企业并购的财务绩效分析

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企业并购的财务绩效分析范文第1篇

一、引言

企业并购是一个古老而又长青的话题，纵观世界上著名的大企业，几乎没有一家不是通过并购重组发展起来的，也很少有单纯依靠企业自身积累发展起来的。自从1897年以来，世界范围内已经历了“横向并购”、“纵向并购”、“多元并购”、“融资并购”和“战略并购”五次大的并购浪潮，涉及的企业数量和金额呈不断上升趋势。中国作为世界上最大的发展中国家，在面临如今经济体制改革下，企业并购事件更是年年递增。

二、企业并购对绩效影响探究

企业并购是企业发展壮大的方式，面对大量的并购事件，我们不得不提出一个问题，并购真的可以为企业创造价值吗？怎么样的并购才可以提升企业的价值？什么样的并购才是成功的？围绕这些问题以及由此引出的相关议题，国内外学者进行了大量的研究。本文按照国内外学者的研究脉络进行综述，由此阐述目前的研究成果与方法，探讨企业并购与业绩的关系。

（一）为什么并购并非总是会创造价值？

并购是企业为扩张进行的一种活动，长期以来，学者们认为并购最终是为了给企业创造更多价值并且根据有效市场假设，在收购方成功完成一项并购交易之后，其股票市值应当大幅度攀升，或者至少维持其在收购交易之前的市场表现。但是，学术研究表明，收购方往往会在并购之后出现股票市值的负增长，这就是有效市场假设在现实中的“ 无效性”。并购发生后收购公司业绩下降也被称为并购的损益之谜。国外学者很早就进行相关的研究。Jensen 和Ruback（1983）在总结13篇研究文献的研究成果后指出，成功的收购给目标公司股东会带来收益远大于收购方。冯根福，吴林江（2001）分析和检验了1994-1998年间我国上市公司并购绩效，分析结果表明市公司并购绩效从整体上有一个先升后降的过程。尽管国内外学者们采用了不同的方法和数据进行实证检验，却得出了相类似的结论，那为什么在并购并不能为主公司创造价值的情况下，并购活动和并购事件却层出不穷呢？由此不由引发了学者们的思考和研究，总结来看国内外学者主要从并购业绩的评价方法和并购动机两部分角度来解释这个原因。

（二）研究方法角度

在对企业并购以及绩效关系研究中，主流的做法是实证研究方法。争论的焦点主要聚集在对企业并购长短期业绩的衡量之上。目前国内外主流的方法主要是事件研究法和财务指标研究法，但是这两类方法都各有其优缺点，近年来也有很多学者尝试采用不同方法来度量企业的业绩

1.事件研究法

这种方法把企业并购看作单个事件，将收购公告前后某段时间（事件窗）内并购双方股东实际收益R与假定无并购公告影响的那段时间内股东的“正常”收益E（R）进行对比，得出所谓的反常收益AR（abno rmal returns），即AR =R -E（R）来检验该并购事件宣告对股票市场的价格波动效应，这种方法在对实际收益R的计量一般是计算测量区间股价的变化和股息的支付，而对“正常收益”E（R）的估算则学者们通常采用所谓的“市场模型法”来估算E（R），即通过个股收益“市场”股票收益的关系构造回归模型，估计有关参数，进而以这些参数来计算个股的“正常”收益。

