社保基金历史收益率范文第1篇

【关键词】社会保险基金 社会保险基金结余 投资运营

一、我国社会保险基金来源方面的问题

我国社会保险基金来源存在的问题主要包括以下几个方面：第一，历史债务沉重;第二，收入增速缓慢;第三，筹资渠道不畅;第四，企业缴费负担沉重。

（一）社会保险基金的历史债务沉重

1984年以前，我国社会保险基金主要采取现收现付制，该制度无法适应社会主义市场经济改革的需要。为了使我国社会保险基金制度与社会主义市场经济相适应，我国于1984年对社会保险基金制度进行了改革。本次改革的重点是将城镇职工基本养老保险制度由现收现付制改为社会统筹与个人账户相结合的部分积累制。然而，新制度的实施需要付出一定的转制成本，不仅要延续旧制度兑现对劳动者养老的承诺，而且要按计划逐步为新制度积累基金。由此一来，那些在新制度实施以前已经退休的“老人”和那些在新制度实施前已经参加工作但尚未退休的“中人”，其个人账户都存在一定的空缺状况，而这些空缺只能由政府负责填补，形成数额巨大的沉重历史债务。

除了转制成本会导致形成沉重的历史债务外，还存在另外一个导致沉重历史债务的因素。本次改革虽然将养老保险从现收现付制改为部分积累制，但社会统筹账户与个人账户却存在混账存放的情形。也就是说，当社会统筹账户不足以支付时，无需征得个人同意，便可直接动用个人账户基金，而且这种借用没有数额方面的限制，也没有利息和偿还期限的规定，这就成为了一种毫无代价的直接借用，这种没有将两个基金账户从根本上隔离管理的做法，很容易导致个人账户成为空账，侵犯公民个人的利益。长此以往，个人账户将形同虚设，仅作为记录养老保险基金数额的工具存在，不具有任何实际的意义，个人账户的实际积累额也将远远低于名义积累额，这部分空缺将成为下一代需要偿还的沉重历史债务。

（二）社会保险基金的收入增速缓慢

随着我国经济体制的转变，我国社会保险基金也逐步完善健全，目前已经形成了五险一金甚至是五险二金的社保缴纳格局，包括养老保险基金、医疗保险基金、失业保险基金、工伤保险基金、生育保险基金和住房公积金（部分企业还建立了企业年金）。随着社会保险基金内容的丰富以及社会保险基金征缴基数和比例的提高，我国社会保险基金的收入规模日益扩大。这就为我国社会保险制度的实施奠定了坚实的物质基础，为离退休人员、失业人员、工伤人员以及生育妇女等人员的基本生活提供了有力保障，为维护社会稳定并构建和谐社会起到了积极推动作用。然而，在我国社会保险基金收入额绝对值不断增长的同时，由于社保覆盖面还不够广，部分私营企业的职工及农村劳动者尚未被纳入社保的统筹范围内，我国社会保险还处于较低的保险层面，这将大大限制我国社会保险基金收入额的增长速度。近年来，我国社会保险基金结余情况如表1和图1所示。

表1 2005年至2012年我国社保基金结余、增长额及增长比例统计表

数据来源：全国社会保障资金审计结果。

（三）社会保障基金的筹资渠道不畅

我国社会保险基金主要有四个筹资渠道，分别为职工个人缴费、用人单位缴费、政府财政补贴以及社会保险基金投资收益。然而，我国的社会保险基金筹资渠道并不畅通。究其原因，主要包括以下几个方面：第一，由于个人认知不足，目光短浅，未曾为自己的未来着想，不愿意缴纳社会保险基金，使得存在个人少缴社保基金的行为;第二，用人单位为了自身利益，压榨职工劳动力，通过少报工资总额的方式达到少缴社会保险基金的目的，有时候甚至逃避缴纳责任;第三，国家财政补贴也为社保基金的筹集做出了重要贡献，但由于国家财力有限，财政收入用途广泛，使得实际的财政补贴力度很是有限，目前还仅停留在允许社会保障基金税前列支和财政托底的层面上;第四，由于我国社会保险基金的投资渠道受到诸多限制，而且我国的金融市场还不发达，也不够规范和完善，这些因素的共同作用，导致社保基金的投资收益较低，投资收益率甚至低于通货膨胀率，使得社会保险基金出现贬值迹象。

（四）企业缴纳社会保险基金的负担沉重

根据规定，社会保险基金缴费由个人缴费和单位缴费组成，社保缴纳额度因地区而异，以工资总额为基数，养老保险的单位缴费率为22%，医疗保险的单位缴费率为10%，失业保险的单位缴费率为1%，工伤保险的单位缴费率根据单位被划入的行业不同而有所不同，为0.5%至2%之间，生育保险的单位缴费率为0.8%。以上各项合计，企业负担的社会保险缴费率将达到职工工资总额的35%左右，有些地区甚至更高。如此沉重的社会保险基金缴纳任务，使得许多企业铤而走险，采取各种非法违规手段达到少缴、漏缴甚至是拒缴的目的。

二、我国社会保险基金支出方面存在的问题

我国社会保险基金支出存在的问题集中表现在养老保险、医疗保险和失业保险三个方面。

（一）养老保险基金支出规模日益扩大

人口基数大是制约我国养老保险基金发展和进步的一大难题，计划生育的实施虽然已经有效地控制了我国人口的增长速度，但却激发了另外一个问题――人口老龄化速度加快。我国当前的人口结构呈倒金字塔的形状，即老年人口日益增多，青年人口少，我国进入了快速老龄化阶段。这直接影响到我国未来养老保险基金的收支平衡，在未来，每年养老保险基金的收入规模将逐渐减少，支出规模将逐渐扩大，养老保险的支付压力将不断加大。此外，虽然我国已经对社会保险基金实行收支两条线管理，但我国养老保险基金在支出管理方面还存在很多漏洞，比如说缺乏先进有效的监控手段和信息系统，使得养老保险基金存在被冒领、骗领的情形，大量养老保险基金被侵占、挪用，国家及人民的利益都受到了极大的损害。

