外汇收支论文范文第1篇

1.1文献回顾

国内学者范祚军等［3］运用1994—2010年人民币双边汇率、人均国民收入等年度数据，分别研究了人民币汇率变动与中国对东盟10国贸易收支之间的关系，发现短期人民币汇率贬值可以改善我国对其中7国的贸易收支。张慧等［4］的研究认为，人民币汇率贬值有助于改善我国贸易收支。韩斌等［5］以1994—2011年我国与主要贸易伙伴国的双边贸易季度数据为基础，探究了人民币汇率变动与我国对贸易伙伴国贸易收支的关系，指出人民币汇率贬值使我国贸易收支得到改善。而以下学者的研究却表明，汇率贬值不能改善贸易收支。Taufiq等［6］根据1974—1998年美国分别对日本、加拿大的贸易数据进行研究，得出的结论是汇率的波动对贸易收支会产生负面影响。张晓月等［7］认为人民币汇率贬值总的净效应为我国贸易顺差的减少。何建奎等［8］研究了人民币实际有效汇率与我国贸易收支的关系，发现贸易收支的汇率弹性为负。第二种观点认为:汇率变动对贸易收支没有显著影响。Wilson［9］的分析表明，新加坡、马来西亚货币的实际汇率变动与它们贸易收支之间的显著影响关系不存在。SilvanaT［10］基于名义汇率的角度，探讨了其与贸易收支的关系，发现名义汇率变动不引起贸易收支变化。Wilson［11］采用1970—2004年的年度数据，研究了韩国、美国和日本之间的多边贸易，得到实际汇率的变动不会显著影响韩美和韩日之间的贸易收支的结论。曹永福［12］对我国进出口需求价格弹性进行了测算，算得两者绝对值之和为0.3079(0.611)，小于马歇尔—勒纳条件临界值，说明人民币汇率变动对贸易收支的影响很小。刘林［13］通过构建非线性MS-VAR模型，选择1994—2010年的季度数据，实证研究了人民币实际有效汇率贬值与升值分别对一般贸易收支和加工贸易收支的影响，指出人民币实际有效汇率变动不会影响总的贸易收支。左晓慧等［14］以2005年1月至2012年8月的月度数据为研究样本，实证分析了人民币实际汇率与我国进出口额的关系，结果表明人民币实际汇率变动对进出口额的影响不显著，人民币升值不能使我国贸易顺差得到根本改变。冯宗宪等［15］构建了中美两国TV-FAVAR模型，对人民币实际汇率波动对中美贸易差额的影响进行了探析，认为人民币实际汇率波动不是中美贸易顺差的主要原因。

1.2文献评述

既有研究对汇率变动与贸易收支之间的关系进行了积极探索，但不难发现，国内外学者在研究汇率变动对贸易收支的影响时由于研究方法、研究样本、数据选取等的不同，尚未得出关于汇率变动对贸易收支影响的统一结论。本文在前人研究的基础上，试图通过理论推导出人民币汇率变动对我国贸易收支影响的模型。鉴于人民币名义汇率不能准确反映汇率变动对贸易收支的影响，故而运用人民币实际汇率数据，实证分析人民币实际汇率变动对我国贸易收支的影响。

2汇率变动对进出口贸易收支影响的机制分析

汇率变动主要通过价格竞争机制对贸易收支产生影响。由绝对购买力平价理论可知，用不同货币计价的某种商品，折算成同一种货币后价格应相等，即:P=eP*。其中，P为一国某种商品的国内价格，P*为该国这种商品的国外价格，e是用直接标价法表示的汇率。在满足不同地区该商品价格相同且同质的前提下，汇率变动对贸易收支影响的作用机制可表现为汇率变动首先引起进出口商品价格变动，进出口商品价格变化后使进出口商品的国际竞争力发生变化，而进出口商品的国际竞争力发生变化后又会使进出口商品的供给弹性和需求弹性发生变化，最终使贸易收支发生变化［16］。

3人民币汇率变动对我国进出口贸易收支影响的实证分析

3.1模型推导

首先根据不完全替论，建立人民币汇率变动对我国出口贸易影响的模型。该理论假定:作为研究对象的国家进出口的商品与国内生产的商品不具有完全替代性。不完全替论对于我国来说是适用的［17］。本文参照国内学者厉以宁等采用C-D函数的形式研究人民币汇率变动对我国出口贸易的影响，即Xt=A(et)α(GNP*t)β。其中:t为时间，Xt表示我国历年出口额，et表示历年人民币名义汇率，α是出口的汇率弹性，β是出口的收入弹性，GNP*t表示我国贸易伙伴国的国民收入水平。两边取自然对数后设定模型为lnXt=λ+αln(et)+βln(GNP*t)+μ(1)同理，研究人民币汇率变动对我国进口贸易影响时也采用C-D函数形式，即Mt=A0(et)α0(GNPt)β0。其中，t为时间，Mt为我国历年进口额，et为历年人民币名义汇率，α0为进口的汇率弹性，β0为进口的收入弹性，GNPt表示我国国民收入水平。两边取自然对数后设定模型为lnMt=λ0+α0ln(et)+β0ln(GNPt)+μ0。(2)式(1)－式(2)，并化简得到贸易收支模型lnXt－lnMt=c+γln(et)+βln(GNP*t)+δln(GNPt)+μt，令lnTBt=lnXt－lnMt，分别用人民币实际汇率RERt替代et、我国国内生产总值GDP1t替代GNPt、外国国内生产总值GDP2t替代GNP*t，上式变为lnTBt=c+γlnRERt+δlnGDP1t+βlnGDP2t+μt。(3)其中:μt为随机扰动项，即为本文的贸易收支模型。

