货币基金
货币基金范文第1篇
【关键词】货币基金；投资理财；固定收益
一、什么是货币资金
货币基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金。他主要投资于短期货币工具，如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。具有高安全性、高流动性、稳定收益性的特点。一般来说，拥有一定金额的短期闲置资金，并希望有稳定增值收益的投资者，均可以投资货币基金。
二、理财方式中货币基金的优势
（1）和银行存款对比的优势。银行存款分为活期存款和定期存款。目前活期存款利率基准利率为0.35%，个别银行活期存款利率上浮至0.385%；定期存款利率以一年定期为例，目前人民银行统一规定为3%。货币基金目前拥有3%～4%的年化收益率。只要注意在工作日申请赎回，资金“T+2”到账的制度，就能让资金有很好的流动性。如果购买的货币基金是“T+0”赎回制度，其流动性几乎等同于活期存款，同时又很享受到定期存款的收益。（2）和债券基金对比的优势。目前基金市场上，债券基金有3%～7%的年收益，收益率差别很大。考虑到申购和赎回债券基金要支付手续费，如果买到了表现差的债券基金，年收益率更是只有2%。如果短期频繁申购、赎回债权基金，其收益率甚至更低。在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。货币基金申购、赎回均不需要手续费。并且基金的管理费率和托管费率也比债券基金低，因此想要将短期闲置资金进行投资，并希望获得高流动性的投资者，货币基金显然比债券基金更适合投资。（3）和银行理财产品对比的优势。以和货币基金类型相近的中国银行发行的“中银日积月累—日计划”为例。该银行理财产品每工作日开放申购和赎回，资金实时到账，没有申购和赎回费用。年化收益率为1.68%。申购起点金额为5万元人民币。在收益方面，货币基金的收益率比该理财产品高。流通性方面，货币基金的流通性要略差于该理财产品。但如果购买的是“T+0”赎回制度的货币基金，两者的流动性基本相同。另外，货币基金最主要的优势是门槛低，目前货币基金的申购起点一般为1000元人民币。因此，投资者也能将手中的小资金进行货币基金投资。
三、选择货币基金的注意事项
（1）适合短期投资。货币基金是一种短期的投资理财工具，比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金；而对于一年以上的中长期资金，投资者则应选择债券、股票型基金等收益更高的理财产品。（2）注重货币基金的流动性。投资者在选择货币基金时，不能过分注重该基金的“7日年化收益率”。在注重收益的同时，也要考虑货币基金的流动性。目前推出的“T+0”赎回制度的货币基金虽然收益可能没有其他货币基金高，但是流动性增加很多。方便投资者随时赎回基金，用作其他投资领域。（3）选择购买“老”的货币基金。货币基金是不收申购手续费的，因此，认购新的货币基金是享受不到比申购少手续费的优惠。而且，新发行的货币基金还有一个封闭期，封闭期内无法赎回，灵活性自然会受到限制。另外，一只货币基金经过一段时间的运作后，其业绩的好坏已经经受过市场的考验，而一只新发行的货币基金能否取得良好业绩还需要时间来检验。（4）关注发行该基金的基金公司产品线。投资者应尽量申购拥有其他多种类基金的基金公司的货币基金。这样就能在该基金公司不同种类基金之间自由转换，享受转换便利。另外，各公司对于转换本公司某些基金产品还有费用上的优惠。
四、如何活用货币基金
