直接投资方式
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直接投资方式范文第1篇
关键词： 中国企业；对美投资；障碍；对策
中图分类号：F276文献标识码：A文章编号：1003-7217（2013）05-0055-04
一、引言
随着中国经济的持续发展、企业竞争力的逐步增强， 尤其是国家“走出去”战略的有效实施，中国企业参与国际投资合作的步伐在近几年逐步加快，对外直接投资快速扩大。美国作为全球经济的领跑者，虽然在金融危机中遭受挫折，但是无论从产业的结构、高新技术行业的发展、还是从跨国公司的数量和质量、全球的影响力等方面看依然是毫无争议的全球经济霸主。因此，世界上最大的发展中国家――中国对世界最强经济体之一美国的直接投资，无疑值得我们研究。中国企业对美投资的研究具有重要的理论意义和现实意义。从理论意义上来看，对外直接投资的理论中，成熟的理论主要是研究发达国家对发展中国家直接投资，而发展中国家对发达国家直接投资的理论目前还很不成熟，本课题计划通过对于中国对美国的直接投资现状的研究，期望发现发展中国家对发达国家直接投资产业选择的基准和比较优势。从现实意义上来看，美国对中国的投资和中国对美国的投资，两者无论从数量、还是质量上都存在较大的差异，原因何在，影响因素到底有哪些；相对于美国，中国的产业优势在那里，在对美国进行直接投资时，该投向哪些产业，这些问题都迫切需要解决。
二、文献综述
近年来关于中国企业FDI的研究得到了许多学者的普遍关注，并取得了较好的成果。刘明霞就中国企业对发达国家FDI的逆向知识转移进行了深入地研究，建立了逆向知识转移的分析模型，同时讨论企业FDI逆向知识转移存在的缺陷，并且提出了中国企业克服知识转移缺陷的对策[1]。李平等人对中国企业对外直接投资进入方式进行了实证研究。构建了中国企业FDI投资方式选择的分析框架，获得了关于FDI投资方式选择的LOGISTIC模型，得到了不同影响因素对企业采用并购方式的影响。同时，探索了股权结构选择和绩效的联系，并且根据实证分析的结果提出了相应的对策[2]。张树明等人对中国企业FDI海外进入模式的投资绩效进行了实证研究，为中国企业选择合理的对外直接投资模式提供了理论依据[3]。王方方等人对中国对外直接投资（OFDI）路径选择的相关研究进行了总结，指出了目前中国企业OFDI路径选择是研究的热点，并且同动力机制、战略选择、贸易互动机制、国别比较以及循环回馈机制与主体等层面对中国OFDI路径选择进行了理论和应用探索[4]。翁冉冉从宏观来源视角分析了中国企业FDI政治风险类别，将政治风险划分为四个类别，并且对不同政治风险的表现形式进行了深入地研究，有利于中国企业成功地走向国际化[5]。倪权生分析了中国企业对美直接投资的优势和劣势，找出了中国企业在技术和管理上的不足，通过投资动机和比较优势发现了中国企业在对美投资过程中没有获得高收益的原因[6]。从以上研究成果可以看出，众多学者从不同的角度对中国企业对美国直接投资进行了深入的剖析，在研究上缺乏理论深度，在实证分析数据的选取以及研究变量的确定上存在一些不合理的地方。因此，笔者从定量分析的角度，通过对中国对美国直接投资的数据进行统计，从而能够分析出中国企业对美直接投资的现状；并且分析出中国企业对美投资存在的主要障碍，最终能够提出中国企业对美投资的对策。
三、基于回归分析的中国企业对美直接投资现状实证研究
（一）中国企业对美直接投资现状
到目前为止，中国企业已经为美国提供了1万个以上的就业机会，在这个过程中，中国不仅获得了美国市场，同时美国也从中得到了较大利益。中国对美国直接投资主要有以下几个特点：
1.对美国直接投资的中国企业主要是民营企业。
根据中国商务部的统计可知，中国2011年对美国直接投资的企业主要是民营企业，在一些州府的中国投资项目大约有90%以上的企业是民营企业。
2.中国对美直接投资的行业主要集中在制造业。
尽管中国对美国直接投资出现了百花齐放的局面，但是总体的趋势是以制造业投资为主，组装业务仍然是中国企业对美国直接投资的主要业务。
3.中国对美国直接投资的方式主要采取了“绿地”的投资方式。
绿地投资主要是指跨国公司等投资主体在东道国设立的分公司，该公司必须依照东道国的相关规范和法律，子公司的部分或所有产权属于投资国。相对于兼并收购，绿地投资得到了美国的青睐[7]。
（二）实证研究的设计
实证研究的数据主要来源于美国亚洲协会美中关系中心、基辛格中美研究所以及国际金融数据提供商Dealogic。
变量选取：在财务指标分析法中，选择了五个财务指标：每股收益、资产收益率、净资产收益率、资产负债率和总资产增长率。这五个指标包括了企业的盈利、经营、发展以及偿还债务几个方面的能力。为了能够有利于分析中国企业对美投资前后的业绩，建立了一个综合评价函数，从而把这五个财务指标综合为一个整体分，接着，再比较不同年度的综合得分，从而能够对上市公司的绩效进行判别。主要利用主成分分析法对财务指标进行统计，选取几个主成分，将不同主成分的方差贡献率作为权值，并且和相应的主成分相乘从而可以形成综合评价函数，可以表示为如下的形式[8]：
从表1可以看出，公告日所有样本公司和分别采取绿地投资和并购对美国直接投资方式的样本公司均具有显著正的超额收益率，相应的统计结果为1.3265%，0.8745%和1.3855%，相对于采取绿地投资方式的样本公司，股票市场对以采取并购的样本公司具有更高的反应。然而，根据数据统计结果，所有样本公司中仍然包括大约40%的样本公司在公告日得到的收益率为负值，尤其对于以采取绿地投资的样本公司大约有50%以上的样本公司获得了负的收益率。公告日次日所有样本公司和采取并购对美投资的样本公司获得超额收益率均为负，采取绿地对美直接投资模式所得到的超额收益率为正，但是相应的统计结果不够显著。
对于所选的全部样本公司、采取绿地投资的样本公司以及采取并购的样本公司对美国直接投资前后不同样本集中对美国直接投资前后的窗口期累积平均超额收益率（CAAR）见表2。
（四）实证分析的原因探究
从短期的层面分析，虽然并购方式的FDI能够为美国带来国外投资，但是并购方式无法提高生产资本存量，但是绿地投资能够提高生产资本存量。并购方式转移新的技术或技能可能性不大，同时有可能使当地生产或者研发降级，但是绿地投资不会直接降低美国的技术和技能。如果采取并购投资方式，不能增加就业机会，相反会引起企业的裁员，绿地投资能够创造就业机会。并购方式能够加强东道国的集中并导致反竞争的后果，而新建能够增加现有企业的数量，不能直接增加市场集中度。
