通货膨胀的概率
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通货膨胀的概率范文第1篇
1、通货膨胀
通货膨胀是在纸币流通的条件下，流通的货币超过实际需要量而引起的货币贬值、物价持续而普遍上涨的经济现象，即社会总需求大于社会总供给的现象。
从经济表现来看，通货膨胀是指一般商品和服务项目价格水平全面、持续、大幅度上涨的一种经济状态。通货膨胀具 有以下主要特点：一是一般商品的服务项目价格的上涨，而不是股票、债券和其他金融资产价格的上涨；二是价格水平全面的上涨，即商品和服务项目价格水平全面上涨，而非具体商品和服务项目价格或部分地区价格水平的上涨；三是价格水平的持续上涨，而非偶然、短期的价格上涨；四是看货币供应量是否过大。通货膨胀表现为物价上涨，但起因是货币供给过多，没有货币供给过多的物价上涨也不应属于通货膨胀。
按引起通货膨胀的原因和表现来看，一般把通货膨胀分为需求拉动型、成本推动型和结构型三种类型。需求拉动的通货膨胀，总需求过度增长，总供给不足；成本推动的通货膨胀，如石油等成本的增加导致总供给减少，从而使产出减少，价格水平上升；结构型通货膨胀，生产要素不容易从落后部门、衰落部门、封闭部门向先进部门、兴起部门、开放部门转移，却要求在工资和价格等方面保持一致，导致经济结构因素的变动引起一般价格水平的持续上涨。国内学者普遍认为，需求拉动因素主要来自对于粮食和肉禽等的消费需求，以及外汇占款、投资泡沫、资产泡沫所导致强劲货币需求；成本推动因素主要来自于国际能源价格大幅上涨带动消费价格上涨，以及劳动力成本上升促进物价水平总体走高；价格的结构性上涨主要是国内猪肉和粮食等价格上涨带动其他食品价格上涨，国际粮食价格普遍上涨，带动国内食品价格上涨。
2、CPI
CPI是消费者物价指数（Consumer Price Index）的英文缩写，现行通称为居民消费价格指数，旨在反映一定时期内居民所消费商品和服务项目的价格水平变动趋势和变动程度。调查内容根据全国城乡居民家庭消费支出调查资料以及居民消费结构和消费习惯确定，按用途划分为8个大类，262个基本分类，包括食品、烟酒、衣着、家庭设备用品及维修服务、医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住。
二、关系研究
（一）CPI与通货膨胀关系检验
Logit模型是重点研究解释因素对被解释因素的作用和影响。这里我们用logit模型来研究检验CPI对通货膨胀的作用和影响，是否是通货膨胀的一个科学指标。
在 Logit 模型中，通货膨胀 yt 作为被解释变量，取值为 0 或 1，即当通货膨胀发生时，yt 为 1，当通货膨胀不发生时，yt 为 0。假设 yt 表示解释事件的特征，Logit 模型采用一个以逻辑随机变量的累积分布函数为基础的函数形式来施加约束。 其中 xt 表示解释变量向量，β 表示要估计的系数向量，衡量期望值概率由于 xt 的变动而发生的变动，β大于 0 表明 xt 增加会引起相应概率的提高，负值表明情况相反。测定通货膨胀以我国实际经济的运行状况为依据，即：1981。1984 年，没有出现通货膨胀，取值为 0；1985～1989 年，通货膨胀比较严重，取值为 1；1990.1991 年没有出现通货膨胀， 取值为 0；1992～1996 年出现严重的通货膨胀，取值为 1；1997～2002 年为通货紧缩时期，取值为 0；2003～2006 年新一轮通货膨胀压力出现，取值为 l。
Logit模型检验结果：CPI 的系数为 0.667541，大于 0，表明 CPI 增加，相应通货膨胀发生的概率会提高。例如，1992～1996 年，当年 CPI 增加，表明当年的通货膨胀发生的概率比较大， 实际上确实发生了严重的通货膨胀，1994 年 CPI 为 124.1，通货膨胀非常严重。检验结果表明，运用CPI的变动来衡量通货膨胀是合理的，这种衡量方法在我国是适用的。
（二）编制CPI指数的科学性
如何准确地度量通货膨胀这个复杂的宏观经济现象，客观的反映通货膨胀的变动，所选取的指标应符合三个条件：一是必须既能反映市场经济的现实活动，又符合国际一般惯例；二是有利于进行国际交流与比较；三是具有可操作性和时效性，能够满足短期宏观经济调控目标的需要。CPI指数这一指标是符合这三个条件的。
