有色金属市场分析

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有色金属市场分析范文第1篇

关键词：有色金属行业；应收账款风险；偏最小二乘法

中图分类号：F275 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）030-000-02

一、行业发展状况

目前，有色金属行业虽然在一定程度上比较成熟，但结构仍需要不断调整以及优化。2012年以来，有色金属行业供需失衡，投资减少，价格连续下降，使得企业的利润率也随之大幅下跌，生产经营存在困难。我国是全球有色金属市场的重要组成部分，由于多种因素的作用，行业发展正处于困境之中[1]。而应收账款是公司流动资产的重要组成部分。随着社会主义市场经济的不断发展和经济体制改革的进一步深化，应收账款数额明显增多，在企业流动资产中所占的比重也越来越大[2][3]。对于现代企业，应收账款作为一种信用和营销手段在一定程度上提高了企业的竞争力，增加了销售量，促进了利润增长，但账款的拖欠亦是很多企业被拖垮的重要原因之一[4]。如何能够把应收账款管理好，提高资金周转速度，提高资金利用效率率，增加企业的净收益，最大限度地提高应收账款投资的效益，使企业价值达到最大化，已经成为企业管理层高度关注的热点问题。

二、应收账款风险度量模型的构建

1.模型选择

本文采用偏最小二乘法进行分析。1983年，偏最小二乘法产生于化学领域，现在已经被大家广泛应用于各个方面。由于把应收账款风险作为单因变量，所以分析m个x与y之间的关系。首先，从x中提取一个主成分t1，从y中提取u1，t1由m个x线性表示，并且使t1尽可能具有代表性；其次，对t1和u1进行回归分析，当模型达到所需精度时结束运算，否则继续选取t2和u2，直到模型达到标准为止。此时，把提取的t1，t2等组合起来表达y，使得m个x和y的关系可以用回归方程表述。

2.模型假设

在模型建立前，还需要提出几个假设。

假设1：各个说明性变量与应收账款风险之间呈线性相关。这种假设来源于历史经验，通常是默认的。

假设2：短期内宏观环境没有发生较大变化。主要包括：第一，政治和法律因素没有较大变动。第二，有色金属的市场需求平稳。第三，市场经济的利率波动比较平稳。第四，国内整体信用机制没有较大变动[5]。通常来说，短期内宏观环境比较稳定，假设成立。

假设3：公司的组织结构等没有发生变化。短期内，一个公司的管理层次和董事、高级管理人员等基本不变，而且它的生产销售、财务状况等也没有较大波动。因此，这条假设也成立。

假设4：如果公司赊销商的财务状况和非财务状况具有相似性，则它们的还款能力也相似[6]。因此，我们可以利用历史数据来预测未来赊销商还款情况。

假设5：根据二八原理，假设少数赊销商的欠款占应收账款总数的大部分。

3.模型指标的选取

第一，从宏观角度考虑，短期内公司所面临的宏观环境一般不发生变化。所以，不能选取宏观环境作为研究指标[7]。

第二，从自身角度考虑，公司的生产经营状况影响着应收账款风险。但是，短期内公司的自身因素没有显著变化。所以，公司自身因素也不能作为研究指标。

第三，公司的下游企业是影响应收账款风险最具代表性的成分。一般情况下，公司的应收账款回收情况与赊销商的还款能力成正比。当赊销商具备良好信用，及时还款时，公司的应收账款回收迅速，风险也随之降低[8]。

第四，应收账款自身也是影响应收账款的主要成分[9]。

综上所述，我们通过赊销商、应收账款自身等与有色金属公司的关系选取参数，由于条件限制，只考虑财务方面影响。把财务指标分为3类：偿债能力、营运能力、盈利能力。其中，偿债能力分为：流动比率X1、速动比率X2、现金比率X3、现金流量比率X4、资产负债率X5。营运能力分为：应收账款周转率X6、存货周转率X7、流动资产周转率X8、总资产周转率X9。盈利能力分为：销售净利率X10、总资产净利率X11、权益净利率X12。

三、应收账款风险度量模型的应用实例

1.样本公司简介

甲是一家生产有色金属的上市公司，大部分赊销商处于钢铁行业。A属于国内大型钢铁公司，而且是甲公司的最大赊销商，对甲的应收账款影响重大。由于近几年财务报表使用者对应收账款周转率的逐渐关注和频繁使用，以及应收账款回收率的获取难度大等原因，本文选取A公司2014年1月份至2016年6月份共10个季度的财务指标作为自变量X，从过去到现在按序号1至10号排列，并且把甲企业每季度应收账款周转率作为Y，得到表3-1。