3.2变量选取与数据说明

贸易收支(TB)。与大多数关于汇率变动对贸易收支影响的文献不同，本文选取出口额与进口额比值(X/M)指标来衡量我国的贸易收支水平。实际汇率水平(RER)。考虑到人民币名义汇率不能准确反映汇率变动对贸易收支的影响，故本文采用人民币实际汇率。当人民币汇率贬值时，即RER上升，我国出口商品的外币价格下降，国外对我国商品的需求增加，使该商品出口量上升;而以本币表示的外国商品价格上升，从而抑制对国外商品的进口，贸易收支增加。因此，预期γ的符合为正。我国国民收入水平(GDP1)。有很多指标可以反映我国国民收入水平，例如国民生产总值、国内生产总值、人均国民生产总值、人均国内生产总值等。本文选取我国国内生产总值以衡量我国国民收入水平。当我国国民收入水平提高时，即GDP1增加，我国居民对国外商品的需求增加，进口增加，贸易收支减少，预期δ的符号为负。外国国民收入水平(GDP2)。我国与美国的双边贸易在我国对外贸易中占很大的比重，故本文以美国国民收入水平代表外国国民收入水平。同上，选取美国国内生产总值来衡量美国国民收入水平。当外国国民收入水平提高时，即GDP2增加，国外对我国出口商品的需求增加，出口增加，贸易收支增加，预期β的符号为正。考虑到数据的可获得性，本文选取1994—2010年的年度数据。我国进出口贸易额、人民币名义汇率、我国国内生产总值、美国国内生产总值、我国CPI、美国CPI原始数据均来源于历年《中国统计年鉴》。由于原始数据为名义数据，为了实证结果的可靠性，以1994年为基期(1994=100)，对我国CPI、美国CPI进行调整，由此算出我国实际进出口贸易额、人民币实际汇率水平、我国实际国内生产总值、美国实际国内生产总值。为消除数据的异方差，对上述所有变量进行对数化处理，即lnX、lnM、lnRER、lnGDP1、lnGDP2。根据lnTB=lnX－lnM算出贸易收支的对数值。

3.3实证结果分析

3.3.1单位根检验时间序列数据要对其进行平稳性检验，否则会出现“伪回归”。本文使用ADF检验法对时间序列数据进行平稳性检验。按照ADF检验方法，运用Eviews6.0软件对lnTB、lnRER、lnGDP1、lnGDP2的原始序列和一阶差分序列进行平稳性检验，按照AIC和SC取值最小原则对滞后期进行选择。检验结果，如表1所示。根据表1中各变量的ADF检验结果，可知各变量的原始序列即lnTB、lnRER、lnGDP1、lnGDP2均是非平稳序列。分别对它们的一阶差分序列lnTB、lnRER、lnGDP1、lnGDP2进行单位根检验，结果显示lnTB在5%的显著水平是平稳序列，lnRER、lnGDP1、lnGDP2在1%的显著水平都是平稳序列，则lnTB、lnRER、lnGDP1、lnGDP2都是一阶单整序列，即I(1)。由于lnTB、lnRER、lnGDP1、lnGDP2是同阶单整序列，可对它们进行协整检验。3.3.2协整检验协整检验用于检验变量之间是否存在长期稳定的均衡关系，检验的方法主要有EG检验和JJ检验。EG检验主要是针对2个变量进行协整关系的检验，JJ检验则可以检验多个变量之间是否存在协整关系。本文使用Eviews6.0软件对lnTB、lnRER、lnGDP1、lnGDP2进行Johansen协整检验，如表2、表3所示。由表2和表3的Johansen协整检验结果看出，我国贸易收支与人民币实际汇率、我国国民收入即我国GDP、外国国民收入即美国GDP之间在5%显著水平上存在长期稳定的协整关系，且仅存在一个协整方程。由Eviews6.0软件，得到下面的协整方程:lnTB=1.908lnGDP2－0.415lnGDP1+1.099lnRER+15.480(0.383)(0.088)(0.140)(3.360)协整方程括号内数字为各变量系数估计值的标准误差。根据协整方程可知，我国贸易收支与外国国民收入之间呈正相关关系，与我国国民收入之间呈负相关关系。外国国民收入增加1%，我国贸易收支增加1.908%;我国国民收入水平提高1%，导致我国贸易收支下降0.415%。而人民币实际汇率贬值1%，我国贸易收支仅增加1.099%，这说明人民币实际汇率变动会对我国贸易收支产生影响，但其对我国贸易收支的影响并不大。3.3．3Granger因果检验由前面的分析知，我国贸易收支与外国国民收入、我国国民收入及人民币实际汇率之间存在协整关系，以下运用格兰杰因果检验法对lnGDP2、lnGDP1、lnRER与lnTB的因果关系进行检验，检验结果，如表4所示。根据表4的Granger因果检验结果不难看出，在10%显著性水平上，lnGDP2是lnTB的格兰杰原因，即外国国民收入的增加是我国贸易收支变化的格兰杰原因。反之，则不成立。在5%显著性水平上，lnGDP1是lnTB的格兰杰原因，即我国国民收入的变动会引起我国贸易收支的变动。反之，也不成立。在10%显著性水平上，人民币实际汇率变动与我国贸易收支之间存在双向Granger因果关系。