2.会计研究法（长期绩效研究方法）

财务和会计数据来进行比较分析最早由国外的Parrino和Harris（1999）提出。该方法利用会计数据资料，通过选取财务指标或财务指标的组合，或根据多个财务标进行因子分析，对并购前后企业经营业绩进行比较分析，以此来检验并购绩效。我国学者冯根福，吴林江（2001）在总结国内外相关研究基础之上就提出学者常用的以股价变动（事件研究法）来衡量企业并购绩效的方法并不适合于我国的现实情况，进而提出采用一种以财务指标为基础的综合评价方法来衡量并购前后的业绩变动，并以此分析和检验了1994-1998年间我国上市公司并购绩效。财务指标法不受市场有效性的制约，但它也存在以下两方面缺陷：（1）财务指标选取具有随意性易受到人为的操纵，而且多个指标之间相关性大，导致评价的重复。（2）财务指标本身在绩效评价方面也有不足之处。如财务报表中长期用来评估企业业绩的指标―――税后净利润、每股收益和净资产收益率等，因为没有扣除股本资本的成本（或股东投入资本的机会成本），导致成本的计算不完全，无法判断公司为股东创造的价值准确数量。尽管会计利润指标经常会受到操纵，但陈晓等（1999）的实证研究还是表明中国上市公司的报表盈余数字具有很强的信息含量，并且冯根福，吴林江（2002）认为，任何会计指标操纵也只能是暂时的，如果给予足够长的会计期间，企业业绩的变化最终都要反映到其会计报表之中。张雯，张胜，李百兴（2013）认为我国学者常用的以股价变动来衡量企业并购绩效的方法并不适合于我国的现实情况进而采用一种以财务指标为基础的综合评价方法来衡量并购前后的业绩变动。

三、总结和讨论

本文将国内外近几十年来对于企业并购与业绩的研究进行了详尽的归纳和总结，并由此提出一些问题和方向。在企业并购和业绩的关系中一直存在着业绩之谜，国内外学者从动因以及财务、战略、人力资源、组织行为和业绩衡量方法等方方面面角度进行了解释并且试图说明怎样的并购才能够取得成功，最终为企业创造价值。但是学术界对于怎么样衡量企业业绩始终没有找到最为合理有效的方法，并且我国学者对于业绩影响因素的研究往往局限于很少几个方面。最后值得注意的是随着我国市场经济体制改革的不断深入与发展，企业并购中将会遇到越来越多的新问题，这亟待理论的发展去进行解释和说明。

参考文献：

[1]冯根福，吴林江..我国上市公司并购绩效的实证研究[J].经济研究，2001（1）：5461

[2]刘笑萍，黄晓筱，郭红玉.产业周期、并购类型与并购绩效的实证研究[J].金融研究，2009

[3]王艳，阚铄.2009.企业文化与并购绩效[J].管理世界，2014

[4]赵 息，张西栓.内部控制、高管权力与并购绩效――来自中国证券市场的经验证据[J].南开管理评论，2013，16（2）：7581

[5]周绍妮，文海涛.基于产业演进、并购动机的并购绩效评价体系研究[J].会计研究，2013.10

[6]张雯，张胜，李百兴.政治关联、企业并购特征与并购绩效[J].南开管理评论.2013，16（2）：6474

[7]鲍婷.浅议公司并购重组的动因、模式与绩效[J].企业导报，2012（5）：7071

[8]丁焕明等.科尔尼并购策略.张凯译[M].北京：机械工业出版社，2004

企业并购的财务绩效分析范文第2篇

【关键词】政府干预；企业并购；绩效

在市场发达的资本主义国家，企业并购是一种独立的行为，政府并不直接的介入企业的并购过程。而在我国，由于市场化程度比较低，特别是资本市场发展也不是很成熟，各种金融中介组织发育也不是很完善，再加上投资银行体制的不健全，这些都妨碍了企业并购的规范化发展路程。在这样一种经济环境和体制背景之下，政府在企业兼并中所起到的作用不仅是必需的，而且是必然的。但是不可否认，政府在发挥正面促进作用的同时，会出于政府部门利益的考虑，往往用行政性的手段直接干预影响企业的兼并流程与效果。在政府有干预的前提下，企业并购的绩效究竟是上升了还是下降了，众说纷纭。本文通过梳理有关企业并购绩效的概念、企业并购绩效的研究方法及已得出的研究结论、企业并购中的政府行为等等相关文献，对前人的研究进行总结，最后得到自己的结论，并对我国企业并购中的政府行为提出自己的看法。

