中小企业盈利能力分析

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中小企业盈利能力分析范文第1篇

中小企业的快速发展，已成为国民经济的重要组成部分，为促进经济发展起到了重要作用，但融资难成为中小企业在现实经济生活中最为突出的问题。企业要缓解融资难的困扰，除了外部因素外，其内部因素也尤为重要。本文从影响中小企业融资能力的环境因素角度分析对企业融资的影响，并对融资环境提出几点改善对策，希望对提高企业的融资能力有实质性的帮助。

【关键词】

中小企业、融资能力、环境因素

一、融资概述

融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

（一）融资的方式

企业融资的方式即企业融资的渠道。它可以分为两类：债务性融资和权益性融资。前者包括银行贷款、发行债券和应付票据、应付账款等，后者主要指股票融资。债务性融资构成负债，企业要按期偿还约定的本息，债权人一般不参与企业的经营决策，对资金的运用也没有决策权。权益性融资构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金。

银行贷款。银行是企业最主要的融资渠道。按资金性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

股票筹资。股票具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。同时，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化企业组织结构，提高企业的整合能力。

债券融资。企业债券，也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。

融资租赁。融资租赁，是通过融资与融物的结合，兼具金融与贸易的双重职能，对提高企业的筹资融资效益，推动与促进企业的技术进步，有着十分明显的作用。

海外融资。企业可供利用的海外融资方式包括国际商业银行贷款、国际金融机构贷款和企业在海外各主要资本市场上的债券、股票融资业务。

典当融资。典当是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款的一种融资方式。与银行贷款相比，典当贷款成本高、贷款规模小，但典当也有银行贷款所无法相比的优势，能够提高资金使用率。

（二）中小企业融资环境的劣势

金融市场融资门槛过高无疑是企业在金融市场融资的绊脚石，无论是货币市场还是资本市场，为了维护各自市场的安全稳定，均设立了较为严格的审核制度，然而这无疑也增加了企业在金融市场中融资的难度。

1.信用不足

中小企业往往寻找多种途径进行融资，由于企业规模较小，面对较大的融资时，企业信用就起到了举足轻重的作用，由于没有足够的企业信用资质和历史信用记录，是其融资能力的短板。

2.管理体系落后

银行、担保公司和投资者对中小企业的投资计划即使感兴趣，但深入接触后多数均放弃投资。中小企业管理体系落后，信息缺失，无疑使各机构对此项投资的风险评估加大。由于受到企业规模影响，在人力，财务，运营等方面均有不足，致使企业管理分工不明确，管理制度不严格，经营信息记录有缺失，无疑加大了内外信息不对称，提升了投资者的风险。

3.融资担保机构体系不完善

某些中小企业虽得到了一些担保机构的信任，但其高额的费用使企业望而却步，融资担保机构多数是由民营企业开办，其盈利性为第一要务，所以较高的费用和担保金以及担保后银行的利息无疑成倍的加重了融资成本。

二、影响中小企业融资能力的环境因素分析

（一）企业信用对融资的影响

市场经济的基本特征是信用经济，一切经济活动的顺利进行都有赖于信用的保证。在企业融资活动中，由于资金需求方和资金供给方客观存在信息的不对称，一般需求方比供给方更了解自己的经营状况、偿债能力，资金供给方为规避放贷风险，只有信用良好的企业才给予授信。目前，社会信用体系尚未健全，主要依赖资金需求者提供信用信息加上银行机构对其信用状况作出判断，这给企业很大程度上带来了负面性。中小企业技术创新能力弱，缺乏竞争力，市场风险高，这使得银行等金融机构不敢大量向其发放贷款。加上管理水平落后，经营风险大，财务制度不健全，信息透明度不够，常常以种种方式悬空，逃费银行债务，严重影响了企业的整体信用形象，是融资困难的主要原因之一。

（二）企业融资时自身风险的影响

第一，管理方面。制度管理和风险控制薄弱，企业因受其实力及信誉的限制，由于管理者的管理不当，许多企业的创业者都是没有经过专业知识训练的，管理素质差，管理思想落后，这无疑就加大了企业的风险，致使企业管理水平不高，决策失误，造成信贷资金的流失。第二，市场竞争方面。生产管理落后，不规范，不易于电子计算机程序接轨，导致信息有一定的滞后性。缺乏人才和技术，大多数还实行以产定销的策略，对市场需求的系统分析，预测不足，容易形成产品积压，而且由于企业的产品技术含量低，缺少主导产品，导致销售不畅。企业虽然在最大程度上提高了自身的管理水平，但市场是千变万化的。企业同类产品的质量，性能，价格在市场中是不断变化的，其产品市场价格的波动，势必会影响企业预期收入实现。收入减少，势必会削弱企业的偿债能力。使企业的发展更处于被动状态。第三，资产重组或撤资所形成的风险。一般来说，资产重组会给企业经营管理带来正面效应。企业资产重组制约因素很多，不能排除由资产重组对企业的经营管理产生负面影响。企业的投资者可能根据自身的情况和市场情况等原因，部分或者全部地撤出在企业的投资，导致企业资本减少，经营实力减弱，打乱了企业正常的经营秩序，使得企业难以实现预期收益目标。

（三）企业融资担保机构体系的影响

第一，部分担保机构规模小担保能力弱。企业融资担保机构户均注册资金虽然呈现出逐年提高的势态，但是从总体规模来看，都普遍较小，融资担保能力的偏弱还体现在法人治理结构不完善，风险管理水平不高，人力资源不足，办事效率低，甚至一些担保公司根本就起不到担保的作用。第二，缺乏信用担保物。企业要求贷款或者担保时，都需要有担保物来提供保证。企业所有的抵押品就是其有限并且廉价的土地，房屋或机器设备，并且可抵押物折扣率较高，平均高达46.7%，高于国有企业20多个百分点。评估登记部门分散，手续繁琐，收费高，企业办理一笔抵押贷款，须经工商，房产部门评估登记，并到法律公证处公证，由此导致贷款费用较高，企业难以负担。第三，担保机构为企业担保时附加条件苛刻。担保公司都以公司形式存在，作为一个经济实体，他们除了帮扶企业进行融资外，还要获得一定收益，尤其是民营担保公司必须保证自己能够获取一定得利润才有从事担保业务的动力。担保机构的利润主要来自于企业交付的费用，一般企业要缴纳贷款金额3%的担保手续费，还要扣除贷款金额10%作为保证金。许多企业无法同时承受银行贷款和担保公司费用的双重融资成本。

