长期偿债能力分析
长期偿债能力分析范文第1篇
短期偿债能力是指公司偿还流动负债的能力，一般而言是通过比较流动资产与流动负债来进行描述的。
流动负债是指一年的或超过一年的一个营业周期之内需要偿付的债务，这种债务通常需要以流动资产偿付。因此，流动资产与流动负债的相互关系可以反映这种偿债能力。分析评价短期偿债能力的比率主要是流动比率、速动比率和现金比率。
1.流动比率
流动比率是流动资产与流动负债的比率，反映公司以短期内可变现的流动资产偿还流动负债的能力大小。
公司能否偿还短期债务，要看有多少短期债务和有多少可以变现偿债的流动资产。流动资产越多，短期债务越少，则偿债能力越强。如果用流动资产偿还全部流动负债，公司剩余的是：营运资金=流动资产―流动负债。应当讲，营运资金的多少是可以反映短期偿债能力的。但是，营运资金是流动资产与流动负债的差，是个绝对数。当公司规模相差很大时，绝对数相比较很难说明问题，为了不同公司之间和公司不同时期便于比较，采用了流动比率这样一个相对数。
一般认为，生产型公司合理的最低流动比率为2，这意味着，处在流动资产中变现能力最差的存货约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，公司的短期偿债能力才有保证。但是，流动比率也不宜过高，过高表明公司可能资金闲置，应收账款过多或产品积压，这会影响获利能力。
流动比率为2比较合适，这是人们根据长期经验得出的一般性看法，具体分析时，必须和本公司历史数据及同行业平均数据进行比较.才能判断流动比率的合适与否。重要的是通过历史纵向比较和同行横向比较去查找高低差异的原因，深入分析财务管理中的问题加以改进。
2.速动比率
速动比率反映公司迅速偿付流动负债的能力，等于速动资产比上流动负债速动比率，也称酸性测试比率。
速动资产是可以迅速变现的流动资产，包括货币资金、短期投资，应收票据、应收账款、其他应收款等。存货要经过销售才能变现，有些还可能因滞销积压很难变现。待摊费用和预付账款是已经付出的费用，可以养活未来期间的现金支出但不能变为现金。因此，存货、预付账款和待摊费用等不计入速动资产。
根据经验，一般认为速动比率为l比较合适。如果过低，表明公司的偿债能力有问题；如果过高，表明公司闲置铰多的货币资金，可能失去获利机会。但是，速动比率以1为宜，仅是一般性的大约提法。不同行业，速动比率可能会有很大差别。应当说都是正常的。同分析评价流动比率一样，必须和本公司历史数据及同行业平均数据相比较，才能最终判断速动比率的合适与否。注意，在速动比率的计算中，也可
简单地把速动资产定义为流动资产减存货。
3.现金比率
现金比率是现金类资产与流动负债的比率，反映公司立即偿付流动负债的能力。这里的现金，不是单指公司库存现金，而是泛指可能流通的货币替代物，包括货币资金、短期投资的有价证券和购销活动中的商业票据。
直观地看，现金比率表明每一天流动负债有多少元现金提供立即支付的保证。
现金比率过低，表明公司立即偿还债务能力太差，现金比率过高，表明公司资金利用不充分。
二、分析公司长期偿债能力的工具
1.负债比率
负债比率，又称资产负债率、举债经营比率、负债经营比率，等于负债总额比上资产总额。
①从债权人的角度看.负债比率是公司债权人权益占全部资产的比例，他们希望负债比率越低越好，越低则公司的风险越是主要由公司所有者即股东承担，偿债比较有保障。负债比率越高，债权人权益越有风险。负债比率超过1，公司资不抵债而面临破产，债权人将遭受损失。②从所有者的角度看，负债比率是公司负债经营的比率。由于公司举借的资金可以和股东投入的资金发挥同等的作用，而报酬率较低，所以股东可以因此获得更高的投资报酬率。因此他们希望在公司利润率高于借款利息率的条件下负债比率越高越好。③从经营者的角度看，负债比率涉及资本结构，是必须审时度势、全面考虑的财务决策问题，既不能太低，影响盈利能力；又不能太高，加大财务风险。
与公司负债比率相对应的另一反映公司偿还到期本全能力的指标为所有者权益比率，即所有者权益占资产总额的比重。
所有者权益比率的倒数，称为权益乘数，又称为权益资产率，表明公司资产总额是所有者权益的多少倍。权益乘数越大，表明所有者投入的资本在资产中所占比例越小，对负债经营利用得越充分。
2.负债与所有者权益比率
负债与所有者权益比率，又称产权比率，是负债总额与所有者权益的比率，反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。负债与所有者权益比率越低，债权人权益的安全越有保障，公司偿债能力越强，财务风险越小。
