财务风险及应对措施

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财务风险及应对措施范文第1篇

【关键词】 石油企业 并购 财务风险

我国石油企业很早开始探索国际化经营的道路，到了21世纪，我国石油企业探索的道路一直延伸到了苏丹、委内瑞拉、哈萨克斯坦、加拿大、泰国等30余个国家和地区。可是目前我国石油企业的跨国并购处于初级阶段，无论规模、渠道、市场、经验、国际化人才等，还是企业国际竞争力，均无法与世界大石油公司相抗衡，那么对于中国正在进行海外扩张的石油企业而言，在海外并购高速进行的同时，如何应对并购带来的财务风险，成为石油企业必须面对的课题和所要思考的问题。

一、并购财务风险的定义

一般来说，企业的财务风险指筹资决策所带来的风险。筹资决策的不同选择，筹资数额的多少，必然会引起企业的资本结构发生变化，由此而产生企业财务状况的不确定性。这里的筹资通常指举债，因此狭义的财务风险可以定义为企业因举债利用财务杠杆而导致财务成果的不确定性。广义的财务风险指企业在各项财务活动过程中，由于难以预料或控制的因素的影响，财务状况的不确定从而使企业蒙受损失的可能性。企业并购是企业为获得目标企业的部分或全部控制权而运用自身可控制的资产去购买目标企业的资产并因此使目标企业法人地位消失或引起法人实体改变的行为。因此并购本身就是一项财务活动，并购的成功与否对企业的财务状况影响很大。

二、石油企业并购财务风险的识别

企业海外并购过程主要包括并购可行性分析、目标企业（油气资产）价值的评估、支付方式的选择、收购资金的筹措、收购后的整合和债务的偿还等，上述各环节都可能产生一定的财务风险，并购过程中的财务风险主要有以下方面。

1、目标企业价值评估风险。在确定目标企业后，并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理地估算目标企业的价值并作为成交的底价，这是并购成功的基础。目标企业的估价取决于并购企业对未来收益的大小和时间的预期，对目标企业的价值估价可能因预测不当而不够准确。这就产生了并购公司的估价风险。其大小取决于并购企业和被并购企业之间是否信息对称、并购企业是否有合理的并购评估方式、评估体系是否健全、准备并购的时间等因素。

2、流动性风险。流动性风险是指企业并购后由于债务负担过重，缺乏短期融资，导致出现支付困难的可能性。流动性风险在采用现金支付方式的并购企业中表现尤为突出。由于采用现金收购的企业首先考虑的是资产的流动性，流动资产和速动资产的质量越高即流动比率和速动比率越高，变现能力就越高，企业就越能迅速、顺利地获取收购资金。这同时也说明并购活动占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和调节能力，增加了企业的经营风险。

3、融资风险。并购的融资风险主要指能否按时足额的筹集到资金并保证并购顺利进行。如何利用企业内部和外部资金渠道在短期内筹到所需的资金，是关系到并购活动能否成功的关键。并购对资金的需要决定了企业必须综合考虑各种融资渠道和方式。常规的融资方式包括内部融资和外部融资，通过融资渠道和融资方式的搭配可以有多种融资方法，在资金获取的难易程度、成本大小、风险大小上其各有不同。选择适合自己企业的融资方法是降低融资风险的关键，根据融资的时间和结构，融资风险又可以分为以下两种。

（1）融资时间风险。海外并购的融资时间风险是指并购企业能否按时足额地筹集到资金，保证并购顺利进行。融资安排是企业并购计划中非常重要的一环，在整个并购链条中处于非常重要的地位，如果融资安排不当或前后不衔接都有可能产生财务风险，融资提前会造成利息损失，融资滞后则会直接影响到整个并购计划的顺利实施，导致并购失败。

（2）融资结构风险。企业并购所需的巨额资金很难以单一的融资方式解决，因此在多渠道筹集并购资金的情况下，企业还面临着融资结构风险。融资结构包括企业资本中债务资本与股权资本结构。融资方式的不同组合会给并购公司带来融资结构风险。企业并购可以自有资金完成，也可以通过发行股票、债券，贷款等融资方式进行筹资，满足并购的资金需求。因此，具体融资结构风险体现在：一是以自有资金进行并购虽然可以降低融资风险，但是抽调本企业宝贵的流动资金用于并购，很可能导致企业正常周转困难。二是在以债务资本为主的融资结构中，当并购后的实际效果达不到预期时，将可能产生利息支付风险和按期还本风险。三是在以股权资本为主的融资结构中，公司不能只考虑股权筹资的长期性和无偿性，高速扩张股本，如果业绩跟不上股本的扩张，会使每股收益不断下降，影响企业的市场形象；如果并购后的实际效果达不到预期目标，会使股东利益受损，从而为敌意收购者提供机会。

4、支付风险。在海外并购活动中，支付是完成并购交易的最后一个环节。支付风险主要是指并购后新企业的未来现金流量不稳定导致新企业缺乏足够的现金还债，导致资本结构恶化或破产的可能性后果。并购的支付方式主要是现金支付、股权支付和混合支付方式，而支付风险的产生主要源于并购方选择了错误的支付方式。并购方在采用现金支付方式时，如果并购方融资能力差，现金流的使用不当导致流动比率下降，会影响企业的偿债能力。支付方式的选择对并购的成功与否有着重大影响。

