、没有资源，她便下心来积累，在一家企业任秘书从事行政工作。期间，她接触到了以老为中心的精英圈子，从优秀的人身上学到了很多，除了面对市场的智慧，还有坚持不懈的精神。但林媛媛小姐清楚，自己想要的舞台绝不限於此，她向往着更广阔的发展空间。於是她转做市场。“这几年的确经历了很多坎坷，挑战无处不在。”但正是这次选择，她遇到了现在的老，也是她事业上的贵人，把她带到了财务策划行业。

和大多数初入行的人一样，为了业绩，林媛媛小姐也会想“一天应该卖几张单出去”，跑了一段时间後，她开始思考，这样下去肯定是不行的：“从事理财工作，我的目标K不是一个普通的保险业务员。”於是她调整战略，将目光锁定在内地“高净值”人群身上，因为她发现：“这个群体主要以企业家为主，他们有意向，但他们对金融K不熟悉，因而在海外资产配置方面比例不高。有着广阔的市场前景。”

谈到企业家的需求时，她说：“这些企业家善於经营，收入可观，有一定抵R个人或家庭风险的能力，然而对财务保障很难引起兴趣，但他们对资产的保值s非常关心。特别是民营企业家，更关心如何将辛苦一辈子的所得安全传给下一代。所以企业家要分清家庭资产和企业资产，不但要懂得赚钱，更要懂得资产保护。”

接触群体的层次不同，林媛媛小姐也不断促使自己进步，她学会站在客户的角度，以一个企业家的思维去做财富管理，K把帮助到客户、实现客户的梦想，当作是自己的使命，尽心尽责。目前，她已为上百个家庭做过财务规划，管理资产超过几个亿，同时考虑到高端客户的需求，打造了全方位的财富管理平台。平台上有律师、会计师、财务策划师、私人银行家等精英成员，为客户提供资产管理、投资移民、家族信、税务规划等全方位服务。

“取乎其上，得乎其中；取乎其中，则得乎其下。”你对自己的要求高低，关M到你取得成绩的大小。林媛媛小姐，抱着“更上层楼”的心态，短短几年内，便找到了事业开拓的方向。

思长远，才能行更远

作为一名专业的国际理财规划师，林媛媛小姐在工作中接触到了各行各业的不同层次的人，也积累了丰富经验。通过调查研究，她发现：“中国人做海外资产配置的比例不高，目前仅为4%-5%左右，即使是中国的高净值人群，海外资产配置的比例也不高。然而世界上1%的顶尖富豪能蛞恢被累、传承，很大程度上是因为有做多元化的、全球性质的投资。如海外房地产、海外投资信、海外股市和美金保单等等。”

她认为，这也给到投资者一个启示――一定要有长远的眼光，应该在全球范围内丫滞蹲什品。当然这个观点K非空穴来风，她解释说：“改革开放的30多年Y，中国经济高速的发展，取得了举世瞩目的成就。受时代影响，过去容易找到收益高且风险相对为零的投资出口，如房地产、私募股权、固定收益信等。但是现在，中国经济和体制改革正在全面进入转型阶段，人民币加入SDR，意味着未来5至10年Y人民币将继续可控地、缓慢地贬值；另外，人口老龄化意味着在资源、科技等保持不变的情况下，社会总产出必然会降低。由此推测，未来10年中国私人财富可能会面临很大的困境。”

以内地企业家为例，他们如果只会扩大经营，而不懂得财富规划的话，那麽市场经济发生变化时，将会面临很大风险。所以，从专业角度出发，林媛媛小姐建议，短期几年内不着急用的资本，可以分配到海外，以多元化的投资产品来对冲风险，规划国际化的资产。“海外资产配置是一个长远战略，是一个长期性的方向性决策。”

企业家辛苦打拼，苦心经营，如果s因一时的意外或环境的改变而让毕生积累的财富减少和贬值，是非常让人惋惜的，林媛媛小姐希望能通过专业帮助到他们。当时，她遇到了一个事业上的贵人，那是一个因患早期疾病而深刻了解到保险重要性的企业家。这位企业家曾到处J询，但是都被保险公司拒保，後来他找到了她。虽然知道投保的几率很小，但她还是倾尽全力协助对方，设法和公司洽谈，最终取到了投保机会。因此这位企业家非常感激她，後来还给她介绍了不少客户。

林媛媛小姐还曾经为一位相识多年的、在安徽从事矿业的企业家做过理财规划，帮助他对接在香港]册公司和开银行账户，因为这位企业家将来想移民，她还帮他对接专业人士，给到专业性意见。客户在内地的投资主要是股票和房地产，以及扩大厂房，考虑到让公司稳健的生存和发展，她建议说：“当有1000万现金时，则要考虑拿出100万放在保本型理财Y，锁定收益，其他资产再投资在生意上或高风险的投资上。这样才更安心。”经过几番沟通，她帮客户做了家族财富传承计划，包括医疗、养老、财产过户等，既规避了风险，又可把家族企业安全过户给下一代，避免将来产生财产纷。客户对她的服务非常满意，有了资产保障，做起生意特别安心！