3.负债与所有者权益比率
负债与所有者权益比率，又称产权比率，是负债总额与所有者权益的比率，反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。负债与所有者权益比率越低，债权人权益的安全越有保障，公司偿债能力越强，财务风险越小。
长期偿债能力分析范文第2篇
关键词：偿债能力 财务指标 结构分析 趋势分析
偿债能力是指一个公司偿还到期债务的能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力。偿债能力的大小直接关系到企业所面临的财务风险的大小。因此，偿债能力的分析不仅债权人关心，股东和经营者都非常重视。影响企业偿债能力的因素有很多，其中主要包括：资产的流动性、资产的规模、资产结构、债务的流动性、权益结构、盈利能力等。要想正确分析某公司的偿债能力就需要对上述内容采用一定的方法进行全面分析，下面我们以某上市公司为例，详细论述如何利用上市公司对外报送的财务报表所提供的信息分析其偿债能力。
一、短期偿债能力的分析
（一）财务指标分析
分析短期偿债能力的财务指标要包括流动比率、速动比率、现金比率、现金流量与流动负债比等。
1.流动比率
流动比率是指流动资产与流动负债的比值，其计算公式为：
流动比率=流动资产÷流动负债
根据国际通用的经验值，流动比率的标准值为2。当计算出来的流动比率大于2，则该公司的短期偿债能力强，反之较弱。但并不是流动比率越高越好，因为流动比率越高，公司的流动资产数额越大，流动资产占用资金过多就会对公司的盈利能力造成影响，从而影响公司长期的发展，需要结合结构进一步分析。某公司流动比率见表1-1。
表1-1 某公司流动比率
■
从指标值看，该公司2007年流动比率过低，2008、2009年流动比率呈增长趋势，且2008、2009年流动比率均偏高。应进一步分析其原因。
2.速动比率
速动比率是指速动资产与流动负债的比值，其计算公式为：
速动比率=速动资产÷流动负债
速动资产=流动资产－存货－预付账款
速动比率与流动比率的区别在于速动比率在计算时剔除了存货等在流动资产中流动性相对较差的项目，充分保证了对将要到期债务的偿还能力。由于速动资产的流动性强，因此只要有足额的速动资产就可以保障公司的短期债务的偿还。一般情况下，速动比率的标准值为1。当计算出来的速动比率大于1，则该公司的短期偿债能力强，反之较弱。利用速动比率分析公司的短期偿债能力也应注意该指标过高对公司造成的影响。某公司速动比率见表1-2。
表1-2 某公司速动比率
■
从指标值看，该公司2007年速动比率很低，短期偿债能力较弱，但2008、2009年速动比率呈上升趋势，且2008年、2009年该指标值均过高，应进一步结合结构分析其原因。
3.现金与流动负债比
资产中流动性最强、可直接用于偿债的资产为现金资产，包括现金及其等价物。现金是指可动用的资金，包括库存现金和活期存款及能取出的定期存款等。现金等价物是指期限短、风险小、金额确定的交易性金融资产。其计算公式为：
现金比率=（现金+现金等价物）÷ 流动负债
现金比率比速动比率更为保守。该指标值越高，短期偿债能力就越强，但如果该指标值过高，则说明企业持有的现金过多，没有充分有效利用货币资金。某公司现金比率见表1-3。
表1-3 某公司现金比率
■
从指标值看，该公司2007年度短期偿债能力很弱，但现金比率2008年迅速增长，2009年虽有所下降，但指标值仍然偏高，说明该公司货币资金量充足，应考虑如何有效利用。
4.现金流量与流动负债比
现金流量与流动负债比率是指经营活动现金净流量与流动负债的比率。如果说前三个指标反映的都是静态值，那么该指标则属于办动态指标，它反映下一年度经营活动现金净流入量对流动负债的保障程度，是对静态指标的重要补充。其计算公式为：
现金流量与流动负债比=经营活动现金净流量÷流动负债
该指标在计算时，由于无法取得下一年度的经营活动现金流量数据，一般用上一年度的经营活动的现金净流量代替。该指标值越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。该指标充分考虑了下一期的经营活动流入的现金在支付了正常经营活动开支后，还能够偿还到期债务的能力，是对静态指标的重要补充。该指标的缺陷是，流动负债还是静态值，不能代表下一期的动态情况。某公司现金流量与流动负债比率见表1-4 。
