期末值周总结范文第1篇

关键词：财务分析指标；实际工作；应用

一、关于时点数和时期数的问题

财务分析中各项指标所使用的数据均来源于资产负债表、利润表和现金流量表，而资产负债表反映企业在某―特定日期的财务状况，利润表反映企业在一定会计期间的经营成果，现金流量表反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物的流入和滤出。可见，资产负债表反映的是“某一特定日期”，即时点数，而利润表和现金流量表反映的是“一定会计期间”，即时期数。从理论上讲，时点数与时点数比较，起点一致；时期数和时期数比较，时间跨度一致，由于口径一致，直接从报表上取得数据即可，但时点数和时期数由于口径不一致，不能直接进行比较，需要进行换算。下面以常用的指标进行说明：

(一)时点数与时点数比较

指资产负债表数据之间的比较，例如流动比率(流动资产/流动负债)、速动比率(速动资产，流动负债)、资产负债率(负债总额/资产总额)、产权比率(负债总额/所有者权益总额)、总资产增长率(本年总资产增长额/年初资产总额)等指标。这些指标大部分直接取期末数据，即时点数，便可计算出结果，有的数据需要先进行简单计算，比如速动资产、本年总资产增长额，再根据公式计算出结果。

(二)时期数与时期数比较

主要指利润表数据之间的比较，例如已获利息倍数(息税前利润总额/利息费用)、营业利润率(营业利润/营业收入)、成本费用利润率(利润总额/成本费用总额)、营业收入增长率(本年营业收入增长额，上年营业收入总额)、营业利润增长率(本年营业利润增长额/上年营业利润总额)等指标，个别指标还包括利润表与现金流量表数据之间的比较，如盈余现金保障倍数(经营现金净流量/净利润)。这些指标大部分直接取一定期间内的数据，即时期数便可计算出结果，有的数据需要先进行简单计算，如息税前利润总额、成本费用总额，再根据公式计算即可。

(三)时期数与时点数比较

指利润表与资产负债表、现金流量表与资产负债表数据之间的比较。前者如应收账款周转率(营业收入/平均应收账款余额)、存货周转率(营业成本/平均存货余额)、流动资产周转率(营业收入/平均流动资产总额)、固定资产周转率(营业收入库均固定资产净值)、总资产周转率(营业收入/平均资产总额)、总资产报酬率(息税前利润总额，平均资产总额)、净资产收益率(净利润/平均净资产)等指标，后者如现金流动负债比率(年经营现金净流量/平均流动负债)。这些指标的共同特点是，分子是时期数，分母是时点数。通常分子可以直接取数，或经简单计算，而分母要取年初数与年末数的平均数，如果各期时点数余额的波动性较大，也可以采用各期余额的平均数计算。

二、指标分析的频率问题

在职称考试的教材中，为了简单起见，各类指标均以年度指标或年末数为例，但在实际工作中，年度分析的时间跨度较长，根据企业的实际需要，往往进行半年度、季度分析甚至是月度分析。这样，在计算各项指标时，时点数就要用到期初数与期末数的平均数，比如半年度的期初期末数、季初及季末数、月初与月末数，而不只是年初数和年末数的平均数。另外，在计算营运能力指标时，根据分析的需要，计算期天数相应地由360天调整为180天、90天或者是30天。这样对指标的分析才更加科学、合理。

例如，某企业6月份的利润表反映，上半年的营业成本为7000万元，6月底的资产负债表反映年初存货余额3000万元，6月末存货余额4000万元，则平均存货余额为3500万元。通过计算，上半年的存货周转率为2次，存货周转期为90天(180天/2)。这里的计算期天数就不是全年的360天，而是上半年的180天。同理，如果计算每季度的存货周转率，计算期就应用90天。

