筹资论文
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筹资论文范文第1篇
按照财务活动所涉及的各环节分类，财务风险分为筹资、投资、资本营运以及收益分配等风险。本文针对各环节产生的风险，对企业财务风险进行辨识。
1.1筹资风险
筹资是企业筹集资金以满足投资和经营需要的活动，是企业生产经营的起点，在资本筹集过程中存在的不确定性即筹资风险。筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资方式和筹资数量等，筹资时间越长，数量越多，筹资风险就越大。不同筹资方式带来的风险也不同。通过发行股票进行筹资时会受到股票市场变化的影响；通过商业信用方式进行筹资时，容易造成商业信用连锁反应，如果一个企业失信，会造成整个债务链条中各个企业的财务危机。另外，负债结构也是影响筹资风险的重要因素，短期负债与长期负债的多少直接影响企业的偿债能力和盈利能力。
1.2投资风险
广义上讲，投资既包括对外投资，如购买债券、股票、投资外部项目等，又包括诸如购置固定资产等的内部资金使用。企业确定资本投向时，会受到各种主客观因素的影响，期间产生的不确定性即投资风险。在投资过程中，企业要考虑投资规模、投资结构和能力等问题，投资规模大小要与企业资产相匹配，投资结构决定企业投资于各个项目的多少，而投资能力反映企业投资收益的大小。分析企业的投资风险还要考虑内部报酬率、投资回收期、投资项目与本企业的相关程度等因素。比如内部报酬率低于资金的成本，投资可行性低，投资回收期长，初始投资收回速度慢，增加了不确定性因素，投资项目与本企业经营相关度低，这些都会加大企业投资风险。另外，企业的内部控制实施的好坏也会影响投资风险的大小。
1.3资金营运风险
在资金营运过程中，会发生一系列资金收付行为。首先企业要对原材料和商品进行采购，进而进行生产和销售，最后，在商品售出后要取得收入，收回资金。基于这一过程，资金营运风险主要包括采购风险、生产风险和销售风险。影响企业采购风险的因素包括采购金额、采购原料质量、付款方式以及到货时间。如果企业采购金额过大则会占用大量资金，影响资金正常周转，加大财务风险，同时，付款方式的选择也会影响资金成本。还有到货时间要安排合理，过晚交货会造成缺货，影响企业的正常生产，而过早交货又会增加企业的库存成本。企业生产风险要考虑生产成本、产品质量等因素。销售风险受多种因素的影响，首先是销售金额，销售不佳会增加企业财务风险，影响资金周转；其次是货款的回收，企业应加强对应收账款的管理，采取有效措施及时收回货款；还要加强客户管理，顾客是上帝，维系客户关系才能保持占有市场份额；另外，企业销售人员素质也是一个重要因素。
1.4收益分配风险
收益分配风险是企业在对收益进行分配时所存在的不确定性。收益分配对股东积极性、股价和企业形象等都具有很大影响，对收益分配时间、形式以及分配金额把握不当都会产生风险。比如企业在资金短缺时仍选择现金股利的形式进行收益分配，则会影响企业资金周转，使企业偿债能力降低，而不分配股利又会造成投资者积极性下降，增加财务风险。影响收益分配风险的因素还包括企业的举债能力、收益支付比率、资本成本高低、企业的声誉以及股价影响等。
2财务风险预警
从财务风险辨识的分析中可以看出，企业财务风险的预测是一个多因素过程，其本质特性的指标很多，有些是可以量化的，而有些不可以量化，同时在评价指标体系中，有些是难以直接比较且缺乏可比性的，具有模糊性。模糊数学综合评价法是企业财务风险评价的一个有效方法，能够较好地处理多因素、模糊性以及主观评判等问题。其思路如下：首先，收集信息并筛选。根据企业财务风险所涉及的范围，收集相关信息，对收集到的风险信息加以整理和筛选。第二，选择与确定预警指标。选择尽可能多的指标来描述企业的财务状况，然后由专家群体根据一定的方法，比如层次分析法，确定预警指标体系，其中包括定性和定量指标。第三，构建预警模型。构建基于模糊综合评价法的财务风险预警模型，对财务风险进行评价。第四，确定预警阈值。预警阈值的确定可以根据以往经验、专家意见得出。最后，发出警报。将预警模型风险评价结果与预警阈值作比较，对超出临界值的风险做出警报，并制定风险管控措施。