首先它编制的方法是国际一般惯例，采用拉式链式公式计算，采用抽样调查方法进行价格采集，每年每一基本分类都有根据的设定权数，每月测算指数，每季度每年公布指数。
其次容易进行国际交流与比较。由于编制方法和制度都与国际是接轨的，所以在进行国际交流与比较时，都是有可比性的。各国指标数据横向纵向对比，进行深度分析研究。
最后有很强的可操作性和时效性。CPI编制每年都会根据时效性和操作性进行完善。如，权数五年一大调，一年一小调，2011年，又将住房估算租金列入CPI的计算指标中。
（三）公布CPI数据对通货膨胀预期的影响
国家定期公布CPI数据。作为物价的代言指标，CPI对通货膨胀预期有着直接的影响。物价温和上涨，对于刺激经济增长、调整经济结构、增加居民收入，能够产生积极的推动作用；但物价上涨过快或涨幅过大，不仅会导致投资需求猛增、资源供应紧张，还会向人们传递错误的信号，强化通货膨胀预期。物价上涨过快时，政府首先应该在舆论上引导人们形成物价稳定的预期，使人们对未来物价环境充满信心，以维护市场价格的基本稳定，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，防止经济出现大的波动。
通货膨胀的概率范文第2篇
【关键词】M0 M1 M2 CPI VAR模型
一、引言
我国自改革开放以来经历了多次货币政策的改革和调整，当前实行稳健的货币政策，对货币供给和通货膨胀的研究一直是我国宏观经济关注的焦点。目前对于货币供给量和通货膨胀率之间关系的研究，主要分为两种观点，一是通货膨胀率与货币供给量之间存在稳定的显著的相关关系；二是两者不一定有长期稳定的关系。
传统观点认为通货膨胀的原因是纸币发行量超过商品流通中的实际需要量而引起货币贬值，货币供应量会直接对通货膨胀产生影响。然而现阶段部分研究指出通货膨胀会通过贷款或生产环节反作用于货币供应量。因此本文将在已有研究的基础上，选取1996年1月至2015年7月的CPI、MO、M1和M2月度数据，利用VAR模型，研究货币供应量及通货膨胀之间是否具有稳定的双向传导关系。本文在借鉴前人研究成果的基础之上，从长期和短期两种状态下研究三个层次货币供应量对通货膨胀的影响情况，具有现实意义。
二、货币供应量与CPI传导理论分析
在货币主义经济学中，通货膨胀产生原因为：当市场上货币流通量增加，人民的货币所得增加，购买力上升，影响物价之上涨，造成通货膨胀。该理论被总结为一个非常著名的方程费雪方程：MV=PT，通过变换可以能到如下关系式：π=m―y+v（π为通货膨胀率，m为货币增长率，v表示流通速度变化率，y为产量增长率），表明通货膨胀来源于三个方面：货币流通速度的变化、货币增长和产量增长，也就是说，货币供给的增加是通货膨胀的基本原因。
三、实证分析
（一）数据采集和预处理
本文选择M0、M1和M2分别作为货币供应量，这三项指标从不同的统计口径和货币流通的层次充分反映了货币供应量的变化，对分析和预测有着重要的现实意义。通货膨胀采用居民消费物价指数CPI进行评价。
选取1996年1月-2015年7月月度数据进行分析，数据来自万得数据库，在数据分析前已对数据进行对数处理。
（二）货币供应量与通货膨胀长期传导机制分析
1.数据平稳性检验
本文采用ADF方法对数据的平稳性进行检验。LNM0、LNM1和LNCPI在1%置信水平下非平稳，LNM2数据非平稳。将各组数据进行一阶差分之后再次检验，各组数据平稳，因此通货膨胀率和各层次货币供给量是同阶单整数据，因而可以对其进行进一步协整分析。
2.滞后期的确定
根据AIC等信息准则来确定该如何选择滞后期。需要选择AIC、SC等指标中的数值最小值所对应的滞后期的最大值。且满足模型的平稳性检验，由此确定LNM2与LNCPI、LNM1与 LNCPI的滞后阶数为2，LNM1与 LNCPI滞后阶数为1。
3.协整检验
CPI与M0、M1、M2都是一阶单整序列，所以可以采用Johansen协整检验。经反复试验，在Eviews中得出的Johansen检验结果总结如下：
从上表得知，LNM2与LNCPI由于假设统计量23.81大于检验统计量15.49，即在5%的显著水平下拒绝没有协整方程的原假设，说明至少有一个协整方程；由于假设统计量2.40小于检验统计量3.84，即在5%的显著水平下不拒绝至多一个协整方程的原假设，表明至少有一个协整方程。同理得出LNM1与LNCPI至少有一个协整方程；LNM0与LNCPI至少有两个协整方程。
