科学投资论文范文第1篇

摘要：土建工程造价管理和控制不仅可防止投资突破限额，更积极的意义是促进建设、设计、施工单位加强对人力、物力及财力等有限资源得到充分的利用，取得最佳的经济效益和社会效益。

关键词：土建工程；管理对策；控制措施

土建工程造价控制贯穿于项目的全过程，即项目决策阶段、项目设计阶段、项目实施阶段和竣工阶段都关系到工程的造价控制。加强土建工程造价的管理，能促进优化设计，准确地编制投资估算，保证估算起到控制造价的作用，把造价控制在建设单位同意的限额内。同时，土建工程造价的管理，能把建设项目的投资用在各工程项目、各单位以至各分部分项工程之间。在各投资项目之间进行均衡而合理的分配，能使建设单位的投资获得尽可能高的效益。控制成本费用，有利于我国建筑业节省大量的建设资金，推进我国现代化建设的进程。

我国土建工程造价管理存在着“三超”现象相当普遍，建设工程周期长、消耗量大，不但受科学技术条件的限制，而且受客观过程的发展及其表现程度的限制，常常出现概算超估算、预算超概算、决算超预算的问题，通常称为“三超”现象。

1决策阶段

工程建设项目的各项技术经济决策，对项目的工程造价有重大影响，特别是建设标准水平的确定、建设地点的选择、工艺的选择、设备选用等，都直接关系到工程造价的高低。据有关资料统计，在项目建设各阶段中，投资决策阶段对工程造价的影响程度最高。可达到70%－80%。因此，项目投资决策阶段的造价控制是决定工程造价的基础，它直接影响着各个建设阶段工程造价的控制是否科学合理。

工程建设项目投资决策阶段造价控制与管理的重点是：

（1）积极做好项目决策前的准备工作，认真搜集有关资料，如设备运行情况，设备技术参数，需要解决的问题等。

（2）切实做好项目可行性研究报告，并根据市场需求及发展前景、合理确定工程的规模及建筑标准，编写具有较强的说服性和可行性的立项申请，争取项目早日立项。

（3）科学进行工程项目的效益分析，编制工程投资估算，投资估算编制要有依据，要尽可能细致，尽可能全面。从现实出发，充分考虑到施工过程中可能出现的各种情况及不利因素对工程造价的影响，考虑市场情况及建设期间预留价格浮动系数，使投资基本上符合实际并留有余地，使投资估算真正起到控制项目总投资的作用。

2设计阶段

2.1优化设计方案，有效控制工程造价

设计质量是否达到国家规定，功能是否满足使用要求，不仅关系到建设项目一次性投资的多少，而且在建成交付使用后影响项目的经济效益。建设单位在审查设计单位的设计时，要重视设计方案的优化，利用各种指标对平面图设计进行认真分析，因为设计不仅对工程造价产生影响，而且对施工等都有重大影响。在选择工艺技术方案时，应从我国的实际出发，以提高投资效益为前提，积极而稳妥地采用先进的技术方案和成熟的新技术。一般来说，先进的技术方案劳动生产效率高，质量好，但是所需的投资较大。因此，要认真进行经济分析，根据我国国情和企业的经济实力，确定先进、适用、经济、合理、切实可行的工艺技术方案。

2.2对工程项目实行限额设计

控制工程造价，在设计过程中采用限额设计。所谓限额设计就是按照批准的可行性研究报告投资估算控制初步设计。按照批准的初步设计总概算控制技术设计和施工图设计，同时各专业在保证达到使用功能的前提下，按分配的投资限额控制设计。严格控制不合理变更，保证总投资额不被突破分解投资和工程量是实行限额设计的有效途径和主要方法。它是将上阶段设计审定的投资额和工程量分解到各个专业，然后再分解到各单位工程和各分部工程。通过层层分解，实现对投资的限额控制和管理。也同时实现了对设计规范，设计标准，工程数量，及概预算指标等方面的控制。初步设计阶段应按照批准的可行性研究阶段的投资估算进行限额设计。控制概算不超过投资估算，主要是对工程量和设备，材质的控制。为此，初步设计阶段的限额设计工程量应以可行性研究阶段审定的设计工程量和设备，材质标准为依据，对可行性研究阶段不易确定的某些工程量，可参照设计和通用设计或类似已建工程的实物工程量确定。

