公司财务业绩分析
公司财务业绩分析范文第1篇
电力行业作为最重要的基础能源行业，分析其财务报表中的财务指标以及了解如何有效运用这些指标来对企业作出综合评价也是非常重要的。本文采用因子分析的方法对电力行业的部分上市公司的财务信息进行综合分析与评价，从而能够为信息的相关使用者在分析和制定决策时提供一定的参考。
二、财务指标的选择
（一）指标选择的原则
选择指标时一般要遵循以下原则：（1）客观性，要求保证指标能够客观公正地披露相关的信息；（2）全面性，能够对研究的内容做出综合、全面的评价；（3）重要性，就是要保证所选取的财务指标是有助于反映企业综合能力状况的重要指标。
（二）具体指标的选择
本文为了能够充分反映和研究样本的财务状况，在对具体指标的选择时，主要是的从企业的盈利能力、营运能力、成长能力和偿债能力等四个方面选择了相关的15个财务指标，包括净资产收益率X1、净利率X2、毛利率X3、净利润X4；应收账款周转率X5、存货周转率X6、流动资产周转率X7；主营业务收入增长率X8、净利润增长率X9、净资产增长率X10、总资产增长率X11；流动比率X12、速动比率X13、现金比率X14、资产负债率X15。
三、模型的建立
本文的数据主要是从新浪财经网站的数据中心，选取了电力行业的华电能源等40家上市公司的2016年第一季度的部分财务数据进行综合分析，并以所获取的这些财务数据为建模对象。因子分析的基本原理是将因子数量减少，从而通过减少变量的方法实现降维的目的，提取出公共因子。
1、对数据进行处理。数据在获取时测量的标准与测定的方法存在差异，可能会导致度量和数量级的差异，在SPSS一般采用Z-score标准化公式得到的标准矩阵。
2、对样本进行检验。首先要检验观测的变量之间是否具有较强的相关性；其次，对样本进行KMO检验和Bartlett球形检验。通过检验，本文所选的上市公司的样本是适合做因子分析的。
3、提取公共因子。本文在运用SPSS的因子分析方法提取公共因子时，考虑的标准是：指定选取4个公共因子。方差的贡献率用来比较在分析中的因子相对重要性的指标，若公共因子对变量的贡献越大，说明这一因子的重要程度越高。累计方差贡献率代表了前几个因子对方差的描述的总和。本文的4个公共因子的方差贡献率分别为26.508%、17.510%、12.118%、9.059%，累计方差贡献率均已达到65.195%。
4、因子命名。根据因子的旋转成分矩阵对公共因子命名，第一个因子代表了企业的偿债能力；第二个因子代表了企业的成长能力；第三个因子代表了企业的营运能力；第四个因子代表了企业的盈利能力。
5、因子得分以及因子得分函数。得到了因子的得分函数，首先根据SPSS的输出结果中的成分得分系数矩阵，将所得到的公共因子的得分函数表示出来，计算各个公共因子上的得分。
6、计算因子的综合得分。计算样本的公共因子的综合得分时，以旋转之后的方差贡献率为权重，将样本在各个公共因子上的得分进行汇总，根据各个因子的线性组合，经过整理得到综合评价指标的函数公式，从而计算出所要求的综合得分。
四、结语
分析样本的40家电力行业的企业，有23家企业的综合得分是负值，这23家企业的综合财务状况在2016年的第一季度的表现较差，针对这些财务状况较差的企业，建议要从多个方面综合进行分析。从盈利能力来看，利润增长是改善公司财务状况的重要手段，而降低成本是利润增长的一个有效的途径。在我国要通过政策和企业结构改革相结合的方式来实现电力行业的结构趋于合理化水平，进而使电力行业的盈利水平得到改善。从营运能力来看，为了能够提高资金的利用效率，企业应该建立以现金流为核心的资金管理制度，从而强化资金的使用与管理制度。通过优化资金的配置，提高企业资金的运作效率和使用功能，促进企业运作能力的提高。从企业的成长能力来看，企业的成长能力反映的是企业未来的长期健康的运营下去。企业要想能够获得持久的发展，就要抓住企业在各个阶段的机遇，优化企业的组织结构，从而实现企业的投资效益最大化。从偿债能力看，企业要不断地改进经营结构，提高其获利的能力，从而提高所有者的权益，将企业的债务风险控制在一个较低的范围内。本文在研究电子行业上市公司的财务绩效时也存在许多的不足，例如，选取的指标只是样本的部分指标，可能存在对样本的分析不够全面，对于某些上市公司的特殊情况没有考虑在内。在未来研究中，要根据研究的侧重点对指标进行选择，从而使分析的结论更加具有应用和指导的价值。
作者:刘冉冉 单位:济南大学
参考文献:
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公司财务业绩分析范文第2篇
自美国经济学家大卫?杜兰特于20世纪50 年代首次提出资本结构理论以来，越来越多的学者加入到对资本结构进行研究的队伍中来。1958 年，美国金融学家莫迪利安尼和米勒提出现代资本结构理论，成为现今有关资本结构理论的雏形。此后的学者们不断地修正和补充这一理论，并在此基础上形成了有税的 MM 理论、权衡理论、成本论和新优序融资理论等资本结构理论。虽然西方资本结构理论研究才短短几十年，但是其研究成果对我国理论界和实务界都有很大的借鉴意义。由于我国市场经济不够完善，客观决定了我国学者们对资本结构理论的研究还未形成完整的系统，研究的内容还比较肤浅。此外，我国企业由于缺少科学的管理，对最优资本结构问题并不是很重视，这与我国刚从计划经济转变到社会主义市场经济的国情是基本符合的。无论是理论上还是企业实际操作中，对资本结构问题的探讨和运用都不够成熟和完善。本文就是在这样的背景下提出的，通过对我国钢铁行业上市公司资本结构的理论和实证分析，希望在一定程度上为我国最优资本结构理论以及提高企业的最优资本结构认知度提供一定的帮助。
二、文献综述
（一）国外文献 Stephen Nickell，Daphne Nicolitsas，Neil Dryden （1997 ）在公司的资本结构与公司财务绩效关系的研究中发现，资产负债率高可以有效地防范管理层在公司经营决策时，侵占所有者的利益。资本结构的集中度达到一定范围时候，也可以阻止公司的管理层在融资过程中做出有损所有者利益的行为，从而可以形成有效的公司治理结构，从而使财务绩效表现为正相关系。James S. Wallace （1997）认为，在富裕的国家中 27 家大公司，当资本集中度对公司的财务绩效呈现正相关系，公司的资本结构有效的集中对公司的发展有利，这个发现是通过对现实公司进行实证分析，具有一定的现实指导意义。Stephen Nickell，Daphne Nicolitsas （1999） 认为，公司绩效和公司的账面价值衡量的关系是负相关的；Laurence Booth， Varouj Aivazian， Asli Demirguc Kunt，Vojislav Maksimovic （2002）在对公司绩效与资本结构关系的研究中，具体论述了破产是一种成本。公司的负债率越高，产生破产的可能性越大。在公司可能面临破产时，即使有新的可以导致企业价值增加的项目，股东也不会去投资。因为在濒临破产的情况下，根据公司法的规定，股东列在顺位赔偿的最后一位，要承担可能的全部成本和风险。而在收益方面，由于债权人固定的得到收益，所以股东不愿意负债太多，不愿承担比较大的公司破产成本。由于破产一般出现在负债较大的公司，所以负债率高的公司更 容易放弃高价值的项目，这是一种因害怕破产而引起的权衡理论，这样的公司治理比较保守，财务绩效也相对比较安全。