3财务风险管控
通过模型可以对企业财务风险进行评价和预警，使企业对模型所反映的财务风险采取有针对性的措施进行改进和防范。在筹资过程中，企业要根据企业战略和发展状况确定筹资规模，合理确定筹资渠道、筹资结构和筹资方式等。投资时考虑投资规模、投资结构与方式，降低投资风险。企业要确定营运资金持有政策，对营运资金加强管理，满足企业的日常经营活动需要。在进行收益分配时，按照相关法律规定，合理确定分配方式和分配金额，以实现企业的长期利益。同时，企业还要增强风险意识，加强财务风险预警的信息化建设，建立组织保障体系，加强企业内部控制。围绕以上措施对企业财务风险进行管控，可以促进企业财务活动水平的提高，使财务工作在企业中发挥更大作用。
4结束语
筹资论文范文第2篇
关键词：企业筹资税务筹划
税收已成为现代经济生活中的一个热点。不论是企业法人还是自然人，只要发生有应税行为就要依法纳税。税收筹划是企业用足用好税务政策的新课题，在新形势下企业作为纳税人，熟悉了解税法及财务会计制度，用足用好税务政策，运用税法上的优惠政策为企业创造经济效益。
一、资金筹集的税务筹划
（一）根据资本结构所作的税务筹划
对任何一个企业来说，筹资是其进行一系列经营活动的先决条件。不能筹集到一定数量的资金，就不能取得预期的经济效益。筹资作为一个相对独立的理财活动，其对企业经营理财业绩的影响，主要是通过资本结构的变动而发生作用的。因而，分析筹资中的纳税筹划时，应着重考察两个方面：资本结构的变动究竟是怎样对企业业绩和税负产生影响的；企业应当如何组织资本结构的配置，才能在节税的同时实现所有者税后收益最大化的目标。
资本结构是由筹资方式决定的，不同的筹资方式，形成不同的税前、税后资金成本。筹资决策的目标不仅要求筹集到足够数额的资金，而且要使资金成本最低。由于不同筹资方案的税负轻重程度往往存在差异，这便为企业在筹资决策中运用税收筹划提供了可能。企业经营活动所需资金，通常可以通过从银行取得长期借款、发生债券、发行股票、融资租赁以及利用企业的保留盈余等途径取得。下面比较各种筹资方式的筹资成本，为企业选择筹资方案提供参考。
1.几种筹资方式的资金成本分析。
（1）长期借款成本。长期借款指借款期在1年以上的借款，如购建固定资产或者无形资产这种大规模的支出就需要长期借款来帮助完成。其成本包括两部分，即借款利息和借款费用。一般来说，借款利息和借款费用高，会导致筹资成本高，但因为符合规定的借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，所以能起到抵税作用。例如，某企业取得5年期长期借款200万元，年利率11%，筹资费用率0.5%，因借款利息和借款费用可以计入税前成本费用扣除或摊销，企业可以少缴所得税36.63万元。
（2）债券成本。发行债券的成本主要指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息的处理相同，即可以在所得税前扣除，应以税后的债务成本为计算依据。例如，某公司发生总面额为200万元5年期债券，票面利率为11%，发生费用率为5%，由于债券利息和筹资费用可以在所得税前扣除，企业可以少缴所得税39.6万元。若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资本成本，应以实际发生价格作为债券筹资额。
