投资分析策略

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇投资分析策略范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

投资分析策略范文第1篇

分级基金又叫结构型基金，指的是在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。一般情况下，由基金基础份额分成的两类份额中，一类是预期风险和收益较低且优先享受收益分配的部分，称为A类份额，适合风险偏好程度较低的稳健型投资者，另一类是预期风险和收益较高且次优先享受收益的部分，称为B类份额，适合风险偏好程度较高的激进型投资者。两份额在实际运作中合并进行，即高风险份额向低风险份额融资，也就是存在通常所说的杠杆。

二、分级基金的分类

分级基金的分类主要是从投资标的和运作方式上来划分的。

根据投资标的物的不同，分级基金大致可以分为股票型分级基金、债券型分级基金和指数型分级基金三种形势。其中债券型分级基金大多投资于债券，它的初始杠杆比例一般能够达到35倍；而股票型与指数型分级基金则更多地投资于股票，不同的是股票型基金多数是主动型管理基金，指数型基金更多的是跟踪某个指数的被动型管理型基金，这两类基金的初始杠杆一般在1.672倍左右。

根据运作方式的不同，分级基金大致可以分为开放式分级基金和封闭式分级基金。两类基金的区别主要是以下几个方面，首先是存续期不同，开放式分级基金能够保证其分级机制在正常情况下长期有效并且永久存续；而封闭式分级基金则有一定的存续期，大多是三年期或者五年期，在分级基金到期之后将转为普通的LOF基金再进行运作；其次申赎机制不同，开放式分级基金能够满足投资者对于运作期间申赎分级基金基础份额的需求，能够更好地将一、二级市场进行有效联通；而封闭式分级基金的基础份额只能在基金发行时进行购买，在发行结束后便不能将申购赎回其基础份额，只能通过二级市场买卖；最后还有一部分开放式分级基金具有配对转换机制，所以可以通过这一机制事先场内外的连接，进而用来套利。开放式分级基金更适合于股票型基金，而封闭式分级基金则更加适合于债券型基金，这体现了不同投资者对于流动性差异的需求也是不同的。

三、分级基金的发展现状

分级基金在海外的发展的前身是杠杆基金，最早起源于上个世纪80年代，在90年代后期有了巨大的发展，由于运作方式、发展历史较长等不同因素，迄今国外的分级基金已具备相当数量和规模，最具代表性的是英国和美国的杠杆型封闭式基金。英国的杠杆基金是一种典型的结构化分级基金，它主要通过合并运作，收益分层的方式，把一支基金产生的损失或收益按一定比例在不同的分级产品之间分配从而使不同的分级产品有不同的杠杆；而美国的杠杆基金更多的是公司型基金，通过优先股或者发行融资债形式使基金产生杠杆，通过投资金融衍生品提高杠杆。

我国的分级基金发展起步相对较晚，国内的分级基金大部分是契约型基金，其结构还是沿用了英国的杠杆基金分级模式，也就是将基金份额分成普通份额和优先份额两种，两种基金份额整体合并运作，基金运作产生的收益和损失在二者之间按照约定方式进行分配。

自从2007年7月17日我国第一只分级基金国投瑞银瑞福分级基金推出以来，目前已成立而且运作的总共有159支分级基金，其中以国投瑞银瑞福分级基金、长盛同庆可分离交易基金、国投瑞银瑞和300分级基金最具代表性，它们分别代表着我国分级基金发展的三个不同阶段。

作为国内第一代分级基金的代表，国投瑞银瑞福分级基金采用了分开募集、统一运作的运作模式，两级份额的配比为1：1，其中风险高的基金份额上市交易，风险低的额不上市交易，而是在合同生效后每期满一年进行一次开放，投资者可在此期间进行集中申购与赎回，不过风险高的基金份额不能够申赎，也不存在基金份额的配对转换，容易造成基金大幅的折价或溢价。

第二代分级基金是以两年之后发行的长盛同庆可分离交易基金为代表的，它的运作方式是基金封闭运作三年后再转为普通的LOF基金，在募集期结束之后投资者认购的基金份额则会自动按照4：6的比例分A、B两类，并且以不同代码单独进行上市交易，风险高的基金份额能获得的最高初始杠杆为1.67倍，不过此基金在封闭期内不能进行收益分配，只是在封闭期末对所有份额进行折算。

第三代分级基金的代表是五个月后推出的国投瑞银瑞和沪深300指数分级基金，它打破了之前传统的封闭式转为开放式的运作模式，而且投资方式也出现了变化，由主动投资变成了被动投资。此类基金的A、B两类份额在不同净值区间具不同的初始杠杆，在基金存在正收益时初始杠杆最高可达到1.6倍，并可以通过每个运作周年末的份额折算来实现当年收益。

国内的分级基金发展规模与国外分级基金还存在一定的差距，当然为了迎合不同风险偏好投资者的需求，国内的分级基金正朝着更加全面多元的方向发展。

四、投资策略分析

分级基金的情况是多种多样的，因此想要获取更高的收益，便需要更加系统全面的了解分级基金的各类信息，包括其折算机制、风险收益和运作方式等信息。在进行投资时，每一个投资人都要全面掌握自己的实际情况，并且对不同的分级基金有一个全面细致的分析，才能更好地进行投资。接下来我们将分别就分级基金的不同份额进行投资分析。

