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钢铁行业分析报告(精选5篇)

时间:2022/11/05

钢铁行业分析报告

钢铁行业分析报告范文第1篇

而此时,中国的钢材市场正在经历十来年所未遇到的产能过剩和市场低迷。

山钢冒进南疆

“山钢在山东本部就是亏损的,在不了解新疆市场的情况下,贸然进去风险很大。”北京科技大学许中波教授对于即将于今年10月底投产的山钢喀什项目充满担忧和质疑。他认为,如果山钢集团目前的亏损状态持续,有没有足够资金建设新疆项目后续工程是一个问题。

作为国内地方钢铁新贵的山东钢铁,目前产量和利润都缺乏亮点。其2012年半年报显示,公司产钢700万吨、实现营业收入402亿元,而净利润却是亏损10亿元。

公开资料显示,山东钢铁集团喀什钢铁项目是山东省援疆重点工业项目,项目总投资73亿元,建设期为两年,计划于2012年10月底前投产。

《投资者报》记者近日就该项目进展情况分别致电山钢集团以及喀什钢铁项目部,两方面均表示不愿对媒体透露项目详情。

山钢集团表示,该项目是属于山钢集团的原莱芜钢铁运作,不属于山钢的上市资产;新疆项目部则称,选择新疆建设这么大规模的钢铁项目,肯定是经过详细的调研和市场分析的。由于喀什接近新疆西部边缘,离内地较远,该项目产能主要立足满足本地需求,同时适当出口中亚国家。

不过,兰格钢铁网分析师侯志芸对新疆的钢铁需求较为乐观,她对《投资者报》记者说,由于固定投资增速远高于全国水平,对钢材的需求非常旺盛,新疆的竞争并不像内地那么激烈。

她提供的数据显示,2012年1~8月份,新疆累计实现粗钢产量762万吨,同比增长39.1%;同期,全国累计粗钢产量41945.8万吨,同比仅增3.1%。在国内外经济增速放缓,钢材需求疲软的情况下,新疆钢铁产能实现快速释放。

内地钢铁巨头齐聚新疆扩张

近几年来,钢铁巨头纷纷在进军新疆、扩充产能,有其必然性。在钢铁行业总体产能过剩的情况下,国家发改委已不允许提高除新疆外其他省份的粗钢产能,而新疆地区由于国家的政策倾斜和本身发展重工业的资源优势,固定资产投资增速快,对钢铁的需求旺盛,钢铁企业利润水平较高。

“在去年在全行业利润只有2.51%左右的情况下,伊钢去年销售收入达到11.18亿元,同比增长1.6倍。”兰格钢铁网分析师侯志芸告诉《投资者报》,今年全行业产能严重过剩的情况下,新疆还是供求平衡,甚至有时供不应求。

目前,在钢铁企业群雄逐鹿的新疆,新建项目规模较大的企业主要有新疆八一钢铁、新兴铸管集团、首钢伊利和山钢集团。除此以外,较大的项目还有江西新余钢铁集团援建克州阿什图钢铁项目和三五九钢铁阿拉尔技改项目。外界形容这种现象为“跑马圈地”。

相关研究数据显示,2011年底新疆地区粗钢产能为1275万吨,到2015年预计产能将达3815万吨,年均增速20%以上。

新疆供求形势难料

对于目前众多钢企在新疆大干快上,许中波并不看好,刚从新疆八一钢铁调研回来的许中波对《投资者报》表示,目前八钢扩展产能的步伐已经放缓,一期工程完成后,二期、三期都在往后推。

“新疆的市场如何,八一钢铁最清楚。”他用肯定的语气说,目前在新疆新增产能的项目将来99%要亏损。

“不从宏观经济和政策的层面来分析,光从产量来预测是否过剩很难得出。”中华商务网副总经理、首席分析师马忠普认为,国家的宏观政策目前面临稳增长与调整结构的两难,关键是如何把握这个尺度,而宏观调控政策的走势决定了新疆的投资建设速度,也决定了钢铁产能是否过剩的一个重要因素。

侯志芸认为,在钢铁产能迅速增长的同时,新疆地区的钢铁需求也在快速增长。“新疆地区的固定资产投资增速也同样远高于全国水平,2009年~2011年分别是19.4%、24.4%和37.6%,2012年1至8月为32.5%,而同期全国固定资产投资增速只有20.2%。”而银行证券的一份研究报告也认为,新疆“十二五”期间固定投资增速仍然将保持在25%左右。

