民营医院的盈利模式

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民营医院的盈利模式范文第1篇

自2009年新医改以来，政府在医疗卫生方面的投入逐年增加，2009～2011三年共投入约8500亿元，各类医疗保险覆盖人数超过了13亿。尽管如此，老百姓看病难、看病贵的感受还没有彻底消除。其中重要的一个原因是，医疗改革中最关键、最艰难的部分，公立医院改革刚刚开始实质性推进。

近年来，公立医院改革做了诸多尝试，如增加政府投入、革除“以药养医”、改革保险支付方式、建立“管办分离”的管理模式等，而光有这些措施还不足以促使公立医院改革朝着“公益性”的方向发展。

重视市场规律

医疗服务的特殊性在于病人缺乏必要的知识了解自身状况，也难以判断医生的服务质量，只好全权委托给医生，这就要求医院和医生比其他行业有更多的爱心，更高尚的职业品行。当然，和众多行业一样，医院和医生也有着趋利的本性，而医生与病人的利益常常又是冲突的，于是牺牲病人利益就变成个别医生的选择。这些年来的改革实践表明，靠道德约束、靠增加政府投入、靠行政监管等，还不能解决问题的全部。

医院追逐利润也可理解，但垄断性与营利性加在一起就要警惕了。

从目前数据看，2007年到2010年，公立医院占全国医院比例从46％增加到63％。2008年非公立医院（包含民营医院和厂矿企业社会办医院）门诊就诊人数占比和住院人数占比为17％和15％，其中的营利性民营医院占4％左右。

民营医疗机构在医保定点、设备采购、人事管理、机构审批等方面都有诸多约束，2010年上海1379家民营医院进入医保的58家，占4％。在民营医院的竞争能力受到限制的情况下，公立医院难有采用控制成本、提高效率的方式盈利的驱动力，盈利模式仍然是多卖药、多检查。垄断给了公立医院市场权力，医疗费用也就容易居高难下。

改革向前推进，市场规律的作用就应该引起更高的重视。民营医院不存在预算软约束，作为后来者，面对公立医院强大的压力，更有动力提高效率，降低医疗费用，改进服务质量。当民营医院的市场份额足够大时，对公立医院就构成了有效的竞争，会促使其改变盈利模式。此时，多元所有制、管办分离、保险支付方式改革共同形成竞争性市场机制，通过消费者和保险公司的选择，让市场这一“无形之手”发挥应当发挥的正向作用。

目前民营医院吸引力有限

需要指出的是，提高民营医院市场份额不仅来自于其数量增加，更来自其服务质量的提升。当前我国的民营医疗机构从数量上看并不少，至2011年底，全国民营医疗机构数为45.7万所，占全国医疗机构总数的47.9％，但以门诊为主，床位数仅占全国总数的9.7％。

问题是，为数众多的民营医院提供的服务质量不尽如人意，信誉不高。许多研究表明，民营医院吸引力有限，低收入者、无医保者、农村居民更可能会选择民营医院。

从公开的统计数据可以看到，民营医院在经济较为发达的东部地区数量较多，体现出民营资本的理性趋利动机，因为这类地区的市场需求较大。但东部地区公立医院的数量也普遍多于其他地区，因而民营医院以就诊人数占比度量的市场份额反而小，如上海、浙江、广东等地的民营医院市场份额在全国属于少的，而在某些中西部地区民营医院市场份额相对较大，如宁夏、云南、新疆等地区的营利性医院的市场份额显著高于其他地区。

这表明，现阶段我国公立医院的公益性较弱，一部分低收入群体的需求无法满足，民营医院可以获得这部分低价低质市场。在另外一些地区，民营医院是政府减轻财政负担的结果，通过产权改革，原有的公立医院变成非公立医院。

在不少国家，基本的医疗服务由公立医院提供，低收入者通常去公立医院看病，同时，民营医院提供更为多样化的服务，满足不同的或更高的需求，因而民营医院的费用较公立医院高。这样既保障低收入者的医疗可及性，又能形成竞争性市场。

而我国目前的情况则有不同，一部分民营医院采用低价策略，填补了公立医院没有覆盖的低端市场，为了获利，一些民营医院提供的质量也大都是低质的。所以说当前我国的民营医院难以通过竞争机制对公立医院的市场地位发生作用。一方面，公立医院不愿意提供低价甚至亏本的服务，也不在乎低质低价的市场；另一方面，公立医院实力雄厚，占据中高端市场，民营医院的实力不足以与其竞争。

需要完善哪些条件

最近公布的“十二五”医改规划提出，2015年，非公立医疗机构床位数和服务量达到总量的20％左右。值得强调的是，引导民营医院进入较高质量的医疗服务应该是一个主要的方向，但前提是需要完善一系列条件。

条件之一，政府投入需到位。由市场配置医疗资源的前提是政府投入需要保障低收入者能够获得基本的服务。若私人资本提供获利性较强的服务，将服务定位在高质高价的水平上，低收入者的需求则需有公立医院作为保障；另一方面，市场导向下，医疗资源倾向于流入大城市和大医院，会出现在农村和边远地区医疗服务供给匮乏，则需政府投入填补。总之，通过政府补贴，让公立医院可以承担更多的社会责任。