表1-4 某公司现金流量与流动负债比率
■
从指标值看，该公司2007年度经营活动现金净流量与流动负债的比值低，短期偿债能力弱，但2008年大幅上升，2009年虽有所下降，但仍接近1，说明该公司2008、2009年度经营活动能力很强，能充分满足公司的短期资金需求，包括支付需求和偿债需求。
通过以上四个财务指标的分析，我们可以对公司的短期偿债能力有一个较为全面的了解，但由于财务指标具有一定的局限性，我们还需要再结合趋势和结构分析对公司的短期偿债能力做进一步的分析。财务指标的局限性包括：（1）指标结果有时相互之间会矛盾。（2）财务指标是静态值，是时点数，不代表整个期间的平均水平，并且没有考虑以后期间各因素变动对指标值的影响。（3）财务指标数据过于笼统，没有对影响公司短期偿债能力的各个项目的流动性具体甄别，不能准确反映偿债能力。（4）财务指标考虑的因素不够全面。
（二）趋势分析
在趋势分析中，我们主要通过对流动资产和流动负债中各项目的流动性进行具体分析，来准确判断公司短期偿债能力的强弱。其中资产中流动性强的项目增长得越快，公司的短期偿债能力就越强。还以某上市公司财务报告为例，趋势分析见表1-5、1-6、图1-1。
表1-5 某公司短期偿债能力的
绝对额趋势分析
■
表1-6某公司短期偿债能力的
定基趋势分析
■
■图1-1某公司短期偿债能力的
绝对额趋势分析
从趋势上看，该公司2008、2009年度流动资产呈上升趋势，而且增长迅速，而流动负债2008年急剧下降，2009年虽有所增长，但增长后的数额仍低于2007年度数额。我们通过阅读其财务报告中的管理层说明部分了解到：2008年由于该公司新增A股上市增加了募集资金使货币资金增长了531%，该项目变动增强了资产的流动性，2009年货币资金有所减少的原因是由于投资活动和筹资活动的净流出造成的，说明公司在加大投资力度，调整资本结构，提高资金的利用效率。流动负债2008年骤减的主要原因是，当年归还了全部短期借款，2009年虽新增了短期融资，以代替长期融资，但流动负债总体上呈下降趋势。
根据上述信息得出，该公司2008、2009年度短期偿债能力急剧增强的主要原因是货币资金大幅增长，而流动负债又在大幅下降所致。所以2008、2009年度流动比率、速动比率和现金比率急剧增大，另外，由于该公司经营活动现金净流入量呈增长趋势，说明公司经营活动获利能力强，进一步保障了公司的短期偿债能力。
（三）结构分析
短期偿债能力的结构分析主要包括流动资产及流动资产内各项目占总资产的比重，流动负债占权益总额的比重分析。通过分析流动资产及各项目在资产中所占的比重，可以进一步了解各项资产的流动性及其管理效率，对公司后期获益能力的影响，从而判断公司偿债能力的强弱。通过分析流动负债占权益总额的比重，可以了解公司财务风险的大小和资本成本的高低。
表1-7某公司短期偿债能力结构分析
■
从结构上看，该公司2007年流动资产占总资产比重较低，资产流动性较差，这是造成2007年短期偿债能力弱的主要原因，2008、2009年流动资产所占比重增长较快，接近理想结构比率40%，资产流动性强，短期偿债能力增强。流动资产中货币资金2008、2009年所占比重增长较快，这也是2008、2009年度短期偿债能力增强的主要原因。另外，由于2007年流动负债在权益总额中所占比例较高，高于理想比例30%，造成2007年短期偿债能力弱，2008年流动负债所占比重急速下降，2009年比重有所增加，但该比重仍然较低，使得该公司2008、2009年度短期偿债能力有了很大改善。但同时我们应注意到，该结构下，流动资产中货币资金过多，降低了公司的获益能力，公司应进一步做好投资计划，增强资金的盈利能力；另外，该资本结构下资金成本高， 财务弹性小，没能充分利用财务杠杆获取杠杆利益。公司应在保证短期偿债能力的情况下，可适度调整筹资比例结构，降低筹资成本。
本文为全文原貌 未安装PDF浏览器用户请先下载安装 原版全文
二、长期偿债能力分析
长期偿债能力是指公司长期偿还全部债务的能力，它受很多因素的影响，包括资本结构、长期获利能力、经营活动现金流量等。在分析长期偿债能力时我们通常用资产负债率、利息保障倍数等财务指标，并结合趋势分析和结构分析。
（一）财务指标分析
1.资产负债率
资产负债率是指负债总额与资产总额的比值。它反映企业资产对负债的保障程度。计算公式如下：
资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