不过许中波担心一些国有钢企由于缺乏对于企业决策失误和经营不善的相应惩罚措施,他们在新疆的项目常常是拍脑袋决定的。

喀什地区发改委能源科相关人员告诉《投资者报》记者,山钢在喀什援建的钢铁项目,很可能是“十二五”期间自治区批准在喀什地区的唯一一个大型钢铁项目,“这一个企业就足可以供应当地需求。”

同时,新兴铸管的半年报已经为企图在新疆掘金的钢铁企业提了个醒。报告显示,尽管2012年上半年公司新疆区域新增120万吨普钢产能,但增产不增利,单位产品均价为3760 元/吨,同比下跌16.09%,公司钢铁产品毛利率同比下滑5%。

钢铁行业分析报告范文第2篇

一、概述

ITC调查报告于2001年12月作出。ITC6名委员全部参加了调查。具体进行调查的人员共29人,其中,负责人(director of operations)1人,调查员(investigators)3人,产业分析师(industry analysts)7人,经济师(economists)5人,财务分析师(financial analysts)4人,律师(attorneys)7人,高级统计师(senior statistician)1人,调查监督员( supervisory investigator)1人。

调查报告共1150页,分三卷。

第一卷是“决定和委员的观点”(determinations and views of commissioners)。首先是委员会就调查结果所作的共同决定,以及对国内产业进行救济所提出的建议。这个部分的附件对有关产品的物理特点作了描述,列出了其相应的海关税号。随后,就损害和建议,分产品进行了的分析,即具体说明是否存在损害,以及应当采取什么相应的措施。应当说,这是整个报告的核心部分。但值得提及的是,根据ITC的惯例,有些委员对是否存在损害和应当采取何种救济的不同观点,也列在报告的相应部分。

第二、三卷是大量以图表表示的调查中获得的信息。主要有三个部分:一、总体情况(overview),包括背景情况,例如过去有关钢铁保障措施的调查;有关产品的生产工序和用途的描述;全球钢铁产业状况,例如产量、生产能力和就业趋势,进出口状况,亚洲金融危机,苏联解体后的情况,技术发展,外国政府的计划等;美国钢铁产业的情况,例如生产能力、库存、原材料成本,就业和相关成本,金融和投资趋势,销售趋势,定价,汇率等。二、有关产品的情况,包括产品的描述和用途,美国生产商情况,对实施救济的立场,以及进口增加情况等。三、其他信息,包括“联邦公报”(Federal Register)上有关开始调查的通知,听证会情况(时间、地点、参加人员及其在有关问题上的立场等),以及所有图表概览。

二、关于调查的情况

ITC对钢铁的调查,是依据2001年6月22日美国贸易代表致ITC主席的一封信而发起的。[ii]在这封信中,贸易代表称,布什总统已经宣布了一项应对美国钢铁行业所面临挑战的全面计划,其中之一,就是指示贸易代表要求ITC根据美国1974年贸易法“201条款”,就钢铁进口对美国钢铁行业的影响发起调查。(此外还包括与其他钢铁生产国就全球钢铁限产进行谈判,并制定纪律约束补贴和其他扰乱市场的做法)。

信中称,美国钢铁行业及其二十万工人在美国经济中起着重要的作用:向制造、建筑和能源行业提供高质量的产品,钢厂给相关行业提供了就业机会。但美国钢铁行业受到了外国政府50年来对市场一贯干预和对其钢铁业直接财政支持的影响,其结果是产量严重过剩,无效生产,世界市场供大于求。现在,美国钢铁行业财务困难,利润大幅下降,投资和市场份额收缩,许多企业已经寻求破产保护。这些困难导致钢厂关闭,工人失业,地方经济受到破坏,其中以钢铁业为生的地方尤为严重。因此,需要立即进行调查,以确定某些钢铁产品进口的增加是否为生产相似或直接竞争产品的国内产业受到严重损害或者严重损害威胁的实质性原因。这封信的后面还附了一份要求调查的进口产品的目录。[iii]

ITC随即于2001年7月3日在“联邦公报”上公告,宣布开始调查。

7月26日,ITC又收到美国参议院财政委员会的一份决定,要求进行同样的调查。ITC依职权决定,将两项调查合并。

ITC向生产一种或多种有关产品的大约825个公司发放了生产商问卷(这些公司的情况来自以前对钢铁产品的调查和其他公开行业信息),共收到281份回复。进口商问卷除随附在生产商问卷中外,ITC还选择了大约220个公司,共收到326份回复。购买商问卷随附在上述825个和220个公司的问卷中。此外,ITC还要求美国生产商提供他们各自产品前三位的购买商,随后向1100个公司发放了问卷。ITC共收到1180份可用的购买商问卷回复。对于外国生产商,ITC在网站上了空白问卷,供下载回复。ITC共收到475份回复。