（一）A份额的投资策略分析

A类份额作为分级基金中约定收益的低风险份额，其在二级市场的交易价格波动较小，基本呈稳定增长的态势，因此不适合进行波段交易。A 份额的投资价值主要体现在其固定收益上的特性上，按照存续期限可分为拥有固定存续期和永久存续两类，其中有期限的 A 类份额可与期限和风险等级相似的企业债或类似基准收益率进行比较，而永续的 A 类份额往往存在配对转换机制，此类份额类似于永续债，于每个运作周期获得约定利息，而本金则只能通过在二级市场上买卖或者是购入适当比例的B份额通过配对转换在一级市场上赎回，此类产品的投资应多关注利息收益率和折价率等。

因此建议对于有固定存续期限的产品一般可以在临近到期时持有，或者在折价率增大时持有； 而对于没有固定存续期限的产品需要结合产品设计，针对不同的投资风险持续调整自身持有情况。

（二）B份额的投资策略分析

与A份额相对应的是获得剩余收益的B份额，又被称为杠杆份额。一般投资人则是用用杠杆倍数来衡量分级基金B份额的收益和风险。杠杆倍数指的是具有内含杠杆特征的份额收益率与该基金基础份额净值收益率的比例。A、B两级份额的配比是影响杠杆倍数的重要因素，配比越高，杠杆倍数就越高。A份额的占比越高，代表能够获得的基金上涨收益或下跌损失的B份额就越少，杠杆倍数也就越高。

根据与母基金挂钩的标的物的不同，杠杆份额可细分为杠杆指数基金和杠杆债券基金两大类，目前国内市场上现存的股票型分级基金绝大部分都属于杠杆指基。杠杆指基的标的指数涵盖规模指数、行业指数、主题指数、海外指数等各个类别，基本覆盖市场的各种投资机会与阶段性热点，因此可以根据对市场中某一板块或风格指数的走势判断选择相应的品种。由于杠杆指基资金占用量低且杠杆适度，其交易价值更为突出，投资者可以利用其博取市场的短期收益。在寻找契合短期市场走势的标的指数的同时，在价格杠杆和整体折价率方面进一步筛选，优先选择流动性好、价格杠杆倍数高和整体折价或平价交易的品种。而相对于杠杆指基，杠杆债基波动较小，其价值主要取决于利率周期。

因此对于B份额来说，首先，应判断市场总体走势，当预期市场震荡或上涨时，其可能获得较高收益；然后判断风格，若市场上存在明显的风格特征，就可以选择跟踪指数契合这种风格的被动型产品，当市场热点偏分散时，具有比较好选股水平的主动型产品可能会有较好收益。对于被动型品种，应当选择杠杆较高、溢价率较小且看好板块权重较高的品种，对于主动型品种，可以选择选股能力强，杠杆比例高且折价较大或者溢价较小的品种；当预期市场下跌时，B份额会有较大的下跌风险，此时最好暂时出局进行规避。

（三）套利策略分析

配对转换套利是现阶段市场中最常见的分级基金套利策略，指的是当分级基金的整体市场价格与其母基金资产净值出现显著差异时，利用其配对转换机制采取的套利方式。其中配对转换则指的是分级基金的稳健份额和激进份额之间按约定的转换规则进行转换的行为，包括分拆和合并。分拆是指基金份额持有人将其持有的分级基金场内份额申请转换成一定比率的稳进份额和激进份额的行为。合并是指基金份额持有人将其持有的一定比例的稳进份额和激进份额申请转换成分级基金场内份额的行为。

配对转换机制可以出现一些风险较低的套利投资机会。只要当分级基金的稳健份额和激进份额合并后的价格高于其整体份额的净值时，投资人便能够在场内买入分级基金，然后将其分拆成稳健份额和激进份额并在二级市场进行套现，实现低风险套利。相反地，当分级基金的稳健份额与激进份额合并后的价格低于其整体份额净值时，投资人便能够在场内买入稳健份额和激进份额，然后合并成分级基金基础份额并在场内市场赎回套现，从而实现低风险套利。

然而配对转换套利的风险主要来自于其交易时滞。从目前的市场交易机制来看，从开展到完成配对转换套利，之间存在明显的交易时滞，其中合并套利至少需要两个交易日，分拆套利也至少需要三个交易日。所以若先前确定的折溢价率在转换套利过程中发生剧烈变化，会显著增加套利风险。在溢价套利时，当子基金份额在二级市场的价格在申购母基金后出现下降，套利空间会相对缩小 ；相反在进行折价套利时，当子基金份额在二级市场的价格上升时，套利空间也会相应缩小。

另一种常见的分级基金套利策略是事件套利，它是基于分级基金的不定期折算机制进行的。具体来说，是当分级基金出现向下折算时，A 份额的持有人能够将大部分资产净值转换成母基金份额，从而快速获取折价收益，所以下折前后 A份额便存在着一定的套利机会；相反当分级基金出现向上折算时，B 份额的持有人能够将大部分资产净值转换为母基金份额，如果此时 B 份额存在折价，则上折前后 B 份额存在套利机会。