4结论与建议

4.1结论

第一，协整分析表明，我国贸易收支与外国国民收入、我国国民收入及人民币实际汇率之间存在长期稳定的均衡关系，且外国国民收入的变化对我国贸易收支的影响较大。外国国民收入每增加1%，会引起我国贸易收支增加1.908%;而人民币实际汇率贬值1%，只引起我国贸易收支增加1.099%，说明人民币实际汇率变动对我国贸易收支的影响不大。因此，仅仅依靠对人民币汇率的调节来维持我国对外贸易收支的平衡是不够的。第二，格兰杰因果检验结果显示，外国国民收入、我国国民收入的变化是我国贸易收支变化的单向格兰杰原因，人民币实际汇率变动与我国贸易收支变化互为格兰杰因果关系。从我国的实际情况来看，随着我国对外贸易额的不断增大，我国贸易收支呈逐渐扩大的趋势。国际上要求人民币升值的呼声也越来越大，人民币升值压力越来越大，使人民币兑美元实际汇率自2005年7月汇改以来一直保持稳定的升值态势。人民币在升值的同时，我国贸易收支也一直在发生变化。可以看出，我国贸易收支与人民币实际汇率之间是相互影响的，尽管后者对前者的影响较小。

4.2建议

外汇收支论文范文第2篇

关键词：人民币实际有效汇率；贸易收支；格兰杰因果检验

中图分类号：F820 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）01-0111-03

一、研究背景及目的

随着中国经济的日益发展，人民币处于持续升值的状态之中，汇改日2005年7月21日的人民币汇率为8.11，截至2013年6月30日，人民币已累计升值达24%。尽管升值幅度较大，但是当前人民币仍面临持续的升值压力。很多学者从自2001年开始中国成为美国最大的贸易逆差来源国的角度出发，认为中国贸易顺差是造成金融危机后国际收支失衡愈发严重的主要原因，并且将这个问题与人民币汇率相联系，认为人民币汇率的低估造成了中国贸易顺差和一些国家贸易逆差。因此，研究人民币汇率与国际收支之间究竟是否存在关系，对于人民币汇率的下一步调整和国际收支状况的调节都有一定的指导意义。为此，本文以1994年汇改以来至2013年月度数据为样本容量，实证研究人民币实际有效汇率与中国国际贸易收支的关系。

二、文献综述

（一）理论基础

1.弹性分析理论：指汇率变动通过相对价格（国内产品与国外产品之间、出口品和进口替代品等本国生产地贸易品与非贸易品之间）的变动来影响一国的进出口价格和需求，以此来达到调整国际收支的目的。

2.吸收分析理论：这一理论首先以国民收入恒等式推出的基本公式为分析出发点进行研究，在国际收支调整的先决条件上尤其强调了弹性分析理论所忽视的问题，即在充分就业的状态下，如果要使货币贬值达到调节国际收支的目的，要保证有足够的资源用于供给更多的出口和进口替代品的生产，就必须配合减少货币支出的政策执行。

3.货币理论：认为货币存量失衡是造成国际收支失衡的根本源头，不以国际收支的某个具体项目为研究对象，不追求局部均衡，未采用以前国际收支理论的研究方法，而是将研究范围由经常项目扩展到资本项目，强调国际收支的整体均衡。