（二）医疗保险基金支出规模日益膨胀

人口老龄化进程加快不仅加大了养老保险基金的支付压力，也使得医疗保险基金的支出规模日益膨胀，这主要表现在两个方面：第一，人口老龄化导致未来缴纳医疗保险的人数减少，领取的人数增多，使得医疗保险的收支差额不断扩大;第二，老年人身体抵抗力日益下降，患病率偏高，将花费更多的医疗费用，加大医疗保险的支出规模，增加社会压力。此外，随着医疗水平、医疗技术的不断提高和就医观念的改变，医疗费用的支出也在不断增加。比如说，随着生活水平的提升，老年人对自身的保养也开始从单纯的治疗型向消费型转变，有些人的病情用国产药就可以得到有效治疗，却要求用进口药，这将使得医疗费用呈几倍甚至是十几倍的速度增长。

（三）失业保险基金的支出问题

2013年在网络上被戏称为“最难就业年”，2014年虽然有所好转，但依然不容乐观。就业形势严峻加剧了失业保险金的支付压力，但失业保险金也仅仅为失业人员提供最低的生活保障，在促进失业人员再就业方面所发挥的作用还远远不够。另外，在失业保险金的支付过程中，由于资格审查不严，导致一些已经重新就业的人员继续在领取失业保险金，这在无形中造成了失业保险金的流失。此外，由于失业保险基金的管理不够严格，常常出现被侵占、挪用的现象。

三、我国社会保险基金的投资运营问题

我国社会保险基金的投资运营主要存在以下三方面的问题：第一，法律限制过严，投资渠道单一;第二，缩水现象严重，保值增值困难;第三，统筹层次较低，监管力量薄弱。

（一）法律限制过严，投资渠道单一

1997年7月国务院颁布的《关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》规定，“基本养老保险基金结余额，除预留相当于2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。”2012年3月财政部《关于加强和规范社会保障基金财政专户管理有关问题的通知》再次强调，“财政国库部门要按照国家规定制定具体转存定期存款、购买国家债券的操作方案，并按规定的程序实施。地方财政部门不得动用基金结余进行任何其他形式的直接或间接投资。”这些严苛的法律规定，严重限制了社会保险基金的投资渠道，虽然有利于保证社会保险基金的安全，但却是以牺牲市场效率为代价的，不利于社会保险基金的保值增值。尤其是在当前通货膨胀率大于银行存款利率的背景下，我国社会保险基金结余处于贬值状态，而且基金结余越多，贬值越严重。

（二）缩水现象严重，保值增值困难

2012年8月审计署的《全国社会保障资金审计结果》显示，从社会保险基金结余形态分布看，活期存款、定期存款和其他形式分别占38.44%、58.01%和3.55%。我们假设我国社会保险基金结余中有40%用于活期存款，其余60%用于定期存款，由此得出我国的社会保险基金投资收益状况如表2：

表2 2005年至2012年我国社会保险基金“缩水”规模测算

注：⑥=（①+②）/2*[（③-⑤）*60%+（④-⑤）*40%]。

数据来源：全国社会保障资金审计结果。

根据上述推算可知，自2005年至2012年，我国社保基金当年投资收益有6年均为负数，社保基金结余累计缩水接近1700亿元，严重贬值。

（三）统筹层次较低，监管力量薄弱

目前，除基本养老保险由省级单位统筹管理以外，其他四项社保基金绝大多数仍由县市级的地方社保基金经办管理机构负责管理;而且，不同险种基金还要实行独立核算，如此一来，每个统筹单位又衍生出数个基金行政管理机构。也就是说，我国社保基金实际上是由成千上万个统筹单位分散管理，呈现“碎片化”的管理状态。由此可见，我国社保基金的管理体系还处于统筹层次很低的状态。由于社保基金被分散管理，每个统筹单位管理的社保基金规模很是有限，使得社保基金的投资运营难以形成合力，加大了社保基金的管理难度。此外，我国社保基金的管理局面是“松监管，严管制”。虽然我国于2010年出台了《社会保险法》，但对于社保基金的收缴、管理、运营和支付等问题仍然缺乏切实可行的监管措施。在实际操作中，虽然我国早在1998年就已成立了社会保险基金监督司，但由于负责监督管理的人员数量不足，监督力量薄弱，导致我国社保基金未能得到有效管理。同时，社保基金的管理既要接受上级监管部门的纵向领导，又要接受地方政府的横向行政干预和影响，双向管理使得社保基金的管理更加混乱。

参考文献

[1]郭士征.社会保险基金管理[M].上海财经大学出版社，2006.

[2]郑秉文.中国社会保险“碎片化制度”危害与“碎片化冲动”探源.社会保障研究[J]，2009（01）.

社保基金历史收益率范文第2篇

2.缴费率偏高，征缴困难。由于当前我国企业参保率不高，转轨成本没落实等原因，长期以来我国企业缴费率居高不下。我国目前企业的平均缴费率为23%，高于世界平均水平(10%)13个百分点，高于国际警戒线(20%)3个百分点。30个省、市、区中，平均缴费率在20%以上的有24个，超过25%的有上海(28%)、福建(27.76%)、辽宁(27.79%)、山东(25.22%)、和吉林(25.06%)5个城市。缴费率偏高导致两种结果：一是强化个别企业逃避缴费和拖欠基本养老费的动机。据统计，仅在1999年底，我国基本养老保险基金当期收支缺口的省市由1998年的6个增加到25个。二是加大了企业的产品成本，降低了企业的竞争力，给企业的经营造成了一定的负面的影响。一些企业的效益严重“滑坡”，导致企业按时足额缴纳基本养老保险费的能力衰弱。不少企业仍处于困难期，支付能力不足，无力缴纳或以各种方式拒缴。有的省份收缴率竟在60%—70%。据有关资料透露，到2001年，我国共拖欠离退休人员养老金近100亿元。涉及离退休人员350多万人，拖欠养老保险费百万元以上的企业近6000家。随着退休职工的增加，社会负担将会越来越重。

老保险基金，实际上是将市场竞争机制引入到社会养老保险基金的管理，有利于提高社会养老保险基金的管理效率，提高基金的保值增值能力。据世界银行2000年资料显示，实行社会养老保险基金由民营间接管理的国家，其养老保险的实际收益率高于实行国营直接管理形式的国家。实行养老保险基金由民营管理的国家，其实际收益率较高。如美国为8.0%，英国为8.8%，荷兰为6.7%，智利为12.3%。而社会养老保险基金实行国营直接管理的国家，其实际收益率较低，如新加坡为3%.印度为0.3%，埃及为-11.7%，土耳其为-23.8%。二者的效益差异是显而易见的。