投资分析策略范文第2篇

一、股票市场

分析近几个月来的上证指数，我们看到大盘在经历了第一季度的上升之后，于4月中旬达到一个最高点，然后转头进入熊市，形成一个典型的头肩顶形态，近两个多月来一直处于震荡回落之中6月22日），欧美股市普遍出现较大幅度调整，美国三大股指跌幅均超过1%。其中，道琼斯工业平均指数下跌1.48%，纳斯达克综合指数[2083.84 -1.05%]下跌1.76%，标准普尔500指数下跌1.62%。事实上，进入5月份以后，欧美股市受到欧债危机再度紧张以及美国经济数据不佳两方面影响，纷纷进入明显的持续下行通道，道琼斯指数自5月3日至6月15日，区间累计下行了7.11%。2700点一直被乐观投资者看作估值底，而6月23日的大盘走势似乎证明，估值底也并不“保险”。外围市场疲弱、宏观环境不佳以及资金面的骤然紧张，促使沪综指跌破2700点，并呈现出一定的破位特征。由于制约市场的不利因素并未发生明显改观，A股弱势格局短期恐难扭转，大盘也有向今年年初2661点低位寻求支撑的倾向。

欧美股市持续调整对A股会产生三方面的负面影响：一是引发A股投资者的紧张情绪，就如同周四A股因美股下跌而大幅低开一样；二是导致国内投资者重新审视全球经济环境，进而形成不佳判断；三是欧美股市会明显影响港股走势，并通过估值比价的渠道下压A股。短期看，美国经济复苏脚步愈发迟缓，伴随QE2的退出，投资者对经济的担忧有可能加剧；而欧洲债务危机也并未平息，并且在近期重新出现了不利变化。在上述背景下，欧美股市低迷的格局恐难很快结束。

就投资环境而言，“高通胀、低增长、紧货币”的格局往往直接对应着股市最低迷的走势，而目前的A股恰恰就面临这一不利的环境。在通胀方面，5月CPI同比增速达到5.5%，再创本轮通胀上升周期的新高；在经济增长方面，工业增加值增速5月继续回落，与之伴随的是企业去库存化的进一步深入；在政策方面，尽管经济开始显现低迷迹象，但下行幅度可控，这导致政策仍然将主要精力放在通胀管理方面。于是在本周公布宏观数据当天，央行就再度提高存款准备金率，而这也未能降低未来的加息预期，韩国、印度等亚洲周边国家近期就纷纷再度提高了基准利率。

对于下半年的货币政策，我们不能寄望央行会有所放松，但从现在来看，从紧的趋势也会缓和，或许我们可以大胆难测：央行应该不会再上调准备金率。这样的判断来自美国的不会推出第三轮量化宽松政策，而此前央行上调准备金率都是为了对冲外汇占款。而采取加息手段，央行又会十分谨慎。

我们认为在形势依旧阴晴不定的情况下，投资者可继续保持50%左右的仓位水平以求进退自如；对于投资品种，我们坚持推荐具备“低估值、稳增长”的行业和个股，一方面可继续关注金融、房地产、建材、食品饮料等行业，另一方面则可重点关注估值合理且中报业绩显著预增的个股。

二、债券市场

在通胀持续致银行信贷收紧的情况下，令企业难以通过银行信贷满足自身资金需求，不得不寻找其他的融资渠道以解决资金需求问题。受货币超发、劳动成本上升等因素的影响，预计未来通胀压力仍会持续一段时期，从而导致银行信贷紧缩状态将维持不变。在这种大背景下，将会为债券等直接融资方式带来更多的机会。

2011年1季度份的债券市场收益率呈现出微弱上涨走势，最根本的原因是我国国币政策紧缩的结果，但由于经济增速的趋缓的缘故，这种过度货币紧缩的政策压制局面可能悄然发生变化。央行近期多次强调，将更加注重从社会融资总量的角度来调控宏观经济。对此，有专家指出，从社会融资总量的角度来考虑，尽管今年货币政策有所收紧，银行贷款受限，但债券市场快速扩容，股票市场稳步发展，今年金融市场对于经济的支持力度不会减小。2011年全年公开市场到期的央票数量巨大，以及“热钱”涌入的因素。加上宏观经济仍有下行的风险，央行相机抉择的难度很大，所以不会很快扭转货币政策，但微调会不断反复。建议以半投资、半投机性心态关注长期品种。主题等级偏低但担保增信至较高等级的类别由于信用风险相对较低、收益率较高是较好的配置品种，无担保较低信用等级类别由于流动性好、收益率高、波动相对较大是阶段性投资的较好选择。