（1）工资的理财工具。投资者在每月发工资时，确定好这个月的生活必须支出，将这部分开支分3部分。第1部分留着，将另外2部分申购货币基金。当第1部分资金快用完时，提前3～4天申请赎回之前申购的1部分货币基金。当第2部分也快用完时，再赎回剩下的第3部分份额。这样就能让每个月的生活必要开支循环利用起来，享受到比银行活期存款更高的收益。（2）证券投资者的理财工具。当证券投资者认为行情不好时，可以将资金申购流动性好的货币基金。待行情好时，投资者可以将货币基金赎回。T+0”赎回制度的货币基金，资金实时到账，投资者可以马上进行投资操作。（3）巧用信用卡和货币资金。目前信用卡免息还款期根据各银行规定不同有50～56天不等。拥有信用卡的消费者购买物品时，尽量不用现金付款，而是用信用卡付款。将这些现金申购无亏损风险，流动性高的货币基金。在免息还款期快到时，将货币基金赎回用于偿还信用卡。投资者如果采取该方法理财，可以选择申购有基金公司和银行合作的货币基金。这样可以使投资者省去很多操作。也不会因为忘记信用卡的免息还款期耽误还款，而产生不必要的损失。
参 考 文 献
货币基金范文第2篇
说起货币基金，可能我们最熟知的就是两年前开始火爆起来的余额宝。余额宝因方便、快捷、收益高而受到热捧。货币基金种类繁多，余额宝只是其中比较被大众所熟知的一种。货币基金因其资金流动性强、安全系数高被誉为“资金稳定器”，是活钱理财的理想选择。
年收益大约4%
2013年最风光的时候，货币基金年化收益率一度超过6%。目前货币的年化收益率已经回落，但与银行存款利率相比优势明显，依然受到很多投资者的青睐。
截至2015年二季度，货币基金总资产规模为25187亿元，较一季度增加2272亿元。二季度货币基金平均7日年化收益率为4%，较一季度7日年化收益率降低0.58个百分点，货币基金整体收益率稳定。
以余额宝为例。6月16日，余额宝7日年化收益率跌破4%，截止到8月4日余额宝7日年化收益为3.235%，虽然不及2014年1月最高峰时6.76%的一半，但还是高于银行存款利率。今年一季度末，余额宝规模冲破了7000亿元大关。最新公布的天弘基金三季报显示，余额宝背后的“天弘增利宝”货币基金规模已达到556.53亿元，成为目前国内市场上资产规模最大的货币基金。
相比余额宝，其他互联网“宝宝”类货币基金产品的收益率有所“暗淡”。据融360监测的数据显示，7月31日，80只互联网“宝宝”（对接68只货币基金）的平均7日年化收益率为3.13%，较上一周下降0.07个百分点。宝宝家族虽然收益率偏低，但是相对较高的流动性和安全性，还是具有一定的优势。货币类基金其他产品方面，银行自建平台的货币基金收益率略好。截止到8月4日，工商银行的工银货币基金7日年化收益率为3.669%，农业银行的农银货币B基金7日年化收益率为3.516%。货币基金虽然出现整体收益率下滑，但是投资者的投资热情并未受到打击，多只货币基金规模不断持续上涨。7月27日，华宝添益规模达到1229亿元，相比6月末的502亿元增长了一倍有余。除了华宝添益外，兴全添利宝、工银货币等基金也都超过了千亿元大关。可以看出，投资者对货币基金还是拥有着一定的期待。
货币基金，“我选择，我喜欢”
如果罗列选择货币基金的理由，每个理由都足够让投资者心动。可以说货币基金最大的优势就是集其他各类理财的优势于一身，“技多而不压人”。
首先，货币基金足够安全。基金的安全性决定了货币基金在现实生活中不会发生大的亏损。货币市场基金主要投向于短期债、央行票据、债券回购等，投资方向明确，保障系数高；另外，货币市场基金既受信托法保护，也受基金法保护，基金资产必须托管在具有托管资格的银行，且其账户设立和运作均严格独立于基金管理人和托管人，确保了基金资产的安全性和独立性。
其次，货币基金的收益率稳定。货币基金的年收益高于同期银行储蓄的收益水平。不仅如此，货币市场基金还可以避免隐性损失。
如果非要选出最让人心动的优势，那就非货币基金的低投资成本和高流动性莫属了。买卖货币市场基金的手续费、认购费、申购费、赎回费都为0，资金进出非常方便，首次认购/申购1000元，再次购买以百元为单位递增。另外货币市场基金的流动性优势同样突出。货币市场基金可随时申购、赎回，且不收取任何手续费。提出赎回申请后一般在2天内款项就可到账，南方基金、汇天付等基金已经实现T+0即时到账，银行类货币基金服务更为“周到”，提供货币基金365天、7×24小时的取现服务。