4.VAR模型估计
（1）VAR模型建立
根据模型估计结果我们可以写出三组标准型VAR模型的估计结果，分别为：
a.LNM2与CPI的VAR模型如下：
LNM2=-0.98+1.65LNM2t-1-0.66LNM2t-2+0.03LNCPIt-1
+0.2LNCPIt-2+e1t
LNCPI=0.27+0.02LNM2t-1-0.02LNM2t-2+1.05LNCPIt-1
-0.11LNCPIt-2+e2t
b.LNM1与CPI的VAR模型如下：
LNM1=-1.44+1.45LNM1t-1-0.46LNM1t-2+0.26LNCPIt-1
+0.08LNCPIt-2+e1t
LNCPI=0.25+0.02LNM1t-1-0.02LNM1t-2+1.04LNCPIt-1
-0.11LNCPIt-2+e2t
c.LNM0与CPI的VAR模型如下：
LNM0=-2.83+0.96LNM0t-+0.70LNCPIt-1++e1t
LNCPI=0.16+0.0003LNM0t-1+0.96LNCPIt-1+e2t
（2）脉冲响应函数
LNCPI与LNM2的VAR模型脉冲响应函数输出结果如下：
上图中，图Response of LNCPI to LNM2是LNCPI向LNM2实施冲击，CPI的响应函数时间路径，响应路径一直为正，第1期后逐期上升，在第5期之后趋于稳定，说明CPI的变动会引起后面各时期M2的变动，且增长的弹性系数呈现变大后趋于稳定的规律；图Response of LNM2 to LNCPI是M2对CPI实施冲击，响应函数一直为正，且呈现先小幅缓慢上升的趋势，说明M2的变动会引起后面各时期CPI的变动。同理得到结论，CPI的变动会引起后面各时期M1的变动，且增长的弹性系数呈现变大后趋于稳定，M1的变动会逐渐引起后面各时期CPI的变动；CPI的变动对后面各时期M0的变动影响并不显著， M0的变动会引起后面各时期CPI的变动。
5.Granger因果关系检验
从检验结果看，LNCPI不是LNM2的Granger原因的概率是0.011，说明通货膨胀对M2的有着很大的推动作用；LNM2不是LNCPI的Granger原因的概率是0.107，说明M2对通货膨胀有着一定的推动作用，但是这种作用并不是很明显。同理得出结论通货膨胀对M1产生很大的影响；M1对通货膨胀有着一定的推动作用；通货膨胀对M0的有着很大的推动作用；M0对通货膨胀没有显著影响。
（三）货币供应量与通货膨胀短期传导
1.脉冲响应
本文选取2010年―2011年两年的月度数据，对货币供应量与通货膨胀短期传导机制进行分析，首先通过对数据的平稳性检验可知四组时间序列数据均为同阶单整，经过协整检验后建立三组VAR模型，得到三组脉冲响应结果：短期CPI的变动会小幅度引起后面各时期M2的反向变动，M2的变动会小幅度引起后面各时期CPI的变动；CPI的变动只会小幅度引起后面各时期M1的变动，M2的变动会小幅度引起后面各时期CPI的变动；CPI的变动对后面各时期M0的变动影响并不显著，M0对CPI实施冲击，在第一期至第三期响应函数一直为负，第二期后且呈现稳定上升的趋势，在三期滞后为正，第五期达到峰值，后趋于平稳。
2.Granger因果检验
从短期Granger检验结果看，M0、M1和M2均不是CPI的Granger原因，说明在短期货币供给不会产生通货膨胀。值得关注的是LNCPI不是LNM0的Ganger原因的概率为0.0061，表明M0有很大程度上收到CPI的影响，也就是说在短期情况下CPI会反作用于M0。
四、结论
货币供应量和通货膨胀变动的长期均衡实证分析表明，在长期状态下，我国M0与通货膨胀并不存十分显著的长期均衡关系。M1与M2会对通货膨胀产生一定影响。同时CPI也会反作用于M0、M1和M2，因此可以说M1、M2与通货膨胀之间存在双向因果关系。在长期分析中这可能是我国货币政策产生的效果。从脉冲响应分析来看，对CPI产生的冲击，M1会早于M2作出反应。货币供应量和通货膨胀短期均衡实证分析表明，在短期状态下，我三个层次的货币供给量都不存在稳定的均衡关系，但CPI的变动会对M0产生显著影响。
参考文献：
[1]马方方，田野.中国货币供给量与通货膨胀关系的理论和实践[J].金融理论与实践，2011，09.
[2]冷松，徐美银.货币供给量与通货膨胀关系的实证分析[J].商业时代，2011，31.