3工程招标阶段

在工程招投标阶段，严格按《招投标法》操作，规范招投标行为，遵循公开、公平、公正原则，合理确定标底，做好工程承包合同的签署工作，尽量少指定分包项目，尽可能堵住一切漏洞，减少费用变更。

4加强施工阶段的工程造价管理

要加强施工阶段的工程造价管理，就要在施工阶段要抓好成本控制，主要从下面几方面来采取措施：

（1）项目目标成本的确定。制定科学合理的控制目标是进行有效成本控制的关键。科学合理的目标是指通过施工单位的努力可以实现的目标。制约项目目标影响因素很多，如工程合同条件、施工过程中的施工条件、场地、图纸变更、地区、监理人员、业主人员及项目部人员的素质高低等，都与项目成本目标制定有关。要根据情况确定科学合理的目标，在执行过程中要及时对目标与实际情况进行对照、纠偏，确保目标的实现和对工程成本的有效控制。

(2)生产要素的控制。生产要素是构成项目成本的最重要的因素。一是要加强对人工费的管理。人工费约占工程造价的20%-25%，控制好人工费，对成本控制能起到重要的作用。二是对材料费的控制。材料费在工程造价中约占50%-60%，是成本能否得到有效控制的重点，应该从以下几个方面进行控制：①采购单价，采取每月主材市场价的方法进行动态控制。②对现场进料的数量和材质，进行严格验收。③控制施工过程中的消耗也是一个重要方面，只有加强了材料成本的控制才能真正控制工程项目成本。

(3)是对机械费的控制。机械费约占工价程造的5%-10%，机械的选型、进退场时间的确定、在施工现场的有效利用都是机械费用控制的重要方面。

5竣工结算阶段造价控制

竣工决算阶段是基本建设投资控制的最后阶段，也是工程投资效果的检验阶段。竣工决算阶段对工程造价控制的重点应抓住以下几个方面：

(1)对建设成本的控制。重点对竣工决算的真实性、可靠性、合理性进行审查，防止不应列入基本建设支出的计划外费用挤入建设成本。

(2)对工程决算编制依据进行控制。包括对施工合同、协议，使用的预算定额、费用定额、材料价差计算方法，设计变更及图纸会审记录，施工现场变更签证单的审核，在审核要查看设计变更及图纸会审记录是否经设计单位盖章，施工变更签证单是否有甲、乙双方共同签字盖章确认。

(3)是严格审查工程预算中的各种不合理因素，如：多算工程量，高套单价，重复计算取费。通过对竣工决算的控制使工程预算中考虑不周的问题得以解决，编制出符合实际情况的竣工决算报告，分析工程投资使用情况，不断总结经验改进今后工作。

6结语

土建工程造价的管理与投资控制的实质，就是运用科学技术原理和经济及法律手段，解决工程建设活动中的技术与经济﹑经营与管理等实际问题，只有在项目建设的各个阶段，采用科学的计价方法和切合实际的计价依据，合理确定投资估算，才能把握市场经济的脉搏，减少或避免建设资金的流失，最大限度地提高建设资金的投资效益。

参考文献

［1］朱江丽.浅谈如何在工程监理中有效控制工程造价［J］.建设监理，2004，(5).

科学投资论文范文第2篇

中国股票市场论文范文一：

早，各位！

众所周知，指数严重失真，早就被郭嘉怼“明目张胆”的玩弄了。看到的上证50、沪深300都是歌舞升平，但实际是小盘股跌停潮，这等走势全世界没有，小散不能不警惕。

今日信息据民生证券估算3000亿市值逼近质押警戒线，意味着证券市场最重磅的炸弹正在逼近引爆时点。

总之，市场险象环生，难道是股市宿命“五穷六绝”？无论如何，都要小心应对，防御为先。

笔者从上周开始“以警惕的眼光看市场”，一方面做好足够的防御，保护利润和本金，降低仓位；另一方面才是挖掘机会，把握节奏。小心驶得万年船。

【5月24日重磅信息点评】

据估算3000亿市值逼近质押警戒线单笔最多跌破警戒线47%

根据民生证券策略估算，截止5月23日，跌破股票质押警戒线的市值规模接近3000亿（只包含2016年以来的股权质押，假设折价率四折，警戒线150%）。今日跌破警戒线个股平均跌幅5%，在警戒线价格附近的个股出现大批跌停。仍在警戒线以上，但是距离警戒线不到1元钱的市值规模高达3500亿左右。