“财富自由，不是你能赚多少钱，而是能留下多少钱。我们对於未来的思考更多的也应该是如何规避风险，考虑合理的海外资产配置是个不错的选择。每个家庭都有做好风险管理的必要，不断买入资产，减少负债，让现金流滚起来。”因为，思长远，才能行更远。

学无止境，化热情为动力

目前，林媛媛小姐的工作便是专职於海外资产配置、家族基金（财产保护、传承）、退休信（终身收入）、规划家庭资产与企业资产的风险及隔离、医疗服务、商业移民及海外升学等几个范畴。

工作的热情，源於内心的真正热爱。保险理财工作对她来说，更多的是一个成长的平台，开拓了她的人脉圈子，也让她不断提升自我。林媛媛小姐非常享受当下的工作，K且收获颇丰。

除了专业提升，林媛媛小姐也从这些企业家身上学到很多为人处世的学问，以及如何经营企业等。她认为这也有利於增长自己的心智，丰富自己的人生。

她发自内心地说：“做一份工作首先要自己觉得开心，这样才会有动力坚持下去。我很满意现在的工作状态。因为我是发自内心的，想去帮助客户，这是我的愿望，也是我的使命。帮助别人，自己也有一种满足感和成就感。”

海外资产配置的重要性范文第2篇

新世纪第一个十年已经过去了，在这十年中，中国经济保持了近10％的年GDP增长率，与此令人艳羡的数据相对应的是中国个人财富的急剧增加。根据招商银行与贝恩公司联合的《2011年中国财富报告》数据显示，2010年中国个人总体持有的可投资资产规模达到62万亿元人民币，较2009年末同比增加约19％。可投资资产1000万元人民币以上的高净值人士数量达50万人，预计2011年将达到59万人，这些人的境外资产年均复合增长率也达100％以上。如何管理好这些财富，就成为了民众普遍所关心的问题。面对国内这些大量财富，中国本土资本市场也迅速发展起来了，各种新型投资工具层出不穷，投资渠道也日益多元化。资本市场的这种发展也正创造着巨大的财富效应，人们不仅可以通过劳动收入积累财富，而且能通过投资理财使财富产生更多的财富。具有正确的理财管理理念的人不仅可以实现财富的保值和增值，而且可以提升自身的生活质量和延续家族的财富。理财手段和信息落后的人，面对银行储蓄的负利率，只能眼看着财富缩水，而无能为力。这种财富管理观念和方法的不同，将会产生了强烈的理财“马太效应”。

尽管目前中国财富管理快速发展，但是相对国外的发达市场，其形式与内容还不健全与成熟。国外的私人家族理财机构出现于19世纪中期，那是一些专门为在工业大革命时期创造了巨大财富的家族服务的私人银行和信托公司。一般分为三种类型，分别为，仅为一个家族服务的单一家族理财室、同时为几个家族理财的专业理财公司，以及同时为市场上许多高净值客户理财的商业化财富管理公司。随着国外越来越多的富人和财富管理公司的出现，财富管理公司也面临着日益激烈的竞争，行业呈现了整合的趋势。虽然这些国外理财公司的规模和经营方法各不相同，但为应对行业的竞争，这些公司不约而同的开始提供更多产品和服务，以便能更好的帮助或客户进行理财。根据国外的一项统计发现，现在越来越多的理财公司开始提供对冲基金的管理、私募股权基金投资、母基金(FOF)投资、艺术品收藏和管理等产品和服务。根据客户的不同需求，财富管理公司还可以提供财务数据处理、财富转移、慈善捐助、家庭成员的教育等服务。

相对欧美发达国家的私人财富管理服务，中国的私人财富管理的发展还处在一个初级阶段。现阶段国内本土的金融机构，无论是银行、券商、基金、还是信托公司，所提供的仍是以客户资产保值增值为主要目标的咨询服务，主要是提供资产配置建议，其具体操作还是有客户自己决定。在这一方面国内银行的私人银行理财部发展尤为迅速，例如四大国有银行及招商银行等，同时一些类似国外为多个高净值客户理财的商业化财富管理公司如诺亚财寓、小村财富等为高净值客户提供专业理财服务的财富管理公司也进入了大家的眼球。尽管中国财富管理行业有了一些可喜的变化，但是相对中国经济发展速度来说，中国的财富管理行业发展还是偏慢，国人长久以来的形成的理财观念与文化传统是导致中国难以真正意义上开展财富管理的重要原因之一。