（3）留存收益成本。留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润存于企业，实质上是对企业追加投资。如果企业将留存收益用于再投资，所获得的收益率低于股东自己进行另一项风险相似的投资所获的收益率，企业就应该将留存收益分派给股东。留存收益成本的估算难于债券成本，这是因为很难对企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定。由于留存收益是企业所得税后形成的，因此企业使用留存收益不能起到抵税作用，也就没有节税金额。
（4）普通股成本。企业发行股票筹集资金，发行股票的筹资费用较高，在计算资本成本时要考虑筹资费用。例如，某公司发行新股票，发行金额100万元，筹资费用率为股票市价的10%，企业发行股票筹集资金，发行费用可以在企业所得税前扣除，但资金占用费即普通股股利必须在所得税后分配。该企业发行股票可以节税100×10%×33%=3.3（万元）
2.筹资成本分析的注意问题。企业筹集的资金，按资金来源性质不同，可以分为债务资本与权益资本。债务资本需要偿还，而权益资本不需要偿还，只需要在有嬴利时进行分配。通过贷款、发行债券筹集的资金属于债务资本，留存收益、发行股票筹集的资金属于权益资本。根据以上筹资成本的分析，企业在融资时应考虑（1）债务资本的筹集费用和利息可以在所得税前扣除；而权益资本只能扣除筹集费用，股息不能作为费用列支，只能在企业税后利润中分配。因此，企业在确定资本结构时必须考虑债务资本的比例，通过举债方式筹集一定的资金，可以获得节税利益。（2）纳税人进行筹资筹划，除了考虑企业的节税金额和税后利润外，还要对企业资本结构通盘考虑。比如过高的资产负债率除了会带来高收益外，还会相应加大企业的经营风险。
3.根据资本结构所作的税务筹划。一般来说，企业以自我积累方式（留存收益）筹资所承担的税收负担要重于向金融机构贷款所承担的税收负担，贷款融资所承担的税收负担要重于企业间拆借所承担的税收负担，企业间拆借资金的税收负担要重于企业内部集资的税收负担。这是因为从资金的实际拥有或对资金风险负责的角度看，自我积累方法最大，企业内部集资入股方法最小。因此，它们承担的税负也就相应地随之变化。从纳税筹划角度看，企业内部集资和企业之间拆借资金方式产生的效果最好，金融机构贷款次之，自我积累（留存收益）方法效果最差。这是因为通过企业的内部融资和企业之间拆借资金，这两种融资行为涉及到的人员和机构较多，容易寻求降低融资成本、提高投资规模效益的途径。金融机构贷款次之，但企业仍可利用与金融机构特殊的业务联系实现一定规模的减轻税负的目的。自我积累（留存收益）方式由于资金的占有和使用融为一体，税收难以分割或抵销，因而难于进行纳税筹划。
以下仅以负责筹资与权益筹资（即发行股票）为例，对不同筹资方案的税负影响加以比较。企业的资金来源除资本金外，主要就是负债，具体又包括长期负债和短期负债两种。其中长期负债与资本的构成关系，通常称之为资本结构。资本结构，特别是负债比率合理与否，不仅制约着企业风险、成本的大小，而且在相当大的程度上影响着企业的税收负担以及企业权益资本收益实现的水平。负债融资的财务杠杆效应主要体现在节税及提高权益资本收益率（包括税前和税后）等方面。其中节税功能反映为负债利息计入财务费用抵减应税所得额，从而相对减少应纳税额。在息税前收益（支付利息和所得税前的收益）不抵于负债成本总额的前提下，负债比率越高，额度越大，其节税效果就越显著。当然，负债最重要的杠杆作用在于提高权益资本的收益水平及普通股的每股盈余（税后）方面。这从下式得以反映：权益资本收益率（税前）=息税前投资收益率+负债/权益资本（息税前投资收益率-负债成本率）。
