白银投资论文范文第1篇

众多利好支撑白银上涨

我国白银价格目前仍旧是国际白银市场的影子价格，一直以来都是跟随伦敦银的价格变动。伦敦银以美元计价，美元的变动势必会影响到白银的走势。美元涨跌主要考虑两个因素：一是美国自身经济情况，毕竟美元的强弱反映了美国的经济情况。二是和美元存在竞争关系的其他货币走势。美元指数是将欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞士法郎5种货币赋予一定的权重计算而来，其中欧元占的权重最大达57%，也就是说欧元兑美元汇率如果走强，势必导致美元走弱。

而纵观目前国内外经济背景，仍然是对白银的利好支撑。从白银自身来说，它具备商品及金融两种属性，目前其金融属性仍旧主导银价走势。罗杰斯曾预言，黄金的价格将会涨到2000美元/盎司，那么白银的价格涨到50美元/盎司都不足为奇。从库存来看，从1940年到2010年白银的存量从30万吨下降到3万吨，黄金存量却从3万吨到了16万吨。从需求上看，白银的需求量较大，同时随着美元指数的疲软，未来有继续上涨的动力。

相对于基金、股票、房地产等投资方式，白银有其独特的特点。基金获得收益的时间较长，同时获得收益较小；股票受宏观经济政策影响较大，稍有不慎就被套牢；房地产目前更是成为调控的主要目标，短期不宜投资，而且所需资金较高，不适合普通投资者。而白银未来趋势非常明显，收益较高，且投资形式多样化。从贵金属角度来看，白银投资所需资金量较少，上涨却和黄金几乎同步，其保值增值作用非常明显。

投资品种一窥

整体来说，白银的投资品种和黄金差不多，有实物白银、纸白银、白银（T+D）、天通银、伦敦银，国内现在还没有白银期货，年内很可能上市交易。但总体来说，适合普通投资者的是白银（T+D），再者是天通银。

实物白银实物白银只是简单的银条、银锭，不存在加工费，购买较为简单，变现也较容易，所以购买实物白银的投资者不在少数，其渠道包括银行、金店等。但购买实物白银需全额支付价款，自己保存会造成磨损且不安全，存到银行需要缴纳保管费。同时银条的标准较多，如50克、100克、500克、5000克等，适用于不同资金水平的投资者。

纪念银币纪念币不单单是白银的投资价值，还包含着一定的纪念价值，这限定了其投资范围较为狭窄，变现也较为困难，普通投资者是否投资取决于兴趣。例如，一枚5盎司的纪念币，现在投资价值约为1400元，但作为纪念币，实际的购买价格可能会在投资价值基础上再加上1000元（纪念价值）。也就是说，投资价值只有1400元的5盎司白银，投资者需花2400元购买。但如果以后想要变现，却只能在投资纪念币的小圈子里才能实现，否则，在投资市场上只能以投资价格变现。如果未来两年白银价格不涨反跌，比如跌到200元/盎司，那么就只能以1000元的价格在现货市场变现。现实中的例子也不鲜见，如多年来5盎司熊猫银币的市场价格一直在发售价格之下，投资者购进后很难变现，流通性也较差。

纸白银纸白银和纸黄金一样，只能交易不能提取实物，需在银行直接网上开立账户，投资门槛较低，最少100克，普通投资者都可承受。买卖白银全额付款，根据银行报价低买高卖赚取利润，但银行白银都不是连续报价，价格有缺失，这种交易制度是做市商制度，但银行完全有雄厚的实力对冲风险。例如，假设银价8元/克，投资者在账户里操作买入100克白银，全额付款800元，就可无限期持有，当价格上涨到10元/克时，若想获利便可在账户里操作卖出白银，获利200元。