但随着中国经济体制的改革的深入，金融领域的日益开放，以及罔内各个行业对资本投资不同程度地放开，国际资本市场波动对国内资本市场的联动效应，使得大家对财富的安全性与持续性有了更高的要求。特别是投资工具的创新，越来越多的高净值人群认识到财富保值增值、资产配置和风险管理的重要性与复杂性。新闻上那些由于不了解理财产品而盲目投资最后损失惨重的事件层出不穷，例如最近新闻上披露出的一些轻信理财产品销售人员，投资高盛超级复杂的金融产品合成担保债务凭证(cDO)而血本无归的事件等。现在人们逐渐认识到，如何投资这些复杂的投资产品规避不必要的风险，就需要一批受过良好教育的专业理财团队，这些财富管理团队包括专业的理财规划师、律师、会计师等，他们会根据客户特有的情况，量身定做一个合适的理财方案，帮助客户达到资产保值和增值，提高生活水平和品质的目的。近年来中国高净值人士的暴增、资本市场的进一步完善、富裕阶层队伍的财富管理意识的觉醒也给专业的财富管理公司的发展提供巨大的市场空间

中国财富管理的趋势

创造财富的过程是无比艰辛的，财富的保值增值也是一门学问。富裕人士在积累财富的过程中往往非常自信，在财富管理方面王按照过去自己的经验米做，也可能短期内会成功，但从长期来看大部分的人是不能够达到既定目的。财富的管理一定要由专业的人来做。

在英美等发达国家，市场中理财公司就承担起了对大宗基金如养老基金和慈善基金的管理和经营，保险公司和各个金融机构也都提供理财服务，众多的咨询机构和专家也随时向客户提供现成的帮助。他们不仅帮助客户设计总体的战略规划，还对实现这些规划的具体步骤给予具体指导。

中国未来5到10年的财富管理的趋势主要包括：越来越趋向专业化管理、海外资产配置需求加强、个人定制化的理财服务等。专业化的财富管理机构

市场中的专业人士嗅觉灵敏，当机遇来临时能够察觉到并迅速抓住机会实现财富的增值；专业人士灵活运用多种金融工具来达到目的；专业的人士经验丰富，能准确把握市场的变化；投资机制的设立在投资的过程中能够有效避免相应的风险。这些都是普通人所不具备的条件，因此从长远来看财富的管理还是要由专业人士来做。

随着中国财富管理市场规模的扩大和不断发展，市场中一定会出现一些本土优秀的财富管理机构。海外资产配置

信息的全球化拉近了各国间的距离，从而全球形成了一个统一的市场，相互交叉、相互影响。如：纽约的石油期货价格指导着全球市场的现货价格，伦敦的金属交易价格影响着世界各地金属的现货价格，欧元区成员国的债务问题影响了其他国家股市交易等等。中国虽然实行外汇管制，资金不能自由进出，但近几年经济的高速增长以及出口贸易的增加已经使得国内的资本有了走出去的冲动和可能，财经媒体频现一些明星企业“走出去”的新闻。

单一的市场已经让国内许多富裕人士意识到了风险的存在，资产的海外配置也成为财富管理的重要的内容。当然对海外的房产、股票、债券、外汇等投资更需要通过专业机构做一些深入的了解和判断。定制化理财服务

每个人都有自己的风险偏好、家庭情况和兴趣爱好等，不能简单的用一种理财产品或方式解决所有人的需求。为单一客户提供定制化的理财管理也是未来财富管理市场重要内容之一，私人保险、私人基金、私人财税规划等都会涌现。海外的私人银行针对高端人士推出的专享医疗服务、至尊商务管理、品质生活定制、心灵文化之旅等深受客户的喜爱。

另外，中国目前的富裕人士大都还是第一代，财富传承是那些在改革开放中富裕起来的人士最终要面临的问题。专业财富管理机构的家族信托、遗产规划等服务将会逐渐被认识并接受。

海外资产配置的重要性范文第3篇

我国企业并购起步与欧美发达国家相比较晚，但发展速度较快。由于中国企业并购的规模和额度的快速增长，我国成为了全球范围内并购最活跃国家。1我国发生第一起企业并购事件发生在984年，自此以后我国并购活动呈现快速、多样化的发展态势。我国企业并购大致分为三个时期：第一时期是从20世纪80年代至90年代初，这个阶段我国企业并购以半行政性、半企业性的特点开展。第二时期是20世纪90年代初至中国成功加入国际世贸组织之前，这个阶段我国的企业并购大体以半市场化在进行。第三时期是我国加入国际世贸组织以后，这个阶段我国企业并购迈入全市场化的转型整合期。但是我国企业并购也呈现出了各种问题，深入探究这些问题对于我国企业并购持续稳健发展是十分有必要的。

我国国内并购的金额少于于海外并购的金额，但二者的数量相差较大。且国内并购在2015年激增，总体呈现增长趋势，见图1；而2015年海外并购出现一定程度的回落，但也保持增长趋势，见图2。企业并购是实现企业自身发展的重要途径，并购范围突破了所有制和地区限制，开始向多种所有制、跨地区方向发展，企业并购开始由以往的“政治任务”逐步转为以企业为主体，并开始向规范化的方向发展。