（二）实证成果

1.国际实证研究。（1）汇率波动对贸易收支没有显著影响。Tilak Abeysinghe和Tan Lin Yeok（2005）对于名义汇率和新加坡国际收支做出了相关的实证研究，实证结果显示，本币的升值恶化贸易收支的情况并不明显。Silvana Tenreyro（2004）和Wilson（2000）分别选用数据专门研究了名义汇率或者实际汇率波动对贸易收支的影响，二者结论相同，都是汇率的波动对贸易收支没有任何显著影响。（2）汇率变动对贸易收支有影响 。Tauf Choudhry（2005）运用1974―1998年美国对加拿大和日本的实际出口量的数据，从名义汇率和实际汇率两个角度研究了汇率波动影响，其结果表明，美元名义汇率的波能够对美国的出口量造成显著的负面影响。Eleanor Doyle（2001）采用了GARCH模型、协整与误差修正理论分析汇率波动如何影响爱尔兰对其重要的贸易伙伴大不列颠及爱尔兰联合王国的出口，表明不论名义或真实汇率波动对爱尔兰的出口都具有积极影响。

2.国内实证研究。（1）汇率变动对中国贸易收支无显著影响。宿玉海、黄鑫（2006）分别研究了1997―2004年间人民币名义汇率变动对中国向日本及欧元区国家出口的影响，结果是中国出口贸易受人民币名义汇率短期变动的影响效果不显著。欧元明等（2005）着眼于研究对内资企业出口与汇率的关系，采用协整检验和误差修正模型进行了相关实证，得到结论表明中国内资企业出口和实际有效汇率之间无论在长期和短期变动方面均没有因果关系。（2）汇率变动与中国贸易收支有显著关系。朱小梅、田贤亮、王红玲（2006）以中国对日本的农产品贸易为研究对象，采用1994―2004年的数据区间，对人民币汇率变动对中国农产品对外贸易的影响进行了实证分析，得到实证结果表明中国农产品进出口总量受汇率波动的影响。卢向前（2005）采用协整向量自回归的分析方法重新对ML条件进行检验，对1994―2003年人民币对世界主要货币的加权实际汇率与中国进出口为研究数据，对二者之间的长期关系进行了实证检验，得出结论为人民币实际汇率波动对中国进出口存在显著的影响，马歇尔―勒那条件成立，人民币实际汇率波动对进出口的影响存在“J”曲线效应。

三、实证分析

尽管前人研究取得了一定的成果，但是随着时间的推移，现有的研究结果在解释和预测上可能不甚合理。本论文在前人经验的基础上，将样本容量进行扩展，以1994―2013年的人民币实际汇率和中国贸易收支数据为样本，运用Eviews 3为计量软件，实证研究人民币汇率与中国贸易收支的关系，以期在解释和预测上更为准确和更具时效性。

1.数据选取及处理。我们选取样本期间为1994 年1 月至2013 年6 月共234 个月度的人民币实际有效汇率指数和中国贸易收支差额数据。人民币实际有效汇率指数（REER）来源于BIS（Bank for International Settlements）网站，BIS的人民币有效汇率指数采用的是间接标价法，以2010年为基期进行了指数化调整，汇率指数上升（下降）意味着人民币升值（贬值）。中国贸易收支差额的进出口数据来源于中国海关总署网站，以当期美元计价。

（1）人民币实际有效汇率指数。是本国价格水平或成本指标与所选择国家价格水平或成本指标加权几何平均的比率与名义有效汇率指数的乘积。由于实际有效汇率不仅考虑了一国的主要贸易伙伴国货币的变动，而且剔除了通货膨胀因素，能够更加真实地反映一国货币的对外价值。（2）对数化调整。由于中国进出口数额的数量级与汇率的数量级差别很大，所以如果进行回归或误差修正就会出现自相关性，通过对对数化的调整能够消除这种自相关性。（3）实证方法。本文通过单整及协整检验，在验证人民币汇率与中国国际贸易顺差的长期稳定关系的基础上，通过格兰杰因果检验分析了二者的因果关系。

2.实证过程。

（1）为了避免两个时间序列变量之间出现伪回归，首先要检验变量的平稳性。本文采用ADF方法检验两时间序列是否为单位根过程。分别对人民币实际有效汇率指数以及出口/进口取对数，即得到ln（reer）与ln（ex/im）。二者ADF一阶差分结果（见表1）：

（2）由第一步知两变量一阶差分平稳，为同阶单整，因此用Engle-Granger检验二者是否具有长期稳定关系。

第一步：协整回归，用OLS法估计yt=+xt+ut得yt= -0.2685+0.09xt，保存残差序列e。

第二步：对模型的残差序列e 做单位根检验，检验结果（见表2）：

由检验结果可知残差项为0阶单整，说明平稳，ln（reer）与ln（ex/im）两序列是（1，1）阶协整的，二者存在长期稳定关系。

（3）格兰杰因果检验，检验二者因果关系。由检验结果可得，对于LN（EX/IM）不是LNREER原因的原假设，拒绝第一类错误的概率仅为0.07，表明LN（EX/IM）不是LNREER原因的概率较小，可以拒绝原假设。第二个检验伴随概率为0.4，表明在95%的置信水平下，可接受原假设，即不能认为LNREEX是LN（EX/IM）的格兰杰原因。