随着我国债券市场的迅猛发展，可转债股债的双重特性，使得投资者获取收益的机会明显增加。统计显示，国内第一只以“可转债”命名的公募基金产品――兴全可转债基金在成立不到七年的时间里，为投资者创造了348%的回报率，成为国内可转债基金的标杆。期间，该基金共分红42次，每10份累计派发红利17.42元。兴全可转债基金于2004年5月11日成立。随着转债市场的不断扩容，转债基金迎来机遇。兴全可转债基金经理杨云指出，中石化等大型转债的发行，基本解决了基金对转债配置的契约要求。因此基金有较大的空间对股票、转债进行比较细致和灵活的配置。虽然基金对今年整体市场比较谨慎，但也正在利用近期的风格转换行情，积极地运用其股票仓位博取收益，为全年的收益奠定基础。

投资分析策略范文第3篇

关键词：价值投资；中国证券市场；内在价值

价值投资策略是在1934年由格雷厄姆与多德合写的《证券投资》中首次提出的。后来，格伦・格林伯格、马里奥・加比利等投资家按照价值投资理论在实践中都取得了丰厚的收益，从而使价值投资理论的影响大增。作为价值投资策略最伟大的实践者，巴非特提出了对价值投资独有的见解，并通过对该策略的运用，取得巨大的成功。

一、价值投资策略的概念和原理

价值投资理论也叫做稳固基础投资理论。目前学者对价值投资并没有给出一个严格统一的定义。价值投资理论认为上市公司内在价值是股票价格的基础，价格围绕内在价值的稳固基点上下波动。股票内在价值决定于经营管理等基本面因素，而股票价格在短期内除了受内在价值的约束，还取决于股市资金的供需状况。在市场资金供给不足的情况下。内在价值高于股票价格的价差被称为“安全边际”，一家绩优企业出现安全边际时，对其投资就具备所谓的价值。

美国著名投资理论家Williams在《价值投资理论》中最早提出了贴现现金流估值模型。Williams认为投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，企业的内在价值就应该是对投资者所能获得的所有股利的现值。由此，williams推出了以股利贴现来确认股票内在价值的最一般的表达式：

其中，Dt为第t年的股利，r为无风险利率。williams的模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。当然由于该模型没有考虑通胀因素而存在缺陷。

二、价值投资策略的适用条件

(一)投资对象的长期性和业绩的优良性

价值分析非常注重对公司以往的数据分析。价值投资是建立在可靠的数据分析基础之上的。没有这些，将无法拿出有效的证据来估算企业的价值。由于价值投资具有优化配置证券市场资源的功能，业绩优良公司的股票总是能够获得更多投资者的青睐，而那些业绩差的公司的股票则很少有人问津。所以资金总是更多地流向那些业绩优良的公司。这样能使投资者在股市中获得稳健收益的同时。合理降低投资风险。

(二)参照物选择的稳定性

同等投资环境下，对不同投资工具的效果进行横向比较，使投资收益最大化。投资债券的收益率要高于银行利率。投资股票的收益率应该高于同时期的债券的收益率。

(三)市场的有效性

市场价格能够充分反映所有信息。时间越长反映的信息越充分、准确。完全的市场化操作这是整个价值投资策略成立的基础。由供求变动和市场作用来决定最终的投资价格，才能保证价值和价格的关系得以体现和发挥。否则，价格体现价值的能力将受到限制，价格偏离之后向价值回归的趋势将发生变化。

(四)投资者的理性

进行价值投资，需要投资者非常理性。理性投资者要能做到以下几点：首先，能正确处理风险与收益的关系。在承担风险的前提下争取较好的收益。其次，要看大势，不要盲目追涨杀跌。看清经济大势是理性投资者的基本要求。最后，把企业的经营业绩、成长潜力作为投资决策的主要依据，注重研究企业的经营情况。

三、价值投资策略在中国证券市场上的适用性

(一)价值投资策略在中国证券市场的历史表现

1997年中国股票市场上首次提出价值投资策略的概念，以后逐渐被中国投资者熟悉和了解。2003年QFII在中国成功启动。由于QFII采用了成熟的价值投资理念，促进了价值投资在中国的发展。国内的一些基金公司追随QFII的择股原则，选择价值投资作为主流的投资理念。中小投资者也纷纷选择价值投资作为首选投资策略，逐渐重视上市公司的内在价值，并集中选择拥有较高安全边界的钢铁、石化、能源及金融等板块。但随着2005年中期以后股市不断上涨，特别是2007年以来连创新高，越来越多的新投资者在进入股市，价值投资理念不断被抛弃，人们热衷于各种概念炒作，投机的行为越来越严重。人们购买股票并不是冲着股票的投资价值，而是一种纯粹的股价上低进高卖的投机行为占据整个中国证券市场，投资者成了投机者。从个人到机构、基金公司等大都抛弃了价值投资的理念，被投机所替代。然而自2007年10月以来。中国股市波动较大，上证综指从2007年10月16日的历史高点6124点一路下挫，2007年11月22日跌破5000点，2008年跌至10月28日见最低点1664.93，振幅多达73％。经过此轮大幅的涨跌，人们会重新对价值投资策略进行比较理性的思考。