5、盈余管理风险。盈余管理与调控或操纵利润在表现形式上往往难以区分，所以符合会计制度并且适度的盈余管理被认为是有益无害和可以接受的，如利润平滑可以向股东传递企业经营稳定的良好形象、公正评价管理业绩、稳定股价、保护股东利益以及防止公司被恶意收购，但过度的利润调控或操纵往往会给报表使用者和整个集团带来巨大的风险。因而过度的盈余管理既有悖于公认会计原则，而且还会受到证券监管部门的严厉监管。

6、表外融资风险。表外融资可以避免债务融资在会计报表表内反映，相对降低负债比率，有效地改善财务指标，维持企业再融资能力，因而表外融资现象在我国企业中大量存在。担保方由此而产生的或有负债依据会计准则之规定勿需在资产负债表表内披露，当然也不会体现在负债比率等财务指标当中。表外融资使担保方的债务负担隐性化，从而加大财务风险。

三、石油企业并购财务风险的规避对策

1、慎重选择目标企业，合理评估企业价值。对目标企业的过高定价或过高评估企业价值是因为信息的不对称，因此企业应尽职调查，全面了解目标企业的信息，不盲目相信目标公司的财务报告，对目标企业的表外信息资源多加重视。有条件的企业可以聘用专门的投资银行对目标的企业的诸如财务状况、获利能力、现金流量水平以及所处的产业环境等详细信息做全面分析。并以此为依据，再采用多种方法综合评价企业的价值，以充分估计并购带来的财务风险和综合效益。同时也应该建立并逐步完善目标油气资产价值评估体系。评估的不确定性一方面源于评估方式自身的缺陷，另一方面在于并购方企业主观因素的影响，对目标油气资产的不了解以及并购过程中的激进情绪都会导致评估结果的偏离。因此加强对目标油气资产的审查具有一定的防范效果。建立长期评估，有利于把握目标油气资产的发展方向和未来前景，对并购目标的确定以及未来收益的预期都有很大的帮助，可以有效减少评估本身的不确定性影响。

2、拓展融资渠道，保证融资结构合理化。并购企业在选择融资渠道时应综合考虑两方面的因素：首先，选择的融资渠道和依据现有的融资环境能否为企业并购提供足额、及时的资金保证。其次，选择的融资渠道必须成本最低而且风险在企业可控制范围之内，同时还要尽可能的优化资本结构。从根本上看融资风险的控制主要表现在融资成本的控制，因此并购方企业需从以下两个步骤选择融资渠道：一是先对各种融资渠道的成本进行综合比较，包括不同融资方式的个别成本和混合融资方式下的综合成本；二是选择融资方式时，要综合考虑融资成本、不同融资方式给企业带来的风险以及对资本结构的冲击等因素的基础上，本着先内后外、先快后慢的原则选择融资渠道。

3、合理选择支付方式，实现支付方式多样化。并购的支付方式主要现金支付、股票支付和混合支付三种方式，不同的支付方式有不同的风险分散和收益分配效果。现金支付能迅速完成交易，降低交易的不确定性，但偿债的风险是最高的；而股票支付是成本较低，还能使目标公司的股东共同承担新企业的发展风险，大大降低了偿债风险，但程序较现金支付要复杂；混合支付的偿债风险介于前两者之间，而且企业可以根据能获得的流动性资产、股价的不确定性、股权结构的变动既要目标企业的税收等状况进行调整。企业应结合自身财务状况，采用多种支付组合的方式防范支付风险。

4、有效进行财务整合，实现企业价值最大化。并购完成后，应及时对新企业的资产进行优化组合，通过整合被并购企业的资本结构以及负债的期限结构，降低债务成本，减轻还债压力，优化资本结构。同时，并购企业必须按并购企业的财务管理模式对目标企业进行整合，调整目标企业的经营策略，将其纳入企业整体的营运轨道，提高企业整体的共同业绩，实现企业价值最大化的目标。

5、大力发展油气行业中介机构。中介公司在国际油气资产并购中十分重要，事关目标公司的诸多指标和细节，比如企业的财务状况、发展前景、关联交易、市场份额、员工素质，以及当地产业政策法规等，都需要由中介公司来提供，它们提供的这些信息直接影响并购企业的决策取向和绩效。中介机构有专业的人才、科学的程序和方法，在并购中主要履行服务和监督职能，其服务和监督渗透到并购的全过程。我国应加快建立和完善社会中介服务体系，积极培育金融、法律、会计、咨询等市场中介组织，为企业海外并购提供规范的中介服务。政府和驻外机构可利用各种资源，为国内企业寻求境外合作伙伴搭建信息平台。

6、建立产业并购基金。为了规范并购行为，贯彻落实国有大型石油企业既定的并购方针，建议在集团公司层面建立产业并购基金，明确该基金的投资决策流程和管理办法，确保其主要使用方向是与企业发展战略紧密结合的并购活动，提高并购活动的效率。

7、风险转移。风险转移是指国际化经营企业通过某种方式将风险损失转嫁给他人来承担。即使是世界著名的跨国公司，其抵御风险的能力也不是无限的。风险转移最常用的方法是向保险公司投保。虽然由于中国石油企业对外投资尚处在起步阶段，中国保险公司对境外投资风险的承保业务开展较少。但是随着中国金融市场开放的深化，外国保险公司的进入及中国对外直接投资步伐的加快，中国石油企业可以在将来通过办理保险来转移海外油气资产并购的风险，把被保险人的并购风险转移给保险人，从而减小损失。

【参考文献】

[1] 李军：浅析我国企业并购及其财务风险控制[J].商场现代化，2010（11）.