一、企业并购

（一）企业并购的概念

狭义的并购是指企业的合并、兼并或收购，广义的并购既包括企业的扩张、收缩，也包括企业中的资产重组以及所有权人结构的变化等。企业并购实际上是在企业控制权变动过程中，各方根据企业产权规定的制度安排而进行的一种权利让渡行为，是在市场机制的作用下，一个企业获得其他企业经营决策控制权的产权交易活动。

（二）企业并购重要性

1、企业并购的原因

企业并购不仅有利于企业的发展壮大，并且对经济格局产生调整优化，形成规模经济，实现资源的优化配置，保持核心竞争力，并实现多元化经营，通过整合资源进一步扩大生产经营规模。并且在很大程度上改善财务结构，降低资金成本，提高企业价值，产生更多地现金流入，带来有效益的投资机会。

企业并购最终目标是获取竞争优势，最大化股东权益，扩大生产，提高市场竞争力，获取廉价的劳动力和原料，将竞争成本降到最低，通过收购转产，跨入其他行业。

2、企业并购对我国企业发展的重要性

以并购的形式进行资源在配置，不仅能够弥补最初配置的纰漏，同时因为企业并购的投资期较短、更容易进入新的行业、易于重组企业产权结构等优势，可以在短期内促进我国产权结构、产业结构及组织结构的深入调整。在我国当前社会经济条件下，企业无论是寻求外部投入还是采取内部积攒，其所能够获得的资源都是不足的，相比之下通过企业并购的方式，以及利用现有资源则具有相当大潜力，这成为促进企业健康快速发展和壮大的一条高效路径。尤其是优秀的并购案例，不仅是一种资本扩张战略，也是一种品牌延伸和扩张的战略，是打破资源有限性，使其有效流动的手段之一，对我国企业的发展具有重大影响。

二、我国企业并购的主要问题与不足

企业并购的风险投资所面临的主要风险包括财务风险、流动性风险、融资风险、信息不对称风险、运营风险、资产风险及市场风险等。而针对中国具体情况，我国并购面临以下的主要问题与不足：

（一）并购主体出现“双元化”，政府进行不适当的行政干预

我国企业并购中的政府主导问题依旧存在，政府意图往往占有主导地位，存在着违背市场规律的过度干预现象，出现并购主体“双元化”。在我国，政府时常为了发展地方经济，而通过出台优惠政策等手段鼓励或迫使企业进行并购，使企业并购难以形成自主进退、竞争选择的市场化机制，不仅限制规模还影响资源的有效利用和并购的开展，并且阻碍了市场自身调节作用的发挥。

（二）并购政策不完善，相关的法制不健全

我国社会保障体系还不完善，政府考虑到要保证社会安定，通常要求被收购企业的员工由收购方接收，这会导致并购收到抑制，而且并购在合法性和过程程序上都存在问题，这将直接造成幕后并购、隐性并购及不合理的关联交易的发生。

（三）并购中介组织的匮乏

具有足够专业水平的并购中介组织在我国市场上是十分缺乏的，尽管市场上仍存在了一定的并购中介组织，但我国并购缺乏实践经验，不仅要达到规范标准，而且要存在一些适当放宽的政策，因此，这样看来我国的中介组织还没有真正承担起从媒介、投资策划到融资服务的并购顾问业务。

（四）缺少并购资金的源泉

企业并购需要耗费相当大金额的资金，并购方企业通常无法支付如此大额度的现金，极有可能向银行寻求信贷帮助。在我国当前商行的制度环境下，银行信贷的力度不足以满足对企业并购的需要，使得我国企业并购不得不依赖内源融资，一旦并购所产生的费用远超于并购前的预计，则可能带来极大的运营隐患。

（五）产权交易市场不完善

市场发育滞后，产权流动性低。尤其是未上市公司的许多非证券化产权缺乏便利、合法的交易场所，已有的交易中心开放时间不定，交易规模受到很大的限制，也使参与并购的企业没有足够的“变现”、“退出”的渠道。另外，市场监管力度薄弱，规则不一致、不完善，尚不能完全达到“公开、公正、公平”的要求，经常会损失国有资产并损害股东权益。

三、企业并购的对策建议及其措施

（一）利用海外并购来开拓海外市场

中国的大多数市场出现竞争激烈的格局，行业市场和局不合理的原因是“创业多，整合少”，运营效率不高，企业欠缺创新研发的动力。而中国大量的外汇储备极大的支持了对海外资产的购买，同时海外并购的机会也日渐增多，在这种情况下，希望走向全球化的中国企业可以把握机会，寻找优秀的国际合作企业，提高自身实力。

（二）发展中介机构，起引导作用

利用中介机构的影响，以产权为主要关联，形成资产的优化配置，充分发挥国有资产的作用。我们要结合当前我国的现实情况，借鉴西方发达国家的经验，形成中介机构规范、健康的发展，使中介机构能够在发起并购、安排融资到确定价格等各环节都起到重要的引导作用。

