资金成本的本质

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资金成本的本质范文第1篇

关键词：开发成本 成本控制ABC分析法

自筹资金，是指根据我国财政管理制度的规定，由各地方、各部门、各企业及各行政、事业单位自行筹措，按预算外资金规定的用途使用后，确有多余，允许用于投资建设的资金。而对于私营私营企业来讲，开发的所有项目都是自筹资金项目。

许多私营企业对于成本的关注还仅仅停留在建造成本方面，对管理成本则不十分重视。大多数私营企业的运营和管理，大都还停留在过去的派工制或简单目标岗位责任制的方式方法上。如果利润水平下降，企业能够继续生存和发展下去所面临的压力是很大的，所以自筹资金项目必须重视成本控制，以期获得最大程度的开发利润。

一、自筹资金项目的成本分析：

自筹资金项目的成本主要是由项目开发成本费用、期间费用、税金、依法应当缴纳的其他行政性事业性收费和投资人的应得利润构成。

1、项目开发成本费：

项目开发成本费用的内容包括：土地使用权取得费，建筑工程勘察、规划设计及前期工程费，建筑、安装工程费，附属工程费，开发间接费。

2. 期间费用：

开发期间费用，是指管理费用、财务费用、销售费用等与住宅开发项目有关的支出。

3. 规费、税金：

税金是指依据国家税收法律、法规规定应当缴纳的投资方向调节税、营业锐、城市维护建设税、教育税附加等。

依法应当交纳的其他行政性，事业性收费，按照国家及市政府有关部门依法制定的收费标准执行。

4. 应得利润：

销售利润以开发成本之和为基数计取其利润率，由开发经营者自主确定。

以上各项费用，在自筹资金项目开发总成本中，土地约占总成本的40%，建筑安装工程约占总成本的30%，税费及其它约占总成本的30%。

二、项目的成本控制：

项目的成本控制是投资人对项目从投资决策阶段到产品销售阶段进行有效管理，优化各项成本开支，减少不必要开支，降低费用，力求使得开发项目的经济效益和社会效益最大化。商品房的成本控制可分为5个阶段进行：策划投资阶段，设计阶段，开发项目的发包阶段，项目施工阶段和房屋的销售管理阶段。

1、投资策划阶段：

在投资策划阶段，应结合工程实际，明确项目的经济效益和社会效益，运用技术经济分析方法，通过对产品功能的分析，以达到节约资源和降低造价的目的。投资人的工作重点是寻找项目，进行市场调查和分析，考察投资环境，包括项目所在地的土地价格，交通条件，基础设施状况，材料的运输距离以及房屋未来的销售状况，预测项目的经济效益和社会效益，把各个项目可能发生的成本费用综合起来加以考虑，对可能发生的项目成本进行总体控制。

2、设计阶段：

设计阶段是成本控制工作全过程的重点阶段。设计阶段要考虑项目所在地的经济发展水平，居民收入状况，社会习俗和人文环境，设计出符合当地状况的户型，面积，使得不同家庭情况的居民都能买的起房。优秀的设计有利于降低投资，缩短工期，给项目带来经济效益。在设计前，要进行项目投资估算，通过对社会同类开发项目价格，材料，设备，人工费用，税收，管理费用，利润等的调查，在项目评估的基础上进行综合比较和分析，作为初步设计控制的依据。初步设计要重视方案的选择，按投资估算进一步落实成本费用，将施工图预算严格控制在批准的预算内，同时加强设计变更管理工作。

3、开发项目发包阶段：

开发项目发包，包括项目总发包建安工程及设备材料采购发包。发包形式一般采用单价合同。单价合同可以提高承包商对成本控制的积极性。发包形式尽量采用有利于提高竞争力，降低造价，避免在施工过程修改分包内容和范围，而增加不必要的工程成本的方式。

4、施工阶段的成本控制：

施工阶段项目的成本控制，通常是指在项目成本的形成过程中，对生产经营所消耗的人力资源、物质资源和费用开支，进行指导、监督、调节和限制，及时纠正将要发生和已经发生的偏差，把各项生产费用控制在计划成本的范围之内，以保证成本目标的实现。

① 优化施工方案

施工方案的优化选择是降低工程成本的主要途径。施工方案是否先进、合理不仅直接关系到施工质量，也必然会直接影响工程项目的目标成本和工程项目的利润。按照最优方案施工可以降低成本、加快进度、保证质量和安全，实现工程项目投入少产出最大、提高经济效益。

②有效控制人工费

人工费约占建筑产品成本的10%～20%，并且随劳动力市场价格变化而变化。对施工期间所需发生的人工费进行控制，应从以下几方面入手：

首先，要牢固树立起成本意识的概念。虽然降低施工成本的重点不在人而在于物，但是如果施工人员素质低、成本概念模糊或淡薄，必然会导致行动的错位、劳动生产率低下，最终会使效益白白地流失。

其次，依据施工组织设计、施工网络计划的进度安排，月初依据工序要求合理做出用工计划数量，并将安全生产、文明施工及零星用工按一定比例（一般为5%～10%）一起包给领工员或班组，进行包干控制，结合市场人工单价计算出本月的人工费控制指标。

最后，从用工数量方面进行成本控制：在施工过程中依据工程分部分项内容，对每天用工数量连续记录，完成一个分项工程后，与清单报价中的用工数量进行对比，找出存在的问题，采取相应的措施，对控制指标加以修正。每月完成几个工程分项后都同清单报价中的用工数量对比，考核控制指标完成情况。通过这种控制对比节约了用工数量，就意味着降低了人工费的支出。