从长期的层面来分析，并购通常伴随着外国收购者的进一步投资，当被收购企业的相关关联得到加强，并购能够增加就业机会。并购和绿地FDI为美国提供资源补充，例如，管理方式、生产模式以及营销方式等。从美国的视角分析，需要FDI的主要原因是由于FDI可以在新领域增加资本，进而能够实现美国经济的多元化。总之，在并购投资中，已有资产从所有者转向至美国所有者，对于绿地投资，具备现实的直接投资资本，或者效益资本产生了跨国流动，所以，在美国，跨国企业的资产从理论角度上讲是新创造的。目前，经济全球化不断深化，绿地投资在FDI中的比率有一定降低，跨国并购正在成为中国企业对美国投资的直接投资手段，并且日益显著。
四、中国企业对美投资的对策
（一）选择恰当的对美直接投资方式
中国企业对美直接投资应该选择恰当的投资方式，并且结合自身的特点选择合理的投资规模。如果中国企业不追求投资和回报的对等，并购的投资方式相对于绿地投资更容易导致政治敏感问题[9]，因此，在合理的范围内，中国企业应该尽量选择绿地的对美直接投资方式，并购方式不应该成为首选，中国企业应该防止具有侵略易的并购。中国企业通过绿地投资方式可以避免更多政治问题的发生。
（二）中国企业应该选择合理的方式进行对美并购
中国企业以并购的方式对美直接投资时应该采取比较合理的方式，尽可能地降低人们对掠夺性投资和关键技术转移的担心，从而可以顺利地通过美国对外投资委员会的审查，从而能够有利于中国企业对美直接投资的顺利发展。
（三）中国企业可以采取合资的方式对美直接投资
中国企业可以多采取一些合资的方式对美直接投资，从而能够使中国企业更好地掌握先进的经营方式和高水平技术，降低股权风险，避免资金约束。随着中国企业对美国直接投资规模的不断增大，中国企业可以选择较好的合资方式，例如，购买股权、兼并等。
五、结论
在财务指标分析法中，选择了五个财务指标：每股收益、资产收益率、净资产收益率、资产负债率和总资产增长率。这五个指标包括了企业的盈利、经营、发展以及偿还债务几个方面的能力。为了能够有利于分析中国企业对美投资前后的业绩，建立了一个综合评价函数，从而把这五个财务指标综合为一个整体分，接着，再比较不同年度的综合得分，从而能够对上市公司的绩效进行判别。通过实证研究可以看到，所有样本公司中仍然包括大约40%的样本公司在公告日得到的收益率为负值，尤其对于以采取绿地投资的样本公司大约有50%以上的样本公司获得了负的收益率。公告日次日所有样本公司和采取并购对美投资的样本公司获得超额收益率均为负，采取绿地对美直接投资模式所得到的超额收益率为正，但是相应的统计结果不够显著。从以上结果知，采取绿地投资方式的样本公司对应的累积平均超额收益率大于采取并购投资方式的样本公司，但是并不显著。
中国企业对美国直接投资具有较好的发展前景，可以获得较好的收益。但是，中国企业对美国直接投资的过程中将遭遇众多障碍，主要包括：美国政府为了“国家安全”所进行的严密审查；美国政府的反垄断政策以及一些制度性因素。为了能够克服重重障碍，确保中国企业对美国直接投资能够顺利进行，可以采取相应的对策：中国企业应该尽量避开美国外国投资委员会眼中十分敏感的行业；中国企业在对美国这样的发达国家投资中，应该发挥自身的比较优势，充分利用自身的优势条件；中国政府应该从不同角度制定出相应的政策。中国企业对美国直接投资不仅有利于中国各类企业长足的发展，而且也有利中国宏观经济的发展。因此，中国企业应该积极地开展对美国直接投资，结合中国企业对美国直接投资的现状，采取有效的措施克服重重障碍，最终开创一个良好的局面。
参考文献：
[1]刘明霞. 中国企业对发达国家FDI的逆向知识转移[J]. 经济管理， 2009， 31（3）：139-147.
[2]李平， 徐登峰. 中国企业对外直接投资进入方式的实证分析[J]. 国际经济合作， 2010， （5）：85-93.
[3]张树明， 徐莉. 中国企业FDI的海外进入模式及其投资绩效的实证研究[J]. 山东大学学报， 2008， （6）：130-136.
[4]王方方， 陈恩. 中国对外直接投资（OFDI）路径选择研究述评[J]. 云南财经大学学报， 2010， 26（1）：25-29.
[5]翁冉冉. 中国企业FDI政治风险类别分析[J]. 现代商贸工业， 2010， （8）：24-25.
[6]倪权生. 中国企业对美投资的战略和管理分析[J]. 现代管理科学， 2011， （4）：75-77.
[7]张为付.影响我国企业对外直接投资因素研究[J].中国工业经济，2008，（11）：130-140.
直接投资方式范文第2篇
关键词：对外直接投资；转变发展方式；产业结构；转型升级；策略选择
中图分类号：F125.1; F752.0
从国际范围来看，无论发达国家还是新兴工业化国家与地区，无不把对外直接投资（Foreign Direct Investment，以下简称FDI）作为调整和升级国内（或地区内）产业结构的重要途径。我国“十二五”规划已把转变经济发展方式作为主线，把经济结构的战略性调整作为主攻方向，把继续扩大对外开放和积极实施“走出去”战略作为重要战略任务。当前我国对外开放的格局，不仅“走出去”远滞后于“引进来”，而且通过对外直接投资推动国内产业结构转型升级的功能也未得到有效发挥。转变对外直接投资发展方式，充分发挥对外直接投资推动国内产业结构转型升级的功能，有必要采取有效的策略。
一、明确对外直接投资产业发展目标
为了实现对外直接投资同国内产业结构调整和升级的有效对接，使国内产业结构随着对外直接投资发展不断得到调整和优化升级，有必要首先明确对外直接投资产业发展的目标。从目前我国情况看，对外直接投资的发展需确立以下目标指向。
（一）促进国内产业结构高度化
世界经济史表明，经济增长和经济结构之间具有很强的关联性。随着国家经济的增长，其产业结构将依次提升，逐步由低级向高级演进。目前，我国产业结构总体上还处在一个较低的层次。从产业的部类看，第一、第二和第三产业在国民经济中所占比重不合理，顺应和反映当今产业演进特点及要求的我国第三产业发展，不仅远远落后于发达国家，而且同大多数发展中国家有不小差距，以高能耗和高排放为特征的第二产业是我国国民经济中主要产业；从要素投入和贡献来看，国内产业还主要以资源密集型、劳动密集型和资本密集型产业为主，知识密集型、技术密集型特别是高科技性产业发展相对滞后；从产业的发展阶段看，传统产业仍然是我国的支柱产业，新兴产业特别是战略性新兴产业发展的力度不够；从产品的附加值来看，低附加值产业是我国目前的主导产业，高附加值产业的发展比较薄弱；从产业的特征来看，国内产业以厚、重、粗、大为特征的产业为主，反映科技发展最新成果，以轻、薄、短、小为特征的产业发展滞后。在我国经济社会发展进入关键时期，调整产业结构，推动产业结构优化升级，是我国经济发展面临的极其紧迫任务。因此，积极实施“走出去”战略，提高对外直接投资规模和质量，应与我国产业结构高度化的发展要求相一致。也就是要依靠对外直接投资推动产业结构有低级向高级发展，不断扩大第三产业在国民经济中的比重，推动知识密集型和技术密集型产业发展，大力发展新兴产业，特别是战略性新兴产业，促进国内产业由低附加值向高附加值转型，由厚、重、粗、大型向轻、薄、短、小型转变。