2.回归方程构建

这里使用SIMCA-P软件进行PLS分析。偏最小二乘法包括主成分分析、典型性分析和多元线性回归，而且对多重共线性、样本量小以及因变量多的数据能够很好地处理。

（1）拟合模型

软件按照交叉有效的原则，自动进行拟合，从自变量X中提取了1个t。R2Y代表着模型拟合后Y变量（因变量）的变化，Q2代表着通过模型可以被预测的Y变量的变化。R2Y和Q2值接近1.0，说明建立了一个很好的模型。

（2）识别特异点

选取2个PLS成分分析，如果出现特异点，需要重新拟合。从软件生成的T2椭圆图可以看出，不存在位于圆圈外的点。因此，模型的拟合效果是好的，没有特异点。

（3）结果分析

由软件得到回归方程如下：

其中，现金流量比率、资产负债率、应收账款周转率、流动资产周转率、总资产净利率与应收账款回收率呈正相关，其中总资产净利率影响最大。而剩余自变量对应收账款回收率具有负向作用，其中总资产周转率的作用最大。

四、总结

毋庸置疑，面对目前比较困难的经济形势，有色金属行业上市公司要想获得发展，必不可少的要进行赊销，这也必然导致应收账款的产生。本文对有色金属行业应收账款的风险度量进行了初步探讨。先分析整体市场的应收账款的风险情况，再提取重要的财务指标，主要从赊销商入手分析，运用偏最小二乘法研究参数对应收账款周转率的影响。但是模型存在一定局限，比如只考虑主要赊销商，没有考虑客户的信用情况等。在有色金属行业应收账款风险问题日益突出的情况下，本文希望为风险度量提供一些帮助

参考文献：

[1]顾楠，张博，薛璇，张小红.2015有色十五宗“最”[J].中国有色金属，2016，04：33-35+38-43.

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[3]张继焦，刘仕刚.关于当前中国经济社会结构转型的几点思考[J].广西师范学院学报（哲学社会科学版）2016，37（1）：1-5.

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[5]吕英.家电行业上市公司应收账款风险测度研究[D].首都经济贸易大学，2014.

[6]袁同凯，马文婷，胡松园.传统与现代的交织：新型国有企业的企业文化特征研究[J].广西师范学院学报（哲学社会科学版），2016，37（5）：104-109.

[7]王春雷.企业应收账款风险管理研究[D].安徽农业大学，2007.

[8]王金干.企业应收账款风险度量研究[D].西北工业大学，2005.

[9]林明慧.汽车零部件企业应收账款风险度量研究[D].华南理工大学，2014.

[10]2015年有色金属工业与钢铁行业运行情况及2016年展望[J].资源再生，2016，02：38-40.

有色金属市场分析范文第2篇

关键词：汽车发动机；零件塑料化；技术

目前，为了节能降耗、提高车速、改进外观和舒适性并且达到降低成本的目的，汽车厂商越来越多地使用塑料及塑料复合材料来替代各种有色金属和钢材。汽车发动机工作温度高，接触燃油、冷却液等复杂的化学物质，最初的发动机设计，大部分采用的是金属制件。随着汽车节能、环保而引发的汽车轻量化需求，以及高性能工程塑料的不断涌现，不只是车身件，发动机的零部件也开始向塑料化发展，特别是发动机周边塑料的应用可以减轻汽车重量及提高燃料经济性等优势，以塑料为原料的零件（进气歧管、空气滤清器总成、气门盖和发动机罩盖）等，有取代铝合金材料的趋势。

1 材料

据不完全统计，目前国内外汽车发动机周边部件使用的塑料主要集中在以下几类材料上：尼龙（PA）系列增强材料、聚乙烯材料（PE）、聚丙烯材料（PP）及聚甲醛（POM）等。

现在，世界上许多国家的汽车发动机已经采用尼龙66+玻璃纤维增强塑料取代金属材料来制造汽缸罩盖、进气歧管、摇臂池盖（气门室盖）等，如OPEL（Astra 1.4/1.6L）欧宝车型；Audi（V6 2.8L）奥迪车型；Mercedes Benz（Actrcs Truck）奔驰车型；Daewoo（1.5L）大宇车型；Ford福特车型；Acceat（1.5L-sohc）现代车型等。