（三）更多地获取目标企业的各项信息，降低并购的风险

做好事前财务尽职调查对于并购的顺利进行有着非常重要的作用，这直接影响到管理者做出正确的决策及准确的判断。除关注资产分布、企业概况、发展趋势、人员、产业特点等，还要分析企业的或有事项，资产组成情况、有无财务风险，并客观评价企业的财务状况。在并购中，信息的真实性和透明度是并购企业的关键，降低并购风险的重要措施包括尽量减少信息不对称的问题，只有这样，才能发现许多公开信息之外且对企业有潜在重大影响的信息。

（四）建立健全相关企业并购政策体系

海外资产配置的重要性范文第4篇

再来一次4万亿的投资拉动，显然已不可行。而向拉美、非洲等新兴市场更大规模地扩展出口业务，也远非2008年对这些新兴市场出口基数较小之际的腾挪空间可比。至于如今被提升至第一发动机地位的内需，又面临着综合社会保障福利较低、居民储蓄率过高等结构性顽疾的制约。

阳光下没有新鲜事。面对如此困局，不妨回溯到刚刚发生的历史中去寻找答案。无论是官、产、学研哪个阶层，恐怕都不会否认“制度解放”是造就最近30多年中国经济强劲增长的核心动力。而在后市场经济化进入所谓“深水区”之际，我们不妨以计划经济与市场经济的纹枰对弈的视角，来审视这场进入尾声的围棋棋局中，还有哪些处于攻坚态势的官子。我们相信，这些计划经济残余的制度崩解所带来的生产力释放，足以使下行中的中国经济安渡难关，再次绘出一条长周期的高增长曲线。

为此《首席财务官》杂志采访了国内诸多领域的专家，共同梳理出四枚当下至关重要的“官子”，这些官子不仅涉及到纯粹的经济改革层面，更多地还牵连到千丝万缕的社会改革层面。

现在，是收官的时候了。

“官子”一词是明末造诣最深、名声最大的围棋国手过百龄的首创。号称一代棋总的过百龄在棋坛驰骋一生，继往开来，对明末至清乾隆时期围棋的飞速发展，作出了奠基性的贡献。过百龄著有《官子谱》、《三子谱》和《四子谱》等棋书。其中尤以《官子谱》价值最高，对收官问题做了全面透彻的论述，是中国第一部收官著作，并受到开创围棋现代化格局的日本棋界的高度重视。

所谓官子，是围棋比赛中三个阶段(布局、中盘、官子)中的最后一个阶段，指双方经过中盘的战斗，地盘及死活已经大致确定之后，确立竞逐边界的阶段。而官子一词的定义也颇有争议，有研究者引用《荀子·解蔽》注说，“官，谓各当其任无差错也。”引申到围棋研究中，官子是指这步棋的“正着”。而更值得思考的一种见解是，官子之“官”是采用了它的“公有”之意。“官”是个多义词，“公有”是其中一个意思。如《汉书》卷七十七《盖宽饶传》：“五帝官天下，三王家天下。家以传子，官以传贤。”此处之“官”即公有之意。引申到围棋对局的最后阶段，双方所占地域大体确定，仅剩边缘部分空位，可视同公有之地，由双方次第收取。故此时所下之子，谓之“官子”。我们在此权且沿用“公

有”之意，来观察和分析当前的政府管制与市场化之间的边界确定问题。

事实上，对于中国经济的市场化程度，向来有多重分歧巨大的观点。比如据商务部统计，到去年为止全球已有包括俄罗斯、巴西、新西兰、瑞士、澳大利亚在内的81个国家承认中国市场的经济地位。然而处于全球经济支配地位的美国、欧盟及其成员国、日本等仍未予以承认。当然按照世界贸易组织(WTO)规则，中国加入WT015年后，即2016年将自动获得完全市场经济地位。如果单纯从数量上看，官方的统计声称，98％以上产品的价格已完全由市场决定，而从结构上看，金融、能源、大宗商品等要素配置领域，政府那只看不见的手一直在前台挥舞，从未被市场力量所超越。至于在市场经济运行中扮演着“降低摩擦系数”的大量中间专业服务领域，更是受制于不合理的税收制度、名目繁多的行政许可限制以及各类协会的“二政府”职能干扰等，始终不能成为真正起到维护市场经济秩序的“底线”力量。

古语云，“行百里者半九十。”又云，“善始者实繁，克终者盖寡。”而西方也有所谓的“10％VS.90％”定律，即“一项计划的前90％需要90％的努力，后10％同样需要另一个90％的努力。”这些经验性的人间至理都在说明，收官阶段的艰巨与重要性。

官子一

人民币国际化与利率市场化

从经济总量来看，中国早已经是不折不扣的全球第二大经济体，而如果采用国际通行的购买力平价计算的话，甚至早已经超过了美国而位居全球最大经济体。然而如此庞大的经济总量所采用的计价工具——人民币，还是一个甚至不能称之为区域性货币的币种，这对于一个全球第一大出口国和第二大进口国的贸易地位来说，实在是一种严重不匹配的尴尬境地。