条件之二，具备较为完善的质量监管能力，包括信息披露和行业自律等措施。医疗行业凭借信息不对称，有可能提供过于低质的服务，需要完备的监管措施约束其行为，否则将导致市场混乱。当前，进入低端市场门槛较低，导致绝大多数涌入的社会资本都提供低质服务。今后对于民营医疗机构质量需严控，防止由于信息不对称，导致高质服务退出市场，民营医院陷入低质低价的陷阱。

条件之三，形成公平竞争的机制。公立医院由政府投入和补贴，存在预算软约束，且无需纳税，在市场中可以立于不败之地，而民营医院做到收支平衡是最起码的要求，所以要激励私人资本进入医疗行业，就要求对民营医院有合理的税收政策、医疗保险政策和人才政策，使其具备参与竞争的基本能力。若要引导其提供较高质量的服务，则还需提供适当的优惠政策。而中国的现状是，现有环境催生了民营医院的机会主义心态，追求短期利益，社会普遍对民营医院持不信任态度。

条件之四，营造发展非营利医院的环境。从美国、德国和台湾地区的发展经验看，市场竞争机制的形成离不开非营利医院的发展模式。例如，美国非营利医院占据60％的市场份额；德国非营利医院占40％；台湾33％市场份额为非营利医院所有。

所谓非营利，指医院所得的利润不能分红，只能保留在机构内部，因而不以追求利润最大化为目标，或多或少有其他社会目标。但为了维持收支平衡，非营利医院有很强的动机降低成本，提高效率。

民营医院的盈利模式范文第2篇

关键词：新医改 医院经济 应对

一、新医改政策对医院经济的影响

（一）传统收费模式的改变，减少了医院的收入

中国新医改的宗旨是实现基本医保全覆盖，让老百姓能够得的起病，也看得起病，切实保障病人利益。中国实行医改之后，打破了原有公立医院长期以药养医，依靠乱收费、多收费的盈利模式，解决了人民群众看病难、看病贵的问题。在传统的医疗体制下，由于体制的缺失，本应以提供医疗服务为主要收费来源的医疗行业，在医院的运营收费中占比最大的却是药品费，造成了众多低收入者由于看病的高收费，对医院望而却步。而新医改后推行的新型医保覆盖面广，公立医院取消了药品加成，实施了基本药物制度，降低药品费用的同时，也大大降低了医院的经营收入，虽然大多数医院选择了通过提高医疗服务费来增加营业收入，可是仍然改变不了亏损的局面。同时，新医改又实行了针对不同地区的医院，医保机构给出的医疗定额也不同，而定额的标准又不断地下降，进一步降低了医院的营业收入。

（二）医院之间的竞争越来越激烈

随着中国新医改政策的不断深入，医疗市场也逐步开放，改变了公立医院垄断的格局，大量民营医疗机构涌入医疗市场。由于新医改政策改变了传统的就医局面，患者可以任意选择医疗条件更好、医疗设备更先进和收费更低的医疗机构。而民营医疗机构以良好的医疗环境、先进的医疗设备、合理的收费和聘请高水平的医生问诊等优势吸引了大众不同阶层的患者。公立医院要想在竞争激烈的医疗市场立足，必须转变观念，完善管理水平，不断提高医疗业务水平，以优质的服务赢得患者的认可。

（三）受到更多的社会监督

旧制度的医院在医患关系中占主导地位，很多医院都存在治疗过程和医疗收费方面不透明的现象，患者出于对医院的信赖，都会选择无条件的接受。即便存在个别患者对某些医疗收费产生质疑，因为医患关系中处于弱势等原因，患者也只能选择接受。新医改政策实施后，患者拥有了更多的自主选择权，在就医过程中，对医院的治疗过程和医疗收费项目更加关注。医院在这种社会力量的监督下，只有公开收费标准，明确治疗过程，才能吸引到更多的患者。

二、新医改政策下提高医院经济效益的措施

（一）控制医疗成本，提高核算意识

近些年，随着国家新医改政策的不断推行，大多数医院进行了一系列适应性改革，这在一定程度上，会减少医院的资金收入，影响其经济效益的提高。公立医院作为非盈利国家机构，主要是服务社会和大众，自身的造血功能有限，想要保持持续较好的良性发展，只有靠医院本身的资金积累，需要医院有稳定的资金收入来源。医疗改革会触动医疗收入的降低，这就需要我们医院认真思考、转变观念，以往是向收入要效益，现在要向成本和管理要效益。医院要全面规范经济管理制度，完善医疗核算管理，从全局、全方位、全范围地有效控制医疗成本。通过开源节流，减少医疗项目上不必要的开支，降低其它方方面面的花销，从而减少医院资金支出，保持医院现金流充足、效益稳定。同时，加强医院医疗设备的管理，大力提高设备的使用效率，降低不必要的操作和无故操作，提高设备日常维护保养的效果，延长设备使用时限。医院加大医疗成本控制的同时，在全院实行全成本管理，针对不同科室和不同医疗项目的各项费用支出，都逐一列出明细全部核算成本，从而实现有效的全面控制成本。医院在严控成本、规范管理的前提下，还要结合自身实际，在保证医疗质量水平不失的基础上，制定出科学合理的医疗成本，以促进医院稳定向前发展。

