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傍晚时分,我们穿过冷清的街道,来到位于石家庄万达广场商业步行街的咖啡馆。尽管地理位置优越,但是这片几年前在城中村拔地而起的建筑群,似乎并没有像它的开发商宣称的那样成为“城市中心”,一楼临街的商业铺面绝大多数处于待租状态。
这实在令人沮丧,它了朋友当初开店的预期――万达百货的引流作用显然没有辐射到整个商圈,大量空置的临街商铺和住宅单位诠释了几年前产能扩张导致的高库存问题,如果价格继续坚挺,也许需要更多的时间才能消化存量。
在我的观察中,石家庄万达广场并非孤例,而可视为三四线城市房地产市场的写照。
2008年之后日益升温的投资热情、宽松的货币政策和信贷政策助涨了全国范围的房地产建设热潮,甚至波及到县、乡等基层市场。一时间,大大小小的房地产公司大量涌现,“农民进城”成为热门话题,城镇化主题拉升房地产股,看涨情绪催生全民性购房,加速了这一轮房地产市场的繁荣。
然而城市居民收入水平、消费能力不足以支撑持续上涨的房价,缺乏更好投资选择的富裕阶层成为购房的“主力军”。“泡沫化”的结果在此后几年陆续呈现,温州、鄂尔多斯等城市面临严峻的房地产市场衰退,而更多的城市则陷入类似石家庄万达广场的楼市困局。
按照传统的经济周期理论,房地产市场以大约 18 年为一个周期,在前 14 年房地产价格螺旋上涨,达到某一临界点之后,房地产、存货与资本设备的投资出现过剩,信贷杠杆超过合理水平,消费者支出过度,银行面临潜在的债务违约风险,试图通过调整利润来控制局面。但是由于看空情绪的出现以及政策的滞后性,衰退无可避免,并将持续大约 4 年时间。
如果按照传统的 18 年的房地产周期理论,从1999 年算起,长达 14 年的楼市繁荣将在 2013 年终止。如果任由市场这只“看不见的手”发挥周期效应,那么从 2013 年开始,接下来的4年时间将可能经历衰退性下跌,下一轮房地产周期将在市场洗牌后重新开启。
这一假设是基于自由市场经济做出的判断,在政策干预频繁的中国房地产市场是否适用? 2013年秋季开始的全国性房地产价格下滑是否可以成为“衰退的先兆”?还是如一些经济学家所言,中国房地产市场将迎来史无前例的“结构性衰退”拐点?
过去 10 余年,房地产行业极大拉动了中国经济增长,房地产投资平均贡献了每年 GDP 增长的20% 左右,房地产市场关联着 60% 的实体经济产业、60% 左右的银行资产负债,房地产投资占中国民众财产总额 60% 以上,土地出让金占地方财政收入 60% 左右。
毫不夸张地说,房地产在国民经济中发挥了火车头般的“引擎效用”。鉴于中国经济对房地产行业的高度依赖性,各级政府能否有足够的自信仍由市场经济自我生效,迎接不可预期的“结构性调整”?还是倾向于伸出“看得见的手”,进行主观的宏观调控和“微刺激”?
以 2010 年春天“新国十条”的出台为标志,限购、限贷、利率上浮等一系列政策实际上已经给出答案。问题是,这一轮调控的效果如何评估,中国房地产成功“软着陆”了吗?
回到供需层面,根据中信建投研究发展部的报告,中国房地产市场每年新增刚需面积与每年市场住宅竣工面积预计在 2015 年达到平衡,考虑到此前数年积累的刚需存量,还将花费数年的时间来消化库存。
基于这一推断,加之利率市场化、征收房地产税、城镇化减速等一系列潜在因素,在供应层面,房地产开发商将面临更激烈的市场考验,一些高负债、高库存的房地产企业可能采用价格手段降低库存,回笼资金,个别企业不排除破产可能,从而出现资产重组机会。
尽管地方政府不太愿意看到这一局面,但回天乏力的他们也只好听任一些无伤大雅的地产公司破产。如今,包括香港在内的海外资本已经开始在中国大陆寻找抄底机会。
而在需求层面,随着限购令的陆续解除,观望心态转为看涨,房价又开始蠢蠢欲动。
杭州市区放开限购以来,百世华邦旗下一家门店,最多的一天成交 17 套房子。一位中介员告诉我,他们平均看房 20 次,就可以成交 1 套。一个挂牌价 180 万元的二手房, 3 天后追加 5 万元成交。
在中国,房地产中介被认为是最不可信的人群之一,这一次,他们的话可信吗?
