我的未来不是真范文第1篇

那一整天我都在想小雨的事情和羽枫所说的话，其实我也一直很头痛小雨的事情，因为开学的第一天，男生们讨论的都是她，造谣言也只针对她，我想的头都大了。

又是新的一天了，空气还是如此的凝重。我走在校园的操场上，忽然看见了小雨就走在我的前面，我立刻叫住她，但还是不敢问，因为羽枫叫我不要告诉小雨说是他说的，不然会遭殃。只见小雨和我一上楼梯，不知哪儿来的男生就说道：“雨哎！你老公在这里哦。”而且还笑嘻嘻的，看了真不爽。小雨只装做没看见一样走了过去。哈哈，小雨真是COOL派！上课的时候我都无法专心，真是的，为什么我们小孩子总是说一些什么恋爱的事呢？真的是搞不懂。

终于等到下课了，突然就有几个男生跑进来，似乎不是小学的，对！应该是中学生。他们微笑着对小雨说：“十三妹，我们···我们放学一起去看电影怎么样？”那时候的我也吓了一跳，同时也很震惊，天啊！有没有搞错，他们的意思是要和小雨“约会”吗？（鸡皮疙瘩，汗。）小雨生气地说道：“你们好吵啊！放学我还有事。”没想到那些男生竟抚摸着小雨的手，那时候我真的是看不下去了，我实在是很想揍他们，可就在我要上前时，未央很潇洒地把他们的手甩开了。用犀利的眼神望着他们，说：“欺负女生算什么本事！”小雨似乎也感到不可思议。她也必须做点什么了，于是狠狠用手推开了他们，回到了自己的位置上，小雨真厉害，我不承认你是真的经常和男生打架，真是很酷！也难怪男生一天到晚讨论你。未央一拳把那个男生打倒在了地上，喊道：“你们真没用唉！”天啊！未央也就知道打人。那几个人也毫不示弱，和未央打了起来，最后还是老师阻止了，可是我看见未央的手好像流血了，不会吧，是因为小雨受的伤吗？不可能，哼！未央只是什么也没说就回到了位置上，小雨应该也看见了他的手吧！一副快要哭出来的样子。

放学了，今天是小雨扫地呢！不知道那几个男生会不会再来找她的麻烦。不过我就知道，大概不会了，因为那时候全班就剩下她，小豪和大奔了，切，羽枫说的还真对，那两人每天都会留下来等小雨。我也只是一直静静的等她。知道他们三个到达门口分两路走了时，我真想叫她的，可是最令人不可思议的情况发生了，未央竟然在等小雨，未央叫住了小雨，和她一起走，NO!NO!NO!没搞错吧？小雨对未央说：“喂!那个···你的手还好吧？”未央答道：“稍微包扎了一下。”接着好像就说了一些话，我没听到。

我的未来不是真范文第2篇

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科学、符号、韵律、形象、体验、本能，六种实质是以认识来理解的基本抽成方式，在认识（过程）本身可以构成的一层方式中不仅将已有（本来如此的本质）解体，并且将未有（本未如此的本质，也可借康德之言，命为先验）解体（这是始料未及的）。因此，真理在未知的本质下，（某些方面，起码是在表现方面）与规律划等，至今那一切真理，除却不可意理（无法进入其中并尝试者，似与神者，“妄臆”者等的显现，多以表述呈现）的部分，皆是规律的真谛，而这本不是真理，而是真理的伪化。也因此，真理超出一切的普遍概念，但却不能坐到它本应的位置（“根本”还未触及）。而六种为此构筑基础的方式，自生化出来，便组织入规律的躯体内，成为别具一属的本质其一。自其生化又各自生化(或者是引导）已有的本质（作为整体的部分，但其实质无法证明仅仅是“部分”，只能以“规律”阐释其不及本质的“整体”，因其不可失去“已有”的限定）。从而这真理居然是完整地解体在方式中，并且方式以其解体之能完整地紧握真理。