[2] 李晓晶：中国石油企业海外并购面临的财务风险及对策研

究[J].财会研究，2009（24）.

[3] 曲宁：企业并购财务风险的识别[J].决策探索，2007（22）.

财务风险及应对措施范文第2篇

【关键词】 外贸企业； 通货膨胀； 财务风险

国际市场金价已突破1 000美元／盎司的心理大关，全球通货膨胀预期越来越强，目前我国外贸依存度高达60%，外贸企业在我国国民经济中占有举足轻重的地位。基于通胀预期背景下，外贸企业该采取什么样的对策防范和化解财务风险，将是外贸企业亟待解决的难题。

一、通胀预期对外贸企业的影响

纵观我国近段时间的经济运行趋势，看似完美的经济数据下也存在着不少的担忧和隐患。目前引发通胀预期的具体原因有：其一，流动性过剩是导致通货膨胀的首要因素。在金融危机的背景下中央政府迅速启动4万亿经济刺激方案以帮助宏观经济重回增长轨道。地方政府又投入了几万亿来催热地方经济。积极的财政政策使得货币供应量快速上升，银行信贷激增，天量的信贷资金导致货币的供应量远远大于实际所需的货币需求量。其二，输入型通货膨胀的压力开始显现。随着美元持续走弱、全球经济复苏及可能的供应短缺将导致国际大宗商品价格继续上涨，这将持续加重我国“输入型”通胀的压力。其三，巨额外汇储备增加通货膨胀的风险。我国对外贸易将出现大量的顺差，而大量贸易顺差的存在，又同时迫使中国的外汇储备大量增加，这意味着外汇增加的同时国内人民币也相应增加，也就相当于增加了货币供应量，从而导致需求拉动型通货膨胀。其四，资产价格过快上涨引发通胀的风险。

在预期通胀下，我国国内原料价格上涨、工资行情也随之上涨，使外贸企业生产经营成本增加；又由于国际和国内复杂的因素，我国很可能会出现通货膨胀与人民币升值并存，出口产品的成本提高，我国外贸企业赖以生存的“低成本”优势将不复存在，这极大抑制了出口的增长，我国玩具、服装、电子产品等劳动密集型产品的外贸企业将受到极大冲击。高通胀可能导致全球性的经济衰退，我国主要贸易伙伴对进口的需求也会有所下降，将会影响到我国外贸企业的销售。同时，为保护本国经济，国际上针对我国的反倾销等贸易摩擦有增加趋势，也在一定程度上对我国外贸企业出口造成损害。

二、通胀预期下外贸企业所面临的财务风险

作为国内、国际市场的主要参与者之一，外贸企业的财务风险不仅来自国内市场。同时也受国际市场波动的影响。笔者认为在通胀预期下我国外贸企业主要面临坏账风险、汇率风险、流动性风险、货币的购买力风险等财务风险。

（一）汇率风险

汇率风险就是外贸企业因外汇汇率波动，使其以外币计价的资产或负债价值发生涨跌，而蒙受损失的可能性。汇改以来实行浮动汇率制度，人民币的汇率波动比以往更加频繁,幅度也更加剧烈。自2005年汇改以来，人民币兑美元汇率一路升值，到2008年已累计升值了21%；人民币兑欧元则有升有贬，且波动幅度较大。同时，人民币对日元、欧元和英镑中间价大幅波动。到2009年，人民币对美元中间价升值速度仍然缓慢，双向波动特征依然存在并突出，面对如此剧烈的汇率波动,我国的外贸企业面临着较大的汇率风险，汇率风险使得大批外贸企业关门歇业。在通胀预期的背景下，有些经济学家认为为了抑制通胀，人民币可能进一步升值，但是另一些经济学家认为根据市场经济的现实和理论逻辑，高通胀的结果是本国货币贬值，而非升值；升值是通胀率下降的结果，而非原因。正是由于存在这两种截然不同的观点，汇率的变动将是扑朔迷离。可以肯定的是外贸企业将面临更大的汇率风险。

（二）坏账风险

坏账风险是指因交易一方不能履行或不能全部履行交收责任而造成的风险。对于外贸企业而言，随着国际业务的大量开展，势必伴随着大量的应收账款，这些欠款如果不能收回，将产生大量的呆账坏账，加大外贸企业的坏账风险。据商务部数据，2008年中国对美国出口坏账率增长了3倍左右，2009年中国出口贸易的坏账损失将超过1000亿美元，并且以每年150亿美元的速度增长。出口八成以上采用信用销售形式，欧美国家付款期一般在交货后90天，有时长达120-150天，拉美地区甚至长达360天。随着全球通胀的预期越来越强，为了控制通胀率，各国将可能采取紧缩性货币政策，会促使国际金融市场流动性不足，使我国外贸企业形成的应收账款发生坏账损失的可能性越来越大。

