国内经济成就

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国内经济成就范文第1篇

摘要：本文对北京、伦敦、香港和东京的人口规模、经济增长以及三次产业的发展进行了多角度比较。研究认为，以北京为代表的国内特大城市过分依靠廉价劳动力资源实现经济增长的发展模式已经走到尽头。受到城市承载力的制约，已经濒临上限的人口规模不可能再支撑经济的持续增长。因此，国内特大城市应学习伦敦、东京等国外城市经验，尽快转变为依靠科技与管理实现经济可持续增长的发展模式。

关键词：城市；人口；经济

随着城市化进程的发展，近年来国内大城市不断吸引周边地区人口，人口规模不断膨胀。受益于此，大城市的经济也呈现出高速增长的态势。根据世界银行数据，中国的城市化率刚刚超过50%，与发达国家80%的水平还相差甚远。这意味着在未来几年中，中国仍将有大量人口进入城市。同时，从目前各国城市的人口情况看，中国的北京、上海、广州、深圳等几个人口超过一千万的城市似乎已经达到了城市资源承载力的上限。这些特大城市在人口饱和的状态下还有没有经济增长的空间？它们的发展方向又在哪里？为此，本文将北京与香港、伦敦和东京进行了人口规模与经济增长方面的比较，试图通过比较来揭示像北京这样的国内特大城市实现经济可持续发展的途径。本文使用了北京2013年、伦敦2008年、香港2012年以及东京2005年的相关数据，这些数据分别来自北京市统计局、英国国家统计署、香港统计年刊和东京产业劳动局。

一、城市经济概况

1、人口规模

从城市人口规模来看，北京的人口规模最大，已经超过2千万。东京人口为1257万，伦敦为979万，香港为715万。这表明根据目前城市资源的承载力，北京的人口规模已经基本上达到上限。

从城市人口占比来看，伦敦市人口占英国全国人口的15%，东京市人口占日本全国人口的10%；而北京市人口仅占中国全国人口的15%。这表明总人口相对较少的国家可以将大部分人口集中在少数大城市，特别是首都或经济中心，提高劳动力资源利用效率。但总人口相对较多的国家由于受到城市资源承载力的制约，需要考虑兴建更多的大城市。

从就业人口规模来看，北京的就业人口最多，达到1107万，东京为820万，伦敦为500万，香港为378万。从就业人口占比来看，北京、伦敦和香港均约为50%，只有东京超过60%。这表明北京的就业人口比重与其他国际大城市相仿，劳动力资源比较充足。

2、经济增长

从四城市的地区生产总值来看，东京已经达到7833亿美元，位居第一，伦敦为4522亿美元，北京以2931亿美元位列第三，香港为2635亿美元。这表明经过近些年的高速发展，北京的经济规模有了长足的进步。

从地区生产总值占比来看，伦敦与东京的地区生产总值均占到其全国国内生产总值的17%，而北京的地区生产总值仅占全国的3%。这一方面表明作为首都，北京的经济地位不及伦敦与东京；但另一方面，如果考虑人口占比情况，北京的地区生产总值占比还是比较合理的。

从人均地区生产总值来看，最高的是东京，超过6万美元，其次是伦敦的4.6万美元，香港3.7万美元，北京最低，仅有9千美元。人均地区生产总值过低表明与其他城市相比，北京的劳动力资源使用效率偏低，经济增长的质量偏低。

二、产业分析

1、第一产业

第一，在第一产业的就业人口方面，北京与其他城市显示出明显的差别。在就业人口数量上，伦敦、东京和香港均不超过1万人，而北京的就业人口竟达到57万人；伦敦、东京和香港的第一产业就业人口比重均不超过2%，而北京的第一产业就业人口比重高达5%。这表明北京在第一产业上投入的劳动力资源明显偏多。

第二，在第一产业的增加值方面，伦敦、东京和香港均不超过4亿美元，占全部地区生产总值的比值不超过0.1%。而北京的第一产业增加值为23亿美元，占全部地区生产总值的0.8%。

第三，劳动力资源的投入数量对人均增加值产生了直接影响。伦敦、东京和香港对第一产业的劳动力投入较少但效率更高，其中东京的人均增加值接近12万美元，伦敦为8万美元，香港为3万美元，而北京仅为4千美元，与东京相差近30倍！从国外城市的产业发展来看，第一产业的劳动力数量至关重要。一方面，第一产业劳动力投入少意味着该产业的科技水平高，农业实现机械化、现代化才能解放大量劳动力；另一方面，只有第一产业的大量劳动力获得解放才能转移到第二、三产业，支持制造业和服务业的发展。

2、第二产业

第一，在第二产业的就业人口方面，北京的就业人口最多，达到213万，占比也最大，达到19%；其次是东京，就业人口135万，占比16%；再次是香港，就业人口47万，占比12%；最少的是伦敦，就业人口44万，占比9%。

