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外汇风险如何防范

外汇风险如何防范

外汇风险如何防范范文第1篇

汇率风险是指一个经济实体或个人在涉外经济活动中,因外汇汇率的变动,使其以外币计价的资产或负债价值发生不确定性改变,从而使所有者蒙受经济损失的可能性。它表现在两个方面:贸易性汇率风险和金融性汇率风险。在国际贸易活动中,商品和劳务的价格一般是用外汇或国际货币来计价。在实行浮动汇率制的今天,由于汇率的频繁波动,生产者和经营者在进行国际贸易活动时,就难以估算费用和盈利,由此产生的风险称之为贸易性风险;在国际金融市场上,借贷的都是外汇,如果借贷的外汇汇率上升,借款人就会遭受巨大损失,此种汇率风险称为金融性汇率风险。

自2005年7月我国汇率机制改革以来,人民币汇率更趋灵活。近年受全球金融危机影响,人民币对美元、欧元等世界主要货币汇率变动更加难以预料,加大了我国外贸企业的贸易性汇率风险。今年上半年,人民币升值再次成为国际经济和社会舆论的焦点。由于人民币升值可能直接侵蚀出口业务利润、影响外币资产价值,如何积极采取对策、应对及防范随之而来的贸易性汇率风险,已成为外贸企业的当务之急。

二、运用金融工具防范汇率风险方法

笔者拟就目前环境下外贸企业如何规避贸易性汇率风险作一探讨,规避贸易性汇率风险的方法多种多样,总的来讲分为两类:

(一)远期合约套期保值;

远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间,以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。远期合约使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。远期合同套期保值指进出口企业以其主要贸易国的货币(如美元)作为支付手段时,与银行签订合同,约定在某一未来日期里,公司向银行支付约定数量的货币以获取约定数量的另一种远期支付货币,降低或锁定汇率风险,实现套期保值。目前各银行远期合同期限有1个月、3个月和6个月等,期限超过1年的远期套期保值合同较少见。

假设中国DF公司以信用证180天结算条件向韩国供货商采购了120万美元的货物,转售给一家法国进口商,与法国进口商也以信用证180天方式结算,货物出售这一天的汇率是1欧元兑换1.35 美元(EUR1=USD1.35),货款总额为100万欧元,中介利润15万美元,法国进口商届时支付100万欧元给DF公司。现在DF公司就承担了USD-EUR汇率变化的风险。如果这180天内欧元贬值,比如说1欧元兑1.15美元,那么,当出口商到期收回这100万欧元时,它只相当于115万美元,但DF公司预期是收到135万美元后转付韩国供货商的货款,汇率的变化造成了DF公司20万美元的损失,DF公司不但赔进了全部预算利润15万美元,还直接损失5万美元。

DF公司可以利用远期合同使自己免受此类损失,即在采购及销售之时,与银行签订期限配套的远期外汇买卖合同进行套期保值,约定届时企业可以按银行确认的远期汇率 (假设当时6个月的远期汇率: 1欧元 = 1.31美元)以收汇款中近92万欧元向银行购买120万美元(USD1200000/1.31=916031欧元),用于支付韩国供货商货款。这样,DF公司在进出口成交之时就锁定了盈利,当然,若届时欧元升值,则DF公司需承担即期汇率与远期汇率之差的机会成本。

(二)远期结售汇规避汇率风险

远期结售汇是指进出口企业与银行签订远期结售汇合约,按照当时买卖双方确定的远期汇率,约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、期限、金额等,在到期日外汇收入或支出发生时,按照该远期结售汇合同约定的币种、金额、汇率办理结汇或售汇业务。操作方法是:当企业因担忧汇率涨跌有锁定远期结汇或售汇汇率的需求时,通过比较各银行远期外汇价格,选择价格最有利的银行进行协商,按照企业目的与银行签署一定外汇金额的远期结售汇合同,将未来特定日期的汇率锁定在固定的水平上,到期企业按照远期合同向银行办理结售汇,防止汇率涨跌幅度超出预期而发生汇率风险。远期结售汇的交易期限最长至12个月,分为7天、20天、1个月至12个月14个档次。目前国内银行交易币种包括美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳元、加元、新加坡元等9个币种。在人民币升值的大趋势下,企业可以通过做远期结汇来锁定未来收汇的汇率风险,其核心在于贴水的幅度小于人民币升值的实际速度。

例如:DF公司以3个月后T/T收汇方式出口美国100万美元服装,为预防这期间人民币升值造成汇率损失,DF公司与中国银行签订了一份远期结汇合同,确认以1美元=6.8012元(当日现汇买入价USD1=RMB6.8125)的三个月远期买入汇率向中国银行结汇100万美元。三个月后DF公司收到美国客户支付的100万美元,中国银行执行远期结汇合同支付DF公司结汇款680.12万元,若因人民币升值当日美元现汇买入价已是USD1=RMB6.7500,则DF公司规避了51200元汇率损失(USD100万*6.8012-USD100万*6.7500)。

(三)货币期权套期保值

期权是指在未来一定时期可以买卖的权力,是买方向卖方支付一定金额的期权费后拥有的在未来一段时间内(指美式期权)或未来某一特定日期(指欧式期权)以事先规定好的价格(指履约价格)向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力,但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上是一种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利,完全可以灵活选择。

以外币为对象的远期买卖权利叫外汇期权,即购买期权者预付一笔期权费(一般1%-2%),就可以有权在指定的以后日期(3个月、6个月或9个月)以固定的价格买进或卖出一定数额的外币。