该指标值的国际标准值为50%。该比率低，表明公司对负债的保障程度高，资本结构稳定，企业的财务风险低。反之亦然。但该指标值并不是越低越好，因为资产负债率过低往往表明公司没能充分利用负债经营的好处，获取财务杠杆利益。某公司资产负债率见表2-1。
表2-1某公司资产负债率
■
该公司2007年资产负债率较高，长期偿债能力较低，财务风险较大，2008、2009年度指标值骤减，且呈下降趋势，表明该公司2008、2009年度长期偿债能力极强，但由于资产负债率过低，公司无法获得负债经营带来的好处，应进一步结合结构分析调整其筹资结构。
2.利息保障倍数
利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比值，它反映企业所实现的经营成果支付利息费用的能力。计算公式如下：
利息保障倍数=息税前利润÷利息费用
其中，息税前利润等于利润总额加利息费用，由于利息费用在公司对外报送的财务报表中无法取得，所以我们一般用利润表中的财务费用来代替。
该指标值越高， 说明企业支付负债利息的能力就越强。一般来说，该指标值应大于等于1，说明企业所赚取的利润除支付利息外，还有盈余。如果该比率小于1 ，则说明企业赚取的利润不足以支付利息费用，此时企业进一步筹资将面临较大的困难，应引起高度重视。
表2-2某公司利息保障倍数
■
该公司利息保障倍数较高，尤其2008、2009年度指标值急剧增长，说明该公司付息能力强，所赚取的利润除偿还利息外，还有较大盈余。后期筹资没有问题。
在分析企业长期偿债能力的指标当中资产负债率是一个非常重要的指标，如果资产负债率过高，企业的偿债压力将会很大，如果后期经营不善，公司将会面临无法偿还到期债务，甚至破产的情况。因此我们在做长期偿债能力分析时，应重点关注资产负债率这个指标，如果该指标高于50%，应引起高度重视。
长期偿债能力的财务指标也具有一定的局限性，例如指标值是静态值，无法反应期间的平均水平和各因素的变动对指标值的影响。还有财务指标的综合性较强，无法对影响企业长期偿债能力的具体因素进行甄别，因此我们还需要结合趋势分析和结构分析对企业长期偿债能力进一步了解。
2．趋势分析
趋势分析主要针对能够影响企业长期偿债能力的重要项目变动趋势进行分析，从而判断影响长期偿债能力变动的主要因素。还以某公司为例：
表2-3 某上市公司长期偿债能力的
绝对额趋势分析
■
表2-4某上市公司长期偿债能力的
定基趋势分析
■
从趋势上看，该公司资产规模呈增长趋势，负债呈下降趋势，是资产负债率下降的原因所在，息税前利润呈上升趋势，因此该公司长期偿债能力越来越强，这与财务指标分析结果一致。
3.结构分析
长期偿债能力的结构分析主要是通过分析负债和所有者权益项目结构，进一步了解影响企业长期偿债能力的主要因素。
表2-5某上市公司长期偿债
能力的结构分析
■
■
从结构上看，该公司2007年负债所占比例较大，股东权益所占比重较小，负债总额中流动负债所占比例较大，因此2007年该公司偿债压力较大，尤其是短期偿债压力非常大，这与前面的分析结果一致；2008年负债所占比重骤降，其中流动负债和长期负债都大幅度减少，2009年虽有所增加，但总体比重还是较低，因此2008、2009年度公司偿债能力急剧加强，主要是权益结构发生了巨大改变所致。
综合以上分析得出，该公司长期偿债能力2007年较弱，2008、2009年长期偿债能力呈急剧上升趋势，主要是由于公司调整了权益结构，减少了负债，增加了所有者权益，同时资产总额得以增长所致。
其实影响企业偿债能力的因素还有很多，例如资产的质量、营运能力、企业的筹资能力、可动用的银行贷款指标、企业信用度、企业潜在的负债等。这些影响因素有一些在财务报表中我们能够直接找到，有些需要实地调查了解。这些因素的分析是对偿债能力分析的一个重要补充。当偿债能力的指标值较低时，如果企业的营运能力或筹资能力等较强，也能进一步弥补企业偿债能力的不足。因此我们在进行报表分析时，不要就数据论数据，要进行细致分析，精确了解企业的各项财务信息以及各财务项目的具体情况，做出正确的结论。
参考文献：
[1] 王化成.财务报表分析.北京大学出版社，2006.
[2] [美]卡伦．P．舍尼贝克.财务报表说明与分析（第2版）.北京大学出版社，2003.
[3] 刘玉梅.财务分析.大连出版社，2008.
[4] 邓延芳.财务会计报告编制与分析.东北财经大学出版社，2004.