所谓人民币国际化，是指人民币在境外流通中要成为国际各大主要经济体普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。当前国家间经济竞争的最高表现形式就是货币竞争。人民币国际化之后必然带来对其他货币替代性的增强，不仅将现实地改变储备货币的分配格局及其相关的铸币税利益，而且也会对西方国家的地缘政治格局产生深远的影响。

2008年7月10日，国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。从此之后，国内陆续推出的各项旨在促进人民币国际化的货币政策，包括大量签署人民币双边货币互换协议、推进及扩大跨境贸易人民币结算试点范围等等，直至去年底开放人民币跨境直接投资。当然大多数的动作主要还是聚焦在结算方面，除了贸易上显而易见的规避了汇率波动的直接利益之外，其客观效果是扩大了人民币在全球的流通范围。尽管目前人民币境外的流通并不等于人民币已经国际化了，但人民币境外流通的扩大最终必然导致人民币的国际化，使其成为世界货币。

海外资产配置的重要性范文第5篇

关键词：价值管理 管理会计 实践

近年来，随着中国社会经济发展水平的持续提升以及与国际经贸环境融合的不断深入，中国各类型企业在国内与海外的两个市场都面临着国际同行日益激烈的竞争。在经历了低成本的发展阶段之后，企业的核心能力逐渐成为了决定兴衰成败的重要因素。因此，管理会计这一直接面向价值创造和管理决策优化的工具得到了越来越多的重视和使用。

一、中海油面临的挑战与管理会计实施背景

全球“四大”之一的安永会计师事务所近期的2013-2015年度全球商业风险研究报告显示，能源行业在当前的全球经济周期中面临着高度不确定的外部环境。如何把握这些不确定性和机遇，通过科学的管理决策实现定量、前瞻的风险管控，进而实现可持续的价值创造就成为了国内外油气行业公司所共同面临的挑战。

中海油作为一家专注于全球油气资源勘探开发的能源公司，在“走出去”以保障国家能源安全、同时不断充实自身可持续发展的资源基础过程中，已经基本完成了从中国到海外的业务布局。但是，随着海外资产迅速增长并逐渐占据核心资产组合的“半壁江山”，如何面对新领域的挑战、优化核心业务和资产组合并实现绩效预期就成为了公司最急需应对的挑战。在这一方向上，价值管理的理念和管理会计的方法恰恰适应了公司的需求，可以为公司战略落地、资产组合动态管理、以及财务管理基本规则的制定与实施过程中体现价值导向的顶层设计等方面提供一系列的有效工具与手段。

二、公司价值管理理论框架与管理会计实践

（一）方法论与工作框架

在应对行业挑战、化解自身发展瓶颈的价值管理实践过程中，中海油充分融合并贯彻了管理会计的三大基本要素，即“提高经济效益、经济业务规划与控制，以及管理决策支持”。以此为起点，逐渐摸索出了一套适应行业和公司特点的价值管理和决策支持工具体系。同时，在具体实践基础上逐步梳理、总结、提炼出了指导这一工作体系具体运行和可持续发挥作用的方法论――具体可以概括为“通过将财务和业务的二维视角结合，实现对资产组合的动态管理，目标是保障公司整体经营绩效持续优化、最终实现公司战略的有效落实”（见图1）。

（二）公司战略的量化分解与实现路径设计

管理学大师彼得・德鲁克对于公司战略的经典定义是，“企业的目标是什么、现状如何，以及如何实现”。然而应该注意的是这一概念侧重于战略制定的方法和表达方式，简单据此加以定性的表述往往会导致战略制定流于形式且不具有可操作性。因此，公司战略只有体现价值创造这一基本目标且可以通过业务规模、地域分布、发展速度以及整体价值等在时间维度上进行定量的设计、实施、监控与评价，才可以说真正具有生命力并可以通过运营过程得以实现（见图2）。

自1999年设立并于2001年成功实现海外上市以来，中海油公司战略的基本表述始终保持稳定，即“储量产量增长、天然气业务，以及稳健的财务政策”。这一表述在过去相当长时间里对专注于中国近海油气勘探开发的核心业务提供了有效的指导原则。然而，随着前述的“走出去”力度越来越大、公司的资源配置和核心能力受到缺乏清晰的转型思路制约而难以对公司价值最大化目标提供有效保障的问题也日益显著。为此，公司在战略基本表述的基础上，对适应公司发展目标和阶段的业务发展策略及时进行了清晰地界定，即实现“从国内向海外、从海上到陆地、从常规资源到非常规资源”这三个转变。

第三个阶段，也是真正实现价值管理意义上的“可量化”，中海油进一步将业务发展策略的实现和价值管理目标保障效果与关键绩效指标（KPI）体系及其评价标准――成为“国际一流能源公司”所需要的业务和财务绩效“硬性”标准进一步加以结合，同时增加了与上述业务发展策略调整相一致的结构化分析维度与衡量标准要求（见图3和图4）。