货币基金投资技巧攻略
购买货币基金首先应该秉承的原则是“买旧不买新、买高不买低、就短不就长”。一方面投资者应选择业绩明朗化的老基金，一方面应尽量选择年收益率一直名列前茅的高收益的货币基金类型。
货币基金规模的选择上，投资者应该选择规模适中、操作能力强的货币基金。基金规模过大不利于转向，基金收益率上涨速度较慢；基金规模过小，增量资金的进入会迅速削减投资收益。除此之外，投资者最好选择产品线完善的基金公司的产品。
想要“玩转”货币基金，“功夫在诗外”。
从赎回及时性的角度，在基金网站上直接购买，或者购买各家银行的“宝宝”，是最为快捷、便利的。货币基金没有申购赎回费用，申赎的及时性无疑成为我们挑选基金的一个重要指标。购买基金的渠道有银行、券商和基金公司官网等，赎回到账基本都是T+1日，会延误一天左右。不过，考虑到投资者随时可能用钱，基金为了竞争需要，多数基金公司都推出了赎回“即时到账”的产品。以华夏基金“活期通”为例，可以“快速提现”，单笔最高5万元，每天最高20万元。
货币基金一般都是T+1日到账，“即时到账”当天没有收益，T+1日到账则可以多拿一天收益。
选择一张主流银行卡和在线支付方式，避免银联转账费用和汇款费用。如果在基金网站购买货币基金，投资者有多种银行卡和支付方式选择。一般说来，货币基金作为投资者的存钱罐，都普遍绑定日常工资卡或者消费卡。
货币基金范文第3篇
发货币基金经理黄镇辉在接受记者采访时说：“以市场和投资者的需求为导向的细分化产品和服务创新是货币市场基金今后的发展趋势，比如以后货币市场基金不再比收益而是比服务，谁的服务更便捷优惠、产品个性鲜明，谁就能获得客户的青睐。”
“T+0”有望突破
货币市场基金的收益率通常高于活期储蓄，正因为此基金公司们常常宣称货币市场基金是储蓄的替代品。但实际上两者还是具有差距的，问题就在于目前国内市场上的货币市场际基金目前无法像活期储蓄一样随时随地提取。
不过货币市场基金未来实现随时随地存取将是潮流所趋。在美国，货币市场基金和储蓄几乎没有任何区别，储户可以要求把活期存款和货币市场基金挂钩，存进账户的钱自动转为货币市场基金，享受更高的利息，取钱的时候，资金就自动赎回。如果国内的货币市场基金能做到实时存取，对投资者无疑是天大的好消息。
对普通百姓而言，货币市场基金要成为他们的现金管理工具的最大阻力可能是其能否实现当日赎回、当日现金到账并支取或支付，也就是我们通常所说的“T+0” 即时变现。金融专家认为，其重要意义在于打通货币市场基金账户与储蓄账户，为实现货币市场基金的支付功能提供可能，使储蓄存款收益提高，进一步提高现金流动性，有效激活老百姓的现金流。
银行系统是障碍
目前，绝大部分货币市场基金实行“T+2”赎回制度，投资者申请赎回之后的两个工作日，现金才能到账。也有少量基金支持T+1，包括招商货币市场基金通过招商银行申购赎回的渠道，以及通过电子交易渠道的华安货币市场基金等。
据业内人士透露，目前货币市场基金无法做到实时到帐最大的障碍在于银行系统。多数货币市场基金都通过四大国有银行托管，这些银行历史悠久，自然银行内系统的陈年痼疾也不少。现在看来，货币市场基金如想改为实时到帐，就必须给银行内部系统做个大手术，财力物力一时半会很难达到。
因而短期内，也只有历史比较短的商业银行才能在技术上做到T+0。但是，随着招商银行收购招商基金第一大股东――招商证券以及另外三家小股东部分股权的方案的逐步落实，货币市场基金“T+0”的瓶颈有望突破。据透露，当前招商银行与招商基金在货币市场基金“T+0”交易的技术方面没有任何障碍，时机一旦成熟即可推出。
另一个障碍则是利益分配。如果储户的银行存款和货币市场基金之间能够实现T+0，对投资者和基金公司来说自然是再好不过，但是，银行就可能面临存款流失的问题，潜在的利益损失可能导致银行没有动力推动T+0。所以基金公司和银行之间如何进行利益平衡还有待研究，记者采访易方达基金和广发基金相关负责人时，他们也表示一直在考虑这方面的问题，只是目前的时机还不够成熟，关键问题在于如何平衡基金公司与银行之间的合作利益。