（二）完善自身素质，提高竞争力

医疗政策改革对于医院来说，既是机遇，也是挑战。改革的目的是为社会百姓获益，医院对于打破传统，还存在某些方面的不适应。时代在进步，市场竞争也会越发激烈和残酷，各家医院想在行业中立好足，就需要不断适应市场，不断创新思路，不断改革求变。医院要从修炼内功着手，不断提升自身综合素质，完善各项管理机制。第一，医院只要做到与时俱进，从经济管理改革入手，早思考、早改革、早适应，去引领时代的变化。第二，医院要加强员工能力和素质培养，在提高员工医疗技术的同时，强化道德教育，树立员工全面服务意识。第三，在当前医疗市场化运作的情况下，医院要做好市场调研，及时了解医疗需求和患者述求，有针对性的进行医改和采取对应措施，逐步树立医院的特点和优势。第四，加强医疗设备和医疗技术的不断引进和提升，全面提高医院的医疗水平。

（三）提高医疗质量和创新意识

医院的持续发展，离不开创新能力和服务质量，医疗质量和服务水平的提升，社会认知度就会增强，医院信誉也会越来越高，患者对医院的信任度和依赖性也随之增强，医院的收入自然增加，真正做到经济效益与医疗质量的兼顾统一，医疗质量的不断提高。医院不能只停留在表面，要扎扎实实地做实际工作，那样才会让百姓就医放心、治疗宽心。医院要处处从患者角度出发，全方位地为患者考虑，必然赢得患者的信赖和支持，也会逐步建立起良好的医患关系。医院创新力的提高是前进的动力所在，要重视医疗技术研究和创新工作开展，在稳定原有市场的同时，不断开拓新领域和新市场，寻找利润增长点，逐步构建成为创新型的医疗机构。

参考文献：

[1]于传云.浅析医院经济管理与效益[J].商业经济，2012（12）.

[2]杨志贤.医院财务监督体系构建与运行分析[J].财会经济，2013（1）.

民营医院的盈利模式范文第3篇

2010年是我国调结构、推动新兴战略产业发展的关键之年，更是从资本密集型的增长模式向创新主导型的转变之年。可以预见未来的10年乃至更长时间政府将加大科技投入，新的经济增长极有望在此产生。同时，鼓励民间投资的“制度红利”有利于资金和人力在整个社会范围内更有效率地配置，对潜在GDP增速的贡献可能在0.5％～1％，可以削减地产调控政策对经济造成的单边下行风险。因此，新兴产业与民间投资的“双轮驱动”将成为资本市场的一大主题，回到资本市场上，我们所要做的就是寻找两者的“交集”，未来的“Tenbagger”可能就在此产生。

聚集核心竞争力

由于新兴产业和民间投资可能成为拉动经济的新生力量，而创业板和中小板的上市公司中软件服务、元器件、医疗器械、智能电气等新兴子行业的占比更大。

目前，创业板动态市盈率在60～70倍之间，中小板动态市盈率在40-50倍之间，与主板市场18倍的动态市盈率相比，溢价率分别高达250％和120％，因此，从估值上而言，中小板和创业板并无优势而言。相反，对于一些成长缺乏持续性的公司而言，高估值将加速价值回归。因此，业绩能否持续高速增长、核心竞争力、行业壁垒、毛利率趋势等因素是决定“熊市牛股”的必要条件。

牛股是怎样炼成的

记得2004年中小板开设初期，正逢A股熊市调整的中后期，但中小板却诞生了以苏宁电器为首的一批“熊市牛股”。同样，2009年创业板在A股中期调整阶段亮相，出现了一批如爱尔眼科为首的牛股。我们发现此次宏观调控与2004年有相似之处，调结构不等于打压，而是有保有压，往往“保”的领域是最容易成为黑马集聚地。

2004年著名的“熊市牛股”主要有三类：1.拥有核心竞争力或盈利模式，典型代表如品牌稀缺性的茅台、新兴业态的先驱者苏宁电器；2.政策转型中的受益者，典型代表如2004年出口主导型发展模式下的中集集团、深赤湾等；3.所处行业周期性较弱，但公司具有较强的内生性拓展能力，典型代表如同医药行业的双鹭药业、商业零售的大商股份等。

由此，我们得出在经济转型时期有望成为黑马的几大必要条件：1.拥有独一无二的商业模式，不具备复制性；2.拥有核心的技术壁垒，或行业标准的制订者；3.符合政策转型大趋势的受益行业，如低碳、进口替代等；4.未来3年业绩可持续增长，具有较强内延式发展空间；5.拥有顶尖创新能力以及能够创造出新价值的公司。