题，实际上属于经济转轨过程的历史遗留问题。长期生存在计划体制下大多已退休的“老人”，由于其个人账户很少有历史积累，只能仍按现付制进行安排；对于在新体制下走入工作岗位的“新人”，应完全适用新制度，实行完全基金制。对相当数量的介于“老人”和“新人”中间的“中人”，则既不能按现收现付制进行安排，也不适合实行基金制。只能通过过渡性的措施予以解决。具体地仍可实行个人账户的管理办法，在其退休后按其账户余额领取养老金。对于其养老基金个人账户资金的不足部分，可由财政做政策性的统一解决

社保基金历史收益率范文第3篇

老年是人人迟早都会发生的生理现象，退休是每个职工都将出现的一种风险。因此，养老社会保险是涉及面最广的一种社会保险制度。在社会保险体系建设的各项内容中，养老保险是问题最多和最难解决的险种。本文对下述四个问题进行探讨。

一、养老保险和劳动保险的界定

中国政府历来十分重视劳动者权益保护和社会保障问题，早在1951年政务院就颁布了《中华人民共和国劳动保险条例》。条例对劳动保险费的征缴、管理、支付、保险的项目和标准，保险事业的监督等，都作了具体规定。保险的内容包括：女职工生育保险、疾病保险、职业伤害和工伤保险、老年保险和遗属保险。人们通常所说的“劳保”，主要指养老保险和医疗保险。

1986年7月，国务院颁布《国营企业实行劳动合同制暂行规定》，国有企业职工养老保险费实行社会统筹，企业缴纳劳动合同制职工工资总额的15％，个人缴纳不超过本人标准工资的3％。1991年，国务院《关于企业职工养老保险制度改革的规定》，养老保险从城镇国有企业扩大到城镇所在企业。

养老社会保险和劳动保险是什么关系?二者有无区别?许多人并不完全清楚，以致有些省的社会保险基金经办机构长期叫“劳动保险公司”，有些政府机构内部和企业事业单位内部至今还设“劳动保险科(股)”，说明有将二者关系弄清的必要。此外，弄清二者关系也有助于正确认识和解决过去劳动保险遗贸下来的巨额历史隐性债务问题。

养老社会保险同过去的劳动保险(简称“劳保”)本质相同，即都是政府行为(“”中变成了企业行为，由企业办劳动保险)，都以追求公平和社会稳定为主要目的，都强制参保；但二者也有区别；第一，保险对象不同，劳动保险只覆盖职工及其家属，养老社会保险则覆盖职工、自由职业者、个体劳动者(包括外来打工人员)。第二，劳动保险基金完全由国家或企业负担，养老社会保险基金实行社会统筹，由单位和个人按比例缴纳，政府财政负责兜底。可见，有些地方的社会保险经办机构叫“劳动保险公司”，有的单位内部设“劳动保险科”，是不准确的。

弄清养老社会保险和劳动保险的关系有重要意义：第一，正确认识和处理过去劳动保险遗留下来的巨额历史债务问题，即过去劳动保险由国家负担，因而这笔债务也应该由国家财政承担。第二，正确认识和积极缴纳养老保险费，不能象计划经济时期那样依赖国家。

二、养老保险资金缺口巨大及其解决

据有关部门统计，“十五”时期我国各项社会保险基金缺口共达1000亿元。此外目前我国养老保险个人帐户空帐已将近2000亿元，这2000亿元到将来职工退休时迟早都得支付。

如此巨大的资金缺口是怎么形成的呢?主要有三点原因：第一企业缴费能力低，养老保险覆盖面和基金征缴率不够高。第二，计划经济时期欠帐多。实行养老保险制度时，职工已有的工龄“视同”缴费年限，退休后享受养老保险待遇。而计划经济时期没有提留“劳动保险”基金，这是一笔历史遗留的隐性债务，共约30000亿元。第三，养老保险负担系数高，增长快。我国已进入老龄化社会，据全国第五次人口普查数据显示，目前，全国60岁以上人口达1．32亿人，占总人口的10％；预计到2040年，中国60岁以上老人将达到约4亿人，占总人口的26％，在城市里大约每2—3人中就有一位老人。1998年全国参加养老保险(即缴费)的职工比上年增加了36．6万人，而离退休人员比上年增加了264万人。近几年我国参加养老保险社会统筹的企业离退人员每年增加200万人。职工的负担系数由0．273上升到0．288。1999年在职职工与离退休人员之比按参加社会保险基金统筹口径计算为3．1：1。按人口模型预测，到2010年，这一抚养比例将达到2—2．5：1，而且将持续30—40年时间。我国现有的社会保险筹资办法将难承受这一人口老龄化和退休高峰的冲击。

解决社会保障资金缺口问题，应该开拓思路，拓宽渠道，采取多种措施。主要有：

第一，依法扩大养老社会保险覆盖面，覆盖面越广，缴费企业和职工越多，社会保障基金也越多，根据大数法则，就越能分散劳动风险。资料表明，依法扩大社会保险覆盖面还大有潜力。1999年底，国有企业和职工参保率达95％，但其他所有制企业和职工参保率却在50％以下，其中外商投资企业和私营企业参保率不足20％，其员工参保率不到30％。

第二，对挤占、挪用、违规的社会保险基金实行有效的追缴回收政策，提高清理回收率。具体办法：一是允许对挤占挪用的基金采取实物资产回收形式，以解决“要钱没有”的问题。二是允许将回收的实物资产投入经营或再次变现。

第三，搞好社会保险基金的运营和增值。一是积极探索基金的运作渠道，合理确定基金在各渠道的最高运作比例。二是建立基金投入运营准入制。一些收费性大型基础设施项目如大型电力、通讯设施等项目，因其具有较高的经营稳定性，风险相对较小，可允许社会保险基金投入运营。三是政府应对社会保险基金运营制定保护性政策措施。如按照国际惯例，对基金采取保护性银行优惠利率；对基金投资实行税收优惠利率；允许基金参与上市公司原始配股和公积金委托贷款；允许基金购入国有银行优先股等。

