金融资产管理市场范文第1篇

一、金融资产管理相关概念分析

金融资产管理，是指关于“优良”或者“不良”资产业务的管理工作。同时，在实际管理工作进行中，注重向服务对象提供单位信托、合伙投资、账户分立等多方面服务。而从我国金融资产管理发展历程角度来看，金融资产管理公司最早出现在1999年，主要的管理工作是处理银行不良贷款，后经过改革与发展，业务范围逐渐拓展到了“优良”或者“不良”资产处理的方方面面。例如：长城、信达等金融资产公司，就是从事金融资产管理业务的公司。2000年为了推动我国金融资产管理领域的进一步发展，政府机构颁布了《金融资产管理公司条例》，对金融资产管理中的业务处理、资产评估、国内外投资、处置模式等方面作出了明确界定，但很少涉及市场化演变内容。

市场化演变，就是指一个金融资产管理公司，为了达到企业利润最大化的经营目标，开始依据公司的资本、劳动力、土地等生产要素，寻找一条可转变为市场结构体制的路径。而市场化演变内容主要包括了三个方面：其一是公司治理；其二是业务结构设计；其三是市场化演变效应管理。

二、金融资产管理的市场化发展趋势

（一）经营发展模式的转变

在我国金融资产管理领域可持续发展过程中，逐渐趋向于市场化方向演变。而在市场化演变时，逐渐转变了经营发展模式。

首先，为了达到市场化演变目的，我国金融资产管理开始尝试引入商业思维和市场化理念。同时，努力开发了一个新的发展思路，对“优良”或者“不良”资产处理问题进行解决，并通过对产品和服务的提高，开创一条新的发展道路。

其次，为了达到市场化演变目的，我国金融资产管理在发展过程中开始尝试改变经营目标，即突破了传统“实现资产处置价值最大化”的目标定位，注重通过提高产品和服务的技术水平，为客户提供更为优质的服务项目，并从客户需求角度入手，与客户建立良好的关系，达到合作共赢经营目的。

再次，在市场化演变形式的推动下，我国金融资产管理逐渐把工作重心转移到了产品和服务开发方面。同时，在产品和服务开发过程中，注重分析市场发展趋势和客户需求。然后，结合分析结果，开发贴近客户、贴近市场的产品和服务，增强整体服务效果，且由此提高我国金融资产管理的市场份额。

除此之外，要想达到市场化演变目标，我国金融市场管理在未来发展过程中，必须拓展服务对象。即把银行之外的其他金融机构纳入到服务行列，向其提供金融资产管理服务，就此获得更多的客户群体，提高市场竞争力。

（二）功能定位的转变

在我国金融资产管理市场化演变过程中，注重调整功能定位是非常重要的。而在功能定位调整过程中，应先改变金融资产管理的业务服务领域。即仍把不良资产收购、管理、处置作为主业，但适当增加一些金融中间业务和财务性投资业务。因为，在不良资产管理方面，我国金融资产管理公司有一定的管理经验和优惠政策支持。所以，一旦发生金融资产管理风险，可对风险问题进行及时处理，降低经济损失。而中间业务和财务投资业务的增加，是市场化演变的必然趋势，它业务的核心是满足客户需求，为客户提供一些高附加值的服务项目，提高客户满意度，为市场化演变做好铺垫。例如：财务顾问、融资顾等服务的增加，均是金融资产管理功能定位转变的一种表现，这种转变可以提高服务水平，也可从中获取一定的投资回报，提高金融资产管理中的经济效益。除此之外，在市场化演变的推动下，我国金融资产管理在未来发展中，必须从市场需求角度入手，增加一些金融业务。例如：证券、信托、金融租赁、期货、基金、保险等等，这几种业务的增设，可更好的适应市场化发展趋势，最终提高金融资产管理中的利润增长幅度。