（二）提升我国产业国际竞争力
随着经济全球化的发展，以及我国经济融入世界经济体系程度的不断加深，我国经济继续保持平稳、健康、较快的发展势头，在很大程度上将取决于我国产业国际竞争力。迈克尔•波特首次从产业层次研究了国际竞争力问题，他认为，产业国际竞争力是指一国（或地区）特定产业通过在国际市场上销售产品及提供服务所反映出来的竞争能力，体现为产业的最终利润潜力或现实利润率。波特还认为，一国特定产业的国际竞争优势，取决于“要素禀赋状况”、“需求条件”、“产业集群发展状况”、“市场结构”、“机遇”和“政府”六个要素。其中前四个为内生（主要）决定因素，后两个为外生（次要）决定因素。这六个要素可作为分析产业国际竞争力的六个隐性指标。根据六个隐性指标判断，我国产业国际竞争力只在要素禀赋中的廉价劳动力，以及需求条件方面具有较明显优势，其它几个方面不仅优势不明显，甚至许多方面还存在比较明显的劣势。基于推动产业结构调整和升级的对外直接投资，需要立足提升我国产业国际竞争力要求，既充分发挥我国产业的比较优势，又要弥补自己国际竞争中的短板，不断提升我国产业的整体国际竞争力。另外，根据波特价值链增值理论，企业的价值增值过程可分解为许多相互独立的价值链。通过对外直接投资提升我国产业国际竞争力，还需国内企业积极参与到产品内部的国际分工中去，在全球范围内选择价值链的合作伙伴，做到在控制拥有国际竞争优势的价值链环节，以保持自己产业的核心竞争能力的同时，将其它不具国际竞争优势的价值链环节适度转移到拥有竞争优势的其它国家，并从其他国家获取具有优势的价值链环节，以进一步增强我国产业的国际竞争力。
（三）强化对外直接投资正效应
对外直接投资对国内产业结构调整和升级的影响，既有积极的正面效应，又有消极的负面效应。对外直接投资对国内产业结构调整和升级带来的正效应主要有：从境外获取资源，克服国内经济发展与自然禀赋不足矛盾，解决国内产业结构调整和升级中面临的资源瓶颈问题，促使国内产业结构向高度化方向发展，实现产业结构调整与经济发展的良性互动；向境外转移传统产业，可在获取高于国内的海外投资收益的同时，将从传统产业释放出的沉淀生产要素用于支持高技术等新兴产业的发展，为产业结构升级提供必要的物质和技术基础，从而加快产业结构升级的速度；通过对发达国家的技术寻求型投资，使国内企业能更直接、快捷地与发达国家在技术、管理知识等方面进行交融、沟通和相互反馈，提高国内技术研发能力和管理水平，引导国内消费者对高新技术产品的需求，加快产业结构升级的步伐；关联度大的产业向境外直接投资，通过产业间供求关联、技术关联和竞争关联交叉作用发挥波及效应，推动提供相关投入要素和配套服务等产业发展，促进整个产业技术水平的提高和产业的升级；获取境外投资收益，使企业有更多的资金进行技术研发，从而配合国家产业结构调整政策，推动产业结构的高度化。基于推动产业结构调整和升级的对外直接投资，需在努力克服或降低诸如加剧东道国和投资国重合产业间竞争，以及产业向境外转移而引起的失业、国际收支失衡等负效应的同时，努力强化对外直接投资对产业结构调整和升级所带来的正效应。
（三）防范国内产业出现空心化
国内产业的空心化问题，是许多国家伴随对外直接投资而产生或面临的一个突出问题。所谓产业“空心化”，是指一个国家或地区已有的产业处于衰退阶段，而新的产业还没有得到发展，或者新产业的发展不够充分，并且不能弥补已有产业衰退的影响，从而造成经济陷入不断下降甚至萎缩的局面。如果投资国过度地把原先位于母国的生产工序或整个生产流程移至国外，必然导致投资国整条价值链的缩减，从而将削弱母国原有的产业基础。与此同时，如果国内的基础研究，乃至应用研究和开发研究未能及时跟上，就无法建立具有比较优势的新的产业。随着低层次传统产业不断地向境外转移，当国内新产业的发展不能及时弥补已有产业衰退时，国内产业的空心化现象便随之产生，从而影响产业结构升级。在对外直接投资过程中，为防范国内产业的空心化以及由此带来的风险，需重视和加强教育和基础研究，通过培养人才和强化科技研究培育竞争优势，把科学技术成果及时转化为现实生产力，促进高附加值新产业的发展；同时，适时进行金融体制机制的改革和创新，建立为鼓励科技创新和推动高新技术产业服务为目的风险投资体系，分散或化解国内产业界的科技创新和创新成果产业化转化的风险，推动高新技术产业的快速发展，提前预置或及时弥补传统产业转移后国内产业留下的空挡，以此拉动国内需求，推动国内经济的发展，并利用后发优势创造对外直接投资新的产业制高点，实现国内产业结构的调整和优化升级。
二、优化对外直接投资产业区位布局
通常情况下，投资国对外直接投资的区位选择同其产业选择密切相关。一方面，对外直接投资的产业选择或分布格局很大程度上决定着投资的区位布局；另一方面，正确的区位选择又可以进一步强化投资国的产业比较优势，推动产业结构调整和优化升级。因此，调整对外直接投资产业分布格局的同时，还需进一步优化对外直接投资产业区位布局。由于对外直接投资产业的区位选择通常取决于投资者的对外直接投资动因，因而可基于投资者的对外直接投资动因来调整和优化对外直接投资产业区位布局。
（一）寻求市场动因的境外投资区域
寻求市场动因的对外直接投资，旨在通过寻求和开拓国外市场，以解决国内某些产业发展面临的国内市场瓶颈问题。一般来讲，因国内市场需求规模狭小而发展受限的产业，主要是国内生产能力过剩的夕阳产业，以及盲目扩张而导致生产能力过剩的新兴产业等产业。通过对外直接投资转移国内生产能力过剩的产业，不仅可以进一步延长国内夕阳产业等已经处于衰退阶段产业的生命周期，而且可以缓解国内新兴产业健康发展所面临的市场瓶颈压力。从整个世界经济发展格局看，国家和地区之间产业发展的不平衡性是一种常态现象，不同国家和地区对产业的发展有着不同的需求。因而，基于寻求市场动因的对外直接投资区域选择，既要充分考虑所在国家和地区的市场需求情况，同时还要充分考虑国内产业存在的比较优势。虽然我国某些产业（主要是夕阳产业）已进入到产业生命周期的衰退阶段，其在国内的发展已失去比较优势，但对于大多数发展中国家和地区来讲，我国这类产业大多数还有比较明显的优势，适宜在这些国家和地区进行投资。按照日本经济学家小岛清的边际扩张理论观点，当国内失去比较优势或处于比较劣势的某种产业（边际产业）对其他国家具有比较优势时，扩大这类产业的对外投资，不仅可以扩大这些产业的产品市场，而且可带动相关产品和技术出口。同时，此类产业的转移还可以促使国内集中主要力量发展新兴产业，推动国内产业升级换代。目前，虽然我国纺织、家电等行业国内需求已饱和，生产能力严重过剩，在国内处于比较劣势，但对于许多发展中国家来讲，发展这些产业不仅可以获得规模经济的比较优势，而且引进这类技术比较成熟的产业能够有效满足当地的需求。因此，国内的这些产业适于在大多数发展中国家进行投资。而对国内因盲目扩张而导致生产能力过剩的新兴产业，由于其技术水平同发达国家处于同一水平，既可在发展中国家进行投资，以抢占和开拓发展中国家新兴产业市场的先机，也可在发达国家进行投资，便于获得发展新兴产业的先进技术。