一、国外文献综述

作者梳理了国外的相关文献，大致可以分为以下几个方面：

1.描述性研究：首先是理论研究方面的创新：如政府干预理论中的公共利益理论的提出（Michael，1988；Utton，1986；Breyer，1990；Williamson，1975），自身利益理论的发展完善（Sitigler，1971；Posner，1974；Peltzman，1976），其次还有对并购绩效理论的综述（Jensen，Ruback，1983）。

2.探索性研究：在政府干预下，一些学者或者是利用20世纪70年代新发展起来的事件研究方法来建立一个股票价格波动的模型（Mandelker，1974），或者是利用超额收益率法来对企业并购的短期效益进行评估（Magenheim，1998；Jensen，1983），还有通过事件研究（Bradley.M，Desai.E，1988；Jafferson，1992；Agrawal，2000）来进行实证分析从而发现企业并购后的绩效有所提高。而另一些人则得出了相反的结论，认为并购确实能够使得企业的规模扩大，但绩效却并没有得到提升，企业的管理能力也没有得到提高，但高层管理人员在并购后的实际收入却大幅翻高（Goldberg，1983）。

通过对上述文献的分析，我们发现国外的研究文献对我们的帮助不大：主要原因是国外的市场机制相比我国来说先进许多，他们的研究具有广泛性，而我国经济发展模式由于有其自身独特的特点，导致了政府成为企业并购行为的内在构成因素。中国已然成为并购史上的特例，而中国出现的问题也成为带有中国特色的问题，适合具体问题具体分析。

二、国内文献综述

国内的相关文献大致也可以分为以下两个方面：1.规范类研究：在研究并购分类方面，并购可分为敌意并购和善意并购（郭永清，2000）；相信政府在无偿划拨类企业的并购事件中扮演了非常重要的角色，故将其归类为“政府干预型并购”，而将股权有偿转让的并购归类为“市场化并购”（梁卫斌，2005）。在绩效概念界定方面，有人认为并购绩效就是对由并购所形成的实际经济效果的全面反映（于春晖，刘祥生，2002）；有人认为并购绩效是通过并购形成的企业财务和非财务价值（朱宝宪，朱朝华，2003）；并购绩效可从微观层次和宏观层次两个方面来理解（石原峰，2006）。2.实证类研究：首先是采用会计研究方法：如通过比较企业重组前后的几个特定的会计指标（原红旗，吴星宇，1998；檀向球，1999）或对上市公司的重组动因或目标进行分析研究（彭志刚，1999），也有人采利用数据包络分析方法（DEA）来计算企业并购前后的绩效稳定性指标（李心丹，2003）。其次是采用事件研究方法进行实证分析：如采用上市公司并购通知公告前10天至之后20天内的累积超常收益作为事件指标（陈信元，张田余，1999）。还有采用事件研究法和主成分综合评价法综合全面地研究上市公司的并购绩效（张文璋，顾慧慧，2002）及同时采用事件研究法和会计研究法，分别对中国上市公司的并购重组行为是否创造了价值进行全面完整的分析研究（张新，2003）。对于政府干预与企业并购绩效的关系进行直接研究的文献尽管不多，但终究为我们提供了宝贵的经验，如“终极产权论”的提出（，刘芍佳、孙霈，刘乃全，2003；夏立军，方轶强，2005）。

通过对上述国内文献的分析，我们发现国内的研究文献有以下几点不足：第一，实证分析得出的结论可靠性与真实性有待加强。第二，有些研究没有直接的考查政府干预控制对企业并购绩效的影响，最终也没有追溯至终极控制人，属于典型的虎头蛇尾类。第三，大多数的研究都是利用并购前后的财务指标的变化趋势来分析企业的并购绩效的，方法单一，没有创新点与闪光点。第四，样本的选择缺乏系统性，样本的处理缺乏科学性。不同的人对并购的界定不一样就使得样本的选择缺乏系统性，而许多学者由于对样本的数据采集处理缺乏具体严格的标准。