上式可以看出，只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债比重，就会带来权益资本收益水平提高的效应。应当明确的是，这种分析仅是基于纯理论意义，而未考虑其他的约束条件，尤其是风险因素及风险成本的追加等。因为随着负债比率的提高，企业的财务风险及融资的风险成本必然相应增加，以致负债的成本水平超过了息税前投资收益率，从而使负债融资呈现出负杠杆效应，即权益资本收益率随着负债额度、比例的提高而下降，这也正是上述所提出的实现节税效果必须是建立于“息税前投资收益率不低于负债成本率”前提的立意所在。
（二）筹资中纳税筹划的一些特殊问题
1.租赁的纳税筹划。租赁作为一种特殊的筹资方式，在市场经济中的运用日益广泛。租赁过程中的纳税筹划，对于减轻企业税负具有重要意义。对承租人来说，租赁既可避免因长期拥有机器设备而承担资金占用和经营风险，又可通过支付租金的方式，冲减企业的计税所得额，减轻所得税税负。对出租人来说，出租既可免去为使用和管理机器所需的投入，又可以获得租金收入。此外，机器设备租金收入按5%缴纳营业税，其税收负担较之其销售收入缴纳的增值税为低。当出租人与承租人同属一个企业集团时，租赁可使其直接、公开地将资金从一个企业转给另一个企业，从而达到转移收入与利润、减轻税负的目的。另外，租赁发生的节税效应，并非只能在同一利益集团内部实现，即使在专门租赁公司提供租赁设备的情况下，承租人仍可获得减轻税负的好处。租赁还可以使承租者及时开始正常的生产经营活动，并获得收益。
2.筹资利息的纳税筹划。按现行财务制度规定，企业筹资的利息支出，凡在筹建期间发生的，计入开办费，自企业投产营业起，按照不短于五年的期限分期摊销；在生产经营期间发生的，计入财务费用。其中，与购建固定资产或者无形资产有关的，在资产尚未交付使用或者虽已交付使用，但尚未办理后竣工决算以前，计入购建资产的价值。众所周知，财务费用可以直接冲抵当期损益，而开办费和固定资产、无形资产价值则须分期摊销，逐步冲减当期损益。因此，为了实现纳税筹划，企业应尽可能加大筹资利息支出计入财务费用的份额，缩短筹建期和资产的购建周期。
二、税务筹划注意问题及发展前景
（一）税务筹划的注意问题
目前，我国企业在进行税收筹划时，要特别注意两个问题。
1.税务筹划活动必须合法及时。我国税制建设还不很完善，税收政策变化较快，纳税人必须通晓税法及会计财务制度，充分利用税务政策与会计财务制度的差别，如何将前后者结合起来，在利用某项政策规定筹划时，应对政策变化可以产生的影响进行预测，防范筹划的风险。原来是税收筹划，政策变化后可能被认定是偷税，所以，目前税收筹划的重点应是用足用好现有的税收优惠政策，让税收优惠政策尽快到位，这个空间非常大。许多纳税人对有些税收优惠政策还不了解，有些政策还没有被完全利用。我们对税收优惠政策的应用必须有紧迫感，否则，有些税收优惠政策过一段时间就取消了。
2企业进行税务筹划必须坚持经济原则。企业进行税收筹划，最终目标是为了实现合法节税增收，提高经济效益。但企业在进行税收筹划及筹划付诸实施的过程中，又会发生种种成本，因而企业在进行税收筹划时，必须先对预期收入与成本进行对比，只有在预期收益大于其成本时，筹划方案才可付诸实施，否则会得不偿失。此外，企业在进行税收筹划时，不能只注重某一纳税环节中个别税种的税负高低，而要着眼于整体税负的轻重，同时还应运用各种财务模型对不同税收筹划方法进行对比分析，从而实现节税与增收的综合效果。
（二）税务筹划的发展前景
税务筹划是在宏观的经济背景下进行的。一个国家的法律建设，特别是税法的建设，在很大程度上决定了开展税收筹划的方向和方法，加上各个地方情况不同，税务部门对法规的理解也存在差异，都会影响筹划的成功与否。但随着纳税人权益保护意识的增强，税务筹划不仅会为纳税人所重视，也会为税务机关所接受，所以税务筹划在中国前景广阔。
参考文献：
1盖地编著税务会计与纳税筹划东北财经大学出版社
2姚小民，赵新顺，何存花编著财务管理学中国物价出版社，2003年6月第1版
3李玉枝，刘先涛浅论企业税收筹划新知税收网
筹资论文范文第3篇
关键词:筹资资金资本成本筹资方式资本结构