通货膨胀的概率范文第3篇
[关键词]国债收益率；宏观经济；主成分分析；通货膨胀
[中图分类号] F830.9 ［文献标识码］ A [文章编号] 1673-0461（2011）12-0084-04
一、引 言
2011年4月我国CPI同比上涨5.3%，食品价格上涨11.5%。根据美联储编制的美元对主要货币的汇率指数变化，2009年美元汇率贬8.5%，同时依据国际货币基金组织统计的全球储备结构数据，非美元储备资产占到近四成，2009年美元资产相对美元升值导致以美元计值的外汇储备余额增加。采用市场上常用的巴克莱全球债券综合指数收益率，2005年～2009年的年均收益率为4.8%。今年以来央行连续出台上调存款准备金率和加息等政策，经济增速放缓，通胀压力未减，货币政策“偏紧”，新股融资也相对密集，股票市场难以寻找良好的系统性投资机会。在这样的宏观经济紧缩背景下，债券市场尤其受到关注。通货膨胀和紧缩政策对债券市场产生什么影响？在加息周期中，债券的收益率是否受到影响？
学者们已经对影响债券收益率的因素进行了一些研究，如王一鸣和李剑峰[1]将宏观经济变量对收益率曲线的几个特征有如何影响进行了实证分析,发现宏观经济变量更多的是对整个收益率曲线的位置有影响。谢海玉[2]发现受经济周期和通货膨胀溢价要求的影响，超长期债券的利率敏感性应弱于短期债券。蔡跃明和平新乔[3]分析了经济增长与环境的新型债券的相关性。王海灵和阚丽萍[4]分析了我国宏观经济因素对债券收益率的影响。庄哗[5]分析了宏观经济信息对中国债券市场收益率结构的影响。白丽健[6]研究了近代中国债券市场价格变动的成因。
本文用主成分分析方法分析宏观因素对政府债券收益的影响。债券收益来自三个方面，债券的利息收益、资本利得和再投资收益。而到期收益率既考虑了利息收益，也考虑了资本损益和再投资收益。
宏观经济分析可以通过一系列经济指标的计算、分析和对比来进行。选取了8个常用的经济指标：生产者物价指数（PPI）、消费者信心指数（CCI）、消费者物价指数（CPI ）、国内生产总值（GDP）、货币供应量M1、汇率、利率、通货膨
胀率。
主成分分析在分析宏观经济对国债收益率的影响方面有其独特的优点。在实际问题的研究中，往往会涉及众多有关的变量。但是，变量太多不但会增加计算的复杂性，而且也给合理地分析问题和解释问题带来困难。一般来说，虽然每个变量提供了一定的信息，但其重要性有所不同，而在很多情况下，变量间有一定的相关性，从而使得这些变量所提供的信息在一定程度上有所重叠。因而人们希望对这些变量加以“改造”，用为数较少的互不相关的新变量来反映原来变量所提供的绝大部分信息，通过对新变量的分析达到解决问题的目的。主成分分析便是在这种降维的思想下产生的处理高维数据的方法。
二、实证分析
（一）样本选取
国债0213是财政部2002年发行的记账式（十三期）国债，期限是15年。由于该国债的剩余期限较长，其属于长期国债。而宏观经济增长对长期国债收益率的影响比较大。因此，本文研究宏观经济对国债0213到期收益率的影响。
一般来说，研究的区间长度越长越好，宏观经济中的某些因素对债券的收益影响大小越准确。但由于数据收集的困难，可供研究的时间区间长度有限。因此国债季度期的到期收益率时间段为2004年6月至2010年12月，对应的宏观经济指标也是季度数据。
（二）宏观经济指标分析
分析用因子分析的可能性。通过使用SPSS软件分析，由表1可知KMO检验统计量值为0.656，说明进行因子分析的效果尚可，比较适宜做因子分析；Bartlett's球形检验的显著性概率为
0.000
1. 确定提取因子数量
在确定可以用因子分析法后，确定因子的数量和方差解释，如下图所示。
下面利用方差解释表2提取主成分因子。提取的原则是主成分的累积贡献率和特征根。
分析表2可知：第一个因子的贡献率为54.397%，第二个因子的贡献率为28.238%，前两个因子的累计贡献率达到了82.636%，说明提取前两个主成分可以解释原有变量82.636%的信息；第一个因子的特征根为4.352，第二个因子的特征根是2.259，其余因子的特征根均小于1，因此，选择提取前两个主成分。
2. 主成分表达式
再利用旋转后的因子负荷矩阵和因子得分系数矩阵确定主成分变量。
由表3和表4得，主成分一为变量x3、x4、x5、x6、x7的线性组合，主成分二为变量x1、x2、x8的线性组合。用SAS软件进行主成分分析各因子的特征向量，据此可以写出由标准化变量所表达的主成分的关系式为：
由表5可知，成分1和成分2不相关，因此，可以分别研究每个成分的影响因素，而不考虑二者之间的相关因素。
3. 因子解释
Z1是反映消费者信心指数（CCI）、国内生产总值（GDP）、货币供应量M1、汇率、利率的综合指标。其中货币供应量M1、汇率、利率都是中央银行宏观经济调控的货币工具。CCI反映消费者信心强弱，综合反映并量化消费者对当前经济形势评价和对经济前景、收入水平、收入预期以及消费心理状态的主观感受，可以一定程度上衡量消费者对宏观经济调控的反应。而GDP是宏观经济调控的反应结果，反映一个国家一定时期内的经济表现。综上所述，将Z1定义为宏观调控影响综合指标。
Z2是反映PPI、CPI和通货膨胀率的综合指标。PPI、CPI和通货膨胀率都在一定程度上反映一定时期内的通货膨胀。通货膨胀决定消费者花费多少来购买商品和服务，左右着商业经营的成本，极大地破坏着个人或企业的投资，影响着退休人员的生活质量。对通货膨胀的分析有助于设立劳动合同和制定政府的财政政策。综上所述，将Z2定义是通货膨胀影响综合指标。
（三）线性回归分析
根据以上主成分关系式将8个宏观经济变量降低为两个综合指标变量，即宏观调控影响综合指标Z1、通货膨胀影响综合指标Z2。用Stepwise方法分别对国债0213的到期收益做线性回归分析。