而那真理，却是难以承认地在之前与之后的方式将其（“已有”与“未有”）含在其中，那么，是否可以肯定说：我们原本至今的真理之路都是错的（或者我们只是看着本应之路而行进于歧路却浑然不知），而那真理原本就非真理，而是抽成方式在其已有和未有（两种都完全不知的，也不可分析意理的潜在方式）的显象物（或者非物的展示）。

——我们居然是永久地欺骗了真理，而那真理，是什么？起码是什么轮廓？当我思考到为何欺骗之时，我恐慌地感到真理居然在向我投以目光，那是一个完全令我剧烈颤抖的真理之意，它不是面容，无法具备方式的认识，它居然是有意识的！它居然——在然后的意义下才存在的谎言！因为在所有真理（规律，甚至高于规律）都有来自第三世界的否决。

——第三世界，因为存活而需要我们的世界，我们否决它，于是它以相反的方式否决我们，所以在康德——未有，存在——已有的几率下它不依靠“有”的全部方式矗立，恰好是以我们欺骗自己的方式——我们不承认“有”的倒转形式被我们永不认识。可上面的这一真理也算是规律的真理，却不是这个世界以我们以及方式（无论是“有”、“存”还是谎言的诞生处）所可紧握的本质。那才是真理的轮廓，这个轮廓以我们绝不认为的真理所具有的谎言远远地锁定并绝对地被误解着。

所以是我们欺骗了真理，而我们的真理一直欺骗自身。

原来我的恐慌、颤抖早已死亡在真理之中，我却还在欺骗我，正在恐慌与颤抖……

为何不可理喻呢（真理）？我提出了又循环的疑问。

我的未来不是真范文第3篇

曾经情感倍受伤害的她，在一次业务交流会上，邂逅了一名事业有成的老总，随着接触的增多，她被他深深吸引，两人迅速沉溺爱河不能自拔。想起过去曾经受过的伤害，体味现在被他无微不至呵护的幸福感，她决定不要名份，也不图钱财，只愿做他背后一株默默守望的木棉。

可是有一天，她偶然中得知，他除了自己这个情人外，还有“小四”。这种痛苦丝毫不亚于她曾经受过的情感伤害，她只希望成为他的惟一的情人，为此，她去求助他的发妻，开始了疯狂的“诛四”行动。

2011年仲夏，一个愚昧的小三故事，在申城悲情上演……

心甘情愿做你背后的木棉

如果不是那场所谓的浪漫的邂逅，未萌也不会在这场情感纠葛中迷失了自我。她付出了自己的所有以及如金子般的心，却没得到黄羡玉对等的回报，直到最后，她才发现自己的愚昧。这到底是怎么回事呢？

今年29岁的未萌出生在西安一个工人之家。大学毕业后，未萌进入西安一家国有企业担任文员。年终时，公司举行文艺汇演，未萌和曹锐合唱的《心雨》一下子让晚会的气氛达到了高潮。

跟未萌同时进入公司的曹锐在公司担任销售代表，他外表帅气，身材挺拔，是公司很多女孩的梦中情人。由于他们的演唱深情并茂，而且看起来也非常般配，两人便被同事誉为公司里的“金童玉女”。

晚会结束后，曹锐也悄悄喜欢上了未萌。此前，未萌从没谈过恋爱，这是她的初恋，所以，她几乎投入了全部的激情。很快，两人就陷入了热恋，并同居在一起。这对俊男靓女出双入对地出现在公司，吸引了很多年轻人羡慕的眼光。

同居后，未萌将曹锐照顾得无微不至，不仅为他洗衣做饭，甚至连工资卡也交给了他。在未萌看来，这段感情迟早是要走入婚姻殿堂的，与其浪费男友的钱，不如两个人一起奋斗，共同创造美好的未来。

就在未萌催促男友准备结婚时，意外发生了，贪图富贵的曹锐，竟然和公司副总的女儿走到了一起。未萌的心仿佛被利刃划得千疮百孔，伤心欲绝。2008年5月，她辞去工作，独自带着行李去了上海，她告诫自己，此后不再谈情说爱。