随着市场经济的不断发展，企业的经营规模不断扩大，企业自身拥有的资金已不能满足其生存和发展的需要。企业必须根据其生产经营、对外投资及调整资本结构的需要，通过筹资渠道和资金市场，运用一定的筹资方式，经济有效地筹集企业所需的资金。在市场经济条件下，企业筹集和使用资金，是要支付代价(即资本成本)的。根据企业价值最大化的目标要求，企业必须降低筹资中的资本成本。具体如何来降低企业筹资中的资本成本呢?笔者从资本成本的内涵、资本成本在企业筹资决策中的作用、降低企业筹资中的资本成本的途径这样几个方面来谈谈一些看法。
一、资本成本的内涵
资本成本是企业在市场条件下，为筹集和使用资金而付出的代价。具体包括使用费用和筹资费用两部分。其中:使用费用是企业在生产过程中因使用资金而支付的费用，如向股东支付的股利、向银行支付的贷款利息、向债券持有者支付的债券利息等;筹资费用是指企业在筹资过程中为获取资金而支付的费用，如向银行借款时需要支付的手续费、因发行股票债券而支付的发行费用等。
二、资本成本在企业筹资决策中的作用
企业的筹资方式多种多样，不同的资金来源具有不同的资本成本。为了以较少的支出取得所需资金，企业必须分析各种筹资方式下资金成本的高低，并加以合理的配置。由此可见资本成本在企业筹资决策中具有重要的作用。
(一)资本成本是影响企业筹资总额的重要因素。
企业资金成本随着筹资数量的增加而不断增大，当企业筹资数量达到某一额度时，所筹资金的边际成本就有可能增加到企业难以承受的程度，而当筹资数量超过某一界限时，边际资金成本便会连续地增长。所以，企业筹资数量并不是无限量的，它受资金成本的限制。
(二)资本成本是企业选择资金来源的基本依据。
企业资金来源和途径可以多种多样。就长期借款而言，可向商业银行借款，也可向信托投资公司、保险公司等非银行金融机构借款，可向国家政府申请贷款。企业究竟选择哪种资金渠道，主要考虑哪种资金渠道的成本低，只有选择成本低、使用期限长的资金，企业才有可能获得收益。
(三)资本成本是企业比较筹资方式的参考标准。
通常，即使是同一筹资渠道的资金，也可以采用不同的筹资方式去筹集。例如，对其他企业的资金，企业可采取吸收投资、发售股票和债券，以及使用各种商业信用等不同方式进行筹集。企业在选择筹资方式时，需考虑资金成本这一经济准则，用尽量低的资金成本，筹集到企业生产经营所必需的资金数额。
(四)资本成本是确定企业最优资本结构的主要参数。
由于受多种因素的影响，企业不可能只会使用某种单一的筹资方式。企业所需的全部长期资本通常是采用多种方式筹资组合构成的(即构成资本结构)。不同的资本结构会给企业带来不同的风险和成本，从而引起公司股票的价格变动。企业在规划资金的最优结构时，主要考虑资金成本和财务风险两种因素。
三、降低企业筹资中资本成本的途径
资本成本作为企业筹资决策中所要考虑的一项重要的因素，直接关系到企业的经济效益的好坏。因此，企业在筹资中要降低其资本成本，主要通过以下几个途径来实现。
(一)合理安排筹资期限。
企业资金的筹集主要是为了满足投资的需要，尤其是为了满足长期投资的需要。在这种情况下，要本着以“投”定“筹”的原则，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资往往是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既可以减少资本成本，又可以减少资金不必要的闲置。
(二)合理选择筹资果道和方式，力求降低资本成本。
企业筹集资金的渠道和方式是多种多样的，但不管是从何种渠道，还是以何种方式去筹措，都要发生一定的资本成本。例如，向银行贷款，就要支付借款利息和借款的手续费;发行股票和债券，除了股票和债券的发行费用外，还需支付股利和债券利息;使用合营各方投人的资本，就要向投资者支付股利。不同的资金来源，形成不同的资本成本，即使是同一资金来源，因筹资方式的不同，资本成本也会不同。因此，企业在筹资前应认真比较各种资金来源的资本成本，合理选择筹资的渠道和方式，力求降低资本成本。
