金融危机的内涵

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金融危机的内涵范文第1篇

关键词：欠发达地区；农村；政策性金融

一、前言

政策性金融是指为了满足政府特殊的政策性取向，在一国政府支持下，为贯彻和配合国家特定社会经济发展政策，以国家信用为基础，严格按照国家法规限定的业务范围和经营对象，运用各种特殊的融资手段，以优惠性利率进行的一种特殊性资金融通行为，农业政策性金融显然属于政策性金融的范畴，基于此，农业政策性金融，就是在国家和政府支持下，以国家信用为基础，运用各种特殊的融资手段和优惠的存贷利率，严格按照国家政策的界定，以支持农业发展为主要职责，直接或间接地体现国家对农业支持和扶持政策的一种特殊的资金融通行为。

从上述界定内容看，农业政策性金融有三个特征：政策性，主要是政府为了实现特定的政策目标而实施的手段，金融性，是一种在一定期限内以让渡资金的使用权为特征的资金融通行为，优惠性，即其在利率、贷款期限、担保条件等方面比商业银行贷款更加优惠。这三个本质特征充分显示了政策性金融同财政和商业金融的区别。

农业是高风险、收益率较低的弱势产业。由于资本的逐利性，不仅城市的、发达地区的资金不往农村流，农村的资金还会往外流，这样关系人类生存的农业问题却得不到资金的支持，当市场这只看不见的手不能发挥作用的时候，就需要政府的手来弥补这个作用。因此政策性金融的产生、存在与发展是有深刻的经济金融与社会根源，它是市场缺陷与政府干预、资源配置主体和资源配置目标错位与失衡的必然结果。农业政策性金融的这三个特点恰恰体现了政府的作用所在，尤其对于经济欠发达地区农业的发展来说，政策性金融的作用是非常重要的。

二、国外政策性金融支农经验分析

不同国家的政策性金融各具形式，而且一些国家的政策性金融经过了长期的实践，并日益普遍发展壮大，在实现政府的特定政策目标方面起着不可替代的重要作用。借鉴他们成功的政策性金融制度和活动经验，对于构建中国欠发达地区的政策性金融体系非常具有现实意义。美国、日本、印度、巴西、法国等各个国家的农村政策性金融机构有效地支持了农业和农村经济的发展，尽管各具形式，但总的看来有以下一些特点：

1　形式多样，目的明确

各国政策性金融机构的形式多样，如：美国有对农产品进行价格支持和对农业生产给予补贴的农民家计局，有对农村非盈利的电业合作组织和农场等发放贷款点农村电气化管理局，有对农产品进行价格支持或对农业生产给予补贴点商品信贷公司，还有为融资困难的小企业提供信贷援助的小企业管理局等等。日本农业中的政府金融机构是农林渔业金融公库，向森林渔业的公共事业提供低息长期贷款和各种农业贷款。印度的政策性金融机构有三类：国家农业和农村开发银行、地区农业银行、农业中间信贷和开发公司，每一类机构的目的和任务非常明确，法国的农业非常发达，法国农业信贷银行系统在农业发展过程中贡献最大，它是由总行、地区和基层三级机构组成的。尽管各国政策性金融机构的名称不同，但是，他们的服务范围非常明确，在执行政府的政策上富有效率。

2　农业政策性金融机构的资金来源多样化

主要有政府资金，政府担保债券、向央行和其他金融机构借款、吸收存款等方式。如：美国的农业合作信贷机构均在很长一段时期都由联邦政府出资，是一种政府出资的形式，然而，美国的农业合作信贷机构的筹资方式是发行统一政府担保债券。由于有政府信用作为支撑，所以很受欢迎，筹资能力较强，这种做法可以适应中长期的资金需求。法国农业信贷银行则是以吸收活期、定期、储蓄存款的形式补充资金。日本的农林渔业金融公库开始是国家通过一般会计和特别会计投入财政资金组建的，后来的主要资金来源是邮政储蓄资金和邮政简易保险。还有一些发展中国家一般都由中央银行直接发放或充当农村政策性金融机构的“最后贷款人”，向中央银行或其他金融机构借入资金。如泰国就采用了这一做法。

3　农业政策性金融的法律制度健全

各个国家大都通过立法对农村政策性金融机构给予支持和保障，目前，美国和日本等发达国家普遍建立了比较完善的农业政策性金融法律体系，对农业政策性金融的监管严密规范，如美国的《农业信贷法》、《农产品信贷公司特许法》，日本的《农林渔业金融公库法》等，都是关于农业政策性金融机构的专门法律，除此之外，还有农业信贷法，农业信用保证、保险法等关于农业信贷、信用保险的专门法律。同时，在政策上提供许多优惠，如减免税收、注入资金、利息补贴、损失补贴、债务补贴以及实行有差别的存款准备金制度，鼓励和保护农村政策性金融机构，来促进农业政策性金融支农作用的发挥。

4　政策性金融机构层次明晰，支农范围宽泛

各个国家的政策性金融机构各自有具体的支农范围，而且，支农的领域很广，和农业有关的融资都可以找到对应政策性金融机构。这些支农领域涉及到生产领域贷款，如美国农业电气化管理局的农用电力改造贷款，日本农林渔业金融公库的农业综合设施贷款等，流通领域贷款，如美国商品信贷公司，不仅发放粮食收购贷款，国家储备贷款、农场主自主储备贷款，还提供出口信贷，加工领域贷款，如法国农业信贷银行、印度国家农业和农村开发银行等都有农产品加工贷款，扶贫贷款，如印度农业和农村开发银行对小农、无地农民和边际农民等贫困人口的扶持贷款；农业担保和保险业务，如美国农民家计局对其他金融机构发放贷款进行担保。