3.实证结果及原因分析。汇率的变动不是引起出口―进口变动的原因。而相反，出口―进口的变动是引起汇率变动的原因。汇率的调整并不能缓解贸易收支逆差，贸易收支的变动还可能受以下几个因素影响：（1）进出口价格传递：从出口角度看，中国出口大多数为消费品，本币升值，汇率贬值时出口传递大，升值时的出口传递弹性较小，升值对出口影响小；从进口角度而言，贬值时，由于中国进口商品技术含量相对较高，因而汇率贬值的进口传递弹性较大，升值时的进口传递小，升值对进口影响小，因此人民币升值对于中国贸易顺差调节作用不大。（2）商品结构：对于垄断性竞争产品的出口，其价格弹性较大，对于汇率的变动反应敏感。但在中国以加工贸易为主的出口贸易中，汇率变动对于出口传递弹性小，因此贸易收支基本不受人民币汇率波动的影响。（3）可贸易性投入品的比例：如果生产所需投入品完全为本国提供，则出口产品价格变动与汇率变动率大小相等，方向相反；如果投入品部分或全部来自国外时，比重越大，汇率变动产生的影响效果越小。中国需要进口原材料的在加工贸易中所占比重大，因此汇率波动对贸易产生的作用不明显。

四、结论

贸易收支差额的变化是引起汇率变动的原因，而由于进出口价格传递，商品结构以及可贸易投入品的比例等原因的影响，汇率的变动却并不能有效影响到一个国家贸易收支的差额，其更多的是作为贸易收支变化的结果而不可能依靠一个国家汇率的变动来调节国际收支。汇率只是国内一般价格水平的一个参照点，而不是实际的竞争力，要求人民币升值以达到扭转逆差的观点是不合理的。人民币应该继续保持汇率稳定的政策，如果单纯地依靠改变汇率来调节国际收支是不现实的，还需要考虑其他因素的影响。

参考文献：

[1] 侯英.汇率波动影响贸易收支的制约因素及其对策分析[J].经贸论坛，2010，（20）.

[2] 毕云.汇率对中国贸易收支的影响[J].中国经贸，2009，（4）.

[3] 高奇，廖涵.汇率与国际贸易收支关系研究理论新进展――简评对中国的启示[J].生产力研究，2011，（2）.

[4] 谢斌，冯勇.浅析汇率与国际贸易收支的关系[J].中国集体经济，2011，（34）.

[5] 周惠.人民币汇率变化对中国贸易收支的影响[D].武汉：华中科技大学，2009：5.

[6] 危兆麟，刘佳.人民币汇率与国际贸易收支差额变动关系研究[J].商业文化，2007，（9）.

[7] 徐少强，马丹.人民币实际汇率对中国贸易收支影响的实证分析[J].新金融，2005，（2）.

[8] 王冰.人民币实际有效汇率变动对山东省国际贸易收支的影响研究[D].济南：山东大学，2011：5.

外汇收支论文范文第3篇

论文关键词：人民币汇率，加工贸易，出口，应对策略

 

一、人民币升值概述

2005年7月21日，迫于美国的强大压力，为了给中国经济发展营造一个良好的外部环境，中国人民银行开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度，形成更富弹性的人民币汇率机制。1美元兑人民币从8.27—8.28先后突破了8.2、8.1、8.0关口，2005年升值幅度达3%。2006年1月4日人民币汇率以8.0702起步，经历了从“缓步上行”到“快跑”，再到“加速跑”的过程，一年中升值了2 615个基点。2007年截至12月20日，人民币升值幅度已达到6.01%。2008年，人民币对美元升值步伐进一步加快， 2008年4月10日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价“破7”，为6.9920元人民币兑换1美元，以2005年汇改前的人民币对美元比价8.27651计算，人民币对美元累计升值超过18%。到2010年12月23日，美元兑换人民币中间价为6.6466。

一国货币的升值意味着与它相比较的那种外币的贬值，表示一定数量的本币可以兑换的外币数量比之前增加了。自从汇率改革以来，人们持续不断地对汇改的利弊进行讨论分析，尤其关注人民币升值可能造成的对中国对外贸易国际贸易论文，特别是纺织、服装、玩具等利润微薄而我国又具有比较优势的加工贸易产业的不利影响。本文主要分析人民币升值对广州市加工贸易出口的影响。

二、汇率与国际贸易关系的理论及广州加工贸易近些年的状况

汇率作为影响进出口商品的价格因素，对进出口有着重要的影响。关于汇率变动对进出口的影响尤其是人民币汇率升值对我国外贸的影响，理论上有很多不同的观点。

1、马歇尔-勒纳条件。英国经济学家马歇尔与美国经济学家勒纳指出：一国货币相对与他国货币贬值，能否改善该国的贸易收支情况，主要取决于贸易商品的需求和供给弹性，假定供给具有完全弹性，那么贬值的效果取决于需求弹性。用Dx表示出口商品的需求弹性，Dm表示进口商品的需求弹性，则当︱Dx︱+︱Dm︱﹥1时，货币贬值将会改善贸易收支；当︱Dx︱+︱Dm︱=1时，货币贬值不发生作用；当︱Dx︱+︱Dm︱﹤1时，货币贬值将会恶化贸易收支。贸易收支通过货币贬值得到改善的必要条件是：当︱Dx︱+︱Dm︱﹥1，即马歇尔-勒纳条件。