长期偿债能力分析范文第3篇
关键词：安全性；偿债能力；分析
企业的安全性是企业健康发展的基本前提。在财务分析中体现企业安全性的主要方面就是分析企业偿债能力，所以一般情况下我们总是将企业的安全性和企业偿债能力的分析联系在一起，因为对企业安全性威胁最大的是“财务失败”现象的发生，即企业无力偿还到期债务导致诉讼或破产。企业的安全性应包括两个方面的内容：一是安排好到期财务负担；二是有相对稳定的现金流入。二者不可偏废。如果仅仅满足于能偿还到期债务，企业还算不上安全。真正安全的企业应是在安排好到期财务负担的同时，有相对稳定的现金流入和盈利。从根本上来讲安全性要求企业必须具有某一时点上的债务偿还能力即静态性，而这个偿还能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。如果企业无相对稳定的现金流入或盈利，很难想象它能长久生存而不出现危机。我国绝大多数教科书上对企业偿债能力的分析都有失偏颇，并且导致企业财务分析人员教条式运用，得出的结论往往不正确。
一、我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.现有的偿债能力分析是建立在清算基础而非持续经营基础上的。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并本符合企业将来的实际运行状况、企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以偿债能力的分析如果不包括对企业现金流量的分析就有失偏颇。
2．偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。这样评价企业的偿债能力必然会使企业视线狭窄，影响其决策的正确性。
3．现有的偿债能力分析是一种静态性的，而不是动态性的。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
4．现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
二、短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活?邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活
动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
三、长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
在现金流量表分析中，当企业经营活动中的现金流量为负数，而这些不足的现金流量主要依靠增加长期负债来弥补，则需要具体分析。若企业正处在初创时期，为保持资本结构的合理化，用一部分长期负债来支撑企业流动资产的资金需求是正常现象。若企业处于稳定经营阶段，其资产结构与资本结构已基本确定，营运资本及经营活动的现金需求应以短期融资为主，这时靠长期负债的增加来弥补经营活动的现金短缺往往是一个危险的信号。
当企业是为了长期发展需求而进行长期融资时，长期负债增加的合理性也要具体分析，企业长期发展需求主要是指长期资产的购置或进行长期投资。这时应分析企业资本结构是否发生了变化。企业的长期资本需求主要靠股东的投资和长期债权人来提供，而这两者之间不同行业特征应保持一定的比例。企业一般需维持一个相对稳定的资本结构，若发生变化，使债务性长期资本所占的比重过大，则可能说明企业财务计划失控，股本融资遇到困难。
短期偿债能力的分析
短期债务偿还能力的分析，除现在所使用的几个比率外，还应该从以下三个方面进行分析：
（－）经营活动中产生现金的能力
企业在经营活动中产生现金的能力取决于企业销售量大小及增长情况、成本开支比例及
变动情况、赊销政策及资产管理效率等因素。外部坏境的变化及企业的适应能力是分析企业产生现金能力的关键。这方面的分析可以从以下两方面来进行：
1．分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕。重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。首先要分析基本的经营现金流入和现金流出情况。如果一个企业一段时期从客户处收到的现金大于它进行的各种经营活动的支出，那么，这个现金流量水平应保持相对稳定的正数。这个数字是企业维持正常经营活动的基本保证，长期出现负值是十分不正常的，经营活动将难以维持。生产单一产品的企业在不同的产品生命周期阶段其现金流量的特征是不同的，现金流量的特征与产品生命周期特征是否相吻合是判断现金流量适当性的关键。生产多种产品的企业，由于企业不同产品所处的生命周期可能相互交叉，故整个企业的现金流量应保持在较为稳定的水平才是恰当的。其次，较多企业将一些现金流量投入到营运资本中，所以还要分析营运资本的投入是否恰当。企业在营运资本上的投入是与企业的有关政策相联系的，如赊销政策决定应收账款的水平，支付政策决定应付账款、预付费用的水平，预期销售增长前景决定企业的库存水平。所以应联系企业自身的战略、行业特征及相关政策来解释企业在营运资本方面的投入是否合理。最后，我们还可以通过计算比率来分析现金流入与债务偿还的关系：经营活?邢纸鹆髁?本期到期的债务。