第二，在第二产业的增加值方面，东京的增加值居首位，达到1065亿美元；北京位居次席，达到665亿美元；伦敦为440亿美元，香港为179亿美元。

第三，从人均增加值来看，北京仍然是几个城市中最低的，仅有31万美元。香港稍高一些，为3.8万美元。东京为8万美元，伦敦则达到10万美元。虽然近年来欧洲的制造业显现出萎缩的趋势，但其制造业的科技与管理水平却不断提升，正是科技与管理水平的进步使发达国家进一步减少了对第二产业劳动力的投入，促使劳动生产率不断提高。

3、第三产业

第一，在第三产业的就业人口方面，北京的就业人口数量最多，超过8百万，但占比却最低，只有76%。伦敦就业人口有4百万，但占比高达91%；东京就业人口接近7百万，占比达到84%；香港就业人口只有3百万，但占比也高达87%。这些数据表明，虽然目前北京第三产业的就业人口很多，但从比重来看，北京的第三产业仍然可以吸收更多的就业人口。

第二，在第三产业的增加值方面，东京位居第一，达到6760亿美元，占比86%。其次是伦敦，达到4080亿美元，占比90%；再次是香港，达到2453亿美元，占比93%；北京的增加值最少，只有2242亿美元，占比仅77%。不论从绝对数量还是比重来讲，北京的第三产业增加值都存在继续增长的空间。

第三，在第三产业的人均增加值方面，东京位居第一，接近10万美元；其次为伦敦，接近9万美元；再次是香港，达到7万美元；北京最低，不到3万美元。

此外，对第三产业中的批发零售业、金融业、房地产业、交通与通讯业等主要行业进行比较可以得到以下结论。首先，各城市由于发展的重点不同，各行业的发展存在一定差异性。如从增加值的比重看，香港与东京的批发零售业占比均超过20%，是第三产业中的最主要行业。伦敦的发展重点是房地产业，增加值占比高达30%。北京的发展重点是金融业，增加值占比达到19%。其次，劳动力资源分配不均。东京和香港在批发零售业投入了大量劳动力，占比均超过20%，绝对数量上也远超过北京。伦敦则在交通与通讯业投入了最多的劳动力，占比达到13%。北京各行业的劳动力投入相对比较均衡，在批发零售业上投入稍高，但占比也仅有8%，比其他三个城市的占比都低。再次，在人均增加值的比较上北京仍然落后。例如与东京相比，人均增加值相差最大的是房地产业，东京房地产业人均增加值是北京的7.5倍；人均增加值相差最小的是批发零售业，东京批发零售业人均增加值是北京的1.7倍。

三、结论

1、经济增长的不可持续性

与伦敦、东京和香港相比，北京在经济增长过程中面临的最大问题是资源利用效率偏低。资源利用效率低不仅体现在能源和水等自然资源方面，同时也体现在劳动力资源方面，即劳动生产率偏低。根据1978-2011年数据测算，北京人口每增加1万人大约可促使地区生产总值增长13亿元。以此测算，北京的地区生产总值如果要达到伦敦的水平，需要再增加734万人口；而如果要达到东京的水平，则需要再增加2262万人口，这相当于再增加一个北京市的人口规模！从目前一座城市的承载力看，这显然是不可行的。也就是说，按照北京目前的劳动生产率测算，北京的人口规模根本无法支撑经济的持续增长。经济上的持续增长要求北京必须向伦敦与东京等国际城市学习，尽快提高劳动生产率水平。

2、劳动力资源的结构性调整势在必行

提高劳动生产率的途径首先在于调整劳动力在各产业的分配结构。笔者根据中国国家统计局与世界银行的数据测算了全球33个国家和地区的人均国内生产总值和第一产业就业人员比例。结果发现，人均国内生产总值与第一产业就业人员比例存在明显的负相关关系，相关系数高达-0.82。比较而言，发达国家第一产业就业人员比例低，人均国内生产总值高；而发展中国家第一产业就业人员比例高，人均国内生产总值低。这似乎表明，在第一产业上劳动力资源的投入直接决定了该地区经济增长的能力。

从前面的数据看，与伦敦、东京和香港相比，在第一产业投入的劳动力资源过多也已经成为北京经济增长的瓶颈。第一产业劳动力数量过多一方面影响了这些劳动力向第二、三产业的转移，另一方面还进一步拉大了各产业间的劳动生产率差距。例如伦敦、东京和香港各产业的人均增加值均相差不超过两倍，各产业的劳动生产率水平相当，人均收入水平也就差距不大。而北京第二、三产业人均增加值与第一产业高出7倍多，产业间劳动生产率差别过于悬殊，由此造成产业间的人均收入也相差过大，更容易产生社会矛盾。因此，不论从产业发展的需要还是收入的公平性来讲，劳动力资源的结构性调整都已经势在必行。