白银（T+D） 这是目前最得到市场认可的投资品种，由上海黄金交易所设计，可在银行直接网上开户。机制与风险主要包括：撮合成交（可能导致在单边行情下无法成交造成亏损）；保证金交易（投资者需有较高的风险承受能力，例如，假设银价8元/克时看涨，按最低标准，买入1000克白银，只需交保证金15%，即1200元，之后银价涨到10元/克，平仓获利2000元，收益率达166%；但如果价格短期回调，跌至6元/克，会损失2000元）；三方存款（保证资金安全）；交易所连续报价（元/克）；交易时间分上午盘、下午盘、夜市（使得报价时间不连续有缺失）；买卖方向为双向（可高买低卖，也可高卖低买）；可提取现货白银；交易手续费较高。

天通银天通银是天津贵金属交易所（国家试点的金融创新机构，目前无正式的国务院批文，但有国务院关于金融创新试点的文件作为指导，属天津市政府监管）设计的产品。特点主要有：保证金交易；24小时连续报价（其中凌晨4∶00～6∶00结算）；双向交易（高买低卖与高卖低买）；三方存管（保证资金安全）；报价机制和国际金价联系密切（由国际金价根据人民币汇率换算而来，报价单位元/克）；做市商交易保证交易流动，随时成交；可提取现货黄金；交易手续费较高。其最大的风险是要关注做市商的风险控制能力。这种投资方式需去天津贵金属交易所的会员单位开户，开户方式和股票一样，之后就可根据交易账号上网交易。

地下炒银（伦敦银）此类投资产品是根据伦敦银报价进行交易，特点包括：保证金交易；24小时报价；报价单位是美元/盎司；双向交易（高买低卖与高卖低买）；交易手续费低。除了保证金交易之外，主要风险是资金进入所开户的公司账户，资金管理不安全，因此不建议投资。

交易策略分析

近期，市场出现了一些有关天津贵金属交易所的负面报道，也揭示了天通金、天通银的缺点，报道说90%的投资者都面临亏损。其实，在实际情况中不论做什么投资，赚钱的都是少数人，这就是市场的规律。投资方式和心态决定未来的收益，同时，投资方式和心态也需要市场的锻炼，初次进入投资市场的投资者还应以谨慎为主。

不宜股市炒银铅是伴生在铜、铅、锌、黄金的矿石中，在上市的有色金属企业中，豫光金铅是最大的白银生产企业，但是白银的利润只占企业总利润的20%，主营业务利润是铅的冶炼及销售。其他公司，如山东黄金、中金黄金、中金岭南、江西铜业等都有白银产量，但是所占利润比例都较小，从白银价格角度来选择股票的可操作性不强。

保证金交易国内还没有白银期货，目前最受市场接受的白银投资品是上海黄金交易所的白银（T+D）。白银（T+D）的手续费相对来说较高，如果未来白银期货上市，由于其手续费较低，将比T+D更适合做长线。就目前白银的走势来看，中长线仍旧看多，保持50%以内的仓位。天通银手续费不比T+D少很多，由于是24小时的交易制度可考虑以短线为主，但要注意会员单位的信誉，毕竟现在天津贵金属交易所正处于舆论的风口浪尖。

白银投资论文范文第2篇

关键词：民间资本；区域性银行；灰色统计；影响因子

基金项目：国家社会科学基金项目（12CJY101）；黑龙江省哲学社会科学研究规划项目（11A001）；黑龙江大学博士启动基金项目：金融知识产权社会效应动态建模与仿真研究；黑龙江省哲学社会科学研究规划项目（10C032）。

作者简介：任嘉嵩（1979-），男，辽宁抚顺人，吉林大学数量经济研究所博士后，黑龙江大学经济与工商管理学院副教授，主要从事民间资本投融资与金融风险管理方面的研究。

中图分类号：F832.7文献标识码：A文章编号：1006-1096（2012）06-0141-04收稿日期：2012-03-22

一、文献综述

1.民间资本

国内学界对“民间资本”的概念存在分歧，尚无定论。对于民间资本的定义，国内学界有所有权论与经营权论之争。所有权论者从产权结构方面定义，认为民间资本是指由民间主体拥有产权的资本，是相对于国有资本而言的。经营权论者从公司治理结构方面定义，认为民间资本是指建立了现代企业制度并完全按照市场机制运作的资本形式，是相对于国营资本而言的（乔晶晶，2009）。