(二)价值投资策略在中国证券市场适用性分析

1、股市建立时间短，可参考数据少，降低了价值分析的可靠性。中国股市成立于1990年，最初的交易股票数量只有几十家。截至2009年4月底上市公司数量1625家，总市值达169253亿元，流通市值为73450亿元，约占总市值的43％，股票总发行股本24711亿股。这些上市公司中70％以上是在1996年后上市的。上市公司普遍存在上市时间短的问题，造成的直接影响就是分析数据不足，难以反映公司的长期发展轨迹。这类投资分析的有效证据的缺漏，将降低判断的准确性，增添未来收益的不确定性。更为严重的是，信息的缺失很可能会隐瞒企业的非正常波动，加大价值投资分析的难度。

2、交易的品种比较少。中国只有深圳、上海两个全国性的交易市场，交易的品种也十分有限，相比较国外市场多层次、多品种的资本市场体系。供中国投资者选择的投资范围太小。在有限的投资品种中，各类品种交易的条件也不尽相同，参考性低，确定合理的收益率难度大，使得投资者在分析中难免增添主观因素成分。

3、作为证券市场参照物的市场利率、通货膨胀率的变化较大，尤其是最近几年变化太大，导致投资者无法进行收益的对比。从1990年中国股票市场开始建立，人民币的名义利率就处于比较大的波动之中。一年期利率从最高时1993年的10.98％降到最低时2002年的1.98％，利率进行了许多次大的调整。尤其是2007年进行了6次调整。2008年进行了4次调整。而这两年中正好是中国股票市场飞速高涨和急剧下跌的两年。如果考虑到通货膨胀的影响，从1990年以来，人民币的实际利率为正的年份并不多。大部分年份的实际利率为负。在这种情况下，作为价值投资参照物的利率已经失去了其应有的参照物的功能。作

为投资者无法以利率为依据进行价值投资，无法对不同投资工具的效果进行横向比较，这就影响了价值投资的效果。证券登记结算统计年鉴》，首次公布了股改以来两市股改限售股累计解禁和减持情况。自2006年6月第一批股改限售股解禁以来，截至2008年年底，两市累计产生限售股4681亿股，其中大非3934亿股，占比84％。第一批股改限售股获得流通权之后的两年半中，共有287亿股大小非。通过二级市场进行减持，并以小非居多，达到198.9亿股，占比69％。沪深两市累计减持的股改限售股占解禁总量的比例为6％。2007年A股市场上扬时。大小非减持力度最大。2008年随着市场下挫、交易萎缩，大小非减持的积极性也快速减小。截至2009年4月底上市公司股票总发行股本24711.99亿股，其中流通股本13249.79亿股，占总发行股本的53.6％。随着2009年几年还不断有“大小非”的解禁(如表1)，越来越多的非流通股进入股市，会进一步影响投资者的价值投资策略。(2)中国证券市场调节收入分配的功能不健全。在相当长的时间内，中国股市发展中政府的干预作用大过市场自身的调节作用，这在一定程度上造成了股市功能不健全。股票市场不仅仅具有融资作用。更为重要的是它起到了调节资金在各个生产部门流通再分配的作用。通过市场的调节，达到资金新的分配。这个作用保证了价格在偏离价值时，能自动、及时向价值回归。然而在相当长时期内，中国证券市场的融资功能占据了主导地位，而忽视了资金流通再分配的作用。这其中有政策上的失误，也有投资者自身对股市认识的偏差。这两方面也体现了中国证券市场不太适合价值投资。

5、中国证券市场大部分投资主体是投机者。而非投资者。证券市场两类投资主体中小投资者和机构的获利能力有很大的差别。中国大量的中小投资者流动性大，资金有限、时间有限，投资缺乏规模效应，搜集信息的成本得不到补偿，也没有时间来进行上市公司的信息收集，同时他们大多数并不是专业投资人，信息的分析存在难度。而机构投资者，都有专门的投资调查队伍，可以通过实地调查，取得第一手关于上市公司的经营信息资料，避免了公开资料中的虚假问题。另外，机构投资者都是专业的，对信息可以做出相对准确的分析判断。但中国股市的各方参与者，从上市公司、机构投资者到个人，更多关注的是股价

4、市场非有效性不利于价值投资。中国还处于一个相对不完善，具有特殊性的市场，这样的市场决定其效率是非有效的。(1)股权分割现象严重。国有股、法人股、流通股，同为企业权益股份的组成部分，这就决定了交易环境特殊，也决定了不同利益主体在企业中具有不同的地位，其设定的安全边际不同，承担风险也不同，对同一只股票的定价自然就会有差异。这些差异决定了各自要求的收益率的差异。随着“大小非”解禁，限售股上市流通将意味着有大量持股的人可能要抛售股票，造成原持有的股票可能会贬值。“大小非”解禁带来的最大问题是市场上股权持有者成本结构的失衡，“大小非”较低的持股成本与普通投资者持股成本的巨大差别必然破坏市场的内在平衡机制。中登公司披露2008年《中国的涨涨跌跌，追求“高抛低吸”的价格游戏，忽视股票的内在价值。偏好投机。即使是一些宣称价值投资的机构投资者，比如基金公司，在投资行为上也频繁的买进卖出，背离价值投资的方向。中国股市自1990年12月19日建立以来。投机性的表现要远远大于投资性。以上证指数为例，上证指数2007年全年在2006年上涨130％的基础上又上涨96.66％，涨幅再次踞世界股市之首。中国股市从2005年到2007年仅用了两年左右的时间，上证指数就以惊人的速度从1000点左右涨到6000点。股市的高估值已是不争的事实。然而大量市场参与者在股市大幅上涨后，仍然积极买入，并没有关注市盈率偏高，市场风险巨大的现实。随着市场由高位反转下跌，众多投资者高位买人的股票大幅下跌，投资者纷纷被套，出现巨大损失。而与此相对的是，市场经过大幅下跌后，市盈率已经回落到合理水平，但投资者却认为市场会继续下跌，仍然持续卖出。这些都足以说明中国股市投机的泛滥。