第四，将部分国有资产变现。这是党的十五大提出的解决社会保障基金不足问题的重要途径之一。这样做的可能性在于，目前国有企业停产、半停产和开工不足的现象比较多，有大量的厂房、设备和场地处于闲置状态，其中“闲置设备约占总资产的20％”(2000年2月18日《中国乡镇企业报》)。对于那些闲置的和陈旧的国有资产，可以变现用于弥补社会保险资金缺口。

对于变现部分国有资产筹措社会保障基金的必要性，人们往往从“财政兜底”的意义上理解，这是不言而喻的；其实在我国还有一条很重要的原因，就是它属于偿还历史欠帐。在计划经济时期，我国长期实行“低工资，高积累”的方针，国家对职工的劳动贡献在作了“必要的扣除”之后，并没有将职工应得的劳动报酬全部分配给职工，而是用作于积累形成了国有资产。以国有企业众多的老工业基地沈阳市为例：在1984年以前，沈阳市技术工人的平均技术等级约为4至5级，4级工的月工资标准为52．9元；而当时沈阳市技术工人平均每小时生产出产品的价值约为48元，一天为384元。这平均每人一天生产产品的价值，就是工人月平均工资的7．3倍，可见大量剩余价值被国家和企业用作积累了。所以，应该将部分国有资产变现用于养老等社会保障和国有企业下岗职工再就业。

第五，建立正常的财政提留投入机制。各级财政承担社会保险基金支付风险，需要在企业和职工缴费之外，建立稳定的财政提留机制，并形成积累。应从利息、特种消费税中提留一部分，还应从国有资产转让和土地使用权转让等收入中提留一部分，充实养老等社会保险基金。

第六，发行社会保障公债和社会保障福利。如前所述，我国仅职工养老保险历史欠帐就约达3000亿元，占GDP的50％—60％。如此巨大的缺口，需要发行社会保障公债来弥补。这样会不会威胁财政安全和引发新一轮通货膨胀?看来不会。近三年我国共发行国债2100亿元，1998和1999年国债余额占GDP比重为10％，赤字比重10％，均属安全范围。尽管2000年又增发国债500亿元，但随着GDP的增长，国债占GDP的比重仍为10％左右，在此基础上再发行社会保障国债不会引起通货膨胀。

发行社会保障福利，符合全社会都来参与社会保障的原则。不同于国债，国债是国家向人民借钱，到期还本付息，则相反，因此发行福利，财政没有任何风险，更具有可行性。

第七，基本养老金标准应改为两年调整一次。国家现行政策规定：离退休人员的基本养老金根据统筹地区经济发展水平和养老保险基金的承受能力，按照统筹地区上年职工社会平均工资增长率的一定比例每年调整一次，职工平均工资负增长时不作调整。这个规定的问题在于，当社会平均工资负增长时，即养老保险基金收入随之减少时，由于发放的基本养老金标准不变，很容易给养老保险基金造成缺口。近几年，由于养老金标准多次上调，已造成养老保险基金沉重的负担和压力，许多地区已不堪重负。建议将基本养老金标准由一年调整一次改为两年调整一次，条件容许的地区仍可每年调整一次，这样可以减少基金缺口。

第八，提高养老保险统筹层次，从长远来看，我国基本养老保险应该实行省级统筹乃至全国统筹，这是大势所趋。

第九，调整养老保险缴费年限。国家现行养老保险政策规定，职工缴纳养老保险费满]5年并达到国家法定退休年龄，就可以享受养老保险待遇。以某市个体户缴费为例，每人每年缴费1032元，15年缴15480元，加上利息共约1．6万元。该个体户退休后每月300元退休金，每年3600元，约4．3年就将他15年缴纳的养老保险费(含利息)全部领完，此后他领取的养老金就得全靠政府和社会为他个人“兜底”。建议调整为25—30年。

第十，尽快将公务员、事业单位职工的养老保险制度与企业养老保险并轨。并轨后有利于资金调剂和人员流动。

第十一，用货币手段解决养老保险历史负债问题。职工在计划经济体制下形成的养老保险权益，既是一种历史负债，也是一种改革成本，应该由社会负担。而实现全民负担的最有效途径，就是对养老保险历史权益实行货币确认，既增加货币投入。当前，通过积极的货币扩张补充养老保险基金的缺口，既是及时雨，又具有可行性。

三、制止违规提前退休

据统计，1998年1月至1999年末，我国地方新增退休人员122．9万人，其中违反国家规定提前退休的有27．5万人，占22％。原行业统筹单位提前退休问题更为严重，据30个省市报送的数据，1998年1-8月份，行业统筹移交地方新增退休人员29．6万人，违反国家规定的达43．8万人，占55％。

违规提前退休的途径有两种：第一，办理因病丧失劳动能力的假证明和提前出生的假出生证明。经抽查某单位55名“丧失劳动能力”的退休人员，符合国家规定标准的只有5名，占9．1％；其余50名全部不符合国家规定标准，占90．9％。第二，降低从事特殊工种职工可以提前退休的条件。国家规定，在特殊工种岗位上工作满8～10年才能提前退休。有些企业先把职工调到有毒有害岗位上，工作20天后就按特殊工种办理了退休。

一般地说，提前退休对就业有促进作用。尤其在就业压力大的情况下，让一部分接近退休年龄的老职工提前退休，能为年轻人腾出一些就业岗位，有利于减轻就业压力。1978年，我国7000万知识青年返城，就业压力特别大，国家果断决定让部分老职工提前退休，一部分老干部离休，允许子女顶替父母的编制“接班”就业，对安排知识青年就业起了巨大的作用。