③科学控制材料费

材料费一般占全部工程项目成本的65%～75%，直接影响工程成本和经济效益。材料费控制包括材料订购、材料价格和材料用量控制三个方面内容。

④合理控制机械费

机械使用费约占建筑产品成本的5%～8%，机械费控制指标，主要是根据工程量清单报价数量参考定额计算出各类机械的使用台班数。要充分利用现有机械设备进行内部合理调度，力求提高机械利用率。在设备选型配套中，注意一机多用，减少设备维修养护人员的数量和设备零星配件的费用。同时，施工机械的完好率和施工机械的工作效率直接关系到机械费的高低。因此，在施工过程中应做好每天的工作日记录，采用了什么机械，用了多长时间，在此期间是否存在维修等。如存在现场停电超过合同规定的时间，最好当天同业主作好现场签证记录，月初依据计划量进行控制，月末应把实际使用台班数同控制台班数进行对比。分析发生的原因，制定出相应对策，以降低各项费用。

⑤制定合理工期

制定合理工期是控制施工项目成本的关键。在合理工期下，项目成本支出较低。工期比合理工期提前或拖后都意味着工程成本的提高。影响进度和工期的因素很多，如人为因素、技术因素、材料和设备因素、气候因素、环境因素等。为了使这些因素转化为对进度工期有利因素，所采取的一些技术措施又势必对质量、成本产生影响。因此，在安排工期时，要注意处理工期与质量、成本的辩证统一关系，组织连续、均衡有节奏的施工，以求在合理使用资源的前提下，保证工期，降低成本。

⑥进行项目月度成本分析。

项目月度成本分析，是施工项目定期的、经常性的中间成本分析。通过项目月度成本分析可以及时发现问题，以便按照成本目标指示的方向进行监督和控制。应根据各部门月度用款计划进行汇总，并按用途的轻重缓急平衡调度，同时提出具体实施意见，在月度财务收支计划的执行过程中，项目财务成本应根据各部门的实际用款做好记录，并于下月初反馈给有关部门，由各部门自行检查分析节超原因。

5、房屋销售阶段的成本控制：

资金成本的本质范文第2篇

货币和汇率政策组合产生的激励机制构成

资本流动尤其是短期资本流动对利率和汇率政策产生的激励机制高度敏感。一些国家的经验表明，不管他们是否进行资本管制，货币和汇率政策的一致性在一定程度上解释了一些国家对不稳定资本流动的脆弱性。一致性是指在某一时点上利率和汇率政策之间的关系，以及这些政策的长期可支撑性。这样，实行货币和汇率政策一致的国家，比如，一国指导其利率以达到一个内部名义目标，同时允许其汇率调整，避免了严重的资本流动逆转。而不实行一致的货币和汇率政策的国家，例如，采取汇率目标政策，同时指导其利率以达到其内部稳定的目标，这就产生了对短期资本流动的刺激，并且更加面临资本流动的逆转。在几个例子中，一些国家采用资本管制来调和其不一致的政策组合。但是，如果一国不采取更多的基础性政策来调整其货币和汇率政策，则资本管制仅对减少资本流入和流出的总量有部分。当这些国家的政策组合出现问题时，他们就面临着资本流动逆转的风险。

货币和汇率政策一致性的两个要素是相关的：在某一时点上一致或兼容；长期一致。

某一时点上一致或兼容可通过抛补利率平价和可完全替代资产的、源自预付资产调整的回报利率在各国间都相同的套利条件来说明：

i=i*+fd

fd=[（ef-es）/es]x100

i和i*是同期国内和国外资产的回报率；fd是同期本币的远期贴现；ef和es是本币对外币的远期和即期汇率。抛补利率平价表明，当国外利率和远期汇率已定的情况下，一国只能决定国内利率或是即期汇率中的一个，不能同时决定。当抛补利率平价有效时，利率和汇率相互不是独立的，不能被当作分离的工具。

随着资本流动的更加自由，国内市场上的短期利率将更加取决于抛补利率平价条件。试图同时设定利率和汇率，也就是使利率和汇率相互独立，则当市场对如此作法创造的刺激进行反应、在国家之间进行投资转换时，就将导致短期资本流动。通过货币和汇率政策来达到不同（或潜在冲突）的宏观目标的可能性将更受到资本帐户开放的限制。例如，如果货币（或利率）政策以（抑制）通货膨胀为目标，就不可能利用汇率来保卫国际竞争力；相反，如果汇率政策以获得外币竞争力为目标或以固定汇率为目标，则货币政策将在实现内部稳定目标或管理短期资本流动的后果方面，没有多少自主权。因此，在更大的资本流动的情况下，一致的货币和汇率政策组合将只能实现下述二者之一：如果是钉住或严格管理的汇率，则为支持汇率采取灵活的利率（或货币）政策；或者利率被用来实现国内货币目标，使汇率更具灵活性。

政策一致性的第二个方面是给定的汇率和货币政策组合长期保持一致，这决定着所选择的政策组合的可支撑性。当一个在最初时期形成最佳计划的未来政策决定在晚些时候看来不再是最佳时，这样的经济政策被认为是“时间不一致”。例如，在盛行的条件下决定在未来时期维持汇率水平不再是最佳时，钉住或管理汇率就可能变得“时间不一致”。例如，当为维护汇率的团体部门成本非常高时，就该放弃为支持实际部门的汇率目标。认定政策制定者可能在长期中不一致，有着理性预期的私人部门决策者将不再相信的政策并且相应地与政策制定者一样，不再保持一致性。这就是说，认定了政策制定者食言动机的理性机构，将不会发现钉住汇率是可信的，一旦有钉住汇率与当前经济和市场条件不相一致的信号时，他们就将攻击货币。在大量资本流动的环境下，这种打击的潜在规模可能很大，这些机构可以通过各种远期交易来“短”货币，官方通过利率和外汇市场干预来维持钉住汇率的企图可能无效（如1992年西班牙ERM危机或近期亚洲危机中泰国的经历）。