发动机气门室罩盖上的应用在国外已有多年历史。为提高市场竞争力，各车厂开发铝合金改塑料气门室罩盖，与金属气门室罩盖相比，塑料气门室罩盖主要具有减重降耗、减振降噪、低成本和可以满足复杂结构设计等优点。塑料气门室罩盖为保证强度、密封性和耐温性，要对制品的原材料，成型工艺，结构等进行前期设计，满足产品性能要求，拓展市场。

塑料发动机进气歧管是近年来开发成功的塑料部件范例，也是各国竞相开发的热门塑料汽车部件。塑料进气歧管不仅质轻，而且由于内壁光滑，可改进气体流动性，提高气体流量，使之进气效率高，隔热效果好，因而大大提高了发动机性能和燃料利用率。

塑料进气歧管具有质轻、成本低和设计自由度三大优点，替代金属进气歧管是必然趋势，因此它在汽车上应用份额逐步扩大，现已占主导地位，并将继续提高市场占有率。

2 市场分析

汽车制造工业是我国重点发展的产业，近年以平均每年20%的速度增加。各汽车厂销售直线上升，国际，国内知名的汽车厂商纷纷登上了竞争激烈的中国汽车制造业的大舞台，这也给各汽配公司带来了巨大发展机遇。

用塑料件代替金属制件，是当前汽车制造业的发展趋势和主流方向，其具有投资需求少，建设周期短，价格低，美观耐用、减重节能、降低噪音、提高产品性能等优点。

2.1 以塑代铝可减轻产品重量

铝的密度：2.77g/cm3，尼龙66+40%玻璃纤维增强塑料的密度：1.41g/cm3，塑料及其复合材料是当前最重要的汽车轻质材料，以塑代铝生产汽车配件，它可减轻零部件约40%的质量。

2.2 以塑代铝可降低生产成本

以塑代铝生产的发动机罩盖等产品可以使生产成本降低30%左右。

2.3 以塑代铝可节省能源、减少废气污染

塑料配件的大量使用是汽车降低油耗的重要途径，轿车的质量每减轻100千克，每百公里的燃油消耗将减少0.4～1升，汽车的自身质量每减少10%，燃油的消耗可降低6%～8%，同时汽车的废气排放也有明显降低。生产过程中，所产生的工业污染，远远的低于钢铁产业。

2.4 以塑代铝可减小震动及噪音

由于工程塑料的重量轻，产品又具有减震设计，所以可以最大限度地减少汽车的震动和降低噪音。

2.5 以塑代铝可节省铝资源

我国铝资源缺少，以塑料代替铝材料可以解决我国铝资源紧张，缓解金属资源压力，为创建节约型社会做出一定的贡献，具有明显的社会效益。

2.6 以塑代铝可提高产品的性能

以塑代铝可从多方面提高产品的性能，如易于加工及大批量生产；蠕变小，尺寸稳定；具有高抗冲击性及优越的热老化性能；热膨胀小；耐化学性、抗腐蚀；大大提高密封效果及防止漏油等。

3 先进性、可靠性分析

发动机塑料件项目的先进性及可靠性体现在：

3.1 功能集成（减少附属件），外形尺寸设计自由度大，可按精确的尺寸成型，充分利用车体结构设计中剩余的空间，设计形状复杂的塑件。

3.2 易于成型加工及大批量生产。

3.3 蠕变小，尺寸稳定。

3.4 高抗冲击性。

3.5 优越的热老化性能。在-40℃-120℃温度范围内保持良好的热老化性。

3.6 热膨胀小，热变形温度（0.45Mpa）可达到210-270℃。

3.7 耐化学性、抗腐蚀。具有优良的抵抗烃类、汽油、油、弱酸、碱等化学药品侵蚀的能力。

3.8 可喷涂性。可在制件表面涂覆阻隔材料。

有色金属市场分析范文第3篇

【关键词】脱铜后液；浓缩后液；预冷槽；结晶罐；硫酸镍

为了除去铜电解中电积脱铜后液中可溶性杂质和残胶，保证铜电解生产的正常运行，回收有价金属，必须进行电解液净化。电解液中镍的脱除，是电解液净化的主要任务之一。稀贵金属厂结合前期的生产工艺，形成了浓缩工序―冷冻（电蒸发）工序的新工艺。工业生产实践表明该工艺能有效的从电解液二段脱铜后液中提取镍等金属，并（其具有）工艺设计合理，流程简单，可操作性强，产品质量稳定，金属回收率高等特点。但在实际生产中，由于浓缩工序生产的后液温度较高，极大的影响了制冷工序的生产时间和制冷机的使用寿命（制冷机使用范围为常温），造成生产成本的过高，产量过低。而车间在场地、和工艺流程有一定的局限性，因此只有从现有的设备、场地下来改进。本文对该改造简要介绍并就生产使用中的情况作初步探讨。