但是，提前退休不是解决就业问题的关键。因为，第一，目前我国劳动力虽然数量上供大于求，在质量上却供不应求，尤其不适应产业结构升级、产品更新换代和知识经济时代的要求。如果我国劳动力能在质量上有明显提高，就业压力就会明显减轻。目前我国劳动力求大于供的行业和企业是：一些新兴产业和行业，如邮电通讯、金融保险、房地产、信息咨询、计算机应用和科学技术服务。据2000年北京世界计算机大会报道，在微电子行业的复合型人才，中国只有3000人，而美国有40万人，相差百倍之多。男职工50岁左右、女职工45岁左右正是精力比较充足的时期，让这部分人提前退休，而让经验不足的年轻人取代他们，会造成劳动力资源浪费降低劳动效率。第二，提前退休会增加老年人的劳动参与率，与年轻人“抢饭碗”。目前，我国60岁以上老人的劳动参与率超过40％，共2218万人。如果实行提前退休，我国退休人员的社会保障水平比较低，他们的劳动参与率会更高，会有更多的退休人员在社会上与年轻人争抢劳动岗位。第三，提前退休会加重社会保障负担。提前退休一方面会使交纳社会保险费的人数减少，减少社会保险基金收入；另一方面会使享受养老保险待遇的人数增加，加大保险基金支出，使社会保障负担更加沉重。第四，发达国家的退休年龄有后移的趋势。美国的退休年龄正从65岁向70岁推延，德国计划2001年退休年龄推迟到65岁，日本也将退休年龄从60岁后延到65岁。据测算，如果退休年龄从60岁推迟到65岁，退休金的支付总额可以减少50％。

四、有能力的企业应发放统筹外的各种补贴

我国自1979年以来，每次大范围的生活必需品价格上涨之后，为保证城镇居民实际生活水平不受影响，各地政府都同时出台了企业发放价格补贴的规定，20多年来累计出台了15项左右(不同地区项目多少不同，项目内容也有所不同)。

社保基金历史收益率范文第4篇

关键词：工业资金；资金政策；工业体系；转轨

中图分类号：F401文献标志码：A文章编号：1673-291X(2009)08-0013－03

新中国建立伊始百废待兴，工业基础薄弱。1949年同历史上的最高水平相比，工业总产值减少一半，其中重工业产值减少70%，轻工业减少30%。这一年钢产量仅15.8吨，减少80%；煤3 243万吨，减少48%；1949年在工农业总产值中，现代工业产值只占17%元，不足整个亚洲平均44美元的2/3，不足印度57美元的一半[1]。

新中国的对外贸易伙伴主要是社会主义阵营国家,这些国家与中国基本相同，资金短缺，科学技术相对落后，熟练劳动力缺乏，受苏联斯大林模式的计划经济体制的影响，高积累、低消费，使得居民消费水平较低，国际市场依赖较小。同时，以美国为首的西方资本主义国家对新中国实行经济封锁，使新中国经济发展缺乏外资支持和广阔的国际市场，也承接发达国家的产业转移。因此，建国初期不具备外向型经济发展的国际条件，也就无法发挥比较优势实行出口导向发展战略，只能依靠自己的力量，进行工业化建设。

一、工业资金严重缺乏

1.缺乏内部资金

在建国初期，中国经济发展处于十分落后的低水平阶段，西方工业国家工业化起步时的人均GDP都在200美元以上。而中国1952年的人均国民收入按当年价格计算为人民币104元，如果按1965年人民币与美元的官方汇率（1: 2.4618）进行折算，则只相当于50美元，相当于英国和法国工业化起步时人均GDP的1/4和1/6[2]。这种低收入水平在限制国内储蓄能力的同时，抑制了资本的积累。居民收入水平低，新民主主义经济成分中的个体私营经济规模小，资金少，又分散，个别资本短期内无法实现大规模的资本积累，工业投资缺少雄厚的资金支持。

2.缺乏外资支持

自从朝鲜战争爆发后，美国等西方主要资本主义国家加紧对我国经济封锁，1950年12月25日，美国政府宣布管制中国在美的全部公私财产，并禁止在美注册船只开往中国。1951年5月18日，美国又操纵联合国对中国实行禁运提案，致使参加禁运的国家达到36个之多，禁运项目达500多种。新中国与西方国家进行经济合作、获得外资援助已经没有可能。相比之下，20世纪50年代以美国为首的资本主义发达国家对外援助中，在遏制中国和苏联社会主义国家的政治考虑下，大量援助流向了韩国、日本和台湾地区。

二、计划经济体制的资金政策

选择重工业优先发展的发展战略，没有大量的外资支持，新中国必须自力更生，筹措资金，集中力量办大事。国家对经济活动的全面干预，以政府为主导纵向筹资，抑制市场机制的作用，人为控制资源价格，把一切经济剩余尽可能多地转化为资本积累，实现高积累，并对重工业高度倾斜，保证工业资金按时到位，最大限度降低重工业建设成本，保证工业项目的顺利进行。

1.实行高度集中的金融垄断机制

从建国初期起,中国就逐步实现了以中国人民银行成为全国现金、结算和信贷中心，总揽一切金融业务。从1953年起，建立了以“统收统支”为主要特征的信贷资金管理制度，存贷款利率由中央银行统一制定，实现与低利率政策的衔接，保证资金的计划流向。从1950年5月开始，国营工业信用贷款的月利率连续大幅度下调。同年7月月利率由3.0%调至2.0%，1951年4月调至1.5%~1.6%，1953年1月调至0.6%~0.9%，1954年调至0.456%，直到1971年8月，该种利率一直保持在0.42%的水平上[3]；二是压低汇率水平。从1950年3月至1951年5月，人民币对美元的汇率连续15次下调，从420元人民币兑换100美元压低到223元兑换100美元的水平。从1955年3月至1971年12月，汇率水平一直保持在246.18元折合100美元的水平,而且不再公开挂牌交易，仅为内部掌握[4]。

2.实行统一的低工资政策

新中国建立以来，直到20世纪70年代末，中国长期实行统一的工资制度，工资总额、工资标准以及调整办法均由国家严格控制。1958~1980年，实际工资增长弹性系数为-0.03。从而将收入分配中的相对劳动份额控制在很低的水平。中国1952年的相对劳动份额为39.4%，到20世纪60―70年代又进一步下降，1957年为32.1%，1965年为21.9%，1978年为21.6%[5]。保持主要农副产品的较低相对价格，是实行行政型纵向筹资并由之实现极限积累的前提。从工业化起步，在政府的严格控制下，农副产品价格始终保持较低水平，通过工农业产品价格剪刀差方式使农业资金流入工业部门。1952―1990年，通过价格剪刀差，农业为工业部门提供净资金贡献为6 990亿元[6]。在严重缺乏工业资金的情况下，发挥农业的潜力，长期压低的农副产品价格，使中国农村居民的收入水平指数直至20世纪70年代末仍停留在1957年的水平，牺牲农民消费，为工业提供了巨大的资金，保证工业的顺利进行。