（三）体制和机制的转变

在我国金融资产管理市场化发展道路上，只有适当转变管理体制和机制，才能降低金融资产管理中的风险问题。而在体制和机制具体转变期间，应从以下几个方面入手：

第一，在我国金融资产管理体制转变过程中，必须界定集团公司总部的风险管控职能。即集团公司总部，作为金融资产管理的“引领者”，应参与其市场化演变的各个环节，并对运营服务和资源整合、关键活?拥仁凳喙埽?就此保证市场开发合理性，稳固市场发展地位。同时，在金融资产管理风险监督期间，必须逐步完善全面风险管理体系，并在风险管理体系执行过程中，于各个主体之间构建一个“防火墙”，通过“防火墙”的构建，保证金融资产管理监督效果，维护客户利益不受到损害，达成市场化演变目标。

第二，在我国金融资产管理市场化发展背景下，必须根据公司的业务发展状况，逐步完善金融资产管理办事处营销机制。即鼓励办事处，借助网络优势，开辟一条新的市场营销渠道，利用网络市场营销渠道，向客户提供不良贷款收购、管理和投资顾问等服务，提高整体服务水平，并由此拓展金融资产管理的营销面积，达到高效性产品营销效果，稳固市场地位。

金融资产管理市场范文第2篇

（一）房地产金融业起步晚，但发展十分迅速。从我国房地产融资历程来看，房地产真正进入融资阶段是在1998年以后，伴随着个人住房商品化制度的实施以及个人购房按揭的启动，大量的购房者进入了房地产市场购买商品住宅，由于居民可支配收入刚刚改善，众多购房者依赖银行贷款进入市场购买住房。因此，短短几年时间，我国用于房地产开发与个人购房贷款余额大幅增长，仅以四大国有商业银行的统计数字为例，1999年末全国四大国有商业银行的个人住房贷款余额为1583.67亿元，工商银行个人住房贷款余额1997年末为65亿元，2000年末则为1048亿元，而2004年则高达3158亿元。迅速发展的房地产金融业对房地产市场的发展起到了积极的推动作用。

（二）资金来源渠道单一，银行系统风险集中。目前，在我国房地产市场上，商业银行的信贷几乎介入了房地产业运行的全过程，成为我国房地产市场各种相关主体的主要资金提供者。据统计，房地产开发投资资金中银行贷款比重为30%，如果考虑住房消费贷款、建筑企业流动性贷款和土地储备贷款，这一比重将上升到80%，银行实际上直接或间接地承受了房地产市场运行中各个环节的市场风险和信用风险。一旦房地产市场出现萎缩，必将给银行系统造成严重危害。而其他融资渠道，如信托、房地产股权融资、房地产债券、住房资产证券化等融资方式，在我国房地产金融市场尚处于起步阶段，所占贷款比例十分小。

（三）房地产金融运作欠效率，资金投向结构不合理。由于我国房地产金融机构不健全，缺乏科学、合理、规范的经营，使得房地产市场资金的配置效率低下。加之，我国金融体制本身的非市场化特征，金融资源并非完全按照市场规律进行配置，阻碍了社会资金向房地产金融领域的流动，受系统内资金供应者的经济状况和储蓄率的制约，融资数量有限，难以满足房地产庞大的资金需求。而另一方面，房地产资金的投向结构却不够合理，商业用房的投资增幅高于住宅投资，经济适用住房建设投入不足，导致房地产市场出现总量相对不足的结构性失衡。既使得真正有居住需要的、占社会人群大多数的中低收入居民的有效需求得不到满足，又造成房地产商盲目开发，出现房地产供给的结构性过剩，空置率居高不下，资金流通链条断裂。

（四）房地产金融法制建设滞后，监管和调控体系不完善。目前，我国房地产金融法规不够健全，法制建设滞后。例如，涉及到房地产抵押贷款的法律虽然已出台了一些，如《民法》、《城市房地产管理法》等，但总的来说住房消费贷款运作的法律环境不够完善，有些法律缺乏可操作性，特别是作为住房消费的重要形式——住房按揭贷款，更是缺乏法律方面的保证，这不利于房地产金融的进一步健康发展。同时，房地产金融也缺乏有效的监管体系，除《商业银行法》中有关银行设立和资金运用规定外，对房地产金融机构的管理尚无一个明确的专门机构，房地产金融业务的有关规范也亟待制定。