（二）资源开发动因的境外投资区域
资源开发动因的对外直接投资，旨在从国际市场获得稳定的资源供应，解决国家和企业发展中面临的日趋严重的资源短缺问题，更好地推动国内产业结构的调整和升级。资源开发动因的对外直接投资者，主要是国内资源开采或资源密集型行业。从世界各地的资源分布情况来看，各国的资源丰裕程度存在较大的差距，有些国家资源比较丰富，而有些国家资源相对短缺。因而，基于资源开发动因对外直接投资的区域选择，自然是某项资源比较丰富的国家或地区。从我国对外直接投资的情况看，国内企业较早涉足对国外资源的开采和开发投资，投资国外资源业目前已成为我国对外直接投资比较集中行业，并在区域选择上有不少成功案例。如，中国国际信托投资公司在加拿大投资木浆场，中国冶金进出口公司在澳大利亚投资恰那铁矿，中国水产总公司在国外许多国家和地区投资渔业等，并且各自都产生了较好的效益，为缓解我国资源紧张局面做出了重要贡献。然而，随着世界资源消耗量的剧增，国际市场不少资源正面临日趋紧张和短缺问题，许多国家纷纷把国内资源的开采和开发上升到国家安全战略高度，对我国企业的进入和发展抱有戒心。面对日趋严峻的国外资源开发市场，国内资源开发企业“走出去”的区域选择，不仅要考虑投资所在国的资源丰富程度，而且更要充分考虑境外投资资源开采业的便利性和安全性等因素。通常情况下，当在发展中国家和发达国家之间选择投资开发某种资源时，可优先考虑发展中国家。因为大多数发展中国家资源开采成本低，且技术、资金等相对缺乏。如果利用我国资源密集型行业存在的技术、资金等优势，扩大对发展中国家进行资源开发性投资，不仅可保证资源的正常、优惠和持续的供应，而且可带动国内相关技术、设备和劳务等出口。然而，这并不是要拒绝在发达国家进行资源投资。在某些资源极其丰富的发达国家。如木材资源丰富的加拿大、铁矿石等矿产资源丰富的澳大利亚等国家，可积极探索有效的方式和渠道扩大资源开发投资。
（三）获取技术动因的境外投资区域
把获取先进技术作为动因的对外直接投资，旨在获取先进适用的科学技术，促进国内科学技术发展，实现国内产业的升级换代。由于发达国家拥有世界最强的经济科技实力和人才优势，不仅用于科学研究和技术开发的资源投入大，拥有的技术研发力量雄厚，而且在科技创新、管理创新等创新领域扮演着领头羊的角色，是当今世界先进科学技术的主要拥有者。基于技术获取动因的对外直接投资的区域，可选择在发达国家，并把信息技术、航空航天、生物工程等知识密集型等高新技术产业作为投资重点。投资于发达国家知识密集型高新技术产业，可以掌握世界科学技术发展动态，更直接地从发达国家学习和掌握先进技术、管理知识等，从而带进国内科学技术的发展，实现国内产业的升级换代。当然，投资于发达国家高新技术产业的环节和方式可以灵活多样，境外投资企业可根据实际情况进行选择。投资环节的选择，既可以在产品制造、技术服务环节，也可以在技术开发或产品研发等环节；投资方式的选择，既可以采用在发达国家新建、收购的方式，也可以采取联合开发等不同形式。就具体投资方式而言，尽管各有优势与缺点，但一般都能较好地达到获得技术的目的。比如，在发达国家新建高新技术产业，可利用当地人才优势和技术条件进行技术开发和产品开发，从而获取拥有独立知识产权的先进适用高新技术；通过收购发达国家高新技术产品制造企业，通常可以获得直接使用被收购企业软件、专利、商标等知识产权的权利，获取产品制造等技术，达到提升国内产业国际市场竞争力的目的；通过直接收购发达国家跨国公司研发部门，不仅能够节省大量初期研发费用，而且可利用已有设备及研究人员在比较高的起点上进行研发，缩短技术开发周期，提高技术开发效率。因此，立足于我国实际，积极向发达国家开展“研究开发型”投资，利用对外直接投资的学习效应，能够较好地获取其在技术密集型产业特别是高新技术产业的先进技术。
（四）规避风险动因的境外投资区域
出于规避和防范风险目的的对外直接投资，旨在预防和化解国内产品出口遇到的风险，以及把对外直接投资可能面临的风险降低到最低限度。通常情况下，国内产品的直接对外出口所面临的风险，主要来自进口国采取关税特别是非关税贸易壁垒等保护主义政策和措施的威胁。随着国际市场竞争程度的不断提高，尤其是后国际金融危机时代，贸易保护主义日趋盛行并充满不确定性。在此形势下，可把规避国内产品出口风险作为我国企业对外直接投资区域选择的重要依据。当某个国家对进口我国产品存在着进口许可证或原产地规则等限制时，为了扩大对这些进口国的产品出口，国内企业可以选择在第三国投资设厂的方式，利用第三国的进口配额达到避开贸易壁垒扩大对进口国出口产品的目的。例如，为了避开欧共体高额的关税和进口配额的影响和限制，香港上海针织有限公司在英联邦成员国毛里求斯设立服装厂，产品全部销往欧洲，进入国际市场。另外，国内企业在不同国家和地区的对外直接投资所面临的风险也不一样。其中，非制度因素和制度因素是影响一个国家不同区域对外直接投资风险主要因素。非制度因素包括当地的资源禀赋状况，政局稳定性，投资国与东道国之间的亲近性，基础设施状况，劳动力素质高低，技术发展水平和管理水平，产品销售的现有市场以及潜在市场，市场竞争的激烈程度等。制度因素包括国际经济制度安排、法律制度、经济制度和企业运行的便利性等。因此，基于风险规避动因的对外直接投资区域选择，还需要充分考虑对外直接投资面临的非制度因素和制度因素的影响。比如，在对不同发展中国家进行直接投资的区域选择上，除了要考虑资源禀赋和市场需求等非制度性因素外，还要充分考虑到当地政局稳定性等非制度性因素，尽量把当地可能产生的政局动荡所带来的风险降低到最低。而在制度性因素中，自由开放的经济体制和对外资持欢迎态度最为重要。因此，为了降低对外直接投资风险，国内企业可优先考虑在自由开放程度较高和对外资持欢迎态度的国家和地区进行投资。
三、调整对外直接投资产业分布格局
目前，中国对外直接投资的产业分布格局不尽合理。长期以来，我国的对外直接投资过于集中在初级产品产业领域，技术密集型产业和服务业的投资相对比较缺乏；过于偏重对国内连锁效应弱的产业的投资，而忽略对国内连锁效应强的产业的投资；境外投资企业从事商品流通的贸易偏多，生产性企业和金融服务性企业则偏少。我国对外直接投资产业分布格局的这一现状，不利于我国产业结构的优化升级。调整对外直接投资的产业分布格局，须与国家产业结构调整方向相一致，具体可从以下几方面导向来推动。
（一）破解发展瓶颈导向的境外投资产业