（二）国内文献 吕长江、王克敏（2002）以托宾 Q 值和净资产收益率作为公司财务绩效的衡量标准，结论是资产负债率与公司绩效呈显著正相关关系。钟玮、杨天化（2010）认为以资产负债率、综合财务绩效为变量，以公司成长性、公司规模为控制变量，建立模型，进行线性回归，发现资本结构与公司财务绩效之间存在显著正相关系。王春峰，周敏，房振明（2008）在对上市公司资本结构和公司财务绩效的研究中发现，两者的关系可以用成本假说来解释，得出公司绩效随负债的增加而增加，即两者呈正相关。王敏（2004）选用净资产报酬率、企业成长性作为公司财务绩效的衡量指标，选用债务融资率作为资本结构的衡量指标，通过实证分析，得到债务融资规模对公司成长没有显著的影响，但当债务融资在某一水平时，公司绩效会达到最大。赵英军、俞辉（2006）通过对上市公司的实证分析得出债务作用的有界性，即只在一定负债率水平 内，负债有提高企业经营绩效的作用。姚德权、陈晓霞（2008）得出了传媒上市公司资本结构与公司财务绩效存在显著的正相关关系。流动资产负债率与公司财务绩效显著负相关。汪旭晖、徐健（2009）分析了上市公司资本结构和股权结构对公司绩效的影响，发现长期负债率对公司财务绩效存在显著正相关影响，国有股持股比例、高管持股比例、资产负债率对公司财务绩效存在显著负相关影响。
三、研究设计
（一）研究假设
假设1：当资产负债率低于 55%时，资产负债率对公司财务绩效有显著正相关影响；当资产负债率高于 55%时，资产负债率对公司的财务绩效显著负相关影响
公司的资本结构对公司财务绩效以及公司的经营风险影响是受到一定范围的影响，提出了适度负债水平，认为适度负债水平是负债收益和负债成本之间权衡的结果。对于不同的行业来说，适度的负债水平是有差别的，财务理论上认为最优的总负债率为 50%左右，但是本文考虑到钢铁行业的负债特点，将选择上市公司的平均总负债率 55%为适度资本结构与非适度资本结构的分界点。根据权衡资本结构理论，公司在进行高负债时，一般会考虑高负债带来的高财务风险，在负债带来的税遁收益和破产成本之间衡量，找到一个均衡的负债率，本文将根据前人的经验假设为 55%，当公司的负债率低于 55%的时候，公司的资本结构对公司财务绩效影响是呈正相关的。根据同样的原理，当公司的负债率超过 55%时，公司资本结构对公司财务绩效的影响是负相关的。资产负债率与公司财务绩效负相关，这在我国得到了很多学者的论证，我国的研究结果与国外的理论呈现悖论的原因一般解释为中国的资本市场不够完善，公司的融资市场的条件制约。我国钢铁行业上市公司具有其他行业所不具有的特点，这个假设将在实证分析部分验证。
假设2：负债率与公司财务绩效呈显著负相关关系
根据财务理论，流动负债的比重与长期负债的比重比较理想的组合是 1：1，但是我钢铁行业上市公司的资本结构中总负债率比较高，而且流动负债率相对长期负债率而言比例更是相差悬殊，在资本结构对公司财务绩效影响研究中，有学者用资产负债率和流动负债率以及长期负债率作为因变量分析，得出的结论不一致，甚至相互矛盾，但是结合前人分析的条件和其他因素，结合本人所选研究样本的特点，提出假设2。
假设3：负债率与公司财务绩效呈显著正相关关系
根据我国现代资本结构理论，有税的 MM 理论认为，由于负债可以享受税收收益，因此负债的融资成本相对于股权融资成本比较低，负债对公司财务绩效有利。而根据长期负债的特点，负债周期长，还款压力小，资本成本低。这样，公司利用长期负债，既可以解决资金的需求也可以享受到税收带来的好处，并且相对流动负债而言，公司的还债压力相对较小，财务风险小。因此本文假设长期负债率与公司财务绩效显著正相关。
（二）样本选取和数据来源 样本数据来源为我国钢铁行业上市公司自 2008年至 2012的财务数据。数据主要来自于大智慧数据库、wind 数据库，新浪，金融街等网站和数据库。本文采用 2008年至2012 年钢铁行业的上市公司为样本数据，为防止不正常的样本对研究结论的干扰，也是为了保证数据的有效性，本文对所选取的样本进行了预处理：剔出了无法取得完整数据的样本，用处理数据的软件处理掉；（2）本文中剔出了个别由于退市等原因造成数据不全的钢铁行业的上市公司；经过手工录入后仔细核对和依照上述预处理的两个方面处理后，钢铁行业的上市公司的样本最终为 37 家样本公司。本文将选取37家样本公司的数据，来分析我国的钢铁行业资本结构对公司财务绩效的影响。
（三）变量选取 具体包括：其一，自变量的选取。包括：（1）资产负债率，是指负债总额÷（总负债+股权权益）×100%，该指标反映了在企业的全部资本中，有多大的比例是由负债融资所形成的，而其余部分则为所有者权益所形成的。（2）流动负债率，是指流动负债率=流动负债÷（总负债+股权权益）×100%，其中：流动负债=短期借款+一年内到期的长期负债，流动负债率主要度量公司的流动负债在总资产中所占的比重，即反映了在企业总资产中有多大比重是由流动负债来承担。（3）长期负债率，长期负债率=长期负债÷（总负债+股权权益）×100%，长期负债主要是从公司借入负债时间的角度而言，超过 1 年，一般为有息的长期负债，它与流动负债共同构成了公司的总负债，是提供公司运营资金的一个来源，长期负债率与流动负债率相比较，具有其还款时间长，借款成本比较低而言。本文选择长期负债率和流动负债率作为资产负债率的细分指标，进一步深入分析资本结构对公司财务绩效的影响。其二，控制变量的选取。包括：（1）公司规模，选取公司资产自然对数作为衡量公司规模的指标。（2）成长能力，选取总资产增长率作为衡量公司成长能力的指标。由于公司业绩一般会表现出一定的惯性，公司的成长能力也会影响公司的资本结构，因此本文将上市公司的总资产成长能力作为影响因素之一。根据国内外学者的研究，在有效率的资本市场上，公司成长能力对公司财务绩效有正相的影响，具有高增长速度公司的应该有更好的财务绩效表现。