对于预料价格上涨的外币,需要取得购买期权,即有权在该外币汇率上涨时,以购买期权时的约定汇率(相对较低)购买该外币;对于预料汇率下跌的外币,需要取得出售期权,即在该外币汇率下跌时,有权以购买期权时的约定汇率(相对较高)出售该外币。如果该外币价格不是按照预料变动,则允许期权作废。这样就可以达到套期保值,规避汇率风险的目的。

货币期权既可以较好地规避汇率风险,同时,因其执行的可选择性又可降低判断失误产生的损失。货币期权合约在执行时,以货币实物交割,也可以只交割价差。

(四)货币期货套期保值

一些大型集团可以通过金融期货交易进行外汇的套期保值,这就涉及期货合同,而不是远期合同。在国际货币市场,交易货币通常被视为商品,并以期货合同形式交易。期货合同的套期保值成本与远期合同不同,不是由某个银行确定,而是在交易所场内,通过交易各方公开、公平竞价形成的。期货合同由经纪人进行买卖,出口企业必须在其经纪人处开立一个保证金账户。期货合同的金额是固定的,如25000欧元,并且使用标准的交割日期。企业可以利用期货市场中一种货币相对价值的上升或下降所带来的好处规避汇率风险,这主要是通过买进或卖出外汇期货,建立多头头寸或空头头寸实现的。

(五)信贷市场或货币市场套期保值

信贷市场或货币市场套期保值涉及到信贷——也就是贷款,渴望进行套期保值的公司是借款者。公司应结合经营需要、并对不同币种的贷款利率进行比较后,在公司资金紧张的状况下多借入呈贬值趋势外币,在公司资金富余的状况下多存储呈升值趋势的外币。假定DF公司目前资金状况趋紧,预计欧元将贬值,现在需支付进口款200万欧元,而公司需到三个月后才有等额欧元现汇收入,那怎么样通过货币市场来保值呢?普通做法是:借入人民币,用人民币购买欧元后支付,等三个月后欧元收汇后结汇成人民币归还银行贷款。这种看似正常的操作其实给企业带来了三部分损失:一是欧元贬值损失,二是外汇买卖差价损失,三是一般情况下,国内人民币贷款利率高于外币贷款利率,造成了利差损失。更好的做法是:外贸企业在搜集了解各银行外币贷款品种的基础上,结合进口信用证、出口商票融资或直接外币贷款等手段,借入200万欧元支付进口款,待三个月后有等额欧元现汇时归还银行,既有效防范了贬值给三个月后收入的200万欧元造成的损失,又规避了外汇买卖差价损失和利差损失。通过信贷市场或货币市场实现套期保值。

(六)货币掉期(互换)

货币掉期交易,指客户与银行签订货币掉期协议,约定在一定期限内将以一种货币计价的债务(或资产)转化为另一种货币计价的债务(或资产)。本金在期初(可自由选择是否交换)和期末以事先约定的汇率交换,避免了外汇波动的不确定性。银行在与客户签订货币掉期协议后,通常选择在国际金融市场中,找寻交易对手,对外平盘,并不承担交易敞口风险。因此,掉期交易也是一种比较稳妥的避免汇率风险的方法。

三、利用合同保护条款防范汇率风险方法

除了上述一类利用银行等金融机构提供的金融工具防范汇率风险外,第二类方法,是利用合同取得保护条款或通过强化进出口流程中的某个环节,达到共担或降低汇率风险的目的。但这类方法难免会降低企业竞争优势、增加企业固有成本,相比之下,利用金融工具方法,更具优势。第二类方法主要有:

(一)优化货币组合的方法

通常情况下,在出口贸易中,应当选择“硬币”或具有升值趋势的货币作为计价货币;在进口贸易中,应当选择“软币”或具有贬值趋势的货币作为计价货币。在金额较大的进出口合同中,为了缓冲汇率的急升急降,可以采用多种货币组合来计价。在选择的货币组合中,可以采用“硬币”和“软币”组合的方法,使升值的货币所带来的收益用以抵消贬值的货币所带来的损失。

(二)提前收付或延期收付

进出口合同生效后,企业应当密切跟踪预期应收、应付货币对本币的汇率变化,一旦发现汇率出现较为剧烈的升降变化时,可以通过对应收、应付账款更改收付时间来加以规避。在这种情况下,如果对方不同意,可以通过一定金额的折扣来作出让步,这样就可以减轻因汇率剧烈变化而将要受到的相应损失。

除了实质上向客户提前收付或延期收付外,外贸企业还可以通过向银行办理押汇、续做福费廷、商票融资、进口信用证融资等手段实现形式上的提前收付或延期收付,同样能防范汇率风险。

(三)平衡收付

平衡收付适用于兼有进口、出口业务的企业防范汇率风险。是指在同一时期内,企业通过运筹创造出一个与存在风险的货币相同币种、相同金额、相同期限的资金相反方向流动的经营状况,借以抵消外汇风险的方法。操作上与出口押汇、福费挺、出口商票融资等组合起来,在企业出口额等于进口额的前提下,使企业收汇期限又与对外支付时间匹配,避免外汇兑换,规避汇率风险。

(四)调整合同价格

在出口业务中,如果进口商坚持以本国贬值趋势货币作为计价货币,在汇率呈现下降趋势期间,出口企业的汇率风险就会加大。为此,出口商应当尽力调高出口货价,应力争按固定汇率或现金结算,以尽可能弥补收汇时出现的损失。

(五)增加外汇保值条款

企业在进行交易谈判时,可以根据汇率市场的情况,在合同中增加外币保值条款。在实际业务中有三种类型:一是确定汇率的“商定汇率”,如果实际支付时两种货币的比价超过“商定汇率”的一定幅度时,则对原货价进行调整;二是计价用“硬币”,支付用“软币”,支付时按照计价货币与支付货币的现行牌价进行支付,以保证收入;三是计价和支付都使用“软币”,但签订合同时明确该货币与另一种“硬币”的比价,如果实际支付时这一比价发生变化,则原货价按照这一比价的变动幅度进行调整。