分别绘制国债与主成分Z1和Z2的散点图（见图2、图3）。
通过观察图2和图3中的散点布局可以判断，国债0213的到期收益率与宏观经济综合影响指标Z1，通货膨胀影响综合指标Z2都有一定的线性关系。
下面我们用逐步回归方法对国债0213的到期收益率和Z1、Z2两个指标进行回归分析，得到结果如下表6所示：
由表6结果可以知道，国债0213的到期收益率与通货膨胀影响综合指标Z2线性回归的负相关系数是0.62073，拟合优度为0.307。
通过表7结果可知，国债0213的到期收益率与通货膨胀影响综合指标Z2线性回归模型的显著性概率为0.04，在显著性水平α=0.05上该模型显著。
由表8结果知道，国债0213的到期收益率与通货膨胀影响综合指标Z2线性回归的模型为：y1=0.554Z2，其中Z2的显著性概率为0.04。因此，国债0213的到期收益率与通货膨胀影响综合指标正相关。
近年来，由于经济过热，物价不断上涨，通货膨胀也越来越严重。而当期的通货膨胀率对同期的国债收益率影响较大，国债0213虽是长期国债，由于通货膨胀率持续上涨，通货膨胀的期限较长，其到期收益率也受通货膨胀的影响。因此，在所得到的计量经济模型中，国债0213的到期收益率又受通货膨胀影响综合指标的影响，且影响果显著。
通货膨胀的概率范文第4篇
关键词:通货膨胀;货币供应量;经济增长
中图分类号:F8文献标识码:A文章编号:16723198(2010)01015302
1 引言
随着国际金融危机的蔓延,从2008年下半年我国经济出现大幅滑坡,虽然我国政府采取了有力措施,但经济目前还未进入强劲反弹的道路。从物价来看,2007年4月以来我国居民消费价格总水平不断攀升,2007年全年CPI指数上涨4.8%,2008年2月CPI指数高达8.7%,创历史新高。随后几个月CPI和PPI大幅回落,已连续数月为负值,截至2009年7月份CPI同比下降1.8% PPI降8.2%。同时货币供应量高位趋稳,2009年7月末,广义货币供应量(M2)余额为57.3万亿元,同比增长28.42%,增幅比上年末高10.6个百分点,比上月末低0.03个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为19.59万亿元,同比增长26.37%,比上月末高1.6个百分点;市场货币流通量(M0)余额为3.42万亿元,同比增长11.59%。同时我国对外依存度扩大,内外失衡,虚拟经济也在不断膨胀,央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因,但有着密切联系,货币供应量的增加迫使总需求的“主动增加”,尤其是促进了资产价格的上涨,然后传导到食品价格并引起通货膨胀,剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击,进而影响到经济的增长。
2 西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分析
西方经济学一般认为:货币对经济不发生任何实质性的影响,不影响实际的经济变量,货币就是中性的,不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全一致。代表性观点有:(1)古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实物经济,货币仅在商品交换过程中启到媒介作用,对实际经济不发生实质性的影响。(2)威克塞尔货币非中性论,对古典货币数量论的批判中引入了“自然利率”的概念,认为货币是影响经济的重要因素,主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用。(3)凯恩斯主义的货币非中性论认为,货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因素,而在长期内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽,通过货币政策调节经济中的货币供应量。主张货币通过两个方面影响实际经济:货币市场决定利率,再通过利率影响投资,从而影响总需求,导致总产量和总就业量的变化;货币作为一种资产,它与其他金融资产存在替代效应。(4)新古典主义的货币中性论认为,宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理,如市场出清、理性预期和只有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模型,得出了货币中性的结论。声称货币主义的短期和长期不是特别有用的,真正的区别是预期与未预期到的差别,正是由于理性的经济当事人能预期到系统的货币政策,货币对经济中的实物变量不产生影响,从而回到了货币数量论的货币中性的观点。
3 货币与经济关系计量分析
基于以上的理论分析,控制货币存量的增长率,使其按照一个或几个关键的经济变量的变化而同步连续地变化,货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对此,本文从国内生产总值增长率(名义国民收入增长率)和通货膨胀率(物价上涨率)与货币存量增长率之间关系进行计量分析。下面,我们选择1978-2008年间的M0供应量增长率和通货膨胀率、GDP 增长率(年度数据)作为我们实证的数据区间,根据货币数量论的相关理论,对我国的货币供应政策的稳定性进行计量考察。