（3）国有股比例，选取国有股持股比例来衡量股权性质，根据前人的研究，国有持股比例在资本结构对公司财务绩效影响的研究中是一个重要的因素，国有性质的取值为 1，非国有性质的取值为 0。（4）资本结构的虚拟控制变量，资本结构的虚拟控制变量从两个方面考虑，一是从行业角度来看，即行业虚拟变量，由于本文研究的范围为一个行业，所以不考虑次变量。二是从时间上来把握，本文选取的时间段为 2005年至 2009 年，为了避免会引起多重共线，以 2005 年作为基年，将其它年份设置为虚拟变量，当样本所处年份为 2006 年时，变量取值为 1，否则取值为0；其余年份虚拟变量的赋值依此类推。将资本结构变量和控制变量总结起来，如表（1）所示。 其三，因变量公司财务绩效的选取。单个或者几个财务指标不能比较完整地反映公司财务状况。一方面为了能够比较完整地、全面地评价我国钢铁行业上市公司经营状况，本文将采用主成分分析方法，选取的指标见表（2）。本文中，由于所采用的财务指标是进行标准化处理后整理的数据，因此计算得分有正有负，负数表示该上市公司财务水平低于平均水平，正数则表示该上市公司财务水平高于平均水平。运用 SPSS 软件处理 175 组数据，得到样本公司的财务指标相关性检验结果为表（3）。可以运用主成分因子分析方法进行分析，变量的缩减。各主成分是原始财务指标对应特征向量分量的线性组合，运用 SPSS软件得到 175 家样本公司财务指标分别为 Z1，Z2，…，Z10，且对应的特征值与贡献率如表（4）主成分的特征值和累计贡献率。取累计贡献率88.33%，可以得出主成分子数 N取6，即取前6 个主成分来代替原来10个变量。这6个主成分就能较好地评价上市公司的财务业绩。在综合计算主成分因子的权重时，将利用表（4）的特征值及其分别在累积解释上所占的比重，累计贡献率就是主成分因子顺次能够综合解释全体变量的百分比，这在表（4）的第二、第三和第四列显示。选择了表（4）前6个主成分对应的特征向量，这 6 个因子之间的特征值之间的组成矩阵，可以得到表（5）主成分因子矩阵。 结果根据原始数据处理所得按照前面所述的主成分分析方法原理，可以利用表（6）的 6 个主成分来表示原始数据的线性方程，得到：
Y1=0.469X1+0.898X2+0.832X3+0.074X4+0.514X5+0.166X6-0.057X7+0.452X8+0.008X9+0.473X10
Y2=0.694X1+0.137X2+0.285X3-0.198X4+0.577X5+0.610X6+0.596X7-0.243X8+0.057X9-0.614X10
Y3=0.381X1-0.081X2-0.189X3+0.146X4+0.429X5+0.649X6+0.695X7-0.259X8-0.092X9+0.482X10
Y4=0.123X1-0.039X2-0.079X3-0.041X4-0.002X5+0.099X6+0.085X7+0.335X8+0.937X9-0.017X10
Y5=0.064X1+0.011X2+0.027X3+0.964X4-0.164X5-0.006X6+0.596X7-0.033X8+0.064X9-0.073X10
Y6=-0.126X1-0.067X2-0.136X3+0.033X4-0.106X5+0.180X6+0.112X7+0.741X8-0.327X9-0.149X10
根据上面的公式，用SPPSS直接运算可以得到 X1、X2、X3、X4、X5，X6值，根据前面的公式，乘以各自的权重就可以综合得分。每一个主成分对应的权重就是其贡献率，计算构建所选样本上市公司财务绩效综合评价函数： Y=h1×F1+h2×F2+h3×F3+h4×F4+h5×F5+h6×F6。其中 hi 为贡献率，F 为主成分。
（四）模型建立 鉴于前述的理论分析和假设，以及变量的分析和选取，财务指标运用综合财务指标，从而可以得到：当资产负债率小于 55%的时候，资产负债率对公司财务绩效影响的模型 I：
F=？琢0+？琢1x1+？琢4x4+？琢5x5+？着
F 表示公司财务绩效指标的综合绩效；a0为待估截距项，a1、a4、a5为系数；X1为资产负债率；X4、X5均为控制变量，分别表示公司规模和成长能力；？着为残值，表示被解释变量的变化中不能完全由变量的变化来解释的部分。流动负债对公司财务绩效影响的模型 II 为：
F=？琢0+？琢2x2+？琢4x4+？琢5x5+？着
F表示公司财务绩效指标的综合绩效；a0为待估截距项，a2、a4 、a5为系数；X2为流动负债率；X4、X5均为控制变量，分别表示公司规模和成长能力；？着为残值，表示被解释变量的变化中不能完全由变量的变化来解释的部分。长期负债对公司财务绩效影响的模型 III 为：
F=？琢0+？琢3x3+？琢4x4+？琢5x5+？着
F 表示公司财务绩效指标的综合绩效；a0 为待估截距项，a3、 a4 、a5 为系数；X3 为长期负债率；X4、X5 均为控制变量，分别表示公司规模和成长能力；？着为残值，表示被解释变量的变化中不能完全由变量的变化来解释的部分。
四、实证检验分析
（一）描述性统计 本文通过对 2008年至2012 年我国钢铁行业上市公司相关数据的收集、处理和整理，我国钢铁行业上市公司的资产负债率、流动负债率、长期负债率的描述性统计如表（6）所示。从表（6）可以看出，我国钢铁行业上市公司的资产负债率比较高，超过财务理论 50%的理想资产负债率，也超过了上市公司的平均数值 55%；流动负债率的平均数值达到 82.62%，最大值为 100%，最小值 49.93%，流动负债率相对于长期负债率所占比重比较大。从数据统计结果还可以看出，样本的资产负债率呈现上升的趋势，从 2005 年的 54.59%上升到 2009 年的 63.49%，上升了 10%以上。流动负债率 5 年里平均数据均超过了 80%，分别为：82.08%、81.97%、82.23%、82.64%、84.16%，均大于 80%，最高为 100%。综合财务绩效主要反映该公司和行业平均值的偏离程度，从表（6）可以看出所选样本的平均水平（59%）大于行业平均水平（55%）。
（二）相关性分析 用 SPSS 软件对样本数据进行变量之间相关性分析，得到结果如表（7）。从表（7）可以看出，资产负债率、流动负债率以及长期负债率之间的相关性关系。长期负债率和流动负债率在 0.01 双侧相关性显著，两者具有显著相关性。资产负债率与流动负债率之间以及资产负债率与长期负债率之间相关性不显著，模型通过了变量之间相关性的检验。