2.通过分析企业的现金周转期限来判断现金周转的速度。
从上图我们可以看出，现金的周转天数实际上等于存货周转天数加应收涨款周转天数减
应付贴款占用天数。企业实际现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，与会计上的实际购物和实际销售有一定的时间诸位。一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力就越强，企业的偿债能力就越强。
（二）企业的短期融资能力
借新债还旧债是大多数企业都采用的一种还债技巧，所以短期债务偿还能力也包
括这方面的能力。但企业短期融资能力往往不能直接从财务报表的项目上看出来，需要对财务报表附注予以分析：
1．分析企业短期借款的融资成本，若企业的短期借款利息较公布的贷款利息高出很多，说明企业的债权人对企业的信誉较担心，或说明企业尚未得到金融机构的高度信任。在这种情况下，企业发生短期债务危机时很可能要付出高额代价甚至无法应付。
2．企业是否存在大量未使用的银行贷款额度。这种信贷额度的存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重要体现。
3．企业是否具有良好的长期融资环境。如是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证。
4．企业的长期资产是不是有一部分可以立即变现。企业的长期资产往往是营运中的资产，短期内可能难以变现。但若企业有大量的已上市债券和股票，均可以缓解短期流动性问题。
5．企业若将应收账款出售或将应收票据贴现，另一方面如有追索权，则会增加企业短期债务数量的风险。
6．企业若有负债，或为他人提供的信用担保，均会增加企业的短期支付要求，且为进一步融资设置了障碍。
（三）流动资产的质量
流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转，所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。资产负债表中，流动资产的质量主要反映为账面价值与市场价值相比是否存在高估的问题。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。
长期偿债能力的分析
长期负债是指期限超过一年的债务，一年内到期的长期负债在资产负债表中列入短期负债。长期负债的偿还有以下几个特点：（1）保证长期负债得以偿还的基本前提是企业短期偿债能力较强，不至于破产清算。所以，短期偿债能力是长期偿债能力的基础。（2）长期负债因为数额较大，其本金的偿还必须有一种积累的过程。从长期来看，所有真实的报告收益应最终反映为企业的现金净流入，所以企业的长期偿债能力与企业的获利能力是密切相关的。（3）企业的长期负债数额大小关系到企业资本结构的合理性，所以对长期债务不仅要从偿债的角度考虑，还要从保持资本结构合理性的角度来考虑。保持良好的资本结构又能增强企业的偿债能力。
（－）“已获利息倍数”指标的改进
“已获利息倍数”指标是根据损益表分析企业偿债能力所使用的指标。该指标的计算公式如下：
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。一般情况下企业对外借债的目的在于获得必要的经营资本，企业举债经营的原则是对债务所付出的利息必须小于使用这笔钱所能赚得的利润。否则对外借债就会得不偿失。由此该指标至少要大于1。
但该指标有较大的局限性，表现为（1）对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；二是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力。只衡量其中一个方面都是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，只能体现企业举债经营的基本条件，不能反映债务本金的偿还能力。
（2）企业的本金和利息不是从利润本身支付，而是用现金支付。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业是否有足够多的现金偿付本金利息费用。
基于以上原因，笔者认为应进一步计算以下两个指标以全面衡量债务偿还情况：
1．债务本金偿付比率
债务本金偿付比率=年税后利润/[∑债务本金/债务年限]
该指标必须大于1，越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来估计这个企业的长期偿债能力状况时，又通常是选择最低指标的年度。
2．现金流量偿付比率
现金流量偿付比率=[期初现金余额+本年度付息与纳税前现金净收入]/[利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）]
该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于1，说明企业有足够现金支付利息与偿还本金。
（二）通过分析现金流量表来分析增加长期负债的合理性
长期偿债能力分析范文第4篇
一、现金流量对企业偿债能力的重要性