三、结论及建议

回顾了国内外有关政府干预与企业并购绩效关系的文献，我们知道，政府的干预行为不仅可以对企业并购得过程起到一定的推动和促进作用，而且对调整经济走向、优化产业结构及打造规模经济效应等可以产生比较明显的鼓励。但政府对企业并购行为的干预同时也存在着不容忽视的弊端，如果政策允许政府过多地干预企业的并购行为，必将产生许多风险。在文章的最后，作者对未来深层次的国有企业产权改革、政府职责的限定及并购市场建设及等提出建议，并对全流通时代企业并购的新特点进行展望。首先，塑造真正的并购主体，进一步改革国有企业产权制度，只有这样才能避免地方政府及其有关官员的干预，才能真正的保障企业在市场竞争中的主体地位。其次，进一步发展完善并购市场，弥补其功能缺位要发展完善我国的并购市场。在外部监督方面，要建立全面的监督管理机制；在企业制度方面，要全力构筑“防火墙”等。

参考文献

[1]Agrawal A,Jaff J F.The Post-merger Performance Puzzle.Advances in Mergersand Acquisition,2000:7-41.

[2]陈善朴.企业并购绩效研究[J].现代商贸工业,2010.

[3]黄兴孪.政府干预,内部控制与上市公司绩效[J].工商管理,2009.

企业并购的财务绩效分析范文第3篇

关键词：企业并购；绩效理论；影响因素；评估方法

引言

企业并购作为企业资本增长和社会资源有效配置的重要方式，具有使企业资本快速增长、降低进入和退出市场壁垒、提高资源配置效率等优势。随着经济全球化的发展，企业并购势头更猛，重大的并购案例接连不断，数百亿美元、甚至上千亿美元的巨型并购屡见不鲜。

我国企业通过并购活动，可以更好地吸引投资，加强经济合作；通过国有企业之间的互兼并，可以有效避免国有资产流失，提高企业活力，同时可以形成一个更开放和公平的市场。

一、并购的绩效理论阐述

（一）国外学者的一般性研究

1.认为并购对目标公司绩效影响显著Jensen和Ruback（1983）文献的研究成果后，认为成功的兼并会给目标公司股东带来约20%的异常收益，而成功的收购给目标公司股东带来的收益可达到30%。Ravenscraft和Scher研究了1950-1977年间的471家并购公司，研究结果认为并购能够系统性地提高企业的经营业绩，收购公司的盈利水平要低于相应企业1到2个百份点，而且这个结果在统计上是显著的。Bruner（2002）对130多篇有关绩效研究的经典文献进行了分析，结论认为，目标公司股票价格上涨，一般会达到有10%至30%的股票超额收益率，而且在统计上是显著的。

2.认为并购对目标公司绩效影响并不确定DavidKing（2002）对以往研究进行了系统回顾，发现结论具有不确定性，不能给出一个确定的评价。Ghosh（2001）以1981-1995间美国315起并购为样本，采用截距模型、变化模型和配对模型三种方法分别研究并购前后企业经营业绩的变化。结论发现，当采用截距模型时，并购后的业绩相对并购前有显著提高；但当采用变化模型和配对模型时，并购后相对于并购前的业绩却没有显著的变化。

（二）国内学者的相关研究

施军和徐维兰（2008）认为，对于并购的绩效理论阐述分为正效应、零效应、负效应三个方面。

1.并购正效应的理论。①效率理论。有较高管理效率的企业并购管理效率较低的企业，可以通过提高后者的管理效率而获得正效应。②经营协同效应理论。此理论的前提假设是规模经济的存在。③多元化理论。企业的多元化经营并不是为了股东财富的最大化，而是为了分散企业经营的风险，丛而降低企业管理者和员工的人力资本投资风险。④财务协同效应理论。