随后,ITC职员对这些回复中所提供的数据进行审查,例如将每个公司的价格、销售价值和成本等单位数据于公开数据和所有公司的数据进行对照。对美国生产商的数据还进行了特殊的审查,使其报告的销售、经营收入和生产能力等情况,尽量与每个公司的财务报表保持一致。此外,对其中最大的一家公司进行了有限的核查,使其问卷中的数据与公司记录相一致。

ITC调查报告中使用的大部分数据,都是从调查问卷中获得的。此外,也使用了一些其他来源的信息,例如对美国进口的官方统计。

发放、分析问卷,只是ITC调查的一部分。ITC就损害举行了8次听证会,就救济举行了3次听证会。在ITC委员就损害和救济分别进行表决后,最终于2001年12月19日将决定和建议提交美国总统。

三、ITC关于损害的观点:法律标准

在进行保障措施调查时,ITC依据的是美国1974年贸易法“201条款”。ITC传统上将该法所规定的标准分为三个方面。即如果要作出肯定的决定,ITC必须认定:有关产品进口的数量增加(不论是实际数量,还是相对于美国国内生产的数量);美国国内生产相似或直接竞争产品的产业正在受到严重损害或者严重损害的威胁;进口是国内产业受严重损害或严重损害威胁的实质性原因(substantial cause)。要作出肯定决定,这三个条件必须都得到满足。

如上所述,ITC调查是应美国贸易代表和参议院财政委员会的要求而发起的。调查的产品共4大类:普通碳素和合金板材(carbon and alloy flat products)、普通碳素和合金长材(carbon and alloy long products)、普通碳素和合金管道产品(carbon and alloy pipe and tube products)、不锈钢和合金工具(stainless steel and alloy tool steel products)。为了数据收集的需要,ITC将这4大类产品又细分为33种。

ITC从以下5个方面对有关产品进行调查。

钢铁行业分析报告范文第3篇

关键词:调研目标;调研方法;渠道

中图分类号:F423

文献标识码:A

文章编号:1672-3198(2009)09-0262-02

截止2008年11月中旬,各主要品种下跌高达2000-3000元/吨。由于近两年国内外经济形势的变化,市场市场出现了几次急剧的涨跌行情,一些钢铁企业由于对市场变化缺乏足够的认识,往往采取一些不理智的竞争行为,加速了市场的恶化,而且使自身受损,产品库存增大,资金压力陡增。部分企业面临巨大的生存压力。所以如何认识市场、把握市场的变化趋势,并预先做出判断,这其中企业的市场调研就显得尤为重要。

现在大多数钢铁企业都有自己的市场营销调研部门,他们每天定期向营销管理层提供最新的钢铁市场变化、营销分析和一些非经常性的调研报告。但是决策管理层对其提供的信息,常常感到不满意,觉得可供利用的信息太少,而不能利用的信息太多,或者重要的信息来得太迟。使营销决策者很难判断信息的准确性、可靠性,往往错失良好的市场时机,失去赢得市场的大好机会。在国家宏观调控下,钢铁企业受到前所未有的挑战,拥有一支精明、能干的调研队伍,能够快速、准确地把握钢铁市场信息,能使营销决策者超过他的竞争者,可以更好地选择和利用他的目标市场,开发出适合钢铁市场需要的新产品,拓宽营销渠道,占领新市场,以及可以更好地制定履行营销计划。

1 确定钢铁市场调研问题,找准市场调研目标

营销决策层对调研的问题往往是根据市场状况、供求关系和企业自身需要来确定的。经常是市场上热点和难点问题,调研人员根据决策层的意愿确定调研问题,有时也可根据调研人员需要。调研问题确定后,准备决定立项和专题调研,找准市场调研目标。2根据市场调研目标。制定详细地调研计划

市场调研的第二阶段是要求制定一个收集所需信息的最有效计划。作为一名调研者,在设计调研计划时要考虑本企业的成本,不能花费太多的时间和金钱,以最少的时间和金钱获取最大效果。调研计划主要对钢铁市场的资料来源、调研方法、调研工具制定详细地调研计划。

2.1 资料来源

调研计划一般要求收集第一手资料和第二手资料,调研人员首先收集第二手资料,通过媒体网络对调研的问题有个初步了解。根据收集的第二手资料和调研问题,分析、判断第二手资料欠缺和准确程度,再决定收集第一手资料。收集第一手资料需要制定一个正式的调研方法,去实地调查。