（四）金融市场动荡对融资的影响

利率作为借贷资金的价格，是调节社会资源优化配置的机制，它是否真实地反映借贷资金的要求，直接关系到能否发挥利率机制的作用。我们不难通过对利率和货币供给的关系，以及货币供给对价格水平的研究，得到这种结论：只有推进利率制定的市场化，才能让利率水平在经济均衡中发挥作用。只有实现利率市场化，才能通过市场配置资本这一稀缺的资源，才能有助于资源流向效益高的环节，催进优胜劣汰。企业需要资金从事投资和经营活动，除了自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化影响着企业的筹资，投资和资金运营活动。金融环境是企业最为主要的环境因素。其中利率水平决定的不完全市场化，使得银行与企业的互动缺乏基础。现今，商业银行普遍采取强化内部控制的政策和实施信贷权限上收的措施，更使得信贷资金大量流向大城市大企业，可提供给企业的信贷资金更加缩减，形成的地域间差异从本质上揭示了我国利率水平的决定不完全市场化问题。在利率尚未由市场机制决定的情况下，银行很难根据市场需要和风险来调整利率水平。于是，在同等的利率水平下，银行就肯定宁愿贷款给大规模的企业，大大降低贷款风险，而不愿意贷款给企业。

三、改善中小企业融资环境的建议

（一）提升企业信用

对内部环境的改善主要以下从三方面。首先，加强企业管理，提高企业自身的信用具体应从以下方面入手：第一，了解商业银行对企业的调查程序，预测实现银行融资所要付出的代价，正视融资失败的风险。第二，坚持合法，合规，合理的规范化经营。第三，更加重视企业自身和管理者个人的信用记录。第四，保持企业经营的连续性，保留企业的经营信息，在关键时刻提供可以融资的佐证。第五，要把主要融资银行作为主结算渠道，但当企业规模增大时，需要保留备用融资渠道，需要实现在多家银行的融资能力。总之，企业只有增加了企业的信用度，才能增加金融机构融资的可能性。

（二）加强融资风险评估

企业的自我完善，努力提高自身素质增强实力是解决企业融资的一项长期的基础工作。只有自身实力增强，在社会中的地位才可以提高，才可以在资本市场上取得融资的基本资格，在市场中的融资困难才能减少，进而融资风险也会大大降低。具体有以下几点：第一，树立现代化企业的管理经营理念，加强企业管理力度，面向市场，建立适应市场经济的管理模式，树立竞争意识，加快企业技术改造和产品更新换代。第二，树立良好的信用。取得社会的信用支持，疏通各种融资渠道，降低融资风险。加强对国家宏观经济政策变化的应变能力，充分挖掘企业的融资优惠政策，适时调整经营战略，融资策略，融资渠道，降低融资过程中的政策风险。第三，建立经营管理动态信息反馈机制。定期向债权人，投资人提供经营管理的实际运行情况，设立适用企业融资的债券，股权交易市场，股权退出机制。所以，解决企业的融资问题除了政府和金融体系的努力之外，更需要企业自身的配合。当然，金融机构为了防范自然风险等意外事故风险可能造成的企业支付能力的不足，其可以要求企业办理财产保险和不动产等抵押物的抵押，必须办理投保。这样也可以使得企业可能由此造成的损失得到有效转嫁。

（三）建立与市场相符的融资制度

政府、社会、企业都是社会经济的主要参与者。要将我国企业融资担保体系建立的更加完善，则需要他们相互配合。三者也应做好相关事项来促进融资担保体系的进一步发展：第一，作为政府应该加大对融资担保建设的关注，包括相关部门加强行业监管，完善内部控制，杜绝风险;加大对企业扶持力度，支持担保业快速发展;制定法律法规，为融资担保业发展提供法律保障市场。第二，在社会中也应建立完善的企业贷款担保机制，可以在国民大学里设立与担保相应的专业，培养专业性的人才。加强担保机构的品牌建设。创新担保品种与方式，扩大担保业的外延空间。第三，企业自身也应该不断发展实力。企业要不断解放思想，开拓视野，甚至大胆采取成本相对较高的私募基金和个人闲散资金。只要有益于企业发展的方式、方法都可以采取。

（四）准确判断金融市场变化的趋势

推进利率市场的改革，加强和改善企业的金融服务。参照国际上以往经验，结合我国国情，理论上对我国的利率市场化问题已有了一些思路。第一，积极发展货币市场与放宽对商业银行的利率管制，提高货币市场上利率对经济的导向作用。第二，在对银行利率管制的过程中，首先先放松对外币利率的管制，然后再放松对人民币利率的管制。第三，针对银行不同业务品种，并根据不同市场主体对利率信号的反应程度，按先放开贷款、后放开存款的顺序进行。对贷款的利率管制放松，要及时扩大利率浮动幅度，逐渐简化利率种类。在我国，当前利率尚未完全开放的情况下，银行很难根据市场需要和经营风险大小来调整利率。如何为企业提供多种多样的金融服务方面，各类商业银行作为金融机构的主力，在增强信贷审批业务流程科学规范化的同时，应相应地向基层分支机构下放信贷审批权限，由基层分支专门设立企业服务的业务窗口，建立一套与扶持企业发展相适应的信贷服务体系，积极开展对企业的融资业务。除了给予贷款支持外，还应积极为企业开办商业承兑汇票，贴现等多种金融服务，为企业融资提供方便。在证券市场中，企业应该探索多元化融资渠道。企业可以盯准创业板市场的定位，主要为创新成长型的企业提供融资等服务。创业板市场将对新能源、新材料、电子信息、环保节能、创新服务等领域的企业以及商业模式创新型强的公司予以特别关注和提供直接融资机会。同时证券公司应继续做好投资者对风险的认知和预测，有序合理指导符合适当性管理要求且有意参与创业板市场的客户谨慎开通交易。