3、科技与管理的进步是关键

国内经济成就范文第2篇

【关键词】产业结构变迁 产业结构合理化 经济增长

一、陕西的经济发展现状

2014年，在面对国内外错综复杂的发展环境下，省委、省政府坚持实施“稳中有为、提质增效”发展战略，主动适应经济发展新常态，努力化解“三期叠加”带来的不利因素，以产业结构调整与增强自主创新为抓手，积极培育新的增长点，全年经济呈现“总体平稳、稳中向好、结构向优”的良好态势。但是在国内经济新常态，国外产业转型升级的巨大压力之下，陕西产业结构的不协调及低效益、劳动力结构变化与产业结构不同步、各地区产业结构失衡等矛盾日益凸现，极大阻碍着未来经济的发展。

二、产业结构变迁的指标的量化

（一）指标的选取

1.产业结构高级化

2.产业结构合理化

式中，E表示结构偏离度，WE表示改进的产业结构偏离度，Y表示生产总值（GDP），Yi表示三次产业产值，L表示三次产业就业总人数，i表示产业，n表示产业部门。“泰尔指数”不为0，表明产业结构偏离了均衡状态，产业结构不合理。本文选取“泰尔指数”TL作为衡量产业结构的合理化。

（二）指标的统计特征

如下图1、图2分别呈现出陕西产业结构高级化与产业结构合理化的发展变化状况。

1.产业结构高级化

由图1可以看出，1993-2002年期间陕西省的产业结构高级化指数一直呈上升趋势，2002-2012年期间，高级化指数呈逐年递减的形式，而09年其指数略有上升其后下降直到2012年，但2013年其高级化指数呈上升的趋势。根据本文对产业结构高极化指数的定义，表明陕西1993-2002年间第三产业的增长率逐年递增，并高于第二产业的增长率。产业结构高极化指数从1993年的0.7814一直增长到2002年的0.9564。然而，自2002年之后，陕西的产业结构高极化指数却大幅降落到2009年的0.7421，0.7229，此后又逐渐回升，而到2011年的0.6280，0.5969之后，该指数逐渐上升。总体而言，近年来陕西的产业结构高极化指数呈上升趋势，产业结构逐渐升级。然而，与产业结构高级化在该地区的相对较稳的分布相比，产业结构合理化在的分却波动较大，而且波动的幅度也较大。

2.产业结构合理化比较

从图2中可以看出，对于陕西产业结构合理化指数总体变化趋势而言，表现为1993- 1996年期间呈现下降的趋势，1996-2001年呈现上升的趋势，2001-2004又出现下降，此后一直到2011年则先有平稳上升，而后逐渐下降，2012年整年时间指数直线上升，达到二十年时间的峰值。2013年陕西的产业结构合理化指数下降，但较前十几年相比，其合理化指数还是很高。这表明陕西省近年来的产业结构逐渐趋于合理化但是与前几年相比较，其产业结构还是很不合理。

三、政策建议

第一，在交通运输方面，着力打造通江达海的立体交通枢纽，作为全国重要的交通枢纽，要加快高速公路、铁路、机场建设，努力把承东启西、连接南北的区位优势充分发挥出来，全面提升亚欧大陆桥陕西段的通行和辐射能力，把西安建设成为“西来东去”的出海点和“东联西出”的汇聚点。

第二，大力发展以文化旅游产业为先导，履行好文化资源大省的历史责任，加强文化与旅游、科技、金融等产业的融合，提升文化产业的整体效益。以汉唐帝陵文化旅游精品线路等30个重点文化项目建设为抓手，大力促进文化产业、现代服务业与相关产业融合发展；以建设国家创新型省份为契机，深入推进统筹科技资源改革。

参考文献：

[1]干春晖，郑若谷.余典范.中国产业结构变迁对经济增长和波动的影响[J].经济研究，（5）.

国内经济成就范文第3篇

关键词:居民消费水平 消费增长 消费因素 经济发展

消费是所有经济行为有效实现的最终环节，是促进经济增长的持久拉动力。改革开放30多年来，我国取得了举世瞩目的经济成就，人民生活水平有了很大的提高，然而，我国居民消费水平仍然远低于世界平均水平，三大需求发展不平衡,投资和出口增长快,消费增长相对较慢使得消费的比重不断下降。特别是面对当前金融危机,我国内外失衡凸显，拉动内需促进消费已成为一个核心话题。扩大居民消费是"以人为本"的具体体现，对中国经济长期持续健康发展、对推进社会主义和谐社会建设，以及实现宏观调控目标等既具有长远的战略意义，又具有重要的现实意义。基于此，分析研究居民消费的影响因素将有很大的价值和意义。