在资本流动日益增加的过程中，建立起货币和汇率政策可支撑性（时间一致性）的信心需要国家或采取非常强的钉住汇率承诺，或采取灵活的汇率。为获得可靠的货币和汇率政策组合，政策制定者或被剥夺任意决定的权力，例如通过或专门协议来限制中央银行货币性融资（如在货币局）来形成一个严格的固定汇率政策的承诺，或在一开始就采取灵活的汇率制度。各国的经验看来支持这样一个观点：随着更进一步的资本流动，更加极端的汇率机制变得更可行，在已开放的资本帐户的情况下，IMF成员国有转向更加极端的汇率制度的倾向。因为没有几个国家能够作出可靠的汇率钉住的政策承诺，所以许多已开放资本帐户的新兴市场国家已接受了更大的汇率灵活性。其中一些国家以改革和注重实效的模式引入了更加灵活的汇率机制，例如通过进一步放宽货币波动区间作为退出更加刚性的钉住汇率的策略，但是普遍发现在资本帐户进一步自由化的情况下，很有必要转向更加灵活的汇率安排。

管理在资金跨境流动中的特殊风险

跨境资金流动通常比纯粹的国内交易有更多一层的风险。比如信用风险（包括转移，清算，国家风险），其资本交易类型包括：（1）银行向居民和非居民的外币贷款；（2） 银行与居民和非居民（包括离岸客户）进行衍生外汇交易（调期、期权、远期等）；（3）银行的其他表外或有外汇资产和负债（担保、承兑和证券投资）。在管理这类风险中，应适当地认识、、监管和限制国内信用风险和跨境风险暴露；限制对单个借款人或相关借款人集团的大量头寸暴露，限制关联放贷；限制在特别产业、部门或地区的集中贷款；限制外汇贷款的头寸暴露。其它风险还包括：贷款风险、汇率风险、流动性风险等。

为应对跨境资金流动产生的风险，无论债权国还是债务国都需要选择性地实行适合的审慎规则。实施这样的审慎与私人机构对风险的管理有关，也与货币当局对自身的外汇风险和敞口的管理有关。

在中央银行的货币风险管理方面，亚洲危机的一个关键教训是国家尤其应该关注其自身外汇资产和负债－其外汇储备头寸－以减少因潜在的资本流动不稳定带来的脆弱性，并且与汇率的变化相协调。跨境资金流动风险审慎方法的教训同样适用于中央银行管理其储备头寸。尤其是包括如下重要性：

* 精确测量外汇敞口，包括表外行为，如在远期外汇市场的干预；

* 全面监控外汇流动性存量，包括衍生交易，如外汇资产和负债方面的买入和卖出期权；

* 通过使资金来源多样化管理市场对流动性的获得；

* 面临危机情形的偶然性计划，如协商一个事先确定利率成本、可在危机时提取的暂时的存款底线。

这样的越来越与各国和国际上对官方外汇储备充足率的监测和估量方法相混合。同时也强调了更加综合的关于外汇储备存量信息的重要性。

支持部门改革

为管理跨境资金流动产生的特殊风险，在实施最佳可行的审慎规则之外，在资本帐户开放的进程中一个能够发挥作用的金融市场需要实施一套全面的金融部门改革。

1、建立和保持健康和健全的银行体系

增加的跨境资金流动将加速对脆弱的银行体系的重建需求。资金流动主要通过银行；银行系统的力量将决定资金流动的效率和资金流动的可支撑性。如果资金流动在银行体系之外，资金将可能增加对国内银行系统的竞争压力，这样就需要重建银行系统。考虑到银行利率和贷款政策将对其他机构的国际借贷和其他可替代资本的借贷决策产生的，虽然有选择性的资本管制对阻止脆弱的或无偿付能力的银行对外借款可能是必要的，在银行体系脆弱的情况下，这并不必然减低金融体系对资本流动的脆弱性。较宽的银行存贷差可能导致过度的对外借款，或者较高的利率和尽管脆弱却有明确保证的银行将导致为存款到银行系统的（对外）借款。在国家越来越暴露于国际资本流动的情况下， 必须加快通过合并、关闭、清算破产无法生存的银行、对无法生存银行资本重组、加强银行管理等方法来重建脆弱银行。

2、强化、审计、信息披露和监管框架

除非拥有一个强有力的有效监管体系、合适的会计和审计框架以及与国际最佳经验一致的信息披露标准，否则大量管理各种类型国内和国际交易风险的审慎规则仍无法满足提高金融机构面对各种金融风险能够恢复能力的愿望。这是因为，依赖于限制的审慎规则很可能像资本管制一样导致欺骗倾向，但是在有信息披露的方面，欺骗的程度会较小。适合的会计和信息批露标准以及全面的监管体系，在使监管当局和市场能够准确估计银行机构的全面金融状况和其风险暴露程度（与其跨境行为一致，如离岸业务和表外业务）中起着至关重要的作用。同样，和金融数据的有助于市场对经济和宏观经济表现的健康估计。强大的监管框架、充分的报告和信息系统在确保银行遵守现存的审慎原则中起着至关重要的作用。一些国家的经验表明，包括加强审慎和规则框架及监管的银行部门的改革如果滞后于资本帐户自由化，则高度的资本流动就会增加金融机构对资金跨境流动产生的风险的暴露程度，其脆弱性将导致银行和货币危机（如在泰国、印尼和韩国）。