四、结论

投资分析策略范文第4篇

一、行为金融理论概述

行为金融理论是20世纪80年代以来兴起的一种综合现代金融理论和心理学、人类学、决策科学等学科而形成的综合理论，它是金融经济学家在研究金融市场“特异性”过程中形成、完善并把人的有限理性引入其中的理论体系。长期以来，传统金融理论是以投资者理性、市场完善、投资者效用最大化等作为假定前提，认为证券市场的价格不仅是理性的，而且包含了所有市场信息。而行为金融理论则认为，证券市场存在着诸如短期证券价格的动力效应、长期市场价格的逆转和资产价格高波动性等非常规现象，因为投资者并非在任何环境下都能够追求自身利益的最大化，有些时候投资者往往会因后悔厌恶、过度自信、反应不足等心理因素而产生投资行为偏差和反常等系统性错误，从而导致金融市场的“特异性”。

二、行为金融投资决策模型

1、BSV模型

该模型认为，投资者在决策时存在两种心理判断的错误范式：（1）选择性偏差。即投资者过分重视近期数据的变化模式，而对产生这些数据的总体特征重视不够。投资者通常认为收益变化只是暂时的，而并不根据收益变化来调整对股票未来收益的预期，从而导致投资者对信息反应不及时或不准确。（2）保守性偏差。当股票出现同方向收益的连续变化时，投资者又认为这种收益变化反映了未来的变化趋势，从而错误地对价格变化进行类推，从而导致股价过度反应。

2、HS模型

该模型把投资者分为“信息关注者”和“动量交易者”，信息关注者对价格的预期完全依赖于自己所观察和获得的相关信息，即私人信息，而忽视历史信息的价值；相反，动量交易者则完全依赖于过去历史数据来预测股票价格的未来走势，只重视股票近期的价格变化，并依此为基础进行交易。这两类投资者相互作用，并且最初由于信息关注者过分重视私有信息而反应不足时，会导致动量交易者企图利用隔期套利策略来获益，从而也会把市场推向另一个方向，即反应过度。

3、HMB模型即羊群效应模型

在一定时期内，当采取相同策略交易特定资产的行为主体达到或超过一定数量时，就会产生羊群效应。该效应主要研究信息传递和行为主体决策之间的相互影响以及这种影响对信息传递速度和充分性的作用。关于羊群效应的内在心理分析主要有两种观点：一种观点认为投资者只会盲目地模仿，忽视自身的理性分析；另一种观点认为，由于信息获取的困难、行为主体的激励因素以及支付外部性的存在，使得投资者在“群体压力”的影响下采取的羊群行为是其最优策略。

4、DSSW模型

该模型又称噪声交易模型。金融市场中的噪声是指在信息不对称情况下，导致股票均衡价格与其内在价值偏离的、与投资价值无关的虚假或失真的非理性信息，其类型既包括市场参与者主动制造的虚假信息，也包括市场参与者自身误判的信息。而金融市场中这种不具有内部信息却非理性地依据噪声来交易的参与者被称为“噪声交易者”。在噪声交易模型中，风险资产的价格取决于外生变量和噪声交易者对现在与将来错误认识的公开信息，由此导致套利者（理易者）出于对投资于错误定价的资产而可能受损的担心，他们会放弃套利的机会，不与噪声交易者的错误判断相对抗，这样，噪声交易者在使市场价格明显偏离基本价值的基础上，获取比理性投资者更高的收益。与此同时，新进入市场的交易者会因示范效应和后悔规避心理而纷纷模仿噪声交易者，从而短期内噪声交易者占据了市场的优势，而在长期内，风险资产的价格则随着噪声而变动。

三、对我国证券市场投资者行为偏差的分析

由于心理认知偏差而导致的股票市场投资者行为偏差主要包括两类：一是整个市场投资者系统偏差；二是投资者群体行为偏差。中国股票市场由于存在大量的噪声交易者、机构投资者做庄行为严重、中小投资者盲目跟庄等情况，整个股票市场投机气氛很浓，投资者多数表现为非理性的投资者，就会引起市场混乱、资产价格偏离其基础价值，从而导致投资者在做出投资决策时产生行为偏差。一方面，投资者得到的信息往往是虚假的或失真的信号，与投资价值无关；另一方面，从信息来源看，市场参与者有的也在有意识地制造虚假信息，或者发出错误信息误导投资者行为。在中国股票市场投资者的行为偏差主要表现在股市的大幅度频繁波动、过高的市盈率和股票市场换手率以及投资者的羊群行为。