在上海安顿下来后，未萌进入一家金融公司从事营销业务。由于公司有着非常严格的考核制度，未萌又是新人，一种前所未有的压力，让未萌喘不过气来。每天晚上回到宿舍，未萌都感觉浑身仿佛散了架似的。由于忙碌，未萌无暇去舔舐情感的伤口。

为了完成公司的考核任务，未萌四处参加聚会，不放过任何一个潜在的机会。2009年元月底，距离完成考核指标还有一大截，未萌心急火燎地参加了一个私人聚会。在这次聚会上，一名叫戴金驰的儒雅男人走过来跟她攀谈。病急乱投医的未萌将工作的压力和盘托出，没想到，第二天上午，戴金驰就让未萌超额完成了任务。

四十多岁的戴金驰经营着一家规模颇大的广告公司，妻子吴燕在家照顾正在上学的女儿，一家人生活得富足安逸。激动的未萌想请贵人吃饭以表谢意，可他却以小事不必言谢拒绝了。一般像他这样的有钱人都喜欢在外拈花惹草，可他却如此特别，这给未萌留下了深刻的印象。

自从未萌和戴金驰交换了QQ号，两人的交流变得多了起来。他们的关系也开始变得日益亲密起来。每次到月底，只要未萌未完成任务，戴金驰都会及时救场，而且从没提过非份的要求。戴金驰的言行，让未萌认定他是个真正的男人，她从心底里欣赏这个男人。

认识半年后的一天，在未萌的坚持下，他们去了酒吧喝酒。借着酒精的作用，未萌将自己过去受过的情感伤害一股脑儿全说了出来。那晚，喝得酩酊大醉的两个人在酒店里突破了最后的防线。

醒来后，戴金驰抱歉地说：“真对不起，昨晚我是真喝多了，我不是有意要占你的便宜，而且我从未在外面有过这种私情……”未萌用白皙的手指轻轻按住了戴金驰的嘴巴，她说：“我觉得你是个真男人，我是心甘情愿的。你放心，我绝对不会去破坏你的家庭，也不要你的钱财，我喜欢你，愿意为你付出一切，做你背后默默无闻的‘小三’……”

未萌的话，让戴金驰一愣，反应过来的他，一把搂住了未萌，热血沸腾的两个人又滚在了一起……

发现“小四”滋生仇恨

自从突破了底线之后，两人经常在一起偷欢。未萌年轻的身体，让戴金驰沦陷不已，他甚至渴望天天跟她在一起厮守。倒是未萌显得非常的理智有分寸，她对戴金驰说：“快回家吧，否则你老婆要怀疑你了。我爱你，愿意为你默默付出一切，所以，咱们有的是机会，来日方长……”戴金驰一听，觉得非常有道理，他暗自庆幸自己遇上了个这么好的情人，既爱自己，又非常体贴，最重要的是不图名份不贪钱财。

一次，戴金驰公司来了客户，晚上吃饭时，戴金驰炫耀似地叫上了未萌。酒酣耳热之际，戴金驰向大家吹嘘道：“未萌不仅聪明，而且特别懂事，遇上这样的红颜，这辈子值了……”戴金驰的话语，引起大家的热烈赞同。在众人的赞美声中，戴金驰感觉飘飘欲仙，他觉得自己真是个成功人士，不仅事业有成家庭幸福，而且最庆幸的是还有个这么好的红颜知己，真可谓，家里红旗不倒，外面彩旗飘飘。

很多次，戴金驰在外应酬后，都会来到未萌的住处小憩一会。每次到来，未萌都将家里布置得非常温馨，而且会早早做好醒酒汤，让戴金驰醒酒。看着未萌为自己付出了这么多，戴金弛很不过意：“萌萌，我在普陀区以你的名义新买了套公寓，你搬到那去住吧，否则，你不要钱财，又不要名份，我过意不去啊！”“你有这份心意比什么都好，我早就和你说过，我跟你在一起，真的不是贪图富贵……”未萌再次强调道。

为了弥补心中的愧疚，戴金驰又要购买金融产品，以此帮助未萌完成每月的任务，但未萌说：“我现在发展了几个新客户，基本每月都能完成任务，等我完不成的时候，再让你来救场吧。”