从本文看出企业融资必须要借助国家政策，金融机构及企业自身方面的努力，通过与各个相关的经济主体乃至社会的各方力量相互配合，共同营造健康的机制，增加企业的融资能力。

参考文献：

中小企业盈利能力分析范文第2篇

关键词：中小企业 财务管理模式 山东省

山东省的中小企业无论从企业数量、主营业务收入和总产值上都在国民经济中占有重要作用，为山东省提供了充足的就业岗位，有助于经济结构调整和优化，中日韩自由贸易区建成后，可以促进山东省中小企业的货物出口，这为山东省中小企业提供了广阔的发展前景和巨大的出口潜力。

一、山东省中小企业财务状况分析

本文利用山东省52家在中小板块上市的公司2012年财务数据对山东省中小企业的财务状况进行了分析。首先，规模以下中小企业，特别是财务制度不健全的中小企业，其财务数据较难获得；其次，中小企业板块相对于主板市场而言，其上市公司具有完整的业务体系，资产完整，人员、财务、机构均独立，且流通盘额较小，可以体现规模以上中小企业的特点；再次，中小企业板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，且股票流动性大、交易活跃，更易体现山东省中小企业财务状况的特点。在数据处理过程中剔除了2012年发生亏损的ST德棉、联合化工、民和股份、华东数控4家上市公司。

（一）统计描述

样本上市公司各项指标的描述统计量如表1所示。

（二）基本财务比率分析

本文对山东省中小企业上市公司的基本财务比率进行分析，其中净资产收益率代表盈利能力，总资产增长率代表发展能力，市盈率、市净率代表市场控制能力，资产负债率、速动比率、现金比率代表偿债能力，存货周转率、应收账款周转率代表营运能力。山东省中小企业上市公司的均值与全国中小板企业相比较的结果如表2所示。

1.盈利能力低于全国平均水平。从表2可以看出，山东省中小企业上市公司的净资产收益率为5.86%，低于全国平均水平6.56%，说明其平均获利能力、以自有资本获利的能力较弱。若综合考虑负债水平，此时较高的资产负债率水平更容易引发财务风险。总资产收益率水平偏低，说明缺少较好的投资机会，且对成本费用的管理水平有限。

2.总资产增长率水平较低。山东省中小企业的发展潜能低于全国平均水平，企业总体的经济实力和经济能力的可持续发展水平较低。8.65%的总资产增长率水平比全国相差近1.5%，制约着企业的发展。说明企业在一定经营周期内的资产规模扩张速度较低，竞争实力亟待增强。

3.受投资者追捧的程度低于全国平均水平。山东省中小企业的市盈率、市净率均低于全国平均水平，其中市盈率为49.8，低于全国的67.3；市净率为2.76，低于全国的2.93。说明社会信赖水平和发展前景不乐观。除去投机、炒作等其他市场因素，山东省企业的股息发放水平略低，投资者对其市场表现和未来发展前景期望不高，使得企业融资能力较弱，融资难问题成为制约山东省中小企业发展的瓶颈之一。

4.长短期偿债能力均低于全国平均水平。山东省中小企业和全国平均水平的资产负债率指标分别为36.13%和35.88%，二者差距不大，因此对山东省中小企业长期偿债能力进行分析时需要结合其长期负债的种类与特点，在明确影响长期偿债能力因素的基础上，从企业盈利能力和资产规模两方面入手。综合考虑企业的长期债务水平和盈利能力，山东省中小企业的长期偿债能力低于全国水平。此外，其速动资产和现金的持有水平也较低，因此难以依靠降低流动资金持有量的方式增强其盈利能力。

5.企业营运能力较差。山东省中小企业的存货周转率为7.01，低于全国平均水平40.57；其应收账款周转率为1308，剔除异常值后该数值为9.09，同样低于全国平均水平54.6。说明山东省中小企业对其现有经济资源的配置和利用能力较低，资产管理和利用效率较低，营运资金占用在存货和应收账款的比重过高，使得企业销售能力较低，且容易造成坏账损失。

（三）各指标对盈利能力的解释

本文将总资产增长率、市盈率、市净率、资产负债率、速动比率、现金比率、存货周转率和应收账款周转率8个指标作为预测变量，将代表盈利能力的净资产收益率作为因变量，通过多元线性回归解释企业发展能力、市场控制能力、偿债能力和资产营运能力对企业核心盈利能力的影响。模型拟合度及检验结果见表3。

模型可决系数R2为0.771，调整后R2为0.728，说明模型的整体拟合度较高；标准估计误差为2.17%，说明误差程度较低。回归模型的总体线性显著性检验值F为18.078，大于5%显著性水平下的F值，说明回归模型在总体上呈线性关系。各变量参数估计值及t统计量如表4所示。

由表4可知，各参数的符号与预期符号相符，各能力指标与盈利能力呈正相关关系。在5%的显著性水平下，自由度为43的t统计量的临界值为t0.025（n-k-1）=t0.025（43）=1.681，解释变量中总资产增长率、市盈率、市净率、存货周转率指标的估计参数显著不为零。可见，山东省中小企业的发展能力、市场控制能力和营运资金管理能力对盈利能力的影响较大，而偿债能力对盈利能力的影响较小。这一结论也与基本财务比率分析的结论相一致。

二、山东省中小企业财务管理对策

（一）注重企业发展能力，关注资本市场控制能力

首先要开拓市场，增加销售收入。企业需要深入调查研究市场情况，了解市场的供求关系，在财务战略的选择方面应从长远利益出发，努力开发新产品；在财务具体策略方面，要运用信用政策，合理安排应收账款等策略，加强营销手段，努力提高市场占有率。其次，应关注企业在资本市场上对投资者的吸引力，通过加大宣传、提高业绩、制定合理的股利政策等手段，增强股东对企业的信心。

（二）建立多元化融资渠道

融资渠道单一是山东省中小企业财务管理的一个较为严峻的问题。目前，山东省大部分中小企业的融资渠道为从银行获取贷款，为此，应在提高资金信贷信用的同时，通过其他融资手段进行多元化融资，例如融资租赁、应收账款抵押、内源融资、政策性融资等，而对于纳入国家战略规划的科技型中小企业更应如此，以缓解融资难的问题。

（三）提升企业盈利能力

山东省中小企业财务管理存在的突出问题是盈利能力有待增强。企业的盈利能力受多方面因素的影响，需要综合提高企业的发展能力、融资能力、市场控制能力和营运资金管理能力，一方面提高销售收入，另一方面降低成本费用，提升企业的核心竞争能力，以达到最高的盈利水平。