二、我国房地产金融市场对策建议

（一）加快金融体制改革，建立统一开放的房地产金融体系。为适应社会主义市场经济条件下房地产金融业自身发展的需要，我国必须加快金融体制改革的步伐，根据国际金融业的发展趋势，调整经营管理理念和发展战略，进一步深化商业银行的产权制度改革，强化商业银行的内部管理，建立健全科学的决策机制、内部约束机制和激励机制。同时，打破价格双轨制，建立统一开放的房地产金融体系，消除资金流动的障碍，不断提高房地产金融体系的运转效率和房地产金融资源的运营质量。

（二）大力发展多元化房地产融资体系，分散和降低银行系统风险。要解决目前房地产金融市场资金来源结构单一，房地产开发企业融资和个人住房消费贷款过度依赖银行信贷的局面，建立多元化的房地产融资体系，通过多渠道融资方式来满足房地产开发对资金的需求，分散和降低银行系统风险。例如，大力发展房地产信托业务，开辟新的融资渠道；培育和完善房地产债券市场，作为解决当前房地产企业融资困境的重要途径之一，鼓励房地产公司发行融资期限较长、低于银行贷款利率的公司债券，吸收社会分散的剩余资金进入房地产业，在资本市场上直接融资；积极引导国外资金进入房地产融资市场，拓宽我国房地产融资渠道等。

（三）积极建立住房贷款担保机构，推进住房抵押贷款证券化。建立住房贷款担保机构，可以促进住房抵押贷款市场的发展，加快房地产金融创新步伐，保证房地产金融健康发展。借鉴西方发达国家成功经验，由政府支持组建住房贷款担保机构，为中低收入家庭购买住房提供担保，这样既可以提高住房抵押贷款的安全性，降低违约风险，又可以增加房地产金融机构的业务收入，实现多元化、全方位的服务。抵押贷款证券化是提高抵押贷款流动性的根本途径，是开拓房地产抵押贷款市场富有创造性的制度和工具创新。随着我国房地产业的发展和住房抵押贷款规模的扩大，推行住房抵押贷款证券化成为了我国房地产金融市场发展的必然选择。

（四）完善房地产市场监管和调控体系，提高房地产金融机构抗风险能力。建立统一的房地产市场监管和调控体系是房地产市场和国民经济健康、平稳发展的重要保证。由于我国各地区经济发展不平衡、房地产市场的区域性以及消费差异等特点，可以根据需要建立多层次的房地产市场监管和调控指标体系。继续加强国内金融的监管，完善金融监管体制，改进金融监管方式，提高金融监管效能，维护房地产金融市场秩序，强化房地产金融机构的风险管理机制，建立对房地产投资开发—流通—销售全过程金融资本化、专业化、动态风险管理体系，以实现房地产金融风险有效控制下的资本利润最大化。

金融资产管理市场范文第3篇

资产管理业务是金融机构业务创新、产品创新和运行模式创新的集中体现。伴随着我国利率化资产管理市场的不断深化，社会财富的不断积累，我国金融机构的资产管理模式已经取得了重大突破和发展，其改革也适应了我国经济高速发展对资金的巨大需求，同时，也满足了市场经济体制金融管理的市场需求。许多新型的资产管理模式的出现，为经融机构的持续稳定发展注入了新的活力与生机。

一、金融机构资产管理的内涵

资产管理业务是指资产管理人根据资产管理合同约定的方式、条件、要求及限制，对客户资产进行经营运作，为客户提供证券及其他金融产品的投资管理服务的行为。资产管理可以定义为机构投资者所收集的资产，被投资于资本市场的实际过程。金融机构利用自身在人才、技术和信息等方面的专业优势，借助专业能力和手段进行资产管理，使之保值、增值，保证资产收益的最大化，资产管理者和所有者之间的法律关系是信托关系。资产管理业务主要有三种：为单一客户办理定向资产管理服务，为多个客户办理集合资产管理业务，为客户特定目的办理专项资产管理服务[1]。

金融机构资产管理业务模式的不断改革发展，大大提高了市场经济资金的活跃度，加快了市场流通，提高了资金管理的最大额度，提高了金融机构的信用额度，促进了我国金融机构的飞速发展，充分发挥金融机构的自身优势，促进资金在社会和金融市场上的有效流通和运用。