一、经济理论依据

消费函数是指消费支出与影响它的各种因素之间的依存关系。消费函数主要由收入水平决定,同时还受多种因素影响。

最终确定的模型的数学形式为：

■

其中，模型中的被解释变量为：

Y 全国人均消费水平

模型中初步确定的解释变量有：

X1 全国居民人均每年可支配收入

X2 政府承担的人均每年社会保障支出

X3 全国人均每年进口额

X4 全国人均GDP

X5 全国人均税收

μ为随机误差项，描述变量外的因素对模型的干扰。

基于以上几方面的考虑，采用计量经济模型对各个解释变量的重要性进行具体分析，寻找出这些因素整体上对我国居民人均消费水平的影响，目的是促进我国经济发展，即哪些要素的变化会给我国居民人均消费水平带来较大的改变，这样才能实现经济持续发展，人民生活水平的不断提高。

二、模型估计方案

经过多步计量统计分析，对F检验值、T检验值、相关系数以及参数的统计及经济意义的检验得出了最后回归结果。Eviews结果显示如下：（表1所示）

因此，所建立的最终模型为：

■

三、经验解释

以上分析可以看出，关于我国居民人均消费支出的影响因素，政府承担的人均社会保障支出的平方根、人均GDP、人均税收的影响是显著的，这是符合现实经验的。假设其他条件不变，政府承担的人均社会保障支出的平方根每增加1，人均消费支出平均增加37.98347元。 人均GDP每增加1元，人均消费支出平均增加0.411765元。人均税收每增加1元，人均消费支出平均减少0.602052元。

模型中去掉了人均可支配收入和人均进口额这两个变量，并不代表其对居民人均消费支出没有影响，只是说本模型暂不考察其对于人均消费支出所产生的影响。因此，建立的模型本身也具有一定的局限性，有待将来进一步的完善。

四、总结

通过前面所做分析，得到了一个不存在异方差、自相关的较为理想的三元线性回归模型，其经济意义能较好的切合实际，所得到的预测数值亦比较合理，预测效果尚能让人满意。

同时，对于促进居民消费水平的提高也提供了以下几点建议:

首先，要保持GDP稳速增长，同时，政府应当加大资金和物质投入,扩大社会保障的资金来源,增加融资渠道，有效地促进社会保障制度的运行和社会保障体系的建设，防止“寻租”行为的发生，从而消除居民的后顾之忧，促进消费需求的增长。

其次，应合理制定税收政策，积极推进税制改革，减轻中低收入者的税收负担，充分发挥税收对收入和消费的调节作用，通过提高个人所得税的起征点和对高收入群体征收较高的个人所得税，促进收入的相对公平。同时，积极研究开征财产税、遗产税、社会保障税和环境税，适当扩大消费税的征收范围。

如今，在全球经济危机影响下，由于以美国为首的许多国家都面临经济衰退或减速，国外市场的消费下降给国内经济发展也带来明显的影响。为应对全球性的经济危机，便需采取进一步扩大内需促进经济增长的措施。扩大内需的核心就是促进消费，一方面是通过投资实现，另一方面也包括居民用于住房、日常生活等各方面的消费。在全球经济放缓的势头在短期内难以回暖的情况下，立足国内13亿人口的广大消费市场，继续适度促进消费水平，对于我国经济增长至关重要，不但有利于增加就业和经济发展，也有利于促进人民生活水平和生活质量的提高。

参考文献:

[1]张晓峒.《应用数量经济学》. 机械工业出版社2009

国内经济成就范文第4篇

摘 要 本文从介绍企业价值理论和估值方法入手，运用宏观经济分析、行业分析法以及中国工商银行基本面和财务分析，综合运用相对估值法对中国工商银行总体投资价值进行评估，通过综合比较，得出工商银行投资价值的结论。

关键词 中国工商银行 投资价值 相对估值法

一、企业价值理论与估值方法概述

（一）企业价值理论。国外理论基本出发点都是评估企业的预期现金流和折现率、经营业绩和市场能力。主要有约翰?希克斯的价值资本理论主张主观价值理论；莫迪利安尼和米勒的MM理论阐述企业价值和资本价值的关系，认为企业的价值由其全部的盈利能力决定而与资本结构无关。国内理论通常认为企业价值与盈利能力，财务风险、持续发展能力相关。

（二）企业价值估计方法。企业估值目的就是分析企业的公平市场价值进而进行合理的投资分析和经营管理。企业价值分析法一般有两个：一是相对价值估计法；二是绝对价值估计法。相对价值法指的是市盈率法、市净率法等比较简单通用的方法，利用类似企业的市场价来确定目标企业价值。绝对估值法需要估计企业的自由现金流量和资本成本。

由价值理论可知，企业的内在价值主要是由其自身盈利能力决定，同时受财务风险、发展潜力的影响。由估值方法可知，不论是相对价值法还是绝对价值法，都用到宏观和行业分析以及企业自身分析。因此，对于中国工商银行的价值分析，本文主要从宏观环境分析、行业分析以及工行基本面分析入手，采用相对估值法对其价值进行分析。