（三）流动性风险

流动性风险是指外贸企业由于金融资产流动性的不确定性变动而遭受损失的可能性。当企业流动性不足时，它无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获取足够的资金，从而影响其盈利水平。由于受国际国内市场的双重影响，外贸企业很可能会面临流动性不足的问题。在预期通胀的影响下，使得资金需求量增加。一方面，由于物价的上涨，使采购同等数量的物资需要占用更多的资金，外贸企业为了减少原材料不断涨价所产生的损失，或想在囤积原材料中获得利益，企业就会提前进货，进行超额储备，造成了资金的大量需求；另一方面，在通货膨胀期间，企业会发生资金紧张，应收账款的回收率降低，从而引起经营资金供应量的减少。在物价波动剧烈时，投机利润大大高于正常的生产利润，这时，越来越多的资金用于囤积商品、抢购黄金等投机活动，使闲置资金转化成信贷资金的过程受到严重阻碍，将会大大减少了民间信贷资金的来源。当发生通货膨胀时，国家会采取货币紧缩政策，会采取提高存款准备金率、提高利率水平。通过提高存款准备金率，将使银行的信贷规模大大减少，迫使银行在进行贷款时特别谨慎，贷款的条件会更加苛刻。因此，在通货膨胀时期外资企业资金的供应量受到多方限制，使得外贸企业将面临流动性风险。

（四）货币性资产的购买力风险

在通货膨胀条件下，由于货币性资产的金额是固定不变的，付出同样多的货币，只能获得较少量的商品或劳务，因而持有货币性资产必然遭受到一般货币购买力下降所带来的损失。货币性负债，意味着债权人收到的款项没有期初借给借款人的款项值钱。反之，也就意味着企业归还货币性负债时获得购买力收益。非货币性资产和非货币性负债的价格一般是变化的，它们所蕴含的购买力不随物价水平的变动而变化。在预期通胀的情况下，外贸企业持有大量的货币性资产（如现金、应收账款）等都会使外贸企业遭受货币性资产的购买力风险。

三、外贸企业应对财务风险的相关措施

（一）外贸企业应该采取财务管理措施和衍生工具交易，合理规避汇率波动风险

1.财务部门应该密切关注汇率波动情况，咨询相关专家，建立合适的财务分析模型，合理预测汇率走势，规避汇率波动带来的风险。

2.充分运用衍生工具交易进行套期保值，结合外贸企业风险敞口的实盘，将公司汇率锁定在一个能接受的范围内；此外外贸企业还可以通过合理匹配收入和支出，提前付款和滞后付款，净额结算等方法管理汇率风险。

3.做好计价货币与支付货币的选择，逐步采用多币种结算方式，降低单一外币汇率波动给出口造成的不利影响。此外，还可以增加出口贸易中本币的结算，以直接规避汇率波动的风险。

4.有条件的外贸企业可以拓展海外生产地和海外采购来源。可以用当地货币在当地市场上购买原材料或雇佣劳动力。这样,采购成本也将以当地货币计算,减少了汇率变动对产品成本的影响。

（二）应对坏账风险应采取的措施

1.重视出口结算方式的选择。在通胀预期下，为保证资金安全，规避信用风险，出口业务应尽量采用全额或部分信用证、即期托收、提单后付款放单等结算方式。

2.建立合适的信用管理制度和逾期应收账款管理制度。一方面，建立自己的信用政策，规范信用管理，加强对客户的资信管理确定信用额度，从源头控制信用风险；另一方面建立应收款项回收责任制。应收款项的回收应与业务人员的业绩考核相挂钩。

3.应收账款的回收采用保理的程序。国外采购商、保理公司、外贸企业三家签定保理协议，保理公司将会通知零售商，不得向国外采购商直接支付货款，而是把货款交给保理公司，由保理公司将钱按一定的比例在国外采购商和外贸企业之间分账。

（三）为应对外贸企业资金的流动性风险应采取的措施

1.加强企业合同管理。只有建立以企业合同为导向的资金管理机制，让企业资金流动和企业合同履行情况结合起来，在签订合同时结合企业资金状况采用灵活的交易方式，才能更好地控制企业的资金流动性风险。

2.做好企业现金预算。包括年度、季度、月份、每周资金预算。通过编制年、季、月、周现金预算，可以加强企业资金流动的预见性和可控性，也便于企业对未来业务合同的资金计划作出合理安排，最大限度地降低企业资金流动性风险。

3.压缩资本性投资支出。企业在通货膨胀预期下，有效需求受到抑制，使资源和生产能力无法得到充分利用，因此，目前最重要是实现现有资源情况下的有效再生产，应注意压缩资本性投资支出。

（四）规避货币性资产的购买力风险应采取的措施

1.缩短在途资金的时间，减少资金沉淀。可以通过增加资金预算的准确性，增加预算的刚性，来加强运营资金的管理。

2.合理占用应付资金，适当保持净债务人地位。充分利用合同付款期和商业信用，合理占用应付资金，这样，一方面可以缓解企业的现金流出；另一方面当出现严重通货膨胀时，只要企业保持净债务人地位，就可从中获益。企业保持净债务人地位，即货币性资产小于货币性负债时，企业从货币性负债上获得的货币购买力收益，超过了货币性资产因购买力下降而遭受的损失，势必会发生购买力净收益。

除此之外，外贸企业还可以通过应收账款证券化转移风险，调整贸易结构、平衡进出口额等方式规避财务风险。

【参考文献】

［1］ 陈文芳等.金融危机背景下外贸企业财务风险的应对策略研究［J］.会计之友，2010（1）.