（四）加强营运资金管理

山东省中小企业相对于大企业而言，缺乏有效的外部筹资渠道和内部资金调度余地，更应重视营运资金管理。在现金管理方面，应保持企业正常运转的资金量，同时将闲置的现金投入到生产领域或其他短期投资领域以提高收益。在应收账款的管理方面，应充分发挥商业信用对产品销售的促进作用，同时强化应收账款成本控制，以降低企业坏账损失。在存货管理方面，应重视存货的最佳持有量管理，根据企业生产规模和销售任务安排存货持有量，降低存货的保存成本和存量资金占用，防止盲目采购和超量采购。

（注：本文系山东省科技发展计划项目“关于中小企业财务管理模式的研究――基于山东省中小企业的实证研究”；项目编号：J12WF89）

参考文献：

中小企业盈利能力分析范文第3篇

关键词：中小企业 资金注入效应 财务特征比较

一、引言

中小企业一直是我国经济发展中的重要组成部分，同时由于中小企业规模有限，抵御风险的能力弱，未来发展的不确定性强，在融通资金过程中往往处于弱势，难以筹集到所需资金很大程度上限制了中小企业的成长。为了缓解中小企业融资难的现状，各级政府部门和研究机构提出了多种解决方法并予以实施。而在解决了中小企业的资金问题后，企业发展是否会更加顺畅，资金在中小企业中是否发挥了应有的作用。在限制中小企业发展的因素中，资金是否是最为关键的因素，这些是在大力解决中小企业融资难的同时不应忽略的问题，只有从根源上寻找到禁锢中小企业发展的关键因素，才能更加有效地促进中小企业的发展。

我国于2009年10月23日在深交所正式启动创业板，这是我国政府完善多层次市场的重要举措。创业板的产生为中小企业融资提供了新途径，同时也为衡量资金扶持在中小企业发展中所起作用提供了平台。本文以创业板上市公司为样本，对比分析中小企业在上市前后的财务指标变化，以评价资金注入对于中小企业的短期财务影响，进而为更加有效地推动中小企业发展提供建议。

二、文献回顾

针对资金对企业财务影响的相关研究主要体现在现金持有与企业业绩关系及上市融资效应两个方面。

（一）现金持有与业绩关系的研究

Mikkelson and Partch（1999）最先对两者关系进行了研究，针对现金持有水平不同的两组公司，研究其经营业绩，探讨了超额现金持有对公司经营业绩的影响。研究结果表明：现金持有水平高的企业，其经营业绩好于现金持有水平低的企业。吴荷青（2009）研究了超额现金与经营业绩的关系，得出如下结论：两者关系为正相关；超额现金对业绩的影响持续性不强。符蓉（2007）在《自由现金流量、随意性支出与企业业绩变化的研究》中，经过实证研究得出高自由现金流量很可能引起高随意性支出，随意性支出影响经营业绩，最终得出高自由现金流量与经营业绩负相关的结论。

（二）有关上市公司股权募集资金的研究

Aggarwal and Rivoli（1990）将不同时期股票价格与公布的同期平均报酬率相比较，得出短期内IPO有超募现象，长期则效益不佳。Ritter（1991）则研究了1975-1984年间IPO的1 500多家公司，经过实证研究发现，上市三年后这些公司的业绩比非IPO的其他同类公司要低差不多29%。Firth（1997）研究了纽西兰的IPO公司也得出相同的结论。同样针对此类的研究还有Loughran and Ritter（1995），Spiess 和Affleck-Graves（1995），他们也都得出SEO后经营业绩下降的结论。只有Dubois and Jenneret（2000）对瑞士上市公司的研究得出了不同的结论，认为SEO后，业绩并没有下滑。

国内学者邓召明、范伟（2001）研究了1992-1999年间上市的公司融资效率问题，得出平均盈利能力逐年下降且幅度还不断加大的结论。李心愉（2004）对配股上市的公司进行了资金使用效率的分析，发现虽然配股后营业收入和每股净资产得到提高，但资金利用效率较低。曾芒、叶红雨（2005）得出IPO后业绩没有任何改善，资金使用效率较低的结论。而刘芳（2009）运用给分比较法，检验经营绩效的变化情况，发现上市公司增发新股经营业绩当年下降，之后的两年继续下降，但速度有所减缓。（2010）以甘肃省上市公司为例，同样得出上市公司增发新股后资金利用效率降低的结论。

在资金与企业绩效的相关研究中，多数文献并未以中小企业作为研究对象，在研究结论上还未达成共识，本文以中小企业作为研究对象，运用创业板信息技术行业企业数据，研究中小企业股权募集资金后，资金注入对企业的短期财务影响。

三、样本数据选取与研究方法

（一）样本的选择

本文选取了信息技术行业创业板上市公司为研究对象，为了保证实证分析效果，本文所选的上市公司需满足上市时间超过三年条件，以便保证数据的相对平稳。鉴于创业板是2009年10月23日以后开设的，本研究将2009年10月23日至2010年12月31日上市的创业板信息技术行业企业全部纳入样本，样本数量为30。

（二）分析指标及研究方法

1.分析指标的选取。为了综合评价中小企业在资金注入后的财务特征，本文选取了涵盖企业偿债、资本结构、成长、运营、盈利及现金流量6个方面的15个财务指标（如表1所示），来衡量信息技术行业中小企业上市融资前后的财务特征变化。

2.研究方法。为了分析中小企业资金注入后的财务效应，本文首先计算出30家样本企业上市前后15个变量指标的算术平均值，进而分别计算出15个变量的均值在上市前后的差值，以这些差值作为统计量进行显著性检验，从而验证样本企业的财务特征在上市后是否发生变化，并进一步明确其变化趋势。

四、实证结果与分析

（一）样本企业上市前后财务状况的统计描述

通过对样本企业上市前后3年财务指标计算算数平均值，可以初步掌握各指标的变化情况，各指标均值情况如表2所示。

通过统计分析可见，样本企业上市前后各项财务指标均呈现较大幅度变化，变化方向除了流动比率外，均为反向变化，为了进一步明确各项指标变化的显著性，本文将进行样本企业上市前后的财务指标变化显著性分析。