可能实现和信用卡挂钩
招商基金和招商银行正在酝酿T+0的计划。如果一切顺利，未来招商银行的信用卡客户如果账户的活期储蓄余额超过5万元，那么超出部分将自动划转成货币市场基金，储户可以享受到高于活期储蓄的利息。当客户信用卡现金余额不足5万元时，账户还将自动赎回一部分货币市场基金，使账户余额保持在5万元。
另外，据记者了解，目前上海一家股份制银行与一家中型基金公司也正在酝酿货币基金与信用卡挂钩事宜。具体方法是，将企业应支付给员工的工资，一部分直接转换为等额的货币市场基金，让企业员工从持有现金变成持有货币市场基金。同时，员工所持有的信用卡还能自动获得相等数额的消费额度，供员工用之于消费。一旦员工持信用卡进行消费，银行就会直接向基金公司赎回相对应数量的货币市场基金。
这里面存在的最大问题是，在员工消费和基金赎回之间存在2天的时间差。货币市场基金的资金到账日是T+2日，这意味着银行实际上是为信用卡持有人垫付了消费额，这两天资金周转的问题将如何协调还在研究中。目前，该方案正在积极推动之中，尚未得监管部门的批准。招商基金，华安基金等也正在这方面做积极的尝试。
货币基金范文第4篇
自去年11月以来，货币市场基金的规模随着收益率的提高而逐步扩大，投资者对于稳健型理财产品的需求更加旺盛，固定收益类基金再次成为备受关注的基金产品。利率市场化刺激货基行情
货币基金是近期投资者非常关心的理财品种。2012年初货币市场基金持续了去年11月以来的高收益行情，以“易方达货币”为例，开年以来年化收益率保持在5％左右，继续吸引了源源不断的持续申购。
为什么当前货币市场基金能够维持比较高的收益率?易方达基金固定收益首席投资官马骏为投资者作了详细讲解。
从大概率来说，央行实行宽松货币政策、政府出台大规模刺激经济政策等事件可能性较低，因此今年上半年资金面仍将趋向适度从紧，资金利率仍将维持在较高水平，而与shibor利率挂钩的银行存款正是货币基金当前投资的主要资产。目前3个月和6个月shibor利率仍维持在5.5％左右的历史高位。关注高收益同时关注市场变化
货币基金作为流动性管理工具，风险较低、T+1日可变现、无交易费用，能够提高闲置资金的使用效率，并且货币基金当前收益率可与银行理财产品媲美，流动性则远远好于银行理财产品，因此很符合普通投资者的风险偏好和收益需求。
不过，马骏也提醒投资者：在投资货币基金过程中，不能寄希望货币基金长时间稳定在5％左右的收益水平，投资者应保持合理的风险收益预期。如果市场结构发生变化、货币基金收益率下降的时候，投资者也可以把货币基金转换成其它基金。另外，虽然货币基金当前收益率有较强的吸引力，但配置货币基金的主要目的不应是为了博取高收益，它主要还是一种流动性管理工具，从本质上讲货币基金是现金管理工具。
2012年，在内外经济环境皆面临较高不确定性的情况下，投资者如果对后市判断“举棋不定”，可以先“潜伏”在货币基金里，当别的市场出现更好的投资机会时，投资者可以很快转换成其他类型基金。
看好货币市场基金发展前景
近年来货币市场基金在国内获得了迅速发展，目前货币市场基金规模已接近4000亿。易方达基金固定收益首席投资官马骏看好货币市场基金未来发展前景，他指出，最近几年，投资者对于收益稳定的理财产品需求越来越大；最近4个月，市场也越来越认同货币市场基金这种稳健型理财产品。
细心的投资者可以发现，虽然目前研究机构和代销机构向投资者介绍货币基金时多以“七日年化收益率”作为依据，但实际上货币基金的年化收益率常常出现很大波动，专业投资者更加看重货币基金收益的稳定性。从目前货币市场基金的投资策略情况来看，一些靠兑现债券浮盈的基金很难长期维持较高收益率，靠资产配置能力的货币基金则收益水平比较稳定。
易方达作为国内最早成立固定收益投资部门的公司之一，目前已经完成了从人才梯队培养、投研平台建立，到投资、研究、交易的业绩评估体系的全面建设。团队成员近20人，团队稳定、专业。除了货币市场基金之外，在债券投资方面也取得较好的成绩。