财务风险及应对措施范文第3篇

关键词：财务风险；金融危机；资产信托

风险是企业发展过程所必须要面对的，尤其是针对目前世界范围内金融危机的爆发以及不断扩大，在给企业发展造成极大阻力的同时，也将企业风险凸显的更为明显。而就企业的财务工作者而言，应该有强烈的风险忧患意识以及处理风险危机的能力和应对措施。财务危机是企业财务状况发生困难的一种判断，几乎每个企业都会遇到财务资金短缺或是入不敷出的情况，这是财务风险的预警信号。每个企业从兴旺到衰落的过程中都会经历的过渡阶段，即稳健经营一不稳健经营一财务困难一破产清理。在金融危机下遇到财务风险应该采取何种对策应对，本文就这种问题发生的几种情况进行分析并提出应付对策。

一、金融危机下财务风险概述

从经济学的角度上来说，财务风险是指企业在财务上由于余额不足所产生的企业损失的可能性，其根源就在于企业自身资金链条上的断裂。具体可以表现为以下三种情况：首先第一种是其企业内部的现金额无法实现对企业债券的偿还所出现的风险，这种风险最为常见，尤其是在那些资金流动方面不是很频繁的企业；第二个方面就是企业自身内部的财务杠杆无法实现正向效应上的发挥，其财务价值也很难得到第三方的认可；最后就是体现在企业目前在流动负债以及流动资产上的不匹配。

二、财务风险的表现形式

按照企业资产收益与资产流动匹配的程度，财务风险可以分成两种表现形式：第一种情况就是企业亏损，而依照企业亏损情况的不同可以将其区分为的偶尔亏损、间断亏损以及连续亏损。对于发生亏损的企业，究其原因，不外乎以下几种原因：(1)企业销售收入过小，成本费用过大，企业利润为负数；(2)销售收入过小，成本费用不大，资金流不足应付日常业务；(3)由于企业耗费成本费用过大而导致的现金短缺；(4)成本费用较大同时销售收入较小所导致的现金短缺。对于前三种情况，企业若能完善信用政策，强化全面预算管理，问题不难得到解决，但第四种情况必须采取果断措施，进行从内到外、从上到下的全面的组织改造，否则企业只能以破产告终。

另外一种情况虽然表面看起来风光，但是“病毒”由内而外慢慢腐蚀全身，风险加大，最终不治而终。这种症状就是盈利型症状：盈利型财务风险的主要表现为以下几种形式，首先是在企业的销售扩大的情况下面，必须要实现对长成品的增加，同时保证原材料存货、应收价款以及设备投资上的增加，而具体的表现就在于为客户踊跃订货。对港口企业而言，以前就曾经碰到过这种情况，由计划经济到市场经济转变过程中，港口企业为扩大吞吐量，和周边港口竞争，承诺客户在港口装卸服务完毕后，可以延期支付港口费，许多中小客户恶性欠款，使港口流动资金发生困难。这种表面的繁荣现在已经得到遏制，如果不及时制止，企业往往会陷入入不敷出的境地。另外，为扩大企业规模，增加设备进行固定资产投资，由于企业自由资金不是十分充裕，于是向银行借款，而在固定资产购置以后，相应原材料和在产品资金需求量增加，从而存货过大并促使产成品资金需求上升。同时，由于向银行借款和客户赊账的增加，负债也进一步增大。原材料和产成品的大量积压，赊销量过大，导致应收账款的过大；应收账款的过大导致企业没有充裕的流动资金去支付应付未付款，没有能力去支付到期的银行借款，形成了恶性循环的过程，加大了企业的财务风险。

三、金融危机下财务风险的应对措施

由于在金融危机下，财务风险要比发展时期的风险特点表现的更为明显，在具体的应对措施方面，主要的表现为以下几个方面的内容：

1.企业管理者风险意识上的加强

在风险管理的过程中，首先必须要提高管理者的风险意识，对企业在发展中所遇到的问题进行深入研究，并保持风险预警意识，从管理层面上首先打好风险管理的基础。

2.确立稳健发展的目标

优秀的企业都有长期的规划和发展，众所周知的海尔集团，提出百年海尔的宏伟规划，可见其魄力和志向。稳健经营是指一个企业具有偿付能力，而且具有持续发展的能力。企业发展中的每一个重大决策，都必须谨慎，在不具备承受高风险能力的条件下，宁缺勿滥，能可保守也不要追求短期目标，企业的赢利能力和偿付能力应相互匹配，效率优先，增强产品和服务的竞争力，效率和赢利要相辅相成。