三、应收账款周转速度的指标

应收账款周转率指企业一定时期内销售收入净额同平均应收账款余额的比值。即企业本年度内应收账款转为现金的平均次数。如果按此指标计算，分子包括的范围比分母包括的范围要小，产生口径上的不一致，需要进行完善。笔者认为，分子在销售收入净额的基础上应加上应向购货方收取的增值税销项税额。对于广大的一般纳税人来说，可用销售收入净额乘以1.17，对于小规模纳税人来说，可用销售收入净额乘以1.06或者1.04。因为在日常的货款回收业务中，每收到一笔货款，通常不区分包含多少收入和包含多少销项税额，所以，在应收账款余额中通常也包含增值税销项税额。

例如，某公司全年的销售收入净额为16000万元，平均应收账款余额是2000万元，按原指标计算的应收账款周转率为8次，应收账款周转期为45天；若按完善后的指标计算，即销售收入净额乘以1.17，则应收账款周转率为9.36次，应收账款周转期为385天。与原结果相比，存在一定差距，但更加准确和符合实际情况。

期末值周总结范文第2篇

关键词：有效市场假说 周末效应 收益率 波动性

周末效应，又周日效应，顾名思义，就是指股票的收益与风险在周内各交易日表现出不同的特征。国外的研究比较早，cross(1973年)、french(1980年)、gibbons和hess(1981年)对美国纽约股票市场研究发现，周一股票的平均收益率显著为负值，且比同周内其他交易日都低；周五的收益率比其他交易日都高，且风险相对较小，即存在周末效应。随后jaffe和westerfield等又对欧洲和亚洲新兴的股票市场进行研究分析，同样发现澳大利亚、瑞士、中国香港、中国台湾、韩国、菲律宾、新加坡、马来西亚的股票市场显著表现出周末效应，只是最低的平均收益率不是发生在周一而是周二。关于我国上海和深圳股市是否存在周末效应，国内不少学者也进行了研究，认为我国沪深两市和其他新兴市场一样，存在显著的周末效应：周五的平均收益率大于周内其他交易日，而风险最小；周二的平均收益率小于周内其他交易日，风险却是最大。但是，1998年12月29日《证券法》正式颁布，标志着中国股票市场结束试点，正式进入规范发展的新阶段，对规范上市公司行为、保护投资者利益、规范证券市场制度有极为深远的影响，是一个长期性的信息。《证券法》的颁布是我国证券发展史上的一个里程碑，其出台的前后市场特征是明显有差别的，因此本文着重研究《证券法》出台后我国股市的周末效应现象，主要考虑两个方面的问题，即是否还存在周末效应？如果存在的话，是否仍表现为显著为负的“周二效应”和显著为正的“周五效应”？

周末效应的描述性统计分析

考虑到《证券法》的颁布时间，本文所选取的数据是1999年1月4日——2004年8月27日的每日收盘价，上海股市以上证a股指数（股票代码000002）为考察对象，深圳股市以成份a股指数（股票代码399002）为考察对象，所有的历史数据都来源于“证券之星”网站（http://quote.stockstar.com）的历史数据库。收益率采用指数法计算，即股票收益率

pt

rt=100*ln(——)，

pt-1

因为当rt很小时，指数收益率与百分比收益率相差很小，几乎相等，且指数收益率具有简单相加性，只要将各期的收益率相加就可计算连续几期的收益率。

对表1的描述统计量初步分析显示：

两市从总体上比较，沪市的平均收益率较大，风险较小；沪市收益率的平均值小于中值，有点向左偏斜；而深市收益率的平均值大于中值，有点向右偏斜。

沪市中，负收益率出现在周一、四、五，正收益率出现在周二、三。其中周一收益率的均值是一周内最低的，标准偏差是最大的；周二的平均收益率是周内各交易日中最高的，标准偏差相对较小，低于收益率同样为正的周三；有趣的是，周五的平均收益率为负值，且是负收益率中最大的，标准偏差却是周内各交易日中最小的。因此，沪市周一的收益率比较符合周末效应的特征“收益率最小，风险最大”，初步说明负的“周一效应”较显著；不能说明存在明显的“周二效应”和“周五效应”，但表明存在一定程度正的“周二效应”和负的“周五效应”，这与以往的学者研究结果正好相反。