(三)合理安排资本结构，力求降低综合资本成本
在资本结构决策中，合理安排债务资本比率和权益资本比率是非常重要的。一般情况下，权益资本成本大于债务资本成本，因为债务利息率通常低于股票利息率，并且债务利息可以税前支付，具有抵税功能。因此，在一定限度内合理提高债务资本比率，降低权益资本比率，就可以全面降低企业的综合资本成本，从而可以给企业所有者带来财务杠杆利益，提高公司价值。但是企业如果一味地追求降低资本成本，导致负债规模大，则必然会使企业承担的利息支出过大，进而出现财务危机。因此，企业必须保持合理的资本结构，减轻偿债压力。:
(四)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。
筹资论文范文第4篇
1.资本价值的计量更加客观现实企业筹资首先得衡量企业现有的资本结构，并且将各种筹资方式方法同现有资本结构相融合，看是否能提升企业价值或公司绩效，从而判断此筹资方案是否可行。那么资本结构的计量就必须要真实、客观，将市场价值及预期潜力都要得以体现，这样的目标非历史成本计量属性可以实现的，必须要采取体现市场平均预期价值计量的公允价值计量属性。公允价值不仅体现了公司资本的实际占用并控制的金额，还从隐性成本的角度体现了资本的预期价值和决策损失的机会成本。因此，以公允价值为计价属性计算的资本比例最能代表公司现有的资本结构。
2.筹资方式的成本计量更合理筹资决策中的资金成本是将筹资费用和用资费用同筹资额相比获得的一个成本率，由于筹资是用于投资，也就变相的为企业投资限定了一个最低的收益率。这个比率本身包含了资金时间价值、风险及通货膨胀等因素，也就是在相同条件下，筹资等同于投资的比率。假如筹资费用和用资费用都采用历史成本计量，那么风险、时间和通货膨胀等因素都与投资现状不符合，从而不能真实的将筹资的成本同投资的收益相挂钩。只有公允价值计量下，才反映了市场对此行为的未来现金流预期，并考虑了时间和风险的情况，也就是衡量了筹资应用于投资真正要求的价值报酬，即该项目(资产或负债)未来现金流量用与其风险相适应的贴现率。因此，以公允价值来计量筹资的资金成本率更加客观、合理，也使筹资应用于投资后的收益计量口径一致，涵盖了时间、风险等相关因素。
二、公允价值与企业投资决策
公允价值计量下，使投资者获得前所未有的相关有用信息，使决策更加透明、直观，管理也更加准确方便。
1.为固定资产投资决策提供了价值参照近年来先进技术的飞速发展，使得企业内固定资产累计折旧的会计处理逐渐脱离资产剩余净值的客观现实价值。因为累计折旧核算的是固定资产的损耗，而无形损耗的大幅度增长，已经使累计折旧的计量与真实价值不符。因此，引入了资产减值适用公允价值的计量。2006年颁布的《企业会计准则》中资产减值的计量体现了公允价值的观念。如，应当根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定的可收回金额。其中对于公允价值的选择，可根据实际情况来决定选用“公平交易中销售协议价格”、“资产的市场价格”、“参考同行业类似资产的最近交易价格或者结果进行估计”、“资产预计未来现金流量的现值”进行处理。固定资产适用公允价值计量的两大优点：一是固定资产账面价值与其实际经济价值符合一致，避免了资产价值的高估；二是能通过固定资产公允价值的计量，及时发现在用固定资产的“不经济”，从而决定更新或处置，增加了操作应用性。