1.现金既是贯穿企业各项活动的主线又是企业产品与劳务增值的最终体现。它能综合、客观、全面的反映企业各项业绩。利用现金流量指标能准确的反映出企业的获现能力与偿债能力。企业要拥有一定数量现金流量来维持正常的偿债能力、防范财务危机、确保其生产经营顺利进行。现金流量在很大成度上反映了企业的偿债和发展能力。若企业的现金流量周转不利，就不会进行有效的生产经营活动，也就不会产生利润来偿还债务。
2.现金流量相当于企业财务运转中的润滑剂。若企业运转缺乏润滑的作用，就会导致现金流量不足，从而财务周转困难。如果企业财务结构失衡，资产负债比率过高，流动比率过低，企业受益能力的存货周转率速度较慢以及转换成现金的应收账款的回收率过低等，都可能会导致企业现金流量的短缺，出现现金流量的问题，从而影响企业的债务偿还能力。现金流量问题的出现可能说明企业管理人员的管理能力低下，不能有效的掌控营运资金。或由于运用了不当的融资方式，致使融资成本过高，导致经营决策失误，从而不能有效的发挥财务杠杆的作用。
3.现金流量如果不能与企业的发展相配合，可能会造成企业失去良好的机会，在这种情况下，无益于企业的壮大发展。许多企业在经济繁荣时期，没有充足的资金购买固定资产，扩大其生产能力，提高产量；或没有足够的资金来增编人力实现营销，这都可能会使企业丢掉良好的机会。相反，也有许多企业在其现金流量充足时，不及时调整产业结构，没有采用投资决策分析，没有考虑在研发上投入资金，没有及时促进技术创新，使现金流量没能充分发挥作用，因此，不能产生有效的现金流量来偿还债务，这也是十分可惜的。所以，现金流量对企业的偿债能力具有重要意义。
二、从现金流量的来源分析企业的偿债能力
企业在对来源于经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量进行分析时，利用其分析指标可以分析企业现金流量的来源、使用情况、和现金收支的构成，以及能很好的评价企业的经营情况，创新能力，和偿债能力。以下，我们可以从来源于企业各项活动产生的现金流量具体分析企业的偿债能力。
1.从经营活动产生的现金流量分析企业偿债能力。（1）将销售商品、提供劳务获得的现金和购买商品、接受劳务支付的现金作比较。企业在正常的经营情况下，二者作比较，若收入的现金流量大于支出时，说明企业有较好销售利润和销售回款，从而致使企业盈利利润升高，较高的盈利利润说明企业有较强的偿债能力。（2）将销售商品、提供劳务获得的现金和经营活动获得现金总额作比，可很好表明企业商品收入的现金与经营活动获得现金的比率。所占比率大的，表明企业的主营业务良好，营销情况较好，流动性债务偿还能力也较强。（3）将本期经营活动产生的现金流量和上期现金流量来对比分析，其增长率越高，表明企业发展越好。
2.从投资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。企业在扩大生产规模或开发新产品时，需要大量的现金投入以获得更高的经济收益，若企业在投资期间现金的流入小于其流出量，则现金净流量表现为负，企业就不能很好地偿还债务；若企业投资收益，会把将要产生的现金净流量用于偿还债务，进而创造更高收益，企业在偿还债务上就不会有困难。
3.从筹资活动产生的现金流量分析企业偿债能力。一般情况，企业在建设期间筹集的现金流量越多，企业要承担的偿债风险就越大，相反，如果企业靠吸收股权来增加现金流入量，那么就几乎不会有偿债风险。
4.从净额分析企业偿债能力。净额分析是指企业在支付各项目产生现金流量以及本期应偿还债务后的现金流量的总额。其净额是以企业的支付能力为分析代表，即把企业当期获得的现金与支付现金作比较。若现金流量为正才可用于投资活动和发放股利等分红活动，准确的讲，现金流量净增加额为正，现金及其等价物增加，用于偿还债务的能力较强；反之，则较差，财务状况恶化。
三、利用现金流量指标分析企业的偿债能力
对企业偿债能力的了解需要建立在对短期偿债能力和长期偿债能力的全面了解上。对企业来说，无论其经营业绩多好，若不能按期偿还到期债务，也会面临破产的危险。对企业来说，如果不能维持短期偿债能力，也就不能有长期偿债能力。对企业财务报表分析人员来说，既要考虑短期偿债能力又要考虑长期偿债能力[3]。我们可通过分析由现金流量指标对企业短期和长期偿债能力带来的影响，由其影响来具体分析企业的偿债能力。
1.现金流量对短期偿债能力分析
（1）现金比率：是指企业的现金与流动负债的比例，其公式为
现金比率=货币资金/流动负债
例如：某年12月31日W公司货币资金是3000万元，流动负债是1500万元，则现金比率=3000/1500=2
由现金比率分析企业短期偿债能力，不同的比率反映着企业不同的偿债能力，该指标越高，说明企业偿债能力越强。较之其他指标而言，该指标更直接，明了，更具现实性。但是，从另一方面来讲，现金比率过高也说明企业现金利用率较差，现金得不到充分利用，从而过多资金闲置。如果该指标过低，企业就会陷入财务困境，获取现金能力较弱，致使现金流量支付能力受限，缺乏偿还短期债务的能力。所以，过高过低指标都不是正常情况，在分析企业短期偿债能力时，应结合企业需求来具体分析。
（2）经营净现金比率：可分为短期债务和全部债务。其比率指企业在经营活动中获取的净现金流量与要偿还流动负债的比值。其短期债务公式为
经营净现金比率=经营净现金流量/要偿还流动负债
例：某公司2000年经营净现金流量2500万元，年末流动负债1000万元，则经营净现金比率=2500/1000=2.5