5　各国注重建立支农政策性金融中的农业保险制度

农业保险制度是化解转移农业风险的一个重要手段。如美国的农业保险非常发达，美国在1938年就颁布了《联邦农作物保险法》，其农作物保险经历了试办、加速发展、政府出政策并与私营保险公司混合经营、政府出政策并完全由私营公司经营和的四个阶段。法国是的农业保险体系基本上由私有保险公司组成，政府只是提供必要的政策支持。

三、中国欠发达地区农村政策性金融的定位

1　完善农村政策性金融的立法工作

可以借鉴国外立法的经验，规范政策性金融机构的经营行为，使其行为有法可依，摆脱外部干预，维护自身的合法权益，保障资产的安全。同时，要加强对农业政策性金融的监管，发挥和完善中国银监会的监管作用。

金融危机的内涵范文第2篇

关键词:会计;公允价值;计量;金融危机

中图分类号:F233 献标识码:A 章编号:1003-9031(2009)10-0063-04

一、引言

随着金融危机在全球的蔓延,全球会计准则体系受到了重大冲击。曾被称为“代表未来计量方向”的公允价值,一夜之间成为众矢之的。第157号财务会计准则公告(SFAS157)提及的“公允价值”,在华尔街引起了很大的争议。一些银行家、金融业人士和国会议员认为第157号会计准则要求金融产品按照“公允价值”计量的规定,在市场大跌和市场定价功能缺失的情况下,导致金融机构过分对资产按市价减计,造成亏损和资本充足率下降,进而促使金融机构加大资产抛售力度,从而使市场陷入交易价格下跌资产减计核减资本金恐慌性抛售价格进一步下跌的恶性循环之中,对加重金融危机起到推波助澜的作用。他们认为,失灵的市场常常意味着没有什么价格可以让银行作为基准来“盯住”,如果银行不必按市值给其资产定价的话,金融危机就会消退。但会计公允价值计量是否确如其所说应该在这场危机中负主要责任,并终止其执行呢。本文将从会计的公允价值计量基本内涵、产生发展及其对第157号会计准则争论背后的利益冲突来论述金融危机与会计攻击价值计量之间的关系,并预测公允价值计量的走向。

二、金融资产公允价值计量相关文献

会计理论的每一次重大变革,都是因经济变化的需要而产生的。近30多年来,世界经济处于激烈变革时期,市场竞争愈加激烈,使企业面临的经营环境充满不确定性。公允价值会计的产生就是源于经济环境的不确定性和经济的虚拟化所带来的不确定性。[1]

二战以后,为维护金融市场的稳定,布雷顿森林会议通过国际货币基金组织会议,建立以美元为中心,以固定汇率制为基础的国际货币体系。1972年12月与1973年2月的两次美元危机使美元被迫贬值,固定汇率制终被瓦解,由浮动汇率制所代替。同时,自20世纪80年代以来,以自由竞争和金融自由化为基调的金融革命席卷了整个西方发达国家,其纷纷放宽或取消对利率的管制。[2]汇率和利率双放开后,客观上促成了第二代金融工具――衍生金融工具的出现与发展。衍生金融工具的性质是一种尚未履行或处于履行中的合约,不是已发生的交易,其所产生的收益和风险具有很大的不确定性。而历史成本计量模式主要面向过去,计量过去已发生的交易,根本无法胜任衍生金融工具的确认和计量。

与历史成本不同,公允价值计量模式主要面向现在和未来。于是,人们认为,公允价值会计能让金融监管机构以及其他财务报告使用者更早地获知金融机构所面临的财务困境,采用公允价值会计的呼声越来越高。基于此,1990年9月,SEC(美国证券交易委员会Securities and Exchange Committee,以下简称SEC)时任主席理查德•C•布雷登在参议院银行、住宅及都市事务委员会作证时指出,历史成本财务报告对于防范和化解金融风险于事无补,并首次提出了应当以公允价值作为金融工具的计量属性。之后,经SEC、FASB(美国财务会计标准委员会Financial Accounting Standards Board)、美国注册会计师协会以及“六大”会计师事务所共同协商,决定由FASB于1991年10月正式接手制定这方面的准则。[3]

然而,30多年来,公允价值的运用无论是在会计理论界与金融实务界之间,还是在会计准则制定者与相关监管机构之间,始终存在着激烈的争论。尽管公允价值会计的推行得到了主导国际会计准则方向的主要准则制定机构,如国际准则委员会、美国财务会计准则委员会等的大力支持。但是,世界各国在对公允价值会计的应用上一直保持谨慎的态度。

而在与公允价值会计相关的诸多问题中,公允价值的计量争议最大。在SFAS157颁布之前,美国公认会计原则(Generally Accepted Accounting Principle,以下简称GAAP)中存在着关于公允价值的不同定义,同时,在GAAP中应用公允价值定义的指南相当有限并且散布于多个不同的会计公告中。指南之间的差异产生了应用上的不一致性,并且增加了公允价值计量应用的难度。如何能尽量客观地对公允价值进行计量,就成了公允价值会计中最需要解决的一个问题。正是在这种背景下,SFAS157应运而生。