在原有的国际贸易体系中，粗放型的增K模式演绎到极致后必然会导致我国在资源战略中的话语权崩溃，这点已经在铁矿石谈判中显露无遗。

中国经济发展到现在，真正具有核心竞争力的公司，尤其是新兴技术性的公司，仍然相当之少，所以依靠资源密集型的发展模式成为最大的软肋。在国家大面积调控结构，扶持战略性新兴行业的背景下，能够在高附加值领域创造新的增长极显得弥足珍贵。

延续上述思路，在创业板所横跨的众多子行业中，我们力求寻找如Microsoft、Google、Apple等形成颠覆性、技术垄断，并通过原创性改变人类生活模式的新兴产业公司。从这个角度，我们主要聚焦新兴产业中的信息技术(芯片设计)、3G应用、变频设备、新能源电池技术等细分子行业。

四条选股思路

证券市场的调整往往会呈现出泥沙俱下，对于优质公司则是一次逢低吸纳的机会。虽然优质公司在系统性风险面前难以持续走强，但如果将投资周期放长的话，此类个股无疑将大幅跑赢大盘。

选股思路1　关注具有核心技术力的高端信息类公司(关键词：技术)

典型代表　欧比特――军工国防芯片龙头

欧比特是我国军工宇航级芯片龙头，是创业板军工第一股。芯片是信息化国防工业的制高点，在国防现代化建设中发挥着核心作用。高端芯片一直是我国国防工业的瓶颈之一，未来5到10年内，国家在航空航天领域的资本市场空间将超过万亿元，这将对宇航级芯片起到强大的带动作用。

目前我国在航空航天领域和工业控制领域使用的高可靠SoC芯片严重依赖国外进口，但是由于芯片在武器装备生产方面的核心作用，部分高性能的芯片产品长期处于受制于人的局面。而在国内仅有欧比特、北京时代民芯科技有限公司、北京神州龙芯集成电路设计公司等少数几家企业，或者是科研院所进行的SPARC架构的嵌入式SoC芯片研发生产工作。

其他符合此类思路的公司有：在3G视频监控和数字安防领域领跑的大华股份，智能语音领域技术领先的科大讯飞，独特B2B阿里巴巴模式的网站运营商焦点科技，专营红外热像仪的大立科技，等等。

选股思路2　关注具有独特商业盈利模式的消费类个股(关键词：业态)

典型代表：爱尔眼科一医改机遇下的“苏宁电器”(相似度：80％)

随着新医改对民营医院的松绑，民营医院有望迎来最黄金的10年。医院作为正在破冰的垄断领域，随着社会资本加速度进入，带来的将是超常规发展。

爱尔所处的眼科行业，并不被公立医院所重视，处于整个行业的“业态盲点”，因而民营医院有机会切入。同时，眼科连锁的天花板(增长瓶颈)特别高，空间很大。而眼科连锁医院需要做强的要素，爱尔都不缺。爱尔的先发优势对其竞争对手而言是致命的。

2009年成功上市融资无疑为抢先全国布局奠定了基础，其将在市场准入、医生资源、品牌积累、病人信任等多方面全面阻截对手。以2009年爱尔眼科的营业收入6亿元测算，目前仅占整个市场份额的3％左右，不过爱尔眼科在其发展较早的长沙地区占据了40％的市场份额，切换到全国市场，爱尔未来抢占20％～30％的市场份额可以期待，其的确拥有很大的想象空间。2010年～2015年是公司收入、利润的高速增长期，2015年之后，利润增速的维持需要公司通过提高单个客户的保有值来保持。爱尔的业绩具有10年10倍的能量。

其他符合此类思路的公司有：主营珠宝首饰加工同样采取品牌连锁模式的潮宏基，主营移动数码产品连锁销售的爱施德，杭州区域性口腔科连锁模式的通策医疗，专注于肝病治疗领域的福瑞股份，等等。

选股思路3　关注业绩可持续快速增长的细分子行业(关键词：成长)

典型代表　合康变频――享受高压变频节能的快速扩张

公司所处的高性能变频器技术优势明显，销量年增长80％以上。合康变频生产的高性能变频器技术优势在于矢量控制和能量回馈，国内只有很少的公司掌握这种技术，技术优势明显。高性能变频器订单多来自于新建煤矿，变频器的使用周期10～15年，未来几年高端变频器更替需求的市场规模能达到90亿～100亿元。公司预计高性能变频器销量近几年能保持80％～100％的增速。

公司正处于高速成长期，未来3年净利润保持50％以上的复合增长率是可以期待的，通用变频器增速在40％～150％之间，高性能变频器增速在80％～100％之间。高性能变频器的推广不仅能带动营收快速增长，而且能提高公司综合毛利率。虽然通用变频器单价有下滑趋势，但凭借规模优势和成本控制能力，通用变频器毛利率仍能维持在高位。

其他符合此类思路的公司有：中国规模最大采用废弃资源循环再造超细钴镍粉体的格林美，受益于消费电子外包转移的卓翼科技，在高效照明和智能电源等多个新兴子行业进入收获期的拓邦股份，专注于可视化信息解决方案的威创股份，等等。

选股思路4　关注政策重点“呵护”的新兴产业(关键词：政策)