点评：　国金证券(11.140,-0.26,-2.28%)首席策略分析师李立峰最新发文指出，近期市场调整促使股权质押风险加大，但只要质押股票指数不出现快速大幅下挫，股权质押风险就整体可控。可以预期的是，若股市进一步下跌，上市公司补充质押的情况或将更频繁出现，这一苗头在五月已经有所显示。

强拉指标股：稳定指数是幌子掩护机构才是真？

3200多家的上市公司，下跌90%，飘红的只有300来家，基本上都是上证50、沪深300的股票，像银行、券商、保险、两桶油、煤飞色舞都强势上涨，真的看不明白为什么强拉蓝筹指标股？

科学投资论文范文第3篇

中国股票市场论文范文一：

威华股份：控股股东与盛屯集团筹划公司控制权变更事项 明起停牌

威华股份（002240）6月12日晚间公告，控股股东李建华与公司股东深圳盛屯集团有限公司拟筹划公司控制权变更事项。公司股票自6月13日起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

赣粤高速：前5月车辆通行服务收入12.84亿 同比基本持平

赣粤高速（600269）6月12日晚间公告，公司2017年5月份车辆通行服务收入2.48亿元，与去年同期相比增长5.83%。而今年前5个月车辆通行服务收入累计12.84亿元，与去年同期相比增长0.49%。

鸿路钢构：签订逾4630万元钢结构加工合同

鸿路钢构（002541）6月12日晚间公告，全资子公司鸿翔建材近日收到腾飞建筑关于平興县户外休闲用品产业园钢结构加工合同，合同暂定钢结构制作工程量为10250吨，合同暂估价为4630.8万元，约占公司2016年度主营业务收入的1.49%。

中南建设：预中标21.7亿PPP项目 员工持股计划已买入逾1亿股

中南建设（000961）6月12日晚间公告，全资子公司江苏中南建筑产业集团成为梁山县棚户区改造(惠馨苑小区)建设PPP项目的第一预中标候选人，项目总投资约21.70亿元。公司同日公告，截止6月12日，公司2017年员工持股计划已通过二级市场累计购买1.07亿股，占公司总股本的2.8732%，成交金额为7.29亿元，成交均价为6.84元/股。公司最新股价为6.71元。

江南嘉捷：停牌因控股股东或筹划涉及公司的资产重组

科学投资论文范文第4篇

关键词：投资学专业；课程设置；人才培养

作者简介：何平均（1973-），女，湖南邵东人，湖南农业大学经济学院，副教授。（湖南 长沙 410128）

基金项目：本文系2010年湖南省普通高等学校教学改革项目“高等农业院校经济类专业创新型人才培养模式研究与实践”（项目编号：148）、湖南农业大学教学改革研究课题“投资学专业理论课教学体系的改革与实践”（项目编号：A2013120）的研究成果。

中图分类号：G642 文献标识码：A 文章编号：1007-0079（2013）10-0053-02

理论课程教学是本科生培养工作的主要部分和基础环节，科学完善的理论课程教学体系是教学成功的必要基础，也是实施素质教育的根本保证，对人才培养质量的提高起着重要作用。近年来，国内外对高素质投资学专业人才的需求日益增加，投资学专业呈现蓬勃发展之势。目前，全国共有20余所学校开办了投资学专业，湖南农业大学是湖南省内第一个开设投资学专业的高校，2013年第一届投资学专业学生即将毕业。经过四年的教学实践，发现专业课程教学体系还存在一些亟待完善和优化的地方，而且随着国内外社会经济形势的快速发展，对投资学专业人才培养提出了更高的要求，因此，在科学定位投资学专业人才培养目标的基础上，厘清理论课程设置的基本思路，进一步完善课程教学体系，优化课程设置和人才培养方案，提高专业人才培养质量，提升内涵式发展水平具有重要的理论和现实意义。