稳健者长期领先
易方达增强回报就是在“专注于债券投资”这样一种前瞻性思路指导下发展起来的明星产品，长期投资效果验证，这类基金的长期收益更为稳定和可期。
基金经理钟鸣远具有长达10年的债券投资研究经验，善于在灵活多变的行情中对大类资产配置作出准确的前瞻性判断。钟鸣远认为，好的债基应该保持稳定表现，这样才能体现作为稳健型资产配置工具的价值。易方达增强回报债券基金的投资原则，是主要通过在不同券种之间的灵活配置来获取较高收益，体现了基金经理在固定收益方面的真实投资能力。
据银河数据，截至2011年底，易方达增强回报成立三年多以来年化平均净值增长率达7.61％，累计净值增长率达32.02％。在过去每一个自然年度均保持同类型排名前1／3。该基金近期一直是银河和晨星的三年期“五星基金”，这样的“双五星”债基在全市场中亦为罕见。2009年到2011年三年间，易方达增强回报的净值增长率为19.58％，在全部债基(剔除二级债基)中排名第2。
更多、更好的固定收益产品
展望2012年的大类资产配置，易方达基金固定收益首席投资官马骏认为，当前内外经济环境皆充满不确定性，适合中国固定收益市场(包括货币市场)的发展。
从外部来看，欧洲仍充满动荡因素，新的“黑天鹅”事件也加剧了此类担忧，美国以及全球复苏缓慢，美联储已公开宣布，极度宽松货币政策会延续到2014年，外部环境仍充满了不确定性。
从内部环境来看，当前经济处于结构转型期，能够推动中国经济总量明确上升的行业尚未明确出现。前十年中国经济的支柱产业及经济总体增量部分的拉动力是是地产和汽车等行业，未来十年新的增长点至少在目前来看还比较模糊。无论现在受热捧的内需消费、新能源、高端制造还是医药等行业，有的需要大量投入，有的需要制度和技术创新，都尚待时间确认。从通胀角度来看，通胀高点在6～7％已经明确，但是低点会在什么地方?现在市场还没有确定答案。劳动力成本、资金成本、环保成本上升等因素会不会使得通胀低点抬升?也是不确定性因素。
货币基金范文第5篇
国际货币基金组织的一个重要职能就是对成员国进行资金融通。但是，这种融资与一般的商业贷款不同，具有较为苛刻的条件和鲜明的政策性。例如，亚洲金融危机爆发后，国际货币基金组织成为国际金融领域重要的协调和仲裁者，对各国进行了经济援助和干预。但是，在IMF和各国达成的援助协议中，附加了以下条件：(1)整顿金融秩序，勒令部分金融机构破产，并对金融机构进行重组，使其尽快达到“巴塞尔协议”的资本金要求，但在此过程中必须保护存款者和债权人的利益；(2)开放金融市场，取消对外资参与本国金融机构的限制；(3)削减财政开支，紧缩经济，提出新年度的宏观经济预测指标（包括降低GDP增长率、遏制通货膨胀水平、改善国际收支）；(4)调整经济结构，进行市场化和私有化改革。
事实上，对于国际货币基金组织这样一个以稳定各国间汇率关系为行动宗旨的国际组织来说，它提出的调整方案，或者说贷款的条件性，主要考虑的是危机国的外部经济均衡，同时总是从自由市场经济理论出发，鼓励各国经济开放和金融自由化。以韩国为例，国际货币基金组织提供紧急援助的条件是：采取停业破产等手段整顿金融机构，开放贸易和金融市场，将1998年GDP的增长率控制在3%以内，将经常项目赤字控制在GDP的1%以内，通货膨胀率控制在5%以内，为稳定市场提高利率水平等等。
基金组织认为，以上的措施有助于危机国家实现长期稳定的发展。首先，整顿金融部门、保护存款人利益是恢复市场信心、提高金融体系抗风险能力的重要手段；其次，开放金融市场可以吸收国际先进的管理水平和先进技术，引进外资，同时可以在外国金融机构的竞争下，加速本国金融机构与国际接轨，加大改革步伐，提高经营效率；再次，削减财政开支、紧缩经济能够缩减有效需求，减少进口，改善国际收支状况，保持币值稳定；最后，调整经济结构能提高经济发展水平，从本质上增加产品附加值，增强产品的竞争性，而市场化和私有化改革、减少政府的干预则能使各国充分运用市场机制配置资源。从理论上讲，这些措施无可厚非。