2、J曲线效应。本国货币贬值后，初期由于消费和生产行为的“粘性作用”，进出口不会发生明显变化，但由于汇率的改变，以外币计价的出口收入相对减少，以本币计价的进口支出相对增加，造成经常项目收支逆差增加或者顺差减少，经常项目收支状况反而会比原先恶化。一段时期（往往是6至12个月）之后，经常项目收支才渐趋改善；再经过一段时间（往往是1.5至2年后），经常项目收支的改善达到峰值，然后再度趋向下降论文下载。因此汇率变化对贸易情况的影响具有“时滞”效应，呈现“J”的形状。而货币升值情况下，经常项目收支变动则刚好相反，表现为反向J曲线效应。

3、广州2005年至2008年加工贸易出口状况。

2005—2008年广州市加工贸易出口统计

 

年份

实绩（万美元）

比上年增长（%）

合计

内资企业

外资企业

合计

内资企业

外资企业

2005年

1593628

175247

1418381

17.74

-5.47

21.42

2006年

1814869

208965

1605904

13.88

19.24

13.22

2007年

2022533.74

245761.49

1776772.25

11.44

17.61

10.64

2008年

2223313

283237.89

1940075.33

9.93

外汇收支论文范文第4篇

关键词：经济增长；人民币汇率；国际收支；TVP-VAR-SV模型

0引言

长期以来中国经济一直高度依赖于对外出口，但是其对我国经济增长的贡献率的波动性也非常大。从统计数据来看，净出口对中国GDP增长的贡献率从2008年以来基本为负，2009年甚至达到-44.8%。与此同时，自2005年“汇改”以来人民币汇率波动区间逐步加大，人民币汇率形成机制的市场化程度正在逐步加深。根据传统的经济理论，一国经济增长会对其汇率产生长期影响，汇率又会对其出口产生影响，而出口又是构成经济增长的“三驾马车”之一，出口也会通过资本的流动在外汇市场上对汇率产生影响。因此，从理论上来看一国经济增长、汇率和出口之间存在着相互关联性。另外，经济增长形势也会对一国的资本流动产生影响，例如随着中国经济逐步进入新常态，国外有部分机构看空中国经济的趋势，致使资本出现了外流，从而使得2015年8月份中国外汇储备减少近千亿美元。而汇率变动也会形成通过汇差套利的机会引至国际资本流动，资本的流动进一步又会对汇率波动和一国经济增长产生重要的影响。随着中国资本账户的逐步开放，其对中国经济增长和汇率波动的影响作用势必也会加大。根据上述分析，总的来说一国经济增长、汇率和其国际收支存在着紧密的关联性。随着中国经济进入新常态，厘清上述三者之间的关联性，尤其是观察随时间变化三者之间关联性的动态变化，对于明晰中国经济增长放缓的背后机理以及调整国际收支政策及汇率政策等都有非常重要的理论和现实意义。故此，本文将应用TVP-VAR-SV模型对上述三者之间的关联性进行研究，并着重观察这种关联性随着时间推移而出现的动态变化.

1模型和数据

1.1模型的建立

自从Sims(1980)以来，向量自回归(VAR)模型以及其各种拓展模型在宏观经济学领域被广泛应用，直到Primiceri(2005)将VAR系列模型发展成为允许截距项、系数、方差和协方差项都随时间而变化的TVP-VAR-SV模型，该模型克服了VAR模型参数和扰动项的方差固定、变量之间的同期相关性等缺陷。这种系数和方差的时变TVP-VAR-SV模型被大量应用到当前的宏观经济学研究中。

1.2数据选取及处理

本文选取的是2000年第一季度到2015年第三季度的季度数据，因为该阶段涵盖了我国的几轮汇改，中国经济向“新常态”的转换、国际收支由双顺差到经常账户顺差和资本账户逆差并存等几个重要的变化时段。其中用GDP季度同比增长率表示经济的增长，记为yt；国际收支用综合账户的季度同比增长率，记为mt；为了综合度量人民币汇率对于经济增长和国际收支的影响，采用人民币实际有效汇率(REER)的季度同比增长率，记为rt。在处理数据时，由于GDP数据呈现出明显的季节波动性特征，本文对其进行了基于X12方法的季节调整。文中所有的数据均来源于数据库。

2动态关联性的实证分析

2.1马尔科夫链蒙特卡洛模拟(MCMC)