（二）样本企业上市前后的财务指标变化显著性分析

针对30家样本企业上市前后15个变量指标的算术平均值差值 ，本研究采用了威尔科克森符号秩检验，以验证所选变量在上市前后差异性的显著性。表3是对各变量做配对样本威尔科尔森符号秩检验（Wilcoxon Signed Ranks Test）的输出结果。本文采用了SPSS13.0进行各项统计分析和检验。

对于给定显著性水平α=0.05，其中检验结果中P>0.05的对应变量有净资产增长率和无形资产比率，接受原假设即认为该变量对应总体没有发生显著变化。

对于给定显著性水平α=0.05，其中检验结果中P

五、结论与启示

（一）研究结论

通过对全部样本数据进行威尔科尔森检验，本文分析了各项财务变量在上市前后的变化趋势及显著性，分析结果如表4所示。

根据实证结果可以发现，创业板中小企业在上市后财务特征呈现出如下变化：

1.偿债能力上市后明显提升。本研究所选取的两项反映偿债能力的财务指标在上市后均发生了显著变化。其中流动比率显著增长，说明企业短期偿债能力上市后明显增强。而另一指标现金流量债务比显著下降，表现出企业用于偿债的现金流量不足。企业上市以后，大量资本市场资金进入企业，但实证结果却表明企业经营活动现金净流量与企业负债之比下降，反映出企业经营活动获取现金流量的能力在获得大量资金投入后反而下降，企业动用现金偿付债务的能力下降。

2.资本结构上市后有所改善。实证结果显示，样本企业上市后资产负债率显著降低，表明企业在上市后资本结构更加稳健。资产负债率的降低可以解释为上市后创业板企业的自有资金充裕，长期偿债能力得到提高，负债与权益的比例进一步优化。进一步分析发现样本企业上市后无形资产比率并未发生显著变化，反映出样本企业上市后，对于无形资产的投入水平没有提升。样本企业为信息技术行业，以专利权、专有技术为代表的无形资产对于该行业企业的发展至关重要，无形资产投入水映了该类企业的未来发展动力，无形资产比率的变化趋势为解释该类企业上市后的发展能力变化提供了依据。

3.运营能力上市后显著下降。在所选的三项反映企业运营能力的指标中，应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均显著下降，这意味着企业上市后资产运营能力下降了。鉴于公司的各项管理制度在上市后不断走向规范，企业资产运营能力应该有所提高，但中小企业上市后为什么出现运营能力下降呢？原因其一是，中小企业上市后就要遵循上市融资企业相关的标准及管理制度，经营上不如上市前灵活，导致企业运营能力的下降。在这方面，委托理论认为公司上市后，股票的发行往往使公司所有权分散，同时也增加了管理者与所有者之间利益的不一致，成本的增加导致运作效率的低下。原因其二是，中小企业本身的管理能力不强，上市后资金一下子增多，自身管理出现滞后，没能很好地充分利用资金，使资金的使用效率较低。

4.盈利能力上市后显著下降。实证结果显示反映盈利能力的两项指标净资产收益率和主营业务利润率显著下降，反映出中小企业上市后盈利能力下降了。企业上市后，发展资金更加充裕，为什么盈利能力下降了呢？可从两方面分析其原因。一种原因是，公司上市后，大量资金可供支配，企业准备扩大生产能力，进行大量投资，在上市初期，这些投资还处于建设期，未能给企业带来利润，因此，盈利能力受到了影响。第二种原因是，中小企业上市后，大量资金涌入，资金运用效率没有得到有效控制，因此，运营能力下降，导致整体盈利能力下降。

5.成长能力上市后明显下降。在本文所选取的三项反映企业成长能力的指标中，净资产增长率上市后未发生显著变化，净利润增长率和总资产增长率均呈现出显著性下降趋势。净资产收益率的下降，体现为企业在上市融资、净资产大量增加的同时，净利润并未相应提高，使得企业上市后的净资产收益率降低。主营业务利润率的下降，反映了企业主营业务获利能力下降，说明企业上市后所融资金并没有有效运用到其主营业务领域，短期内没有取得预期的经济效果。

6.现金流量提供能力显著下降。根据实证结果，反映企业现金流量状况的销售现金比率、净利润现金含量和资本现金回报率三项指标均显著下降。

销售现金比率下降反映出企业销售回款能力降低。企业上市前资金周转压力大，通常会采用现销的方式进行销售，因此销售现金比率较高。而公司上市后，资金压力缓解，为了提高盈利能力，往往会降低销售的信用门槛，扩大赊销范围，因此，销售现金比率下降，该项指标的下降能够得到合理的解释。但是企业在现金销售比率下降的同时盈利能力同时下降则无法合理解释，说明企业在增大赊销的同时，成本费用增加，导致盈利下降。另一方面，在盈利能力下降，销售现金比率同时下降，还可能是由于企业放松了对销售款项的回收力度，疏于管理导致。

（二）启示与建议

通过实证分析结果可见，以创业板信息技术行业为代表的中小企业在上市融得大量资金后，短期内财务状况未有明显改变，除了融资能力和资本结构得到提升外，盈利能力、发展能力、营运能力和现金流量状况都呈现出下降趋势，反映出中小企业对于资金注入在短期内并不敏感，与资金投入必然迅速推动中小企业发展的预期相违背。

当然，短期内的财务指标恶化并不能说明中小企业融资上市弊大于利，因为资金的运用需要一定的投资周期才能见效，只有应急性的资金补充才能产生立竿见影的效果，但是，通过上市后3年的财务指标分析可以看出，样本企业的多项3年平均财务指标下滑，还是反映出了中小企业对于资本市场所融资金使用的低效率。综合实证分析结果，样本企业短期财务指标下滑的原因可概括为：

1.中小企业的管理协调能力有待提升。企业规模的扩大要有与之相配套的管理能力予以支撑。中小企业融资上市后，大量资金涌入企业，可支配资金迅速扩大，而企业未能在短期内扩充其管理实力，从而导致资金运用能力低下，表现为企业运营能力、盈利能力及成长能力的下降。