(1) GDP 增长率、通货膨胀率与供应量增长率相关性分析。根据我们所获得的数据,应用统计计量分析软件Eviews,得到了M0供应量增长率与GDP 增长率、通货膨胀率之间的相关系数。可以得出,m0和cpi的相关系数为0328686642237996,m0和gdp的相关系数为035392280266161正如现代货币数量论和许多实证所验证的那样,我国的货币供应量与GDP 增长率、通货膨胀率具有较强的相关性。货币的长期周期性变动与相应的货币收入(或国民收入)和价格水平变动之间的关系是比较密切的和稳定的。另外,根据它们之间的点线图,我们可以得出,M0增长率与GDP 增长率、M0增长率与通货膨胀率之间的变化具有大致相似的同增同减的长期趋势,即它们具有长期的一致性。当然,它们之间的因果关系、它们相互之间的变动是否是即期还不明显,我们将在下文给出分析。但是,有一点可以肯定的是,当经济波动较大时一定伴随着货币供应量的较大的波动。
(2) M0供应量增长率、GDP 增长率、通货膨胀率三者之间的因果关系分析。运用Granger 因果关系检验,我们可得如下检验结果。对于通货膨胀不是货币供应量Granger 原因的原假设,拒绝它而犯第一类错误的概率是 0.80471,表明通货膨胀不是M0 增长率Granger 原因的概率较大,不能拒绝原假设。而第二个检验的相伴概率只有 0.01037,表明我们至少可以在95%的置信水平下,认为M0增长率是通货膨胀的Granger 成因。对于GDP 增长率与M0 增长率之间的Granger 因果关系,我们得不出类似的结论。
(3) M2 供应量增长率、GDP 增长率、通货膨胀率回归分析。由上面的相关分析和因果关系分析,我们可以很有理由地运用货币供应量的两因素模型对三者进行回归分析。由此,我们得到如下回归方程:
CPI =94.87505(8.602099)+
37.59689 M0(-1)(8.692193) +
16.14602 M0(-2)(8.603579)+
7.041960 M0(-3)
R=0.533619 F=9.153363
从中我们可以看出回归系数都通过了检验,并且整个方程的F 检验也是显著的。这也从另一方面说明了货币供应量的增长对于物价水平的波动具有显著地影响。另外,我们也可以得到如下方程:
GDP =0.097290+0.068918 M0(-1)(0.045173)+
-0.030353 M0(-2)(0.045646) +
-0.053743 M0(-3) (0.045180)
R=0.147209 F=1.380957
它的回归系数的t值不显著,方程也不显著。这说明,GDP增长率和通货膨胀率之间没有显著的关系。
4 基本结论和政策建议
综合现代货币数量理论和我们上面的计量分析,我们可以得出以下结论:改革开放以来,我国货币供应量的增长对经济的影响是显著的。同时,货币总量的变动是一个相对独立的过程,而经济变动受到货币变动影响的关系相对来说是很稳定的。因此,当货币存量的增长率存在明显波动时,必然伴随着经济增长的波动。1978年以来,我国的货币政策在实际运作过程中基本上遵循着现代货币数量论的政策主张。然而,由于经济的大幅度增长,投资的狂热和相对无序,货币当局无法摸清经济运行的规律而又对经济形势过于乐观,导致了货币供应不连续、不平稳、无规律地变动。这种货币供应的变动在一定程度上造成我国经济在八十年代中后期和九十年代中期物价持续上涨和经济波动。如在1990-1996年间,我国的货币供应总量增长率平均都在25%以上,由此直接导致了在九十年代中期我国的泡沫经济和平均10%以上的通货膨胀率,给经济发展造成了很大的不确定性和危害。同样的原因也造成了1988年和1989年高通货膨胀(分别为18.5%和17.8%)和民众对经济前景的恐慌。同时,由于对经济发展的长期趋势缺乏考虑,货币政策造成经济波动的突发性反过来使得货币当局在制定和执行货币政策时的被动性,从而进一步造成了经济的不稳定。如1997年以来,我们虽然制止了高通货膨胀,却又陷入了持续的通货紧缩(1998、1999、2000年的物价上涨率分别为-2.6%、-3%、-15%),在某种程度上这不能说不是在治理通货膨胀时由货币政策的突发性造成的,目前的情况也与此类似。对以上分析结论,以及我国当前的实际经济背景,我们提出以下政策主张:
(1)根据经济的长期预期增长率来指导货币供应政策。由于长期的真实经济增长率是由实际的劳动力增长率、生产技术的发展速度等非货币因素决定的。因此,为了使货币政策的制定和执行不至于对长期经济发展冲击,引起经济的不稳定,我们就必须使货币总量的增长率紧跟真实经济的长期预期增长率,进行连续、平稳的供应货币。稳定的货币供应还会使一般公众建立起对货币政策的信任,使货币当局的政策在执行时更为有效和及时。
(2)货币政策应以稳定物价水平为目标。由于通货膨胀的心理预期,当货币增长引起物价水平上涨后,公众预期价格将会持续上涨,投资者愿意投资,借款者愿意借款,这样就使利率不断上涨,经济趋于狂热,结果泡沫经济和危机就随之而来;反之,物价下跌后,公众相反的行为使利率不断下跌,最后也会使经济趋于崩溃,并且这种影响过程是逐渐的、长期的。因此,为了消除物价的恶性影响,盯住稳定的物价目标是可取的,而这可以通过货币供应量与推动物价涨跌间稳定的关系来达到这个目的,正如我们上文所分析的实证结果那样。
(3)加强货币政策在国家宏观调控政策中的主导地位。货币需求对利率的富有弹性,财政政策对利率的缺乏弹性,使得财政政策相对货币政策来说是无效的。
因为财政政策只是对现存的货币总量进行再分配和使用,它排挤了“私人”投资而转为“政府”投资,这种投资的“乘数”效应会大大降低。而根据长期的真实经济增长率所确定的货币政策,当它与财政政策共同实施时,可产生繁荣的经济增长,这已有许多发达国家历史经验所证实。
参考文献
[1]奚君羊,刘卫江.通货膨胀目标制的理论思考[J].财经研究,2002,(4):38.