深市周内各交易日的收益率与风险分布，与沪市的特征差不多，只是显著性稍微差一点。周一、四、五的收益率也为负值，周二、三的收益率为正值；周一的平均收益率最低，波动性最大；而周三的平均收益率最高，周五的波动性最小。因此，深市也可以初步认为存在较显著的负的“周一效应”，一定程度上存在正的“周二效应”和负的“周五效应”(收益与风险的对比见图1和图2)。

以上分析表明：上海股市和深圳股市在一定程度上都缺乏对信息反映的有效性，且上海的有效程度低于深圳。

周末效应的标准偏差分析

建立检验假设h0:σi=σ0（i=1,2,3,4,5，其中0表示总体），即检验周内各交易日的标准偏差与整体收益率的标准偏差是否存在显著差异，也就是检验各交易日与市场整体的风险是否一致。

从表2的检验结果可以看出，各交易日的风险与市场整体的风险一致性检验时，沪深两市的周一、五均拒绝原假设，其他三个交易日均接受原假设。这说明周一、五的风险与市场风险整体上并不一致，周一的风险偏大，周五的风险偏小；而周二、三、四的风险与市场整体风险的一致性表现显著。

进一步检验各交易日之间的标准偏差是否显著相等h0:σi=σj(i，j＝1,2,3,4,5)，从检验结果的p值(见表2)可以看出，在显著水平α=5%下，沪市的周一、五的波动性显著不同于其它各交易日，周四的波动性与其他各交易日也存在差异，但显著性没有周一、五明显；深市的周五的波动性明显不同于其他交易日，周一的波动性与周二、三、五存在显著差异，而与周四差异性不显著。

因此，f方差检验的结论是：周内的各交易日中，周一的风险最大，周五的风险最小。

周末效应的均值分析

提出待检假设h0:μi=μ0（i=1,2,3,4,5），即检验周内各交易日的收益率均值是否与整体收益率的均值相等，也就是检验各交易日的平均收益率与整体收益率是否存在显著差异。

t检验结果可知，在5%的显著性检验水平下，沪深两市中各交易日都接受原假设，即各交易日的平均收益率都与整体收益率之间的差异不显著。进一步检验各交易日之间的平均收益率是否存在显著差异h0:σi=σj（i，j＝1,2.,3,4,5），从均值t检验的p值（见表3）可知：在5%的显著水平下，都接受各交易日收益率均值显著相等的假设。因此t检验认为：沪深两市中，周内每日的期望收益率之间不存在显著差异，这是我国证券市场有效性提高的表现。

以上实证研究表明：我国股市中，周内各交易日的平均收益率与市场整体收益率一致性显著，各日之间的平均收益率也没有表现出差异性；而周一的波动性偏大，周五的波动性偏小，其他各交易日的风险与市场风险整体上一致。因此本文的结论是：1998年底《证券法》出台以来，我国股市周内各交易日的收益率大致相等，并没有表现出“周末收益率效应”，却存在“周末波动性效应”，即周一波动性大，周五波动性小，且上海股市的“周末波动性效应”比深圳股市的显著。研究中没有发现以上学者所说的负“周二效应”，可能在于：投资者素质提高，投资理性化成份增加，获取信息的渠道增多，尤其是互联网在中国的飞速发展；《证券法》颁布后，证券市场监管力度增强，上市公司披露的信息量增多、及时性提高、虚假性有所减少等。从而，我国股市周一波动性最大，类似于西方发达国家的股票市场，而不是滞后到周二才发生较大的波动。本人认为这是我国证券市场成熟化的表现，虽然这种周末效应仍有悖于roberts的市场有效假说。

参考文献：

1.郑振农，汪孔亮，陈蓉，李建斌.中国证券发展简史[m].北京：经济科学出版社，2000

2.戴国强，陆蓉.中国股票市场的周末效应[j].金融研究，1999(4)