3.利用效绩评价体系

成熟型的企业评价体系大都包括三个方面的指标：资本收益指标、资本流动指标和资本稳健指标。经营稳健性是企业管理质量的重要标志之一，而经营稳健度表示资本收益和资本流动的匹配程度。

4.发展资产信托业务

开展信托业务能够提高公司资本的流动能力，增强经营稳健性。信托公司不但可以像银行一样向企业发放贷款，而且还可以作为股东直接向企业投资。例如，当企业需要购置大型机器设备而资金不足时，可由信托公司给设备制造商出具“收益凭证”，制造商据此从银行取得借款进行生产，生产出设备归企业使用，企业完全付清款项后设备归企业使用。《信托法》颁布后，这种业务将在我国逐步开展。

参考文献：

[1]胡棋智，邵兴全：后金融危机时代的公司治理与财务战略法律出版社，2009年06月版

财务风险及应对措施范文第4篇

关键词：企业管理；财务控制；企业并购；财务风险

一、引言

经过多年迅速发展，互联网行业已经成为国民经济重要参与者，并深刻影响经济、社会以及公众生活。在互联网行业持续高速发展的今天，企业间并购态势越来越强。尤其是2012年以后，经过激烈并购活动，数十家大型互联网公司产生，极大增强了互联网行业公众认知度及影响力。关于企业并购财务风险，众多学者及调研机构进行研究。Edmans（2009）对企业并购后管理成效与财务健康水平进行关联研究，结果发现许多并购失败的案例有一个共同点：由于新企业管理水平不足以支撑新组织，管理效率低下导致财务水平下滑。RobertJ.Borghese等（2011）从组织适应性角度对企业并购财务风险问题进行研究，认为如果新企业组织适应性低，将难以完成两家或者多家企业资源整合，从而导致运行混乱，影响财务健康水平。Megginson等（2012）认为，互联网企业并购并不会必然增加企业价值，它与并购企业业务匹配度等因素有关。DavidW.等（2005）对互联网企业如何应对并购财务风险进行研究，认为资源整合以及组织协调是关键。尽管国内企业并购历程较短，然而相关研究也取得丰硕成果。张远德等（2014）学者对互联网企业并购案例进行大样本研究，发现存在最佳并购方案。然而，该方案非一成不变，它需要根据产品或者服务类型、企业规模以及市场环境进行灵活变化。王蕾（2012）对如何进行并购财务风险评估进行研究，提出AHP-GRAM模型。吴泗宗等（2014）对互联网企业跨国并购进行案例分析，发现财务风险普遍存在。周雪等（2009）认为，在互联网企业并购财务风险控制过程中，关键是做好危机预警。通过量化研究，提出了具有较高参考价值的财务风险模糊预测模型。基于已有研究成果，通过F分数模型以及SPSS分析软件，本研究将对互联网企业并购风险现状进行研究。同时，对如何有效控制财务风险进行讨论。通过相关研究和讨论，希望对改善互联网企业并购效益有积极参考价值。

二、互联网企业并购财务风险评估

（一）财务风险模型的选取

如何进行财务风险分析，研究人员提出过众多理念与方法。经过不断验证，最终受到广泛认可的财务风险模型包括Z-Score模型与F分数模型。二者在适用范围与分析精度等方面存在差异。在分析互联网企业并购财务风险时，为确保相关分析过程及结果具有可靠性，首先须确保所选择分析模型具有最佳可靠度。（1）Z-Score模型。Z-Score模型由美国财务研究人员EdwardAltman于1968年提出。在运用该模型对企业所面临财务风险进行评估时，须对主要财务预警因素赋予一定权重，并根据最终加权得分来表征其财务风险综合水平。基于该理念，Z-Score模型基本表达式为：Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.0999X5（1）其中，X1为产规模及其变现能力；X2为企业累计获利能力；X3为总资产利润率（税前）；X4为股东权益总值与企业总负债比值；X5为总资产周转率。根据Z值计算结果，不同得分预示所评估企业处于不同财务风险水平。在研究实践中，形成如下判别规则：当Z＜1.81时，所评估企业财务风险极高，正面临“财务困境”状态；当1.81＜Z＜2.675时，所评估企业财务风险偏高，正面临财务不稳定的“灰色状态”，须及时改善经营效率；当Z＞2.675时，所评估企业财务风险较低，企业未处于财务困境状态，且经营效率良好。（2）F分数模型。20世纪90年代，西方大型企业集团出现，且各上市公司财务数据构成复杂。在这种背景下，为确保财务风险分析过程能够包含足够大样本，财务分析人员提出F分数模型，其表达式为：F=-0.1774+1.1091X1+1.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5（2）其中，X1为资产变现能力；X2为累计获利能力；X3为实际偿债能力；X4为股东权益理论偿债能力；X5为总资产现金创造能力。如表1所示，为上述各参数含义及其计算方法。在运用F分数模型时，对其计算结果参照如下规则进行判断：当F＜0.0274时，所评估企业（行业）处于“财务困境”状态，经营水平差；当F＞0.0274时，所评估企业（行业）生存状况良好，财务风险发生概率低。（3）模型比较。为检验Z计分模型与F分数模型适用性，本研究以TG公司（被标记为ST公司）财务数据为例，对比分析不同模型财务风险评估结果可靠度。如表2所示，为TG公司2012~2015年度财务数据统计结果。由表3可知，TG公司2012年未发生财务危机，从2013年开始便一直处于财务困境状态。由表4可知，TG公司2012年、2013年处于财务困境状态，2014年以及2015年则处于财务水平正常状态。事实上，TG公司于2012年被作ST标记处理；2014年公司完成重组，财务指标恢复健康，并被摘除ST标记；2015年，公司财务水平正常。对比可知，Z计分模型存在预测滞后，而F分数模型预测结果则更加及时，其可靠度更高。因此，本研究将运用F分数模型对互联网企业并购财务风险进行分析。