二、宏观环境以及银行行业分析

（一）宏观环境分析

1.中国经济总体发展状况

宏观经济走向决定了企业发展的长期走势，GDP是一国经济成就的根本反映，长期来看上市公司的价值变化应与GDP变化一直。持续稳定的经济增长为上市公司发展提供基础。1998年开始，我国经济持续高速增长，至2007年到达顶峰，受2008年美国次贷危机的影响GDP增长率下滑，伴随着积极的财政政策和货币政策，2009年以后经济增长保持稳定，增长速度仍显著高于世界其他国家，发展势头强劲。这就为我国银行业发展提供了强有力的支持。

2.通货膨胀程度

通货膨胀程度通常表现为商品和劳务的货币价格持续普遍上涨的程度。通常，居民消费价格指数(CPI)被认为是衡量通货膨胀水平的最重要指标之一。适当的通胀可以刺激股价的上涨，有利于经济繁荣和企业发展。自1995年以来，我国CPI指数持续稳定上升，通货膨胀温和稳定，这使得投资者的信心和预期有一定的提升，对证券市场会有一个好的预期。从而有利于银行业的发展。

3.财政政策和货币政策

财政、货币政策可以影响本国的投资市场，良好的财政、货币政策有利于促进GDP增长和金融市场的健康发展。我国的财政货币政策也在不断完善，特别是在2008年全球金融危机，财政政策方面，中央实施积极财政政策推出4万亿投资计划，扩大内需刺激国内经济的发展。货币政策方面，全年5次降息，8次调整存款准备金率。充分调整产业结构，稳定市场，及时阻止全球金融危机在中国的蔓延为以后快速发展奠定基础。

（二）银行行业分析

银行是经营金融资产和负债追求利润最大化的特殊的企业，对于经济有着极为重要的影响。由于经营产品的特殊性，呈现特有的特征。

1.银行业的生命周期

每个行业都要经历一个由成长到衰退的过程，主要包括幼稚期、成长期、成熟期、衰退期四个发展阶段。不同行业的四个发展阶段长短不同，对银行业而言，成长期和成熟期相对较长，西方发达国家银行业已经进入成长期后期和成熟期。而我国市场开放程度较低，制度相对不完善，业务相对局限，处于成长初期。随着我国加入WTO，不断推进利率市场进程，银行业技术不断提高，成长能力较强，市场容量和潜力巨大。处于成长期的行业投资回报率较高，该时期也被称为投资机会时期。

2.银行业竞争结构

行业竞争格局源于行业内部竞争结构，一般由同业竞争者、供求双方、替代产品、潜在入侵者共同决定。银行业是以提供金融服务为最终产品的特殊行业，行业集中度较高，虽有来着外资、中小银行和非银行金融机构的竞争，但工农中建和股份制商业银行仍处于较高垄断地位。国家政策使得银行业存在较高的进入壁垒，替代产品竞争力不强。根据2010年各商业银行资产财务数据，工农中建、交通、浦发、深发、华夏、民生和广发总资产占整个银行业总资产的一半以上，其中工商银行更为突出，占银行业资产的11%。可见，银行业的垄断程度较高，价值较为稳定。

3.市场供求与发展前景

随着我国金融市场的不断开放，银行业也趋于国际化，各大商业银行纷纷拓展海外业务，银行集传统存贷业务、支付、汇兑，金融服务于一身提高竞争力。截止2005年，网上银行客户已超过3000万，截止2009年底我国有千余家境外行，境外分行遍布全球67个国家和地区。不论在国内还是国际上，我国银行发挥着越来越重要的作用。

三、中国工商银行投资价值分析

（一）中国工商银行基本面分析

中国工商银行是我国资产规模最大的国有独资银行，2005年完成股份制改革，2006年10月在上海香港同时挂牌。2009年中国工商银行名列全球1000家大银行的第8位，连续五次入围美国《财富》全球500强，2011年全球500强企业排名87。工商银行拥有最大的客户群，业务量大，品种丰富，基本覆盖资产、负债业务和中间业务的所有金融产品。

资产负债方面， 2010年底，工行总资产为10.81万亿，比上年增长12.33%，股东权益比上年增加25.38%。2011年底，总资产为15.47万，比上年同期增长了43%，股东权益比上年增加36.66%。可见工行资产业务明显增加，企业价值明显增加。盈利能力方面，截止2011年，净利润为2084.45亿元，比2010年增加了25.55%；营业收入为4752.14亿元，比上年增长了26.08%；利润总额和净利润同比达到两位数增长水平，这主要得益于市场拓展、产品创新、风险管理、信贷投放力度的加大。现金流量方面，工行一直保持较高的现金流量，保证其稳定的经营，对于金融市场稳定也起到举足轻重的作用。

（二）相对价值估计

相对价值估计法包含市盈率分析法和市净率分析法，其中最常用的方法就是市盈率方法。市盈率法是指以行业平均市盈率来估计企业价值，假设平均市盈率所反映的企业绩效是合理而正确的，用此估价同行业的某企业股票价值。本文采用2012年4月11日12家主要商业银行的股价和市盈率统计，行业平均股价为7.054，平均市盈率为6.77，而工行的股价为4.29，市盈率为7.2，工行的股价明显低于平均水平，市盈率略高于平均水平。根据市盈率定价模型，按照上市银行的平均市盈率计算，工商银行股票的理论价值应为： ，即6.77 0.6=4.06。按照2012年4月11日上证A股平均市盈率为14.13倍计算，工商银行股票的理论价值应为：14.13 0.6=8.48。