（三）回归分析 （1）资产负债率对公司财务绩效影响的回归分析。 第一步，把第一组样本数据代入模型 I，运用 SPSS 统计软件，采用最小二乘法线性回归方法进行回归。首先得到 ANOVA 检验的结果，如表（8）。从表（8）可以得到，模型一通过了ANOVA检验，F值为5.75，p=0.002，即通过了F检，变量数据之间不存在异方差。模型I通过了异方差检验，其回归结果如表（9）。从回归的结果表（9）可以看出，当显著性水平为 5%的时候，P=0.004，通过了t检验。模型 I 的参数分别为-0.428，-0.789、0.039、0.302，代入模型可以得到模型 I ：F=0.428-0.789X1+0.0398X4+0.305X5。资产负债率系数 a1=-0.789，说明公司财务绩效与资产负债率成负相关， 资产负债率提高 1%，则公司财务绩效则会下降 0.927%，这一结果与假设 1不相符合。第二步，把第二组样本数据代入模型 I，运用 SPSS 进行回归计算，利用线形回归分析方法回归，得到 ANOVA 检验的结果如表（10）。从表（10）可以得到 F 值为 6.897，p=0.0001，即通过了 F 检验。模型 I 通过了 ANOVA 检验。变量数据之间不存在异方差。所选取得样本数据是有效的，模型 I 的回归结果为表（11）。从表（11）可以得到，当显著性水平=0.05 时，P=0.003，t 检验通过；模型 I 方程式的系数分别为-0.438，-0.793、0.040、0.028，即可得到模型I方程F=-0.438-0.793X1+0.040X4+0.028X5。系数 a1=-0.793，说明公司财务绩效与资产负债率负相关，资产负债率提高 1%，则公司财务绩效则会下降 0.927%，这一结果与假设1 是相符合的。从回归分析可以得出，资产负债率与公司财务绩效是负相关的，其自身的高低对财务绩效的方向一致，均为负相关。实证的结果与理论分析不吻合，可能是缘于我国上市公司所处的金融市场不完善的缘故。接下来，本文将进一步细分资产负债率这个变量，将其划分为流动负债率与长期负债率两个变量，运用全部数据进行补充论证。（2）流动负债率对公司财务绩效影响的回归分析。根据理论假设 I2，把样本数据代入模型 II，运用 SPSS 统计软件，采用线性回归方法同时进行 ANOVA 异方差检验，ANOVA 检验结果如表（12）。表（12）中 F 值为 4.500，p=0.004，表示样本数据通过了 F 检验，变量之间不存在异方差。选取的变量是有效的，可以进行线形回归分析，得到回归分析的结果为表（13）。从表（13）可以看到，当显著性水平为 10%时，P 值为 0.009，t 检验通过。回归系数为c2值为-0.927，表明流动负债率对公司财务绩效显著负相关。实证分析结果与理论假设2 相吻合。将系数带入模型方程式，得到模型 II ：F=-0.619-0.741X2+0.029X4+0.134X5。（3）长期负债率对公司财务绩效影响的回归分析。根据理论假设3，把样本数据代入模型 III，运用 SPSS 统计软件，进行 ANOVA 异方差检验和线形回归分析，异方差检验结果如表（14）。表（14）可以得到，F=4.519，P=0.004，F 检验通过，也即变量之间不存在异方差，数据有效可用。进行回归分析，得到结果如表（15）。从表（15）可以得到，当显著性水平为 5%时，P 值为 0.004，t 检验通过。其中长期负债率系数为 0.582，可见其影响是显著正相关，也即长期负债率对公司财务绩效影响正相关。实证结果与理论假设 III 相吻合。将系数带入方程式，可以得到模型 III ：F=-0.683+0.582X3+0.028X4+0.134X5。
（四）实证结果分析 通过对 2008年至2012 年钢铁行业上市公司所选样本进行实证分析，得到如下结论：（1）资产负债率与公司财务绩效呈负相关关系。根据权衡理论和文献综述：当资产负债率处于某一特定水平之下时，资产负债率与公司财务绩效成正相关；在资产负债率处于某一特定水平之上时，资产负债率与公司财务绩效成负相关。因为负债必须按期偿还本金和利息，存在破产困境成本。因此管理者必须努力工作，减少开支，以降低企业破产的概率。权衡理伦认为，企业会在负债收益和负债产生的破产困境成本之间均衡，所以存在某一特定的负债水平。在这个水平之下，负债收益大于破产困境成本，负债有利于财务绩效。按照此理论，当钢铁行业的资产负债率小于上市公司平均负债率时，资产负债对公司财务绩效产生正相关的影响，即假设1成立。而实证得出的结论是钢铁行业上市公司的资产负债率对公司财务绩效的影响是负向的，实证结果与理论假设不相符合。其原因可能是由于我国金融市场的不完善，公司不能够按照最优融资方式融资。（2）流动负债率与公司的财务绩效呈负相关关系。本文的实证结果表明，流动负债与公司的财务绩效负相关。流动负债率越大，企业短期偿付风险也越大。当外界的环境发生变化，如国家银行紧缩银根，上调利率时候，流动负债偏高的上市公司将因为还债压力而出现资金周转困难的可能性增大，从而陷入破产的困境成本也就越大。因此流动负债与公司财务绩效之间的关系是负相关。这是符合我国钢铁行业的现实情况的。从统计的数据可以看出，钢铁行业上市公司比较偏好流动负债，这也许跟实务界中公司从银行或者金融机构取得进行长期债务融资的难易度有关系。我国金融市场不完善，公司的资金构成比例不能够反映自己的真实意愿。（3）长期负债率与公司的财务绩效呈正相关关系。根据现代资本结构理论，负债有利公司享受税收收益，而其中的负债主要是指长期负债。长期负债的优点是还款付息的年限比较长，还款压力相对于流动负债要小得多，而且还能够在一定程度上抵消通货膨胀带来的损失。因此长期债务率与公司财务绩效正相关是符合理论分析的，但是我国钢铁行业上市公司的长期负债率均很低，其主要原因是我国融资环境还不够完善，企业不能按照自己的意愿进行融资，调整自己的资本结构。（4）控制变量企业规模和公司成长能力与公司财务绩效正相关。本文模型中均用到了控制变量，即公司规模和公司成长能力。实证结果表明，公司规模和公司财务绩效正相关，公司成长能力与公司财务绩效正相关。现在分别解释如下：一是公司规模越大，公司财务绩效越好。公司规模是公司实力的一个方面，公司规模越大，固定资产比重也就越大，容易在银行或金融机构融到所需资金。二是公司成长能力与公司财务绩效呈现正相关，可能是因为当公司成长性较好时，外界对该公司有一个正面的期望，所以能够较为顺利地募集到资金，享受到合理的资金比例，合理降低资本成本。
公司财务业绩分析范文第3篇
关键词：饲料行业上市公司 因子分析 财务绩效