1、中国股市波动频率较高且波动幅度很大

上海证券交易所报告资料显示，自1990年我国股票市场成立至今，从年度波动情况来看，上证指数的振幅非常大，如1992年的年度振幅高达3.84倍，而美国股市的最高年度振幅只有0.66倍，新加坡为1.1倍。中国股票市场不仅波动幅度大，而且波动的频率也相当高。股市的剧烈波动导致了投资者的过度交易与市场投机心理，而市场浓烈的投机氛围则反过来会推进股价波动幅度与频率。因此，中国股市的频繁大幅度波动性从侧面反映了我国股票市场投资者的过度投机行为。

2、高换手率

股票市场换手率是用来描述股票市场每天资金流动性的统计指标，换手率的高低反映了股票市场交易的活跃程度，是衡量股票市场是否存在过度交易（噪声交易）的一个很有说服力的指标。通常认为，股市换手率越高则股票市场投资者过度交易现象越严重，投资者投机心理越严重。

3、高市盈率

如果将中国股市的市盈率指标与新兴市场之间做一个横向对比的话，我们可以发现，中国股票市场的市盈率明显偏高，股票市场系统风险已经处在了比较高的区间。

4、羊群行为

从投资者群体行为角度来分析，中国股市投资者存在显著的羊群行为偏差。行业集中趋势和个股集中趋势正是中国股票市场机构投资者羊群行为的一种外在表现。虽然某些行业和个股是各个证券投资基金精心研究后挑选的结果，但是如果大家都盲目从众追逐市场热点，就会导致市场的羊群行为，不仅不能起到稳定市场的作用，反而会加剧市场的波动性，加大市场投机行为的出现。

四、基于行为金融理论的证券投资策略

行为金融理论的实践指导意义在于投资者可以采取针对非理性市场行为的投资策略来实现投资盈利目标。考察我国证券市场投资者的行为特点，总结出我国证券市场的投资策略：

1、针对过度反应的逆向投资策略

即在大多数投资者还没有意识到错误时就开始投资于某些股票，而在大多数投资者已经意识到错误并也投资于这些证券时，要果断地卖出这些股票。因为反应过度的心理特征使得多数投资者过分注重证券的近期表现，加上后悔规避和羊群行为的从众性特点，使多数投资者不能够及时“忘却过去、放眼未来”，从而产生对绩差股过分低估、对绩优股过分高估的现象。因此，行为金融投资者可以适时买进过去表现差的股票并卖出过去表现好的股票，通过套利投资来获取收益。

2、组合投资策略

行为金融学认为，证券市场并不是有效的（一般指半强式有效）。这就意味着传统的证券组合投资理论中，“在有效市场中，投资者不可能获得与其所承担风险不对称的额外收益”的提法在实践中是不成立的，也就是说，通过选择合适的组合投资策略，投资者将可能获得额外收益。

3、捕捉并集中投资策略

行为金融理论下的投资者应该追求的是努力超越市场，采取有别于传统型投资者的投资策略从而获取超额收益。要达到这一目的，投资者可以通过三种途径来实现：一是尽力获取相对于市场来说超前的信息优势，尤其是未公开的信息。投资者可以通过对行业、产业以及政策、法规、相关事件等多种因素的分析、权衡与判断，综合各种信息来形成自己的独特信息优势；二是选择利用较其他投资者更加有效的模型来处理信息。而这些模型也并非是越复杂就越好，关键是实用和有效；三是利用其他投资者的认识偏差等心理特点来实施成本集中策略。一般的投资者受传统投资理念的影响，注重投资选择的多样化和时间的间隔化来分散风险，从而导致收益随着风险的分散而降低。而行为金融投资者则在捕捉到市场价格被错误定价的股票后，率先集中资金进行集中投资，赢取更大的收益。

4、动量交易策略

即预先对股票收益和交易量设定过滤准则，当股票收益或股票收益和交易量同时满足过滤准则就买入或卖出股票的投资策略。行为金融意义上的动量交易策略的提出，源于对股市中股票价格中间收益延续性的研究。

5、成本平均策略

指投资者在将现金投资为股票时，通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批进行，以备不测时摊低成本，从而规避一次性投入可能带来的较大风险的策略。

6、时间分散化策略

指根据投资股票的风险将随着投资期限的延长而降低的信念，建议投资者在年轻时将其资产组合中的较大比重投资于股票，而随着年龄的增长将比例逐步减少的投资策略。

投资分析策略范文第5篇

关键词：家庭；投资理财；策略

一、家庭投资理财的内涵

投资就是理财其中的一个环节，家庭投资理财则是将家庭财务作为主要对象，对现有的资金进行合理的、长期的布置与规划。家庭投资理财将家庭作为一个基本单位，最终的目的是要让家庭收入与支持得到一定的平衡，在此基础上促进资产增值。可以说家庭投资理财对于一个现代家庭来说是非常有意义的，通过家庭投资理财能够让现有的资金得到科学合理的规划，从而发挥一切有利的因素实现组合投资，让家庭资产得到一定的增值。家庭投资理财的核心就是要如何规避风险，提前做好规划尽量避免资金贬值的风险。通过家庭投资理财能够帮助家庭储备一定的存款，能够更好的应对的突发事件，最大限度降低突发事件带来的一切损失。现代家庭年龄跨度比较大，通过合力的家庭投资理财能够实现老有所养、幼有所教等等。