亚洲金融危机爆发以后，国际货币基金组织向危机国家提供了大量的资金援助，并要求这些国家进行金融改革，目的是使受援国得以避免更加严重的灾难。然而，IMF的救援引起了国际社会方方面面的关注，褒贬不一，对国际货币基金组织提出的救援方案，国际经济界有不同的看法和观点。
1.IMF是亚洲金融危机的元凶
米尔顿·弗里得曼和乔治·舒尔茨都认为，正是IMF对1995年墨西哥金融危机的救济导致了1997年爆发并且其影响一直持续的亚洲金融危机。所以，亚洲金融危机的元凶正是IMF。米尔顿·弗里得曼教授指出：“每当世界市场出现风险时，投机家都会得到IMF的援助而不会受到损失,这是不正常的。IMF用别人的钱鼓励投机，成了东亚的不稳定因素。救济由于愚蠢投资而受到打击的民间金融机构，这件事本身就是个错误。”他主张“将IMF解体”。
2.IMF开错了药方
一些经济专家认为，IMF给东南亚受援国开出的药方过于猛烈。东南亚国家的情况和墨西哥不同。墨西哥当年发生的危机主要是由于通货膨胀引起的，因此，IMF要求墨西哥实行财政和货币紧缩政策是对症下药；而亚洲国家面对的主要问题是市场机制和金融体制不健全，法制薄弱，从而导致人情风泛滥。要在亚洲国家推进改革，必须转变政府对经济的管理模式，而IMF并没有这方面的改革建议。另一方面。IMF的改革方案直接影响了平民百姓的切身利益，例如，削减公共开支、增税及撤消对生活必需品的财政补贴等，使低收入阶层的生活更加困难。另外，勒令经营不善的国营企业私有化，关闭资金周转不灵的银行或金融机构则会导致失业率上升，并造成社会动荡。
马丁·费尔德斯坦教授认为IMF为亚洲开错了药方。它不把主要着眼点放在调节成员国的经常收支上，却越来越重视对受援国进行大幅度的机构改革和制度改革，而这无论从短期还是从长期来看都会给该国带来相反的结果。他认为，IMF应该提供的是基于专业知识之上的建议、劝告，IMF也不能利用救援的机会强求受援国进行与恢复往常收支不一定必要的、本应当由当事国的政治体制负责的那些经济改革。
3.让IMF回到它的原点上
原美国国务卿基辛格博士认为，应该让IMF回到它的原点上。他指出，IMF导致政治不稳定因素增加的事例太多了。在对付这场危机的过程中，IMF自告奋勇承担了许多让人想象不到的职能，但对于自己的行为会给受援国带来多大的政治冲击一点没有把握。必须对国际金融机构进行改革，创建一种新的金融管理体制，通过这个新体制来找出区分长期资本和投机资本的方法，缓和由于过剩的投机资本对全球规模的经济体制所带来的冲击。而IMF必须回归到它的本来面目上去，那就是通过提供短期融资而为受援国提出咨询和建议。
4.IMF不仅救拯救了危机，还促进了民主，推动了社会发展
美国哈佛大学的R·库珀曾说过：“我们在墨西哥金融危机中发现了（IMF的）一些缺陷，但很快就纠正了。例如，IMF在墨西哥金融危机中动作迟缓，但后来就设立了一个快速处理程序，并在韩国和巴西爆发危机时应用。当我们IMF或许无法获得足够的资金来援助陷入危机的国家时，我们增加了经费，作出了新的安排，以便在紧急情况出现时能补充IMF的资源。做这些事情需要时间，但现在都做了。”曾任IMF总裁长达13年的米歇尔·康德苏无疑是IMF政策的最大拥护者。在他看来，IMF不仅拯救了陷入金融危机的东南亚经济，而且还促进了民主，推动了社会发展。
总而言之，在IMF对亚洲金融危机进行援助这个问题上，存在两种截然不同的观点。一种观点认为，IMF在这次亚洲金融危机中失误频频，不仅反映其指导思想有误，而且决策机制有问题，说明它已不适应经济全球化和金融自由化新时期的世界经济发展，因此，应抛弃IMF，建立全球中央银行，发行新的国际货币或者恢复金本位制度，建立新的国际监控机构，建立全球性和区域性的国际金融风险的预警和防范体系，以建立国际金融新秩序。这种“另起炉灶”的方法虽然可以增强发展中国家在国际金融货币新体制中的地位和作用，但却触及发达国家的既得利益，势必遭受到发达国家的反对，短期内难以实现。另外一种观点认为，IMF虽有失误，但它作为现有国际货币体系的核心机构，在国际货币领域中仍发挥着重大作用，因此，不必对其进行根本性改造，只要对其不适应新时期世界经济发展的部分进行必要改革，使其不断完善就行了。这种意见以美国6点建议、法国12点建议，日本改革方案、西方七国财经首脑联合声明等为代表。它们从维护发达国家的利益出发，坚决反对一切试图脱离IMF的金融改革。由此可见，上述意见实际上是发达国家与发展中国家的不同利益之争。