2.2 调研方法

收集第一手资料的方法大致有两种:实地考察和小组座谈。

2.2.1 实地考察

派调研人员到当地钢材市场收集最新的市场变动情况、相关产品的价格变动、社会库存等。与有经验的经销商分析、预测市场变化,采取什么营销策略应对复杂的市场变化等。根据实际情况需要和市场调研计划,到当地有实力生产相同或相关钢铁企业调研,交流市场信息,保持友好关系,经过多次交流后决定可否作为市场信息的采集点。

2.2.2 小组座谈

经常有选择性地邀请对钢铁产品有需求、有经验的客户组织起来,召开小组座谈会,分析、讨论钢铁产品价格形势和需求变化、服务方式等,认真听取客户反馈的市场信息、营销策略等。以书面形式记录下来。通过对谈话记录的研究,可以真实了解客户对钢铁产品的态度和行为,使调研内容更加丰富、全面、充实。

2.3 调研工具

钢铁企业营销调研人员在收集所需信息获取资料时,最可选择采用的工具是调查表。营销管理部门组织有丰富经验的调研人员,对本企业急需解决的问题,经过认真挑选,反复思考,通过书面形式发送给所要调查的单位。通常我们把调查表分为简单式和复杂式。简单式采用选择题型,由被调查者从中选出一个或多个答案,这种题型一般解决的问题比较简单、快捷,不需要花费太多的时间和精力。复杂式调查的问题往往比较复杂,提出的问题采取逐步深入的方式,有选择题和问答题,这样可以了解更多信息,便于解决问题。

3 通过多种渠道。收集有用信息

收集有用信息是钢铁企业市场调研中最重要和最容易出错的一环。在进行市场调研时,被调研者敷衍的态度和不诚实回答,都会使收集的信息不真实,丧失可以利用的价值。我们时常利用借助走访客户,对现有客户进行调查,仔细询问其产品的营销状况、产品价格,以及本公司的服务水平等,达到收集所需信息的目的。对竞争对手的调查,采用同相关行业进行信息交流的方式,把本单位的基本情况、设备、产品、价格等提供给对方,对方把本单位的营销策略、营销网络等提供给自己,得到信息的交流。

同时要十分关注钢铁产品上、下游产品的市场。对上游产品主要收集原、燃料的价格、市场需求和运输成本。对下游产品重点是需求数量、需求种类、市场价格和社会库存。当上游产品价格稳定时,下游产品社会库存相对大时,下游产品的价格就要下降,我们生产的产品价格就要下滑。反之亦然。此外,利用现代网络手段,了解国家的宏观政策,国际、国内钢铁市场行情,以及钢铁产品的进出口情况、投资、贸易政策等。

4 根据调研来的各种钢铁信息进行鉴别、分析和判断

市场调研者把调研来的数据、资料进行归纳分类,经常把被调研者分为竞争者、潜在竞争者和客户三类情况进行比较分析。把所有竞争者的产品、价格、材质、数量、地区、产量、地区、成本、库存等情况以表格的形式逐一列举出来,同本单位相同或相关产品对比、分析。对上、下游产品每月绘制价格曲线图,直观地表现出价格变化。把客户反映的市场状况,结合调研来的情况,进行鉴别、分析、判断,去伪存真,剔出不真实的信息。

钢铁行业分析报告范文第4篇

济南钢铁(以下简称济钢)决策支持系统的诞生,与2008~2009年的国际金融危机直接相关。

“2008~2009年,钢铁业受到国际金融危机的极大威胁,原料采购与钢材销售两大市场不可控因素越来越多。”济南钢铁股份有限公司自动化部部长张元福说。

对济钢来说,通过IT手段,建立决策辅助支持平台,将市场行情和内部运营情况清晰、直观展现给公司领导,成为应对日益复杂的市场形势的迫切需要。

钢铁企业特别需要BI

实际上,即使没有国际金融危机,BI对钢铁企业来说也有巨大价值。

钢铁行业受到上游的铁矿石价格、下游的房地产调控以及来自政策方面的节能减排和货币政策收紧等因素的影响。其中原材料采购成本(主要是铁矿石)对钢铁企业来说关系重大。

铁矿石价格的风吹草动关系着钢铁企业的盈亏。“10年前,原材料(主要是铁矿石和焦煤)在‘吨钢成本’中所占的比例,基本还在45%~50%左右,其中,铁矿石占比大概为30%;但如今,原材料所占的比例,已经高达80%左右,其中,铁矿石成本更是上升到50%~55%。”国内某钢铁企业负责人曾这样对媒体说。

根据中钢协的数据,2010年,我国共计进口铁矿石6.18亿吨,平均每吨铁矿石上涨48.51美元,全年多付外汇300.1亿美元。中钢协前常务副会长罗冰生认为,2010年中国钢铁行业整体效益偏低主要就是国际铁矿石价格的大幅度上涨造成的。