3.实行外贸外汇的集中统一管理

建国初中国即开始实行对外贸易和外汇的严格控制和统一管理。1950年2月政务院颁布《关于全国贸易统一实施办法的决定》，明确规定由中央贸易部统一管理对外贸易业务，实行进出品许可证制度。从1955年3月至1971年12月，汇率水平一直保持在246.18元折合100美元的水平，而且不再公开挂牌交易，仅为内部掌握[7]。对外汇实行集中管制，规定任何社会团体、企业和个人的一切外汇收入，都必须按照国家规定的汇率卖给国家银行，一切外汇支出和使用，都必须经主管部门批准，向国家银行兑换。外汇的集中统一管理，保证了资金的计划流向，为工业提供必要的支持。

三、工业建设的成绩

1.“一五”――“四五”计划工业成就

工业总产值1957年达到650.2亿元，超过原计划21%，比1952年增长141%，平均每年增长18%。1957年钢产量达到535万吨，比1952年增长296%，为建国前最高年产量的5.8倍。原煤产量达到1.3亿吨，比1952年增长96%，为建国前最高年产量的2.1倍。发电量达到193.4亿度，比1952年增长166%，为建国前最高年发电量的3.2 倍。5年间还建立了一批新的工业部门，如飞机制造业、汽车制造业、发电设备制造业、冶金和矿山设备制造业、重要有色金属冶炼业，等等。其中，“一五”期间，我国钢铁工业5年所取得的成绩，相当于美国12年、英国23年、法国26年所取得的成果，工业生产能力的巨大增长，为以后工业进一步高速发展创造了物质基础。

“二五”计划实施期间，由于国民经济主要比例关系失调，连年出现财政赤字，人民生活遇到很大困难，国家决定对国民经济实行调整，实施了国民经济“调整、充实、巩固、提高”的“八字方针”，工业取得了恢复和发展。

“三五”计划期间，工业总产值超额21.1%，新增主要产品能力：煤炭开采6 806万吨，发电机组存量860.4万千瓦，石油开采2 777万吨，炼钢652.7万吨，铁矿开采3 590.1万吨，合成氨244.4万吨，化肥204.16万吨，水泥1 533万吨，塑料18.7万吨，棉纺锭322万吨，化学纤维1.23万吨，新建铁路交付营业里程3 894公里，新建公路31 223公里，沿海港口吞吐能力1 191万吨。

“四五”计划期间，1972年、1973年两年国民经济形势有所好转，1973年各项主要经济指标都完成和突破了计划，并且是“一五”计划以来经济增长最快的一年。1975年是“四五”计划的最后一年，按照《修正草案》规定的1975年指标要求来检查计划执行的结果是：工业产值完成计划的100.6%。主要产品产量完成钢79.7%，原煤109.5%，原油110.1%，发电量103.1%，棉纱96.8%，铁路货运量98.7%，预算内基本建设投资完成101.6%，财政收入完成98%。

2.完整的工业体系建立

经过四个五年计划的实施，我国工业面貌发生翻天覆地的变化，建立了完整的工业体系，改变了鸦片战争后旧中国被动挨打的落后面貌，建立了完整的自给自足的民族工业体系，为以后的进一步发展，打下了坚实的基础。正如邓小平同志讲的，“建国以来，我们做了一些事情，基本上解决了吃饭穿衣问题，粮食达到自给。这是很了不起的事情，旧中国长期没有解决这个问题。在工业方面，我们已经建立了一个比较好的基础，尽管还很落后，但比过去好多了。”[8]“如果20世纪60年代以来中国没有原子弹、氢弹，没有发射卫星，中国就不能叫有重要影响的大国，就没有现在这样的国际地位。这些东西反映一个民族的能力，也是一个民族、一个国家兴旺发达的标志。”[9]《关于建国以来党的若干历史问题的决议》肯定了工业交通、基本建设和科学技术方面取得了一批重要成就，其中包括一些新铁路和南京长江大桥的建成，一些技术先进的大型企业的投产，氢弹试验和人造卫星发射回收的成功，籼型杂交水稻的育成和推广，等等。

同志在庆祝中国共产党成立85周年暨总结保持共产党员先进性教育活动大会上的讲话中指出，在社会主义革命和建设时期，我们确立了社会主义基本制度，在一穷二白的基础上建立了独立的比较完整的工业体系和国民经济体系，使古老的中国以崭新的姿态屹立在世界的东方。对于我国这样一个经济文化落后的大国，在短时期内，建立起独立的工业体系，创造卫星上天，原子弹爆炸，成为钢铁大国这样的业绩，以及综合国力的迅速提高，没有一个高度集中的体制保障是很难实现的。

四、计划经济体制的弊端及其转轨的必要性

计划经济体制为建国后工业的发展起了重要作用，但是，必须看到，计划经济体制是粗放增长模式，超常规的高速增长率，它否定价值规律，抑制消费、提高积累率，通过外延式扩大再生产来实现经济的高增长，不利于提高企业的微观经济效率。同时，由于缺乏市场导向，企业运行的动力不是来自企业利益驱动，而是来自国家的精神激励和宣传动员所形成的企业与个人的责任感、义务感和荣誉感等，通过强大的舆论环境激发企业的生产热情和劳动积极性。宏观上，国有资金投资格局僵化，使得国有资金处于一种矛盾的窘境，一方面整体上宏观资金短缺，另一方面大量分散的国有资产又处于闲置、沉淀、浪费甚至流失状态。闲置的资产只有流动和合理配置才能产生效益，然而由于行业界限、行政地域界限关卡林立，使分割在不同条块中的国有资产无法正常流动和实现优化配置。各地受地方利益的驱使，低水平重复建设造成生产能力过剩，最终导致企业亏损面不断扩大，造成了国有经济布局结构不合理。微观上，在计划经济体制下，企业无权插手分配，只负责生产环节，按照政府统一规划组织生产，不以实现企业利润最大化为目标，致使企业投入巨额资金购置的生产设备无法充分发挥其产能，设备折旧难以收回，生产成本高于产出，企业效益低下。同时，企业又扮演着“企业办社会”的角色，在负责生产成本的同时，还要承担过重的本属于政府承担的社会责任，企业要投入资金解决大量企业职工的住房问题，医疗、养老等社会保障问题，这占用了企业相当比重的资金。这样就很难保持企业资金的长期保值增值，大量资金得不到有效利用，资金投入回报大大降低，导致国有资金的大量流失。