这两种意见不同之处还具体表现在对短期投资资本（又称国际游资）的流动是否需要监控的问题上。由发展中国家组成的15国集团领导人认为，金融自由化为国际短期资本在国际资本市场上快速流动，为其冲击发展中国家金融体系提供了越来越大的空间，是国际金融动荡的重要原因。这次亚洲金融危机在某种程度上是新兴市场国家资本项目过度开放的结果，是国际炒家的“杰作”之一。对冲（套利）基金对亚洲金融危机的爆发和深化具有不可推卸的责任。因此，他们认为，发展中国家对金融自由化要慎重，同时主张加强对国际资本特别是国际短期资本流动的管制，发展中国家更应加强流入资本的管理，尤其要限制对冲基金的活动，以保证国际资本自由有序流动，保证发展中国家免受或少受国际炒家的冲击。他们的主张不仅得到发展中国家的普遍支持，而且得到发达国家不少专家学者的赞同。著名经济学家保罗·克鲁格曼认为，“实体外汇管制将为亚洲经济提供呼吸空间，使经济恢复增长”。但是，也有不少人，尤其是美国政府，反对对资本流动实行控制。他们一再强调资本自由化的好处，否认其负面影响。美国传统基金会认为，克服金融危机最有效的办法还得从投资自由化入手，反对采取任何投资管制的措施。有人甚至要求修改国际货币基金组织章程第六条第三款的规定内容，即赋予成员国控制资本流入和流出本国的自，同时要求将资本项目自由化写入国际货币基金组织的有关章程。
二、国际货币体系的改革
从以上各个领域对IMF援助活动的批评中可以看出当今国际货体系暴露出的种种缺陷和不足。
第一，缺乏对投机资本的有效监督和约束机制。20世纪70年代以来，为了逃避金融管制，规避利率风险，大规模的国际金融创新开始成为一股势不可当的潮流。80年代，金融衍生工具成为最重要的金融创新内容，并将新产品的开发逐步演化为一种“金融工程”，金融衍生工具越来越复杂。越来越多的国际银行和金融机构从事投机交易，并由规避风险的金融工具变成了最具风险的金融工具。国际金融创新的兴起为投机资本的活跃创造了条件，而目前的国际货币体系对于每天活跃在国际金融市场上数以万亿计的庞大投机资本缺乏有效的监督和约束，使得一些国际投机资本能够无所顾忌地进行金融投机，在国际金融市场上兴风作浪，加剧了国际金融市场的动荡。
第二，缺乏行之有效的预警机制。由于目前的国际货币体系缺乏一套行之有效的预警机制，使得国际金融危机越来越具有突发性，当问题引起普遍重视时往往为时已晚，错过了抑制金融危机的最佳时机。从亚洲金融危机看，在危机爆发前，很少有人料到这些国家会爆发如此严重的金融危机。从传统的检测手段看，即便是在危机爆发前，东南亚国家也一直保持了良好的经济运行状况。
第三，缺乏平等的参与和决策权。在布雷顿森林会议的筹备阶段，IMF主要发起者美英就决意要在新成立的IMF舍弃一国一票制，而代之以一种“豪绅主义”的决策制度。由于当时美英占绝对主导地位，而小国基本没有发言权，因此顺利地通过了加权投票制，并将其作为基金决策规则。按照这一规则，在IMF中，每一会员国投票权的分配主要由各成员国所缴纳的基金份额决定，投票权与其基金的份额成正比。随着发展中国家经济在国际货币金融体系中的影响不断增强，这种投票权的分配已经越来越不适应当前经济全球化的要求，改革的呼声日趋高涨。
第四，对国际收支失衡缺乏有效的调节机制。国际货币基金组织的主要任务是维护多边支付体系和货币的自由兑换。但是，除非国际收支失衡即将导致债务危机或金融危机危及以上两个目标，基金组织不会轻易出手。所以，目前庞大的国际收支不平衡往往还要依靠国际货币体系以外的力量来进行调节，并且，目前国际收支的调节主要依靠逆差国来完成。由于近年来发生经常项目逆差的国家大多是发展中国家，外汇短缺的问题本来就很严重，如果不想发生债务危机就只能紧缩国内经济，但这样又会使刚刚起步的经济陷于停滞，不得已又要举借外债，从而难逃重债国的厄运。