对济钢来说,受制于原材料的情况更为严重。“2010年,宝钢的利润占了全行业30%,宝钢以6%的人占了30%的利润,很重要的一个原因就是原料。” 张元福说济钢是不占这个优势的,“三大矿产供应商(澳大利亚必和必拓公司、澳大利亚力拓集团和巴西淡水河谷公司)对济钢的影响非常大。国内的鞍钢、本钢等都有自己的矿山,对他们来说影响相对小一点。济钢没有自己的矿山,都是进口国外的铁矿石。”

如果能通过BI,预判铁矿石的价格以及钢铁市场的行情,将会给济钢带来不菲的收益。于是,济钢开始进行BI系统的调研,选定IBM Cognos产品作为BI系统的基础。

事实上,济钢已经具备了实施BI的条件,可谓“万事俱备,只欠BI”。ERP、MES、计质量系统等内部运营信息系统有大量业务历史数据的积累与沉淀,可以从大量信息中提取有价值的分析数据和预测信息,来支持企业发展战略决策的制定。

3次商机产生2亿效益

决策支持系统于2009年12月1日上线。迄今为止,济钢利用决策支持系统,抓住了3次商机。这3次商机产生了2亿元的效益。

“其中我们行情分析室直接提报的报告就创造了9000万元,剩下的1.1亿元是跟采购部门一块儿做的。创造这么大的效益,决策支持系统起着非常重要的作用。” 市场行情分析室首席分析师侯庆恒说。

侯庆恒给记者介绍了抓第一次商机的过程。2010年4月,国务院下发了《关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》,同时期,希腊危机不断升级,国内外多种因素叠加,4月下旬,钢材价格开始下跌。

“这次下跌持续3个月的时间,我们通过决策支持系统提供的报表分析,加上其他的分析,对铁矿石的价格进行了预测分析,我们认为7月16号是低点,就提出建议,建议公司采购100多万吨的铁矿石。” 侯庆恒说。最终,公司采纳了建议,采购了100多万吨铁矿石,抓住了这次商机。

现在市场行情分析室提供的分析报告,成为济钢决策层重要的参考。目前市场行情分析室主要的功能,一是规避风险,发现市场中的风险所在,及时给高层提出预警;二是抓时机,当机会来临的时候,提出建议,抓准商机,为济钢创造效益。而决策支持系统是市场行情分析室进行分析的基础。“从当前的情况来看,从去年成立行情分析室以来,我们对行情的把握非常好,没有失手的情况发生。”侯庆恒说。

“通过这个系统我们了解的东西已经不是原来的市场,而是内外市场和上下游市场都有。”比如最近,市场行情分析室又通过决策支持系统发现了螺纹钢期货套期保值的机会。“从2月底到3月初,钢材市场和铁矿石市场都出现了下跌。螺纹钢期货也出现了一个大的调整,当在5200点左右的时候,我们就向公司提出启动期货进行套期保值的建议。”侯庆恒说。

“我们不单纯地分析钢材,也不单纯地分析铁矿石,而是把钢材与主要原料(铁矿石和炼焦)综合起来进行分析,决策支持系统给了我们强有力的支撑。”侯庆恒说。

决策系统先抓进销两头

决定实施决策支持系统,但是决策支持系统又从哪儿入手呢?“重点抓两头,一个是采购,一个是销售。” 张元福说。这两头直接关系企业的生存和经济效益。

“我们上BI的时候,首先就想把采购这一块的市场分析做好。”张元福说,“做采购就是如何用最低的价格采购高质量的产品。在销售这一块,如何把我们产品通过市场分析预测好,如何卖出一个更高的价钱。”采购部分成本低了,销售部分价格高了,效益自然就出来了。当然还有企业内部的生产和管理成本的控制等。“抓两头,对我们钢铁企业来说非常重要。”张元福说,BI首先就从采购和销售这两块切入。

谈到实施BI的难点,张元福认为技术不是障碍,最大的难题是系统的模式。“数据仓库怎么建,这是技术问题。关键是展示什么,最终是给领导看什么。这个模式怎么建,没有可参照的,这是很难的。”

“如果让用户提需求,这个信息化十有八九是干不成的。”张元福对此感触颇深。

“如果展现出来不是领导要的,最后领导不感兴趣,那就失败了。还好,我们经过反复策划,而且中间经过一次大的反复,第一次弄了以后觉得不行,后来又重新弄了一遍。最终领导觉得很满意。”张元福说。