一、投资学专业发展背景与人才培养目标定位

1.投资学专业发展沿革及背景

从投资学的发展历史与背景来看，国外最初的投资学研究是从实物投资及商业投资开始的，西方现资学专业分为两类。一类是以房地产投资、工程及项目管理等实体投资为主讲内容的专业，另一类以金融（财务管理）专业（投资方向）为代表的虚拟投资作为主讲内容，并没有单纯设立投资学专业。如宾西法尼亚大学・沃顿商学院的房地产系、丹佛大学・丹尼尔商学院的房地产和建筑管理学院、伊利诺伊理工大学・斯图尔特商学院的金融市场（投资方向）专业。

我国投资学专业建设起源于20世纪50年代中南财政政法大学的基本建设财务与信用专业，在其发展过程中曾使用过基本建设财务与信用系、基本建设经济系。这与当时我国解放初期需要大力发展与改善落后基础设施状况以及实施计划经济体制相适应。到了80年代，在改革开放的大背景下，从计划经济转型市场经济的过程中，实体经济与虚拟经济得到了迅速发展，投资类专业的学科建设不断拓展，许多高校成立了单独的投资系，在投资系分别设立与实体投资紧密联系的房地产金融专业、工程管理专业等，同时也设立了金融投资学、投资经济学等专业，还通过单独开设投资学专业以兼顾实体投资与虚拟投资两方面的学科内容，形成了独特的中国投资专业及学科体系。

2.投资学专业人才培养目标的科学定位

《国家中长期教育改革和发展规划纲要（2010―2020年）》区分了“学术型、应用型、复合型”三类人才，首次明确提出“应用型”人才培养。应用型本科人才具有理论与实践相结合的复合性特征、注重应用与重视能力的实践性特征、强化适应能力与创新精神的发展性特征。创新教育是应用型人才培养的本质要求。投资学作为一个理论性和应用性都很强的学科，由于在本科层面招生时间还不长，加上各高校的实际情况也有所不同，所以不同高校在投资学专业人才培养目标的设计上也有所差异。湖南农业大学投资学专业作为湖南省内第一个投资学本科专业，教学与研究特色是从经济体生命周期的角度去把握投（融）资理论及实务，并以公共投资（尤其是农村公共投资）的方式与效率作为研究特色。

在此基础上，根据投资学学科特点，社会经济发展对投资学人才的需求，遵循人才培养的教育教学规律，根据高等农业院校本科人才综合素质全面发展和专业知识深厚扎实的人才培养目标，按照“宽口径、厚基础、强能力、高素质、广适应”的要求，立足湖南，面向全国，放眼世界，培养能够进行创造性学习、专业基础扎实、专业知识面宽、专业能力强、综合素质高及知识、能力、素质协调发展、具有创新创业精神、创新思维和创新实践能力的应用创新型投资专业高级专门人才。重点系统培养学生的金融投资、产业投资、农村农业投资、风险投资、创业投资、战略投资等投资业务技术、投资机构管理、风险投资与管理等方面需要的投资理论和管理基本技能，提高综合分析和解决问题的能力。

二、投资学专业理论课程设置的基本思路

关于课程体系的设置，不同学校、专业的定位、要求不同，其课程设置存在差异。哈佛大学本科生课程体系主要包括核心课程要求（2009年秋季以后改为“通识教育计划”）、专业要求、写作和外语三部分内容，并不断致力于课程体系改革，新的课程改革计划通过制订各类标准使通识课程与专业课程实现相互融入，避免了因强调通识教育而削弱专业教育的弊端，取得了很好的效果，为课程体系改革提供了很好的思路。