二、金融机构资产管理业务模式面临的机遇和挑战

近年来，随着我国经济的不断发展，人民生活水平的不断提高，大众和企业的资金存量规模不断扩大，越来越多的资金持有者积极寻求有效地投资渠道，以确保资金的保值增值，获得更多财富，而我国金融投资市场的不断完善，为金融机构的资产管理带来了前所未有的发展机遇和市场挑战，越来越多的金融机构开始重视资金管理业务模式的开展和创新。

（1）资产管理业务模式面临的市场机遇

目前，我国高度重视金融市场的发展变化，因此推出了一系列有助于金融机构发展的政策法规，不断加强对金融市场的监管，国家强调期货市场服务国民经济功能的发挥，监管机构开始重视投资者结构的完善和产品结构的规范，采取一系列的调控措施，对金融机构资产管理的各项内容都进行了规范，为整个资产管理业务模式创新和行业合作建立了制度保障。我国正在进行产业结构的优化调整，在转变经济发展方式的前提下，国家高度重视资本市场虚拟经济服务功能的发挥，这为金融机构的资金管理业务带来了巨大的创新和发展机遇，不论是商业银行还是证券公司等金融机构，都积极创新资金管理业务模式，为客户提供多样的特色服务，进一步促进金融机构自身的收益和发展。此外，我国金融机构自身的不断学习和发展，国外先进资产管理模式的引进，都为金融机构资产管理业务模式的创新和改革，带来了巨大的发展机遇，推动着我国金融市场的不断发展[2]。

（2）资产管理业务模式面临的发展挑战

我国金融机构在面临前所未有的发展机遇的同时，也面对着巨大的资产管理方面的挑战，严重阻碍了金融市场的进一步深入发展。就目前我国金融机构的发展情况而言，我国宏观金融政策有待完善，对于资产管理业务模式缺乏专业认识，而金融机构资产管理业务特色不突出，在客户营销、资产管理和投资运作等方面尚未形成品牌特色，资产管理业务发展的方式和手段不够丰富，服务类型单一，业务受到监管、市场认识等多方面因素的影响而停滞，这些都限制了资产管理业务模式的发展。高素质的专业人才的储备工作没有做好，缺少风险控制的经验，再加上同行业金融竞争的日趋激烈，都是我国金融机构资产管理业务模式改革和创新所面对的现状和挑战，与国外先进的资产管理业务模式相比，我国在市场、人才、行业熟练程度、优质客户积累等方面都严重不足，金融机构在规范资产管理、业务模式创新以及完善监管体系等方面仍有很长的路要走。

三、金融机构资产管理业务模式的改革和发展

随着我国对基金、保险、证券等行业的关注，各类金融机构的资产管理业务分割局面被打破，银行、保险、证券、基金、信托、期货、私募等各类金融机构开始全面介入资产管理领域，开展竞争，各类金融机构的资产管理业务相互交叉，这就需要一套完整的资产管理业务体系和监管制度，而业务模式的改革和创新必不可少，改变传统的资产管理手段和方式，逐步形成自身的服务特色，在金融竞争中占据优势地位，争取达到共赢的局面，提高我国金融机构资产管理业务模式的整体水平，推动金融市场的不断深化，促进我国市场经济的不断发展。

（1）创新金融机构的资产管理业务模式

在新时代经济发展、技术进步的大背景之下，各大金融机构必须调整战略，积极面对市场竞争，加强不同资产管理者的参与合作意识，实现资产管理业务的持续发展。建立跨系统的资产管理业务联动平台，统一不同公司的数据信息成为进行有效资产管理业务的强有力的工具。基于全面风险管理的思想，不同金融机构要突破传统，将数据以及决策信息进行跨系统整合，充分融合资产管理业务信息，发挥特长优势，统筹各方资源，不断加强金融机构间的学习与合作，进而促进我国金融机构资产管理业务模式的与时俱进，适应金融市场的激烈竞争局面。从资产管理的手段来看，面向企业、市场的服务型票据资产管理业务有望成为未来重点，金融机构通过广泛的市场调查，针对客户的实际需求，积极进行多种票据资产管理业务。随着票据业务的飞速发展，越来越多的企业熟悉并使用票据作为资金结算和现金管理的重要工具[3]。金融机构资产负债管理模式已日益成熟，其应用应经得到广泛普及，为众多金融人士所接受，也确实为金融业的发展创新起到了巨大的推动作用，金融机构根据资金的来源特点和经营宗旨是适当采取以负债为主导的资产管理业务模式，将负债的安全性要求、流动性要求、收益性要求、风险承受能力及偿还期限放在首位，根据负债的要求特点进行资产的最优配置，让金融机构的资产负债管理业务模式既能灵活地捕捉投资机会，又有利于节省交易成本。金融机构需要不断改变传统的模式观念，积极创新，开拓丰富多样的资产管理业务手段，推动我国金融经济的进步与发展。