1、改造过程简介

1.1设计思路

1.1.1现阶段生产情况

现在制冷的生产液是由预浓缩浓缩后的电解液，放入浓缩地池（浓缩后液温度在80℃-85℃），再转到制冷三楼的结晶槽（浓缩后液温度在50℃-70℃），开启冷冻机制冷，每班需要12h-14h，如果是夏天生产，由于室外气温过高需要的生产时间会更长。

1.1.2改进条件

现工序由于浓缩液温度过高，极大的影响了制冷工序的生产时间和制冷机的使用寿命（制冷机使用范围为常温），造成生产成本的过高，产量过低。而车间在场地、和工艺流程有一定的局限性，因此只有从现有的设备、场地下来改进。如制冷厂房三楼六台10m3结晶罐，每次生产时开2台制冷机（备1台），带4台结晶罐（备2台），如果夏天2台制冷机只能带3台结晶罐，6台结晶管并连在一起，由阀门控制，及西头的结晶罐检修孔，还有凉水塔富余的降温能力及宽敞的场地等有利条件。

1.1.3改进思路

影响制冷生产时间的主要原因是浓缩液的温度过高，因此要在浓缩地池和结晶罐之间增加一道降温工序，用来降低浓缩后液的温度，使其达到常温。这样常温浓缩后液进入结晶罐后，制冷起来时间就会大大缩短。

1.2改造方案

制冷机开2台备1台，带3-4台结晶罐（10m3/台）备2-3台结晶罐，把6#结晶罐改为冷却罐，在结晶罐检修孔处制作、安装1台同型号结晶罐用于冷却罐（新增7#），这样就有2台共20m3的冷却罐。再把400m3凉水塔至制冷机的循环水管接到2台冷却罐上，靠循环水的冷却循环及搅拌浆不停的搅动浓缩液，使其能很快的达到降温效果，达到常温后，把冷却液靠自然落差放到浓缩与制冷中间的玻璃钢降温槽（40m3，可使用20m3）储存，用转液泵转到1#-5#结晶罐。

1.3方案实施费用

冷却罐一台10m3，配搅拌机，玻璃钢管道D120×10约50米，单柄蝶阀DN100PN1.0衬四氟4台，无缝钢管D108×5约30米，单柄蝶阀DN100PN1.0 2台，合计约20万左右。

2、改造后的生产使用情况

将7#预冷槽安装好使用后，将浓缩生产出来的（50℃-75℃）热液用转液泵提前转入预冷槽里，启动水冷循环系统，约2h以后浓缩后液的温度由50℃-70℃降低到了25℃-32℃左右（基本可接近常温），而水冷循环系统的出水温度也只提高了2℃左右（实际测量时，进水温度为21℃，出水温度为23℃）。而制冷工序原来每个批次（两机四槽模式）的生产需用时为13h-14h，现在使用预冷槽系统后，每个批次的生产时间为11h-12h，则每个批次都可以节约2h左右。预冷槽每次降温的周期为2h左右，而制冷工序有6台结晶槽，生产时只是使用4台，剩余2台可提前存放20m3的冷却液，同时浓缩工序的中转槽也可以存放20m3的冷却液，预冷槽也可以存放10m3的冷却液。也就是说使用预冷槽降温系统后，完全可满足制冷工序每批次的生产需求（每批次生产需要浓缩后液约40m3），同时给调节两生产工序的节奏带来极大的缓冲作用。

3、结果与讨论

改进之前进液温度从浓缩工序地池处到制冷工序结晶槽时为50℃-70℃，而方案改进之后进液温度通过生产调节可以控制在常温。

通过时间的对比通过制冷工序结晶槽的冷却盐水、减速机搅拌桨及循环盐水泵等设备的强力降温，从50℃-70℃冷却至常温需用时3个小时，而改进后则不需要这些设备进行降温，同时降低了设备的维修率。

通过对比可以明显的看出，改进后的方案对制冷工序的生产周期的缩短有很大的提高，同时降低了制冷机的使用率，对夏季生产提供了一个良好的平台。

4、结语

在改造完成后可在生产周期内找到最佳的生产状态，提高生产效率，降低设备损耗，延长设备使用寿命，最终达到提高生产能力，降低生产成本的目的。

参考文献

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[2]彭容秋.镍冶金[M].跃沙：中南大学出版社，2005.