（二）样本数据选取

在选择样本数据时，遵循如下几点基本规则：公司于2013年完成并购；持续经营，且近四年财务数据完整；从互联网上市公司数据库中随机选择，降低主观干扰；以A股互联网上市企业未研究对象。通过新浪财经上市公司数据库，本研究共随机选择20家A股互联网上市企业为研究对象，其公司代码分别为：002649.SZ、002421.SZ、601519.SH、300299.SZ、300170.SZ、300300.SZ、300271.SZ、300264.SZ、300311.SZ、002642.SZ、300079.SZ、300075.SZ、300113.SZ、002405.SZ、300245.SZ、300209.SZ、300168.SZ、300324.SZ、002401.SZ、600756.SH。

（三）财务风险分析

在完成数据收集后，运用SPSS2.0软件进行资产负债率指标计算，结果如表5所示。由表5可知，在完成并购后，所选取互联网上市公司资产负债率总体呈现不断上升态势，发生财务危机风险偏高，须及时采取财务控制措施。如表6所示，为0.95置信区间下样本公司描述性统计F值计算结果。由表6可知，在完成并购前，样本公司财务F值均值为7.930545；在完成并购后，样本公司当年F值降低至5.048085；后续经营过程中，F值持续下降至4.599735、4.123035。可见，在完成并购后，互联网企业财务风险显著增加，且保持连续上升态势。如表7所示，为各个样本公司F值分年度计算结果。如表8所示，为20家样本公司多重比较F值计算结果。结合表7与表8可知：完成并购后，各公司F值呈明显波动，表明并购活动加大了公司财务压力，提升了公司财务危机；在完成并购后第二年，样本公司F值有所提升，表明公司管理层已经意识到自身所面临财务风险，并采取了积极应对措施。并购前一年与并购后第三年的F值均值差达到3.807573，且显著性水平为0.03（小于0.05）。可见，即使上市公司管理层采取了财务危机应对措施，然而其财务风险仍然较高。

三、互联网企业并购财务风险应对措施

在经历“野蛮生长”后，互联网企业之间进行并购是产业规律所致，它不仅有助于增加行业运行效率，而且可以为督促企业为社会提供更加优质的服务。从上文分析结果可知，互联网企业并购的确会增加其财务风险，为此需要在并购前、并购过程中以及并购后分别采取应对策略。（一）并购前的应对措施在提出并购目标后，须制定完善的并购方案。在制定并购方案时，需要确定资本回报率、短期财务压力以及并购后公司中长期经营目标。互联网技术及产品存在更新换代快、客户群体流动性大等特点，因而在确定并购目标时需要进行全面分析及合理预测。若企业财务储备不足以应对短期财务压力，且并购后可能带来的资本会回报率又难以积极支撑企业发展目标，则需要谨慎做出并购决策。（二）并购过程中的应对措施（1）合理分析财务风险。财务风险的形成与显现有一个过程，在预测时需要确定合理的测试时间长度。对互联网企业而言，至少需要分析并购后三年的财务风险。若预测年限过短，既有可能由于过于短视而夸大财务风险水平，也有可能难以预测到后续财务状况改善的希望。（2）构建适当的财务风险控制体系。在构建财务风险控制体系时，既需要结合原公司、新公司实际情况选择财务指标，也需要根据国内互联网行业发展现状及趋势确定不同指标的权重。尤其是在引进国外财务风险控制体系时，一定要进行合理改造及优化。（三）并购后的应对措施（1）积极改善现金流等财务指标。互联网企业产品研发及推广需要投入大量现金。尤其是在完成并购初期，会对新企业现金周转造成较大压力。因此，对管理层而言，需要制定合理的并购预算，并在完成并购后严格实施预算方案。同时，需要对现金流进行监控，提升资产周转率，并对可能发生的财务危机提供准备金。（2）快速整合并完善公司治理体系。对互联网企业而言，进行并购的目的是改善企业经营水平以及市场竞争力。因此，完成并购仅仅是新企业经营活动的开端。对新企业而言，更重要的是改善其治理体系，尤其是对原公司经营场所、人员结构、资产分布、市场份额以及组织架构等进行有效对接与融合，避免由于治理混乱而带来成本提升，从而有效改善财务水平。