投资学专业课程设置应从中国与世界政治、经济、文化等背景的深刻变化出发，立足于投资学专业教育教学的实际，本着“通识教育、技能培养、创新教学、特色领先”的指导思想，围绕教、学一体化和理、实一体化，从课程设置、教学模式重构等方面处理好理论课程体系内部之间的协调、理论课程与实践课程相衔接、专业理论提高与综合素质培养等方面的关系，整合教育教学资源，提高教学效果，促进课程体系的科学合理构建，为投资学专业进一步深化课程教学体系改革、提高教学质量、更好地实现应用创新型投资专业人才培养目标服务。其特色主要体现在：以应用创新型人才培养为主要目的，兼顾实体投资与虚拟投资，理论与实践紧密联系，并结合农业院校的特点，突出自己的办学特色，加强对农业投融资领域的关注，使投资学专业的教学内容与实践较好地与“三农”领域进行融合。

三、基于应用创新型投资学专业人才培养的理论课程建设实践

按照专业人才培养目标总要求，结合专业教师的学科渊源，依托农经重点学科，既与金融学专业共建平台又突出投资专业的教学、人才培养和科学研究，丰富和提升专业内涵。以“课堂教学提质、实践教学提档、拓展教育提量”为手段，坚持课程体系结构与内容的优化，注重教学内容的改革与更新，正确处理好公共基础课、学科专业基础课、学科专业主干课和选修课间的知识整合与衔接；加强理论教学与实践教学体系的逻辑搭配、有效协同；打破课程间的学科专业壁垒，加强课程体系间的逻辑和结构上的联系、综合。具体包括几个方面的内容：

1.专业理论课程体系结构与内容的优化与完善

课程设置既要根据学科发展趋势适时进行新的突破，按照投资学专业人才培养目标与培养模式的要求构建特色鲜明、层次清晰、融会贯通、紧密配合、有机联系的理论课程体系。正确处理好公共基础课、学科专业基础课、学科专业主干课和选修课间的知识整合与衔接，重点加强核心课程体系建设，注意把握专业精髓，逐步成熟与完善现有理论教学课程体系。

在具体理论课程设置上，着眼于投资学专业的宽口径特点，认为单纯的金融投资与实体投资都不能概括本专业的内容，故采取虚拟投资与实体投资并重的模式。专业主干课的设置上包括了证券投资学、期货与期权两门虚拟投资课程，项目融资、项目评估两门实体投资课程，以及风险投资与管理这门综合虚拟与实体投资的课程。另把项目管理设置成必选课，以完善实体投资的课程体系。整体上来讲，这种设置与安排体现了投资专业理论课程体系的完备性，有利于学生全面地了解与掌握投资领域的知识。

2.理论教学与实践（验）教学课程的逻辑搭配、有效协同

投资学专业不但是理论性强而且是实务性极强的领域，不仅要学习经济学的基础知识，更要扎实的专业知识基础作后盾。既要熟悉宏观的投资政策背景，又要精通各种投资的微观技巧。因此，课程教学改革要与学生创新能力培养相结合，加强理论研究与实践教学的结合。在安排课程教学体系时理论教学应与实践教学逻辑搭配、有效协同，体现核心专业能力和创新型人才培养的要求。理论教学重点讲授基本理论与原理，提高专业综合素质和思维能力，培育职业素养。实践教学突出培养投资思维，训练实务操作。如何促进理论与实践的紧密结合，这也是当初制订培养方案的核心考虑要素，由于投资学的理论与实践性都很强，在培养方案别注重学生的实践能力，让学生学以致用的能力得以提升，特开设虚拟投资模拟实习与实体投资实习，使得实践环节的课时设置超过了32%。

3.专业核心课程与特色课程的强化与凸显

由于湖南农业大学是农业院校，所属学科拥有农业经济管理省级重点学科、校级金融学、经济学特色专业。以农为依托，借助湖南省“三农”问题研究基地和农村发展研究所的平台开展和强化农业投资相关研究，如农村公共投资、农产品期货与期权等是一大特色。特别是结合农业院校的特点，特设置必选课《农村投融资专题》讲座，为培养新农村建设以及城镇化建设的投资类新型人才打下坚实的基础。农村投融资专题采取讲座的方式，就农村投融资理论及实践前沿问题进行专题讲座和讨论，在第五学期开设农村投融资专题一侧重于基本理论知识的介绍，第六学期开设农村投融资专题二侧重于投融资案例分析，理论与实践相结合。这样，不但体现了农业特色，同时也增加了学生学习的兴趣。