改革开放以来，随着我国经济的高速发展，制约经济又好又快发展的诸多瓶颈问题日益显现，有些方面甚至变得十分突出。在对外直接投资过程中，选择制约国内经济发展瓶颈的境外产业进行投资，不仅有助于国内经济继续保持平稳快速发展势头，而且有助于解决国内产业结构调整和优化升级面临的压力问题。目前，制约我国经济发展的瓶颈问题较多，但资源短缺是我国当前和今后经济发展中比较突出的瓶颈问题。虽然我国资源总量比较丰富，但按人均计算，资源稀缺问题显得较突出，而且有些矿产资源的储量较贫乏、品位较低。资源约束对我国未来经济发展的影响日益明显，难以支撑我国经济的长期平稳快速发展。充分利用国外资源，弥补国内资源短缺是解决我国经济发展资源瓶颈的重要手段。利用国外资源有进口和境外直接开采开发两种方式，采用境外直接开采开发方式，能较有效地控制资源的来源，避免关系国计民生的重要资源操纵于他人之手，从而为国内产业对资源的需求提供稳定的供应。因此，我国对外直接投资的产业选择，仍然需要强化对资源类产业投资。鼓励国内企业特别是拥有较为雄厚的资金和技术的资源密集型企业，到海外进行能满足我国经济发展需求而国内紧缺的能源、原材料、农林牧副渔产品等资源类项目的投资，不仅能弥补国内资源和市场的不足，而且可充分发挥自己的能力，带动技术、设备的出口和人员就业。目前，我国已发展了对澳大利亚、加拿大、美洲、非洲和中东等资源丰富国家和地区的投资。今后，我国需充分发挥国内企业资源开采和开发的比较优势，进一步加大对资源丰富和投资环境较好国家和地区的投资。
（二）转移国内产业导向的境外投资产业
产业结构的调整和升级，必然伴随生产要素的重新组合，一些生产要素需要退出国家限制发展或要求压缩规模的产业。如果人、财、物等要素不能及时从要求压缩规模的产业中退出，并转移到要求发展的产业中去，势必削弱产业升级的物质和技术基础，延缓产业升级速度。由于存在生产设备及人力资本等生产要素的专用性和沉没成本问题，加上政策和法律等因素影响，生产要素的退出都会遇到退出壁垒。在一时难以消除产业退出壁垒的情况下，可通过对外直接投资向境外转移尚可利用的生产能力，使国家明令限制或要求压缩规模的产业顺利退出国内市场，从而不致于对社会和经济带来较大的负面影响。不仅如此，还可将释放出的沉淀生产要素用于支持新兴产业的发展，促进本国产业结构的升级。基于转移国内产业导向的境外投资产业，应主要选择国内的夕阳产业、衰退产业等处于劣势地位或能力过剩的产业。目前，我国需转移到境外投资的产业涉及到两个方面：一是日本经济学家小岛清所界定的边际产业，即“本国（投资国）已经处于或即将陷于比较劣势的产业”。这类产业主要是由于产业结构变动而面临市场日益萎缩，生产能力大量过剩、生产成本不断上升和效益不断下降的产业，即产业生命周期的衰退产业。我国当前的纺织、家具制造、造纸及纸制品、木材加工及竹藤制造、金属制品、普通机械制造、印刷及记录媒介的复制、橡胶制品等产业正处于产业衰退阶段，需要大量转移。二是与产业生命周期自然老化无关，只是由于技术变革导致了资源禀赋、市场需求等因素与产业发展趋势不配套，导致产业的比较优势未能显露出来，或者由于过度发展导致生产能力过剩。这类产业既可以出现在传统产业中，也可能发生在新兴产业中。比如，近年来我国各地盲目发展光伏等新兴产业，就导致产能过剩问题。这类产业也有必要向境外转移。通过对外直接投资转移过剩设备和生产力，还可延缓衰退产业的生命周期，带动了国内产业的升级。
（三）增加投资收益导向的境外投资产业
较好的投资效益，不仅是开展对外直接投资的主要目的，而且有助于产业结构调整和升级。通过境外投资获取丰厚的投资收益，可增加投资国的价值盈余和物质财富，从而为投资国制定产业结构调整政策，促进产业升级创造出相对宽松的环境和宽裕的物质保证，而且能使投资企业拥有更多资金财力进行技术革新和研发，推动产业结构的高度化。为此，西方对外直接投资理论大都以企业利润最大化作为分析起点和落脚点。目前，我国企业的境外投资收益情况并不乐观。据统计，我国境外投资企业有三分之二的企业处于亏损或持平的状态，只有近三分之一企业有盈利。因此，有必要把增加收益作为调整对外直接投资产业布局的重要选项。为了增加投资收益，可遵循相对优势产业优先的原则，扩大对东道国具有相对优势的产业进行投资。产业相对优势的构成因素主要包括资源供给的便利性或产业的市场优势、产业发展的历史、产业技术积累和创新等。通常情况下，发展中国家的产业相对优势，主要体现在成熟的标准化技术、适应较小市场需求技术及适应当地投入要素的技术。从目前我国产业现状看，纺织、电子、化工、钢铁、造船等产业具有相对优势和竞争力。经过国内几十年的发展，这些产业不仅在生产标准化、技术成熟度、管理水平、以及产业集中度与规模经济等方面有很大的提高，而且这些产业的产品在发展中国家已有一定的市场。另外，我国航天工业、材料工业、生物工业、建筑业和高铁等一些高新技术产业，同发达国家相比也有自己的独特优势，具有许多领先世界的科技成果。把我国具有相对优势的产业作为对外直接投资的产业选择方向，可以有效地配置资源，不断扩大国外市场，从而实现经济利益的最大化。
（四）提升国内产业导向的境外投资产业
从一定意义上讲，产业结构的调整和升级过程，就是一个不断提升国内某些产业的发展过程。因此，对外直接投资的产业布局要有助于推动国内产业的升级。在这方面，可重点加强对境外高技术产业、服务业和对国内产业升级具有较强辐射作用的产业进行投资。虽然我国资源密集型、劳动密集型产业具有比较优势，但这类产业难以成为带动国内产业升级的领头羊，这类产业的境外投资也无力推动国内产业结构的升级。作为知识经济时代的支柱产业的计算机、航天航空、生物工程、信息通讯、海洋工程等高技术产业，具有高投入、高智力、高附加值、高成长、高回报，以及难以模仿并容易形成垄断等特点。通过购并等方式对高新技术产业进行学习型投资，可以吸取国外先进的技术和管理经验，带动国内产业升级，创造新的产业比较优势，提高国内产业国际竞争力。根据“十二五”规划的产业发展要求，要加快把战略性新兴产业形成为先导性、支柱性产业，切实提高产业核心竞争力和经济效益。因此，需要重视探索新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业的对外直接投资问题。发展服务业是我国产业结构调整的重要方向，是实现产业结构转型升级内在要求。相对于制造业和资源开发业等产业而言，服务业具有投资规模小、见效快、收益大等特点。发展服务业的对外直接投资，能为我国制造业和资源开发业等产业的对外投资提供战略支持，推动国内产业的升级。当然，服务业对外直接投资本身还存在一个升级问题。国际对外直接投资中，商业、运输和公用事业等传统服务业的对外直接投资所占比重已经大大下降，而金融、保险、通信、传媒业服务业的对外直接投资比重大大上升。为提升国内产业，境外投资的产业选择还需考虑产业投资的辐射效应。发展生产链长、有明显的前后向联系、辐射效应大产业的对外直接投资，能促进整个产业技术水平的提高和产业的升级。
参考文献：
[1] 迈克尔•波特.竞争优势[M].北京：华夏出版社，1997.