典型代表　亿纬锂能――小电池也有大市场

公司是国内最大、世界第五的锂亚电池供应商，是全球第二家能够生产9V锂锰电池的厂商，也是少数能够生产软包装锂锰电池的厂商之一。主要服务于智能电网、射频识别(RFID)、汽车电子和安防产业等领域。相关产品均是近年来快速成长的产业，这为公司的持续成长提供了广阔的空间。尤其是国家电网公司加快了电网投资的力度，计划在未来3年内投资800亿元用于下属27个省网公司用电信息采集系统的建设，高能锂一次电池的需求将持续、快速增长。

民营医院的盈利模式范文第4篇

【关键词】 众筹； 互联网金融； 融资； 养老基地

【中图分类号】 F062.9；F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）03-0079-04

一、前言

中国逐步进入老龄化不可避免地导致养老产业需求量井喷，国家老龄办评估我国老年市场需求2010年已经突破10 000亿元，预计2020年将为20 000亿元，2050年左右将达到500 000亿元。然而，我国养老产业的发展严重滞后于老年人口的增长速度和老年消费群体日益扩大的需求。在巨大的需求下每年不足1 000亿元的供应量，使养老产业的多个领域存在不同程度的供需不平衡，这种供需不平衡之间的巨大差距也为养老产业带来无限商机。

近年来，我国养老产业中的老年金融、老年照护服务、老年健康保障、老年房产及老年教育等子产业都有不同程度的发展，而以养老房产为基础配合老年照护服务及健康医疗，并提供老年教育和老年金融的养老基地建设已成为许多地区发展养老产业的首选，全国各地出现了很多不同类别、各有特色的养老基地，但是它们的发展或多或少地遇到了资金难题，其融资难、融资渠道单一等问题凸显，阻碍了这些养老基地的可持续发展。

为养老基地提供可靠的资金保障是养老基地健康蓬勃发展的必要条件，而作为互联网金融模式之一的众筹融资成为一些地区养老基地解决资金问题的方式。众筹融资利用互联网平台为融资模式，形成新的流动性、盈利性和安全性重组，提高金融效率，无论从形式还是运营过程方面都与需要大量启动资金的养老基地项目匹配度较高，在实践中取得了较好的效果。

二、养老基地引入众筹融资现状分析

2014年众筹开始进军养老产业，10月中国老年产业基金会与北京特许经营权交易所签署了一项协议，讨论的内容主要为金融融资、企业管理等方面的深度合作，参与的企业大多为科学养老基地、老年健康养生或康复基地、老年日用品连锁、夕阳红旅行社及中国老年智慧一卡通等板块，众筹模式旨在为养老产业筹集更多的资金和人力。

在众筹融资支持养老基地的过程中，互联网使融资信息更加透明，养老众筹融资是社会投资选择方向，众筹多为民间自发组织完成，养老基地产业初期融资效果尚可。但由于养老基地属于资金密集型产业，且发展之初多为公益性，然后才能逐渐进入盈利性阶段，所以在较长时间内对资金的考验非常大；同时，在养老基地管理方面涉及面较多，决策管理方面的难度大；另外，尽管部分地区养老基地短期内销售较好，但不管是从总量上还是从增量上看，涉及老年人群尚不足1%，而中国养老文化特点、经济分配状况等诸多因素导致老年人群选择养老基地后劲不足，盈利预期有待考证。这些为众筹融资长期有效支持养老基地建设带来了挑战。

三、众筹融资支持养老基地运行模式分析

（一）众筹融资支持养老基地运行的基本模式

养老基地项目实施过程中，在政策允许范围内，一些地方政府可以尝试把部分地方养老金作为项目启动资金，委托高信誉的金融机构设立某养老基金，在政府投入⒍资金的基础上建立众筹融资平台，众筹针对的人群以有养老需求的老人或者有投资意识及潜在需求的中青年人为主，两部分资金在政府的监管下进行养老机构的招投标，成立众筹融资支持的新理念养老机构，运用市场化的竞争机制和管理手段，政府给予若干公益性辅助（比如用地政策的优惠、水电煤等基础设施的优惠等），为地方老人提供以养老地产为中心的中高端专业养老服务；同时利用规模效应整合地方三甲医院等各种养老所需的服务机构，在地方下属的城、镇、区等同时提供优质医疗护理养老服务，所有的优质产品对参与众筹的投资者有优先选择权。养老基地定期给众筹投资者和政府养老金管理部门固定比例的利息（或者分红也可以是股权形式）作为初建资金的回报，定期公布财务状况，并在盈利的情况下需给众筹投资者进行项目投资回报。

在此过程中众筹平台作为提供信息互相匹配的机构，不直接从事融资活动，它的盈利模式主要来自众筹筹资方与出资方给予的信息中介费。众筹筹资方管理团队用初期规划较好的养老基地项目向众筹平台提出申请，平台进行相关信息真实性和可行性的审核，经审核通过后，将信息在互联网平台提供给感兴趣的出资方。从本质而言，众筹融资作为互联网金融的一种重要模式，属于直接融资[ 1 ]。