2.对于中小企业上市后的监管需要加强。中小企业上市融资有严格的入门条件，只有经营势头良好，管理规范并具有发展潜力的企业才能迈入上市的门槛。但是，通过实证分析可以发现，中小企业在成功上市后，除了资本结构和偿债能力提升外，其他方面的财务表现并不理想，在大量资金注入后，无形资产比率并未出现上升，表现出企业规划和发展能力的欠缺，虽然只是上市后的短期表现，但也体现了企业在上市后的懈怠和放松。而企业上市后应该对范围更加广泛的股东负责，因此，证券监管部门应该加强对中小企业上市后的监管工作，避免企业上市前努力，上市后放松的现象发生。

3.政府部门对于中小企业的扶持不应仅仅以资金支持为核心，更应给予与资金配套的管理咨询支持。企业的发展固然需要资金支持，但是通过实证研究，我们发现创业板公司上市融资后，短期财务效果呈现下滑趋势。融资行为本身就是有成本的，不适当的融资不但不能帮助企业成长，反而会增加企业负担，对企业发展产生负面影响。中小企业的历史较短，管理基础薄弱，在发展过程中，除了资金外更需要给予管理方面的支撑，如果说资金支撑是帮助企业发展的硬件，那么管理支撑则是帮助企业发展的软件，只有软件和硬件并重才能更加有效地推动中小企业健康成长。

参考文献：

1.吴荷青.现金持有量与公司经营业绩、价值关系的实证研究[J].会计之友，2009，（4）：94-97.

2.符蓉.自由现金流量、随意性支出与企业业绩变化研究[D].四川大学，2007.

3.邓召明，范伟.我国证券市场融资效率实证研究[J].金融市场，2001，（10），60-64.

4.李心愉.中国上市公司配股资金使用效率的统计分析[J].财贸经济，2004，（3）：13-17.

5.刘芳.我国上市公司股权再融资问题研究[D].西南财经大学，2009.

中小企业盈利能力分析范文第4篇

【关键词】 灰色关联度模型； 中小企业； 债务融资； 影响因素

中图分类号：F275.1文献标识码：A文章编号：1004-5937（2014）16-0038-04众所周知，融资难已成为当前严重制约我国中小企业发展的瓶颈。从理论上讲，学术界通常以“债务资本融资缺口”、“权益资本融资缺口”概括企业面临的融资困境。在我国，发展面向中小企业融资的资本市场，实际上只能解决已经上市的科技型中小企业的部分融资问题，而大多数劳动密集型中小企业，很难像高科技企业那样成为高收益、高成长型的企业而获得融资机会，无奈之下，他们只能选择向银行等金融机构或民间甚至地下钱庄贷款。因此，债务融资就成为现阶段缓解大多数中小企业融资问题的主要途径。然而，由于中小企业抗风险能力弱、信息披露不充分、缺乏有效的担保、资信等级低、贷款交易成本较高等问题的存在，对中小企业贷款容易给银行等债权人造成较大的融资风险。从媒体报道中可以看出，这种风险已经显现。新浪财经报道，2011年第四季度银行业不良贷款增加201亿元，不良贷款率上升0.1个百分点，主要是由于银行加大力度支持中小企业所致。《证券日报》报道，2012年2月在基准利率的基础上，工农中建等对小企业贷款利率上浮20%~30%；民生银行“商贷通”上浮45%左右；华夏银行上浮40%；光大、浦发、兴业和招行均上浮30%。鉴于此，研究中小企业债务融资问题就愈发迫切和重要。

目前，在可查阅的文献中，关于中小企业债务融资影响因素实证分析的研究很少，即便有也只是分析了主要影响因素，没有将影响因素按其重要性进行排序，进而找出最为重要的因素。本文以山东省中小企业板上市公司为样本，通过寻找影响中小企业债务融资能力的因素，运用灰色关联度模型，研究影响因素的重要程度，并进行排序寻找最重要的影响因素，以期指导中小企业提高债务融资能力。

一、研究样本的选择与指标设定

本文数据来源于国泰安CSMAR数据库。为了获取较多的研究样本，选取了截至2011年在深交所上市的山东省全部中小企业共46家，剔除数据缺失的13家，最终选取33家作为本文的研究样本。

（一）因变量的设定

为了反映样本公司的债务融资状况，本文选取了债务融资率作为因变量。债务融资率是指企业债务融资净额占年末总资产的比率，即企业的资产有多少是来源于债务融资，它是度量中小企业债务融资能力的指标，债务融资率越大，说明企业的债务融资能力越强，企业的债务融资可得性越高。债务融资率的具体计算公式如下：

债务融资率=债务融资净额/年末总资产

其中：债务融资净额=期末负债总额-期初负债总额

（二）自变量的设定

本文选取了影响中小企业债务融资能力的七个主要因素，即盈利能力、企业规模、短期偿债能力、经营力度、企业成长性、资产担保价值、投资机会。企业盈利能力越强，表明资产的利用效果好，企业的债务融资能力越大；企业规模越大，抗风险能力越强，企业的债务融资能力越大；企业的短期偿债能力越强，债权人的风险就越小，企业越容易筹集到资金；经营活动作为融资行为的目的，对融资行为产生重大影响，企业经营力度越好，企业的经营活动带来的资金流入就越大，债权人的风险也就越小，企业也就越容易筹集到资金；企业的资产担保价值越大，负债得到偿还的保障越强，债权人的风险就越小，企业的债务融资能力也就越大；企业的投资机会越大，资金回收越有保障，债权人也就越愿意给高投资机会的企业贷款，因此在有高投资机会时，企业债务融资能力也较大。

从所选取的七个影响因素中，分别选取一个具有代表性的指标来分析研究其与因变量的关联度，进而确定各个因素与企业债务融资能力关联度的大小。变量设定如表1所示。

二、灰色关联度分析

（一）模型简介

灰色关联度分析法是以各因素的样本数据为依据，用灰色也关联度来描述因素间关系的强弱、大小和次序的一种数理分析方法。该方法能够比较客观地反映样本间的重要程度，对样本量的多少和样本有无规律同样适用，而且计算量小，比较方便。如果样本数据列反映出两因素变化的态势基本一致，则它们之间的关联度较大；反之，关联度较小。

灰色关联度分析法已被广泛应用于社会和自然科学等各个领域，尤其是在经济领域内取得了较好的应用效果。灰色关联度分析的目的是通过一定的方法揭示各指标间的主要关系，使各因素间的灰色关系清晰化。在确定了指标体系之后，就需要建立灰色关联度评价模型，在模型中最为核心是关联度的计算。关联度从定量的角度描述了事物或因素之间相对变化的情况，即变化的大小、方向与速度的相对性。