3、深化金融市场和工具

具有流动性的金融市场（银行间货币市场、即期和远期外汇市场、证券市场）是在资本帐户开放条件下促进金融资源有效配置所必需的，同时也是促进市场参与者对其因国内外资本交易产生风险的保值所必需的。尤其是，流动的即期和远期外汇市场和充足的保值工具将使银行和非银行机构对其外汇风险进行测算和保值；具有流动性的货币市场将有助于管理流动性和利率风险，便利公司部门获取金融资源，从而降低银行机构作为主要金融资源中介的负担。这种市场的将需要价格—利率和汇率—具有灵活性，配置合适的市场基础设施，包括支付和清算系统、操作密码和技术基础设施。

最后，由直接的货币控制工具转向更加以市场为基础的过程，是金融部门改革的重要。缺少足够的间接货币政策工具（如以市场为基础的货币操作和中央银行在市场利率下的流动性工具）将限制当局对资本流动的管理能力，这样使货币政策的执行变得更加复杂。

跨境资本流动风险管理的“”方法的主要要素如下：

* 内部一致的货币和汇率政策框架，这些政策框架可长期持续，可帮助降低对短期资本流入波动的刺激；

* 跨境流动中产生的额外特殊风险的确认和审慎管理；这样的审慎规则预计会增加金融体系对资本流动中不利冲击的适应性，在各国发展其规则框架、市场和实施能力时替代资本管制；

* 支持金融改革的需要，包括确保一个健康、健全的银行体系的存在；强化会计、审计、信息披露和监管框架，以精确计量银行机构的风险暴露程度和确保市场纪律，并遵从最佳可操作的审慎规则；加速发展金融工具和金融市场，以便利金融资源的有效配置和市场参与者的风险管理；

资金成本的本质范文第3篇

关键词：M公司；人力资源成本；成本控制

中图分类号：F240 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）08-114 -03

人力资源成本，是一个企业或组织为实现利益最大化的目标，而对组织的人力资源进行开发、使用等所支出的各种费用。人力资源成本也就是组织或企业的人力资源的最终价值评估。很多人将人力资源成本与人工成本画上了等号，实际上人工成本只是人力资源成本中占重要比重的一部份。人力资源成本关注的是人力资源的投入对经济发展的贡献程度，它研究的是企业对人力资源进行开发、使用等各项支出与实现企业利益最大化之间的关系。控制人力资源成本有利于提高企业竞争力，但是也不能一味追求降低成本。人力资源成本的合理投入可以提高员工的工作热情，提高整体工作效率。只有合理配置人力资源，充分发挥人力资源成本的效能，才能够提高企业的内部控制力和外部竞争力。

一、M公司人力资源成本控制现状

（一）M公司人力资源基本情况

M公司隶属于一家从事金属制品为主的综合实力居全国同行业领先的上市企业，属于劳动密集型企业，员工主要由低学历的工人组成，其人力资源的学历结构见图1所示。公司662名员工中高中以下学历达到61.63%，这类型员工流动性大，且工资较低；而硕士人才只有3人，不到总数的0.5%。

近几年，随着企业效益持续下滑，员工数额也在逐步减少，从2011年的852人下降到2015年的662人，近五年的离职率一直保持在20%～30%之间（见图2所示）。

根据表1，M公司近5年人力资源成本情况统计表可以看出，虽然员工人数在下降，但人力资源成本却在上升，人力资源成本从2011年的4288万元，上升到4842万元，利润却在下滑，2015年再次出现亏损。人力资源成本占比逐年上升，从2011年的6.28%上升到2015年的10.02%。

（二） M公司人力资源成本构成

一般来讲，人力资源成本包括取得成本、开发成本、使用成本、保障成本和离职成本五个部分。

1.人力资源取得成本

取得成本是指企业在招聘和录取员工时发生的成本，一般包含招聘成本、选拔成本、录用成本和安置成本。根据表2，M公司近五年取得成本统计表所示，虽然招聘人数在逐年下降，但每年的招聘费用逐年增加，从2011年的0.89万元上升到2015年的1.46万元，只是因为员工人数的降低，住宿费用有所降低，导致人力资源取得成本在2015年有所下降。

2.人力资源开发成本

开发成本是指组织培训员工学习达到其职位所需的能力和技巧，为此付出的代价。一般由三部分构成，一是定向成本，即与熟悉人事管理政策以及一个组织的产品、设备等正式定向活动有关的成本；二是脱产培训成本，即在一个组织上岗前的正式培训需要支付的成本；三是在职培训成本，是指员工在工作岗位上培训发生的成本。近五年，M公司所花费的培训费用分别是1.4万元、1.5万元、2.3万元、2.6万元、3.7万元。近年来培训费用持续增加，尤其是2015年大幅度增长。

3.人力资源使用成本

M公司的人力资源使用成本主要由两部分构成，即薪酬和福利。薪酬包括基本工资和绩效工资。福利包括五险一金、人才公寓房租、午餐补贴、班车费用、探亲假费用、租房补贴、优秀人才安家费用等。

根据表3中数据可以看出，M公司近五年工资总额以及其中基本工资因员工人数的减少没有呈现大幅上升，但岗位津贴及加班费明显增加，说明企业在员工不足时采用加班方式要求员工完成生产任务。虽然工资总额没有呈现增长，但人均工资却在逐年增加，说明企业的用工成本在增加。

4.人力资源保障成本

人力资源保障成本是指企业保障员工暂时或长期丧失使用价值时的生存权而必须支付的费用。我国企业为员工支付的保障成本主要是五险一金。除了个人需要承担的部分，M公司为每位员工交纳的五险一金包括9%的医疗保险、20%的养老保险、1.5%的失业保险、1.6%的工伤保险、0.6%的生育保险，以及8%的公积金。表4显示出2011年到2015年公司承担的保障成本。在人员总数下降的情况下，因人均工资成本的增加，公司所承担的保障成本并没有同幅度下降。