（二）众筹融资支持养老基地运行流程

养老基地项目中的众筹融资模式主要通过搭建互联网金融模式，打破了传统的养老基地项目或养老产业产品由风投机构进行投资的模式。基本运行流程如下：

1.养老基地项目前期需要有一定资金规模的投入，在平台信息互配之前筹资者必须进行实名认证，提供所有真实的项目相关材料。在收到申请后，众筹平台工作人员应查阅政府公开的相关信息网站，核对筹资者信息的真实性、信誉度及项目运作的可行性，并根据养老基地项目特点和需求评估风险与收益，对每个项目设定具体的筹资目标和筹资天数[ 2 ]。

2.对外进行众筹宣传，尽可能面向更多适宜人群，力求在设定筹资天数内，使筹措资金达到或者超过目标金额，此时众筹活动获得基本成功。如果筹资数额不足，众筹活动视为失败，已获取资金应全部退给投资者。

3.在养老基地筹资目标完成后，根据相关约定，众筹平台将所融资金交给养老基地项目发起人。为控制风险，众筹平台将在项目成功后按约（一般为70%）把资金交给项目筹资方，养老基地项目筹资人必须履行众筹协议书中有关项目并按照筹资约定对众筹投资人给予回报。此时，众筹平台才在众筹投资人认可情况下把余下的款项交给养老项目发起人[ 2 ]。

（三）众筹融资支持养老基地引入节点选择

养老基地引入众筹融资的实施运作过程和引入节点有自身的规律。

1.养老基地初期以政府融资为主构筑众筹融资着力平台。随着互联网金融在中国越来越普及，多次投资的经验及许多前车之鉴使众筹融资项目的资金投入者越来越理性，更多成熟的投资者为了提高资金成功率会选择项目中后期进入众筹。养老基地项目整个规划周期比较长，投资人投资预期有所不足，只有获取一定资金投入，把项目基本规划及初期建设经营起来，才能增强项目众筹投资参与人的投资信心和投资预期，提高众筹的成功率。可以说，养老基地项目建设初期的资金缺口能否缓解将成为项目能否成功运营的关键，被视为众筹资金着力点或着力平台。目前，各地养老基地项目初期融资对象大多为政府层面，以某一地级市为例，政府部门在评估风险后，为更好地提升本地区养老产业强度，在规则允许的情况下把现有部分养老金拿出进行该项目的“盈利性投资”，并在项目成功运营后收取一定比例的利息作为所投资金的回报，这也为养老金抗通胀提供了风险保障。

2.养老基地中期引入众筹融资，强调众筹平台的延续。养老基地项目启动资金到位并进行初步建设和有计划地营销后，项目可适时引入众筹融资。在众筹过程中，筹资人和出资人分别有各自的参与目的。参与众筹的投资者希望资金有保值增值的功能，对该养老基地项目有兴趣并可能成为潜在客户；众筹发起人希望有足够的资金运行此项目，希望通过众筹达成双赢，既获得了大量投资者的关注又赢得了潜在客户的投资资金。因此，项目众筹一般都是在项目中期开始运行，能更多引起投资者的关注，提高他们的投资预期，同时养老基地项目在设计众筹方案时强调众筹平台的延续性，通过吸引有实力、有意识的消费群体，为项目引入长期稳定的运行资金。

四、提升众筹融资支持养老基地效率关键问题分析

（一）提升众筹平台的可信度降低信任风险问题

信任风险有两个角度的含义，分别指众筹平台背后的信用风险及平台本身的技术风险。

作为互联网金融，养老基地项目众筹融资过程中非常重要的一个环节就是平台的选择和建设。养老基地项目众筹平台可以是项目公司自建的平台，也可以是项目公司委托专业机构建立的网络平台[ 3 ]，不管是哪一种形式都存在一个让出资人非常关注的重要问题：这个平台的公信力有多少？因为养老基地的建设和运营过程非常长，从初期的大体规划到发展期的建设期间融资都需要依托众筹平台，所以出资人对于众筹平台本身的可信度非常关注。市场化需求下，众筹平台的功能越来越丰富，但出资者对于平台背后项目的可靠性也越来越重视，尤其随着互联网金融中越来越多的大型P2P平台出现资金流转和诚信等问题，使很多投资者对于网络平台所展示的信息常常持有怀疑态度，研究中所提到的养老基地项目大部分是中小型民营机构，它所承载的网络众筹平台如果完全是由该民营机构作为背书，除非该民营机构的规模和实力绝对强大（例如阿里集团），否则很难得到大众投资者的信任。如果养老基地项目可以在政府监管的平台自己的项目信息，由政府作为背书的互联网信息可信度将远远大于自建的网络平台。但政府是否能对这些项目在互联网上提供的相关信息作出核实和充分的判断，并且政府参与这些信息的角色也很难把握，所以这个所谓的“政府背书”很难实现。

同时，在众筹网络平台的选择和使用中，投资者从众筹网站运营可靠性和网站服务便利性等各种渠道感知众筹网站足够安全、可靠，才能够信任平台，这对于养老基地众筹发起方选择合作的网络平台方技术也提出了相当高的要求。例如，在越来越先进的技术中网络平台如何防止黑客及病毒等的攻击、如何不断完善与第三方金融平台链接的付款安全、保障客户私人信息不被泄露等是众筹平台在技术上需要特别关注的方面。