期末值周总结范文第3篇

1、材料工作

期初，及时制定班级工作计划与工作安排日程表，计划应有具体工作内容、有具体落实措施。期末，写好班级工作总结，总结应归列出与计划相应的各项工作完成情况。完成班主任工作手册填写：包括班会课教案，谈话记录（每学期应不少于半数）等。每学期至少召开一次家长会，要有材料。期末一并上交。每缺一项扣5分。由考核组考核评分。

2、家访工作

班主任要定期家访，每学期家访次数不少于学生人数的四分之一，考核以调查学生家访记录薄为准，完成任务的得20分。

3、班队会

班主任要定期召开主题班会，全学期不得少于6次，以主题班会记录和调查学生为准，完成任务的得18分，每次3分。

4、班级常规管理工作

班级常规管理工作包括：班级的纪律、卫生、两操、升旗、教育活动及班风和学风等方面的建设。班级常规检查工作（100分）由学生检查（30分）、校门检查（20分）、行政值日（50分）三大块组成。

（1）、自行车的停放必须整齐、上锁，升旗或集会，班主任要按学校要求，按时到校，组织本班学生到指定地点集合，督查做操。学生检查，认真做好记录。详见学生统计表。

（2）、校门检查：胸卡、学生证的佩戴，奇装异服，迟到，早退，校内骑车，上下学带书包等等。由值周教师负责检查。

（3）、行政值日：班级纪律，卫生，饮水机及灯控，值星，出勤等。详见行政值日记载表。

每周统计，周一公布。

5、财产管理

开学初，由学校组织人员对各班财产进行登记评估，期末组织人员进行检查，如果没有人为损坏，每班发财产管理费50元，如果有人为损坏的，50元内照原价扣除，扣完为止。每损坏一件（次）扣3分。

6、收费

班主任学期初及时收缴学杂费、代管费等费用。收到学费、代管费必须及时开收据交到交费人手中。按规定时间结清的一次性奖励150元。超过规定时间结清的不再奖励。超过期限的，每推迟一个月每人次扣10分。学生就餐费每月按时上交结清。逾期没结清的每月每生扣5分。其它有关费用期末必须与总务处结清。期末由考核组考核评分。

7、加分因素

（1）、班级文化成绩：期末由教导处分年级算出各班文化成绩，

按年级按名次各加20、15、10、5分。（初

一、初二只取四名）。

（2）、体育：运动会各年级团体总分

一、

二、三名分别加8、5、3分，参与活动1分。

（3）、各类活动：平时各项竞赛活动累计名次年级前三名各加5、3、2分，参与活动1分。凡班级成员或集体由于好人好事或开展活动受到校级（含校级）以上特别表彰（有行文决定或奖状）的每一次加5分；班主任工作总结（或班级管理方面的论文）在市、区论文评比或在正规教育刊物上发表加5分；参加市、区级以上文体活动获奖的学生所在班级加5分，其它特殊情况由分管领导报校长室研究决定。

8、减分因素

（1）、凡出现学生重大违纪或给学校声誉造成不良影响，受到校级（含校级）以上处分的班级，一次性扣10分。

（2）、严格控制流生率。如出现流生，1人扣10分。

（3）、拒绝服从学校工作安排一次扣10分。

（4）、其他违规现象根据情况扣分。

二、指导思想：

为进一步推进素质教育，加强班主任队伍建设，明确班级管理职责，完善班主任考核制度，引入竞争激励机制，实行科学化、规范化、制度化管理，最大限度的调动班主任工作的积极性和创造性，充分发挥班主任在学校教育教学工作中的作用

三、期末综合考核。

1、期末算出综合总得分。

2、奖励措施：

（1）、根据综合得分高低按年级组进行评比，每个年级组设一等奖1名，二等奖1名，三等奖2名（初

期末值周总结范文第4篇

周末对于都市中繁忙的白领们来说,无疑是期盼的幸福日子。但现在都市中越来越多的上班族却在渴望周末的同时又害怕周末,因为他们感觉永远找不到满意的方式度周末,每个周末都是那么无助和失望。刘倩是一家网站的网管,工作体面,工资可观,按理她是快乐的。她周围的一帮朋友常常羡慕她,当然也有嫉妒的。可是刘倩也有她的苦水,那就是周末总令她黯然神伤。