工行银行的市盈率略高于上市银行的平均水平，但明显低于上市银行平均水平，由于工商银行的流通市值较大，目前处于国内商业银行的龙头地位，加之银行行业的营利率比较稳定，工商银行的市盈率应略低于市场平均水平，而高于银行的平均水平。本文认为，工商银行的股票理论价值应在4.06-8.48元之间且接近于上限。可见，截止2012年4月11日，工行的股价仍处于低位水平，尚有很大的发展空间。

综上所述，不论是从宏观经济背景还是从行业发展状况，都有利于工商银行继续发展，此外，从其当前股价反映的价值情况来看，工行仍有很大的投资价值。

参考文献：

[1]程小虎.我国上市银行财务分析与评价研究.中国商界.2008(8):26-27.

[2]本杰明?格雷厄姆，戴维?多德.证券分析.海口:海南出版社.2004:56-82.

[3]王纪全.刘全胜和张晓燕.中国上市银行竞争力实证分析.金融研究.2005(12):96-10.

国内经济成就范文第5篇

关键词:金融危机;国际经济;国际货币体系;国际游资

金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的，历来学术界有两种比较对立的观点:阴谋论和规律论。阴谋论认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划攻击造成的，是外因造成的，特别是在东南亚金融危机以后，这种观点较为流行。规律论认为金融危机是经济体的自身规律，是内因造成的。三代金融危机理论①基本上是承认规律论。随着金融监管技术提高，一个国家因监管或管制出现问题而导致金融危机的可能性变小;而随着经济全球化趋势增强，现代的金融危机基本上表现为在国际经济失衡的条件下，国际资本在利益驱动下利用扭曲的国家货币体系导致区域性金融危机爆发，因而从本质上说，金融危机的性质和成因都发生了变化。本文在已有研究的基础上，从国际经济的视角具体解析金融危机的形成原因。

一、国际经济失衡 黄晓龙(2007) [1 ] 认为国际收支失衡导致国际货币体系失衡，虚拟经济导致流动性过剩，进而导致全球经济失衡和金融危机。黄晓龙是国内较完备地从外部因素来研究金融危机的，然而从根本上说全球经济失衡的根源应该是实体经济的失衡，国际收支失衡只是实体经济失衡的表象，实体经济失衡导致货币资本的国际流动，国际资本流动导致虚拟经济膨胀和萧条，由此形成流动性短缺，最终能够导致金融危机。因而全球实体经济的失衡是导致金融危机的必要条件，而虚拟经济导致的流动性短缺是金融危机的充分条件。 纵观金融危机史，金融危机总是与区域或全球经济失衡相伴而生的。1929 年爆发金融危机之前，国际经济结构发生了巨大变化，英国的世界霸主地位逐渐向美国和欧洲倾斜，特别是美国经济快速增长呈现出取代英国霸主地位的趋势，这次国际经济失衡为此后的金融危机埋下了祸根。

20 世纪末期，区域经济一体化趋势要快于经济全球化趋势，拉美国家与美国之间的经济关联度使得拉美国家对美国经济的“蝴蝶效应”要比其他国家更为强烈。20 世纪末的20 年里，当拉美地区的经济结构失衡时，往往以拉美国家的金融危机表现出来。欧、美、日经济结构失衡同样是导致欧、美、日等国金融危机爆发的根源。当区域的或全球的稳定经济结构被打破时，新的经济平衡往往以金融危机为推动力。1992 年欧洲金融危机，源于德国统一后德国经济快速发展，打破了德国与美国以及德国与欧洲其他国家间的经济平衡。1990 年的日本也是因为美日之间的经济平衡被打破后，在金融危机的作用下，才实现新的经济均衡。

区域或全球经济失衡将导致国际资本在一定范围内的重新配置。在区域经济一体化和经济全球化的背景下，一个国家宏观政策的影响力可能是区域的或全球性的。从短期来看，在某个时点国际经济是相对平衡的，全球资本总量和需求总量是一定的，而当一国经济发生变化，会引起国际资本和国际需求在不同国家发生相应的变化，如果是小国经济，它的影响只是区域性的，如果是大国则它的影响是全球的。当一个大国经济趋强，则会吸引国际资本向该国流入，产生的结果是另外一些国家的资本流出，当资本流出到一定程度时，会发生流动性短缺，金融危机就从可能性向必然性转变。这种转变的信号是大国高利率政策，或大国强势货币政策。而对小国经济而言，经济趋强后，则会吸引国际资本的流入，当国际资本流入数量较多时，该国的实体经济吸收国际资本饱和后，国际资本会与该国的虚拟经济融合，推动经济的泡沫化，当虚拟经济和实体经济严重背离时，国际资本 很快撤退，导致小国由流动性过剩转入流动性紧缩，结果导致金融危机爆发。 从国际经济失衡导致金融危机的形成路径可以看出，国际经济失衡通过国际收支表现出来，国际收支失衡的调整又通过国际货币体系来进行，如果具备了完善和有效的国际货币体系，那么完全可以避免国际经济强制性和破坏性调整，也就是说可以避免金融危机的发生，然而现实的国际货币体系是受到大国操纵的，因而国际经济失衡会被进一步扭曲和放大。