饲料行业处于种植业和养殖业的中枢地带，历年来在推动我国经济发展和提高人民生活水平方面发挥了不可替代的积极作用。作为世界饲料生产大国，目前，我国饲料行业正在经历着最为关键和重要的转折，即从稳定发展期到整合期的曲折向上之路。近年来由于农畜产品价格下降使养殖业遭受重大打击，从而使饲料总产量从长时间的逐年增加到2013年的同比下降。同时饲料成本却不断上升，消费环境不景气使饲料企业正经历着严峻考验，表现为从最初的遍地开花到现在的不足万家。作为饲料行业的佼佼者――饲料行业上市公司如何能在关键时期谋求生存和发展，找到自身优势和劣势，如何顺应形势扩大自己的竞争能力，不仅关系着自身的兴败，也关系着最终饲料行业的格局和走势。
财务绩效评价是上市公司绩效评价的重要组成部分。本文运用主成分因子分析方法从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力四个方面对23家饲料行业上市公司进行财务绩效分析评价，分析不同上市公司的绩效差异和各自的优劣势，为外部投资者和内部经营者等信息需求者提供有用的财务信息，以期有助于投资和经营决策，促进饲料行业在变革整合期以最佳的速度向着良性的方向发展。
一、因子分析模型的建立及财务指标的选取
（一）因子分析模型的构建
因子分析法是一种多元统计分析方法，其实质是一种降维技术处理。它视变量之间内部的依赖关系为着眼点，通过因子分析的过程，把多个具有相关性、信息重叠性的变量和指标简化为较少的几个综合变量和指标，以便用少数变量去解释原有的大部分信息。即把几个相关性相近的变量分为一组，用一个公共因子去代替这几个变量，从而达到降维的作用。其数学模型为：
简记为X=AF+ε，m
（二）财务指标的选取
本文财务指标的选取经过了前期理论准备、指标初选和指标复选三个阶段，力求在最大化融合饲料行业特点的前提下，做到财务指标全面与具体、获得性和衡量性相统一的效果。从偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力四个方面选取了14个财务指标，建立财务绩效评价体系，如表1所示。
二、因子分析模型在饲料行业上市公司财务绩效评价中的具体应用
（一）研究样本的选择及数据预处理
本文选取饲料行业23家上市公司作为研究对象，并以巨潮资讯网和证券之星网为原始数据搜集工具，搜集了各个上市公司2013年对外公布的年报，经过整理计算形成14个财务绩效衡量指标。并对之应用SPSS 17.0进行因子分析。
数据预处理包括指标的正向化和无量纲化。本文选取的速动比率、流动比率、现金比率、资产负债率由于是适度指标，需要进行指标正向化处理。公式为Yij=-OXij-kO，Yij是正向化后的指标，k是适度值，适度值取行业平均值而得，即适度指标整体样本剔除10%的极端值后的平均值做行业平均值。为了使不同指标具有可比性，要通过一定的方法消除不同量纲带来的问题，即无量纲化处理。本文选取标准化的方法来达到此目的，标准化的公式为Yij=（Xij-U）/V，U、V分别是指标Xij的均值和标准差。
（二）因子分析的KMO检验和Bartlett检验
因子分析的前提是指标之间存在相关性，而KMO检验和Bartlett检验可以通过相关性判断样本数据是否适合做因子分析。一般认为KMO值大于0.5，Bartlett检验的显著性水平小于1%，便是适合作因子分析的。本文的检验结果为KMO值为0.604，大于0.5；Bartlett检验的卡方统计值为389.117，检验的P值为0.000，小于0.1拒绝了零假设，相关矩阵与单位阵有显著差异，可以作因子分析。
（三）确定公共因子的个数
为了根据相关矩阵特征值大于1的条件确定公共因子，首先要通过主成分分析法求解因子负荷矩阵。本文同时综合了累计方差贡献率达到80%以上的标准提取了4个公共因子，如表2所示，累计方差贡献率为86.983%，也就是说这4个公共因子包含了原来14个财务指标86.983%的信息，即保留了原始指标的大部分信息，可以很好地呈现饲料业上市公司的财务绩效。
（四）公共因子的命名和解释
为了解决提取的公共因子出现一个指标在多个因子上具有较高的载荷，多个指标在同一个公共因子上具有较大载荷的问题，本文采用方差最大法对因子载荷矩阵进行正交旋转，使得同一列上的载荷尽量向靠近1或0两极分离，从而能对其隐含含义做出更好的诠释。旋转后的因子载荷矩阵如表3所示。
从表3可以明显看出，速动比率（X1）、资产负债率（X2）、现金比率（X7）、流动比率（X8）在第一公共因子（F1）上的载荷较高，这四个指标从不同角度呈现了饲料行业上市公司的偿债能力，所以称为偿债能力因子；净资产收益率（X4）、每股收益（X3）、销售净利率（X12）、总资产净利润率（X13）、营业利润率（X14）在第二公共因子（F2）上具有较高载荷，它们代表了饲料行业上市公司盈利能力，所以称为盈利能力因子；存货周转率（X5）、总资产周转率（X6）、固定资产周转率（X9）这三个指标在第三公共因子（F3）上的载荷分别为0.909、0.916、0.913，这三者均在0.9以上，它们代表着饲料行业上市公司的营运能力，所以命名为营运能力因子；总资产增长率（X10）、营业利润增长率（X11）在第四公共因子（F4）上的载荷分别为0.771、0.837，它们代表了饲料行业上市公司成长能力，称为成长能力因子。
（五）因子得分和综合得分
因子得分的估算是因子分析的最终结果，本文运用回归法得到因子得分系数矩阵如表4所示，根据因子得分系数矩阵和总方差分解表可以构建因子得分函数和财务绩效综合得分模型（F）。
根据因子得分函数可以求得23家上市公司在四个公共因子方面的得分，在此基础上求得财务绩效综合得分。其计算方法是对公共因子得分按相应的各因子方差贡献率占总累计方差贡献率的比重进行加权平均并求和，最后得到23家饲料行业上市公司财务绩效综合得分，因子得分及综合得分排名如表5所示。
三、饲料行业上市公司财务绩效评价
第一，从偿债能力上看，大北农、新五丰、海大集团、天康生物、新希望偿债能力得分位居前五名，大江股份、金新农、大康牧业偿债能力较弱。新五丰、罗牛山虽然在盈利能力和营运能力方面表现不佳，却因为较好的偿债能力而综合排名靠前。天邦股份盈利能力和成长能力处在前位，却因较弱的偿债能力而综合排名不是很高，可见偿债能力的高低对饲料行业上市公司综合竞争力的重要性。由于饲料行业生产销售的周期性、存货和应收账款的周转速度使得该行业短期偿债能力不高，为了维护债权人的利益和公司经营周转所需，保持适当的偿债能力很有必要。对于饲料行业上市公司偿债能力而言，上市公司应有效利用债务资金和财务杠杆，根据自身的实际情况设置资本结构的比例，注重长期收益，为公司的运营筹划保障适度的资金支持。