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[5]耿文辉.我国西部地区镍钻资源的综合评价[J].中国矿业，2001.

[6]曹异生.国外镍工业现状及前景展望[J].世界有色金属，2005.

[6]程明明.中国镍铁的发展现状、市场分析与展望[J].矿业快报，2008.

有色金属市场分析范文第4篇

但连续“黑色星期三”表明，A股并非高枕无忧。现在的问题是A股“预期被透支”，流动性的故事还能延续多久?而近期大盘连续的调整，是否预示着A股已迎来阶段性顶部?对此，市场分歧进一步加剧。

乐观派：赢利预测再创新高　估值中枢仍上移

基本面无忧企业盈利支撑股价上行

根据今日投资最新的《分析师盈利预测报告》(8月)显示，分析对上市公司未来盈利预测继续提升，并达到今年高峰。这也成为“乐观派”看好后市的最大理由。

对此，中投证券策略分析师许应涛指出，由于目前市场基本面方面没有太大的变化，所以对于后市市场并不继续讲述流动性故事，而企业盈利的提升或是下阶段市场关注的重点。在谈到上周A股出现回调的原因时，许应涛认为，市场最为担忧的央行将采取紧缩政策是近期市场暴跌的主要原因。但他谈到，暴跌前后，央行6天之内三次重申政策微调不改宽松货币政策；银监会虽然公布了《流动资金贷款管理暂行办法》(征求意见稿)拟加强流动资金贷款的流向管理，减少挪用风险，但对短期市场流动性影响并不大。

与中投证券观点相同，天相投顾也明确表示，继续看好经济复苏下的中国经济。宏观及策略小组在中期策略报告《创造性破坏与趋势性增长》中指出：随着我国经济逐步走出底部，进一步好转的迹象日益明显，我国股市开始进入景气回升的阶段，就经济复苏期的股市来说，整体信心的恢复和经济复苏的稳定性将成为市场的主要影响因素，整体会呈现出波段上涨的基本态势。尽管短期内技术性调整在所难免，但股市“震荡上行的趋势”没有改变。

有数据显示，美国经济已经出现反弹，其出口订单正逐步回升。而中国经济在一季度已经确定触底，二、三季度回升的态势也基本确立。上周中国的PMI数据和美国经济数据正在逐步验证这样的观点。

此外，值得注意的是，如按照对今年全年业绩增长15％的预测，如果市场仅接受25倍的PE，上证指数已经达到高位。当前市场的振荡调险就来自于此。另外，上市公司的中期业绩仍然处于-10％到-15％的区间内，由此也可能“导致8月份的市场会进入振荡调整和波动加剧的阶段”，天相投顾策略小组补充道。

“流动性”不倒股市继续做多

5月底，“流动性”成为主导A股的决定性力量。尽管近期关于政策调整的说法很多，但多数分析师表示，“流动性”仍是影响下半年市场走势的最重要力量。有超过六成的市场分析人士认为，流动性短期内很难消除，不仅如此，下半年这种预期会进一步加强，A股也有被继续推高的可能。

在谈到未来政策预期时，联合证券宏观策略小组表示，三季度政策转向概率不大，而转向的可能需美国打响发令枪：其一，从美国利率处于超低水平的情况下收紧信贷，会促使更多外资流入，加剧资产通胀，并且推动货币升值，进而将危及经济复苏。虽然微调预期强烈，但真正的政策转向可能需要由美联储来打响发令枪。其二，对于证券市场的政策变化，如印花税等，但对此多数分析师倾向于认为，时间至少是在创业板正式运行之后。其三，从时间结构来看，由于信贷控制目标的界定，可能会出现前两个月把全年目标额度用完的情况，但市场普遍认为至少三季度的信贷增速仍保持高位。

通过采用股市吸纳的流动性／M2与股市吸纳的流动性／M1来进行总量分析，联合证券得出结论――目前流动性仍宽裕。虽然资金供给大干需求，但结构上基金和保险仓位均接近历史高值，所以未来资金更可能来自于个人投资者和新增资金，在这种情况下，短期内市场很可能面临板块涨跌互现的情况。