此外，打破课程间的学科专业壁垒，加强课程体系间的逻辑和结构上的联系和综合；与经济学院其他经济管理类课程公共基础课设置上求同存异，利用好的师资和教学条件，凸显教学优势和特色。

4.课程教学模式创新与课程设置要求相匹配

根据课程设置安排，与投资学专业创新型应用人才培养目标相适应，开展启发式、参与式、情境探索式教学，以质疑问难、自主延伸、激发创新的课堂形态，树立自主创新的教学模式，以期解决目前大学教育存在的教与学、教与育、教学与科研、理论与实践四大分离问题，实现从被动型转变为主动型，从知识型转化为能力创新型的人才培养目标。借鉴创新班的培养模式，实施启发式教育；在实验教学中，让学生参与到证券交易当中来，参与到就业、创业培训模块中来。在创新项目中，让学生们自由组成小组，轮流汇报，相互提出建设性建议。通过定期举办学术沙龙、小规模学术研讨会进一步增强学院的学术氛围，繁荣学术活动的环境，加强教师之间、教师与学生之间的科研交流与沟通，为全院师生搭建更为多元化的科学研究平台。让学生在参与中提高，在参与中培养学生的创新精神。

参考文献：

[1]陈岩.基于科学发展观的我国高校创新人才培养模式研究[J].江西社会科学，2011，（11）.

[2]胡莉芳.以课程建设推动本科人才培养[J].复旦教育论坛，

2012，（5）.

[3]韩旺红.论投资学科的发展与建设[J].投资研究，2006，（1）.

科学投资论文范文第5篇

摘 要：众所周知，最早的投资组合理论于1952年由马科维茨提出。马科维茨投资组合理论模型是一个均值-方差模型，用每种资产的期望收益率代表该资产的收益水平，用每种资产的方差代表真实收益情况偏离期望值的程度——即代表投资于该项资产的风险大小。因此，投资者可以将自己的投资决策建立在均值-方差估算的基础之上。本文在介绍马科维茨理论模型的基础上，将该模型放在我国A股市场中进行分析，在一定程度上肯定马科维茨模型的基础上对马科维茨模型的实践应用价值提出潜在的实际缺陷。

关键词 ：投资组合 马科维茨模型 A股分析

一、马科维茨模型理论的提出

马科维茨模型是投资组合理论的先驱，最早由1952年马科维茨在其博士论文中提出。该论文一经提出就使得整个投资界大为震惊，当然也不乏反对之音。如今来看，毕竟马科维茨投资组合理论打开了现资组合理论的大门，为之后的投资组合决策奠定了基础。虽然在模型设定上存在很多的缺陷，但它的贡献在于将投资的收益和风险两个关键指标进行了量化，并提出数学模型，使投资者有了最早可以依靠的决策依据。

马科维茨提出的“均值-方差模型”是在禁止融券和无风险无限制借贷的两个主要假设下，从资产组合中个别股票收益率的均值和方差出发，寻找投资组合的有效边界——即既定收益率水平下方差最小或者既定方差水平上收益率最高（也称作两基金定理），并给出所有投资者在有效边界上的最优组合，随后根据个别投资者的风险偏好程度确定该投资者的最后投资组合。最优投资组合可以包含股票、基金、债券以及无风险储蓄中的一种或几种的任意组合。

马科维茨模型的核心便是在既定收益率的基础上使风险最小化——即通过分散投资来尽可能的降低非系统性风险，这也意味着投资者在投资组合的选取中尽量选择相关程度（用相关系数或者协方差来衡量）较低的资产。理论上，投资者在合理的分配投资资产的基础上，可以将投资组合的非系统性风险降为零，从而获得只承担市场风险的期望收益率。

马科维茨模型从资产自身的收益波动率作为衡量风险的标准出发，作为资产选择的依据。即单个资产的风险有单个资产的方差来决定，投资组合的风险水平由组合的整体方差来确定。由此就在以期望收益率为纵轴、以衡量风险的方差为横轴的二维平面内确定出了“均值—方差模型”的有效边界。