这真是个很特别的女孩，戴金驰被未萌的言行感动了，为此，他专门找机会带着她去香港澳门旅游，为她买了全套的首饰和一些漂亮的衣服。戴金驰的慷慨，让未萌很感动，她对戴金驰的爱更深了。

回到酒店后，未萌躺在戴金驰的怀里，感觉非常幸福。那晚，激情过后，两人在聊天时，戴金驰说：“我现在惟一的遗憾是，没有儿子，我创下的财富将来如何传承下去呢？”“那我给你生个儿子吧，弥补你心头的遗憾。”未萌说道，戴金驰一听，喜上心头，他只是试探性地说说，没想到她竟然这么爽快地主动请缨。

从香港回来两个月后，未萌就感觉经常恶心，她悄悄进行了早孕测试。得知成功怀孕后，她立即打电话将喜讯告诉了戴金驰。正在昆山出差的戴金驰，立即驱车返回上海，他激动地抱着未萌说：“看来我戴家后继有人了，萌萌，我不会亏待你的！从今天开始，你就别上班了，我要请个专业的保姆全方位照顾你的生活。”

不过，坚强的未萌一直坚持正常上班。怀孕5个月时，迫不及待想知道未萌怀的是否是男胎，戴金驰在医院里托熟人进行了胎儿性别鉴定。当医生告诉戴金驰是个男胎时，一直处于紧张之中的戴金驰一下子露出了欣慰的笑容。

兴奋的戴金驰花重金为即将出世的儿子买了全套高档婴儿用品，为了保护未萌的安全，他请了一个司机，天天接送她上下班。

时光荏苒，预产期很快就来临了。戴金驰在上海一家很有名气的医院预订了VIP产房，可是意外的是，未萌剖腹产下的却是个女婴。当护士将消息告诉戴金驰时，他仿佛如遭雷击，半天没回过神来，嘴里喃喃地说：“这怎么可能，B超鉴定是男孩，怎么生下来是女孩……”

自从未萌生下的是女孩后，戴金驰仿佛成了泄气的皮球，来的次数也越来越少了，一种不祥之感悄悄爬上了未萌的心头。

产期结束后，未萌让保姆照顾孩子，她继续去公司上班。一次，她见到戴金驰后，说：“我知道你想生个儿子，我愿意再为你生。”戴金驰叹了口气，说：“再说吧，我还有事，先走了。”

凭着女人的直觉，未萌觉得戴金驰也许是有了别的情况，否则他不会是这种态度的。自己不为名利，还为他生了孩子，可他现在却如此对自己，伤心的未萌决定调查这背后的真相。她向公司请了假，从早到晚一刻不停地监视着戴金驰的一举一动。

3天后的一天晚上，未萌发现戴金驰开车带着一个年轻的女孩进入一个新小区，然后手挽手上了楼。目睹这一切，未萌的眼泪情不自禁流了下来，自己如此爱他，他为何还如此不知足？这个女孩是谁？我一定不能放过她！仇恨的种子在她心底疯长。

发妻一剑双刃

不甘心的未萌给戴金驰打电话，问他在哪儿？戴金驰喘着气说：“我正在办事，很忙，等闲下来再给你打电话……”随后，戴金驰便关了手机，留下未萌一个人站在楼下发呆。

如何才能让戴金驰回心转意呢？那晚，未萌一夜未睡，反复在琢磨这个问题，她最终决定，还是从戴金驰那入手，毕竟，他的态度才是最重要的。第二天上午，未萌去了戴金驰办公室。未萌的到来，使戴金驰非常震惊。未萌说：“昨晚我亲眼看见了你跟一个女孩上了楼。我不怪你，我和孩子都很爱你，希望你能回心转意，别在外面找女人了，那些女孩都是靠不住的……”