我们要看到，计划经济体制不是随机选定的，而是特定历史条件下的产物，符合特定时期历史发展的需要，为一定历史时期的经济发展发挥着作用，有其特定历史时期的优越性，但当历史条件发生变化时，便不适应生产力发展的需要，就需要与时俱进，结合历史环境的变化，世情、国情的变化，作出调整、改革，实现经济体制转轨。宏观上，完整的工业体系建立之后，计划经济时期无所不包的政府计划就会无法实现全国规模的高效率的资金配置，发挥资金的最大效应。这就要求以市场为导向，建立市场经济体系、投资机制，优化投资结构，将资金投向基础设施产业，引导带动社会资金向新兴工业部门和新兴产业投入。微观上，经过长时期之后，人们在社会剧烈变化时所具有的巨大革命热情消退后，主观精神的激励已经不能调动各方面积极性，从个人到企业，就会缺乏活力，经济的低效率，对资金造成严重的浪费。庞大的工业体系客观上要求各微观经济实体必须按照市场的要求，建立现代企业制度，以市场为导向，优化投资结构，实现企业效益最大化。计划经济体制排斥市场配置资源的积极作用，经济运行僵化，不利于生产力和社会主义经济的进一步发展，在中央经济体制改革的推动下，中国经济状况发生历史性的变化，这就逼计划经济退出了历史舞台，而让位于社会主义商品生产与市场经济，市场经济就成为调节资源配置的基础。计划经济体制完成历史使命之后，以市场为取向的经济体制改革也就成为历史的必然趋势。我们必须在特定历史下来看待计划经济体制，对其作出客观评价，也只有这样，才能正确理解社会主义市场经济确立的历史必然性。

参考文献：

[1]胡绳.中国共产党的七十年[M].北京：中共党史出版社，1991：289.

[2]李薇.农业剩余与工业化资本积累[M].昆明：云南人民出版社，1993：264-265.

[3]郑先炳.利率导论[M].北京：中国金融出版社，1991：115-120.

[4]马洪.现代中国经济大事典[M].北京：中国财政经济出版社，1993：960.

[5]石川兹.部门间资源流动的类型和过程：亚洲实例比较.载发展经济学的新格局――进步与展望[M].北京：经济科学出版社，

1987：109.

[6]韩永文.我国农业在国家工业化建设过程中的贡献分析[J].当代中国史研究，1999，（2）.

[7]马洪.现代中国经济大事典[M].北京：中国财政经济出版社，1993：960.

[8]邓小平文选：第2卷[M].北京：人民出版社，1993，（10）：405.

[9]邓小平文选：第3卷[M].北京：人民出版社，1993，（10）：279.

Seeing the superiority of the planned economy and its necessity of the shunt

from the mode of prepareing industry capital

SHEN Xiu-wu 1,XU Tao 2

(1.Finance school,Lanzhou Commerce College,Lanzhou 730020,China ;

2.The Party History Teaching Room,The CPC School of the Center Committee,Beijing 100091,China)

社保基金历史收益率范文第5篇

关键词：VaR，历史模拟法

1． VaR的意义和定义

VaR（Value at Risk）是一种利用统计技术来度量市场风险的方法。目前，市场风险VaR已经成为进行金融风险管理的新标准和新方法。1994年J.P.Morgan 银行首先公布了他们的VaR系统, 它能够测评全世界30个国家140种金融工具的VaR大小。由于作为进行市场风险度量的一种工具, 它不仅可以给股份的持有者提供风险量化指标, 指导内部决策的制定;还可以在进行投资决策时, 对预期风险和收益进行权衡。因此, 对VaR的理论完善和应用拓展已经成为国内外相关学者的一个研究热点。

VaR的一般定义为：设 表示投资一定数额的资产 后, 在某一时期 内的损失额（也称负收益）,是一个给定的概率, 称满足方程

的 为该资产（组合）在持有期 内置信度为 的VaR（风险值），记为 。注意这样定义的VaR是一个正数。

由此可见VaR反映了给定置信度下一定持有期内资产的最大预期损失, 也即发生损失大于给定VaR的概率小于 , 换句话说我们可以以 的概率保证损失不会超过VaR。这一数据不仅给出了公司市场风险的大小, 同时也给出了损失的概率。

其中 为初始投资-即 时刻的资产（组合）。因 表示的是 内的损失，故 。由于 是一个随机变量,因此 也是，而 可等价于 。如果我们记 为 的均值， 为 的标准差， 为标准化的 周期收益率随机变量 的分布函数, 则有

其中 是没有标准化的 的分布函数 的 分位点

从（4）式可以看出计算VaR需要三个要素：

1）置信度 ；

2）持有期 的长短

3）资产（组合）收益率 的分布特征

其中最关键的是 周期收益率 的分布特征。

我们定义两个常见的收益率 ：

1）算术收益率序列

式中 为 时刻资产的价格

2）几何收益率序列

2． 计算VaR的历史模拟法和改进的历史模拟法

2.1 计算VaR一般来说有三种方法, 分别是参数、历史模拟法和蒙特卡洛模拟法。一般需利用两种或两种以上的估计方法来计算VaR, 最后加以比较权衡。我们选用历史模拟法。历史模拟法是一种基于历史数据去推断未来的方法, 它利用顺序统计量和经验分布函数进行计算

设 是过去一段时间内的 周期收益率,是它们的顺序统计量经验分布函数为

其中 表示集合的基数, 即所含元素的个数.