（二）实例分析

1.确定参考序列与比较序列

所谓参考序列，就是作比较的母因素。在基于灰色关联度模型的中小企业债务融资影响因素分析中，将反应债务融资能力的债务融资率作为参考序列，与参考序列相比较的“子因素”就是比较序列。本文将选定的影响中小企业债务融资能力的七个指标即盈利能力、企业规模、短期偿债能力、经营力度、企业成长性、资产担保价值、投资机会作为比较序列。

2.对变量序列进行无量纲化处理

考虑到不同指标之间有不同的计量单位，从而导致基础数据存在量纲和数量级上的差异，使得指标间不便于比较，因此需要对基础数据进行无量纲化处理。常用的无量纲方法有均值化、初值化和标准化，本文采用均值法。即，每个指标值除以所选取的样本的该指标的平均值，得无量纲化数据。公式为Xi（k）=■，最终无量纲化处理后的结果因篇幅所限省略。

3.计算绝对差序列

利用公式?驻0i（k）=y0（k）-xi（k），其中：i表示选取的指标，在本例中i=1，2，…，7；K表示选取的样本公司，本例中K=1，2，…，33。求出参考序列y0与各个比较序列xi之间的绝对差，绝对差值阵中最大数和最小数即为最大差和最小差。通过计算得到的最大差?驻（max）=5.201984，最小差?驻（min）=0.00519。

4.计算关联系数

对绝对差值阵中数据作如下变换，可得关联系数：

∮0 i（k）=■

?籽称为分辨系数，?籽越小，分辨力越大，一般?籽的取值区间为（0，1），具体取值可视情况而定。当?籽≤0.5436时，分辨力最好，本文取?籽=0.5。计算得到的关联系数结果如表2所示。

5.计算关联度以及根据关联度排序

比较序列Xi与参考序列Y0的关联程度是通过N个关联系数来反映的，求平均就可以得到Xi与Y0的关联度。

关联度计算公式为r0 i=■■?啄0 i（k），通过计算可得：

r01=0.792329 r02=0.853683 r03=0.80498888

r04=0.8496241 r05=0.668612 r06=0.878629

r07=0.72447502

对各个比较序列与参考序列关联度由高到低进行排序：

r06>r02>r04>r03>r01>r07>r05

三、结论与建议

（一）结论

通过以上分析及实证研究得出影响中小企业债务融资能力的四个层次因素：

1.资产担保价值

与债务融资能力的关联度为0.878629，说明企业的资产担保价值即企业可以用于担保的资产是影响其债务融资能力的最主要因素。抵押和担保是金融机构对中小企业提供贷款时降低风险、保护自己利益的重要工具，能够提供可接受的抵押和担保的中小企业也可以得到条件相对优惠的贷款；反之，如果中小企业不能提供担保或抵押，在申请贷款时，他们不是面临着信贷配给，就是面临着不利的贷款条件(通常是较高的利率和较短的期限)。资产担保价值越大，负债得到偿还的保障越强，这样，债权人承担的风险相应减小，因此，资产担保价值大的中小企业更容易获得债务融资。这也是债权人在为中小企业提供资金时首先考虑的因素，从而资产担保价值是中小企业债务融资最为重要的因素。

2.企业规模和经营力度

与债务融资能力的关联度分别为0.853683、0.8496241，在0.85左右。说明企业的规模和经营力度也是债权人给中小企业提供资金时着重考虑的因素。规模大的企业由于自身的资源充分，财力雄厚，具有进行多元化经营的能力，能够在一定程度上分散企业经营的风险，具有较高的抗风险能力，更小的破产可能性；另外，较大的企业规模也向银行等金融机构传递出强烈的正向信号，比较容易获得银行等金融机构的信任，因此，企业的规模越大越有助于金融机构对企业充分信任，进而能够提升企业的债务融资能力。企业的经营力度越大，企业经营活动产生的现金流量也就越大，那么企业用于偿还负债的资金也就越多，债权人的风险也就越小，因此企业也就越容易筹集到资金。所以规模和经营力度是影响中小企业债务融资能力的两个次要因素。

3.短期偿债能力和盈利能力

与债务融资能力的关联度分别为0.80498888和0.792329，在0.8左右，这也是中小企业提高其债务融资能力所必需考虑的因素。企业的短期偿债能力越强，用于偿还债务的速动资产也就越多，债权人的风险也就越小，企业也就越容易筹集到资金。盈利是企业偿债和信用的保障，盈利能力是衡量企业信用的一个重要方面，盈利能力越强的企业，财务基础越牢固，企业对外筹资的能力和清偿债务的能力也越强，企业发生财务危机的可能性也越小，越容易获得银行的信任。因此，短期偿债能力和盈利能力也是债权人向其提供借款时必需优先考虑的因素。

4.投资机会和企业成长性

与债务融资能力的关联度分别为0.72447502、0.668612，关联度比较小。理论上企业的投资机会越大，资金回收越有保障，债权人也就越乐意给有高投资机会的企业贷款，但实际上对于投资机会的高低并没有一个非常统一的标准来衡量，并且高收益必然伴随高风险，所以大多数债权人为了规避风险，通常为有高投资机会的企业提供资金时非常慎重，大多数债权人对于企业的投资机会相对于其他因素来说并不是充分信任，因此该因素相对于其他因素来说对中小企业提高其债务融资能力的影响较小。由于金融机构对企业的成长性难以进行准确地了解和判断，因此在判断企业的信用状况和还款能力时，企业的成长性也就没有作为非常关键的因素。

（二）建议

1.创新融资担保产品

资产担保价值是提高中小企业债务融资能力的最为关键的因素，中小企业应该通过担保产品创新来提高其资产担保价值，进而提高其债务融资能力。（1）存货与应收账款担保。存货与应收账款在企业资产中比例很大，占60%，因此，当企业具有稳定的市场以及持续发展的能力时，就可以以应收账款抵押方式融到资金；动产质押中企业对原材料、周转材料、半成品、产成品等存货仍可以自由转让或者设定抵押，不会影响企业正常的生产经营。（2）股权质押。股权质押是借款人以其自身或第三人合法持有的某公司（上市公司、非上市股份有限公司、有限责任公司）的股权为质物向银行申请贷款，中小企业由于其规模等因素的限制，往往缺少可担保财产，充分利用其股权进行质押融资，不但可以解决融资困境，提高资产担保价值，而且还可以使企业更加关注其股权价值，同时注意防范股权质押融资过程中的风险，如此会形成良性循环，促进企业的发展。