张元福认为实施BI,一定要让用户“极其”满意,“实施BI会遇到一种尴尬。BI系统和ERP系统还不一样,ERP系统与流程相关,不做也得做,但是决策支持不在流程的链条上。BI系统可以说是专门给决策层用的,特别是总经理这一级的用户,你也不能盯着他,因此做这个系统一定要满足他的想法和需求,要便于使用。如果使用起来很复杂,他会觉得用起来很深奥,系统就用不起来。”

钢铁行业分析报告范文第5篇

【关键词】 企业社会责任 财务绩效 社会责任指数 净资产收益率

一、引言

企业社会责任(简称CSR)这一概念最先由Oliver Sheldon提出,他认为企业社会责任是推动可持续发展的第三种力量。国际金融危机爆发后,越来越多的西方企业认识到企业社会责任的重要性。而在中国,由于企业社会责任的观念形成较晚,该概念并未被人们普遍接受。钢铁行业是关系着我国国家安全和国民经济命脉的特殊行业,在经济发展中扮演着极其重要的角色。但同时它又是一种高耗能、高污染、多安全问题的行业。由于我国对于企业是否应履行社会责任而未达成共识,因此相较于国外的同行业公司,我国钢铁企业履行社会责任情况较差。目前国内对钢铁行业的社会责任与财务绩效之间的关系研究相对较少,因此本文选取了钢铁行业的部分上市公司,分析钢铁行业履行社会责任能否对企业的生存和发展带来某种影响,以探究钢铁企业的社会责任与财务绩效之间的关系,从而增强企业的社会责任意识,推动钢铁企业更加自愿自主地履行社会责任,进而促进我国经济的发展。本文的创新之处在于,以往的文献大多将企业社会责任分主体研究,即对每个利益主体都有一个指标衡量企业社会责任的履行状况,而本文拟采用一种综合的指标衡量企业社会责任。

二、文献综述

国外的社会责任研究起源于上世纪八十年代,且对于CSR和财务绩效的研究较为丰富,如:Ruf(2001)用KLD数据库进行实证研究发现,企业的财务绩效随着其社会责任的变动而正向变动,且当年的社会责任的履行情况还对以后年度的财务绩效产生正面影响。Simpson,Kohers(2002)以美国的国有银行为研究对象,发现两者正相关。Velde,Vermeir (2005)同样得出正相关结论。在我国,温素彬,方苑(2008)实证发现大多数企业的CSR与当期财务绩效负相关,但从长远来看,企业对社会责任的履行可以正向影响财务绩效。张洪波(2009)通过分布滞后和Granger因果两种模型进行实证检验,认为企业应当加强社会责任的履行。嘉林(2009)认为长期来看钢铁行业上市公司社会责任与财务绩效正相关。许岩等(2011)分别讨论了企业对五类利益相关者的CSR履行情况与财务绩效的关系,发现对债权人、政府以及社会公益责任的履行提高了企业的财务绩效,而对员工和供应商的社会责任的履行会降低财务绩效。总的来看,国外的文献基本肯定企业社会责任对财务绩效的正面影响,而国内的学者们对两者的关系还存在异议。相较于国外有成熟的KLD数据库对CSR的评分标准,实证结果具有一致性,而国内因缺乏类似的较为全面的综合的CSR评价指标,导致国内文献中大多都是基于利益相关者理论分开探讨企业面对每个利益主体所履行的CSR对财务绩效的影响,再由于样本的选取和行业的不同,得出的结论自然受到了影响。此外,以往的文献对钢铁行业的CSR与财务绩效的关系研究较少,考虑到钢铁行业的特殊性,本文打算据此研究钢铁行业中两者的关系情况。

三、理论分析与假设提出

关于企业社会责任的理论有很多,比如产权理论、利益相关者理论以及社会责任理论等。社会责任理论最先由谢尔顿(1923)提出,他认为企业不能只把追求股东财富最大化作为企业唯一的经营目标。依据Carroll(1979)的观点,企业的经营同样会受到道德和法律的制约,企业若是违背基本道德,必会受到舆论的谴责,企业的声誉也会受到不良影响,导致投资者、消费者等相关利益主体对企业的不信任,影响其财务绩效。同样,企业若是违背了法律,必将受到法律和行政法规的制裁,轻者罚款,抑或停业整顿,重者无法维持现有的生产经营能力,面临被收购或破产清算的境地,无法实现企业目标。且就目前现有的社会责任指数来看,比如美国的KLD公司于1990年首次创立的多米尼400指数(该指数的目的在于帮助投资者在了解社会责任对公司绩效的影响的基础上进行合理的投资),以及中国于2007年推出的泰达环保指数(该指数是为了推动上市公司社会责任意识),这些社会责任型指数都有非常好的财务绩效,从一定程度上可以看出,企业社会责任履行的越好,越能促进财务绩效。在结合前文所述文献的基础上,本文提出如下假设:企业对社会责任的履行正向影响其财务绩效。