5.人力资源的离职成本

人力资源离职成本即员工离职时发生的成本，包括离职补偿成本、离职前低效成本和空职成本。根据不完全统计，M公司近几年的离职成本都在5万元以上，并呈上升趋势。

二、M公司人力资源成本控制存在的问题

（一）人力资源开发过程中的培训成本较高

人力资源开发成本主要由两部分组成。一是上岗前培训成本，另一是在岗培训成本。M公司是一家极为重视人才培养的企业，每年新一批员工入职，M公司都会安排为期一周的培训，介绍公司的发展历程、公司当前组织架构；参观子公司、车间，了解公司产品生产结构，体会基层员工的辛苦；组织初入职员工进行素质拓展，体会团队合作的意义。平时在工作中，定期安排各岗位员工进行岗位技能训练，并进行岗位技能比赛，确保员工能够掌握最新技术，更高效地完成分配的任务。

但是M公司在对员工进行培训时，通常会出现投入和产出失衡的情况，成本投入较大，但效果不能达到预期。主要的原因是：第一，培训时间与工作时间时有冲突，利用休假时间培训通常影响员工的积极性，员工学习热情不高；第二，员工技术掌握熟练程度各不相同，统一的培训模式不能满足个性化学习需求；第三，培训形式较单一，外聘老师讲授内容不一定适应本公司情况，导致员工培训内容与实际工作有差异。第四，培训统计、评估及考核存在难度，导致一些员工在培训时流于形式，没有压力。

（二）人才流失率高导致人力资源离职成本居高不下

员工忠诚度缺失已经成为企业用人的普遍现象，M公司也不例外，离职人数不断增加，人才流失现象十分严重，员工流失率始终处于20%～30%之间。员工的频繁离职，会导致招聘成本、培训成本增加，生产效率降低。M公司员工流动较高的原因主要是公司属于劳动密集型行业，劳动强度相对较高；另外，更多相信外来和尚好念经，不注重挖掘内部员工的潜力，重视引进外部人才，影响内部员工工作积极性。

（三）薪酬安排不合理造成人力资源使用成本浪费

查看2015江苏统计年鉴对2014年江苏省城镇非私营单位从业人员平均工资的统计，江苏年平均工资为6.87万元，其中在岗职工年平均工资6.18万元。而M公司2014年员工年平均工资为4.95万元。总体来说，M公司的人均薪酬水平比较低，而且也没有合理的激励机制，而按劳计酬的浮动工资设计也存在着诸多不合理。绩效兑现通常在年末，员工的付出不能及时得到回报。加之离职人员增加，离职人员的工作量转稼到在职人员的头上，但工资报酬并没有同幅度增加，更加打击在职人员的积极性，造成员工在正常工作时消极怠工，利用加班时间完成正常工作时间就能完成的工作量，变相提高个人薪酬，这样导致公司人力资源使用成本的浪费。

三、 M公司人力资源成本控制改进措施

（一）人力资源招募成本的控制

第一，要确定合理的招聘人员数量和职位。企业需要准确把握企业需要招聘什么样的人才、招聘数量，针对不同职位要求，企业可以通过性格测试对应聘者的能力、性格、价值观进行评估，有效避免因为招聘到的人才与职位要求相去甚远而造成的招募成本浪费。第二，要选择合适的招聘方式，常见的招聘方式如网上招聘、校园招聘、大型人才市场招聘会招聘、猎头招聘。不同的招聘方式其成本构成会有不同，上述方式中猎头招聘成本最高。企业可以计算不同招聘方式的成本，针对不同岗位选择最适合本企业并且成本较低操作可行的招聘方式进行招聘。对于一般操作工人可以采用网上招聘或大型人才市场招聘会招聘，对于高级技术人员或管理人员可以通过网上或猎头招聘，对于技术储备人才可以选择校园招聘方式。

（二）人力资源开发成本的控制

企业的入职培训和在岗培训一定要做好计划，培训计划包括时间、内容、费用和形式。首先企业要计划好培训时间，注意不要太多占用员工休息时间实施培训；其次要根据企业需求制定培训内容，企业要具体问题具体分析，依据每个员工不一样的能力水平，有针对性地进行相应教育培训，培训内容要和企业需要的专业技能紧密联系，减少不必要的支出，保证培训成本的投入有效转化为实际效益；再次企业培训费用预算可以与经营指标挂钩，如可以根据企业上年净利润的一定比例计算当年培训预算总额，确定总体额度后，再根据培训成本与企业各部门的具体培训要求制定相应的培训计划；最后要注重培训形式多元化。可以采用讲授法、实践操作法、案例分析法、视听技术法、远程培训法等方法，培训地点不固定在企业内部，可以选择企业外部某地进行封闭式集训。针对性地使用一个或者多个适合企业的方式，能够大大减少企业在进行相关教育培训上花费的资金，也不会让接受培训者厌倦，从而提高培训效果。

（三）人力资源使用成本的控制

使用成本是人力资源成本最主要的部分，有效控制使用成本对企业人力资源成本控制起决定性作用，而薪酬成本毫无疑问是使用成本最主要的部分，同时也是企业人力资源成本最主要的部分。所以建立健全薪酬激励制度，是企业控制人力资源使用成本的有效途径。激励机制涵盖了薪金激励、产权激励、福利激励、机会激励、权利和地位激励等，企业应该依据每个阶段人力资源分配的不均衡，具体问题具体分析，针对性地采取不一样的方式予以鼓励。企业不仅需要对员工的福利予以改善，还要有恰当的精神支持，让员工有归属感。特别是对于年轻员工，要激发他们的工作热情，给他们看到企业未来的希望以及他们在企业中提升的可能性。对于一线员工的工作环境要加以改善，增加安全保障。

（四）人力资源离职成本的控制

建立良好的企业文化将有助于减少员工离职人数，从而会降低人力资源离职成本。企业文化对人力资源成本控制有很大的激励作用，积极的企业文化能够让企业员工自愿将企业的利益放在第一位，使员工忠诚于企业，把企业当做家，用情感留住人才。另外企业人力资源管理人员要熟悉劳动法，在法律框架内与员工签订用工合同，办理离职手续，避免企业与员工发生不必要的法律纠纷，从而降低企业离职成本。

参考文献：

[1]Hay集团调研报告.HR陷入的困境[N].2013.