为了安抚未萌，戴金驰满口答应了。送走未萌后，戴金驰感到一丝后怕：这个女人不要名，也不要利，还为自己生了孩子，她的最终目标到底是什么呢？

再说未萌，天真地以为戴金驰还会再像过去一样恩爱自己，可过了一段时间，她才发现，他依然是我行我素。绝望的未萌决定去面见“小四”，让她知难而退。

2011年4月29日那天，未萌将自己打扮得漂亮又时尚，她敲开了“小四”陈楠的门。一个年轻前卫的女孩开了门，问：“你找谁？”未萌直截了当地说：“我是戴金驰的情人，还为他生了孩子，他说过我是他惟一的情人，而且我不图名不图利，只想跟他平静地厮守着，所以我希望你离开他，这样对大家都有好处！”

“你以为你是谁啊，凭什么来教训我？你真荒唐，还真以为你是戴金驰什么人了？真不要脸！”话还没说完，陈楠就将未萌推了出去。本想来教训她一顿，没想到自己反被数落，怒火中烧的未萌决定，无论如何不能饶了这个猖狂的“小四”。

为了让自己成为惟一的“小三”，未萌找了戴金驰，也找了这个猖狂的“小四”，可依然一点作用没起到，看来惟一的杀手锏就是戴金驰的妻子吴燕了。为了女儿和自己的未来，未萌决定背水一战。

5月6日那天早晨，当吴燕将女儿送入校园准备转身离去时，未萌将她约到了附近的茶馆里。寒暄过后，未萌将自己为戴金驰生下孩子以及“小四”的事统统说了出来，未萌一再重申：“我不会破坏你的家庭，而且也不要名利。我感情受过伤害，遇到戴金驰后，才从过去的阴影中走了出来，我爱他，所以愿意和你一起击退这个‘小四’。她会把你老公辛苦赚的钱骗光，现在只有咱俩联手，共同面对这个妖精……”

真是个恬不知耻的女人，吴燕被眼前的未萌气得差点昏了过去。她恨戴金驰的背叛，更恨这些无耻的女人，不过，理智告诉她，不能轻举妄动，更不能随意发火，以免惹出意外的麻烦。想好了主意后，吴燕说：“你突然跟我说这么大的事，我也不知道怎么办，给我点时间，好吗？”

当戴金驰回来后，内心充满仇恨的吴燕装作什么事也没发生，忙着给丈夫找换洗衣服。看着如此贤惠的妻子，想到两个妙龄情人，一种自豪感涌上了戴金驰的心头。洗好后，戴金驰躺在床上很快进入了梦乡，吴燕的内心却在经历着痛苦的煎熬。如何能做到一箭双雕，既不要自己动手，又能轻松除了这两个不要脸的狐狸精呢？心计颇深的吴燕想到了一个一石二鸟之计。

第二天下午，她将未萌约到了一家咖啡店，见面后，吴燕亲热地拉着未萌的手说：“妹妹，我昨天晚上想了一夜，觉得只有你对老戴是真心的。这么多年了，你没要他的钱，也从没让她离婚，我真是感谢你。现在咱俩就是同一战壕的姐妹，我们要共同打败那个小妖精……”听了吴燕的话，未萌大受鼓舞，两人热烈地商量了多个对策，最后，吴燕倡议道：“咱俩要想有太平的日子过，惟一的办法就是让这个小妖精再也没法出现。”

如何能让她不再出现呢，未萌反复地琢磨着吴燕的这句话，最终，她认定，只有灭了这个猖狂的“小四”，才是最佳的良策。想好了主意之后，她雇佣了两名老乡，以5万元的价格准备将陈楠杀人灭口。

2011年6月19日晚，陈楠醉醺醺地从酒吧出来后，被未萌雇佣的老乡突然拖至一个面包车内。在郊区一个荒僻的地方，他们将陈楠打得昏死过去。然后，立即打电话给未萌要求支付剩余的2万元钱。

第二天早晨，一个收垃圾的人发现了满身是血、气若游丝的陈楠，立即拨打了急救电话。陈楠脱离危险后，她第一个想到的仇人便是未萌。警方很快抓捕了未萌，另两名犯罪嫌疑人仍然在逃。在看守所里，未萌才觉得自己上了吴燕的当，是她故意设下了这个一石二鸟之计，但又没有证据能证明所发生的一切是由吴燕唆使，未萌只能为自己的浅薄付出沉重的代价。