二、国际货币体系扭曲 徐明祺是国内学术界较早把发展中国家金融危机的原因归结为国际货币体系内在缺陷的学者。徐明祺(1999) [ 2 ] 认为，一方面是秩序弱化在改革和维持现状间徘徊的国际货币体系;另一方面是发展中国家在国际贸易、投资和债务方面的弱势地位;处于双重制约下的发展中国家不得不一次次吞下金融危机的苦果，因而现存国际货币体系的内在缺陷难逃其咎。也就是说国际货币体系在调解国际收支不平衡时遵循了布雷顿森林体系的基本原则和理念，而各国在制定货币政策协调国际经济失衡时却失去了原有的秩序和纪律性，因而现在的国际经济的失衡被现在的国际货币体系放大了，加剧了。

布雷顿森林体系瓦解后，现有的国际货币体系是一个松散的国际货币体系，尽管欧元和日元在国际货币体系中作用逐渐增强，但是，储备货币的多元化并不能有效解决“特里芬难题”，只是将矛盾分散化，也就是说储备货币既是国家货币也是国际货币的身份不变。充当储备货币的国家依据国内宏观经济状况制定宏观经济政策，势必会与世界经济或区域经济要求相矛盾，因而会导致外汇市场不稳定和金融市场的动荡。实行与某种储备货币挂钩或盯住某种货币的国家，既要受该储备货币国家货币政策的影响，同时还要受多个国家之间货币政策交叉的影响。储备货币之间汇率和利率的变动对发展中国家的影响大为增强，使得外汇市场更加不稳和动荡，这种影响可以分为区域性的和全球性的。鉴于美元的特殊地位，美国经济政策变动影响既可能是区域的，也可能是全球的。

以美元为例，美元的价值调整是通过美元利率的调整实现的。美联储在制定美元利率时，不可能顾及盯住美元或以美元作为储备的国家(地区) 宏观经济状况，因而当美元利率调整时，往往会对其他经济体，特别是和美国经济联系比较密切或者货币与美元挂钩的国家和地区造成冲击[3 ] 。首先，以美元为支柱的不完善国际货币体系，不论采取浮动汇率政策还是固定汇率政策，美国的经济影响着所有与其经济密切相关的国家及这些国家的货币价值变化。如果浮动汇率政策能够遵守货币体系下的货币政策制订的纪律约束，那么世界金融市场上就不会出现不稳定的投机性攻击，也不会出现由此造成的货币市场动荡乃至金融危机。由于制定货币政策的自主性和经济全球化相关性存在矛盾，因而目前的货币体系不能够保证美元在浮动汇率的前提下的纪律性，因而一个国家的宏观政策将会导致经济相关国家的货币市场动荡，在投机资本催化下爆发金融危机。就目前现状来看，虽然布雷顿森林体系已经崩溃，但是相对于新兴市场国家和发展中国家，美元不论是升值还是贬值，依然会造成这些国家经济的强烈波动。

美国经济繁荣时，美元升值会导致资本的流出;当美国经济萧条时，美元贬值会导致这些国家的通货膨胀。 从上面的分析可以看出，现在的国际币体系保留了原来国际货币体系的理念和原则，但却失去了原来的秩序和纪律，强势经济体可以利用这样的体系转嫁金融危机和获取更多利润，而不需要承担过多的责任。 三、国际游资的攻击 国际经济失衡是金融危机的前提条件，不完善的国际货币体系会加剧国际经济失衡，然而金融危机的始作俑者是国际游资。布雷顿森林体系崩溃后，金融危机离不开国际游资的攻击。1992 年欧洲金融危机，索罗斯通过保证金方式获取1 :20 的借贷，在短短的一个月时间内，通过卖空相当于70 亿美元的英镑，买进相当于60 亿美元的马克，迫使英镑大幅贬值，在偿还借贷后净赚15 亿美元[4 ] 。