该理论认为一个有累积税收损失和税收减免的企业可以与有赢利的企业进行合并，从而实现合法避税的目的。⑤战略调整理论。此理论强调，企业并购是为了增强企业适应环境变化的能力，迅速进入新的投资领域，占领新的市场，获得竞争优势。⑥价值低估理论。这理论认为，当目标企业的市场价值由于某种原因而未能反映其真实价值或潜在价值时，并购活动就会发生。⑦信息理论。当目标企业被并购时，资本市场之所以重新对该企业的价值做出评估，有两种可能:其一并购向市场传递了目标企业被低估的信息;其二有关并购的信息将激励目标企业的管理层采取有效措施改善其经营管理效率。

2.并购零效应的理论。并购企业由于管理层的傲慢自大，往往会过于乐观，向目标企业股东出价过高，或者即使该项投资并无价值，仍坚持投资，或者在有较多的竞争者时，并购成本被过分的抬高，即使并购成本已经大于并购收益，仍坚持并购，这就是所谓的“过度自信”理论。

在上述情况下，并购企业从并购行为中获得的将是零效应。

3.并购负效应的理论。①管理主义。管理者重视企业增长率而忽视企业的实际投资收益率，因此会做出对股东来讲是负效应的并购决策。②自由现金流量假说。管理者往往动用自由现金流量去并购企业来实现扩张政策，并可能导致低收益甚至导致亏损的并购，这种企业并购必然会降低企业的价值。

二、并购绩效的影响因素分析

（一）产业效应李琼和游春（2008）认为，从整体来看，产业效应对公司并购的影响可以忽略，同时产业效应对公司并购绩效确实有影响。产业效应对不同类型并购的影响是不同的，其中对混合并购具有积极的、显著的影响，而对横向并购的影响最小。

（二）文化整合

李安民(2007)认为并购中，由于文化的多样性、复杂性和可变性使得在并购中并购双方产生文化冲突，从而引起并购文化风险，而文化风险渗透到管理的每一个角落，它既涉及企业战略的制订和实施、企业内部的管理和人际关系的处理，也影响到企业的扩张方式、经营成本、管理效率和管理模式，同时他还通过列举国内外一些实证分析结果，证明文化冲突处理不当会导致并购的失败。

（三）股权结构

何先应（2009）股权结构与上市公司海外并购的长期绩效密切相关。国有股持股比例高的企业可能在短期内对企业绩效改善具有显著影响，而在长期内会给企业绩效带来负面影响；法人股比例对于收购公司绩效的影响并不明确；流通股比例越高，确实给收购公司短、长期绩效带来负面影响。

（四）并购动机

夏新平、邹朝辉（2007）得出的实证结果如下：(1)基于协同动机的收购公司在并购前后绩效显著增加，这表明基于协同动机的并购是可以增加股东财富的。(2)基于动机的收购公司虽然在并购发生当年绩效显著增加，但随后其绩效持续降低，这表明基于动机的并购没能创造价值。(3)在对协同动机和动机子样本的对比研究中，协同动机的样本公司的在并购后一年和并购后第二年的绩效显著优于公司，这表明基于协同动机的收购公司长期经营表现要优于动机的收购公司。

（五）高管年薪报酬

高管年薪报酬对公司绩效的直接正向作用显著，高管持股报酬对公司绩效的直接正向作用不显著；在激励契约完备与不完备的前提下，不同高管报酬激励战略并购重组公司绩效之间作用路径及其显著水平不同，战略并购重组的中介作用及公司规模与公司性质调节作用也不相同（李燕萍、孙红，2008）。

总之，影响并购绩效的因此还有很多，我们再次不能一一列举。

三、并购绩效的评价方法

国外关于企业并购绩效的研究方法国外关于企业并购绩效的研究方法，主要分为两种:

（一）市场研究法事件研究法由Fama、Fisher、Jensen和Roll于1969年最早运用在并购绩效评价中，是并购绩效检验中最常见的方法之一。该方法以股价为计量指标，将并购公告前后某段时间(窗口期)内并购双方股东的实际收益R与假定无并购公告影响的那段时间内股东的“正常”收益E(R)进行比较，得出超额收益AR(AbnormalReturns)，用公式表示为AR=R2E(R)。