针对国际货币体系存在的制度缺陷，许多学者提出了改革建议。例如，托宾(Tobin,1982)建议对所有的货币兑换交易，包括远期交易，征收一个较低的税收，如0.25%。因为这个税收比较低，所以对商品和服务贸易、长期资本流动几乎没有什么影响，但对短期货币兑换的交易则是一个相对较大的成本，以此降低社会效用较低的短期交易，减少汇率波动。麦金农(McKinnon,1984)计划围绕三种货币，即世界经济中三个主要贸易集团的关键货币：美元（北美集团）、德国马克（欧洲共同体集团）和日元（亚洲集团）来进行。该计划打算在固定汇率基础上，至少在长期，建立新的国际货币本位。其最终目标是使这三个货币集团的国际贸易物品价格以三种货币中任何一种来表示都相同，即某种形式的绝对购买力平价是该体系的长期稳定器。威廉姆森和米勒(1987)建议主要国家的货币建立汇率目标区。该扩展的目标区建议与麦金农建议尽管目标不同，但都强调在稳定汇率方面进行多边合作。麦金农主张汇率固定，允许其在波幅(band)内自由浮动。克鲁格曼所赞同的国际货币体系的改革是回到一种固定但是可以调整的汇率体系。在走向这个最终目标时，人们应允许货币在一个很宽的区域内运动。他认为，这会缓和疯狂的投机性运动，同时并没有把汇率固定在一个狭窄的不可维持的波幅之内。
由上述不同的观点可以清楚地看出，理论界在改革国际货币体系、建立国际金融新秩序的问题上还存在着很大的分歧。从实践的角度来看，国际货币体系的形成与发展是一个历史的选择过程。在现实条件下，各个国家，尤其是发达国家与发展中国家之间为了克服分歧、达成共识，应在国际货币体系改革问题上遵循以下的原则：
第一，以国际金融市场的长期稳定繁荣为改革的最终目标。改革国际货币体系和建立国际金融新秩序的核心是利益分配问题。任何国家和集团都想建立以自身利益为基础，由其主导的国际金融新秩序。在这种情况下，改革能否成功，新秩序能否建立，关键是能否找到共同利益。亚洲金融危机使各国认识到了一个真理，那就是在经济高度一体化、全球化的今天，国际金融市场的动荡对任何国家都不利。因此，保证国际金融市场的长期稳定，促进世界经济的恢复和发展，不仅符合发达国家的利益，而且也有利于发展中国家的经济发展和社会稳定。这是世界各国的共同利益，国际金融新秩序的建立，都要以此为准绳。
第二，以保证国际资本的自由、有序流动为主要内容。要保证国际资本流动自由而有序，除了规范国际金融运行的一般行为外，还要制定监督国际资本投机的规则。这一职能可以赋予IMF，由其负责监控国际金融市场的过度投机，以免金融危机的发生，并且帮助可能发生金融危机的国家和地区及时解决经济发展和金融运行中存在的问题。也就是说，通过国际货币体系的改革，构筑全球性或地区性的国际金融风险预警和防范体系。只有这样，国际资本的流动才能既是自由的，又是有序的。
第三，要体现世界大多数国家的共同利益。在经济全球化日益向纵深发展的今天，发达国家和发展中国家相互依赖。离开发展中国家，世界经济就不能实现真正的繁荣；没有发展中国家的参与，国际金融规则也难以制定和实行，国际货币体系的改革也只是一句空话。因此，改革要反映大多数国家的利益，废除一切歧视性规则，保护发展中国家在国际金融领域应有的地位和权利。
第四，要采取循序渐进的方式。在当前国际金融动荡不定的情况下，改革要以稳定为前提条件，先易后难，有计划、有步骤地展开。当前，矛盾的焦点是国际短期资本的无序流动和过度投机对国际金融体系造成了巨大冲击。因此，改革的当务之急是加强国际金融领域的监控和防范，以保证国际短期资本的自由和有序流动。其他改革可以在这个问题解决之后逐步展开。
【参考文献】
1.保罗·霍尔伍德、罗纳德，麦克唐纳.国际货币与金融.北京师范大学出版社，1996