至此，中海油的公司战略才能够说已经适应发展阶段特点、具备了量化、可操作的属性并易于在价值管理这一维度上加以实现。

（三）管理会计行为辅助市值管理

“市值管理”是国内近年来提出的一个热门概念，通常的理解是指上市公司基于自身市值表现，通过“创造、经营和实现”三个环节落实公司价值最大化目标，进而通过合规的沟通机制将公司内在价值有效传递给公司的股东和其他利益相关方的管理活动。中海油通过管理会计活动优化管理决策、最大化实现公司经济效益也和其中的“价值创造”和“主动管理”环节有了天然的交集。

1.通过管理决策信息编制基础规则落实价值导向

传统的会计准则一般被认为是指导会计人员编制财务报表的合规工具，然而中海油将在此基础上个性化制定的公司内部会计政策定位为落实公司经营管理目标的关键路径和实现价值管理的核心能力。

具体来说，会计政策一方面发挥着“按国际规则，将经营活动数据转化成财务信息、为经营管理决策提供基础”的作用，另一方面，会计政策的选择“也是公司在具体业务领域内管理思路与导向的载体，将直接影响公司财务报表和价值管理绩效评价结果”。由此，中海油在内部建立了一整套适应不同地域、不同油气资源类型的勘探开发和经营管理特点的会计政策和应用实务，从而为公司核心业务的经营管理决策提供支持依据和可靠选择，并由此成为保障资产绩效质量、促进价值实现的有效手段。

2.资产组合的动态管理

资产组合作为公司价值创造和主动管理的对象和载体，其结构构成、短期绩效表现和中期发展趋势直接决定了公司战略是否可以分阶段得以实现并具备过程管理的灵活性。为此，中海油在以往重视5年业务规划的基础上着力强化了与中期规划相适应的资产组合财务绩效预测能力以及该成果在重大管理决策过程中的使用要求。具体包括以下举措。

（1）构建资产组合财务绩效预测模型。这一模型的目的在于从价值管理的需求出发，在财务状况、经营成果和现金流量三个层面审视公司中期业务规划的合理性以及战略匹配性。为此，中海油通过对所持有资产组合，价值链主要环节及其相互关系加以深入分析，进而通过复制财务报告的编制逻辑实现了自下而上的个别资产绩效预测到资产组合整体结果的动态预测编制成果。

前文提及中海油此前仅是在战略层面明确了关键绩效指标的长期实现标准，在操作层面通过年度计划预算确定短期绩效目标，中间缺乏一个“战术”中间层来加以有效衔接。5年规划的财务绩效预测恰恰补齐了这一价值实现的中间环节，同时也为“战略――战术――操作”三个层次的目标管理提供了动态跟踪、评估和调整的工具。

（2）落实资产组合的管理原则。中海油将在国内外持有的全部油气资产定义为核心资产，对这一资产组合的动态管理原则概括为“进、退、维”。然而，此前在如何落实这一原则方面仅注重采用传统上的价值标准，即个别资产全生命周期的净现值（NPV）或内部报酬率（IRR）。单独采用这一评价标准会导致公司管理决策忽视资产组合的调整对公司当期财务绩效的影响。在具备了这一预测模型之后，公司纳入了个别资产进入或退出对短中期的年度财务绩效整体表现影响。由此，管理决策较好地兼顾了短期和长期效果，科学决策水平得到了显著提升。

通过在核心业务的会计确认和计量过程中贯彻价值管理原则，同时在资产组合层面实现动态管理，中海油作为上市公司也就真正具备了市值管理的核心能力，即在微观和宏观两个层面具备了对价值创造和价值经营的定量设计、评价、调整、提升的主动管理能力。

（四）保险风险容忍度评估与风险转移安排

1.保险安排对管理会计活动的需求

中海油所处的油气行业具有资本密集度高、单一资产生命周期长的特点，并且可能因各种内外部因素导致重大资产报废毁损以及随之而来的人员伤亡和环境污染风险，因此保险安排是国内外油气行业所普遍采用的风险管理手段。

正是由于公司所处行业的高风险属性，某些风险事故的损失后果是不可避免的，因此在实务中公司往往会在风险规避、损失控制、风险转移和风险保留的基本模式之间寻求平衡。其中财务型风险管理技术的一个重要做法就是在自留风险和转移风险之间寻求一个成本效益最优的点。

所谓的自留风险是指对风险的自我承担，即企业或单位自我承受风险损害后果的方法。自留风险的成本低、方便有效，可减少潜在损失，节省费用。但过于乐观的风险自留水平也可能突破公司的财务承受能力而导致保险策略失败。转移风险则是指为避免承担损失，公司有意识地将潜在损失及财务后果转嫁给保险公司的安排。

明确了保险的方法论和基本思路后，中海油的管理会计活动也就有了新的业务需求。具体来说就是如何通过对公司风险容忍度的定量分析来确定风险自留的数量规模，进而将剩余风险通过保险安排实现转移。公司的保险管理策略因此得以优化、保险成本支出的合理性和保险安排的保障有效性也更有说服力。