观点一
房地产已经软着陆
文/樊纲,北京国民经济研究所所长
前两天听到一个例子,说的是一个大的房地产公司只要10个月就能交房,而一个小公司搞房地产,可能到20个月都交不了房,到了30个月才交了房,结果它赚的钱比大公司还多。为什么?因为在那20个月里面,房价又涨了一截,结果它的利润比大公司还高,这是不正常的。
从这个意义上来说,过去这十多年的时间,房地产如果总是在一种亢奋、过热的状态下,拿块地就能挣钱,就不太正常了。而我们现在开始回归正常了。
什么叫正常?不是说最后会剩多少家大房地产,今后的格局是什么样,正常的状态总是应该有优胜劣汰,有高高低低,房地产商要做专、做精、做好、做大,做得专业,然后要从质量、创新的角度来做,这才是正常的状态。
现在是回归正常的一个态势,告别过去不正常的状态。过去那种不正常的状态毁了很多其它行业的公司,导致其它行业的人,特别是制造业总认为自己不挣钱,总看到房地产商挣钱快,然后那些公司就开始三心二意,左顾右盼。
现在制造业之所以不景气,不是由于制造业不赚钱,而是它们把精力用到了别处,遇到风吹草动当然会出问题。所以,我们应该欢迎房地产市场进行调整。
从这个角度讲,调整也是应该的,十几年了,也必然会发生调整,这个调整除了供求关系的调整、区域性的调整,也包括产业内部优胜劣汰、兼并重组这些事情发生。
从2010年4月份限购开始,到现在已经4年多时间,它已经经历了一个软着陆的过程。现在还在继续这个过程,这个过程是正常的,所以,说现在崩盘了,这是不现实的。最重要的是什么?中国房地产的确有泡沫,也有点过热,但是,这个泡沫总的来说还不是特别大,是可控制的,没有让泡沫完全自由地膨胀下去。政策必然在里面发挥了一点作用。
2008年调整了一年,2008年一二线城市房价跌了百分之四五十。如果2009年没有美国经济危机,2008年的情况继续延续下来效果一定很好,然后市场开始稳定增长,这是非常好的状态。
之所以放松调整,一个重要的因素是2007年9月份的一轮房地产调控措施,紧缩性的措施出台,起了一定的作用。第二轮是政府的政策又鼓起了这个泡沫,但是毕竟政府这种扩张性的、刺激性的政策只实行了一年,到了2010年4月份就开始限购了,这也是很强的行政手段。
中国是采取刺激政策最强的国家,也是退出最早的国家,在2010年4月份就退出了。比较早的退出,使得这一轮的泡沫尽管已经形成,但是没有来得及波及到更多地方去,就开始向下调整。
这就导致了一个结果,省会城市,以及省市周边城市群,那些地方房地产的价格和收入的比例关系基本是正常的。很大的城市群的房价基本上是八九千元的水平,这个价格不是很离谱,尽管会出现一些过度的供给,但是基本正常。这样的收入价格比要调整的余地也不是特别大。
我认为,调整必然发生,不发生也不正常,但是这个调整毕竟还是一种软着陆式的调整。软着陆是什么意思呢?就是在做相对平稳的调整,不是崩盘式的调整,这是现在市场上很多人,包括国际上很多人在说的――中国市场崩盘了。实际上房地产市场已经软着陆了。
观点二痛苦调整才开始
文/沈建光,瑞穗证券亚洲公司首席经济学家
笔者曾对许多二三线城市的住宅供应做过研究,几个代表城市(天津、重庆、杭州、武汉、成都、苏州、长沙)总体销供比为0.91,低于一线城市。其中,重庆、杭州、苏州销供比明显下降,呈现供过于求态势。
总体上看,过去几年宽松的货币政策和政府主导城市扩张确实带来了明显的资源错配,最起码在一些地区产生了明显的房屋供应过量的问题。
近期西南财经大学的调研显示,中国住宅空置率高达22%,这个调研可能因为取样原因部分高估了中国真实的空置水平,但是在大量的二三线城市许多新建小区中,存在相当普遍的空置现象的确不容忽视。这可能意味着中国房地产市场已经迎来了一个趋势性(最起码是短期趋势性)的拐点。
