汇率风险

我国的汇率一方面受到市场供求关系的影响，一方面又受制于国家宏观政策的管理，这使得汇率愈发难以预测。在加上近期人民币升值压力一直存在，国际上诸多经济大国汇率走势不明朗，就更加重了汇率风险对于商业银行个人理财业务的不利影响。往往受汇率风险影响较大的是与汇率区间和汇率波动率直接挂钩的理财产品。除此之外，还有投资于国外债券和股票市场，以人民币投资但是以非人民币结算收益的的跨币种结构性外汇理财产品，汇率的变动影响到其到期收益及本币价值，在没有风险对冲措施的情况下，风险敞口暴露，从而间接影响到整个理财产品的收益。随着我国外汇金融市场的逐步开放，我国商业银行受汇率风险其影响的理财业务也越来越多，如以美元、欧元为投资币种的中国银行“汇聚宝”理财产品，以及深圳发展银行的同名“聚汇宝”理财产品等。若人民币与相关货币兑换汇率发生变动，则会影响投资于这些理财业务的收益率。例如，民生银行发售的QDII“港基直通车”，是以瑞士银行伦敦分行发行的欧元票据为投资标的，其起息日2007年11月，自2008年到2011年3月，由于人民币兑欧元汇率一直受国内外政治、经济形势变化的影响，发生着较大的波动（如图2所示），该产品的赎回赎回清算金额=实际理财本金/购汇汇率×可赎回日产品净值×结汇汇率。根据民生银行公布的理财产品公告，该理财产品2011年3月31日，产品净从图2中我们也可以看到，人民币兑美元、日元、欧元和英镑的汇率一直在发生着变化，尤其是人民币兑欧元和英镑，其趋势并不像人民币兑美元和日元一样一直保持着升值的趋势，其汇率变动趋势更难以预测。

价格变动风险

价格变动风险最主要的是包括股票价格变动风险和商品价格变动风险。在诸多理财产品当中，收益率比较高的产品往往是打新股理财产品和与股票、股票市场指数和商品指数相关联的结构性产品。在诸多理财产品中，这类理财产品是最容易产生实际收益率与期望收益率的差异的。股票市场和商品市场的价格变动极易影响这些理财产品的收益性。我国商业银行中许多理财产品都与股票及商品价格挂钩，如果上述标的价格发生价格的突然波动，理财产品的收益率会受到极大的影响。其运作由银行发售理财产品募集资金，并将资金托付信托公司拟定一个信托计划，信托公司再以机构投资者身份参与新股申购。许多商业银行的理财业务投资标的为商品。比如工商银行2007年第7期“珠联币合”全球奢侈品牌股票挂钩型产品、东亚银行如意宝系列5（美元）和聚圆宝投资产品系列3（人民币），以及各类投资于黄金市场的理财产品，这些产品的收益率都会受到商品价格变动的影响。

商业银行个人理财业务市场风险防范措施及政策建议

建立审慎的内部控制及风险管理制度

首先，商业银行在个人理财业务方面应当以稳健经营为原则、以保守主义为指导，建立起一套审慎的内部控制及风险管理制度。从业务的计划开展、理财产品的定价、对交易对方信用要求、交易方式、报告事项、理财产品的风险和收益的计量的每一个环节以及业务开展期间的监督与评价都应当严谨慎重。银行高层应当明确银行可以承受的最高市场风险水平，制定市场风险管理大致框架，明确授权下属风险管理委员会制定市场风险管理政策和程序，审查市场风险管理状况和水平，对各业务部门进行限额分配，对市场风险的管理运作进行管理监督。个人理财业务相关的各个部门工作人员都应该严格遵守国家的相关法律法规，各司其职，在每一个步骤上把好关。审慎地估计理财产品的预期收益，对于可能发生的损失和费用都准确地估计，充分地反映个人理财业务经营中的所有不确定因素，不隐瞒不轻视。确立以风险管理和回报约束为基础的资源配置模式，根据风险的大小和回报率的不同，把经济资本分配到各类的业务、资产和经营单位当中，确定清晰的鼓励和约束政策。

加强对市场风险的识别和计量

由于我国金融市场的发展壮大及金融业务的不断创新，其联系的复杂性也日益提升。所以商业银行应当充分了解各类复杂的金融、经济、数学和计算机方面的知识，通过运用各类西方金融工程工具、风险计量模型以及对风险进行更为精确的度量、测算和控制。除此之外，商业对市场上的各类信息进行加工和分析，与监管部门保持交流沟通，及时、全面地根据不同是市场反馈信息对将要出现的市场风险进行识别，及时发现和设计和采取相应的风险管理和化解机制。商业银行应当建立相关数据的统计与监测机制，就理财业务的总体状况、相关理财产品的销售情况、投资组合设计及投资情况、理财产品的终止、收益分配、风险分担等情况，定期进行统计分析。相关负责人应及时将有关统计报告交送银行高管层，并按照监管部门的要求，及时报送有关报表和文件。

加强商业银行之间、及其同其他非银行金融机构的合作

第一，不同规模的商业银行之间进行合作，如国有大中型银行与股份制银行以及一些小型商业银行的合作，对客户进行细分，通过投资不同类型银行理财产品来满足不同风险承受能力投资者的投资需求，有针对性地负责好防范好本银行目标客户的个人理财业务市场风险。第二，不同类别的商业银行之间进行合作。例如加强外资银行和中资银行的合作，将一些投资于国外债券或其他证券的结构性理财产品进行合理拆分，并对一些以人民币投资以外币计算收益的理财产品进行组合，与外资银行合作，共享信息、采取共赢战略、分享利润。降低和分散由汇率区间变动和汇率波动率变动所带来的市场风险。除此之外，还可以加强体系机构之间的合作，深化商业银行同其他非银行金融机构的合作。例如可以加强银行业和保险业的合作，设计和开展投资理财保险等相关业务，通过第三方的介入来化解和管理市场风险，减少商业银行由于市场风险的爆发而带来的突发损失。

本文作者：唐妍嫣作者单位：澳门大学工商管理学院