[2]汪红驹.用误差修正模型估计中国货币需求函数[J].世界经济,2002,(5):5561.
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[4]黄凤忖.我国经济增长与货币供应量的依存度分析[J].经济纵横,2004,(10):9596.
[5]闰慧.广义货币供应量M2与狭义货币供应量M1、现金M0关系的实证研究[J].经济管理,2008,(4):152.
[6]任立民.货币供应量与经济增长、物价的协整研究[J].赤峰学院学报(自然科学版),2009,(3):9192.
[7]夏斌,廖强.货币供应量已不宜作为当前我国货币政策的中介目标[J].经济研究,2001,(8):3343.
通货膨胀的概率范文第5篇
随着国际金融危机的蔓延,从2008年下半年我国经济出现大幅滑坡,虽然我国政府采取了有力措施,但经济目前还未进入强劲反弹的道路。从物价来看,2007年4月以来我国居民消费价格总水平不断攀升,2007年全年CPI指数上涨4.8%,2008年2月CPI指数高达8.7%,创历史新高。随后几个月CPI和PPI大幅回落,已连续数月为负值,截至2009年7月份CPI同比下降1.8%PPI降8.2%。同时货币供应量高位趋稳,2009年7月末,广义货币供应量(M2)余额为57.3万亿元,同比增长28.42%,增幅比上年末高10.6个百分点,比上月末低0.03个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为19.59万亿元,同比增长26.37%,比上月末高1.6个百分点;市场货币流通量(M0)余额为3.42万亿元,同比增长11.59%。同时我国对外依存度扩大,内外失衡,虚拟经济也在不断膨胀,央行被动投放基础货币。货币增长率上升虽然不是通货膨胀的唯一原因,但有着密切联系,货币供应量的增加迫使总需求的“主动增加”,尤其是促进了资产价格的上涨,然后传导到食品价格并引起通货膨胀,剧烈的通货膨胀就会对宏观经济形成极大的冲击,进而影响到经济的增长。
2西方关于货币供应量与经济增长、通货膨胀的分析
西方经济学一般认为:货币对经济不发生任何实质性的影响,不影响实际的经济变量,货币就是中性的,不然货币就是非中性的。但是西方经济学家对货币中性的理解在程度上也不完全一致。代表性观点有:(1)古典学派的货币中性论主张货币经济只不过是实物相互交换的实物经济,货币仅在商品交换过程中启到媒介作用,对实际经济不发生实质性的影响。(2)威克塞尔货币非中性论,对古典货币数量论的批判中引入了“自然利率”的概念,认为货币是影响经济的重要因素,主要是由于货币在资本形成和资本转移中发挥着重要作用。(3)凯恩斯主义的货币非中性论认为,货币供应量的变动在短期内影响就业、产出和收入等实质经济因素,而在长期内则影响价格。把利率作为货币与产出的枢纽,通过货币政策调节经济中的货币供应量。主张货币通过两个方面影响实际经济:货币市场决定利率,再通过利率影响投资,从而影响总需求,导致总产量和总就业量的变化;货币作为一种资产,它与其他金融资产存在替代效应。(4)新古典主义的货币中性论认为,宏观经济总量的解释只是建立在单个人的最优化选择的基础上的。卢卡斯、萨金特、华莱士等通过新古典主义的基本原理,如市场出清、理性预期和只有实际变量才至关重要等应用于标准的宏观经济模型,得出了货币中性的结论。声称货币主义的短期和长期不是特别有用的,真正的区别是预期与未预期到的差别,正是由于理性的经济当事人能预期到系统的货币政策,货币对经济中的实物变量不产生影响,从而回到了货币数量论的货币中性的观点。
3货币与经济关系计量分析
基于以上的理论分析,控制货币存量的增长率,使其按照一个或几个关键的经济变量的变化而同步连续地变化,货币当局就能提供一个可为经济稳定发展的货币背景。对此,本文从国内生产总值增长率(名义国民收入增长率)和通货膨胀率(物价上涨率)与货币存量增长率之间关系进行计量分析。下面,我们选择1978-2008年间的M0供应量增长率和通货膨胀率、GDP增长率(年度数据)作为我们实证的数据区间,根据货币数量论的相关理论,对我国的货币供应政策的稳定性进行计量考察。
(1)GDP增长率、通货膨胀率与供应量增长率相关性分析。根据我们所获得的数据,应用统计计量分析软件Eviews,得到了M0供应量增长率与GDP增长率、通货膨胀率之间的相关系数。可以得出,m0和cpi的相关系数为0328686642237996,m0和gdp的相关系数为035392280266161正如现代货币数量论和许多实证所验证的那样,我国的货币供应量与GDP增长率、通货膨胀率具有较强的相关性。货币的长期周期性变动与相应的货币收入(或国民收入)和价格水平变动之间的关系是比较密切的和稳定的。另外,根据它们之间的点线图,我们可以得出,M0增长率与GDP增长率、M0增长率与通货膨胀率之间的变化具有大致相似的同增同减的长期趋势,即它们具有长期的一致性。当然,它们之间的因果关系、它们相互之间的变动是否是即期还不明显,我们将在下文给出分析。但是,有一点可以肯定的是,当经济波动较大时一定伴随着货币供应量的较大的波动。