三、金融资产公允价值计量对金融危机的影响

按照SFAS157的规定,金融产品分成三个层次:第一层为有活跃市场交易的金融产品,其公允价值根据活跃市场报价确定;第二层为交易不活跃市场情形下的金融产品,其公允价值参考同类产品在活跃市场中的报价或者采用有可客观参考支持的价值模型确定;第三层为没有交易市场的金融产品,其公允价值需要管理层根据主观判断和市场假设建立估值模型确定。同时,它规定金融产品“公允价值”计量标准适用优先级原则,即首先看是否适用第一层的标准,不适用的情况下再逐级向第二层、第三层判断。

自2007年下半年美国次贷危机爆发以来,随着房贷违约率的不断上升,由房屋贷款衍生出来的资产抵押类证券如美国抵押支持债券(Mortgage-Backed Security,以下简称MBS)、债务抵押证券(Collateralized Debt Obligation,以下简称CDO)的价格持续下跌,导致金融机构不得不对其计提减值准备。据惠誉(Fitch Ratings)统计,截至2007年底,欧美数家大型银行平均来说,需要按照公允价值计量的资产达到总资产的一半。

实际上,此次危机中,一些种类的资产已没有市场价格可以作为计量参考。如花旗(Citigroup)、瑞银(UBS)等投行之前发售的标售利率型证券(Auction Rate Securities,下称ARS),ARS市场在2008年2月之前的总市值约为3300亿美元。而2008年2月至今这个市场已根本不具备流动性。在这种情况下,资产抵押类证券从157号准则适用的第一层直跌到第三层而在第三层的估值中,是没有什么价值能得到公认的。在谨慎的会计师和审计师坚持下,金融机构只能“采用不可观察输入变量进行公允价值计量”作为手中持有次贷资产的价值,计提巨额的资产减值准备而扭曲了投资者心理,使市场陷入恐慌性抛售持有次贷产品的金融机构股票的狂潮。

而资产规模巨大的金融机构破产牵连广泛,它所引发的互不信任乃至信贷紧缩立即牵连一连串美国大型金融机构陷入破产危机,其后更席卷欧洲和全球金融业。在这种情况下,众多金融产品的交易市场全面冰封,“以市值计价”甚至已经没有市场可言,故只有将资产价值降至零,形成一种恶性循环。

在危机全面爆发后,公允价值,尤其是以市值为基础的计量方式,无法客观反映资产价值,其在金融危机中严重影响公司业绩表现和投资者信心,起到了火上浇油的作用。使得金融业人士向政府施压,要求将公允价值计量方式改回成本计价法,以稳定人心。

2008年10月4日,美国众议院通过了大规模金融救援方案,并确认监管机构美国证券交易委员会(Securities and Exchange Committee,以下简称SEC)有权暂停使用公允价值会计准则。10月8日,欧盟金融监管机构高层表示,欧盟市场监管者应允许区内银行立刻停用公允价值会计准则,以减轻金融危机的冲击。同时,日本、韩国等亚洲国家金融业巨头也游说政府,希望采取类似政策,帮助其渡过难关。国际会计准则正在承受着前所未有的压力。

四、金融资产公允价值计量的未来走向

(一)关于SFAS157的近期动态

2008年9月30日,SEC针对非活跃与非理性市场情况下采用公允价值的会计处理方式了指导意见。该指导意见仍然坚持第157号准则的原则,并没有暂停公允价值的使用。但是,在非活跃与非理性市场情况下,企业可以通过内部定价,包括合理的主观判断来确定金融资产公允价值。

SEC强调,不能简单依赖不活跃市场情况下的交易价格,公司需要更多地通过对价格下滑时间长短、跌幅以及市场流动性的判断,并借助内部估值模型和假设条件来确定金融资产的公允价值。这说明第157号准则的规定在某种程度上被放宽了,同时也反映出SEC和FASB并没有完全屈从金融界的压力,抵制了完全停止公允价值计量会计准则的压力。

面对越来越大的对公允价值质疑的声音,美国参众两院在2008年10月4日表决通过救援法案,赋予了SEC暂停使用公允价值计量的权利,并要求SEC在未来90天内就公允价值对金融业的影响进行一个全面的研究。

2008年10月7日,SEC再次发表声明,指将根据救市法案的要求,联同联储局和财政部就“以市值计价”会计准则进行研究,报告将于2009年1月2日前完成。SEC的意向是报告完成之前继续执行该会计准则,主观上并不倾向停止执行“以市值计价”会计准则。但在欧洲联合救市方案已经决定停止执行“以市值计价”以后,SEC承受的压力巨大。美国在政府入股金融机构方面是追随欧洲的,如果在“以市值计价”上不跟随,美国企业将处于相对不利的境地。

(二)金融资产公允价值计量走向的理论分析

会计公允价值计量的经济内核具有科学性,有助于满足投资者决策需要,现代市场经济中仍有公允价值会计的运用基础。但面对金融危机中非公允的市场报价,有必要建立起适应非活跃、非理性市场的公允价值会计操作框架,并考虑如何实现金融危机中会计信息的相关性、可靠性和可比性。