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[3] 王先诀.产业扩张[M].广州：广东经济出版社，1998.
[4] 肖黎明.中国发展对外直接投资的理论分析[J].上海经济研究，2007，（2）.
直接投资方式范文第3篇
关键词：资金投放；苗圃种植；模式；质量
中图分类号：S723 文献标识码：A 文章编号：1674-7712 （2013） 12-0000-02
从组织资源的角度来看待苗圃种植质量的维系，实则需要在“人”的要素和“物”要素等两个方面下功夫。前者指代指参与苗圃种植的人员，后者则指向苗圃种植中的科学技术和生产设备。由此，通过资金投放分别提升这两个方面的实力，便能较好的推动当地苗圃种植质量的提升。从而，作为经济作物的苗圃在市场机制配置下，必然产生不菲的货币评价。正因如此，探究资金投放与苗圃种植质量结合下的模式，便成为了本文立论的出发点。
为了使主题讨论能在一个收敛的区间内来进行，本文的人员具体是种植工人，而物质载体可以界定为微灌设备。不难知晓，在大棚内所开展的苗圃种植业，微灌技术的应用将有助于实现种植经济效益的提升。
鉴于以上所述，笔者将就文章主题展开讨论。
一、二者结合的内在机制分析
这里需要指出，实施资金投放的主体仍是人。或者说，完成资金投放的主体是处于某一组织内部的人。因此，结合我国当前实际，可以将该组织规定为农村信用合作社。为此，二者结合的内在机制便可以分析如下：
（一）资金投放与人员间的内在机制
根据经济学原理可知，苗圃种植经济属于规模经济范畴，唯有规模种植才能有效稀释内含的固定成本。然而，规模种植不仅涉及对种植设备的要求，也涵盖着对人工数量和劳动技能的要求。因此，这里的资金投放与人员间的内在机制体现在：（1）预发对种植人员的工资。因为苗圃种植具有农业生产特征，即具有很强的季节性周期性。从而，在种植过程中需要按月支付人工费用。（2）针对种植人员进行培训。培训费用主要支付给农机专业技术人员。
（二）资金投放与技术间的内在机制
微灌技术是目前应用于苗圃种植业中的关键技术，科学、合理的设备架构将是苗圃种植质量的保证。与其它类型的固定资产引进一样，资金投放与技术间的内在机制体现在，通过资金购买相应设备并完成适应性调整。如果从经济学的角度来看，专用性的设备还将产生隐性的沉淀成本，这将侵蚀资金投放的经济效益。
二、分析基础上的资金投放目标定位
根据企业生产―技术推广―农户应用的内在逻辑可知，种植人员能否有效利用这项技术依赖于农技推广部门的帮扶，而针对种植业长周期特征，这种帮扶也具有较强的跨期特点。另外，在农产品市场化销售的当下，干旱地区的农户也面临着种植规模的调节问题，进而可能会增大微灌技术应用的沉淀成本。沉淀成本的形成就在于，因资产专用性的单用途而导致的使用价值失效。
为此，资金投放目标可定位于以下两个方面：
（一）与种植人员结合方面
上文已经指出，与种植人员结合在于预发工资和支付技能培训经费环节。对于前者而言，其投放目标在于应能精确做出资金预算，从而在资金集中管理形态下完成工资支付任务。针对培训的目标则是，通过设立专项经费的形式建立起植根性的培训体系来。
（二）与种植技术结合方面
由于微灌技术是国家大力推广的农业高新技术，因此企业在生产中会享受到一定的政策红利。但即使这样仍面临着难题，即微灌产品未能与我国各地农村的自然禀赋条件形成完全的匹配性。这种建立在标准化形态下的生产模式，可以有效降低企业生产成本，但却增大了本土化推广的交易成本。因此，资金投放的目标在于完成设备本土化调整的经费支付任务。
三、定位驱动下的资金投放模式构建
根据上文所述并在定位驱动下，资金投放的合理化模式可从以下三个方面来展开构建。
（一）完成种植规模的评估
尽管上文将组织资源中物的要素归纳为微灌设备，而这只是方便本文讨论的方法而已。不难知晓，苗圃种植在质量维系上还需要场地、薄膜、肥料等元素的支撑，在市场经济条件下还面临着市场需求量的限制。因此，在进行资金投放之前需要综合评估出下一季的种植规模来。
（二）评估基础上资金预算
资金预算可以概括为人工经费和物资消耗经费两类。实践表明，苗圃种植中的人工费用约占总费用的20%左右。因此，这20%便成为人工工资发放的总量。另外，针对专项资金的设置还应建立在权变的基础上。毕竟，农业生产中有相当的时间是处于自然力的作用之下。为此，不确定因素的干扰就会很大。
（三）预算完成后使用监管
在实施资金投放与苗圃种植质量相结合的讨论中，还应十分重视预算完成后的使用监管问题。这不仅是财务管理中的应有之义，也是确保苗圃种植活动健康进行的保证。对此笔者强调：应在资金使用中严格绩效管理，通过设立奖励制度来鼓励先进个人，也通过制定惩戒措施来鞭策后进人员。可见，保证苗圃种植质量的前提，仍是种植人员的工作态度问题。
综上所述，以上便构成笔者对文章主题的讨论。诚然，对于本文主题的讨论还可以从其它方面展开，但笔者仍在独特的视角下进行了有益的探索。
四、实证分析
微灌通常包括滴灌和微喷等灌水形式。滴灌是通过安装在毛管上的滴箭、滴头、滴灌带或滴灌管等灌水器将水一滴一滴、均匀而又缓慢地滴入作物根区附近的灌水形式。滴灌可极大地减少水分的蒸发和深层渗漏。由于滴灌的精准性强，在苗圃中通常用在容器苗上。容器苗是近几年非常盛行的栽培模式，收益远远高于普通地栽苗。由于容器有一定高度，且摆放的行株距不可能完全一致，这种情况通常采用滴箭滴灌，用长度可以定制的毛管从供水PE支管上引水即可，滴箭安插位置具有极大的灵活性。而对于行距较大、成行种植的地栽苗木，则通常采用PE管加装滴头的模式，因为可以根据植株位置现场安装滴头，并可以根据植株需水特性改变滴头数量和流量。对于定植标准的行植苗木，也可以采用内置滴头的滴灌带（扁平状、壁薄、价廉）或滴灌管（圆柱状、壁厚、耐久），施工方便且造价较低。
上述基于微灌技术下的苗圃种植，若要很好的促进苗圃种植质量的提升，就需要通过资金投放来开展前期基础设施的构建。同时，还应采取订制化的生产模式，来确保设备的本土适应性。在此背景下，掌握微灌技术的人员便成为了苗圃种植的必然要求，所以培训中的专项资金应针对性向该领域投放。
五、小结
本文认为，结合我国当前实际，可以将该实施资金投放的组织规定为农村信用合作社。通过资金投放与人员间，以及资金投放与技术间的机制分析后，需要围绕着完成种植规模的评估、评估基础上资金预算、预算完成后使用监管等三个方面完成二者结合下的模式构建。
具体而言，在进行资金投放之前需要综合评估出下一季的种植规模来；苗圃种植中的人工费用约占总费用的20%左右，且针对专项资金的设置还应建立在权变的基础上；应在资金使用中严格绩效管理。
参考文献：
[1]于永生，葛晓丹.谈谈国有场，圃资金短缺的对策[J].林业财务与会计，1998（5）：11-14.