二、马科维茨模型在A股中的应用分析

1.马科维茨模型的应用价值

投资组合在商业银行个人理财投资管理中的作用是非常明显的。俗话说：不要将所有鸡蛋都放在同一个篮子里。投资组合的现实意义就在于管理个人的投资行为时要尽量的分散投资，以用来尽量减少非系统性风险，使投资者在较低风险水平上获得相对较高的预期收益。现实操作中可以由投资者自己决定投资于不同资产之间的组合等多种方式来实现分散投资。

马科维茨模型在我国A股市场上有一定的应用价值，特别是对于大型基金和资产管理来说，分散化的投资策略有助于降低投资组合总体的风险。我们从很多实例中也可以看出相同收益率水平下，较为充分分散投资的投资组合要比未较为充分分散的投资组合或者个股所承担的方差要小，也即风险较低。这是由于分散投资可以达到降低非系统性风险的作用，同时也剔除了市场上的较低收益率伴随较高风险的资产或证券。

2.马科维茨模型在实践应用中的不足之处

虽然马科维茨投资组合模型在理论上的作用是非常显著的，但在现实的应用中却存在很多的缺陷。最主要原因在于该模型的实施是建立在一套严格的预设条件之上，而这些预设条件在现实中是几乎不可能成立的。

首先，马科维茨模型是建立在有效市场假说基础上的。根据尤金·法玛教授提出的有效市场假说，有效市场是当股票价格及时且充分反映了市场的所有信息时的市场，但现实中并不存在一个完全有效的市场。就我国市场而言，有效性更是连弱式有效市场也没有达到，金融市场尚不完善，内幕交易仍然广泛存在，所以基于该模型的结果并没有使其最主要的预设条件与现实情况相吻合。

第二，马科维茨模型中的一个重要预设条件是不存在交易费用。众所周知，我们的赖以交易的股票账户是由证券公司来代为操作的，在每一个买入和卖出的时候都存在一定的佣金——交易费用。据目前中国的股票市场，不同的证券公司有不同的交易费率，一般在0.3‰到1.5‰不等，最低的交易费用（如华泰证券等）也有每笔交易金额的万分之三。由此可推知，对于一个一般的投资者而言，如果他有10万元本金，每周买卖各操作一次，那么他每年需要缴付的交易费大约在3000—12000之多！因此，交易费用在实际中对收益率的影响是非常大的。而根据马科维茨模型的分散投资策略，虽然分散投资可以将非系统性风险大程度地降低，但是与之伴随的交易费用也将大大增加。

第三，模型的另外一个预设条件是，投资者完全根据证券组合的预期收益率和标准差做出投资决策。现实中，并不是每一个投资者都按照均值-方差模型来投资，目前存在很多投资模型，每个投资者所依赖的投资模型可能都有所不同。另一个重要的因素是，现实中的投资者并非完全理性的——实际上，我国大多数中小散户在投资的整个过程中并不是完全地遵从理性逻辑的，他们受到情绪波动所产生的影响（20世纪90年行为金融由此诞生）非常大，从而根据模型的结果做出投资决策的可能性也大大减低。

三、总结

通过以上分析并结合

参考文献，可知马克维茨模型在我国A股中有一定的指导作用，并且能够使投资者理性的分析收益与风险之间的关系，对我国股市的健康发展有积极作用。从历史角度看，马克维茨模型是现资组合理论的基石，第一次使风险得以量化度量，对后来的投资组合及风险管理的发展有着不可磨灭的贡献。同时，该模型也有很多不足之处，以及与现实实践中不相符合的地方。因此，对于我们广大投资者而言，可以将该模型运用到自己的投资组合管理中去，但也不能完全依赖于它，在具体进行投资决策时更要多加结合公司基本面以及技术分析，从而使自己的决策更加合理，增加投资收益。

参考文献：

[1]余后强，李玲. 基于我国证券市场的马科维茨模型与实证研究[J].甘肃科学学报，2013，（3）.