1.会计公允价值计量由财务报表目标决定。在资本市场发展的推动下,现代会计目标基本以决策有用为主导,兼顾反映受托责任。比如国际会计准则理事会在《编制财务报表的框架》中明确,财务报表的目标是“提供在经济决策中有助于一系列使用者关于企业财务状况、经营业绩和财务状况变动的信息等,还反映管理层对交托他的资源的经营管理成果受托责任”。根据决策有用观来看,相关性是与决策相关的特性,提高相关性意味着增强了决策的把握性,因此更加强调会计信息的相关性,要求会计既提供过去的信息,又表现为现在的信息,还表现为未来的信息,主张多种计量属性(历史成本、重置成本、现值、可变现净值等)并存,尤其推崇按市场报价确定金融资产的公允价值。这是因为在活跃市场中,市场报价是地位平等的市场主体自主进行资产交换和债务清偿的金额,能反映交易主体的真实意思,具有客观性、易获取等特点,也容易得到投资者认可,具有权威性。[4]

只要决策有用的会计目标仍然得到认可,公允价值会计的基础就难以削弱。所以,因金融危机而生的公允价值会计是否会因这次金融危机而被否定,仍然取决于国际金融市场的长远发展需要,取决于投资者的决策需求。从这个方面讲,无论采取对金融资产重分类以避免使用公允价值,还是通过其他方式停止公允价值会计的措施都缺乏合理性,一旦危机得到缓解,投资者要求重新采取公允价值会计呼声必然再次高涨。采用公允价值会计准则仍然是未来的趋势,其中一个关键挑战,就是要改善公允价值会计准则的框架,以加强市场约束和促进金融稳定。

2.会计公允价值计量操作性值得关注。美国财务会计准则157号对确定公允价值的方案进行了排序:第一层是存在活跃市场的金融资产或金融负债,应以活跃市场报价确定其公允价值;第二层是如果不存在活跃市场,不能获得报价,应采取具有可靠性的估值技术来确定其公允价值。这些估值技术包括:参照几乎同样的另一种金融工具当前的市场价值、现金流折现法和期权定价模型等。以活跃市场报价确定公允价值能反映金融资产的真实价值,符合公允价值的经济实质,也具有可操作性。但在市场发生突变时,尤其是美国金融危机导致市场信心丧失,出现恐慌性“贱卖”资产的时候,市场报价是否仍是确定公允价值的最优选择值得思考。2008年的这次金融危机是自1929年以来最严重的一次,金融机构被迫以螺旋下降的市场报价确定公允价值,不得不计提大量资产减值,并在资本充足率约束下寻求融资或贱卖资产,这些未实现的“账面损失”进一步粉碎了投资者信心。[5]

在金融危机中,陷于困境的资产卖方处于“甩卖”境况和非理性状态,其交易地位很难与交易对手保持平等,市场报价也类似于资产快速变现时的“清算价格”,不符合“持续经营”的会计假设前提。[6]而且,在本次金融危机中,出现市场流动性突然消失现象,许多证券品种交易量大幅萎缩,甚至根本没有买家,这种情况下的市场是不是活跃市场也值得探讨。美国财务会计准则157号指出,公允价值是有序交易(an orderly transaction)中,市场参与者在计量日卖出资产收到(或清偿债务支付)的价格。美国财务会计准则委员会也强调,公允价值是“在当前的非强迫或非清算交易中,自愿进行资产(或负债)的买卖(或发生与清偿)的金额”。

也就是说,无论根据会计准则确定公允价值的排序方案,还是依据公允价值的经济内涵,确定金融资产的公允价值应充分考虑市场是否活跃、正常、有秩序。[7]但由于全面实行公允价值会计的时间尚短,没有遭遇市场报价“非公允”的经历,而且缺乏权威机构对市场状态的统一判断,因“安然事件”导致审慎会计原则得到空前强调,在本次金融危机中,金融机构被普遍要求采取螺旋下降的市场报价调整金融资产的账面价值。[8]所以,美国证券委员会9月30日针对美国财务报告准则157号的指导意见,与其说改变了公允价值会计,倒不如说重新解释了非活跃市场下公允价值的确定方法,明确了市场报价非公允时,应通过考虑价格下滑时间长短、跌幅以及市场流动性等因素,借助内部估值模型和假设条件来确定金融资产的公允价值。这也说明,当前会计准则对金融危机所起的推波助澜作用,不是公允价值会计的经济内涵和运用基础出现了问题,而是对公允价值会计的操作出现了问题。因此,在极端、非正常市场状况下,需要建立起准则制定机构或相关部门指导审计师正确操作公允价值会计的有效机制。■

参考文献:

[1]葛家澎.关于会计计量的新属性―公允价值[J].上海会计,2001,(l).

[2]陈美华.价值理论与公允价值[J].经济问题,2004,(12).

[3]陈美华.论产权与公允价值计量[J].五邑大学学报,2004,(11).

[4]葛家澎.财务会计概念框架研究的比较与综评[J].会计研究,2004,(6).

[5]陈美华.公允价值计量基础研究[M].北京:中国财政经济出版社,2006.

[6]郭道扬.论产权会计观与产权会计革命[J].会计研究,2004,(2).

金融危机的内涵范文第3篇

鉴宝：从2008年秋拍来看，全球金融危机已经影响到了中国的艺术品拍卖市场，成交价格和成交率都有了较大幅度的缩水，此次翰海佛像专场的成绩是否符合您的预期?其是否也受到了金融风暴的影响?