当然,房地产投资的趋势性拐点到来,对宏观经济而言可能意味着一个比较痛苦的调整过程。
首先,房地产业和建筑业本身的增加值就占中国GDP一成以上,房屋新开工面积的下行对于就业和税收的影响不容低估;其次,房地产业相关的上游的能源、建材、钢铁等行业已经处于比较明显的产能过剩,房地产投资的下行可能会对这些行业构成更加明显的压力;第三,从中国的消费习惯来看,从家具家电的购买到室内装修都与住房购买或者改善息息相关,这些产业也会受到影响;第四,作为地方政府收入的重要来源,土地出让金的下降会对地方政府的基建投资和一般性支出构成压力,进一步影响就业市场和社会保障;最后,作为中国金融市场上最重要的抵押品,如果土地价格下跌,会冲击中国金融行业甚至政府部门的资产负债表。
因此如果房地产出现剧烈下降甚至崩盘,政府肯定会出重手救。而如何应对这一拐点带给中国经济的冲击,将是中国未来数年宏观调控需要认真考虑的问题。
观点三
二手房是新机会
文/巴曙松,国务院发展研究中心金融研究所副所长
在一个成熟市场,当新房市场不一定有快速增长的时候,它的二手房市场就有可能带来新的商业机会。
在主要的美国、英国、法国、澳大利亚这几个成熟市场,已经是二手房主导的市场。这几个国家和市场,它的二手房成交分别是新房成交的9倍、8.1倍、1.9倍和3.5倍。主要就是二手房的充分流通推动了一个多层次的市场体系。
从1972年到2013年,美国的二手房交易量增长了2.5倍,达到510万套。二手房的成交占比超过90%。中国的二手房市场如何呢?目前的二手房市场主要集中在一线和个别二线市场。二手房的成交面积占比和成交金额占比在不同的城市差异比较大,但是这种爆发正在孕育中。即使是一线城市,目前的房屋流通率仍然有巨大的提升空间。目前,一线城市因为种种原因,被低价斩仓卖出的房子,比投资那些产能过剩的行业的收益都要好。
二手房市场的空间和机会主要表现在三个领域:一个是交易佣金,第二是广告的支出,第三是配套的服务。二手房交易佣金规模取决于交易额、经纪人参与比例、佣金率三个变量,以美国为例,2013年美国二手房交易额为1.2万亿美元,经纪人参与完成的比例为91%,佣金率为5.2%,三者相乘得出的佣金是600亿美元。
从国际经验看,佣金率在3%到4%是正常的水平。中国目前的佣金主要集中在前5个城市,佣金率平均在2%左右。第二个是广告支出,第三个是配套的服务,在美国二手房的交易环节非常复杂,涉及众多的行业,每年相关的服务费用超过200亿美元。
中国二手房崛起的条件应该说已经逐步具备。存量的商品房规模已经足够大,目前商品房存量已经超过1亿套,如果考虑目前在建施工的规模,2015年应该到1.25亿套。
现在的状况是:数字化之于许多人,并不是主动进行的,而是走投无路被逼进行的。
特别是最近,日本的家电产业在持续和赤字苦战。我认为,其原因就是数码化的动作太慢了。仅仅组装零件,就仅仅只是电子化。日本制造的硬件非常轻薄,故障率低,这是日本的传家手艺,这也面临数码化不足的问题。
要让软件和硬件融合,一定要活用云技术和大数据,也就一定要积极地进行数码化。
收购Sprint,向世界挑战
“向世界挑战”,我想将这个作为今日的主题,首先从我自身来说,今年我们软银会更进一步向世界挑战,我们已经开始着手了,收购美国的Sprint,我们也很不安,有很多意见分歧、也有很多曲折,虽然收购价稍高,但最终还是收购完成了。
我们是销售额排世界前三的企业,至今也在日本排第2、第3。我们引以为傲的服务排在第3位,整个集团服务的用户数和销售额排在第2,但是,在国内第2第3先暂放一边,重要的是在世界排第3,用户数在全球的数量远远超多docomo,逼近美国第一的威讯。