刘倩既渴望周末,又害怕周末。她时常找朋友诉说:平时工作太紧张,在电脑前一坐就是十几个小时,而且压力很大,弄不好,网页的繁杂会令她手足无措,工资受损不说,饭碗也会朝不保夕。好不容易盼到周末,可往往是与男友吵架而告终。“周末是怎么过的呢?”朋友好奇地问。“枯燥死了!本想无拘无束地放松一下,可事实上无非是固定的周末方程式:逛街购物、吃零食、看碟子、与朋友聚会。玩的时候,要说还是挺高兴的,不过,一旦周末终止,心里特别乱、特别难受,总觉得48个小时的好时光白白浪费了。”“这样的周末不好吗?看样子,你是被钱烧成这样的!”朋友窃窃地笑。刘倩满面忧伤:“我期望的周末可不是这种颓废的结局,我的要求也不高,只想放松一下心情,总认为应有一种更好的方式过周末。”朋友似乎明白了什么一字一顿地说:“我在一本书上看到过,你这是患了一种心理病!”刘倩惊了一下:“什么病?”“周末无助症!”“你详细介绍一下。”刘倩迫不及待了。“专家说周末无助症是一种现代病,它广泛地流行于年轻的上班族中。其实,我们或多或少都有这种病。我也如此,周末结束了不想上班,上班了又渴望周末,说到底它是一种典型的精神焦虑症。如果你结婚了可能症状会减轻的。”“为什么?”“有家庭琐事缠身呀!怎会有闲情空发牢骚?周末无助症与你的工作有关。你想想平时工作的紧张、高压,导致你寄希望周末不同于一般的想法,你想它出新出彩,如果条件不成熟,你又会掉进失落的天地里。这就是心理学上的一种矛盾无助的心理,也是周末无助症的表现之一。这种心理疾病经常有另外一种表现,即对周末的恐惧,周末没有更好地释放焦虑,加上不满足现状,恐惧便会不请自来。”“这种病还与现代社会激烈的竞争、工作的节奏及个人对工作、对自己的认识有关吧!”刘倩补充道。“对,看来你有体会了。”“如何医好这种病?我可不想虚度宝贵的周末。”刘倩更加迫不及待了。

“有时不能称它为病,称它为一种心理更为妥当。其实,要避免这种心理也很简单。你记住以下几点:①对于周末不应有过高的期望值。周末充其量只有两天。要想解决你的压力你得学会在平时的工作中减压减负,在紧张的工作中寻找自己的乐趣。②因人而宜,因地制宜,使周末休闲多样化。不要太一统式的休闲方式,你说的逛街购物、聚会、看碟子,如果一味重复,当然会产生厌倦之心,你不妨来点新鲜的,如参加体育锻炼,挑一种你喜欢的项目乐一下,还可进行周末游等,新鲜感会自然而来,同时想方设法不断调换周末休闲方式。③视周末为平时,保持乐观的心态。心态好一切都好。你焦虑时不妨退一步想这两天我是自由的,无拘无束的,比平时强多了。这样,你就会感觉好一些。”

心理专家认为,这严格说来也是一种精神焦虑症,这种心理多产生在还没有结婚、周末相对清闲而工作又较紧张的年轻人身上。工作的压力促使他们渴望周末有一种“歇斯底里”般的发泄方式,但事实上因为各方面的限制,又不会轻易找到这样的方式,于是就产生了这种矛盾无助的心理。如何避免这种心理?专家介绍说,不要对周末期望太高,周末多参加体育锻炼或者出门旅游,最重要的是保持一种轻松乐观的态度。

期末值周总结范文第5篇

[关键词]中小企业 财务预警 F分数

一、经济危机下财务风险征兆分析

经济危机下,中小企业面临订单减少,成本居高不下,价格无竞争优势的不良局面,财务风险征兆主要表现如下:

1.销售额下降。许多公司发现销售额下降,尽管倾其全力挽救,但销售额仍难提高,这就离危机大规模爆发不远了。

2.销售额上升,利润下降。销售额提高后,利润丝毫未见增加,反而下降。这往往是公司走向危险道路的一个明显征兆。当管理经费、财务费用的增长大于销售额的增长时,公司的经营管理就有可能发生问题,表现出这种倾向。

3.企业资产的流动性差。企业的应收账款多而且不能及时地收回,存货积压占用过多,存货质量差,周转能力不强,这是企业资产流动性差的具体表现。一旦债务到期,企业没有足够的可变现资产用来偿债,企业财务危机就产生了。

4.财务经营秩序混乱。财务经营秩序混乱表现在会计信息严重失真,财务管理基础十分脆弱;没有科学的财务经营机制,理财随意性极强;投资无度,回报率低;资产管理漏洞百出,企业浪费严重,盈利分配失衡,企业积累水平过低。混乱的财务经营秩序,容易产生理财失误,理财舞弊,是财务危机滋生的土壤。

5.资本结构不合理,过度依赖贷款。在缺乏严密的财务预算与管理的情况下,较大幅度增加贷款只能说明该企业资金周转失调或盈利能力低下。企业要经常关注自身的利息开支额度和资产负债率等指标,如果利息额和资产负债率不断攀升,企业必须采取有效措施,避免破产风险。

二、国内外财务预警系统研究概述

1.美国学者爱德华•奥特曼的Z分数模型(Z-score model)

奥特曼利用多变量线性模型来预测公司的经营状况,并提出用Z系数来作为判别标准。Z分数模型的表达式为:

Z=0.012X1+0.014X2-0.033X3+0.006X4十0.999X5

其中:

X1―(期末流动资产一期末流动负债)/期末总资产,即营运资本/资产总额,反映了企业资产的折现能力和规模特征;X2―期末留存收益/期末总资产,反映了企业的累积获利能力;X3―息税前利润/期末总资产,即EBIT/资产总额,可称为总资产息税前利润率,该指标主要是从企业各种资金来源(包括所有者权益和负债)的角度对企业资产的使用效益进行评价的,通常是反映企业财务失败的最有力依据之一;X4―期末股东权益的市场价值/期末总负债,衡量企业财务结构,表明所有者权益和债权人权益相对关系的比率,反映一个企业在破产前的衰弱程度;X5―本期销售收入/总资产,为总资产周转率,企业总资产的营运能力集中反映在总资产的经营水平上,因此,总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。

Z分数模型从企业的资产规模、折现力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等方面综合反映了企业财务状况,进一步推动了财务预警的发展。奥特曼教授通过对Z分数模型的研究分析得出:Z值越小,该企业遭受财务失败的可能性就越大。

2.周守华、杨济华提出的F分数模式(Failure Score Model)

由于Z分数模式在建立时没有充分考虑到现金流量的变动等方面的情况,因而具有一定的局限性。为了弥补Z分数模型在建立时并没有充分考虑到现金流量的变动等方面的不足,中国学者周守华、杨济华于1996年对Z分数模式加以改造,提出了财务危机预测的新模式一F分数模式。

F分数模式如下:

F=-0. 1774十1.1091X1+0.1074X2+ 1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

其中:

X1=(期末流动资产一期末流动负债)/期末总资产

X2=期未留存收益/期末总资产

X3=(税后纯收益+折旧)/平均总负债

X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债

X5=(税后纯收益+利息十折旧)/平均总资产

X1、X2及X4与Z分数模型中的X1、X2及X4相同,这里不再进行分析。F分数模型与Z分数模式中各比率的区别就在于其X3 、X5与Z分数模式中X3、X5不同。X3是一个现金流量变量,它是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务能力的重要指标。X5则测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力,其中的利息是指企业利息收入减去利息支出后的余额。