第二，从盈利能力看，大江股份、天邦股份、大北农具有较高的盈利能力，但大江股份同时却有较低的偿债能力，其应注意改进提高综合财务绩效。偿债能力和盈利能力公共因子在综合财务绩效评价中所占权重最高，保持一定的盈利能力水平对提高公司的财务绩效有明显的作用。每股收益和净资产收益率较低使得罗牛山盈利能力排名不高，二者是衡量上市公司盈利能力较重要的财务指标，加强资产收益质量和效率同时提高每股的获利水平是有利途径。从盈利能力不同的得分情况可以看出不同公司盈利能力所处的水平，为今后的发展提供了方向。
第三，从营运能力看，新希望、通威股份、金新农的营运能力因子得分较高，说明其有较高的资产管理效率。由于金新农的偿债能力和盈利能力得分较低，使得综合财务绩效排名靠后。金新农应该看清自己的优势和劣势，取长补短，提高综合财务绩效。雏鹰农牧、福成五丰由于营运能力的影响使得综合排名明显较低，说明其存货周转能力和总资产周转能力较弱。应该提高应收账款回收的能力和优化生产销售流程，提高存货管理效率。当公司短期内流动资产完成的周转额越高时，流动资产利用的才越好，营运能力越强。
第四，从成长能力看，深信泰丰、正邦科技、福成五丰有较高的营业利润增长率和总资产增长率，所以在成长能力方面得分最高。综合排名第一的新希望有较高的偿债能力、盈利能力和营运能力，成长能力却较弱，这与饲料原料成本上升、消费环境低迷不无关系。由于新希望的饲料业务以禽类饲料为主，也较大地受到了H7N9流感疫情的影响。但新希望更多的应该重视自身可持续发展能力的培养，从积极扩大市场、提高生产效率降低成本、增强研发能力、技术创新等方面不断提高以增强成长能力。
第五，从综合财务绩效来看，总共有9家公司的综合能力得分大于0，仅仅占了样本总数的39.13%。由于近年来外部大环境和内部经营的影响，整个饲料行业上市公司面临着艰难的困境。从上页表5可知，综合能力得分排名靠前的上市公司是新希望、大北农、深信泰丰、通威股份、海大集团，综合能力排名第一的新希望得分为0.88620。华英农业、圣农发展、大康牧业综合财务绩效排名最后，且四个公共因子得分大部分都出现了负数。大北农、深信泰丰等饲料行业上市公司在四个不同的方面都有着不错的得分，整体发展向上，值得其他上市公司借鉴和学习。
综合上述分析可以看出，应用因子分析方法评价饲料行业上市公司的财务绩效，能够克服财务绩效评价赋值的主观性，使研究结果更具有科学性、客观性和可靠性；能够清楚彰显饲料行业上市公司综合财务绩效的排位性、差异性和明晰性，为外部投资者和内部经营者提供科学规范的借鉴参考。本文选取了代表饲料行业上市公司财务绩效的14个财务指标进行评价分析，这充分保证了指标选取的多样性和综合性；由于量化的艰难性，致使本文缺失一些对饲料行业上市公司财务绩效有着非常重要影响的非财务指标，这是本研究有待进一步完善之处。
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国务院决定取消和调整一批
公司财务业绩分析范文第4篇
【关键词】上市公司；比较分析；业绩评价指标
上市公司的业绩是在一定的期间内，公司利用有限的资源而获得的综合性经营成果，是股东及其他利益相关者首先关注的财务信息。业绩评价通常是上市公司战略控制过程中的重要步骤。然而，目前我国上市公司业绩评价的方法并未形成完整的评价体系，不同的公司仅仅是从单一方面反映其在某一时期的业绩指标。虽然有效，但并不足以全面、公允的反映一个公司真实的业绩水平。造成这一现象的原因在于影响上市公司业绩计量、评价的因素繁多。
一、上市公司业绩评价的影响因素
上市公司在进行年度业绩计量和评价的过程中，既要遵守《企业会计准则》及相关法规，客观、公允的对外披露公司全年的业绩信息，满足利益相关者的需求；又要考虑业绩评价中成本效益原则，使股东财富最大化。总体上，主要是宏观经济环境、公司所处阶段和公司内部管理需要三个因素对公司业绩评价会产生重大影响。
（一）宏观经济环境
随着宏观经济的运转，通货膨胀对于上市公司业绩评价的影响越来越明显，即使在通胀水平很低的情况下，也会对其评价产生巨大影响。由于公司的业绩评价具有长期性质，而财务报告只反映短期内的效用，因此通胀对于上市公司的业绩计量会产生深远影响。在进行评价时应当尽可能的剔除通胀因素对公司业绩的影响，适当将主要财务指标与辅助指标相结合，以减少业绩评价过程中产生的计量误差。
（二）公司所处阶段
按照生命周期对公司所处阶段进行划分，可分为起步期、成长期、成熟期、衰退期。上市公司应当根据其所处时期特点采取差别的业绩评价指标。例如，公司在起步期和成长期，销售增长率可作为公司最重要的业绩评价指标；在成熟期，收入增长趋于稳定，权益净利率则成为衡量公司业绩最重要的评价指标；到了衰退期，公司业绩评价的重点应转移到实体现金流量上来，公司此时最关注的就是投资回收率。
（三）公司内部管理的需求
所谓公司内部管理需求，是指上市公司进行内部决策时，对管理用财务报表所提供决策信息的信赖程度。管理用财务报表是一种新兴的公司内部财务管理理念。它将公司活动区分为经营活动和金融活动，其产生的损益区分经营损益和金融损益。它解决了公司传统业绩评价体系中核心指标（权益净利率）计量时存在的不匹配问题，将传统的杜邦财务分析体系进行改良。利用改良后的杜邦财务分析体系，可以更充分的体现新形势下上市公司对业绩评价质量提出的要求（公式如下）。
权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率
其中，杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆
经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率
二、上市公司业绩评价指标
由于上市公司所处的外部环境以及公司内部对于业绩评价的需求不尽相同，致使我国许多上市公司的业绩评价指标呈现多样化的特征。但归纳起来，业绩评价指标主要可以分为财务指标和非财务指标两类。
（一）财务指标
所谓财务指标就是公司利用报表数据，计算主要指标，对其进行业评价的指标体系。该指标体系由于分析基础存在差异，可进一步分为基于传统财务报表指标和基于管理用财务报表指标两部分。
1.基于传统财务报表指标
这种方法主要依据传统报表数据评价上市公司的经营业绩。有关资料统计，我国现阶段业绩评价体系所列指标，汇总后可选择的有几十项之多。信用中国曾在2005年8月一项有关企业综合评价指标的研究报告。该报告指出的以资产负债率、资产净利率和利润增长率为代表的11项财务指标得到较多认可，与此对应的是一系列公司财务指标。这里主要分盈利能力、偿债能力和运营能力三个方面对公司经营业绩进行评价（如表1）。
表1 上市公司业绩评价财务指标一览表
指标类型 指标名称计算公式指标性质