（二）会计研究法

会计研究法的内涵是利用财务报表和会计数据资料，以盈利能力、市场份额、销售额和现金流量水平等经营业绩指标作为评判标准，对比考察并购前后或与同行业相比的经营业绩变化。财务指标很多，总体包括盈利能力、资本运营能力、偿债能力、发展能力四大方面。

四、对绩效评价方法的评价及我的观点

（一）有关企业并购绩效研究的不足在采用会计法进行研究时，大多数学者采用单个或几个财务指标来判断企业并购前后绩效改变，缺乏全面性。，因此，在运用会计法进行研究时，选取同一财务指标评价体系对企业进行绩效评价时会出现较大的偏差；其次，不同行业企业在不同的年度，由于行业发展的非均衡性，这也对企业并购绩效产生一定的影响，如果把数年样本企业绩效结果一并研究会导致统计结果的失真；另外，如企业规模等因素都对企业并购绩效产生影响，因此，我们认为必须对会计法应加以改进。

运用事件法对企业并购绩效进行实证还有待探讨。由于国内上市企业存在着股权分立设置，同股不同权，上市企业的流通股东与非流通股东的权利、义务不对等等问题，以上这些结构性缺陷都导致上市企业的股价不能真实地反映企业的基本面变化，因此，事件法不太适合我国并购绩效的评估。

企业并购的财务绩效分析范文第4篇

论文摘要：由于并购动机会时并购决策产生重要影响，而国内关于企业并购动机的研究成果并不丰富，并且我国的并购也不能完全照搬西方的理论，所以本文主要时国内已有的并购动机相关研完进行比较全面的回顾与总结，以期为相关的研完提供参考

自1993年中国发生首个以控制权转移为目的的上市公司并购案例以来已经有14年的历史了从其发展来看，现在正处速发展的阶段。为什么现在大多数企业都选择并购，而不是内部重建。有的企业认为并购是为了实行多元化经营降低公司风险另一部分企业认为并购是基于协同效应的考虑还有一些认为并购是为了获得投机利益。国外并购动机的相关理论和实证研究已经比较丰富形成了各种理论假说。而国内的研究大都集中在并购诸多相关因素与并购绩效的关系方面而关于并购背后的动机问题却少人问津因此关于并购动机的研究成果并不丰富。但由于动机会对并购决策产生重要影响因此本文拟对国内并购动机的相关理论与实证研究文献进行比较全面的回顾与总结以期为相关的研究提供参考。

理论方面梁国勇(1 997 )试图从一个广阔的视角对企业购并动机作出解释。他提出企业购并动机是多元的二企业购并的动机在于将自身的竞争优势‘送出去”或者将其他企业的竞争优势“拿进来“两方面都以巩固和提高企业的竞争能力为目的以实现企业长期利润最大化为最终目标。王裕民(2000)从财务动机方面将企业并购动机分为财务协同效应、避税效应、获取EPS自展效应等，他所提到的财务协同效应是指并购对企业财务的有利影响，包括自由现金流量的充分利用资本需求量的减少融资成本的降低等。王春、齐艳秋(2001)总结了国外有关企业并购动机的文献.然后根据国内学者的研究总结出各种并购活动背后的动机:消除亏损、优化资源配置、组建企业集团、获取低价资产、降低成本等动机。刘万里(2002)从参与双方的内在动因着手分析了并购活动的动机包括管理者的心理动机和经济方面的动机企业兼并与收购活动对社会经济可能产生的效应等包括经营协同效应、财务协同效应、企业低成本扩张效应、市场份额效应等张玉珍(2004)建立了核心竞争力获取型兼并动机分析模型，结论表明只有当兼并后企业的整合能力超过被收购企业一定的临界值或者核心竞争力的外部效应小于一定的临界值双方才有进行技术获取型兼并动机。杨志刚(2004)通过对中美两国并购发展历程的比较和对我国企业所处内外部环境的分析总结出了我国企业并购的若干特点并提出了我国企业并购的主流动因:获取稀缺资源、追求规模经济其中’‘获得稀缺资源“动因可进一步细分为拓宽融资渠道、取得核心技术和进入垄断资源行业三种类型。杨晓嘉陈收(2005)在总结了国外的企业并购动机之后结合中国上市公司的六个层次的需要把并购动机分为保护上市资格维护公司信誉维护个人地位维护竞争势力，分散经营风险建立产业联盟等6个方面。