企业可以用经营净现金比率来反映其短期偿债能力，因为企业的短期借款到期还款日不一样。所以，该指标在1/2到1之间都是正常的。表明企业财务状况较好，企业有能力向银行借款，经营净现金比值越大，表明企业有较强的短期借款偿还能力。
2.现金流量对企业的长期偿债能力分析
从现金流量分析企业的长期偿债能力时，在一定程度上能避免会计指标缺陷，从而更加全面的反映出企业偿债能力。它主要采用两个指标来反映：即现金利息保障倍数和长期负债支付率。
（1）现金利息保障倍数：是指现金净收益与债务利息之商。该指标越大，企业不能偿债可能性越小。对外借款目的是获得经营资本，如利息过高，企业不能偿债风险较大，其风险可通过现金保障倍数衡量，公式为
现金利息保障倍数=（经营活动现金净流量-折旧-摊销额）/偿付利息现金，现金利息保障倍数指标越高，则表示企业长期偿债能力越强。所以，对其长期偿债能力的分析，还应在同一企业的不同年度之间、同行业之间进行比较。因此，对企业来说往往需要计算连续几个年度现金利息保障倍数，这样才能做出正确评价[4]。
（2）长期负债偿付率：是反映企业负债资本的变现能力，其比值越大，表明长期负债本金回收的速度越快，企业长期偿债能力越强。公式为
长期负债偿付率=（经营活动现金净流量-偿付利息支付现金）/长期负债
从长期负债率可看出依靠企业自身经营活动偿付长期负债的能力，该指标越高，其偿债能力越强。若比值小于1，则说明企业没有支付到期长期债务的能力；若比值大于1，则表明企业偿还长期债务能力较强。在对企业的长期偿债能力进行分析时，分析企业偿债风险也是必不可少的，因为企业长期偿债能力不仅与企业现金流量大小有关，还与现金流量的稳定性有关。
长期偿债能力分析范文第5篇
关键词：偿债能力；现金流量；分析
1 我国企业偿债能力分析中存在的问题
1.1现有的偿债能力分析建立在清算基础而非持续经营基础之上。长期以来，对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清盘变卖的基础上进行的，并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所有资产变现来偿还企业所有债务。因此只能以持续经营为基础而非清算基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只能是企业的清算偿债能力。而正常持续经营的企业偿还债务要依赖企业稳定的现金流入，所以如果不包括对企业现金流量的分析，偿债能力的分析就有失偏颇。
1.2偿还债务资金来源渠道的单一化。偿还负债的资金来源有多种渠道，可以资产变现，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融资资金。而后两种偿还渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源的渠道，显然不能正确衡量企业的债务偿还能力。
1.3现有的偿债能力分析呈静态性，而非动态性。只重视了一种静态效果，而没有充分重视在企业生产经营运转过程中的偿债能力，只重视了某一时点上的偿债能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程。
1.4现有的偿债能力分析没有将利息的支付与本金的偿还放在同等重要的位置。对于长期性的债务，本金数额巨大，到期一次还本，必须有一个利润或现金流入积累的过程，否则企业必然会感到巨大的财务压力。这样一个积累过程没有在财务分析中充分反映，必然导致企业产生错误的想法。
2 短期偿债能力的分析
2.1利用现金流量分析短期偿债能力。短期偿债能力是企业以流动资产偿还流动负债的能力，其表明企业到期偿付日常债务的能力，企业短期偿债能力强弱，是反映企业财务状况好坏的标志。
（1）短期偿债能力指标的应用及其指标修正。从企业的安全性考虑和企业短期偿债的实际能力出发，短期偿债能力应该充分考虑现金流量因素。经营现金比率=经营活动产生的现金净流量÷流动负债（经营活动产生的现金净流量来自现金流量表），该指标充分利用了现金流量表，企业最终的偿债能力取决于企业经营活动产生的现金流量。关注现金流量，无疑会对企业的短期偿债能力有更深刻的把握。同时，也能全面地评价企业的短期偿债能力。但其不足之处在于不能全面反映企业偿还债务的实际能力，故该指标应修正为：现金流动比率=（现金及现金等价物+有价证券+经营活动中的现金流量）÷流动负债×100%。现金流动比率充分考虑了企业的现金及现金等价物能够快速变现的资产，同时结合现金流全面反映企业的短期偿债能力，相对于经营现金比率，其考虑得更加充分、全面。（2）现金流结构分析。经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入量的质量是不同的。经营活动产生的现金流量是企业核心业务所产生的，对企业发展有着至关重要的影响。分析企业现金流入的结构可以看出企业的核心业务是否能够带来足够大的现金流量来满足企业的资金需要和偿债压力。现金流入结构分析表见表1。通过表1可以分析出企业现金增加额的具体来源，从而推断出企业的短期偿债能力，并且可以推断出企业核心业务的发展状况，以及企业发展的基本态势。一般而言，经营活动产生的现金流入量越多，说明企业的偿债能力越强，企业的安全性也越高。