一西：佛造像专场为次瀚海2008秋拍各专场中受关注度最高的拍卖。从成交结果来看，藏传部分的总成交额是2，968.6万，成交率是63.54％，汉传部分的成交额是3845.07万，成交率为44.12％。虽然成交率较今年春拍略有下降，但成交总额呈上升趋势。这基本符合我们之前的预期，依照这样的成绩来看，我认为，本次专场并未有受到金融危机过多的影响。

鉴宝：为何在其他收藏板块受到阻滞时，金铜佛像市场却依然有如此强劲的表现呢?

一西：通过与藏家的接触和了解。我认为此次专拍达成预期成绩的原因，有以下两个方面。一是目前参与拍卖的藏家，对于佛教艺术的认识程度有所提高，不再盲目地看重拍品的来源和出处，是否来自海外，流传是否有序等问题，而转向对拍品本身的品质和艺术内涵的认知，自觉地实现了投资与收藏的完美结合。比如，此次专场中，以往比较好成交的，价位较低的清代佛像少有达成交易者，一些文化内涵深厚，具有良好艺术性的佛像，却大多拍出，有的甚至成交价格高出估价数倍。

二是在长时间的市场培育下，参与佛教艺术收藏的人士越来越多。特别是真正的收藏者的数量有所上升，以往收藏玉器，或是杂项的藏家也进入了佛教艺术收藏领域。以上这两点都是令得此次金铜佛像专场买气颇浓，进而获得良好成绩的基础。

当然，作为专场的组织者，我们也做了很多工作。为了应对金融危机对拍卖的可能造成的影响，我们在拍品的选择和定价做了相应的调整，比如对于一些艺术价值高、定价较高的佛像，在考虑到市场的认知度和接受度等因素后，做出了不上拍的决定。再如，考虑到之前香港苏富比佛像专场的不佳表现后，撤下了已征集到260多件拍品中的60多件，以应对市场的变化。

鉴宝：艺术品市场整体逐渐陷入低迷的状况下，佛教艺术能有如此的表现，值得欣喜，这是否可以说，佛教艺术品能够有效抗跌，成为藏家躲避经济危机的避风港?

一西：我认为。虽然金铜佛像以专场的形式出现在拍场仅仅两年的时间，但已经赢得藏家们的认可，拥有了一定的市场地位，拍场上也确实有一批真正的收藏家存在，这些都是佛教艺术品继续创造佳绩的基础。但就总体而言，目前人们对佛教艺术的认知度依然不高，对其艺术性，宗教传承，如何鉴赏等内容的了解还比较浅显。相信随着时间的推移，藏家逐渐对这些内容有所把握后，佛教艺术将创造更为广阔的市场空间。可以说，目前收藏佛教艺术品正逢其时。

鉴宝：源于市场的低迷，目前拍品的估价有所降低，有论者认为，危机的采临给藏家提供了一个收藏捡漏的好时机，事实确实如此吗?

一西：受市场的影响，现在确实是一个拍品价格较为便宜的阶段。但我认为无论在任何时候，精美稀少的艺术品的价格永远都是处在上涨中的，其发展空间是人所不能把握的。藏家不应当因为拍品在某一个时间段价格偏低，而集中购买收藏。这种抱有捡漏心态的做法是不可取的，特别是对于佛教艺术品而言，其价格远远没有达到所应当具有的高位，更不适于现阶段价格偏低，方便捡漏的说法。

鉴宝：佛教艺术品种类繁多，内涵丰富，对于收藏者而言是一个较难介入的收藏领域，请您谈谈应当如何进入此类收藏?

一西：对佛教艺术品的收藏，需要一个逐步沉淀和积累的学习过程，需要掌握大量的专业知识，方可获知艺术品的价值和魅力。对于初入此道的收藏者，在没有过多知识积累的条件下，应当本着藏品的外貌能否令你悦目赏心，能否带来心灵上的感动，依照情感的左右来选择藏品。在第二阶段，则需要藏家在了解把握佛像外在的基础上，去探求其为何会如此表现。比如，各式各样的手印代表着怎样的宗教内涵；为什么会呈现金刚相，忿怒相，菩萨妆等等。

就目前的市场来看，可供优先选择的佛教艺术品中，清代宫廷制作的藏传佛像，以及汉传佛教造像表现良好，当为藏家的首选。

鉴宝：在您看来，金融危机给中国的艺术品市场带来了怎样的影响?

一西：首先，受金融危机的影响，中国的当代艺术历经多年炒作所形成的市场泡沫，已经随着全球性的金融风暴破裂了，这反映出中国当代艺术品金融化操作而造成的虚假繁荣十分的脆弱，今次的繁荣终结也是一种必然。

第二点，金融危机使大多数的市场参与者持有观望态度，投资收藏购买的信心出现下降，这显然不利于市场的发展。

第三点，虽然金融危机影响到了我国艺术品市场，令场内买气下降、资金缩水，但我认为这种影响不会造成较大的波动。因为资金容量和参与人数与股市、房地产市场完全不能相提并论的收藏市场，是一个小众市场，宏观经济环境的变化，对其走势并不会左右过多。无论在何种严峻的经济形势下，仍然会有一些资金没有受到限制的、有雄厚实力的藏家存在于艺术品市场中，他们是支撑市场的中坚力量。据今次秋拍来看，过往以投资赢利为目的的炒家大多持有观望态度，暂时性地退出了艺术品拍卖市场。但真正的藏家却不为宏观经济环境所动，依然积极地参与竞拍。