[2]高立法，曹云虎，殷子谦.现代企业成本控制实务[M].经济管理出版社，2008.

[3]李海英.刍议国有企业人力资源成本管理[J].人力资源，2015，（35）.

[4]朱坤.我国企业人力资源成本控制与管理[J].经营管理者，2014，（10）.

资金成本的本质范文第4篇

关键词：劳动力成本；外汇储备；非金融类对外直接投资

中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1008-4428（2016）09-69 -02

一、对已有研究的回顾

（一）劳动力成本与对外直接投资的关系

从母国角度来看，一国劳动力成本对对外直接投资有着重要影响。劳动力成本以平均工资水平来表示。一国平均工资水平一定程度上代表了该国的经济发展水平，更直观地反映了该国的劳动力成本，因此平均工资水平对对外直接投资是有影响的，首先，如果一国的平均工资水平上涨，表明该国内劳动力成本上升，劳动力成本的上升会导致此前主要看重该国劳动力成本优势的海外企业流失。因为这些企业进入该国，主要是希望借助该国的廉价劳动力优势来降低成本，提高产品的竞争力，但是劳动力成本上升会导致这些企业流走，寻求劳动力更加廉价的其他国家。因此，从这个角度来看，平均工资水平的提高会抑制该国对外直接投资的流入。如果一国的平均工资收入水平提高，那么该国进行海外投资的劳动密集型企业会流出，造成吸引的外资减少。如果该国的平均工资水平下降，也就意味着劳动力成本下降，会吸引很多劳动密集型企业进行海外投资，利用本国的劳动力优势，提高企业竞争力，当前，我国工资水平在逐步提高，一些劳动密集型企业成本逐渐上升，挤压了盈利空间，在一定程度上会导致企业进行海外直接投资，寻求更加廉价的劳动力市场，提高企业的竞争力。

新古典贸易理论运用于国际投资时， 表明对外直接投资的流动会因要素投资回报率的不同而受到影响。虽然劳动在国家之间是不能自由流动的， 但是生产者可以选择在劳动成本低的地方进行生产， 尤其是加工业这种低附加值的行业，选择在劳动力成本低的地方可以提高竞争力。因此，本文认为我国劳动力成本是影响我国非金融类对外直接投资的一个重要变量。

（二）外汇储备与对外直接投资的关系

我国的外汇储备量截止2015年，已经达到3.33万亿美元。外汇储备有着重要的作用，在一定程度上能够平衡一国的国际收支平衡，同时也能够用来偿还外债，但是过多的外汇储备会造成资源的浪费，具有汇率风险，可通过对外直接投资增加外汇储备的收益。

有了充足的外汇储备，会增加我国企业对外直接投资的风险，敢于面对世界市场的各种风险。对于外汇储备与对外直接投资的关系，不少学者做过研究，例如，许松、吴洪涛（2006）主要考察影响我国对外直接投资的主要宏观因素，他在江小涓的研究基础上，量化了几个宏观因素“GNIP、固定资产投资、出口以及外汇储备”，采用多元回归模型，来研究影响对外直接投资的因素。分析结果显示：人均GDP、固定资产投资、出口以及外汇储备都会促进该国的对外直接投资。综合众多学者的研究以及现阶段中国对外直接投资发展状况，本文认为外汇储备是影响我国非金融类对外直接投资的一个重要变量。

二、我国劳动力成本、外汇储备对非金融类对外直接投资的实证分析

（一）变量的选取与数据来源

综合以往的研究，本文的理论分析和研究目的、数据的可获得性，本文选取我国劳动力成本、外汇储备作为解释变量来研究其对我国非金融类对外直接投资的影响。我国劳动力成本以我国平均工资水平表示，选取城镇单位就业人员平均工资，数据来自国家统计局，以wage表示，并假设我国平均工资水平对非金融类对外直接投资是促进作用。外汇储备选取我国外汇储备存量，主要因为存量的变化较流量变化较小，时间数据系列比较稳定，数据来自国家统计局，以reserve表示，并假设中国非金融类对外直接投资与我国外汇储备呈正相关。

（二）研究方法的选取

已有的对FDI宏观影响因素的实证研究，使用不同的模型设定，包含不同的变量，但是在方法的选择上，多选用OLS回归分析。参照以往的研究方法，结合我国数据的可获得性，本文选取经典的OLS方法进行回归。

另外，宏观经济变量一般存在异方差，取对数后可去除宏观经济变量异方差并使解释变量与被解释变量呈线性关系。因此，本模型对所有变量均取对数形式，因此相关系数分别测量的是被解释变量对各相关解释变量的弹性。