总之，家庭投资理财的内涵主要包括这些方面：第一，生活理财。所谓生活理财必然涉及到家庭的日常生活中必要的收入开支，主要有税务筹划、储蓄管理等等。第二，家庭投资。投资主要是以当前家庭的现有资金，依靠金融入到实现证券投资、实物投资等等；第三，理财规划。这一点要从现代家庭的实际情况入手，要根据目前家庭成员的年龄、需求、发展制定对应的规划。

二、现代家庭投资理财的现状

投资理财这个概念最早出现的国家是美国，当时美国处于经济危机，人们通过投资理财的方式逐渐度过经济危机，因此，投资理财理论在美国是最为成熟成为先进的。随着时代的发展，我国现代化理财的观念起步就比较晚，从相关资料得知，我国一个“个人理财”1997年在中信实业银行广州分行成立的，经过十多年的发展与完善，目前中信实业银行的“个人理财”项目发展越来越成熟。随着国家相关改革政策的提出，人们越来越希望通过储蓄以外的投资工具让自己的资产增值。随着中国加入世贸组织之后，在全球经济化的影响之下，人们的理财观念得到不断的改善，尤其是大部分人具备了较为全面的理财意识。随着人们理财意识的不断提升，我国投资理财迎来了前所未有的发展前景。而且随着时代的进步，我国家庭现在发生了很大的变化，曾经的“大家庭”逐渐变成了“小家庭”，人们更加重视老有所养和幼有所教。随着我国市场经济的高速发展，我国家庭财富得到了显著的提升，生活品质得到了改善，为了追求幸福达到更好的生活目标，工资与储蓄利息已经无法满足现代家庭的日常开展与发展需要。“你不理财，财不理你”现财理念已经深入现代家庭，人们逐渐认识到平衡开支的重要性，学会通过理财让财务独立，不仅可以满足家庭日常生活的必要的开支，而且还想实现更多的生活目标，如买成、买房等等。但是家庭投资理财目前还是存在着一些问题，例如：家庭投资理财的方式倾向保守、股票投资缺乏理性、风险承受力不足等等。

三、家庭投资理财策略的建议

（一）家庭投资理财要树立全新的理财观念

全新的家庭投资理财观念核心内容就是要量力而行，尤其是贷款投资必须要从家庭的实际情况入手。现代家庭投资理财要重视教育，更要重视养老。由于市场经济的高速发展，金融市场的复苏，金融市场的吸引会导致很多家庭投资理财盲目投资，因此，必须要在传统观赏加以改善，要科学理财，理性投资，家庭投资理财要树立全心的理财观念，要理财意识融入到每一笔财富规划投资，这才是家庭投资理财之道。

（二）加强投资理财的法律保障体系建设与完善

西方发达国家的投资理财市场非常发达，分析得知欧美国家对于投资理财市场有一套相应的法律体系，我国应该借鉴发到国家的理财对投资理财市场制定对应的法律法规对整个理财市场进行规范。目前，我国也吸收了很多先进实用的理论知识，而且也从法律方面进行了规范，为理财市场注入了新的血液，让投资理财市场更加规范，更加和谐，才能让银行、证券市场等等金融环境更好的发展，旨在让投资理财市场更加有序的进行。

（三）注重投资产品的创新

随着金融行业的火爆，金融行业对投资产品的创新提出了更高的要求。我国目前处于社会转型的重要时期，可以说家庭投资理财潜在的市场是非常广阔的，相关专业人员应该努力加强学习，吸收更多优秀的经验，对金融产品进行创新，让投资市场更具有生命力，这样的投资理财市场才会更好的发展，才能更好的引导家庭进行投资理财，从而达到预期的效果。

（四）对金融机构的软件与硬件进行优化

我国银行、证券市场、保险行业三大金融机构是分开经营的，从而导致理财服务存在一定的制约性，也影响到理财市场的发展。因此，加强对金融金钩软件与硬件的优化，加强对金融市场的重视，寻求三大金融金钩的合作点，以咨询、建议为基础，为家庭投资理财提供更多科学合理的宝贵意见，从而提高服务的质量。

家庭投资理财对现代家庭来说并不陌生，但是我国家庭投资理财还处于初步发展的阶段，其中还存在一些问题，需要更多学者加强这方面的研究，让更多家庭深入了解家庭投资理财的内涵，从而更高的进行投资理财。

参考文献：

[1]曾志耕，何青，吴雨，尹志超.金融知识与家庭投资组合多样性[J].经济学家，2015，06：86-94.