（2）加强金融机构资产管理业务监督管理

加强资产管理业务的管理和监督是金融机构创新以及适应我国经济变化发展的必然要求，对促进资产管理业务模式的发展进步具有重要意义。高素质的专业人才培养工作应放在首位，积极培育熟悉跨领域资产管理业务的金融人才，加强人才培训，引进先进的资产管理经验和业务模式，做好投资者教育，只有投资者的受教育程度提升了，整体资产管理环境才能够有效地得到改善。进一步健全和完善宏观金融市场的监管体系，构建有利于金融机构资产管理业务模式改革创新的监督环境，为资产管理业务转型发展提供更多的监管激励和更为严格的监督与规范，创新金融监管方式，提高资产管理业务监管标准，严格规范管理各金融机构资产管理业务模式，提高运作效率，使我国金融资产管理更加成熟，进一步推动市场经济的发展。

金融资产管理市场范文第4篇

2016年12月23日，中国神华集团（以下简称神华集团）针对存在大量外币债务风险产生的汇率风险、市场风险、信用风险，审议并通过了相关金融衍生工具业务年度方案的议案。神华集团基于2017年度即将开展的印度尼西亚电力项目进行浮动利率美元贷款的融资，与此同时，神华集团还有10亿美元、410亿日元的外币债务。根据国际化经营带来的外币债务和外币浮动利率贷款，该衍生金融工具的议案基于神华集团面临的外汇现状及存在的汇率和市场风险，灵活地将交叉货币利率掉期交易、外汇远期交易、外汇期权交易、利率掉期交易等衍生金融工具运用于财务管理，从而利用衍生金融工具组合将风险锁定并控制在一定范围内。那么，衍生金融工具在企业财务管理中到底扮演着什么样的角色，到底为企业带来怎样的收益？

二、衍生金融工具的定义与内涵

（一）衍生金融工具的定义

相对于传统的金融工具，衍生金融工具具有信用交易和杠杆交易的特点，在存贷款利率、市场汇率、商品价格、股票市场价格波动等传统金融工具的基础上，衍生出的现代化金融工具。传统的金融工具包括利率、汇率、商品价格、股票市场价格，而衍生金融工具便是通过传统金融工具的波动和变动派生出来的。衍生金融工具包括金融期货合约、金融远期合约、金融互换合约、金融期权合约等。

（二）衍生金融工具的内涵

1.虚拟性

衍生金融工具不像传统的金融工具拥有一定的交易实物及对象，衍生金融工具以传统金融工具为基础，将股票利率汇率和商品作为标的物，具有一定的虚拟性、不可预见性。

2.复杂性

衍生金融工具的复杂性主要表现在标的物变化的不可预测性。传统的金融工具如股票价格、市场汇率、市场利率、商品价格，不仅仅受市场上供求关系的影响，各种始料不及的因素更是影响着传统金融工具的波动和变化。

3.杠杆性

衍生金融工具的杠杆性主要体现在资金的放大作用，主要通过保证金来实现。尤其是期货市场，只需要缴纳5%的保证金即可行使传统金融市场交易中类似的权利，市场交易行情通过杠杆作用被放大10～20倍左右。

4.跨期性

衍生金融工具的跨期性主要体现在未来交易中，如期货期权的合约交易日可以是一天、一周、一月、数月甚至是一年后。随着期货市场期权市场等金融衍生市场的不断改革和深入推进，衍生金融市场可通过对未来资产负债价格的预期，规避风险，适当地通过投资套利获取利润，并不断地优化企业的治理结构和框架。