如果方向错了，停止就是进步！未萌本可以找到知心爱人，但她却错误地将情感寄托于一个有妇之夫，而且还成为了别人利用的工具，真是荒唐之极，可悲可叹！

（因涉及隐私，文中人名、地名进行了技术处理。）

我的未来不是真范文第4篇

1、如果你能以愉快的心情去迎接每一个朝阳，那么你就拥有了今天，也就拥有了一个美好灿烂的未来。拥有了每一个美好的今天，你就拥有了一个完整的人生。

2、我很自信，自已的未来将绚丽多彩。我对未来也充满了希望。

3、人生是一个神圣的混沌。宇宙之如此完美，让我们时常无法理解，但我们的未来却是我们选择的，我们通过每天的选择创造了我们的未来。

4、花儿虽不能选择生长的地方，但它可以选择美丽。过去的一切，我们不能改变，就让它过去，我们唯有把握好现在，用行动期盼我们的未来。

5、想想自己的未来，再想想弃医从文的鲁迅。再看看现在的自己，正向着未来的自己大步迈去，我的未来真的不是梦。

6、未来是奇幻美丽的，未来是充满活力与希望的。

7、迎接未来，未来是无限风光；展望未来，未来是无限美好；畅想未来，未来就是无限阳光！

8、未来是一个谁也无法预料的词，每个人都活在当下，并不知未来会有什么，未来我会怎么样，未来的世界只有上帝知道，他并没有不公平，只要好好的活在当下，认认真真做好每一件事，未来一定是美好的，上帝不会亏待每一个辛勤的人，而往往那些只知道偷懒、不学无术的人，未来将是黑暗的。

9、未来的成就是自己给的，追加的只不过是别人对你的看法，而真正懂得确是自己，只有相信自己，才能有一个好的未来。

10、过去的永远不再来，未来的还需要努力。

11、现在的未来，也许还重复着年少时经历的故事，可我的心却在历经沧桑之后学会的淡然，学会了沉寂。这不是消极，只是站在更高的位置来看待生活。

12、谁把持自己未来的经营权，谁就会成为强者，成为时俊。

13、陶潜心目中未来的图腾是“采菊东篱下，悠然见南山”。当他隐居南山，未来就在他的秋菊旁，就在他那诗情画意的生活中。马丁路德金心中未来的蓝图是自由平等，消除种族歧视，因此美国黑黑人之音“Ihaveadream”响彻纽约广场，震惊白宫，黑人的未来不是梦。

14、永远见不到明天朝阳，也不要总是憧憬未来，没有行动的憧憬只会是幻想，而且这种憧憬像是虚无缥缈，它使你丧失理智和意志，永远停留在远点，()毕竟这个社会是在进步着的。而你永远不会进步。

15、也许你经历了失败，这就难免会有挫折感，也必然会有沮丧、悲哀、忧愁等。不过，你首先应该明白，产生这样的情绪是正常的，但不要永远停留在这阶段。如果总是被过去的挫折所激发的不良情绪所控制，你必然会神智恍惚，失张失措，没有上进心。反之我们应该化悲痛为力量，正确找到我们前进的方向。

16、我们是祖国的未来，是祖国的花朵，美好的未来把握在我们手中，我们要珍惜现在，把握生活的一点一滴，才可以创造出美好的未来和光辉的远景。

17、我们的未来不是梦，是心中的希望，明天的太阳，只愿站在路的尽头，回首，留下一个微笑在脸上，一个永恒在心中。

我的未来不是真范文第5篇

已有的研究表明，上市公司存在为避免亏损而进行的盈余管理。我国上市公司也存在强烈的以扭亏为动机的盈余管理。涉及盈余管理的研究文献包括对应计操纵进行检验，用操纵性应计利润作为盈余管理的变量，以及通过真实交易盈余管理来避免亏损或是达到盈利目标（Roychowdhury、Gunny、Graham et al.）。