由于需要估计的参数很多，对一些参数的估计难以给出确切的解析表达式，因此应用传统的似然函数估计(MLE)方法进行参数估计非常困难。为了解决这种难题，一般借助于在贝叶斯框架下应用马尔科夫蒙特卡洛模拟(MCMC)方法对参数进行估计，本文将应用MCMC方法中的Gibbs抽样方法进行参数估计。

2.2动态影响关系分析

得到不同时点上的参数估计值之后，就能够在不同的时点上进行脉冲响应分析，这是区别于传统的常参数VAR模型的重要不同之处。因此基于TVP-VAR-SV模型的脉冲响应分析既能够分析随时间而变化的动态脉冲响应，也可以集中于对比分析在某些特殊时刻的脉冲响应关系。（1）随时间而变化的动态脉冲响应分析图1显示的是本文三变量间随时间而变化的脉冲响应的动态演化过程，该图中描述了滞后4、8和12期脉冲响应结果随时间而动态演化的情况，以分别分析对应于一年、两年和三年即短期、中期和长期的动态脉冲响应情况。明显加大。国际收支对于经济增长冲击的脉冲响应（εy®m）从影响程度来看也是短期高于中长期，而且在样本时段内短期的脉冲响应一直为正而中长期的影响基本在0附近波动，由于国际收支差额的变化同样是短期内随时变化的，这说明中国经济的高速增长是中国长期以来持续“双顺差”的重要原因。其次，分析汇率冲击的脉冲响应结果。图1显示经济增长对汇率冲击的响应（εr®y）在短、中、长期内都基本为负，而且短期内的负值更加明显，显示人民币汇率实际有效汇率的升值对中国经济会在短期内产生负面影响。汇率波动对于一国经济的影响是多方面的，而且汇率作为一种需求性冲击因素，其影响一般是短期性的。从时间来看，自2007年以来人民币汇率对中国经济的负面影响比之前更加明显，这说明中国经济自2007年以来逐步进入新常态的过程中汇率的传导和影响机制起到了越来越重要的负面作用。再看国际收支对汇率冲击的脉冲响应结果（εr®m），图1显示从中期和长期来看，人民币汇率对于国际收支的影响不太明显，但是从短期来看有较为明显的负面冲击。从理论上来说，人民币汇率升值一方面会对中国的净出口产生负面影响，另一方面也能够通过吸引套汇资本流入国内，这两种结果会对国际收支产生相反的影响。而由于汇率和国际收支的波动都属于短期的，因此上述的实证结果显示净出口引起的资本流动要超过套汇引起的资本流动，这与中国作为世界上最大的贸易国地位相当，也是由于中国一直对资本实施管制的结果，但是随着中国资本账户的逐步放开，不久的将来可能出现不同的结果。最后分析国际收支冲击的脉冲响应结果。中国经济增长和汇率对于国际收支冲击的脉冲响应在短期内都要比中长期大，中长期的影响基本上在0附近波动。具体来看国际收支冲击对中国经济增长的影响在2006年之前一直比较平稳，但是从2007年以来波动性开始增加，而且国际收支冲击对中国经济增长的负面影响阶段与美国几轮量化宽松的时间窗口期比较一致，这反映了2007年爆发于美国的金融危机随后传递到其他国家严重影响了中国的对外出口和资本流动并进一步影响了中国的经济增长。而汇率对国际收支冲击的脉冲响应显示了比较奇怪的结果，有一个震荡性下行的趋势。从传统的理论来说，一国国际收支顺差应该使得该国出现汇率升值，因此结论与传统的经济理论并不一致，这可能与同期人民币汇率制度的不断调整有关，值得进一步深究。（2）不同时刻脉冲响应结果的对比分析为了对比分析在不同时点上的脉冲响应效果，本文选定了2005年第三季度、2008年第一季度、2015年第二季度等三个不同的时间点分析三变量间的脉冲响应结果。上述三个时间点分别对应于2005年7月的人民币汇率制度调整、2008年爆发于美国的国际金融危机以及2015年中国经济进入新常态之后的时期。经过对不同时间点上脉冲响应的对比分析，可以观察比较三者动态影响关系随时间而变化的情况。其次就汇率冲击的脉冲响应结果来看，经济增长对汇率冲击的脉冲响应呈现出先下降随后上升的态势，而且2008年第一季度的响应最大，说明国际金融危机通过汇率传导渠道对中国经济增长产生了重要影响，是中国经济开始进入新常态经济的重要原因；国际收支对汇率冲击的响应开始下降随后上升，这与图1的结论一致，即汇率升值时其引起净出口减少的资本流动超过了其套汇渠道引起的资本流动，而且也是2005年第三季度的脉冲响应幅度最小，说明汇率影响的传导机制是随着时间而不断健全的。最后分析国际收支冲击的脉冲响应结果。经济增长对国际收支冲击的脉冲响应在三个时点上呈现了截然不同的形状，其中在2005年第三季度产出呈现不断下降随后上升的走势，这是因为当时人民币汇率改革之后汇率大幅升值并通过国际收支渠道影响了中国的经济增长；而2008年第一季度时产出对国际收支的响应出现了围绕着0上下波动的情形，这与当时国际金融危机发生以及国内针对危机的大量刺激政策等复杂的经济环境高度相关；2015年第二季度经济增长对国际收支冲击的响应相对来说很小，说明中国经济进入新常态之后来自外部冲击对中国经济的影响相对来说减弱，体现在对外依存度下降等方面。就汇率对国际收支冲击的脉冲响应来看，2005年第三季度和另外两个时间点的响应走势图基本上是相反的，前者是先上升随后下降，这种走势符合传统的理论预期，这说明2005年7月的人民币汇率制度改革对完善当时的人民币汇率形成机制起到了重要的作用。