四、研究设计

1、变量的定义

(1)被解释变量的定义。衡量企业财务绩效的指标有很多,如托宾Q值、总资产报酬率、净利润增长率、净资产收益率、销售增长率等,由于净资产收益率(ROE)使用较多,因此本文采用净资产收益率来衡量财务绩效。净资产收益率=税后利润/(总资产-总负债),该指标适合分析公司的获利能力,该指标越高,投资带来的收益就越高,获利能力则越强,企业财务绩效则越好。

(2)解释变量的定义。以往文献大多是基于利益相关者理论,将企业承担的社会责任根据不同的利益相关主体分成企业对股东、债权人、员工、供应商、消费者、政府、环境、社区等几个层面,讨论每个层面对公司财务绩效的影响。而本文拟采用一个综合的对企业社会责任履行情况进行评价的指标,虽然国际上已有了诸如SA8000体系、ISO26000体系、DJSI体系等少数几个评价标准,但因这些指标中DJSI体系和ISO26000体系是不适合运用于所有企业和机构的,且SA8000体系偏重于强调某一方面的社会责任因素,所以本文采用了润灵环球责任评级(RKS CSR Rating)数据对企业社会责任履行情况进行评价。该评级分为五个步骤:第一步是对上市公司社会责任报告进行收集,第二步是对报告进行分类,第三步依据MCT评级体系得到评级得分,第四步进行评级得分的数据收集,第五步评级报告。五个步骤中第三个步骤即MCT评级最为核心,M即整体性指标,C即内容性指标,T即技术性指标。这三个指标为一级指标,并下分有二级指标和三级指标,二级指标为最终覆分指标,即在二级指标层面上进行打分,满分是4分,级差为0.5,总共有九级,打分的依据包括两个因素,一是S指标,该指标下覆盖了三级采分点的数量,当三级采分点多于三个的时候,并在数据质量也够的情况下,只要披露了三个采分点就可以有机会得到4分满分;二是深度指标D指标,依据数据和准确陈述分为四级。根据二级指标进行计算时,会依据M30分的权重、C50分的权重和T20分的权重计算总分(满分100分)。最后依据国际惯例九级评级,从3A到1C,每个等级对应一个区间,将总分转化成责任评级。

(3)控制变量的定义。公司规模(Size)是影响企业获利能力的一个非常重要的因素,几乎在所有的文献里都对该变量进行了控制,企业的生产经营是需要一定的资产规模来支撑的,一般来说,在一定范围区间内规模越大,盈利能力就越强。产权性质(Coc)在赖徐楠(2011)、李伟(2012)对财务绩效的研究中都表明会对财务绩效产生显著影响,因此本文将产权性质分为国有控制和非国有控制,国有控股公司取0,否则取1。资产负债率(Lev)评价的是一个公司的负债水平,负债分为流动负债和长期负债,流动负债比率若过高,会使一部分资金滞留在流动资产形态上,影响企业的获利能力,而长期负债若是企业处理的不好,同样也会加剧企业经营风险影响获利能力。其计算方法是总负债/总资产。表1为变量定义表。

2、样本选择和数据来源

本文选取了2010年沪深两市钢铁行业的上市公司为研究样本,由于该年度沪深两市社会责任报告的上市公司总共就471家,且每个行业的披露情况又大有差异,通过剔除ST、SST类公司以及相关变量观测值缺失的公司后,最终得到34个样本。数据主要来源于上市公司年报、RESSET金融数据研究库、润灵环球的评分数据。运用了SPSS19.0软件进行数据分析。

3、模型的设定

为了验证本文的研究假设,模型构建如下:

ROE=?茁0+?茁1×CSR+?茁2×Size+?茁3×Coc+?茁4×Lev+?着

上述模型显示的就是社会责任对财务绩效的影响,预测其值为正。

五、实证检验与分析

1、描述性统计

表2是变量的描述性统计。从表2可以看出,钢铁行业社会责任得分的平均值为36分,可以说企业社会责任履行的情况不尽人意,而其中最大值接近69,最低值是23,标准差达到了11.467,说明该行业社会责任履行的状况分布得非常分散,行业内的企业之间责任履行情况差距很大。