2.资产价值信息的提供更加全面真实公司自创商誉和无形资产的价值计量一直是会计界争论的焦点，一直以来的核算均是研发费用先列为当期费用再予以摊销，这样使得无论研发还是摊销期的会计利润均有所减少，企业价值被低估。可实际上，商誉和无形资产作为企业资产在后续计量中应该每年进行减值测算。以重估价作为其账面金额，即用重估日的公允价值减去随后发生的累计摊销额和随后发生的累计减值损失后的金额。这样资产的价值就有所体现，不再硬性摊销，也不会增加费用，减少利润。本来资产就是公司拥有并控制的经济资源，商誉和无形资产公允价值的处理方法方能体现资产的定义，这样资产价值提升的同时也增加了股东权益，变相增加了公司的价值。作为公司的股东或投资者自然更加愿意进行此类资产的投资，更真实的体现了公司的资产价值信息。
3.对外投资更加真实公允原来的历史成本计量属性核算下，被投资企业的资产账面价值往往和实际价值不符，那么其他企业公司对该企业直接投资的真实价值就无法准确判断。而公允价值计量属性下，被投资企业的账面价值既包含了企业现实的经营状况，也可根据其与市场价值的比较判断企业未来的发展潜力，从而可以更加真实公允的判断被投资企业的投资预期，从而降低投资风险与投资成本。
4.对证券投资的风险管理提出更高要求公允价值计量下，被投资企业的会计报告被要求以公允价值反映资产(或负债)的价值，这为投资该企业权益证券的公司提供了价值判断的参照，公司可据以判断所持权益证券价格的高低和风险的大小。同时，企业已经持有的证券运用公允价值确认计量，则将证券未来的收益预期和风险预期都呈现在了公司的账面价值上，不但压缩了管理者盈余管理的空间，也将企业收益损失的账面价值与发行公司的发展紧密结合在了一起，共同应对市场供需的波动变化，这样也将面临更大的不确定性，从而对企业的投资管理提出了更大的风险控制要求。
三、公允价值与企业分配策略
筹资论文范文第5篇
20世纪80年代初，一些爱国华侨、港澳同胞设置基金对我国教育进行捐赠，如邵逸夫、包玉刚教育基金等。暨南大学于1986年成立教育基金会，处于时间绝对领先地位，但大学教育基金会并未迅猛发展。清华大学、北京大学分别于1994年、1995年成立教育基金会，标志着我国大学教育基金会的发展进入了新阶段。有数据显示，截至2012年7月底，在国家民政系统正式注册的大学教育基金会近300家，“985”高校全部成立了教育基金会。
二、中美大学教育基金会筹资能力比较分析
我国高校2003年-2011年接受社会捐赠收入总额和社会捐赠收入占办学经费总额的比重，其中接受社会捐赠收入总额为244.34亿元，占办学经费比重为0.69%。表2显示，2000-2011年，美国高校教育捐赠总额为2972亿美元。有数据显示，截止2011年6月30日，美国高校捐赠资金总额市值为4160亿美元。校友捐赠是高校接受社会捐赠的主渠道，我国高校校友捐赠相对于美国仍有很大差距。分析上述数据，我国高校教育基金会筹资能力相对不足。
三、美国大学教育基金会筹资成功因素分析
（一）美国社会捐赠和助学的文化传统。
美国每年有上千亿美元捐款，绝大部分进入高等教育领域。哈佛大学的产生和捐赠助学有直接关系。斯坦福大学、耶鲁大学和康奈尔大学等也由捐赠产生，斯坦福大学建立源自19世纪80年代参议员李兰德•斯坦福的捐资，耶鲁大学前身耶鲁学院校名确立与伊莱休•耶鲁的捐赠直接相关，康奈尔大学因企业家埃兹拉•康奈尔捐赠而成立。在美国，因捐赠而成立的私立大学比比皆是，私立大学占到大学总数70%左右。美国公立大学办学经费中，社会捐赠经费能占到20%左右，私立学校这个比例更大。康奈尔大学发起的“CornellNow”大型专项募捐活动，截止2013年6月30日共筹集到了42亿美元，有超过5.1万人认捐，校友捐赠率接近33%。
（二）美国完善的法律制度环境。
《统一普通信托基金法》、《美国非营利法人示范法》、《美国慈善捐赠法》等，为大学教育基金会发展和捐赠活动提供了有利法律制度环境，明确了大学教育基金会工作流程，使之更容易被广大民众所接受。美国明确、规范而力度较大的税收优惠政策是大学教育基金会存在和发展的现实力量。美国的大学教育基金会可以申请获取免税资格。美国联邦政府和州政府也通过税法规定，纳税人向非营利性私立大学捐赠，应缴所得税额可以扣减一定比例，个人捐赠的所得税税前扣除比例一般为50%，企业所得税税前扣除比例为10%。