国内的相关文献只是检验了是否存在为避免亏损而进行的盈余管理，较少进一步研究盈余管理行为背后的隐性动机。我们进一步检验了盈余管理与公司未来业绩的关系。通过分析发现，微利样本中应计操纵和真实交易越多的公司，公司未来业绩表现（包括ROA和CFO）则越差，其中真实交易导致的业绩下滑比应计操纵更加严重。

二、理论分析与研究假设

（一）避免亏损的盈余管理

盈余管理的手段包括应计操纵和真实交易。国内上市公司不仅利用应计操纵、同样也会使用真实交易来扭亏。陈晓、戴翠玉的研究表明关联交易和重组活动是我国上市公司扭亏的重要手段，为真实交易的盈余管理提供了初步的经验证据。基于此，本文参照Roychowdhury、Gunny的研究设计，将微利公司作为扭亏嫌疑组，研究微利公司同时进行应急操纵和真实交易来进行盈余管理的情况。为此，我们提出下述假设：

假设1：在控制相关因素后，微利公司相对于其他公司存在更多的应计操纵盈余管理。

假设2：在控制相关因素后，微利公司相对于其他公司存在更多的真实交易盈余管理。

（二）盈余管理与未来业绩

从现有的研究来看，盈余管理与未来业绩的关系还并不明确：Gunny通过研究真实交易与未来业绩的关系分析了盈余管理背后的隐性动机，发现了真实交易以后，公司未来业绩表现更好，认为管理层为了达到盈利目标而进行的真实交易并不是机会主义行为。国内学者李增福等研究发现应计操纵会引起公司SEO后短期业绩的下滑，而真实交易则对SEO后的长期业绩产生不利影响。不同的盈余管理方法对未来业绩所产生的作用以及所释放的信号可能也有差别。基于上述分析，提出以下不带方向的假设：

假设3：在控制了相关因素后，有盈余管理嫌疑的微利公司其未来业绩会显著异于没有盈余管理嫌疑的微利公司。

三、样本及研究设计

（一）样本及变量定义

由于本文的研究设计需要样本公司随后两年的业绩数据和盈余管理数据，因此本文选取了2001年至2008年的A股上市公司为样本。其中，我们剔除了金融、保险行业的上市公司，剔除了文中主要变量涉及缺失数据的样本，最后共得到9067个样本。参照Gunny的做法，我们将ROA大于0且小于0.01的样本公司作为微利样本，通过对微利样本盈余管理程度的研究，来分析上市公司避免亏损的盈余管理动机以及盈余管理与未来业绩的关系。文章中所涉及的主要变量及解释见表1。

（二）盈余管理的度量

本文使用基本的琼斯模型以及修正的琼斯模型进行分行业分年度的截面回归对应计操纵程度进行度量。对于真实交易，参照Roychowdhury的做法来检验四种常见手法：销售操纵、过量生产、费用操纵以及营业外收入操控。分别用残差εCFO，εPROD，εDISEXP和εNOR来衡量，具体计算方法参见文献。

四、实证结果分析

（一） 假设1、假设2的检验：避免亏损动机的实证分析

假设1、假设2的回归结果见表2。可见，控制了规模、账面市值比以及ROA后，微利公司存在显著调增利润的盈余管理，与描述性统计一致，亏损公司既通过应计操纵调增利润，同时也会使用真实交易实现扭亏。

其中，回归（1）和回归（2）中分别用εjones1和εjones2作为因变量，β1均在0.1的水平上显著为正，表明微利样本的应计操纵水平显著高于其他样本，支持了假设1。回归（3）至回归（8）是对微利公司的真实交易进行检验，β1显著为正，说明微利公司的真实交易水平显著高于其他样本公司，结果支持了假设2。

（二） 假设3的检验：盈余管理与未来业绩的实证分析

表3显示假设3的回归结果。从回归结果来看，应计操纵（DAC）系数均显著为负，支持了假设3。真实交易（RM）系数在回归（1）和回归（3）中显著为负，在回归（5）中不显著，但符号为负，说明真实交易越多的微利样本第二年的AdjROA和TrueROA也越低，支持了假设3。交乘项（DAC*RM）系数均显著为负，表明微利样本盈余管理越多，未来业绩越差，支持了假设3。

五、结论与启示