为了研究宏观经济与证券市场趋势之间稳定的关联度，海通证券的胡倩，张峰改变了以往构建单一模型，研究两者长期均衡关系的做法，转而从周期属性和宏观背景角度出发，引入隐性变量对宏观经济周期和市场趋势进行了合理的刻画，并以此为重要前提，构建了度量宏观经济周期与证券市场趋势及其相互影响关系的SWARCH模型。利用该模型对诸多宏观经济变量进行了测试，结果发现，以M2环比增速为基础指标构建的货币供应周期与证券市场之间的关联度最强也最稳定，并且货币供应周期具有领先市场趋势的特征，最佳领先期为一期，即一个月。海通证券利用上述研究结果，继续对8月份市场走势作出判断，结果显示，8月份市场仍将延续上涨趋势。

最后，再从目前经济所处的阶段分析。中投证券表示，虽然市场有通胀的预期并且长期通胀压力确实存在，但从CPI和PPI的走势来看，实体经济中的价格压力并不大。资产泡沫总体仍在管理层的可控范围之内。所以，在后市的判断上，中投证券认为，目前没有看到行情结束，中期调整即将到来的迹象。短期如果能突破前期新高，将继续扩展上涨空间。

估值略高但不离谱

对于近期大盘调整，有分析人士将矛头指向“A股估值过高”，认为大盘是得了“恐高症”而回调。

但联合证券并不这样认为，联合证券在上周发表的一则策略报告中指出，虽然目前A股估值高于历史均值，但仍在可接受范围之内，高得并不离谱。根据有关数据显示，目前沪深300的市盈率和市净率开始高于历史均值，因此估值压力会逐步体现。但在资金供求仍偏于宽松的情况下，市场趋势有望继续向上。

相比而言，尽管天相投顾也表示市场估值并不太高，但天相投顾认为市场估值未来会分化。部分企业盈利已明显好转的行业或公司估值仍会提升。由于当前A股的估值仍处于相对合理区间，同时，考虑到下半年我国经济走势将进一步凸显复苏的特征，由此带动企业盈利超预期上调的概率较高。那么，按照天相投顾的创造性破坏分析，大的调整将带来大的投资机会，振荡格局则带来调整行业配置与持仓组合的时机。因此，天相投顾把8月份理解为调整行业配置与优化组合的最好时期。

此外，天相投顾还认为，当前开始进入中报披露的密集期，工业利润呈现逐月恢复的状态，工业部门中有半数以上行业增长或转赢利，股份制公司的利润增长好于总体。并且考虑到去年下半年特殊的经济情况以及经济总体向好的趋势，今年下半年公司的业绩增长有超预期的可能。如果我们将上半年的行情理解为估值的修正，那么在中报出台后，下半年将演绎估值提升和业绩增长双轮驱动的行情。

谨慎派：政策微调阶段性顶部已然形成

政策微调资金面后劲不足

观察近期市场，其实不难发现，上证综指逼近3500点之后，多方机构对后市“目标”已不明确。一方面，A股市场连续上涨后，技术面严重超买，

有强烈的技术性调整需要；另一方面，沪深300成分股静态市盈率27.77倍(未剔除亏损股)，市净率达3.99倍。目前A股市场堆积着大量的获利盘，一旦大家对调整有相似的预期，大盘难免出现脉冲式调整。此外，近期证监会联合上海、深圳证交所打击证券违法违规活动，短期对资金面也有一定的冲击。

对此，东莞证券的俞杰、陈桂柳、费小平认为，虽然宏观经济层面持续向好，但从管理层近期不断的表态和目前的形势来看，回升态势还不稳定，回升格局还不平衡，回升过程中还存在诸多不确定，不稳定的因素，因此管理层将继续积极的财政政策和适度宽松的货币改策。但值得注意的是，微观政策面已经开始收紧阀门，8月份行情将是市场泡沫膨胀和政策面调控之间的赛跑，市场泡沫继续膨胀后面势必会出现大级别调整行情，但是在政策面调控的效应显现之前，泡沫反而有可能加速膨胀。泡沫膨胀的行情自然不会稳定，类似7月29日这种冲高回落大幅震荡的戏码在8月份很可能多次上演，同时随着指数的攀升，终究有一次震荡会引发大级别调整。建议将仓位降至六成。

虽然央行日前表示，坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策。但综合各方面的信息分析，在下半年信贷政策面临调整，大型国有银行对下半年的贷款目标变得谨慎。近期，工商银行和建设银行将2009年新增贷款控制目标确定为l万亿元左右和9000亿元左右，而上述两家银行上半年的新增贷款规模分别为8255亿元和7090亿元。如果工商银行和建设银行“认真”执行，下半年这两家银行信贷增量的空间很小。此外，银监会了《固定资产管理贷款暂行办法》和《项目融资业务指引》，对固定资产贷款进行规范，货币政策出现“微调”的迹象。