实证研究方面程燕(2004 )通过对我国企业并购的绩效进行检验指出并购并不能为企业创造价值于是运用回归方法研究我国上市公司并购的动机。结果发现价值受损的并购决策来源于经理人的成本和行为成本即经理人的道德风险和心理偏差是促发公司并购活动的主要原因。崔冰(2005)做了包括并购动机在内的一些影响因素与并购绩效关系的实证研究，作者认为并购方共有/\种并购动机但是结合样本的实际情况和并购方并购动机的隐蔽性，样本的并购动机只选取了并购方公司取得商品市场、金融市场和内部管理市场竞争优势三种情况。作者创新性地选择了经济增加值(EVA)作为经营业绩衡量指标，比较直观的考察并购对被并购公司业绩有何影响以及影响程度如何。结果表明并购公司为了取得金融市场竞争优势而并购的样本业绩表现要优于持有其它两种动机而并购的样本业绩。

企业并购的财务绩效分析范文第5篇

摘 要：随着社会主义市场经济体制不断完善，通过企业并购方式可以有效提高企业资源配置水平。企业并购在提高市场运行效率以及增加市场活力方面发挥着非常重要的作用。如何通过科学高效的技术方法进行并购财务效率的评价，成为目前研究的重点。通过对影响到企业并购效率的因素分析，提出科学合理的提高并购财务效率的措施，从而不断的提高企业并购的财务效率。文章通过调研研究，分析了财务并购效率评价指的演技意义，提出了提高企业并购财务效率水平建议，通过研究对于提高企业并购财务效率具有非常重要的作用。

关键词 ：企业 并购 财务 效率 原则 建议 指标

1、引言

随着我国经济体制不断完善，企业间的竞争越来越激烈，优胜劣汰是企业发展的必然过程，企业如果不能够保证长久的稳定发展，企业面临的生存压力将会越来越大。企业要不断的提高自身市场竞争力，就必须保证企业长期的发展活力，不断发展壮大。企业扩大规模方法主要有两个，一是通过企业内部不断发展，企业资金、规模和实力不断的积累扩大，通过企业经济效益的增大，来不断扩大企业的规模。二是通过外部扩张的方式来增大企业规模，外部扩张主要方式是通过并购的方法。大量的实践经验已经表明，通过企业并购的方式可以显著的提高企业规模，增强企业实力。企业并购的过程中，要做好各项管理，如果管理不到位，往往达不到企业最初并购目的。并购财务效率是影响到企业并购水平的重要方面，因此需要重点进行提高企业并购财务效率水平研究。

2、企业并购财务效率研究的意义

现阶段我国企业并购过程中，还存在一些问题需要解决，企业并购整体效率还需要进一步提升。企业并购能否顺利实现和企业并购管理手段、企业整体实力、市场经济条件有关。企业并购时间通常持续时间较长，而且会面临多种并购管理方法选择。企业并购财务效率直接会影响到企业的并购效益，通过合理的评价企业并购财务效率，可以有效的提高企业并购质量。在进行企业并购过程中，许多企业通常只关注企业并购的总体目标，而对企业并购的财务效率关注度不高，缺乏对企业并购财务效率评价分析。通过合理企业财务效率评价，得到并购后企业的财务效率是否改善，企业并购财务效率的影响因素有哪些，通过哪些措施可以提高企业的财务并购效率。企业的财务并购效率是影响到企业并购成功与否的关键。通过提高企业并购财务效率，确定合理的并购程序，可以为投资者提供准确的投资依据。所以需要重点开展提高企业并购财务效率的评价研究，为提高企业的财务并购效率奠定基础。