2、相关性分析

表3为变量间的相关性分析。从表3可以看出,社会责任与财务绩效正相关,其相关性并不显著,可能由于样本过小造成;此外,在控制变量中,公司规模、资产负债率与财务绩效在1%水平上显著负相关,说明这两个控制变量确实能够对公司的财务绩效产生显著影响,因此控制这两个因素是没有问题的;大多数学者实证分析出产权性质对财务绩效有显著影响,而本文中的产权性质与财务绩效的相关性(0.165)较小,后经查阅发现,在本文选取的34家上市公司中,30家为国有控股公司,只有4家是非国有企业,两者间的数目差距较大,显著性难以得到体现。

3、回归分析

通过SPSS19.0软件运行出的结果R2=0.622,调整后的R2=0.570,R2显示的是模型对样本的拟合度,因样本数量小,所以拟合优度没有那么高,但这不能说明本文的模型有问题。此外,模型的Sig.=0.000,在0.05以内,说明模型在0.05的显著性水平下通过了检验。

表4为变量的显著性检验。从表4可以看出,社会责任对财务绩效的影响在0.05水平上通过了显著性检验,即支持了本文提出的假设,钢铁行业上市公司的社会责任的履行有助于提升其自身的财务绩效。从控制变量来看,公司规模与财务绩效呈显著负相关,可能因本文选取的样本中,大多数的资产规模都已达到了上百亿的规模,正如前文所说,在一定范围内,随着企业规模的扩大,其盈利能力会随之上升,但是当企业规模达到了一定程度时,由于内部治理以及资金运作上等一些其他环节出现了问题,导致成本的增加和投资决策上的障碍,因此会在一定程度上降低企业的净资产收益率。在资产负债率方面,结合我国企业的实际情况,由于流动负债在债务中占主要的比重,且多以银行借款和企业间借款居多,这样债务融资就无法体现出西方学者们提出的财务理论的功能,另外,负债的增加还会导致企业收支性财务风险,同时,在存在通货膨胀率的情况下,负债的利息也会随之变动,这样成本可能会因为利息的提高而上升,降低了企业获利能力。在产权性质方面,前面已经解释,是由于样本中国有企业跟民营企业数量的分布问题所造成的。

六、结论、局限性及建议

1、结论

本文以2010年度沪深两市披露了社会责任报告并且被润灵环球机构评分的钢铁行业上市公司作为研究对象,实证研究了社会责任与财务绩效的关系,最终发现,钢铁行业的社会责任履行的越好,其财务绩效越好。

2、局限性

本文的局限性在于只讨论了钢铁行业一年的数据情况,只从短期来看两者关系,没有加入时间这一因素来讨论在长期内两者的关系变化如何;另外,由于本身钢铁行业的上市公司不多,披露社会责任报告的也不多,再加上被润灵环球纳入评分系统的公司更少之又少,所以最终的样本数量为34,样本数较少,可能会对其结果产生偏差。

3、建议

(1)加强企业对社会责任的了解和重视程度。我国企业披露社会责任报告的数量较少,就是因为大多数企业没有认识到社会责任的重要性和必要性,2010年A股上市公司总共1999家,其中披露社会责任报告的只有471家,仅占24%,可见比例之少,企业对社会责任的关注意识还有待进一步提高。

(2)重视对社会责任报告的披露。本文既已实证分析出上市公司社会责任的履行有助于提高企业的财务绩效,那么上市公司就更应该要重视对社会责任报告的披露,跟国外相比,我国企业中自愿披露社会责任报告的企业还是少数,政府可以适当地采取强制性措施要求企业披露社会责任报告,结合每个行业的特殊性对披露内容作一个统一的规范,以免同行业间企业披露报告内容不一样,给社会责任评价造成困难,不便相互比较。

(3)制定完善评价体系。虽然本文采用了润灵环球的社会责任评价体系,但由于该体系发展时间很短,现在还无法从长远看到该评价体系的科学性和合理性,因此基于国外已有的几个成熟的评价体系,结合我国的实际国情,我国在研究、制定和完善评价体系的工作上还需要些时日来完成。

总之,企业对社会责任的履行必定是今后企业发展不可或缺的要素,只有这样,企业以及整个社会才能有更好的可持续发展。

【参考文献】

[1] Ruf.An Empirical Investigation of the Relationship Between Change in Corporate Social Performance and Financial Performance:a Stakeholder Theory Perspective[J]. Journal of Business Ethics,2001,32(2).

[2] 张洪波:企业社会责任和财务绩效因果分析[J].现代商贸工业,2009(17).

[3] 温素彬、方苑:企业社会责任与财务绩效关系的实证研究——利益相关者视角的面板数据分析[J].中国工业经济,2008(10).

[4] 许岩、曾平、曾繁荣:企业社会责任与财务绩效相关性分析——基于上证180指数上市公司的经验数据[J].财会通讯,2011(6).

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