民族证券在上周报告中曾提到，在1664点反弹到3400点的的不同阶段，有色金属股和钢铁股、金融股、房地产股、石油和煤炭股等四个对指数影响大的板块中，至少有一个板块引领A股市场上涨。但目前房地产股受政策面影响很大、存在“瑕疵”；货币政策是否微调对银行股也有一定的影晌；中国石油、中国石化受累国际原油价格的涨跌，以及国内成品油价格的调整。而有色金属股、和煤炭股的涨跌则受国际大宗商品涨跌影响很大，有色金属股、煤炭股的弹性很好、能聚拢人气。所以，民族证券认为，上证综指的调整有可能会延续一段时间。同时提醒投资者注意，不管A股市场是否还能创出反弹新高，个股的走势将呈现严重分化。目前已有一批个股出现破位、进入中期调整，随着时间的推移，这种现象将越来越多，也就是说日后走势活跃、能创出新的反弹高点的个股数量越来越少，A股市场已进入赚钱“艰难期”，投资者的操作难度大大提高。

且战且退　扩融压力不可小觑

每次牛市必伴随市场扩融，虽然在扩融前期并不直接打压股市，但这种负面影响仍会对市场起到“牵制”的作用。但扩容会压垮市场吗?

民族证券的徐一钉认为，白IPO重启以来，新股发行的速度大大超过市场的预期，目前已有中国建筑、成渝高速两只航母级股票发行、上市，光大证券、中国国旅、中船重工等大盘股也获准发行，IPO速度加快给A股市场带来巨大的资金压力。同时，一大批上市公司在等待公开增发，或定向增发获批，创业板的推出也渐行渐近。随着A股市场不断的走高，大小飞减持的速度也有加快的趋势。数据显示：6月份大小非减持量连续第五个月超过10亿股。不出意外的话，7月份大小非减持量将再创新高。上述因素，免不了大量分流二级市场的资金。

据《经济观察报》报道，中国内地监管机构上周已敲定首批回归A股上市的红筹企业名单，名单中涉及约五家红筹公司，预计最快可于今年底至明年上半年内返回内地上市。其中，最可能率先回归的是中国移动、中国海洋石油和中国电信。增加股票供给会引发投资者情绪上的担忧。

此外，连续的调整已经让部分私募基金出现悲观看法。“2009年7月底，市场再度进入高风险区域，我们已清仓。”日前，北京诺亚方舟证券投资基金总经理张可兴在其博客中说，诺亚方舟已清仓A股。“即使市场再上涨，获得的也可能只是蝇头小利。”

在谈到为何清空A股时，张可兴分析，随着A股继续放量上涨，A股股价重心平稳上移，其市盈率也达到28.53倍，与二季度初18.51的市盈率相比提升了54.13％。“但值得注意的是，进入7月份，大盘股的市盈率增长速度明显减缓，且A股市盈率分布情况十分接近历史高点的状态。与国际主要股市相比，A股估值水平明显偏高。”

有色金属市场分析范文第5篇

1美国钛工业市场发展情况

1.1历史回顾

美国钛工业的发展缘于军事用钛。早在二次世界大战之前,世界上还没有一家钛企业,当时美国为了军备的需求,已开始研究钛的生产方法,据说是作为原子弹工业的一个组成部分来发展的。战后,美国为增强军事实力,确定要在军事部门,首先是飞机制造部门使用金属钛,矿物局于1947年制造出首批海绵钛,重约2t。

1950年,美国发动了侵朝战争,国防生产执行局为了满足战争的需要,制订了迅速发展钛工业的计划以及每年使用7200t海绵钛的消耗指标。美国除了把钛生产的100%都用于军事之外,还从日本购买海绵钛,以供其军需。侵朝战争大大刺激了美国的钛及钛加工的发展,1953年,其海绵钛产量达到2028t。停战协议签定以后,美国政府允许在民用工业部门使用钛,但90%以上的钛还是用于军事目的。1957年美国的海绵钛产量为15665t。随着侵朝战争的结束和战争滞后影响的消失以及钛合金自身氢脆问题的发现,使美国的钛生产经历了一次严重的衰退,1959年美国的海绵钛产量下降为3535t,仅及1957年的1/5。1965年,美国发动了侵越战争,钛在军事方面的应用带动钛产量迅速恢复到1957年的水平。