3结论

外汇收支论文范文第5篇

关键词：人民币实际有效汇率 贸易收支 协整检验 脉冲响应函数

一、研究背景

随着改革开放进程的不断推进，我国对外开放程度也越来越高，汇率变动对我国对外贸易的影响也更加显著。2005年7月，中国人民银行宣布人民币汇率改为参考我国主要贸易伙伴国组成一篮子货币。此后，人民币对美元的汇率逐年下降。2008年金融危机和欧美债务危机的发生，使得人民币汇率问题成了国际金融领域的热点。

由于我国对外贸易依存度较高，贸易收支的平衡与否不仅会影响整个国际收支，更会成为决定国民经济增长态势的重要因素。在此背景之下，人民币汇率的变动对我国对外贸易收支的平衡能产生多大影响？汇率的升值是否能改善我国目前贸易顺差过大的状况？本文将通过实证分析来研究人民币汇率的波动对我国贸易收支产生的影响。

二、文献回顾

对于汇率变动对贸易收支的影响这个问题，国内外学者的研究始终存在分歧。Rose，Yellen（1989）基于美国的季度数据对这个问题进行了分析，结果表明：美元的实际有效汇率与美国贸易收支之间不存在长期影响关系，即使在比较开放的汇率系统中也是如此。Heike，Hooper（1987）和Moffett（1989）对美国贸易收支与美元汇率之间的关系进行了分析研究，他们的共同结论是：汇率的下降有助于改善美国的贸易收支。

厉以宁等（1991）运用弹性分析法对我国1970-1983年的人民币汇率和贸易收支数据进行了研究，他认为，这一时期我国进口弹性为0.6871，出口弹性为0.0506，“马歇尔-勒纳条件”不成立。卢向前、戴国强（2005）的研究却指出，我国进出口受人民币汇率波动的影响较为显著，而且人民币实际汇率波动与进出口之间的“J曲线效应”存在。根据他们的结论，“马歇尔-勒纳条件”又是成立的。

三、实证分析

本文中，汇率变量采用的是2005年7月汇改后人民币实际有效汇率（REER）的月度数据；贸易收支变量采用国家统计局公布的进口额（IM）和出口额（EX），并对其进行了季节调整和对数化调整。

根据协整理论，本文首先对各变量进行平稳性检验，由ADF单位根检验结果可知：我国进口、出口额以及汇率变量的月度序列均为一阶单整，可能存在协整关系。

接下来建立线性回归方程。由于2008年10月至2009年11月之间进出口变量及汇率变量出现了结构性变化，因此，引入虚拟变量D，其在2008年10月至2009年11月取值为1，在其他时间取值为0，得到以下回归方程：

根据图1的结果：在受到实际有效汇率（LNREER）一个正向的冲击后，我国进口额在前2期出现明显下降，之后逐步上升，说明人民币实际有效汇率的变动与我国进口贸易之间存在一定的时滞效应；而我国出口额在受到实际有效汇率的一个正向冲击之后，前2期也出现的明显的下降，但是在第2期之后，出口额缓慢下降，并逐渐趋于平稳，说明在第2期之后人民币实际有效汇率的变动对我国出口额不再有大的影响，汇率变动与我国出口贸易间不存在时滞作用。

四、结束语

通过以上实证分析，可以得到结论如下：

一是在EG两步法协整分析中，可以发现人民币实际有效汇率与我国进口值、出口值之间均存在长期协整关系。

二是人民币汇率的变动对我国进口贸易的影响存在一定的时滞效应，但是该效应在出口贸易领域中不明显。总体看来，汇率变动对贸易收支的影响存在时滞作用。

参考文献：

[1]厉以宁等.中国对外经济与国际收支研究[M].国际文化出版社，1991年

[2]卢向前，戴国强.人民币实际汇率波动对我国进出口的影响：1994-2003[J].经济研究，2005（05）

[3]马丹，许少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率[J].数量经济技术经济研究，2005（06）

[4]谢建国，陈漓高.人民币汇率与贸易收支：协整研究与冲击分解[J].世界经济，2002（09）