[2]陈玉祥.贵州石阡3年将整合部门资金投入茶产业8202万元[J].茶叶世界，2009（14）：19.
直接投资方式范文第4篇
[关键词] 上海市 外商直接投资 房地产价格 参数变结构协整
一、引言
据上海市国民经济统计资料显示，1994年上海市商品房平均销售价格为2089元/平方米，2006年为7196元/平方米，年平均增长率为10.86％。与此同时，1994年上海市外商直接投资实际吸收金额为24.73亿美元，到2006年实际吸收金额达到了71.07亿美元，年平均增长率为9.20%。在房地产价格的不断上升的影响下，境外资本大量流入国内市场，本文试图对上海市外商直接投资与房地产价格之间的定量关系进行研究，分析上海市外商直接投资与房地产价格是否存在长期的均衡关系。变结构协整分析是近几十年发展起来的新的经济计量方法，能更准确及时地反映经济关系和经济结构的变化，本文将利用这一统计方法研究上海市外商直接投资与房地产价格的变结构协整关系。
二、理论与方法
1.变结构协整的概念与分类
变结构协整分为：参数变结构协整，部分变结构协整，机理变结构协整。参数变结构协整是指在某一时点上协整参数发生了变化，但序列间的协整关系依然存在，只是序列分量间的均衡参数发生了变化；部分变结构协整的情况是指时间序列在某一时点以后或以前存在协整关系，而另外的时序集合里协整关系不复存在；机理变结构协整关系表明已有的协整关系，可能由于新的变量进入系统而使得原来系统的均衡状态遭到破坏，而形成另一种新的均衡关系。
2.参数变结构协整建模
(1)检验序列之间是否存在协整关系。假设标量时间序列维向量时间序列，设标准协整回归的静态模型为:,当时，称间存在协整关系。
(2)确定结构突变点。为了寻找结构突变点，引入虚拟变量：当时，;当时，。其中未知，表示取整，T表示观察值数目。
模型的结构变化可以考虑以下3种形式：
(1)水平漂移的协整关系变化，，这里表示漂移以前的常数项，表示漂移量。
（2)常数项与趋势项漂移的变结构协整，。
(3)状态开关型的变结构协整，。
3.检验参数变结构协整关系是否存在
对引入虚拟变量的模型进行静态回归，得到回归残差，对残差进行单位根检验，以判断是否存在参数变结构协整关系。对于三种不同情况，分别令,或。然后，将误差修正项分别代入误差修正模型，然后估计误差修正模型。
三、实证分析
1.变量设定及数据来源
设变量FDIt表示第t年的上海市外商直接投资额，变量HPt表示第t年的上海市房地产价格，为了消除价格因素的影响，使用了1994年为基期的固定资产投资价格指数对变量进行了缩减，且上海市外商直接投资额（FDIt）按当年美元与人民币平均汇率折算成人民币。为消除数据中可能存在的异方差，本文对两序列均做了对数处理，变量lnFDIt和lnHPt分别表示取自然对数以后的新序列。数据来源于历年的《上海市统计年鉴》，数据区间为1994年～2006年。
2.检验序列间的协整关系
协整检验的前提要求一阶差分后的被检序列平稳，本文使用扩充迪基－富勒（Augmented Dickey－Fuller，ADF）方法对此性质进行检验，lnFDIt与lnHPt水平值序列的ADF值分别为-2.36和-1.25，均大于显著性水平10％的临界值-3.41，是不平稳的，lnFDIt与lnHPt的一阶差分序列的ADF值分别为-2.58和-3.92，均小于显著性水平10％的临界值-1.63，是平稳的，因此，两变量满足具有协整关系的前提，可以进行协整分析。对变量lnFDIt与lnHPt进行Johansen协整检验，检验结果显示lnFDIt与lnHPt存在惟一的协整关系。然后，再进一步做变结构协整分析。
3.检验序列间的变结构协整关系
本文选取结构突变检验范围，即变结构协整检验的范围为1994年～2004年，检验期间发生突变的可能性。估计结构突变时机的模型设定如下：
（I）
(II)
(III)
采用EVIEWS3.0计算，得到检验的结果如表所示：
表 参数的变结构检验
由表可知，lnFDIt与lnHPt的协整关系在1998年后发生了水平漂移变化。
4.建立变结构协整模型及误差修正模型
综上分析，笔者认为在1998年后上海市外商直接投资与房地产价格的协整关系发生了水平漂移变化，由此本文设定模型，用来描述lnFDIt与lnHPt的变结构协整关系。采用EVIEWS3.0计算，估计得到的模型结果为：。调整的可决系数为0.91，表明回归模型的拟合优度较高；F统计量的相伴概率为0.000007，表明回归模型在5％的显著性水平下是显著的；各个变量系数的t统计量均表明回归模型的系数在5％的显著性水平下是显著的。残差序列的ADF统计量为-4.07，小于5％的临界值-1.98，表明残差序列是平稳的，两变量之间具有协整关系，可以建立误差修正模型。
误差修正项为:
误差修正模型为:
由误差修正模型可以看出，上海市房地产价格的短期变化将引起外商直接投资发生同方向变化，误差修正项ECMt-1系数反映了对偏离长期均衡的调整力度，其系数估计值表明本期对均衡的偏离在下一期将得到较有力的调整，该模型能较好解释变量间的相互依存关系。
四、结论
本文采用了基于参数变结构协整理论的方法探讨了1994年～2006年上海市外商直接投资和房地产价格的协整问题，首先通过设定虚拟变量确定了结构突变时机，发现在1998年后，上海市外商直接投资和房地产价格的协整关系发生了负的水平漂移变化，然后建立了长期均衡关系式和误差修正模型，模型显示：上海市房地产价格的短期变化将引起外商直接投资发生同方向变化，外商直接投资本期对均衡的偏离在下一期将得到较有力的调整。纵观上海市外商直接投资与房地产市场的发展历程，不难发现，1998年前后处于房地产市场的投资调整期，房地产业开发领域吸收的外商直接投资出现下滑，导致这种现象的主要原因有:受亚洲金融危机的影响，我国的经济发展受到沉重打击，对房地产等不动产投资的外资相应减少;在经过了一段房地产投资快速发展期后，政府进一步对外商投资加以引导，注重引资质量，对房地产开发企业加以梳理整顿，限制了外商直接投资。因此，本文建立的上海市外商直接投资与房地产价格的变结构协整模型，较好的体现了经济环境及经济政策的变化对经济结构和经济关系的重大影响。