70年代的局部战争和地区性武装冲突都消耗了不少的钛,以军事工业为最大用户的美国钛生产部门,进入了一个相对平稳但又起伏发展的时期,开始出现以航空用钛为主,其它工业部门用钛为辅的格局。

80年代初,美国海绵钛的年生产能力约为312万t,钛铸锭的年生产能力约为619万t,各种钛加工材的生产能力也相当大,材料加工能力显著大于原料生产能力。为了弥补国内海绵钛生产的不足,美国不惜重金从国际市场主要是日本购入原料来支撑其庞大的军用航空及民用航空生产。80年代中期,国际形势发生了变化,军事用钛被削减了,同时美国对日贸易出现巨额逆差,为了减轻本国企业开工不足的压力,美国对由日本进口的海绵钛课以高额关税,致使日本对美国的海绵钛出口几乎完全停止。

80年代末期,民用航空的用钛量增加,其国内海绵钛生产厂的开工率提高,纷纷投资扩大生产能力。但随着航空工业用钛量的飞速增长,国内生产不能满足需求,尤其是对优质海绵钛的需求,这样又恢复了日本钛的进口。

90年代初期,钛工业进入萧条期。1992~1994年间,由于冷战的结束,军事订货急剧减少,长期支持美国钛工业的军需已经衰退,再恢复的可能性极小,为此只有开拓飞机以外的新领域。1995~1997年间,美国着重发展非航空钛市场,并取得了成效,美国海绵钛、铸锭及加工材的年生产能力和估计年产量列于表1(包括1998年预测)。

1.2市场应用

从上面可以看出,美国的钛市场一直处于不稳定的状态。美国的钛工业最早是以军事工业起家的,以军用飞机为主要市场,随着冷战的结束,军需剧减,转为民用,但仍以航空工业为主要市场,其它化工、体育用品等为逐渐发展的市场。

美国钛市场份额目前占世界钛市场的50%,1996年美国市场的钛交货量如表2所示。

可见1996年美国的钛应用主要在商业航空即民用飞机上,而1997年美国的钛应用也是在航空运输方面,1997年计划为13950~14400t,比1996年的12150~12600t有所增加,据工业统计,约占1997年全部加工材交货的48%。军用飞机用钛的交货比冷战时全部交货的一半还少,但比1996年的3150t又增加了450~900t。在1995年和1996年飞速发展的高尔夫球市场在1997年却令人失望,因为给高尔夫球铸造商的坯料库存严重超储,估计消耗量从1996年的4725t暴跌到2025~2250t。而象纸浆设备和化学加工的市场需求处于平稳状态,见表3。表4列出了1991年以后美国的钛加工材交货情况,从中可以看出美国钛市场中非航空应用虽在增长,但增长缓慢,而商业航空(民用飞机)市场连年占主导地位,而且增长很快,防御航空(军用飞机)市场比非航空市场用钛量多,也是呈现年年增长势头。

2美国钛公司经营情况

金属钛的制造过程大致可分为三个阶段。前期工序:精矿y海绵钛;中期工序:海绵钛y铸锭(熔炼过程);后期工序:铸锭y加工材。美国从海绵钛到加工材一体化的生产厂家只有钛金属公司和俄勒冈冶金公司两家,其它分别为中期工序和后期工序的生产厂家,表5示出了美国钛的主要生产厂家情况。211美国主要钛生产公司情况介绍212美国三大钛公司经营业绩统计(三年)Timet无论在销售额、经营收入、净收入还是其它经济指标上都位居第一,RMI排行第二,Oremet第三,而且从它们三年的销售及收入情况来看,是年年增长的。1995年钛工业刚刚复苏,三家公司的销售额都不乐观,而且净收入呈现负值。1996年来了一次飞跃,销售额和净收入都有了快速发展,尤其是Timet公司的销售额1996年比1995年增长了近两倍,1997年又比1996年增长了不少。钛产品的强烈需求和较高的价格,尤其是航空领域对钛合金的需求是美国钛公司销售收入增长的主要原因,同时,这三家公司也在积极改进原有设备,新增了电子束熔炼炉和等离子冷炉床熔炼炉,提高了海绵钛、钛锭和钛加工材的生产能力。美国钛工业主要靠这三大公司支撑,它们发展迅猛,直接影响到美国钛工业的飞速发展。详见表7。