金融危机的内涵范文第4篇

关键词：金融危机传导机制对外贸易

相关理论综述

从上世纪90年代到最近几年，频繁出现的金融危机催生了一批重要的经济学文献。它们主要关注危机发生的决定因素，这些因素出现的原因，并且试图去对这些因素的出现进行预测。这些文章研究了国际贸易在解释金融危机上可以扮演的角色，尤其强调了贸易联系在促成金融危机的相互传染方面所起的作用，同时对这些作用的程度进行了检验。少数的作者通过考察危机对产出变动的影响研究了这些因素的作用。另外一些作者，比如Gutpa和al.（2004），Noy和Neuberger（2002），Dooley（2000）以及Hong和Tornell（2005）对货币、银行业和以及它们之间的共生危机对产出的作用进行了研究，并且给出了一个将产出成本最小化的必要条件。

在众多的文献中，很少有文章涉及到金融危机对国际贸易的影响（机制和作用）。理论上，由于J-曲线的作用，货币危机将导致进口量的下降和出口量的上升：货币的名义贬值通常意味着货币的实际贬值，至少相对价格的调整幅度跟不上名义汇率的调整幅度，对本国生产的物品需求上升提升了本国企业的竞争力，从而有利于贸易条件的改善。另外，银行业危机降低了整个经济体的融资能力，从而具有促成衰退的作用，这将导致出口和进口都出现下降。

然而，这些试图对危机影响贸易的程度进行计量分析的作者都只得到了含糊的结果，这和该论题简单明了的理论架构相矛盾。近期的实例表明在货币和银行危机后贸易的表现随国别而差异较大。在墨西哥，总体出口量在1995年上升了32个百分点，而在1999年的巴西和1998年的泰国减少了大约6个百分点。由于贸易平衡的改善是危机复苏的一条主要途径，理解这些不同国家具有不同表现的机制具有重要的意义。

金融危机包括货币危机和银行危机。对于货币危机，本文采用Frankel和Rose（1996）研究结论，他们将货币崩溃定义为名义汇率的巨大变动（25个百分点）或者名义贬值的大幅度的增加（10个百分点）。对于银行危机，因为其本身的定义较主观，识别也更加复杂。根据Eichengreen和Bordo（2000），银行危机的发生必须观测到以下现象：银行挤兑，大规模的银行破产，储蓄停止转化成现金，现金在流通过程中索取比储蓄更高的溢价，银行的部门危机引发银行大部分系统的崩溃并且进一步引发对银行系统的财务支持和重建。一般来说，识别银行危机的唯一方法应该与观察到的具体事件相联系。只专注于具体事件的主要原因在于缺少明确表现危机正在产生的高频率的数据。所以在大多数的研究中，比如Eichengreen和Bordo（2000），当观察到符合特征的一件或多件事件时，就认为金融危机或银行危机正在发生。本文使用Caprio和Klingebiel（2003）中的数据。他们的结论与前面的研究相符合，并且包含了足够数量的国家和年份。

因此，本文提出的问题其实包含两个方面：在理论上，危机对贸易的影响是如此简单吗？如果不是这样，对于理论上存在的、不同的、起作用的传递渠道，该如何从我国的经验中去发现？为了回答以上两个问题，本文在理论上分析了金融危机传导机制，并针对金融危机对我国对外贸易造成的影响展开论述，最后，针对以上问题提出我国增强抵御危机能力的对策建议。

金融危机的传导机制

（一）资产负债表效应

出口对本币贬值的反应不同于传统观点的唯一原因在于存在资产负债表效应（balance-sheeteffect）。最近的文献强调了国际债务和信贷约束在解释危机产生和影响方式上的作用。在危机发生之后，以外币结算（denominated）的国际债务增加，而同时以本币结算（denominated）的现金流量减少，企业的投资能力下降，这将削弱贬值带来的正面作用。

在经验研究上，国际贸易部门（tradablesectors）将更加容易受到这种负面作用的影响，因为出口企业由于在外汇市场上进入更加容易，从而也具有更多的外汇借款（Aghiar（2005），Kawaietal.（2003））。重要的一点是，虽然这种行为存在明显的风险，企业却很少对这种汇率变动的风险进行对冲。有趣的是，即使对贬值的预期不断增强，企业的借款和投资行为却不受此影响。（Galianietal.（2003））。更一般的是，基于企业水平的数据，研究表明在墨西哥（Patrapetal.（2003），PatraoandUrrutia（2004））、哥伦比亚（Echeverryandal.（2003））、秘鲁（Carranzaetal.(2003)）和智利（Benaventeetal.（2003））这些国家，危机存在很明显的负面资产负债表效应（balance-sheeteffect）。

然而，以上的这些研究并没有对货币危机在贸易流量和企业的出口决策方面的作用进行深入研究，从而不能从中得出关于竞争力的提高和资产负债表效应（balance-sheeteffect）这两个分别起正面和负面作用的因素之间的相对力量的结论。