当 是独立同分布的样本时, 根据概率论中的格利文科定理有

由此可以证明:

在历史模拟法中,, 我们可分别推导出算术收益率和儿何收益率情况下的VaR计算公式:

2.2 改进的历史模拟法：

历史模拟法计算较简便且效率较高，其局限性主要在于：对于结构的变化调节很缓慢, 因为一次或偶尔几次的极端事件对整个收益率分布的影响有限, 即当在管理金融风险的过程中已经出现了极端损失, 再利用以前较长时间的数据进行的历史模拟法将要特别小心; 历史模拟法对过去的数据取相同的权重, 而事实上近期的收益率信息对短期未来的影响将可能更大。传统的历史模拟法的做法是, 对历史的所有数据进行从小到大进行排列, 选出相应的分位数作为VaR。问题在于如果有100 个历史收益率数据, 那么将会有一个分位数; 如果有10000个数据, 得到的还是一个数据。那10000 比100 到底好在什么地方呢? 它更真实地反映了收益率的分布, 但是再真实的分布也不能对未来进行预测。本文利用一种基于历史模拟法的改进历史模拟计算VaR,它具有计算简便和预测准确的特点, 利于在实际操作中简单、高效地计算VaR。

对于 个历史收益率数据, 选择其中 个, 共有 种选法。记每次选出来的 个数据为 ， ，记它的 分位数为 ， 。我们将得到 个 分位数。根据对风险的不同敏感度，选择相对应的分位数作为VaR。它从某种程度上反映了收益率的真实分布中 分位数的信息。

定理1:( 格理汶科) 对任意给定的自然数 , 设 是取自总体分布函数 的一个样本观察值,为其经验分布函数, 记: 则有 。

此定理告诉我们经验分布函数可以愈来愈接近总体分布函数。因此我们用经验分布函数的 分位数来逼近总体分布的 分位数。

定理2: 设 是来自具有密度函数 的总体的一个样本, 对给定的 ， 在总体 的分位数 处连续，且 ，又定义 ，使得 ，则对样本的第 个次序统计量 有 。 此定理说明，经验分布的分位数是以总体分位数为均值呈正态分布的。

3． 用沪深300日收益做实证并用kupiec的失败频率检验法检验其准确性

3.1 沪深300日收益的分布函数估计

沪深300 指数选取了沪深两市具有市场代表性的300只样本股, 能够反映我国证券市场的概貌和运行状况, 具有可操作性和投资性, 能够作为投资评价尺度及金融衍生产品的基准指数, 因此本文采用沪深300 指数作为本文的研究对象。本文选取时间为2005年4月6日到2008年6月6日的日数据，首先运用非参数方法估计出其分布函数：（具体程序见附录）

3.2用历史模拟法和改进的历史模拟法对沪深300指数进行实际计算

3.2.1利用传统历史模拟法计算VaR

对沪深300指数的对数收益率, 选择置信度为95%，进行实际计算, 步骤如下：

( 1) 将沪深300 指数日对数收益率数据按升序排序。

( 2) 用样本容量N=770 乘以相应的显著性水平( α=0.05) , 并取整。即n=Int(770*0.05)=Int(38.5)=39。

( 3) 将此数所对应的收益率作为VaR 的估值: VaR=-0.0233。

3.2.2改进的历史模拟法计算VaR

利用本文提出的改进历史模拟法计算95%的VaR, 我们对N= 770个加权的收益率, 每次依次按时间先后顺序取K=100个,即第一次取第1个到第100个数据、第二次取第2个到第101个数据, 分别计算5%分位数并依此类推(本文只是提供一种选取这M个数的方法) 。由此计算出的5%分位数的波动区间是( 0.0238, 0.0354, ) , 均值（即VaR）= 0.0288, 标准差= 0.00403。按定理2,此分位数的极限分布是正态的。

3.3运用Kupiec 的失败频率检验法来进行两种历史模拟法的准确性检验。

VaR模型的准确性检验方法很多, 其中Kupiec 提出的失败频率检验法是比较直观、有效的的模型检验方法, 使用起来也比较简单、易行。假定计算VaR 的置信度为c, 实际考察天数为T, 失败天数为N, 则失败频率为p(N/T)。零假设为p=p*。这样对VaR 模型准确性的评估转化为检验失败频率p 是否显著不同p*。

由二项式过程可得到N 次失败在T 个样本中发生的概率为:。

Kupiec提出了对零假设p=p* 最合适的检验是似然比率检验:

在零假设的条件下, 统计量LR 服从自由度为1的 分布。

本文以2005年4月6日- 2008年6月6日共770个交易日的对数收益率数据为时间窗口, 通过每次移动一个窗口, 计算2007年1月4日- 2007年9月28日共181个交易日的每日VaR, 将每日实际损失超过VaR 的估计记为失败天数。选择置信度为95%, 期望的失败天数为181×5%≈9天。在零假设成立的条件下, 统计量LR~ , 自由度为1的卡方分布的95%置信区间临界值为3.84, 当LR>3.84时, 我们就拒绝模型。

根据前文沪深300指数VaR的计算结果以及Kupiec的失败频率检验的结果, 我们得出以下结论:历史模拟法没有通过模型检验, 低估了市场风险。而改进的历史模拟法更有效地利用了历史数据, 所以失败天数与预期失败天数接近。但总的来说，由于历史模拟法假定市场因子的未来变化与历史变化完全一样,而我国当前股市与历史相比存在更大幅度的波动, 所以历史模拟法在测量我国股市风险运用上存在一定局限性。

4． 结论

历史模拟法是以过去的数据为依据，所以不必对资产组合的价值变化及收益率的分布做特定的假设。因此历史模拟法的优点就是概念直观，计算简单，容易被风险管理者所接受。它不需要确定市场因子的统计分布，能够很好地处理厚尾和不对称问题，不需要估计参数。但其缺点也是是明显的，它以历史数据推断未来变化，缺乏合理性；不能提供比所观察样本还要低的预期损失；样本的大小对VaR值会产生较大的影响，产生较大的方差；由于所选的样本数量大，不能作极端情况下的敏感性测试；VaR值对所选用的历史样本期间比较敏感，较少的几个极端值对VaR值的影响较大；它赋予所有的观测值以相同的权重，也与现实不相符合，一般而言，较现在远的观测值的权重应该相应较小。改进的历史模拟方法在一定程度上更真实地反映了收益率的分布, 但是再真实的分布也不能对未来进行预测，其局限性的根源是认为收益率是独立同分布的。今后对历史模拟法的改进重点应放在如何用其他模型克服历史模拟法对风险不敏感的缺陷。

参考文献：

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（5）欧阳资生，龚曙明，《广义帕累托分布模型: 风险管理工具》，[J]，“财经理论与实践”，2005