参考文献：
[1]梁立俊:FDI对中国商品房价格影响的实证分析[J].中国物价，2007，（3）
[2]杨宝臣张世英:变结构协整问题研究[J]．系统工程学报，2002，（1）
直接投资方式范文第5篇
【关键词】直接对外投资投资战略
一、中国对外直接投资的现状
截至2007年底，中国累计对外直接投资总额1，179.1亿美元。相对于发展中国家，由于中国对外直接投资的平均发展速度超过了许多发展中国家，存量处于比较高的水平。而与发达国家的对外投资相比，中国对外投资的流量处于较低水平，中国开展海外直接投资的实力还比较薄弱，海外投资企业数量、每年海外投资的金额与海外直接投资的累计总额都还比较小。而且，中国的海外投资大多数为中小型项目。在《财富》杂志公布的2008年全球企业500强中，仅有35家中国企业，且排名大多数位于下游。
二、中国对外直接投资的产业选择战略研究
1.以资源开发型产业作为突破口
我国现在还处于对外直接投资的起步阶段，并且大多数发达国家都经历了从资源开发业—制造业—第三产业为主的发展过程。同时，由于国际投资环境日益改善，资源开采业对外投资的环境极为优越。对于一些行业，如采矿业、林业、石油开采业，世界上一些国家资源的供大于求，我国企业应该因地制宜的到国外去投资，开采、加工和运回国外的资源以满足国内需要。
2.以制造业和贸易替代为海外投资重点
对我国现阶段的优势型对外直接投资而言，投资重点应放在生产能力过剩、拥有成熟的适用技术或小规模生产技术的制造业上。同一些发展中国家相比，我国在纺织、食品、冶炼、化工、医药、电子等产业上形成了一定的比较优势。此外，我国还拥有大量成熟的适用技术，如家用电器、电子、轻型交通设备的制造技术、小规模生产技术，这些技术易于为他们所接受。
3.以第三产业和高技术产业为未来的重点发展方向
根据对外直接投资的产业选择应与国内产业结构高级化相一致的标准，中国对外直接投资的重点应该是技术密集型产业。通过并购当地高新技术企业或与当地拥有高新技术的企业合资合作，可以直接获取一般技术贸易和引进外资所无法获得的先进技术，然后将技术传播回国内运用，从而加快国内产业结构升级的进程。例如。联想集团收购IBM的PC事业部。
三、中国对外直接投资的区位选择战略
1.以发展中国家作为我国企业对外直接投资的主要区位选择
我国地处亚洲，良好的合作关系以及相似的经济发展水平、产业结构、需求偏好等使得进入障碍较小；中国的纺织、服装、家电、机械等技术成熟且竞争激烈的边际产业具有较强的比较优势；发展中国家和地区经济发展较快，市场容量大，投资机会较多；还可以利用东道国享有的优惠贸易条件，把产品销往第三国。
2.有选择地增加对发达国家的投资
美国、加拿大、西欧、澳大利亚及日本等发达国家是目前世界上对跨国投资者最具吸引力的地区。因为其拥有优良的投资环境：经济发展水平高，科技发达，基础设施完善，社会稳定，投资法律法规健全，金融市场发达，各类人才丰富，是对外直接投资的理想场所。对发达国家的对外直接投资可以获取先进技术和管理经验，把掌握的高新技术反馈回国内。
3.积极谨慎地发展对独联体和东欧国家的投资
这些国家正处在经济改革过程中，急需外国在那里进行直接投资。这些国家拥有仅次于发达国家的工业基础、民众的教育和工人的技术水平，拥有丰富的自然资源和广阔的市场，但是其产品出口能力较差，在国际市场上缺乏竞争力。而中国产品物美价廉，比欧美产品更适合于该地区的市场需求。
四、对外直接投资的主体选择战略
1.重点发展具有垄断优势企业的对外直接投资
其直接的效果是创造经营的中间产品的内部市场，避免外部市场交易的风险；使资金的转移、税赋的合理避逃有了通畅的渠道；同时降低了谈判、询价等交易成本；保证本企业的技术、技能等不外泄，以持续获得利益。对资源寻求型的投资还可以保证母公司所需资源的稳定来源。
2.大力发展具有经营特色的中小型企业的对外直接投资
目前世界上的跨国公司大部分却是以中小型企业为主，主要原因就是中小企业由于其拥有独具特色的生产经营优势。我国许多中小型企业都具备了对外直接投资的条件：劳动力成本低，产业转移产品的原材料等要素价格也比较低廉；产权关系明晰的基础上形成了简明高效率的组织结构优势；拥有符合当地市场需要的实用技术。
3.促进企业集群的对外直接投资
根据迈克尔•波特的竞争力理论，一个国家的成功是来自纵横交错的产业集群。国内有大量的企业集群地，如宁波的服装、北京中关村的电子产业等。充分利用“产业集群”的竞争优势开展对外直接投资，是我国对外直接投资主体选择的重要战略。从跨国公司成长的角度看，
企业集群可以作为一跨国公司成长发展过程中内部化优势的一种替代。
五、中国对外直接投资方式的选择战略
1.根据跨国公司的投资目的制定投资方式的选择战略
中国企业对外直接投资的目的主要是寻求国外的自然资源和学习先进的技术和管理经验。自然寻求型企业对外直接投资方式应以合资为主，有利于冲破对于自然资源开发的控制以及建立长期的合作关系；学习型企业对外直接投资应以并购、合资为主。这种进入方式能够直接获得先进技术和管理经验，利用东道国的人才资源培养自己的人才，掌握先进技术，充分提高中国企业的跨国经营能力。
2.根据中国的行业特性制定投资方式的选择战略
一些中国有优势的行业在进行产业转移的时候，中国跨国公司应该以新建企业和合资进入方式为主要进入方式。现阶段，电视机、电冰箱、洗衣机等家用电器制造业和机床、自行车、钟表等机械加工业是中国技术方面比较成熟的，在对外直接投资中具有投资优势，这些行业投资市场主要是经济技术水平与中国接近的发展中国家和某些发达国家。
3.根据东道国的投资环境制定投资方式的选择战略对发展中国家的对外直接投资方式，应以新建、合资为主，有利于发挥这两种投资方式的优点，避免并购、独资的劣势。选择新建和合资方式可以节约外汇资金，有利于利用当地企业的市场开发优势尽快占领市场、弥补新建企业所需时间较长的不足，新建投资风险相对较小，而且许多发展中国家对新建合资企业比较欢迎。
参考文献：
[1]江小娟，杜玲.对外投资理论及其对中国的借鉴意义[J].经济研究参考，2002，（73）.