在1994 年墨西哥发生金融危机前，国际游资持续大量地进入墨西哥证券市场，在墨西哥所吸收的外资中，证券投资占70 %～80 % ，但在墨西哥总统候选人遭暗杀事件后的40 多天内，外资撤走100 亿美元，直接导致墨西哥金融危机爆发[5 ] 。1997 年的东南亚金融危机也是国际游资首先攻击泰铢，低买高卖，并巧妙运用金融衍生工具获取高额回报。 根据IMF 对国际游资的统计，20 世纪80 年代初的国际短期资本为3 万亿美元，到1997 年底增加到7. 2 万亿美元，相当于当年全球国民生产总值的20 %。2006 年末，仅全球对冲基金管理的资产总额就达1. 43 万亿美元，比1996 年末增长约6 倍。对冲基金的投资策略也不断丰富，从最初的“卖空+ 杠杆”策略(市场中性基金) ，发展成为单策略型(包括套利型、方向型、事件驱动型等) 、多策略型(包括新兴市场型、并购型等) 、基金的基金等多种投资策略。其风险特征也呈现多样化趋势，既有高风险、高收益的宏观对冲基金，也有低风险但收益相对稳定的市场中性基金。20 世纪90 年代以来的国际资本流动的最显著特征是国际间的过剩资本流动造成了国家、地区乃至全球经济发展的不稳定性，巨额的国际货币资本必然要在世界各个国家和地区猎取利润。

国际游资为什么能够摧毁一个国家的金融体系? 众所周知，国际游资规模较大，它完全有能力影响和缩短被攻击国家的金融周期。金融周期是指一个国家金融市场由繁荣到萧条的自然过程。当国际游资进入被攻击国家，它会影响一个国家的利率和汇率变化，从而加快金融市场由理性发展向非理性繁荣转变 。按照金融市场的心理预期自我实现原理分析，当大量国际游资进入一个国家时，即使这个国家经济发展表现一般，在大量资本进入的情况下，也会带动金融经济的快速发展，与此同时，在国际金融家掌握话语霸权的情况下，他们通过有意识地夸大被攻击国家发展中的成绩或存在的问题，以产生正面或负面的心理预期。从拉美国家和东南亚国家的实际情况来看，一般先用“经济奇迹”、“新的发展模式”来吹捧经济成就，然后用“不可持续”、“面临崩溃”来夸大经济中出现的问题。在整个过程中，国际游资有预谋进入和撤退，就会导致金融市场的崩溃。

国际游资娴熟地利用金融衍生工具在金融繁荣时期赚取高额利润，也可以利用金融危机赚取高额利润或者收购危机国家的优质资本，进而控制被攻击国家的经济命脉。这就是在新兴市场国家爆发金融危机后，国际直接投资( FDI) 为什么会低价收购危机国的优质资产，形成新的经济殖民主义的根本原因。[ ZHLzwCom] 四、中国预防攻击性金融危机之策 在中国股市由狂飙到暴跌和中国房地产市场经历了火爆到等待观望以后，中国的经济是不是进入由繁荣向危机过渡的转折点?

中国会不会爆发金融危机? 从经济表象来看，在我国经济运行中依然表现为流动性过剩、通货膨胀和人民币升值预期等等;从经济本质来看，我国经济运行中存在着产业结构调整滞后、技术自主创新能力弱和金融市场不完善等问题。出现这些现象和问题既有外部因素的作用，也有内部因素的作用。 当前，全球经济失衡的特征较为明显，首先美国经济进入萧条时期，次级债危机使得美国经济雪上加霜，而欧盟、日本、中国和俄罗斯经济持续增长。其次，美元的发行泛滥导致美元对欧元和人民币持续贬值，致使其他国家面临通货膨胀的压力。再次，国际游资在世界范围内流动的规模越来越大。美国 为了振兴经济采取降低利息的货币政策，美元对其他货币也在快速贬值。

中国从2005 年开始出现人民币对美元的利差，2006 年2 月利差曾达到3 % ，境外资本流入后往往会兑换成人民币再放贷出去，其收益不能以存款利率衡量收益，而是以贷款利率衡量收益，1 年期基准贷款利率是7. 47 % ，如果每年人民币升值预期是5 %的话，那么国际游资的回报就接近13 %。如果国际游资不是采取放贷形式，而是直接投资中国房地产或股票，其收益率会更高，2007 年投资中国房地产的利润不低于30 % ，该年度上证指数上涨了96. 7 %。 人民币升值预期和国外游资在中国投资的高额回报吸引了大量外资通过各种渠道进入中国。2007年究竟有多少国际游资进入我国，国内学者有不同的计算。

采用简单的计算，以外汇储备的增加值减去外贸顺差和外国直接投资，2007 年通过各种渠道进入我国的国际游资近800 亿美元。800 亿美元国际游资流入完全可以解释流动性过剩、房市与股市的泡沫和我国目前通货膨胀的压力等现象。只要人民币升值预期存在，国际游资就不会抽走。人民币升值预期还存在的根本原因是我国实体经济还在持续增长，表现为我国国际贸易顺差还存在，我国非贸易品的价格还远远低于发达国家。国际游资现在急迫要做的是要继续抬高我国的非贸易品价格，并在适当时机抽逃，在羊群效应下引爆中国金融危机，之后国际资本再回来收购中国优质资本。