净收益净利润-优先股股利 正指标
盈利能力每股收益 净收益/发行在外普通股股数正指标
总资产净利率 净利润/资产价值 正指标
资产负债率负债总额/资产总额 适度指标
偿债能力
流动比率 流动资产/流动负债适度指标
应收账款周转率营业收入/应收账款价值正指标
运营能力
总资产周转率 营业收入/总资产价值正指标
注：上述计算公式中，属于资产负债表的项目使用期初期末平均值计算较为合理
2.基于管理用财务报表指标
这种方法主要依据管理用财务报表数据评价上市公司的经营业绩。引入管理用财务报表对于提高公司财务信息披露的透明度具有重要意义。同时，管理用财务报表在公司内部的业绩评价中也被赋予了重要的经济涵义。美国学者奥尔森在1995年提出的以剩余收益为基础的业绩评价指标体系，其理论所应用的主要数据来源便是管理用财务报表。
剩余收益作为上市公司的一种业绩评价指标，描述的是一种超额收益。传统的业绩评价指标中，公司净利润是在扣除债务资本成本后的剩余，但这一指标却并未反映出股东所要求的报酬。根据零和博弈理论，股东所要求的报酬即为公司股权资本成本。因此只有当公司的净利润在弥补权益资本的机会成本后存在剩余，才能说明该公司股东财富增加，经营业绩良好。
剩余收益=税后净利润-权益资本的机会成本
根据剩余收益理论，对于公司经营业绩评价则可以引入剩余经营收益指标。剩余经营收益是公司从事经营活动而产生的超额收益。
剩余经营收益=净经营收益-净经营资产×净经营资产要求的净利率
其中，净经营资产要求的净利率表示的是公司加权平均资本，应当采用加权法计算。
一些国外的上市公司，基于剩余收益理论开创了经济增加值(EAV)的方法，将其应用在公司业绩评价的财务指标中，并得到了广泛的应用。就我国上市公司而言，虽然国资在2011年年初对中央企业的业绩评价引入了EAV指标，但是这项财务指标在我国上市公司的应用并不普遍。首先，该指标所调整的项目较多，最多可达到160多项，计算过于繁琐；另外，我国资本市场上股权资本成本的确定较为困难，因此该指标的计量方法一直备受争议。
（二）非财务指标
所谓非财务指标是基于非财务信息的一种业绩计量方法。我国上市公司在业绩计量中经常使用财务指标，但这是不够的。业绩评价指标应当着重关注公司的长期事项，对于大多数公司而言要尽可能地使其股东财富达到最大，但财务指标的短期性在一定程度上不能满足上市公司对业绩评价长期性的需求，因此非财务指标业绩评价中的作用不容忽视。上市公司非财务指标的业绩评价，往往运用平衡计分卡。
平衡计分卡是一种平衡四个不同角度的衡量方法。它平衡了公司的短期与长期业绩、外部与内部的业绩、财务与非财务业绩以及不同利益相关者的角度，在保留传统财务指标的基础上，着重引入了顾客、内部流程及创新与学习三方面的评价指标。公司可通过上述四个角度对经营业绩进行科学合理的计量。
三、选择业绩评价指标应注意的问题
纳入我国上市公司的业绩评价体系的指标虽受到了广泛认可，但是各类指标在应用过程中也存在着许多缺陷。例如，财务指标虽然应用广泛，但易使管理层产生短期行为，不利于公司经营业绩的持续增长；非财务指标虽能克服财务指标的缺陷，但其在综合性、可计量性和可比性方面却不及财务指标。因此，上市公司在选择业绩评价指标时，应当综合考虑公司实际情况，重点注意以下三点问题。
（一）应注意短期利益与长期利益相协调的问题
上市公司选用的盈利能力指标极易产生决策的短期性。公司经营者为追求短期超额利润，不惜一切代价在资本市场投资低于公司平均报酬率，但高于公司平均资本成本的项目，这样，虽然盈利能力指标有所提高，但是放弃增加股东财富的机会成本，会在长期内对公司股东财富和经营业绩产生不利影响。因此公司在进行业绩评价指标选择时，要树立长期性观念，将业绩评价作为长期性战略控制的重要措施。
（二）应注意经营净现金流量在业绩评价中的重要性
经营净现金流量以收付实现制为基础，反映公司从事经营活动产生的现金流入与流出的差量。该项指标与以权责发生制为基础的会计利润有明显的互补性。经营净现金流量真实、客观的反映了公司的偿债能力，会计利润可以反映公司的盈利能力，将二者综合考虑，会对公司业绩评价的真实性、合理性产生积极影响。
（三）应注意定性分析与定量分析相结合的问题
目前我国多数上市公司重视利用定量分析方法对经营业绩进行评价，原因在于评价所需指标数据均可从公司财务报表中直接获取，然而对于报表上无法量化的信息大多采取忽视态度。实际上，定性分析可以作为一种非财务指标被公司所利用。通过分析公司发展潜力、对外声誉及客户信任度等可以更直观的了解经营业绩。因此只有将定性分析与定量分析相结合，方可使上市公司业绩评价结果客观、真实。
参考文献
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公司财务业绩分析范文第5篇
随着当今市场经济特别是资本市场的不断发展，财务管理在企业管理中扮演着越来越重要的角色。实践表明，财务管理是企业管理的核心环节。.在竞争日益激烈的商业环境中，管理者所面临的工作之一就是要对企业中的各个系统及个体表现做出评价，保证各部分运转正常。公司所有者对经营者约束的重要途径之一便是设计一套行之有效的业绩考评机制，加强对执行经理的考核。这正是公司业绩评价指标体系的研究在我国欣欣向荣的原因。
企业的管理者需要理解导致高组织绩效的因素。近年来许多公司的经理报酬水平呈现指数化增长，如tcl的李东升董事长年薪200多万，而公司业绩却很不理想，引起了人们对经理报酬机制的深入思考。相应地，公司也开始检查经理报酬与公司绩效的联系。如果两者的相关性较强，比如一个获得高报酬的企业经理，能支持公司股票价格的不断上扬，没有人会质疑经理报酬增长过快。但是如果公司业绩与经理报酬的相关性很小，甚至不存在，情形就大不一样了。评价经理业绩的标杆，就当前而言，主要是公司现时财务业绩，将经理报酬和公司绩效联系在一起的传统方法是应用财务会计指标体系。因此，必须建立起一套有效的业绩财务评价系统作为—种管理控制手段，让财务评价体系对提高部门业绩起引导作用，对公司的经营活动情况做出判断和衡量。
一、业绩财务评价的基本程序
业绩财务评价系统的基本运行程序是一个循环的过程。一是公司的管理层必须制订明确的公司战略，有长远的战略目标；二是根据企业组织结构的特点来确定业绩评价的对象；三是寻找并设定合适的公司业绩评价指标；四是编制预算标准；五是通过日常的报告来收集信息；六是编制业绩评价报告，分析并得出评价结论。
二、业绩财务评价与战略目标的制定