这么看来,平时与我们做交易或者今后有此打算的各位,软银将Sprint收归旗下,能得到什么呢?虽说软银在全世界的据点并不少,但是Sprint在全世界有30个据点,用网络连接了165个国家。对于在世界市场活跃、或是今后有此计划的各位来说,软银Sprint联军可以帮助你们,将美国排名第三的Sprint收于麾下,我们的联军可以在全世界大展宏图。
迷茫之时思考遥远的未来
虽有挑战,但定能打开未来之门。没有任何挑战就能面对未来,要么是前人栽树后人乘凉,要么纯属运气,恐怕也不能长久。但是主动持续挑战着地各位,是自己开拓自己的未来的,我认为一定能取得好的结果。
我差不多在3年多以前,提出了软银的“30年愿景”。第一次提出“30年愿景”的时候,是创业之时,我第一次举行公司早会,除我之外公司员工只有2人,在早会上我差不多说了半个小时的未来愿景,两个员工都睁着眼睛听,觉得自己身在一个奇怪的公司,两星期过去后2个人就辞职了。
进行长长的演讲述说公司愿景,会给员工留下心理阴影,所以我把愿景封印在心里了。创业经过了30年,我再一次把这个问题摆在员工面前,把至今以来的30年愿景述说出来。
一开始,我迷茫于“30年之后会怎样”这个问题,然而越是迷茫就越要往远处看,就越能看清洪流中的未来。我们考虑长远一些,彻底考虑一下300年后的人类的生活状态、社会、技术的进化,大约花费了一年聚集国内外的才智来考虑这个问题,今天大致说一下其中的一部分。
晶体管蕴含许多可能性
单片机是晶体管做成的,晶体管靠近和分开,形成了电流,脑脑细胞也是神经细胞靠近分开、进行记忆与思考,也就是2进制,用微弱的电流记忆和思考。晶体管也是二进制,脑细胞和电脑芯片完全是同一理论。由此推断,在大约20年前,人类的脑细胞数量是30亿个,按照二进制就有300亿个组合。300亿个,单片机里的晶体管数量何时能超越这个数,如果我们算一下的话,答案是2018年。
按照摩尔定律,机能一定会不断进化。而人类的细胞从4000年前到现在就没变过。
从现在起2000年后脑细胞的数量也不会变,而单片机的晶体管数量在2018年会超过人脑,我们再想想30年后会怎样,2018年之后的30年后、更进一步,想想300年后。300年后,就是10的60次方倍,远远超过脑细胞的数量,至今为止人类是地球上用脑细胞工作的生命体中数量最多的,而拥有超越人类机能之力的,是单片机。
我们认为烦恼、想象、创造是人类的特权,电脑今后也将拥有自学能力,电脑自己编程的时代将会到来,今后的世界将像是科幻小说一样,脑构造计算机一定会诞生,能比人类更加敏锐地洞察和发明,搭载这种计算机的机器人会超过人类,不与其共存就没有未来,我相信人类与优秀的机器人能够幸福地共存。
人类目前认为不可能而放弃的领域,像灾害的救助、看护、医疗、教育等等,都可以由搭载脑构造计算机的机器人来帮助。从从事通信事业的软银看来,优秀的电脑无线连接网络,通过芯片和人类进行脑内交流,只需在脑中思想就能与对方通信,就如同传心术一样。
30年前,手机还没有出现的时候,我就想到过像如今的智能机一样,平时随身携带的机器,最近的可穿戴设备,如手表、眼镜也相继出现了。
另外,医疗也会大大进步,平均寿命200岁的时代终将到来,300年前人类的平均寿命是35岁,大多数人因为战争和疾病早早地死亡。300年后人类的平均寿命是200岁,70~80岁都会被说年轻,未来越想象越觉得接近科幻小说,充满哲学、宗教等等争论的话题。
“云会成为人类最大的资产”
然而一边想象着300年后的世界,一边烦恼之后,再次考虑“30年后”这个话题,会觉得基本上是无聊而理所当然的世界。会让人觉得“这样的程度是理所当然的”,讨论300年后搭载脑构造计算机的机器人的时候,人们的意见多种多样,30年后的事与之比起来似乎太平常、引不起议论,但关键问题就在这理所当然的30年后。