2.保险风险自留的定量分析方法论

确定公司可接受的保险风险自留定量标准过程中，首先是决定公司整体层面的风险自留水平，这也是风险自留定量分析的起点，其方法论如图5所示。

第一步，中海油将风险自留进一步界定为风险事件发生后公司财务损失的可容忍上限，超过这一上限的损失金额将对公司业绩和可持续经营能力构成实质的重大影响。

第二步，明确哪些关键绩效指标的重大影响构成了不能接受的容忍极限以及具体评价标准。容忍极限界定的一个解释是会导致公司债务评级因此降级，另一是公司相关绩效指标的表现会跌出国际同业公司一流水平的范畴。

第三步，则是为支持上述方法论进而实现关键绩效指标组的可计量和可比较。中海油一方面选取了穆迪（Mood’s）和标准普尔（S&P）对公司在全球发行美元债券债务评级所适用的部分绩效评价指标和门槛值，另一方面则通过对国际可比公司的广泛对标以及统计分析来界定业内一流公司的绩效标准以及门槛值。

第四步，使用公司三年历史和两年预测财务绩效的平均结果来与对应的门槛值进行比较，从而确定单一风险事项发生对每个指标对绩效改变的敏感度。

第五步，根据公司管理层在实际使用所选取的绩效指标以监控公司表现过程中的重视程度差异对敏感度结果进行加权平均，最终得到公司可接受的财务损失上限，也就是保险风险自留的上限。

在这一阶段完成后，公司的风险自留总体规模还要具体分配到各个类型的保险安排和具体保单上，才可以最终实现保费支出与保险水平的平衡。鉴于后一阶段的分析更多运用保险专业的风险测算方法，超出了管理会计活动的工作范围，在此不再赘述。

（五）管理会计在应对低油价周期的应用

自2014年下半年以来，国际原油价格出现了断崖式的下跌且持续时间远远超过了最近一次的低油价周期（2008年-2009年）。这样的行业周期性低谷极大地破坏了油气行业公司管理策略的延续性和价值创造能力，但也为管理会计活动提供了危机模式下的实践空间。

在中海油内部，管理会计职能为危机应对所开出的“药方”是深入认识公司核心业务和资产特点，通过调整关键绩效指标组合的管理侧重点和优先顺序，利用局部绩效指标间的相互关系实现整体的主动绩效管理目标。具体来说，就是要继续保持对“储量替代率”、“产量递减率”和“资产摊销率”这三个指标作为独立个体的重视基础上，利用其相互的影响关系，以优化储量替代率为龙头实现三者间的平衡，进而实现成本控制和绩效表现改善的目的。这其中两个关键的业务指标是储量替代率和产量递减率。前者的重要性在于这是一个油气行业公司生命力的最直接表征，是衡量公司所持有的储量以当前的开采速度加以开发的剩余年限（公司寿命），而后者则用于衡量公司的发展速度和规模。因此，这两个指标代表了油气行业公司核心业务管理所最为重视的两个领域。

在具体实施过程中，第一步就是对储量替代率指标的影响因素加以深入分析和精细化管理，以开发成本与储量动用“费效比”最优的原则来调整可投入资源约束条件下的新增储量规模，而不是一味的追求总储量和替代率的增长。这一“费效比”按照油气行业的会计实务实际上构成了未来进入生产阶段的资产摊销率――是公司财务报表上期间成本结构中占比最大的单一成本项目。公司随后将对参与储量评估程序的所有个体资产在公司整体储量替代率和资产摊销影响的两个维度上进行排序。

第二步，通过使用产量递减率影响分析，对前一步所初步确定的排序和取舍结论加以优化，就能够结合公司在“低油价极端条件下公司整体实现当年自由现金流和盈利为正值”的目标设定来确定个别资产的开发顺序与具体储量动用规模，最终形成公司在低油价条件下的整体资源投入产出和财务绩效综合平衡的应对策略。

这一模式在2015年得到推广，为中海油在传统上采用大幅压缩资本开支和日常运营成本的危机应对方案基础上，提供了内容更为丰富、效果更为显著的升级版。

三、实施效果与结论

如前文所述，中海油在近年来的管理会计实践过程中深刻认识并把握了其本质特征与核心要求，即充分发挥会计作为业务和财务兼顾的综合信息系统优势地位，将财务团队的工作与核心业务需求实现了深度融合，进而将价值管理原则贯彻到公司核心业务的管理决策过程并借此实现了对经营绩效优化目标的主动管理。

由此，公司的管理会计活动也已经逐步从全面预算、责任中心和平衡计分等传统的实现方式层面超脱出来，将探索和实践的方向与行业特点和企业自身生命周期发展阶段需求实现了多层次的结合。其间通过广泛使用业务建模、统计分析、风险量化、系统论以及资产组合理论等科学决策工具将核心业务的管理决策和公司整体运营管理水平提升到了新的高度（见图6）。