企业应该不断地创新信贷市场的担保产品，找出符合中小企业特点的担保方式，以使企业资产担保价值达到最优。

2.扩大企业规模，提高经营力度

企业规模和经营力度是提高中小企业债务融资能力的第二个层次的影响因素，这也是中小企业解决其融资困境必需加以考虑的重要因素。企业应该注重资本积累与资本投资，根据发展需要适时扩大企业规模，完善企业制度，不能停滞不前被其他企业所超越甚至吞噬。另外，企业应该及其注重生产经营，适当加大经营力度，以呈现出健康、持续发展的面貌，提升其在行业中的地位，从而提高融资能力。

3.提高企业短期偿债能力和盈利能力

短期偿债能力和盈利能力是提高中小企业债务融资能力的第三个层次的影响因素，中小企业想要提高其债务融资能力必须考虑提高其短期偿债能力和盈利能力。

4.把握投资机会，促进企业持续稳定成长

投资机会和企业成长性是提高中小企业债务融资能力的第四个层次的影响因素。这两个因素相对于其他五个因素来说，对中小企业债务融资能力的影响较小，但也应注重把握企业投资机会，促进企业持续稳定成长。

【参考文献】

［1］ 何星纳.兰州市房地产价格影响因素的灰色关联度研究［J］.甘肃科技，2010（9）.

［2］ 赵丽丽，焦继文.房价影响因素的灰色关联度分析［J］.统计与决策，2007（23）.

［3］ 吴慧娟.我国中小企业融资方式的选择［D］.华中科技大学硕士学位论文，2010.

中小企业盈利能力分析范文第5篇

【关键词】创业板公司；中小企业；盈利能力；财务问题

一、前言

证监会在2009年3月制定了《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》，从5月1日开始生效，表明了创业板将在5月1日开展运行。由于创业板市场正常运行，能够在制度层次合理调配资源，健全现在的资本市场，为经济水平提高奠定坚实基础，可以推动社会闲散资金大量流向中小企业，能够给中小企业拓展融资途径，从这个前提之下促使科技水平不管提高，大力推动成长型中小企业能够实现规模效应。另外由于创业板市场营造产生，在创业板上市公司盈利能力重视程度不断提高。

但是盈利能力为创业板上市企业不断发展壮大的前提，为创业板上市企业核心竞争力的突出展示，为检验创业板上市企业运行水平的关键标准，同时为投资者掌握投资去向，衡量上市企业盈利水平的关键基础；债权人同样借助盈利状况研究来合理衡量创业板上市公司债务偿付水平，管理信贷风险。因此无论投资者、债权人亦或公司管理者均非常关注创业板上市企业盈利水平研究。

二、提升创业板公司盈利能力的对此建议

本文针对如何提升我国创业板上市公司的盈利能力，提出以下建议：

（1）努力提升公司盈利能力与资本投资收益能力。一是通过技术创新，使其本行业中能够占据领先地位，从而通过这种技术优势增大市场占有率，增加企业的盈利；二是可以通过价值链管理，优化增加企业价值的环节，减少甚至消除不创造价值的环节，从而提升企业的价值创造能力；三是可以提高企业的现金收益能力，使其持有充足的现金流，防止资金链断裂，以抵御经营过程中的各种风险。四是加大营销、售后服务等的投入，健全销售网扩，增大市场占有率，提高顾客满意度，通过扩大销售增加企业的盈利。

（2）提升公司营运能力，强化总资产周转率。创业板上市公司可以通过资产结构分析，发现和揭示与企业经营性质、经营时期不相适应的结构比例，并及时加以调整，形成合理的资产结构，使资产保持足够的流动性，并迅速处理有问题的资产提高各项资产的利用程度从而提高销售收入或处理多余资产，这样就可以提高公司的总资产周转率，减少资产的浪费，进而提高公司的盈利能力。

（3）进一步降低资产负债率，优化资本结构。在财务控制方面而言，创业板上市公司要能够结合自身具体现状，系统分析，从借助资产负债率编订企业借入资本的过程中，一定系统了解估计的利润还有产生的风险，科学合理的进行判断，保证决策质量；同时从创业板上市公司方面而言，要不断提高公司中资金控制水平，减少各种开支，延伸融资途径，给企业筹集丰富的现金流，有效保障企业盈利水平。

（4）加强对于成本费用的控制。创业板公司通常为高新技术产业，在技术、质量方面标准均非常苛刻，所以仅仅关注成本无法推动企业稳定发展。合理提高营销、质检、科技变革水平，给消费者提供优秀的产品，能够推动创业板公司不断发展壮大。所以，经过分析能够发现管理与研发费用因子与成长性（营业收入增长率）成反比例关系。

（5）降低相关股权集中度。一股独大的股权结构无法推动创业板上市公司正常开展融资活动，同时此类股权结构能够造成另外投资者正当权益遭到破坏，因此在创业板上市公司而言，要在第一大控股股东持股比例方面开展合理的约束。同时，创业板上市公司因为面临非常明显的风险，造成估计水平超过了主板，财务增值效应非常突出。从明显套现利益的推动中，创业板上市归责营造出赔偿体系，若控股股东还有第一大控股股东因为工作标准性较低造成企业和其他股东正当权益遭到明显的破坏，那么要承担赔偿义务，同时能够借助股票开展追加赔偿。

三、结论

盈利能力是衡量创业板上市公司运用其拥有的资本和资产创造现金流量的能力，是创业板上市利用资产创造收益的能力，反映创业板上市公司的管理水平和经营业绩，是创业板上市公司发展的动力。

参考文献

[1]于慧琴.创业板市场对中小企业融资结构的影响[J].会计之友.2010（4）

[2]郭学谦.我国中小企业创业板上市的财务思考[J].商业会计.2009（02）

[3]董辅礽.创业板市场的风险问题改革[J].投资与证券.2002（1）

[4]宋琛.美国与香港创业板的比较分析及对我国创业板的启示[J].特区经济.2009（01）