（二）汇率效应

金融危机引起的汇率波动，使得贸易国进入出口市场的固定成本、外汇借款如何与汇率变动相互作用，产生对国际贸易不同于传统观点的结果。即在于外延边际调整的重要性：当存在金融市场的不完善性时，汇率贬值将导致一些厂商退出出口市场—或阻止一些厂商的进入。同时，汇率变动也存在传统内涵的边际调整效应：由于必须支付更多的固定成本同时国外需求更加旺盛，继续留在出口市场的企业将出口更多。最终出口的总体变化将取决于两种效应的相对力量：外延边际调整的负面作用和内涵边际调整的正面作用。

从进口角度考虑，外汇借款对进口的影响应该比较小，因为与这种行为相联系的固定成本较低。然而，正如Deardorff（2000）所指出，如果以外币结算的外汇借款用于对进口行为进行融资，本币贬值后资产-负债表效应将对进口产生负面影响。这种行为很可能导致企业在危机发生之后对贷款违约，从而进一步加大了以后对贸易行为进行融资的成本。

金融危机如何影响我国对外贸易

（一）金融市场不完善

金融危机通过世界金融市场、我国的金融市场影响我国的贸易。企业进入出口市场面对高额的固定成本，金融在国际贸易中扮演了尤其重要的角色。我国金融市场的不完善，比如在借取外国货币或取得贷款方面存在约束，汇率变动对国际贸易和出口决策的形成将产生作用。

（二）国际借贷发生

存在对国外货币的借款行为时，汇率变动对国际贸易的影响。如果一家厂商通过借入外汇的方法对进入出口市场所面对的固定成本进行融资，人民币的贬值将导致出口厂商数量的下降和出口量的下降。另外，汇率变动的影响可能是非线性的：微小的贬值产生和传统观点一致的结果，即竞争力的上升将导致出口的上升；同时如果变动幅度较大则可能产生相反的效果。

（三）影响渠道众多

贸易对金融危机的反应取决于诸多因素。只有货币危机对进口的影响是明确地表现为负的。在货币危机之后，出口既可能增加也可能减少。为了评估不同影响渠道的重要程度，我们需要考虑企业的借款行为和部门的专业化方向。因为不同的固定成本、外部依赖性以及替代弹性意味着危机具有不同的效应。而所有这些因素都互相影响，对于外部依赖性更高的行业，固定成本更可能产生作用；在使用大量外部融资的行业，外汇借款和信用约束影响出口对危机的反应。所以，金融危机通过不同渠道向国际贸易传递效应的效力不相同，从而具有不同特征的部门受到金融危机的影响，贸易流量的变动表现也不相同。

（四）短期与长期效应

危机对出口影响的长期和短期效应不同。事实上，在短期和中期，由于传统的竞争效应，货币危机往往对出口具有扩张的效应。但是负面的资产-负债表效应往往会持久地削弱企业的投资能力。所以，在长期，必须明确蒙代尔-佛莱明效应是否能够克服其它效应。Cespedes（2005）发现，由于负面的资产负债表效应，金融危机导致短期产出发生明显的下降。但是，是否对于贸易存在相同的效应仍然是不明确的。当只是考虑出口而不是总产出时，虽然竞争效应更大，但是同时贸易也更加容易受到资产负债表效应的影响，原因在于较高固定成本的存在需要大量外汇借款来加以融资。甚至这种效应对贸易的影响更大也更持久，因为进入出口行业的固定成本成为了沉淀成本。如果企业为了进入出口市场必须支付沉淀成本，在汇率发生变动时，企业一般不会频繁地进入和退出出口市场。所以，较大的汇率冲击通过资产负债表效应的作用对出口具有更持久的负面影响。

结论

本文对现有文献的贡献主要在于以下几点。为更好理解金融危机影响出口贸易提供了一个简单的理论框架。区别了汇率变动的较大幅度的冲击和较小幅度的冲击之间所具有的不同效果。本文的结论具有重要的政策含义。本文研究了那些影响金融危机对国际贸易起作用的方式的因素，对这些因素加以操作可能有利于从危机中复苏，促进经济发展。

本文研究结论认为货币危机对进口和出口都有负面作用。这个负面作用对出口的影响更加持久，主要原因在于进入出口市场存在的固定成本和譬如在外汇借款方面存在的金融不完善性相互作用产生了资产负债表效应（balance-sheeteffect）。波动性可以解释进口在危机发生之后减少的原因。出口的变动很大程度上取决于专业化方向，当我国的出口产品具有更大的替代弹性，并且生产出口产品的行业使用更少的外部资本进行融资时，货币危机对出口可能更加具有正面作用。

因此，我国可以从四个方面增强抵御危机的能力。完善金融市场，为各行业的进出口提供高质量的服务。采取更加科学合理的汇率制度，降低在危机发生时，由于国际借贷导致的贸易市场的剧烈波动。改善产业结构模式，减少危机传导的渠道。保持经济政策的连贯性，适当的宏观调控将危机对我国贸易影响的长短期效应尽量降低。

参考文献：

金融危机的内涵范文第5篇

国际金融危机由发达国家向发展中国家的蔓延，由金融业向经济领域的扩散，作为国民经济支柱性产业的建筑业也未能幸免。我国建筑业在金融危机下主要受到海外业务的冲击、资金短缺、外币风险大和管理难度增加等方面问题的制约，危机应对能力和风险规避能力较低。本文从目前我国建筑企业的主要问题入手，进而提出管理创新的对策，以供相关人员参考。