三、衍生金融工具的风险

基于虚拟性、复杂性、杠杆性、跨期性等内涵，衍生金融工具具有信用交易和杠杆交易的特点。衍生金融工具的虚拟性、复杂性、杠杆性、跨期性等内涵，可能产生财务管理金融项目计划收益与回报、实际收益与回报不等的结果，并由此产生一些风险。

（一）市场风险

市场风险是指市场中利率的变化、汇率的变化、股票价格的变化、商品市场价格的变化等多样性市场因素的波动带来的风险，主要包括利率风险、汇率风险、股票价格风险、商品价格风险。市场的税收政策、利率、汇率、股票市场价格、商品市场价格的波动和变化随时可能影响衍生金融工具的收益及损失。市场风险难以预测和控制，市场行情由于受各种因素的影响而瞬息万变，因此，市场风险导致衍生金融工具的损失是难以预测的。

（二）信用风险

信用风险又称违约风险，主要是交易对手或合作方造成的风险。信用风险是指交易对手或合作方由于资金压力、财务困难或不可抗力等一系列因素，未能按时履行合约、契约要求，给合约或契约中的其他交易方造成经济损失，从而使衍生金融工具的实际产生收益与预期收益不一致。从宏观经济角度出发，在经济繁荣时期，利好的经济形势带来市场上交易的频繁和繁荣，衍生金融市场整体的信用风险较低；而经济衰退时期，经济低迷下企业整体赢利性较低，衍生金融市场整体的信用风险较高。

（三）流动性风险

流动性风险是指临时性资金的不足，包括筹资、融资困难造成的临时性资金不足，或流动性资产（包括可变现或即将变现的长期资产）不足以支付流动性负债（包括即将支付的长期负债）的风险。衍生金融工具流动性风险带来的损失和危害，主要取决于衍生金融工具的市场交易规则、衍生金融工具合约的标准化程度、衍生金融工具市场交易环境的变化。在衍生金融工具的市场交易中，合约或契约中的交易一方由于现金流的短缺或临时资金的不足，不能履行合约或契约义务而被迫平仓所造成经济损失的风险。信用风险主要针对市场上交易对方而言，而流动性风险往往针对自身而言。

（四）法律合规风险

法律合规风险主要是法律法规不完善，不能保护市场交易方的权益，或衍生金融市场的交易方未能遵守自律性准则、市场监管要求、相关法律法规等而造成交易损失的风险。随着我国衍生金融市场的发展，目前涉及金融衍生市场的法律法规有《期货交易管理暂行条例》《股票发行与交易管理暂行条例》《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》等。但是，目前的衍生金融市场的法律法规完全不能满足我国衍生金融市场业务的发展需求，某些衍生金融工具的合约涉及不合理或确认要素不充分而导致无法可依或躲避法律法规的监管要求。

四、衍生金融工具在企业财务管理中的应用

（一）国家宏观层面：完善衍生金融市场的法律法规，加强法律体制建设

目前，涉及金融衍生市场的法律法规有《期货交易管理暂行条例》《股票发行与交易管理暂行条例》《全国银行间债券市场债券远期交易管理规定》《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》等。随着我国衍生金融市场的发展，包括金融期货合约、金融远期合约、金融互换合约、金融期权合约等在内的衍生金融工具发展迅速，但目前的衍生金融市场的法律法规不能满足衍生金融市场业务的发展需求。因此，相关监管部门可借鉴国内衍生金融工具交易方式和国外的实践经验，完善相关衍生金融市场的法律法规、自律机构的自律性准则。例如，完善衍生金融工具的结算制度，保证每日结算、财务稽核、财务监督之间的有机联系，防范衍生金融工具交易风险，加强法律法规制度建设。

（二）企业微观层面：规范风险管理流程，建立健全内部控制制度

1.改进传统会计报表的编报方式

企业应依照适用性原则，改进传统会计报表的编报方式，使用传统会计报表和管理会计报表并用的报表结构，更清晰地区分金融性资产、金融性负债、经营性资产、经营性负债，便于评价企业内部经营成果和财务业绩，从而满足企业内部管理的需要。