（三）自身努力和准确定位。
美国高校大学教育基金会机构设置十分完善，有一批专业劝募队伍，很多志愿者和知名人士参与其中。美国大学教育基金会最高层聘请学校领导专人负责，基金会下设各职能部门则有一批专门工作人员，如佛罗里达大学设有18个部门、专职人员174人等。美国大学教育基金会大多采用矩阵式（网络状）组织结构管理模式，非常重视院系、附属单位作用。在美国，筹资能力是高校校长的考核的重要指标，因此，很多校长便将自己的工作成功之处定位为“平衡预算”，对劝募有着极大的热情。校友是美国大学教育基金会进行劝募的重要对象，其捐款几乎达到基金会筹资总量的1/4，甚至更多。美国高校重视对校友资源的挖掘，从入校、学习、毕业到毕业后都进行爱校情感教育。美国大学教育基金会接受募捐的形式包括现金、有价证券、设备等，注重信息及时披露和公开，尊重捐赠人捐赠意愿等。
四、提高我国大学教育基金会筹资能力策略
资金筹集不顺畅是制约我国教育基金会发展的首要环节，行政性管理模式是制约发展的基础要素，资金管理投资机制不健全是制约发展的关键因素。
（一）整合法律规章制度，落实和完善税收减免制度。
目前，涉及教育捐赠减免税的国家法律规定主要包括《财政部、国家税务总局关于教育税收政策的通知》（财税【2004】39号）、《基金会管理条例》、《中华人民共和国公益事业捐赠法》、《财政部、国家税务总局、民政部关于公益性捐赠税前扣除有关问题的通知》（财税【2008】160号）以及和企业、外资企业、个人所得税相关的法律规定。具体说，主要包括如下内容：基金会的存款利息免缴企业所得税；企业用于公益和救济性的捐赠，在年度应纳税所得额12%以内的部分，免缴企业所得税；外资企业用于中国境内公益性质以外的捐赠，全部免缴企业所得税；个人捐赠额未超过应纳税所得额30%的部分，免缴个人收入所得税；用于公益事业的捐赠物资，可以减征或者免征关税；社会团体(包括基金会)承受土地、房屋用于办公、教学、医疗、科研和军事设施的，免征契税等。规定的内容基本明确，但缺乏可操作性，需要简化申请减免税的程序，形成减免税的大环境。
（二）加强国民教育，弘扬尊师重教和乐善好施的优良传统。
我国自古有尊师重教、乐善好施的传统。“国将兴，必贵师而重傅”，“建国君民，教学为先”，“穷则独善其身，达则兼济天下”等民族传统已深深融进国民的血液和性格。但从近些年我国高等教育接收社会捐赠情况看，这种传统没能很好加以弘扬，仍需要国家和社会共同努力，进一步加强精神文明建设和公民道德教育。
（三）加强基金会规范管理，建立捐赠信息及时公开和披露制度。
有学者对我国15个大学教育基金会的成立时间、管理部门、管理模式、组织结构及人员配备等进行了列表说明，指出当前我国很多大学教育基金会出于行政管理型和市场运作型，组织结构和人员配备不健全。在增强我国大学教育基金会筹资能力的同时，必须得加强基金会的规范管理，从机构设置、人员配备、市场定位、管理制度等方面加以规范，进而形成体系，广开捐赠渠道和捐赠途径，此外，必须建立捐赠信息及时公开和披露制度，让关注大学教育基金会发展的人们知道基金会的进展，让对基金会进行捐赠的人们增加对基金会的信任。
（四）重视对基金会劝募人员的培训和管理。
目前，我国大学基金会的人员除北京大学、清华大学相对充足一些之外，其余专职人员都极其有限，满足不了日常需要，尤其是专业的劝募人员缺乏。结合对美国大学教育基金会成功的捐赠案例进行分析，我们不难发现，其劝募人员专兼职结合，其中不乏高校领导和社会上的知名成功人士，此外，这些劝募人员要接受一定的培训，形成专业的劝募技能。我国大学教育基金会应吸收这种经验，重新组织自己的劝募队伍，并加强对其的培训和管理，使之像一把“尖刀”一样在劝募领域发挥重要作用。
（五）树立高校品牌效应，充分培养和利用校友资源。