首先是“信息大爆炸”,比如,我们想象一下30年后的iPhone会如何,与现在同样价格的CPU的能力大约会是现在的100万倍。虽然不知到那时候,iPhone还存不存在,但30年后的智能机平均的记忆容量会是现在的100万倍,通信速度是300万倍。
100万倍是什么概念呢,那是装入了是人类大脑10万倍的晶体管。
2018年以后电脑会超过人脑,30年后就是远远超过,这样的话,就能够放进5000亿首歌曲、3.5亿年份的报纸。这样的“超级智能机”今后将会出现,这样的终端本地的处理能力已经如此,云端会如何呢?这又完全不一样了,通信速度达到现在的300万倍的话,本地和云端之间的连接速度几乎可以忽略不计,无限大的云端将把地球大大拓宽,也会改变人们的生活方式。
所有的一切都会成为生活记录,被保存在云端。“实时翻译眼镜”30年前就取得了专利,当然远在谷歌眼镜之前,今后的云技术中,在通信的瞬间完成自动翻译会变成理所当然的事。教育当然也会大大进化,全世界的孩子能与世界各地的孩子说话、语言不通也能自动翻译。医疗也会发展到高水平,无论你是住在孤岛还是住在沙漠,也能瞬间接受世界最尖端的医疗服务。工作方式也会进化,能瞬间连接许多东西,生产效率大大提高……云会成为人类最大的资产。
配合云技术,活用大数据
软银也开始将云技术作为最大资产而活用起来,云和大数据相混合,能形成更加有益的形式,为市场服务、解决问题。软银首先从自己开始,活用大数据,解决自身的问题。首先改善信号,为了更好服务软银的用户,我们让信号更良好,建立更有效率的基站。
我们做了一件世界首创的事,独立花费了1个月时间,收集了7.5件的数据,数据从智能机App上获得并分析,用户网络的改善。用户在何处、何时、几次接入网络、连上了没有……我们进行了种种分析,也分析了竞争对手的用户的连接状态。这是世界首次,人们在哪个店里会进行怎样的行动、周五的18点到周日的10点都干了什么……一切都用数据进行分析。
我认为这样才能进行真正的改善,才能分析哪里有问题,障碍在哪里。举个例子,我们常在IT杂志上看到“调查了200个地方”“问了1000个人”,然后进行分析,但从没看过分析7.5亿人的杂志,因为这样很花钱,也没有相应的技术。Docomo的top2机型现在有多少连接上了,AU的哪个机型连接率不好,我们比他们都清楚,这为我们改善通信服务帮了大忙,能堂堂正正地在电视广告里说“我们改善了信号”。再卖给别人之前自己先试试,能不能真的派上用场,这是软银的文化。把时下流行的概念比如云比如大数据先自己彻底活用,让我们的服务改善真的具备科学的数据分析背景,才能用有限的设备投资与别人竞争。
另一个活用大数据的例子,就是我们之前就开始做的,用户能不能实际体会到信号改善,我们通过分析推特的大数据来把握。
软银在工作方式上也配合云技术,率先进行了改变。iPhone推出至今已有4、5年了,我们给全部公司员工都配了一台,iPad出来的时候也给所有人配了,全员可以随身携带、连接云端,利益增长并不是偶然的事,对于未来的云,不活用iPhone是不行的,我们无论在何时何地都能进行各种各样的工作,邮件也通过Gmail Cloud化了,各种各样的报告也Cloud化了。
不仅仅是我们,和我们合作的企业也在活用这些。JR上配了7000台iPad mini,无论何时何地都能阅读喜爱的内容,医药公司利用视频提供医生的情报、misawa home(房地产公司)利用iPad进行工程管理、三和shutter也在工作中引入了1400台iPad,利用视频等手段,让人们能实际体验闸门开关的速度。
软银公司内已经实行无纸化,也不用打印机,除了契约性文件和向政府提供的文件,已经全面无纸化了,开会也是用视频介绍,公司内有专门制作视频的团队,presentation的方式也改变了。利用Google Apps在世界各处商谈……