2.加强对衍生金融工具的风险披露

企业应依照谨慎性原则，加强对衍生金融工具的风险披露。由于衍生金融市场的虚拟性、复杂性、杠杆性、跨期性，衍生金融工具具有市场风险、流动性风险、信用风险、法律合规风险，衍生金融工具的收益和风险具有极大的不确定性。因此，加强对衍生金融工具的风险披露，有利于企业实现对衍生金融工具的风险管理。

3.建立健全内部控制制度

建立健全内部控制制度，包括内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、内部监督五方面要素。完善的内部控制制度可实现不相容职务相分离的职能，便于管理层之间相互协调、相互牵制、相互监督，从而避免人为因素的操作风险、公司治理结构风险。

（三）促进衍生金融产品的创新和发展，加强衍生金融产品在企业财务管理中的运用

企业财务管理中通常使用的衍生金融产品，主要包括金融期货合约、金融远期合约、金融互换合约、金融期权合约，而衍生金融产品在企业财务管理方面的应用，主要体现在四个方面。

1.筹资管理

企业可通过发行认股权证、可转换公司债券等，提供债转股的机会以吸引投资者，同时还可降低筹资成本，扩大筹资量。

2.投资管理

外部性风险如市场风险下的汇率风险、利率风险、商品价格风险等属于宏观方面的系统性风险，这些都属于市场上所有企业都需要面对的风险，无法避免和改变。因此，企业可通过多样化的衍生金融产品组合以分散投资风险，从而实现投资决策更加科学与合理，实现投资收益最大化。

3.套期保值

套期保值主要体现在应收应付款管理。按照权责发生制，企业的应收款项和应付款项的记账发生在收入确认时段，但是实际款项的收回时间点往往在收入确认之后期间内，与应收应付款项的记账时间点存在一定的间隔。因此，企业通过衍生金融工具如卖出远期外汇合约、买入远期外汇合约进行应收款项与应付款项的套期保值。

4.投资套利

企业财务管理不仅可利用衍生金融工具进行套期保值，还可进行投资套利管理。投资套利主要是企业通过未来合约价格与未来市场实际价格之间的价差，赚取杠杆作用下的预期利润。（四）提高财务管理人员的综合素质和能力，加强对专业人才的培养衍生金融市场在我国属于新兴市场。一是衍生金融工具在我国兴起较晚，高校对衍生金融市场专业人才培养力度不够，造成缺乏衍生金融市场的专业人才，一般企业的财务人员缺乏对衍生金融产品的正确认识和操作。二是财务人员和管理人员对衍生金融市场的风险把控能力较差。衍生金融市场的产品存在着一系列风险，财务人员和管理人员对该市场认识不足，难以把控高收益下的高风险，难以预测市场风险、信用风险、流动性风险、法律合规风险。因此，应提高财务管理人员的综合素质和能力，加强对专业人才的培养，提高他们对衍生金融产品的正确认识和操作，完善内部风险控制体系，从而有效地发挥衍生金融工具在企业财务管理中的作用。

五、结论

金融资产管理市场范文第5篇

［关键词］金融改革实验区；流动性；金融创新与监管；动态响应机制

一、引 言

2012年3月28日，国务院批准设立温州金融综合改革实验区，2012年4月深圳推出系列金融创新措施的提议通过。温州金融改革实验区以金融创新服务实体经济为宗旨，引导民间资本进入规范化的金融体系，在民间资本、金融机构与组织、资本市场及中小微企业间形成了一条完整的、凸显金融创新的资金流动链条，该链条的逐渐完善与成熟将是我国金融创新不断深化的过程。美国的金融创