（三）模型的建立

建立回归模型如下：

括号内为解释变量对被解释变量影响的预期符号。

（四）回归结果分析

依据前文所述，我们使用OLS方法，并借助R软件进行回归，得出下表，从表中可以看出，两个解释变量的t统计量显著，均通过检验，模型调整后的可决系数 R2= 99.18% ，拟合度较好，回归结果中报告的F统计量的p值为： 2.045e-08，小于0.05，表明在95%的置信水平下模型总体是显著的。因此，从回归结果来看，基本可以说明和解释现阶段下，中国对外直接投资的母国决定因素。

ln（wage）代表的我国平均工资水平回归系数为0.56，表明我国平均工资水平与我国对外直接投资呈正方向变化， 工资水平的提高，表明我国劳动力成本表上升，企业盈利压力加大，促进了我国的对外直接投资， 计量结果表明，我国平均工资水平每提高1%， 我国的对外直接投资增加 0.56%，结论与本文所选择的变量有关。主要考虑到城镇就业人员的平均工资更具有代表性， 实证的结论证明了前面的假设。这也说明我国对外直接投资具有效率寻求型的特点。

ln（reserve）所代表的外汇储备回归系数为0.9468，表明外汇储备对对外直接投资是正向的促进作用，外汇储备每增加1%，对外直接投资增加0.9468%。中国鼓励企业开展对外直接投资，依托于外汇储备的坚实基础，中国庞大的外汇储备为其对外直接投资提供了有力的资金保障，保证“走出去”战略的稳定开展。

三、评价与启示

我国劳动力成本上升是促进对外直接投资的一个因素，这说明我国对外直接投资具有效率寻求的动机。长期来看，平均工资的提高不仅可以促进对外直接投资的增加，而且直接提高职工的物质福利。所以政府应该积极鼓励企业合理提升国内的劳动力工资水平，即降低了东道国的相对工资水平，从而推动我国对外直接投资的发展。首先，提高我国的劳动力工资能够改善人民的生活水平，有助于中国的经济转型，对于我国扩大内需、促进消费增长也有着重要的意义，更好地发挥新常态下，消费对经济的稳定拉动作用。其次，国内劳动力成本的提高会导致一部分对劳动力成本比较敏感的企业将生产经营转移到其他国家或地区去，促进对外直接投资的发展。

我国拥有世界第一的外汇储备存量，很大程度上是我国贸易顺差的结果。根据前文实证分析可知外汇储备与一国的对外直接投资是正相关的，因此我国政府从国家长远的经济利益来看，应适度鼓励企业进行海外直接投资，合理利用外汇储备，使外汇储备进行增值，减缓或者避免因汇率变动等因素对外汇储备造成的贬值。外汇储备用来购买外债可能会面临较高的风险，利用我国强大的外汇储备作支撑，鼓励企业进行对外直接投资，不仅可以学习到国外的先进技术、知识，增强对外经济交往能力，还可以在一定程度上避免外债的风险。因此，我国不仅要重视鼓励企业对外直接投资，也需要制定完善的法律和相应规则，保障我国企业特别是民营企业的对外直接投资健康有序进行。同时，也应简政放权，降低门槛，鼓励有资质的中小企业进行对外直接投资，有效利用外汇储备，使外汇储备增值。

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资金成本的本质范文第5篇

【关键词】 资本资产定价模型(CAPM);加权平均资金成本(WACC);M&M理论;项目财务基准收益率

项目财务基准收益率是建设投资项目财务评价的重要参数之一。由于受计划经济时代的影响或对其内涵和本质认识不足,人们习惯采用行业基准收益率或者同期银行贷款利率来代替项目财务基准收益率。但在投资主体多元化和融资多样化的市场经济中这一做法显然不适。正如《建设项目经济评价方法与参数》(第三版,2006年7月国家发展改革委与建设部)中所指出:“不同的投资者对于同一项目的判断不尽相同,所处行业、项目具体特点、筹资成本差异、对待风险的态度、对收益水平的预期等诸多因素,决定了投资者必须自主决定其在相应项目上最低可接受的财务收益率”。这不仅意味着投资者要自己确定项目财务基准收益率,更意味着不同的项目具有不同的项目财务基准收益率。而我国的相关文献大都站在企业的角度去分析企业投资项目的基准收益率,事实上,企业投入每个项目的资金量不同、项目行业不同、项目风险特点不同,甚至投资时段面临的市场情况不同等都决定了不同项目的基准收益率是不一样的,是动态变化的。因此,从项目的角度出发,探讨建设项目财务基准收益率的动态确定方法具有重要的理论和现实意义。

一、项目财务基准收益率的本质及其确定依据

由于我国实行项目资本金制度,投资项目的资金来源包括项目资本金和负债筹资两部分。项目资本金可通过国家预算内投资、自筹投资、发行股票和利用外资直接投资等多种方式筹集,负债筹资包括银行贷款、发行债券、设备租赁和借入国外资金等。还有一种大量用于基础设施投资项目的融资方式――项目融资,即以投资项目自身的未来现金流量和资产为保障进行融资。不论是什么来源或采取什么融资方式,使用资金均要付出代价,这种代价从项目的角度看就是资金成本;从资金提供者或投资者看就是他预期或要求获得的收益,也是他投资某一项目所付出资金的机会成本。因为相对于投资需求来说,可供投资的资金供给总是稀缺的,投资者(股东或债权人)在提供资金时为获得最高收益总是在择优选择最佳方案而放弃其它方案。当他选择某一方案(最佳方案)而放弃另一方案(次佳方案)时,就放弃了投资次佳方案可能获得的收益,这一放弃的预期收益,就是他投资最佳方案所付出的机会成本。投资者之所以选择投资最佳方案,是因为他预期可从该方案获得高于或至少不低于次佳方案的收益。显然,资金成本是项目投资必须达到的最低收益。否则,项目投资者将无法从投资中收回为使用资金而付出的资金成本,发生投资亏损。资金的提供者也会将资金转移,投向能够获得更高收益的其它用途(如次最佳方案)。因此,资金成本应是衡量投资项目优劣的尺度,是决定项目取舍的基准收益率,即项目财务基准收益率是该项目所有资金的资金成本,是投资者投资该项目的期望收益率和其机会成本。