（二）有效识别投资人参与影响因素进行精准宣传问题

在养老基地引入众筹融资实践过程中发现影响众筹项目融资成功率的重要因素是吸引投资者兴趣、满足投资者特定需求及感知价值，选择对象，采用恰当的精准宣传提升其对项目的投资预期和投资兴趣，促使其对项目进行投资。在养老基地众筹融资中对众筹投资者参与积极性的影响因素可分为项目的预期价值、实用价值、经济价值、创业体验价值、公益道德价值五个方面[ 4 ]。

1.预期价值因素。预期价值因素指的是众筹项目在融资过程中呈现出来的状态及与投资人之间的信息互动，以提升参与者对项目价值的感知和预期。养老基地项目在初期众筹时由于其产品为养老房产及相关联的服务，展现给投资者较低的成熟度，所以其项目质量并非指养老基地房产及服务等产品的精致程度和品质，而是该项目呈现和互动服务提供的质量，如清晰、细致的养老基地项目描述与多媒体的合理运用，项目规划时住宅方面特意为老人生活便利、医疗养护方便、丰富多彩的生活活动等细节设计，项目筹资者对于项目规划的理念、明确实际的盈利目标及管理能力等，这些内容的传播既能有效增加潜在投资者的投资兴趣与参与体验感觉，还能够使其对项目的回报产生正向的良性预期。

2.实用价值因素。实用价值因素指的是项目实体在改善人们生活时所展现出的实用功能价值，是影响感知价值最核心的因素。养老项目众筹出资者有一部分是想进入该养老基地正式成为消费者的参与者，如果项目提供的相关产品及服务信息使这部分潜在投资者感觉到待投资项目成功后表现出的实用功能能满足他们自身或家人养老的需求、符合其享用产品的心理预期、不但物有所值甚至物超所值，就能提高其对项目的价值感知。比如有些参与者家里已经有失能老人或者需要照顾的高龄老人，他们对于项目中医疗护理这一块特别满意，觉得能够解决他们目前的困境，则他们的共鸣性就很强，关注度和参与度就会非常高。

3.济价值因素。经济价值因素指的是参与者对于回报性价比的感知，与回报功能价值的差别在于投资经济回报角度。部分参与养老基地众筹项目的投资人并不需要实物或服务的回报，但对于这个行业的发展持较高的信心，所以愿意从投资角度纯粹的进行经济参与，他们的动机在于长期稳健的收益，甚至后期的高回报率。

4.创业体验价值因素。创业体验价值因素指的是众筹投资过程中使投资者在参与中感受到创业体验、事业开发管理体验、事业监督体验等，众筹项目给予投资者的这种特殊体验将激发他们的投资参与热情。养老基地项目众筹融资模式作为一种投融资平台，对投资者而言不仅是购买的过程，更是投资参与的过程，在众筹过程中投资者将通过平台了解和监督项目进程并按规定提出相关建议。在这一流程中，投资人对项目将产生参与感和主人公感，不但能看到自己的建议有可能被项目采纳从而更好地完善项目，更能够感受到自己的资金对项目推广与发展的重要作用，从而使投资者心理层面非常愿意与项目共同成长。

5.公益道德价值因素。公益道德价值因素指的是参与众筹时投资者在投资过程中面对外界感受到对社会作出贡献以及行为符合社会道德追求目标时所体会到的自豪和自信的感知效用。养老基地项目的独特性感知可能表现在部分出资者的公益性动机。部分实体企业的管理者在思索企业社会价值时常常会产生一种公益建设的需求，养老基地的项目不光是市场经济的产物，从某种意义上说也是公益事业的一部分，该角度满足了这部分参与者的动机。

（三）在保障信息安全的基础上提高众筹监管的透明度问题

养老基地项目众筹融资自筹资者发起项目到筹集资金的使用，全过程均按有关金融规定提供相关的财务、审计等材料，但本质上缺乏有效、透明的监督机制，缺少类似于传统金融信贷过程中的贷款发放前期各项完备的调查、贷款发放中间过程的控制以及贷款全额放款后的管理等全套流程和步骤，虽然根据金融管理的相关法律项目筹资方会定期出具审计、财务报告，但还是有很多投资者觉得现有的管理过于粗糙，财务公开文件的相关数据无法明确精准地表述出投资项目资金的去向，资金挪用、违约使用等行为难以受到制约，投资者的资金安全受到威胁。此外，由于中国人民银行征信系统与现有的所有众筹平台几乎无法对接，无法为投资人提供筹资人信用状况查询，投资人也无法通过众筹平台对项目进行在线联网的有效身份信息、司法状态信息等的核查或查询，导致众筹过程中投融资双方信息无法对称，资金监管不力，投资人投资风险度偏高。