参考文献

[1]柳世平,赵建国等.规避汇率风险的策略选择及分析[J].对外经贸实务,2006,(1)

外汇风险如何防范范文第2篇

1.远期外汇交易。远期外汇交易是指企业或证券交易商与银行达成协议,在未来某一日期按照远期汇率办理外汇收付业务的交易行为。它是当今国内外回避汇率风险普遍的做法之一。

远期外汇交易交易方式具有以下优点:一是防范风险所花的成本低。企业不需要缴纳保证金,而只需支付手续费和风险保证费;二是灵活性较强。我国的银行已开办这项业务,外贸企业可根据自身的实际情况加以利用。如外贸企业在与外商签订进出口合同后,一般要对未来的外汇汇率走势作判断。如果我方为进口方,为防止到期支付外汇时汇率上涨而造成损失,便可与外商签订合同后,立即与银行签订买进外汇的合同,从而将汇率固定下来;如果我方属卖方,为防止到期收汇时汇率下跌而造成的损失,则要与银行签订合同,将此外汇按几个月的远期汇率卖给银行。从上述的交易过程不难看出,远期外汇交易的实质是企业将汇率波动的风险转嫁给银行。所以银行除向企业收取手续费外,还要向企业收取风险保险费,即防范风险的成本。

运用远期外汇交易来防范汇率的风险已被国内外众多企业证明为一种有效的方法。但也有较明显的缺点。采用这种交易方式,要求企业在签订外汇买卖合同时,必须确定企业未来收付的外汇金额,收付期限和交割日等。单对外贸企业来说,外汇收付期限和交割日一般很难确定,为了避免远期外汇交易的这一弊端,外贸企业可利用由远期外汇交易所派生出来的择期外汇交易来回避汇率风险。

2.外汇期货交易。外汇期货交易是指协约双方同意在未来某一日期按约定的汇率买卖一定数量外币的交易。

由于外汇期货套期保值交易在汇率变动不利于进口企业的情况下,可以使进口企业少损失一些外汇,担当汇率变动有利于进口企业时,它又要使进口企业的外汇盈余少一些,这就是外汇期货套期保值的特点。

外汇期货交易与远期外汇交易相比,具有三个优点:第一,投资者范围扩大。在外汇期货市场上,只要按规定缴纳了保证金,任何投资者均可通过经纪人进行外汇期货交易。但是在远期外汇交易中,投资者的范围则比较小,一般是与银行有良好业务关系的大企业和信誉良好的证券交易商才有资格。第二,市场流动性大,市场效率比较高。在外汇期货市场上有大量的套期保值者和投机者存在,所以外汇期货市场上的流动性比较大。第三,外汇期货契约是标准化的合约,交易的货币也仅限于少数币种,所以外汇起获合约比较容易转手和结算。

3.外汇期权交易。外汇期权交易除具备上面所提到的一般特点外,还具有其独特的优越性,主要表现在:(1)外汇期权交易可固定保值成本,使其仅限于期权费;(2)外汇期权交易可对未来发生与否的不确定的外汇交易进行风险管理,因为期权交易获得的是一种权利而不是义务,外汇期权的执行与否,必须视约定价格的计价货币是升值还是贬值而定。

二、防范外汇交易风险的内部技术

1.资产负债调整法。以外币表示的资产负债容易受到汇率波动的影响。币值的变化可能会造成利润下降或折算成本币后债务增加。资产和债务管理是将这些账户进行重新安排或者转换成最有可能维持自身价值甚至增值的货币。这一方法的核心是:尽量持有硬货币资产或软货币债务。硬货币的价值相对于本币或另一种基础货币而言趋于不变或上升,而软货币则趋于下降。作为正常业务的一部分,实施资产负债调整策略有利于企业对交易风险进行自然防范。2.选择有利的计价货币。外汇风险的大小与外币币种有着密切的联系,交易中收付货币币种的不同,所承受的外汇风险会有所不同。在外汇收支中,原则上应争取用硬货币收汇,用软货币付汇。

3.在合同中订立货币保值条款。在交易谈判时,经过双方协商,在合同中订立适当的保值条款,以防止汇率多变的风险。货币保值条款的种类很多,目前,合同中采用的一般是硬货币保值条款。订立这种保值条款时,需注意三点:首先,要明确规定货款到期应支付的货币;其次,选定另一种硬货币保值;最后,在合同中标明结算货币与保值货币在签订合同时的即期汇率。收付货款时,如果结算货币贬值超过合同规定幅度,则按结算货币与保值货币的新汇率将货款加以调整,使其仍等于合同中原折算的保值货币金额。

4.适当调整商品的价值。在进出口贸易中,一般应坚持出口收硬币,进口付软币的原则,但有时由于某些原因使出口不得不用软货币成交,进口不得不用硬货币成交,这样就存在外汇风险。为了防范风险,可以采取调整价格法,主要有加价保值法和压价保值法。

5.通过风险分摊防范交易风险。风险分摊指交易双方按签订的协议分摊因汇率变化造成的风险。其主要过程是:确定产品的基价和基本汇率,确定调整基本汇率的方法和时间,确定以基本汇率为基数的汇率变化幅度,确定交易双方分摊汇率变化风险的比率,根据情况协商调整产品的基价。