(2)M0供应量增长率、GDP增长率、通货膨胀率三者之间的因果关系分析。运用Granger因果关系检验,我们可得如下检验结果。对于通货膨胀不是货币供应量Granger原因的原假设,拒绝它而犯第一类错误的概率是0.80471,表明通货膨胀不是M0增长率Granger原因的概率较大,不能拒绝原假设。而第二个检验的相伴概率只有0.01037,表明我们至少可以在95%的置信水平下,认为M0增长率是通货膨胀的Granger成因。对于GDP增长率与M0增长率之间的Granger因果关系,我们得不出类似的结论。
(3)M2供应量增长率、GDP增长率、通货膨胀率回归分析。由上面的相关分析和因果关系分析,我们可以很有理由地运用货币供应量的两因素模型对三者进行回归分析。由此,我们得到如下回归方程:
CPI=94.87505(8.602099)+
37.59689M0(-1)(8.692193)+
16.14602M0(-2)(8.603579)+
7.041960M0(-3)
R=0.533619F=9.153363
从中我们可以看出回归系数都通过了检验,并且整个方程的F检验也是显著的。这也从另一方面说明了货币供应量的增长对于物价水平的波动具有显著地影响。另外,我们也可以得到如下方程:
GDP=0.097290+0.068918M0(-1)(0.045173)+
-0.030353M0(-2)(0.045646)+
-0.053743M0(-3)(0.045180)
R=0.147209F=1.380957
它的回归系数的t值不显著,方程也不显著。这说明,GDP增长率和通货膨胀率之间没有显著的关系。
4基本结论和政策建议
综合现代货币数量理论和我们上面的计量分析,我们可以得出以下结论:改革开放以来,我国货币供应量的增长对经济的影响是显著的。同时,货币总量的变动是一个相对独立的过程,而经济变动受到货币变动影响的关系相对来说是很稳定的。因此,当货币存量的增长率存在明显波动时,必然伴随着经济增长的波动。1978年以来,我国的货币政策在实际运作过程中基本上遵循着现代货币数量论的政策主张。然而,由于经济的大幅度增长,投资的狂热和相对无序,货币当局无法摸清经济运行的规律而又对经济形势过于乐观,导致了货币供应不连续、不平稳、无规律地变动。这种货币供应的变动在一定程度上造成我国经济在八十年代中后期和九十年代中期物价持续上涨和经济波动。如在1990-1996年间,我国的货币供应总量增长率平均都在25%以上,由此直接导致了在九十年代中期我国的泡沫经济和平均10%以上的通货膨胀率,给经济发展造成了很大的不确定性和危害。同样的原因也造成了1988年和1989年高通货膨胀(分别为18.5%和17.8%)和民众对经济前景的恐慌。同时,由于对经济发展的长期趋势缺乏考虑,货币政策造成经济波动的突发性反过来使得货币当局在制定和执行货币政策时的被动性,从而进一步造成了经济的不稳定。如1997年以来,我们虽然制止了高通货膨胀,却又陷入了持续的通货紧缩(1998、1999、2000年的物价上涨率分别为-2.6%、-3%、-15%),在某种程度上这不能说不是在治理通货膨胀时由货币政策的突发性造成的,目前的情况也与此类似。对以上分析结论,以及我国当前的实际经济背景,我们提出以下政策主张:
(1)根据经济的长期预期增长率来指导货币供应政策。由于长期的真实经济增长率是由实际的劳动力增长率、生产技术的发展速度等非货币因素决定的。因此,为了使货币政策的制定和执行不至于对长期经济发展冲击,引起经济的不稳定,我们就必须使货币总量的增长率紧跟真实经济的长期预期增长率,进行连续、平稳的供应货币。稳定的货币供应还会使一般公众建立起对货币政策的信任,使货币当局的政策在执行时更为有效和及时。
(2)货币政策应以稳定物价水平为目标。由于通货膨胀的心理预期,当货币增长引起物价水平上涨后,公众预期价格将会持续上涨,投资者愿意投资,借款者愿意借款,这样就使利率不断上涨,经济趋于狂热,结果泡沫经济和危机就随之而来;反之,物价下跌后,公众相反的行为使利率不断下跌,最后也会使经济趋于崩溃,并且这种影响过程是逐渐的、长期的。因此,为了消除物价的恶性影响,盯住稳定的物价目标是可取的,而这可以通过货币供应量与推动物价涨跌间稳定的关系来达到这个目的,正如我们上文所分析的实证结果那样。