资金成本,是为项目筹集和使用资金而付出的代价,是资金时间价值和风险的综合,即资金提供者不仅要获得资金时间价值的补偿,还要获得与风险相对应的回报。投资者选择最佳投资方案是因为在一定的风险水平下,投资预期收益能够补偿其机会成本。投资者对风险不同的项目所预期的收益也不同,风险高的项目应有较高的收益率回报,采用的项目财务评价基准收益率较高;风险低的项目投资者要求的收益率较低,采用的项目财务评价基准收益率较低。

总之,项目财务基准收益率是该项目所有资金的资金成本,是投资者投资该项目的期望收益率和机会成本,它在本质上体现了投资者对资金时间价值的判断和对项目风险程度的估计。同理,项目财务基准收益率的确定即是合理估算项目所有资金的资金成本并考虑项目的风险因素。

二、项目财务基准收益率的确定方法――加权平均资金成本法

关于项目财务基准收益率的确定方法,可以借鉴行业基准收益率的确定方法,再在其基础上进行转换,而行业基准收益率的确定方法主要有:典型项目模拟法、德尔菲(Delphi)专家调查法、资本资产定价模型法、加权平均资金成本法等。

典型项目模拟法是通过选取行业内一定数量有代表性的、已进入正常生产运营状态的建设项目,进行实际情况调查,对实际实施的项目进行数据搜集分析,作必要的价格调整,按项目评价方法分别计算每个项目的财务内部收益率;然后对每个项目的财务内部收益率进行统计分析,再结合国家产业政策和行业特点进行综合平衡;最后确定出该类型项目的基准收益率。典型项目模拟法是一种比较理想的测定方法,选取的项目越多,代表性越强,测定的基准收益率就越可靠,但需要投入大量的人力、物力,尤其是基础资料取得的难度较大,真实性难以保证,并且近期投产的新项目和老项目发生的年代不同,各个项目资金来源、投资环境、工艺流程、市场变化不尽相同,参数调整的工作量相当大。因此,这种方法理论上可行,但在实际应用中有很大的局限性。

德尔菲(Delphi)专家调查法是测算确定行业财务收益率的重要方法,这种方法充分利用专家熟悉行业特点、行业发展变化规律、项目收益水平和具有丰富经验的优势,由一定数量的专家对项目收益率取值进行分析判断,经过几轮调查逐步集中专家的意见,形成结论性取值结果。在调查过程中,如果在基本没有人为因素干扰的情况下能形成收敛性的结论,则这一结论能对基准收益率的取值提供重要参考,但这种方法需要有多个专家的支持。

资本资产定价模型法(Capital Assets Pricing Model,CAPM)测算的是权益资金的资金成本,实际上通常作为加权平均资金成本法的前半部分采用。

因此,下文将重点分析加权平均资金成本法(Weighted Average Cost Capital,WACC)。

加权平均资金成本是项目不同资金成本的加权平均值。如前所述,项目的资金包括项目资本金和负债筹资,即由权益资金和债务资金两部分构成,二者应具有合理的比例。其中,权益资金成本取决于项目的特点与风险,债务资金成本取决于资本市场利率水平、企业违约风险、所得税率等因素。通过测算权益资金和债务资金的费用并将其加权平均就构成了项目的加权平均资金成本,其表达式如下:

加权平均资金成本中既考虑了不同来源的资金,包括权益资金和债务资金的成本,也考虑了两者在总资金中所占的比重(分别为式中的D/E+D和E/E+D部分),而且其中的债务资金成本是税后成本。随着市场经济的发展,各种建设项目层出不穷,风险不一;项目的投资主体日趋多元化,融资方式日益多样化,项目的投资规模和管理水平也各不相同。这些都会导致不同项目的风险特征全然不一,且面临多个不同的投资主体和不同的资金结构,而加权平均资金成本法恰好体现了每个项目自身风险和不同资金结构的资金成本。

具体计算时,首先要确定项目的权益资金和债务资金。项目是未来才建设,资金为计划投入资金,应该采用能反映当前资本市场情况的市场价值来计算。

KD・(1-t)考虑在我国债务资金成本一般为税后成本,同时没有考虑筹资费用。因此公式中KD可直接套用借款利息率。但使用该式应注意:借款利率r应当使用负债当前的利率,而不是历史利率;还本付息方式不同,债务成本也不同;债务成本选择税后成本,而实际上决定使用税前还是税后债务成本的依据是如何定义项目的现金流量,如果定义现金流量时忽视利息费用以及利息费用所带来的税收减少,则在折现时就使用债务的税后成本。

式中:KE――投入项目的权益资金成本;RF――无风险收益率;RM――市场预期收益率;βE――投资项目的权益资金系统风险;(RM-RF)――市场风险补偿,σEM――该项目收益率与市场期望收益率的协方差,σ2M――市场期望收益率的方差。

从上式可以看出,权益资金成本分为两部分:一是无风险收益率RF,它是权益资金的时间价值;二是权益资金的预期风险报酬βE(RM-RF)。同理,债务资金成本也可借用CAPM模型,即KD=RF+βD(RM-RF),其中βD为投入项目的债务资金系统风险。

三、案例分析

某房地产住宅投资项目,项目计划总投资约为1 524 328.68万元,投入自有资金和债务资金分别占35%和65%,建设期三年,债务资金成本为12%(含筹资费用),所得税税率为25%。