6.灵活掌握收付时间以防范外汇交易风险。企业应根据实际情况灵活掌握收付时间。作为出口商,当计价货币呈上升趋势时,由于收款日期越向后推就越能收到汇率收益,故企业应在合同规定的履约期限内尽可能推迟出运货物,或向外方提供信用,以延长出口汇票期限。当然,这要在双方协商同意的基础上才能进行。由于使用这种方法,企业所受利益,便是外方的损失,故不易为外方所接受。但企业应对此有所了解,一方面在有条件时可藉此避免收汇风险;另一方面则可以防止外方向我方企业转嫁风险。

[论文关键词]交易风险外部技术内部技术

[论文摘要]当前,全球经济日趋一体化,国际间交易往来频繁,由外币结算带来的外汇风险逐渐加大,因此,如何选择合适的方式来回避汇率风险已成为经营中亟待解决的一个问题。本文将主要对外汇交易风险的防范技术进行探讨。

外汇风险如何防范范文第3篇

外汇风险(Foreign Exchange Exposure)是指一个金融的公司、企业组织、经济实体、国家或个人在一定时期内对外经济、贸易、金融、外汇储备的管理与营运等活动中,以外币表示的资产(债权、权益)与负债(债务、义务)因未预料的外汇汇率的变动而引起的价值的增加或减少的可能性。在经济全球化的大背景下,国际间的经济合作与竞争变得越来越激烈,汇率变动也日趋频繁剧烈,外贸企业要想在国际竞争中取得一定的优势就必须注意防范外汇风险。因此,了解国际经济贸易中外汇风险的现状,探析我国外贸企业对控制国际经济贸易中的外汇风险有哪些不足之处以及有何防范措施,以促进我国外贸企业的持续有序发展就有着重要的现实意义[1]。

1.国际经济贸易中外汇风险的现状

外汇风险的种类有很多,在国际贸易中最主要的就是交易风险、会计风险和经营风险这三种。具体来说,交易风险是指企业财务管理过程中因为汇率变化而导致的企业应收账款和应付债务价值发生变化的风险,汇率变动之后,企业本来的实际收益会变小,这是外贸企业在交易过程中不能忽视的一种风险;会计风险又可以称之为做帐风险、转换风险或折算风险,这是因为汇率变动导致资产负债表中外汇项目价值发生变化的风险,通常是企业在实际经营的过程中企业以外币来计算资产负债等情况时在转换本币的过程中就有可能产生账面上的变化,这种风险严重的时候甚至会对企业收益造成重大影响;企业在运营的过程中因为不可预料的汇率变化使得企业未来收益发生变化的风险就是经营风险,汇率变化之后会对企业的生产成本、企业产品市场价格造成影响,最终影响企业的经济收益[2]。

外汇风险产生的主要原因就在于汇率的变动,由于汇率受到很多因素的影响,很难准确预测,从而导致一国各类经济主体产生损失。当今国际关系日益复杂,经济形势呈现多样性、不确定性,导致国际经济贸易中面临的外汇风险也日益严峻。就我国而言,随着人民币汇率的放开,人民币汇率的变动区间的加大,人民币的升值空间和升值脚步逐步加大,导致我国外贸企业所面临的外汇风险也逐渐加大。

2.我国外贸企业对控制国际经济贸易中的外汇风险有哪些不足

在国际经济贸易中外汇风险对外贸企业的影响是不言而喻的。当前国际经济形势日益复杂,外汇风险日益加大,然而,我国外贸企业在控制国际经济贸易中的外汇风险时还存在着一些不足,具体如下几点:

外贸企业对外汇风险的认识不足。在过去,我国一直实行有管理的外汇浮动制,人民币相对稳定,而且我国多数企业都是以美元进行结算,这就导致外汇变化对于企业经营收益影响不大,长期以来,很多企业就对这种稳定的汇率形成了依赖心理。但是人民币汇率改革之后,人民币面临升值趋势,汇率变化浮动范围逐渐扩大,外汇风险也随之加大,但是很多外贸企业对外汇风险认识不足,企业管理经营人员和财务人员缺乏必要的外汇专业知识,导致企业在外汇风险控制方面不足,对企业经营产生不利的影响[3]。

企业缺乏必要的专业人才。企业竞争是根本是人才的竞争,人才对于企业的发展管理都有着重要的影响,但是当前很多企业缺乏专业的外汇人才,多数财务人员不具备分析国际金融市场形势、进行外汇汇率预测以及利用金融工具进行风险规避的能力,缺乏足够的专业金融知识,导致企业即使认识控制外汇风险的重要性也无法对外汇风险进行有效的管理。

企业对金融衍生工具的把握和利用不足。由于很多年企业对于金融衍生工具认识不足,不是把金融衍生工具作为炒汇工具就是过度夸大金融衍生品的风险性,导致企业无法很好把握和利用金融工具对外汇风险进行防范和规避。

客观环境的影响。我国的外汇市场主要有几家国有银行为主,导致外汇市场具有很强的垄断性和排他性,而且由于我国的金融市场相比较欧美发达国家还不够成熟,银行能够给企业提供的外汇风险规避工具还比较少,难以满足我国外贸企业的需求。同时,由于我国外汇制度的也有很大影响,我国实行强制性结售汇制,使得资源配置的有效性无法充分发挥。另外,我国金融市场还不够发达,金融工具比较单一,金融服务配套机制不健全。这些都是导致我国外贸企业外汇风险控制不强的重要因素[4]。

3.在国际经济贸易中应如何防范外汇风险

面对外汇风险越来越大,而我国外贸企业在面对外汇风险是存在着不足,我们应该采取哪些防范措施,以提高我国外贸企业控制外汇风险的能里,以促进外汇企业更好的发展,下面是笔者结合自身工作实践提出的一些建议措施,具体有:

企业要加强对外汇风险管理的认识。企业要提高对外汇风险管理的重视程度,这是企业对外汇进行有效管理的前提条件。企业要不外汇风险管理纳入企业整体经营战略系统之中,将外汇风险管理工作列为企业日常管理工作中一项重要日程。同时,企业还需要加强对外汇才做人才的培训和吸收,设置独立专门的外汇风险管理部门,提高企业自身外汇风险管理能力。

国家要继续深化外汇体制改革。我国国际收支持续大顺差,外币流动性泛滥加剧,在这种情况下,国家应该继续深化外币体制改革,扩大企业用汇自,同时简化进口用汇的行政审批内容和程序,一定的开放外汇市场,增加外汇市场参与主体。

银行应该要丰富金融产品。虽然我国银行以及推出了各种外汇业务,但是随着我国国际贸易的发展,目前的交易币种和交易规则依然不能满足我国外贸企业的需求,因此,我国银行应该丰富金融产品,根据实际需求,不断退出新的外汇交易品种,以增加企业规避外汇风险的渠道,帮助企业更好的管理外汇风险[5]。

企业应该优化产业结构。虽然,近些年来,我国在不断升级优化产业结构,但是从现实来看,我国企业的产业结构还不完善。所以我国企业要不断优化产业结构,提高企业产品的科技含量和附加值,将企业市场竞争力由价格优势转变质量有事,以提高企业的市场竞争力,为企业更好规避外汇风险提供必要的基础。

虽然,从现实意义上说企业在国际贸易中必然会面临一定的外汇风险,但是通过一定的应对措施,对外汇风险进行必要的管理控制,就可以在很大程度上减少风险,促进外贸企业的发展。

(作者单位:周口师范学院)

外汇风险如何防范范文第4篇

[关键词]人民币升值 汇率风险 防范

今年以来,人民币升值的压力再次陡然增加。2008年7月份以来,为减少国际金融危机带来的冲击,人民币汇率事实上转向了继续盯住美元的汇率制度。今年2月份,商务部、工业和信息化部委牵头有协会对机电、轻工、纺织品等劳动密集型行业进行人民币汇率压力测试。3月份,中美关于人民币汇率方面的争端白热化。4月7日,美元兑人民币中间价突破了6.8260的关口,达到了6.8259元,创下了2005年7月21日汇率制度改革以来的最高升值记录。尽管国家在人民币升值的问题上慎之又慎,但事实上,业内普遍认为人民币长期升值的趋势已经毫无悬念,只是升值的时间、升值的幅度和升值的方式如何选择的问题。人民币升值会给我国出口企业带来巨大的汇率风险,企业应采取哪些有效措施进行防范?

一、汇率风险给我国出口企业带来严重危机

在固定汇率制度下,企业的汇率风险很小,甚至可以忽略不计,但在浮动汇率制度下,汇率风险成为企业特别是进出口企业面临的主要风险之一。人民币汇率改革以来,汇率波动幅度越来越大、频率越来越快,并且长期呈现持续的、单变的、大幅度升值的趋势。有些国外有些媒体甚至认为,人民币被低估了25-40%。目前,我国出口的产品大多属于劳动密集型产品和低附加值产品,产品利润率极低,如纺织品服装企业,平均纯利润率在3%至5%,有的企业利润率甚至低于3 %。占我国出口额约六成的机电产品中,规模以上轻工企业出口利润率在5%左右,而规模以下企业毛利率就2%左右,如人民币一次性升值3%,纺织品企业可能将出现全行业亏损,大型成套设备整个行业将减少收入300亿元,对于家电、电工、一般机械等已经竞争过渡的优势产业,将陷于亏损边缘,造船、汽车、钢铁、手机等弱势产业,可能被迫退出部分国际市场。不管接下来中美关于人民币升值问题的博弈结果如何,有些专家认为,国家也可能采取人民币主动升值的政策来实现产业升级的目标。因此,人民币升值给传统出口企业和行业带来了较大的风险,对于有些企业,不是简单的盈亏问题,甚至是事关生死的风险,企业应早作准备,采取积极有效的风险防范措施。

二、如何防范汇率风险

当前,人民币汇率的变化总体特征是长期升值,但不排除短期内汇率的双向波动性加大。要针对这些特点,采取相应措施。一般来说,企业防范汇率风险主要措施包括两个方面,一是通过生产经营中环节中的管理手段来实现,二是借助外部金融工具来实现。

(一)通过经营管理手段规避风险

在当前人民币升值趋势的背景下,经营活动中主要避险措施包括:

1.尽可能减少存量外汇额度。今年以来,人民币对美元、欧元、日元等主要国际结算货币均出现较大升值,而且呈进一步升值趋势,因此,持有强势的人民币能够直接减少损失。对于短期内不需用的外币存款和收到的外币,立即结汇,仅留出短期需要支付的外币额度(权衡结售汇和购汇手续费成本和效率因素),从而直接减少折算风险。

2.与供应商或客户签订协议,争取有利的条件。一是在进口材料的采购上,尽可能选择较为弱势的货币,对于可以直接使用人民币进行采购的国家和地区,也尽量减少使用人民币结算;在销售上,尽可能以相对强势的货币进行结算,即选择人民币或相对人民币升值、贬值程度小的外币为贸易结算货币。二是与客户协商,采取固定汇率或针对人民币升值产生的汇率损失,确定双方承担的比例,预先锁定汇率风险。三是对于供应商,延期付款,对于销售客户,预收货款,避免赊销,实现提前结汇。四是对于双向交易的客户,还可以采取购销互抵,净额结算的方式。当然,这取决于出口企业过去的交易惯例以及企业谈判能力大大小。