绩效管理已成为全球化趋势的管理要求，国际上著名的大公司几乎无一例外地实施了有效的绩效管理系统。绩效管理的起点和基础是绩效合约，它是员工与其主管之间确定的，在一定时间内实现某些具体目标，并就结果进行分析和评价的书面协议。在给员工进行评估之前，合理的做法应是主管与员工必须就员工在评估期内应该完成什么工作和达到怎么样的绩效才算完成任务进行探讨并形成一致，一道分析为完成那些目标可能遇到的障碍和困难，需要公司、主管提供的帮助和支持，并一起制定完成目标的行动计划。强调主管与员工一起制定绩效合约的目的是要把员工被动接受任务的状态改变为员工主动为自己设定目标，把“要我做”转变为“我要做”，使员工更清楚他的工作目标，更明确主管的期望，从而产生更大的工作动力。现代企业的财务部门需要比以往更为主动地参与到这个过程中，和公司管理层作有效的沟通，充分了解其战略意图，为战略目标的确定提供决策支持，让财务评价体系在提高部门业绩中发挥其作用。
三、业绩财务评价标准体系的建立
企业价值是企业适应市场环境、获利能力和竞争优势持续时间的综合表现，它不但是衡量企业已有资产的获利能力，还体现了企业对经营环境的战略适应能力。企业财务评价就是对持续经营中企业的经济价值进行估量。财务评价体系需要对各部门业绩的提高担负起关键的作用。这其中包括两部分的工作：一是采用合适的公司业绩评价指标；二是选择恰当的预算控制标准。
业绩财务评价指标是对公司在某一方面表现的一种说明，通常把它分为两类：一类是财务指标，一类是非财务指标。财务指标在整个业绩评价体系中占有十分重要的地位，因为它们不但可以和公司的长期目标相衔接，而且通常是公司的股东们最为关心的事。在实践中，人们常用的财务指标主要有：利润指标、投资报酬率、销售收入、现金流量以及各种财务比率，如反映公司流动状况和偿债能力的流动比率、速动比率、现金比率，反映公司经营能力的固定资产周转率、应收账款周转率、存货周转率，反映获利能力的销售利润率、资本报酬率、毛利率，反映公司资本结构的负债／权益比率等等。但是用财务指标来衡量业绩存在很大的不足，主要表现在：单纯的财务指标不能反映一些十分重要，但无法用会计数字表示的企业经营活动情况，例如产品质量水平；财务指标不能够准确反映各部门或分公司间的相互关系；用财务会计数据作为计量基础的指标往往不符合公司内部管理的需要；财务指标一般只是体现出管理人员的经营成果，无法反映出其努力程度，过度注重财务指标，容易导致管理人员的机会主义和短期行为。因此，近年来人们开始关注非财务指标在公司业绩评价系统中的应用。在实践中，公司所采用的非财务指标种类繁多，如缺勤率、生产率、市场地位、质量水平和客户满意率等等。每家公司都应该根据自身的实际情况设计合适的非财务指标来弥补财务指标的不足。重视非财务指标在业绩评价系统中的应用是业绩管理的一个发展方向。
预算控制标准是部门考核的依据，通过为各部门或分公司编制预算来引导部门管理人员的行为并作为评价其业绩的标准。预算控制标准包括财务性的标准，也包括非财务性的标准。财务部门需要协助其他部门或分公司建立其预算控制标准，确保其部门预算或分公司预算中的财务部分能同公司的财务预算相吻合，并就非财务的控制标准的建立提供支持。
选择什么样的指标和标准？怎么样运用这些指标和标准？需要财务部门解决以下的问题：
（一）公司打算采用的指标与公司的战略目标相一致吗?
（二）指标能反映公司的实际情况吗？适合于公司所处的特定行业吗?处于不同发展阶段、不同行业的公司会选择不同的指标来反映影响公司的运营表现的关键因素。比如，对商业零售企业来说，存货周转率就是一个十分重要的指标，由于应收账款的数额很小应收账款周转率指标便无关紧要；但对于商业批发企业来说，情况往往刚好相反，存货周转率常常不是很重要，但应收账款周转率却对企业的生存至关重要。
（三）这些指标和控制标准是否得到公司从上至下的理解和认同?只有得到充分的理解和认同，业绩衡量标准才会有效地发挥作用；才会避免公司内部的矛盾和推诿；才会促使员工发挥自己的主观能动性。
（四）各指标之间、指标和预算控制标准之间的衔接如何?是否具有一致性?一方面，互相冲突的指标会让人无所适从，找不着工作的方向；另一方面，如果指标、预算和标准之间没有很好地衔接，缺乏可比性，会导致公司的战略计划无法得到具体实施。
（五）指标是否可以准确地计量报告?应当将各指标和控制标准量化，虽然主观的、定性的因素难以完全消除，但抽象的东西太多会令人觉得模棱两可，难以捉摸，容易引起怀疑和争议。
（六）指标和标准确定得是否合理，是否有前瞻性，是否有可比性?标准的设立应是合理可行的，不能超出企业实际盲目提出过高的要求。除了反映企业过去决策和经营成果的“滞后性”指标外，还应当有可以指明公司业务未来成果的“超前性”指标；应当具有可比性，包括横向对比和纵向对比。
四、部门业绩与财务评价报告
评价需要信息，一般而言，财务评价就是通过收集和选取与决策相关的各项财务信息，并运用一定的分析方法进行信息加工，借以评估企业的经营业绩与财务状况。因此，在得出评价结论之前，财务部门要收集和整理公司各方面的信息资料。这个工作主要是通过公司内部的管理信息系统，以日常报告的形式来完成的。在收集到足够多的信息后，就可以开始对这些信息进行分析和整理，结合公司业已制定的战略计划、年度预算、资本预算及公司的外部环境的变化等来编制评价报告。
业绩财务评价报告可以分为两类，一类是对公司的各部门或分公司及其经理人员的评价报告；一类是对公司总体业绩水平的评价。这样的评价报告在实务中通常是由一个小组集体来完成的，小组的成员来自于公司的各部门。对部门或分公司的评价报告包括以下内容：被评价单位的基本状况；被评价单位的基本任务和目标；评价指标体系和预算控制标准；预算期内对经营环境的基本假设；实际经营环境的变化及其对被评价单位所带来的影响；各项指标及预算的完成情况；对实际结果和指标预算数作比较，找出差异，并对差异产生的原因作分析；对经理人员的能力、素质和工作努力程度作综合分析评估；结合以上两点，对差异的性质作出判断；提出下期经营活动的改进意见；根据公司内外部环境的新变化，提出调整或改进评价标准的建议。
在分析方法上，主要是管理会计中常用的差异分析方法，其基本的思路是确定影响关键指标的关键因素，将差异按关键因素进行分解，用连环分析法评估单个因素对指标的影响大小，再进一步分解因素，作更深入的分析。
五、企业进行绩效管理的意义
（一）更好地进行资产的管理。一个组织的资产只有在它们以能够获取价值的方式管理时才会有价值，管理者寻找方法来更好地管理他们的资产，以便他们在关键的绩效衡量中采取外在和内在的评价措施都能得到好成绩。
（二）增强提供顾客价值的能力。为顾客提供价值对组织很重要，如果顾客不能从与组织的交换中获取一些有价值的东西，他们会到其他地方去寻找。日本和德国的ibm产业解决方案实验室，ibm的研究人员和顾客互相交流来讨论技术上的解决方法以满足他们独特的和挑战性的需求。