新程度较高，且金融市场高度发达，尤以房地产市场为基础的金融创新更具典型与特色，表现为房地产非理性繁荣中衍生了一条链接房地产基础市场与其衍生市场的流动性链条，该链条的形成是美国金融高度创新的反映，增强了房地产市场与其衍生市场间的流动性，刺激了美国房地产非理性荣景的形成。然而，这条创新链条也是风险层层积聚的过程，其衍生逻辑中存在金融监管对创新响应失衡的缺陷，导致房产泡沫破裂后流动性链条的断裂，风险的集中爆发联动着全球金融动荡。危机爆发后，全球主要经济体与国际组织开始反思金融监管与创新，新一轮的金融监管改革正式启程，如美国金融监管改革法案的签署（2010年7月）、巴塞尔协议Ⅲ的通过（2010年11月）等。鉴于我国金融市场与美国相比不够成熟，金融实验区改革刚刚起步，我国金融实验区改革应从美国金融创新的演化逻辑中获取经验以完善实验区创新链条的形成，更好地运用民间资本服务中小微企业。同时，汲取教训并结合当前国际金融监管动态搭建适合我国金融实验区发展阶段的金融监管框架，以达到金融监管与金融创新间动态响应平衡的和谐局面。此举对我国金融实验区的改革和金融风险防范具有重要的现实意义。

二、美国金融创新产品的衍生逻辑

（一）以房地产市场为代表的美国金融创新衍生逻辑

在以美元为本位的国际货币体系下，美国在互联网泡沫破裂后实施的宽松货币政策加之国际范围内美元的环流，带来了流动性泛滥。过剩的流动性涌入美国房地产市场，使房地产成为吸收流动性的重要载体，催生了房地产市场的非理性荣景。房地产的高度发展衍生至美国金融市场内部，形成了房地产基础市场和衍生市场间的流动性联动链条，该链条也即金融创新产品衍化的逻辑链条。

如图1所示，在流动性链条中保险机构、房地产市场、放贷机构构成基础市场；放贷机构和大型金融集团构成一级衍生市场；大型金融集团、保险机构和投资者（主要是机构投资者）构成二级衍生市场。基础市场中的借款人向放贷机构借款，放贷机构主要由从事住房贷款的金融公司、商业银行、互助储蓄银行等组成，如果住房贷款价值比重超过90%，借款人还应按照联邦法律购买住房抵押保险（张宇、刘洪玉，2008）。放贷机构取得抵押贷款后，将其打包成抵押贷款支持证券(MBS)出售给投资银行等金融机构，这样放贷机构在获得融资、转移风险的基础上又能不断获取现金流，资产负债表开始扩张，放贷能力不断增强，由此形成基础市场中交易流动性和融资流动性的正向循环。

在衍生市场上，投资银行购买MBS后将其与其他资产的现金流相混合进行证券化处理得到资产抵押证券(ABS)并出售给投资者。为分散风险获取超额利润，投资银行还会对ABS再次证券化，把部分低等级的ABS转售给自身下属的“特殊目的实体”(SPV)，SPV可以是一个空壳公司但须有独立的财务与法律资格。SPV将ABS与信用卡贷款、汽车贷款等其他资产混合一起形成新的资产池，经打包处理并获取信用评级机构的评级后将其包装成CDO(债务担保证券)及CDO的衍生品。而CDS（信贷违约互换）是CDO衍生至其各级衍生品如CDO平方的基础，起到风险转移的中介作用。保险机构如美国国际集团为各级别的金融衍生产品提供违约担保，它们是CDS的主要发售者，投资银行及机构投资者等是CDS的主要购买方。而在机构投资者中，养老基金侧重稳健投资会购买低风险的MBS、CDO；对冲基金表现为风险偏好型，会购买高风险高收益的部分；银行或保险公司等金融机构设立的SIV（结构性投资工具）通常发行ABCP（资产支持商业票据）在货币市场上融资并投资于涵盖次级债等的高收益率资产。这样，在整个资金流动链条中，抵押贷款风险随链条逐级转移，一部分风险转移给SPV，一部分依次转移至基金投资者及SIV再通过CDS转嫁给保险公司。

可见，基于住房贷款债权为基础的美国房地产市场衍生的金融创新，大大增强了房地产市场与其衍生市场的流动性，在流动性链条中放贷机构为房地产市场提供融资，投资银行为放贷机构提供融资，机构投资者为投资银行提供融资，货币市场为整个衍生链条提供融资。流动性链条中的各环节密切联系，环环相扣，冲击着每个环节的资产负债表，致使现金流循环往复，流动性呈正向螺旋。

（二）衍生逻辑中金融监管对金融产品创新响应的失衡