F分数模式中的五个自变量的选择是基于财务理论,其临界点为0.0274:若某一特定的F分数低于0.0274,则将被预测为破产公司;反之,若F分数高于0.0274,则公司将被预测为继续生存公司。

3.日本学者建立的多变量预测模型

20世纪70年代,日本开发银行调查部曾发表了“利用经营指标进行企业风险评价的新尝试―利用多变量分析的探索”一文,文章所采用的分析方法与奥特曼的思路如出一辙,所不同的是只是计算Z值的指标选择有一定的差异,他们选择了东京证券交易所310家上市公司作为研究对象,将其分为优良企业和不良企业两组进行财务危机预测。他们建立的判别函数为:

Z=2. 1 X1+1.6X2-1.7X3-X4-2.3X5+2.5X6

其中:X1―销售增长率

X2―总资产利润率

X3―他人资产分配率

X4―资产负债率

X5―流动比率

X6―粗附加值生产率(即折旧费、人工成本、利息与利税之和与销售额之比)

模型中X3和X4的系数是负数,表明盈利分配率和资产负债率越小,判别函数的值越大,风险越小,企业越“优秀”,相反则是“不良”的征兆,并认为Z处在0-10的数值范围为可疑地带,称灰色区域,即企业存在财务隐患;Z值高于10,企业财务状况良好;低于0,表明企业存在严重的财务危机,在短期内极易出现破产。

三、中小企业财务预警系统的构建

考虑到中小企业自身特点,因此构建中小企业财务预警系统应从短期和长期来展开。

1.短期财务预警系统的建立

由于企业理财的对象是现金及其流动资产,企业能否维持下去,并不完全取决于是否盈利,而取决于有没有足够的现金用于各种支付。当经营活动产生的现金流量少于净利润时,应引起投资者的高度警惕,其原因往往是因为公司货款回笼不好或出现了大量库存商品积压。在这种情况下由于存货及应收款项的大幅上升,将使公司经营能力下降,同时也容易形成潜在损失。由于应收款项、应付款项及存货项目对公司的经营现金流量有很大的影响,三项中的任何一项失衡,均会引起企业危机。故可将这三个项目作为短期预警的警源,只要这三个项目的增量间达到某种均衡,便可避免产生警情。

2.长期财务预警系统的建立

对于中小企业而言,在建立短期财务预警系统的同时还要建立长期财务预警系统,只有这样才能构成一个完整的财务预警系统。在激烈的竞争环境中,公司的决策者和经营者对本公司的运营状况及未来发展十分关注。

根据中小企业的特点,建立长期财务风险预警系统应选择反映稳定能力的指标、反映营运能力的指标、反映获利能力的指标和反映成长能力的指标,根据F分数模型选取得指标包括:

(1)反映稳定能力的指标:X1=(期末流动资产-期末流动负债)/期末总资产,X1反映了资产的流动性,表示每一元资产本年度周转多少次,形成了多少元的营运资金,X1越大说明企业资产的流动性越强,财务状况越理想。

(2)反映营运能力的指标:X5=(税后纯收益+利息+折旧)/平均总资产, X5测定的是企业总资产在创造现金流量方面的能力。X5越大说明企业筹资和再投资能力越强,相对于Z分数模式,它可以更准确地预测出企业是否存在财务危机。

(3)反映获利能力的指标:X2=期未留存收益/期末总资产,X2反映了企业的累计盈利情况。

(4)反映偿债能力的指标:X3=(税后纯收益+折旧)/平均总负债,X3是一个现金流量变量,它是衡量企业所产生的全部现金流量可用于偿还企业债务能力的重要指标。一般来讲,企业提取的折旧费用,也是企业创造的现金流入,必要时可将这部分资金用来偿还债务。X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债,该指标也是用来反映企业的偿债能力。

根据F分数模型,企业的财务预警模型为:

F=-0. 1774十1.1091X1+0.1074X2+ 1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

在实际运用中,可以计算出各类指标以及F数,根据数值来判断企业的财务状况。