四、结论

本文以20家互联网上市互联网合并企业为样本，对其并购财务风险进行评估，并对如何应对该类风险进行讨论，得出如下几点结论：其一，相比较于并购前一年，完成并购后，样本公司各年度财务风险显著增加；其二，并购后第二年开始，经过管理层控制，财务风险水平处于逐渐降低态势；其三，并购财务风险显现及发生存在时间持续性，要有效控制并购财务风险，需要从并购前、并购中及并购后分别采取对策。

参考文献：

［1］藏秀清、张远德：《并购风险的多层次权重分析研究》，《技术经济》2014年第11期。

［2］王蕾、甘志霞：《企业跨国并购财务风险分析及防范》，《财会通讯》2012年第5期。

［3］杨柳、吴泗宗、佟爱琴：《跨国并购财务风险的实证研究》，《财会通讯》2014年第30期。

［4］周雪、顾晓敏：《动态现金流量模型在高校财务风险预警中的运用》，《财会月刊》2009年第2期。

财务风险及应对措施范文第5篇

【关键词】建筑企业；财务；防范

一、财务风险的识别与确认

财务风险识别是对其进行管理的第一步，也是很重要的一步。由于风险常常隐藏在企业生产经营活动的各个环节，因此识别财务风险要根据企业生产经营特点采取有针对性的方法和手段。风险识别主要包括收集信息资料、分析不确定性、确定风险事件、编制风险识别报告等内容。

财务风险识别的方法有风险分析问卷、核查表法、财务报表法、流程方法、现场视察、合约分析、损失记录分析、事故报告等方法。风险分析问卷和核查表法一般是通过进行文件整理、面谈和检验以获得财务风险性质和来源的资料。财务报表法是通过分析企业的各种财务报表，逐项检查企业的资产、负债情况、财务预算以及企业资源的应用消耗等情况，以此来判断企业承担的财务风险及其程度。流程方法是通过研究企业的业务范围及操作流程，进而确定具体环节中是否承担着某些财务风险的方法。现场视察是风险管理人员必须进行的过程，通过现场视察，检查企业的设施、设备、生产经营进展情况的第一手资料，来识别潜在的财务风险。合约分析是通过分析企业与不同主体签订的各种不同形式的合约，检查合约界定的双方权责范围，恰当的合约签订可以有效的保护企业财务利益和权益。损失记录分析法是指风险管理人员可以从过去的损失记录中分析损失发生的原因、性质、程度和影响范围。事故报告法需要企业建立有效的机制，把日常的损失及伤亡事故详细记录下来，风险管理人员通过检查损失及伤亡事故记录来掌握整个事故的全面资料，确认财务风险损失的程度及影响范围。

二、财务风险的分析与评价

当企业的财务风险确认后，需要对其进行风险分析与评价，对于风险的规律性进行研究和量化分析。事实上，能够识别罗列出的企业每一个风险都有自身的规律、特点、影响范围以及影响后果，它们的影响后果以货币单位来度量，最终转化为企业的财务风险。

财务风险分析的内容包括风险存在和发生的时间分析、风险的影响和损失分析、风险发生的可能性分析、风险级别、风险的起因和可控性分析等内容。对风险存在和发生的时间进行分析即分析风险可能在生产经营周期或施工项目的哪个阶段、哪个环节上发生。有许多风险具有明显的阶段性，建筑企业有的风险直接与具体的工程活动相联系，这个分析对于建筑企业财务风险的预警有很大的作用。

对于建筑企业财务风险的影响和损失进行分析是个非常复杂的问题。建筑企业面临各种风险，各种风险之间相互作用可能会导致财务风险发生。有的风险影响面小，有的风险影响面很大，可能引起整个施工工程的中断或报废。有的风险之间常常是有关联的，例如，某个施工工程活动因为财务风险的存在，受到干扰而拖延，可能会影响到后续的其他活动。对建筑企业而言，经济形势的恶化容易引起物价上涨，一方面可能会导致业主支付能力的变化，另一方面可能会影响建筑工程材料物资的采购、员工薪酬及各种费用支出，最终会影响整个工程的工程费用。财务风险的影响一般通过以下过程分析：首先，考虑正常状况下，假设没有该财务风险的情况，如建筑企业的工期、成本费用和收益情况；其次，考虑财务风险，看施工过程、施工消耗等各个方面有什么变化；最后，两者的差异确定为财务风险的影响。

由于财务风险因素很多，涉及很多方面，人们并不是对所有财务风险都予以十分重视，通常对财务风险进行评级，考虑财务风险的损失以及发生的概率，计算财务风险损失期望值，一般而言，发生的概率很大而且损失金额很高的风险，要重点防控，对于发生的可能性一般而且损失也一般的风险，企业要进行一般防控，对于发生的可能性很小而且损失也很小的风险，企业可以不予考虑。

对于风险的起因和可控性进行分析，是风险预测、风险防控、风险责任分析等工作的前提。有的财务风险企业可以进行控制，减小其发生的可能性；有的财务风险企业对它的发生与否却无能为力。企业需要根据财务风险的可控与否选择不同的风险应对策略。

企业财务风险的分析方法包括财务比率分析法、比较分析法，杠杆分析法、敏感性分析法、决策树分析法、因果分析法、价值分析法、变量分析法等方法，企业在实际工作中可结合自身特点选择使用或组合使用。

三、财务风险应对策略