3、提高企业并购财务效率建议

企业并购需要正确的政策作为指导，为企业并购财务效率的提高提供政策支持。通过对企业并购财务效率过程分析可以得到，许多企业并购都会受到政府的参加和干预，当政府部门参加和干预后，企业并购过程会显示出较多的政府色彩。所以作为企业并购过程的监督和管理者，相应的政府部分一定要担负起自身职责来。首先，确定和制定出公平的竞争机制，制定反垄断措施。其次，要进行企业并购财务效率的国外资料调研，不断的学习国外先进的管理方法和理念。结合企业的并购的实际情况，具体问题具体分析。不断的引导企业的并购走向正确合理的方向。确定合理的企业并购财务管理政策，不断的规范企业并购财务行为，提升企业并购的财务效率。通过制定合理的制度为企业并购财务效率评价提供支持，从而提高企业财务管理效率。现阶段我国经济体制管理下，企业的并购并不是完全由市场来决定，一些非市场化的因素会影响到企业的并购过程。企业并购财务管理的创新还需要进一步的提高，对于企业并购财务效率的提升措施，需要不断地创新，而不是重复和复制先前的企业并购财务管理方法。企业并购财务效率提高是一个很长的过程，所以不能完全通过短期的并购方法来进行企业的扩张，更应该从制度方面为企业并购财务效率提高提供保障。

如果企业为了转型而进行相应的并购，企业必须进行长期的规划，合理安排企业的并购程序，不断的提高企业的财务效率。由于影响到企业并购财务效率的因素较多，所以各个因素对于企业并购财务效率的影响也是各不相同。通常情况下通过转型可以给企业更大的发展潜力，更利于企业的发展，企业转型目的就是为了企业更快的发展。但是企业并购作为企业的一种投资活动，一定会存在企业财务并购风险。通过科技进步方式来进行企业的转型，不仅会给企业带来更大发展潜力，但是也会给企业带来相应的风险。进行企业并购财务风险分析时，要从企业的长远来考虑，分析企业并购的潜力以及未来的发展空间，保证企业并购后，企业能够保持长久稳定的发展。如果企业并购存在失误，往往会对企业造成严重的影响，并购前企业优秀资产转变成劣质资产，这样将会严重影响到企业的效益，降低企业的市场竞争力。高新技术产业是推动行业发展的先行产业，高新技术产业的增长速度快，同时具有较大的市场发展潜力和利润空间，因此企业转型高新技术产业是一个较好的转型方向。通过完善的信息公布制度，可以有效的提高企业并购的财务效率。信息公布是我国市场经济规范化的重要措施，企业并购过程中信息公布显得非常重要。通过良好的信息公布制度和条例，可以更好的有效的得到企业的并购信息。利用良好的信息公布方法，可以有效地提高企业并购过程财务监督水平，加强企业并购的管理力度，不断的提高企业并购的财务效率。

4、结束语

通过并购的方式可以有效的促进企业发展，增大企业规模，提升企业管理效益。企业扩大规模方法主要通过企业内部不断发展和通过外部扩张的方式来增大企业的规模两种方式。通过企业财务并购效率的提高可以确定合理的并购程序，为投资者提供准确的投资依据。企业的并购需要正确的政策作为指导，为企业并购提高财务效率提供政策支持支持。通过制定合理的制度为企业并购财务效率评价提供支持。如果企业为了转型而进行相应的并购，必须进行长期的规划，合理安排企业的并购程序。通过完善的信息公布制度可以有效的提高企业并购的财务效率。通过对于提高企业的并购财务效率促进企业的稳定发展具有积极的作用。

参考文献：

[1] 孙涛.公司并购决策与有效性分析[M].北京：经济管理出版社，2006.

[2] 张秋生.企业改组、兼并与资产重组中的财务与会计问题研究一价值评估、融资、会计处理[M].经济科学出版社，2010.