3.有条件的企业,可以采取适当的生产和营销策略,防范汇率风险。如,通过转移产品产地、选择合适的厂址、优化出口产品结构、调整市场区域(包括增加内销比例)、制定促销策略、提高产品技术附加值和品牌附加值等办法来防范外汇经济风险。

4. 将汇率预计损失和汇兑成本按照一定的比例摊入成本,通产品定价实现风险的转移。但采取该办法也可能提高出口产品的价格,对销售有一定的影响。

以上措施不一定都适用于所有的企业,有些措施的选择还取决于各公司实际情况,由于管理手段是为对外贸易服务的,不能改变对外贸易的本身,因而其对于防范汇率风险的作用是有限的。在这种情况下,还要采取适当的金融工具(金融产品)来规避汇率风险。

(二)通过金融工具规避汇率风险

1.银行提供的贸易融资工具

在人民币升值背景下,银行提供的有些贸易融资业务可以用于防范汇率风险。如保理、福费廷、出口押汇、远期结售汇业务、远期信用证等几种形式。进出口企业可以根据自己的实际情况进行选择。一般来说,对于有大量外币应收账款的出口企业,可以选择保理业务,将其合法拥有的应收账款转让给银行,获得融资;对于贸易期限较长,持有远期承兑汇票或本票的出口企业,可以采取福费廷业务,将票据由银行买断,提前兑换成人民币;对于采用信用证结算的出口企业,可以选择出口押汇产品,出口企业凭信用证项下完备的货运单据作抵押,在收到开证行支付的货款之前,向银行融通资金,如出口企业为即期收汇,可申请出口押汇,如为远期收汇,在国外银行承兑的,可申请出口贴现;对于进口企业,可以采取开具远期信用证来锁定风险。

企业也可以选择远期结售汇业务来锁定汇率风险。即企业与银行签订远期结售汇协议,约定未来结汇或售汇的外汇币种、金额、期限及汇率,到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结售汇业务。由于远期结售汇业务事先约定将来某一日向银行办理结汇或售汇业务的汇率,因此对于一些预计未来一段时间有收、付汇业务的客户来说,远期结售汇可以帮助企业锁定当前成本,有效规避汇率波动的风险。但是,采用这种金融产品的企业,应对未来人民币走势有相对准确的遇见。

2. 采用金融衍生工具规避汇率风险

企业可以利用外汇金融衍生工具进行外汇套期保值,规避汇率风险。目前,国内有些银行提供了一些金融衍工具。由于国内投资产品选择的限制,加上国内外汇市场的投资成本高,投资效率低等因素,也有些有条件的企业选择在海外开立外汇账户直接进行金融衍生品交易。常见的金融衍生工具包括:外汇远期、外汇掉期(互换)、外汇期货和期权及其组合。

三、选择金融工具时的几点建议

(一)避免选择复杂衍生金融工具

选择衍生金融工具进行套期保值确实是规避或锁定风险的有效措施之一。但应注意,由于我国经济和法律环境对于复杂金融产品的监管体系不完善,国外有些投行机构利用其所谓“影响力”向我国企业兜售复杂结构的衍生金融产品,已经给许多大企业造成了巨大损失。因此,一般的企业应慎重选择金融衍生产品,应尽量避免采用复杂的金融衍生产品。采用基本金融衍生工具时,也坚持以下原则:

1.选择简单产品的原则。即从事金融衍生品交易,要组织专职部门,专业的人员充分研究拟从事交易的金融衍生品,坚决不从事风险及定价难以认知的复杂业务。

2.套期保值的原则。企业从事衍生品的首要目的是防范风险,并不是赢利,因此不能有任何投机的意念。

3.持续监控的原则。即对公司风险敞口进行持续监控,对风险对冲措施及时调整。

4.制度化原则。即应制定严格的业务流程的操作手册,并采取有效措施监控措施得到严格执行。

(二)偏重选择银行提供的金融工具

目前,国内企业进行外汇交易的唯一合法途径就是商业银行的柜台外汇交易。对一般进出口企业,不能在海外开立外汇投资账户进行外汇交易;虽然有些企业在海外有子公司,可以在境外开立外汇投资账户,但是企业往往由不具备从事金融衍生工具交易的组织保障体系、内部控制体系,并缺少相关交易经验。因此,对于一般的企业,优先利用银行提供的专业金融工具,实现汇率风险控制,是比较好的选择。

人民币长期升值已毫无悬念。我国企业在这种背景下,存在巨大的汇率风险。企业应针对自身特点,对汇率风险进行识别和评估,通过采取针对性的经营管理手段和选择适当的金融工具防范汇率风险。在选择金融工具时,一般的企业应偏重银行提供的金融工具,慎重选择金融衍生工具,避免选择复杂金融衍生工具。

参考文献:

外汇风险如何防范范文第5篇

关键词:新汇制;涉外企业;汇率风险管理

2005年7月,中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。这标志着我国的汇率改革进入了一个新阶段,人民币汇率制度改革后,汇率弹性已逐步显现。总体上来看,汇改后人民币对美元汇率持续呈现小幅上扬态势,对欧元汇率略有下跌。2008年我国将会继续完善人民币汇率形成机制,增强汇率弹性,这意味着人民币汇率波幅将进一步加大。对于从事涉外经营活动的经济主体来说,汇率的不确定性加大了企业的决策难度,对企业的长期经营战略产生影响,由此带来的潜在市场风险不容低估。

一、涉外企业汇率风险管理中存在的问题

汇改后,一些涉外企业已经认识到汇率风险管理的重要性,开始寻求规避风险的措施,但整体来说,涉外企业在风险管理方面仍存在很多问题:

(一)涉外企业对汇率风险管理的认知不足,无法全面有效地防范汇率风险

管理人员对汇率风险管理的认知度决定着企业防范汇率风险的能力和水平。对于许多企业来说,汇率风险仍然是一个陌生的问题。长期以来人民币汇率相对稳定,企业经营管理者对汇率风险了解甚少,面对新的汇率机制下日益显现的汇率风险,大部分企业显得束手无策。

金融衍生工具是规避汇率风险的重要手段,但很多企业对金融衍生工具的认知存在误区,缺乏相应的风险承受能力,不愿意为防范汇率风险支付成本,运用金融衍生工具规避风险的积极性不高。还有些企业则把金融衍生工具当作一种赢利手段,以投机为目的,期望取得高额利润,反而把自己置于更大的风险之中。

由于企业对汇率风险管理认识不足,缺乏汇率风险管理的知识和技巧,无法全面有效地防范所面临的汇率风险。

(二)可供选择的金融衍生避险工具较少,涉外企业防范风险的途径有限

现阶段我国的资本市场还不够成熟,虽说各大商业银行相继推出了许多创新型的避险工具,但与发达国家相比,金融衍生工具仍然较少,加上很多套期保值的工具在基层金融机构还没有全面开办,可供企业选择的金融衍生避险工具的种类仍然偏少,而且订价不合理,导致避险成本过高。对于一般的涉外企业而言,利用金融衍生产品来避险防范外汇风险的途径非常有限。

(三)出口产品缺乏竞争力,难以取得定价主动权

涉外企业防范汇率风险的方法大多需要通过谈判在合同中规定,目前大部分出口企业生产的是劳动密集型产品,产品科技含量低,缺乏竞争优势,因此在谈判中缺乏议价能力,难以取得主动权,无法通过协议让对方分担风险,给企业经营带来困难,有的企业甚至放弃了交易。

二、我国涉外企业汇率风险管理存在问题的成因分析

(一)涉外企业的汇率风险管理受到国家外汇管理制度的约束

中国是实行较严格外汇管制的国家。国际上许多成功外汇风险管理战略和方法应用于我国推行时不可避免地受到外汇管理政策的约束。主要表现在:一是行政审批内容和环节过多,收费过高,企业疲于应付,无法及时有效地抓住有利时机规避风险,甚至导致企业错过有利的结售汇时机;二是人民币只在经常项目下可兑换,企业不能以人民币作为结算货币来规避汇率风险;三是现行办法规定大多数金融衍生产品交易必须以真实交易为背景。这种实需原则一定程度上限制了企业使用衍生产品的灵活性。

(二)商业银行金融服务配套机制跟不上,金融产品定价不合理

受传统观念影响,商业银行整体的汇率风险管理及规避机制尚未形成,金融服务配套机制不完善。近年来,虽说银行非常重视衍生产品的开发,但是对企业面临的汇率风险问题警示不够,对金融衍生产品宣传和培训不力,大多数企业的管理人员不了解银行的避险工具,难以运用金融衍生工具来规避汇率风险,这是造成企业缺乏风险意识、避险的知识和手段的重要原因之一。

当前,金融衍生产品定价机制还存在不合理性,定价普遍过高。大多数企业利用贸易融资来提前收汇结汇,在一定程度上锁定了汇率风险,却要支付较高的手续费和保险费等,难以完全享受到避险保值的好处。不少企业认为金融衍生产品不太适应用于进出口业务量较小的中小企业。

(三)涉外企业缺乏汇率风险管理方面的专门机构和专业人才,难以建立完备的外汇风险管理体系

涉外企业规避汇率风险的能力较弱还在于缺乏具有外汇风险管理知识和技能的专门人才。很多企业在实际经营中,涉及外汇的业务一般是由财务部门兼管,只有少数企业在组织机构上设置专门的外汇风险管理部门或人员。由于财务人员不具备专门的汇率风险知识和技能,无法从企业战略的高度出发,从整体上提高企业的汇率风险管理水平,利用有效的手段对企业所面临的汇率风险进行防范。即使企业能够使用金融手段来防范汇率风险,因为没有专门的机构对汇率风险进行统一管理,难以建立完备的外汇风险管理体系,无法对企业面临的各种汇率风险进行有效的识别,更谈不上对各种风险进行有效的测量和管理,绝大部分企业只是单独地使用金融工具,没有从整体上形成一个完整的战略构架,往往会失去在交易前防范汇率风险的最佳时机,很难完全规避风险或达到最佳的管理效果。

三、涉外企业加强汇率风险管理的途径

汇改后,国家进一步放宽了外汇管理政策,但在短期时间内,涉外企业汇率风险管理的外部环境仍然难以得到彻底改变。涉外企业如何利用外部现有的条件,发挥自身优势,提高风险管理能力,合理规避外汇风险,是企业当前必须面对和解决的一个关键问题。

(一)加强汇率风险管理机制的建立与实施,提高自我防范能力

1.提高全体员工风险管理的意识,形成一个良好的汇率风险管理氛围

防范汇率风险,提高企业汇率风险管理意识很重要,企业只有充分认识到汇率风险的危害性,才能积极主动地采取措施规避风险。汇率风险管理是一个系统工程,是企业全员性的活动。企业在国际经济活动中的每一项活动都可能涉及到汇率风险,如企业的采购、生产和销售等,各部门都应积极参与风险管理策略的实施过程,单靠某一个部门将会大大减弱汇率风险管理的效果,只有企业的每个员工都有汇率风险管理意识,每个部门都参与到汇率风险管理中来,才有可能在企业内部形成一个良好的风险管理氛围。