因此，为更好地提高众筹监管的透明度，相关部门应对发起者信息进行持续披露并构建相关信息制度，在众筹全过程中进行不间断监督及管理，降低以房产为核心的养老基地项目信誉和违约风险。就目前而言，众筹平台尽管会按制度对待审批项目进行审核，但对信息提供者的信誉度、项目信息的真实性、预期收益及分红的可行性等仅能按所知信息进行初始识别，难以甄别、保证其完整性和准确性，更无法保证实施时间周期漫长的待审批项目在成功后的相关事宜。在此情况下，极有必要构建养老基地众筹项目信息持续披露制度。为保证制度能更好地促进众筹项目的有效推进，在制度构建过程中，应把握筹资方参与积极性与出资方利益保护之间的平衡，既不能因标准过高增加融资成本，挫伤筹资者积极性，亦不能因标准过低失去监管众筹项目信息的有效性，降低投资者风险的积极作用。

（四）设计符合养老对象的“成功营销”方案问题

养老基地项目能否在众筹阶段成功的关键在于对潜在投资对象的营销方案是否符合其投资需求和预期。众筹项目属于投资决策，不同于普通购买决策，由于养老基地众筹项目运行周期长、众筹人数量有限、风险不确定性强等，在众筹投资者决定投资伊始，就必然在项目建设及推广过程中承担了与之相关的系列风险。养老基地的大部分消费者可能是不熟悉网络的老年人，而众筹非常普遍的一种营销是通过网络社交圈进行类似于“病毒营销”的手段，如果养老基地采用典型的众筹营销方式，其回应可能寥寥无几――真正潜在的消费者基本游离于网络这个新鲜社交手段之外，所以养老基地项目初期的营销可以采用传统的营销+网络社交圈的微营销，具体操作还要根据项目本身的定位另作探讨。

（五）养老基地众筹项目地产开发后端持续性问题

1.房屋产权问题。养老基地建设中涉及房地产开发，所以在产品设计中会有一个很敏感而关键的问题：房屋产权问题。项目众筹开发采取的是多人共有模式，因而其中涉及房产所有权的法律问题，即房地产众筹模式的房产所有权的持有者与通常个人房屋全产权持有者的法律效果和权益实施方式有所不同。尤其当房地产行业处于养老产业链中，这种权利被稀释的具体表现就是，针对同一物业，如果有持有人想转手，但其余持有人不同意，该套房产则无法顺利转手，这种问题该如何解决？房产的有效期到底应该是70年还是根据投资人的生命期限为依据？再者，参与众筹的投资人是否有权利把该养老房产的产权作为遗产赠给子女后代？如果这些问题解决不好，众筹过程中势必会出现各种纠纷。

2.退出机制问题。养老基地项目众筹成功完成筹资之后，极有可能出现众筹投资者要求退出的情况。现阶段，由于养老产业建设及运营的过程很长，前期投资大、回报慢，因而投资人退出也需要时间才能顺利退出，并不是想退出就能立刻退出，即使当初获得了保证收益，最终拿不到现金的风险还是很大的。如果没有事先设计好退出机制或者退出方式设计不当，极容易引发大量纠纷。因此养老基地众筹融资应该有一个较为灵活且健全的退出机制。另外，对投资人的投资金额也应该有一定额度的限制，以确保投资人既能长期投资，又能避免他们因为投资使自己的生活陷入困境。

3.市场风险机制。养老基地项目的建设除了房地产硬件的建设外，还存在很多软件的配备，包括与三甲医院的医疗护理合作、与互联网呼叫中心的合作以及相关老年便利性软件的开发等；如果该养老基地项目集资成功后，若该工程项目拖延开工或者想配套的软件设施迟迟不能使用而影响了整理项目的运行，那么众筹投资人所谓的回报又该如何保证？众筹项目的条件和回报率固然吸引人，但潜在的资源长时间整合和项目延迟也是投资者不得不考虑的关键因素。

还有项目后续进入服务阶段如何解决融资问题？借助外部杠杆还是拆分项目让众筹者继续掏钱？如果还是采取众筹融资解决资金引入的问题，那第二次或者第n次众筹和第一次众筹该如何区别设计回报率？众筹开发商可能会把风险转嫁给出资者，这也是我们应该考虑的问题。

五、结语

本文认为，众筹融资作为解决中国养老基地建设资金缺口的重要方式，不但符合养老基地建设取之于民用之于民的初衷、符合建设创新型国家的需要，同时将众筹用于养老基地建设融资工作也为我国养老产业的金融模式创新和改革提供了新尝试。但由于众筹在养老产业中的试行时间不长，经验不足，必然存在许多关键问题，除了不断提高众筹参与各方解决问题的能力外，也需要政府加强对互联网金融的监管和立法部门的鼎力支持，银监会、证监会、保监会、人民银行、工业和信息化部及国家互联网信息办公室等也应明确互联网金融的监管责任，维护该市场的安全、公平、有序[ 5 ]。

【参考文献】

[1] 贺微蕾.众筹融资运营模式及合法性探析[J].长沙大学学报，2015（5）：72-74.

[2] 张万军，邢B，林汉川.我国众筹融资的风险分析与政策建议[J].现代管理科学，2015（5）：33-35.

[3] 夏恩君，李森，w轩维.国外众筹研究综述与展望[J].技术经济，2015（10）：10-16.