关键词：

金融危机；建筑企业；管理

金融危机环境下建筑业面临着前所未有的机遇和挑战，建筑企业中很多管理模式已经不再适应时代的发展和市场环境的变化，想在激烈竞争中站稳脚跟，保持核心竞争力，就必须不断进行创新管理方式，为建筑企业发展目标的实现提供有力保障。

一、建筑业在经济中的重要作用

建筑业作为国民经济的重要组成部分，占世界国内生产总值3%~10%，是不可替代性的成分。建筑业可反映出一个国家或地区人们的生活水平和生活质量，解决人民住房问题；建筑业不仅能够改善一个国家或地区的外在风貌，更能够体现出一个国家或地区内在的文化历史内涵，是精神高度的外化表现，是塑造国家或地区形象离不开的重要产业，它代表着一个国家和地区的经济发展水平，改善了人们的学习、生活、工作环境，人民安居乐业，从而推动了国民经济的发展和社会全面进步。

二、金融微环境下的建筑业

（一）海外业务受到冲击

国际金融危机向经济领域的蔓延使建筑业发展受到极大冲击，一些境外的工程由于严重的资金短缺，往往通过压缩投资规模甚至缓建、停建等方式来应对金融危机的冲击，海外业务受到了极大的消极影响，对我国建筑业“走出去”战略的实施产生严重制约作用。

（二）国内建筑业资金紧张问题加剧

金融危机的影响下，我国房地产行业发展一落千丈，市场景气度严重下滑，房地产房屋土建工程愈发萎靡不振，失去原有活力。房屋土建工程作为房地产业主要的产值来源，它的萎缩势必会为我国建筑业带来严重的发展压力，主要经营土建工程的企业面临生存危机。房地产市场的不景气带来资金短缺问题，我国建筑业，尤其是中小型建筑企业融资越来越困难，使相关建筑项目的进展受到资金阻挠，很难获得应有的经济效益，形成恶性循环，建筑业面临严重的资金困境。另外，国内许多有外商投资项目能够为我国建筑企业带来不小的收益，但是全球金融危机下各国在经济发展中都吃了不少苦头，因此，我国建筑业的外商投资有了很大程度的压缩，建筑业的发展越发困难。

（三）外币资产风险不断加大

金融危机会引发汇率的震荡，自2008年下半年开始，外汇市场中流通量较大的货币对人民币的贬值达到20%左右，且各国为了促进国内消费缓冲金融危机带来的冲击开始减少存款准备金的比率，我国海外建筑业的经济收益和资金在无形中缩水严重，加之金融危机下的国际市场的不稳定性，我国很难掌控海外投资的市场动态，汇兑损失风险增加，建筑业的效益大打折扣。

（四）建筑企业管理难度增加

许多建筑企业受我国基本建设投资增加、投资规模扩大的鼓励，在经营中不断进行规模扩张，企业管理效率本身存在滞后性，加上金融危机的影响，企业发展难度急剧增长、投资风险不断强化、经济效益日益下降，都为企业管理带来很大压力。

三、金融危机环境下的建筑企业管理创新

（一）管理观念的创新是建筑企业管理创新的前提

建筑企业管理的创新应在管理观念创新的前提下进行。建筑企业的管理者要树立起创新理念，认识到企业管理的基本保障是人力资源的管理。人力资源是企业发展、摆脱金融危机束缚的最重要最有力的依靠。企业关注人才的招聘和培训，将知识管理理念落实在实处，将传统的管理者队伍转变为一个学习和解决问题能力强、具有较高行业敏锐度、人际网络清晰且稳固的综合素质雄厚的管理者团队。另外企业管理者要时刻观察国内国际建筑市场动态，实现企业的与时俱进，在适应市场的基础上实现建筑企业的现代化，提高企业竞争实力和应对金融危机的能力。实现管理创新与技术创新的结合。管理创新能够保持企业内部的活力和实力，但是要想在建筑市场中树立不可替代的地位离不开技术的创新。在管理创新的基础上领导技术创新，金融危机对建筑企业的要求更高，企业现代化的实现是应对金融危机的重要途径，先进生产技术的使用能够使企业在竞争中获得主动权。

（二）建筑企业加强风险管理

面对建筑市场不景气的局面，建筑企业应根据企业的定价结构和项目实际将可能产生的风险和成本尽早的转嫁出去，减少企业在接下来的项目进程中可能的金融风险隐患，可以很好地规避金融危机带来的冲击。企业可以通过合同条款、汇率和利率等风险管理手段进行风险管理。常见的风险管理工具有即期外汇合约、掉期期权等。也可以通过与银行签订利率掉期合约规避利率变动带来的可能性风险，建筑企业进行财务风险防预防可通过加强资金预算、压缩银行账户等方式进行。面对国际汇率的变动企业要保持清醒的头脑和敏锐的观察力，放长眼光，审慎投资，在项目实施中加强监控力度，减少不必要的成本消耗，提高资源利用率。

四、总结

总之，建筑企业管理创新是加强应对金融危机和规避风险能力，保证企业核心竞争力的有效途径。企业进行管理创新应从管理观念和技术创新入手，加强风险管理，在与时俱进的理念指导下进行企业管理方式的创新，有效应对金融危机的冲击。

参考文献：

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[2]邓艳.电子商务环境下的企业管理创新[J].企业改革与管理,2012(07):32-33.

[3]沈良峰,任义.建筑企业管理创新的新利器[J].施工企业管理,2012(11).83-85.