2.建立完善的风险管理体系,把汇率风险损失控制在最小范围内

企业必须意识到,只有建立全面的汇率风险防范体系,采取有效的风险防范措施,才能应对汇率波动对企业经营造成的影响。汇率风险管理体系应包括汇率风险管理战略目标的制定、外汇风险的识别、风险限额的设定、不同类型外汇风险的测量和管理手段的选择以及事后风险管理的评估系统等。为了有效地防范汇率风险,企业的管理者应从战略高度出发,确定汇率风险战略目标,并根据自身特点和风险承受能力,确定外汇风险限额,制定出汇率风险管理政策,在风险管理的过程中,应突出全局观念和各部门的分工协作,根据实际情况选择相应的外汇风险管理战术和避险措施,并在事后对风险管理的效果进行评价,总结经验和教训,找出不足,不断对风险管理体系进行完善,力争将损失控制在最小范围内。

3.加强科学有效的监管力度,在企业内部建立汇率风险预警机制企业在汇率风险管理过程中最关注的是外汇汇率的波动,无论汇率如何波动,企业都有可能面临风险。因此,企业必须要加强科学有效的监管力度,在内部建立汇率风险预警机制,确定汇率变动的方向和波动幅度,对企业生产经营各个环节的风险管理过程进行监控,主动对可能面临风险的外币资产或负债项目进行调整或保值,及时发现风险管理过程中出现的问题,及时采取措施,将问题消灭在萌芽状态,防止出现汇率风险失控现象。

4.加强高素质外汇人才的引进和培养,有效地防范汇率风险

汇率风险管理制度的执行最终还要依靠人来完成,由于规避汇率风险是一项对技术性要求较高的业务,对汇率变化趋势进行准确预测是规避汇率风险的前提条件,金融工具是规避汇率风险的重要手段,但汇率变化莫测,金融衍生产品品种繁多,交易程序复杂,而且更新速度非常快。必须要有高素质的专业人才对汇率变化趋势进行准确预测,制定相应的风险管理措施。因此,要加强高素质外汇人才的引进和培养,建立健全专门的管理机构,安排专职人员从事汇率的预测和防范汇率风险的管理工作,加强对金融产品相关知识的学习与研究,对所面临的汇率风险类型和安全程度进行科学判断,及时采取措施,有效地运用各项工具和手段对外汇风险进行管理。在汇率瞬息万变的今天,企业只有不断充实外汇人才,才能增加汇率风险管理的有效性,使汇率风险不再成为制约企业利润增长的瓶颈。

5.将事前预防与事后规避相结合,把汇率风险管理贯穿于整个经营管理的始终

要密切关注和研究外汇管理政策,采取事前预防和事后规避相结合的措施来规避汇率风险,将汇率风险管理贯穿于整个经营管理的始终。交易前以预防出现汇率风险为主,交易后,以规避汇率风险为主。在交易前,可通过选择多种计价货币、订立保值条款等作为防范风险的主要手段,在交易后,应特别关注风险敞口头寸,将提前或推迟结算、使用金融衍生品和贸易融资作为规避汇率风险的主要手段。如开拓海外市场的业务人员在谈判中通过订立价格条款来规避风险;交易后风险管理人员通过金融衍生工具对汇率风险暴露头寸进行对冲等手段规避风险。

(二)加强经营管理,化解汇率风险

1.加快产品结构调整,增强国际竞争能力

出口企业要以人民币汇率形成机制改革为契机,在提高经营管理效率,保持产品价格优势的同时,更要加快结构调整。加强高新技术的引进和开发,提升产品的技术含量和品牌内涵,走差异化、品牌化之路,提升产品的核心竞争力,提高在谈判中的议价能力,这样,才有可能有效地利用价格条款来分散或规避汇率风险。

2.实现跨国经营,提高汇率风险防范能力

在全球经济一体化的趋势下,大型涉外企业,特别是跨国公司,通过选择在不同国家投资生产,并在当地直接销售,不但可以消除贸易壁垒,还可以减少因本外币兑换而产生的汇率风险。涉外企业可以灵活地选择经营地点或市场,获得多渠道的原材料和生产部件的供应,减少了这些原材料的直接进口;将在当地生产的产品直接销售,减少了本外币之间的兑换,更加有利于企业提高防范汇率风险的能力。

3.实施进出口业务的多元化,降低汇率风险的危害

在国际贸易中,使用单一外币结算会大大增加汇率风险。如果涉外企业在某一时间内将其进出口业务同时分配到不同国家的市场,采用不同的货币作为结算货币,这样就等同于使用多种外币作为结算货币。对于本国货币来讲,有的结算货币升值,有的结算货币贬值,企业的汇率风险被减小。由此可见,实施进出口业务的多元化经营,有利于涉外企业降低汇率风险的危害。

4.实施融资的多元化,分散汇率风险

随着国际资本市场的迅猛发展,对涉外企业来说,特别是对跨国公司而言,外币融资的渠道越来越宽,非常容易获得外币融资。企业要尽量从多个国际资本市场以多种外币融资,使得负债货币多元化,从而通过拥有多种不同外币债务来实现保值和规避汇率风险的目的。

企业管理汇率风险的过程是复杂的,应把风险管理与其整体经营和发展战略融合起来,确保企业拥有一个长期性的汇率风险管理策略。对于目前的中国企业来说,最为重要的是要树立汇率风险意识,将汇率风险的思想融入到企业的经营管理之中,形成一整套汇率风险管理机制,合理选择汇率风险管理方案,并在实践中不断加以改进和完善,将汇率风险的危害减少到最低限度,为企业长期健康稳定和持续地发展创造条件。

【参考文献】

[1]栗书茵.我国涉外企业外汇交易风险研究[J].中央财经大学学报,2006,(12):48-52.