单纯强调所有权或经营权，都不能表达出民间资本的全貌。通过民营企业在我国经济改革中所扮演的角色，可知民间资本应具有下列内涵：首先，民间资本在产权上必须是以非国有资本为主，这样会从根源上避免政府对其经营进行干预，真正与国有资本做出区分；其次，就微观机制而言，民间资本必须是以追求利润最大化为目的，按照市场化规则进行经营的资本形式。

本文所研究的民间资本是指投资于一个国家或地区一定区域范围内的全社会资本中剔除国有资本的部分，即非国有、集体、外商资本以及家庭资产的总和。具体到黑龙江省，还包括埠外投资，即外省资本的投入。

民间资本和民间资金是相对于国有资本和国有资金而言的。民间资本是自然人和非国有法人进行投资后形成的资本；民间资金是他们持有的，用以保值、增殖的资金。民间资本可以用每年实际形成的非国有投资完成额中的“企业、个人自筹”加“集资和预付款”两项求得；民间资金大体可由居民个人所有的资金（包括储蓄和手持现金）加非国有法人未用于生产经营的资金（主要是税后利润）构成。民间资金不是现实的民间资本，只有用于投资，进入社会再生产，才能成为民间资本。换言之，民间资金中可能用于投资的那部分是潜在的民间资本。本研究所指民间资本形成能力，是指实际的民间资本和潜在的民间资本之和（林善炜，2005）。

2.区域性银行

目前，业界对于银行业有许多不同层次的理解，比较公认的界定为：银行业在我国是指中国人民银行，监管机构，自律组织，以及在中华人民共和国境内设立的商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社等吸收公众存款的金融机构、非银行金融机构以及政策性银行。

基于上述定义，对于区域性银行可以有广义和狭义的不同理解。广义的区域性银行包括在该区域内开展信贷业务的所有银行类金融机构。而狭义的区域性银行专指总部（一级法人）在该区域境内注册的、可以从事信贷业务的银行类金融机构。二者的主要区别在于对总部（一级法人）和分支机构的区分。

由于本文主要研究对象是民间资本，通过考察区域民间资本的存在形式和总量等方面的现实情况，来研究民间资本投资区域性银行的问题与措施。而民间资本投资银行业涉及到被投资单位的法人决策问题，总部在区域外注册只在本省开设分支机构的银行类金融机构吸收投资由区域外总部决策，区域内分支机构并无决策权，与区域内相关决策无关，因此，不属于本项研究的范畴。基于上述研究背景和本研究的区域性特点，研究过程中将采用狭义的区域性银行定义。

二、民间资本投资区域性银行影响因子初始指标集合结合我国民间资本投资银行业的内部和外部环境状况，综合我国学者何德旭等（2006）与杨天荣（2011）等关于民间资本投资银行业影响因素的前期研究文献，本研究汇集而成我国民间资本投资区域性银行影响因子初始指标集合，如表1的“指标”和“主要影响因素”栏所示。

该初始指标集合共有43项主要影响因素，它们都在不同程度上反映了影响民间资本投资区域性银行的相关信息。但是，在实际的评价应用中，繁多的测评内容常常会增加综合评价分析的复杂性，而且一些定量指标数据还是难以获得的，缺乏可操作性。我们希望选取的关键影响因子数量较少而得到的评价信息量较多，从而综合性地评价和衡量民间资本投资区域性银行的需求状况。根据该初始指标集合设计专家群体问卷调查表，采用电话咨询、电子邮件、实地调研等方式向地区城市商业银行、中国人民银行、银监局以及金融办等单位的相关负责人共发放调查问卷70份，收回有效问卷57份，对所收回调查表的信息进行汇集和整理，由于篇幅原因，具体过程这里不再赘述。

三、运用灰色统计原理筛选关键影响因子的方法和步骤（一）构造灰类白化函数

本研究根据相关专家意见将民间资本投资区域性银行影响因素的重要性程度设为三个灰类（徐革，2002）：高、中、低，构造出各个等级的灰类白化函数如公式（1）、（2）、（3）所示。设fk（ij）为第j个影响因素其重要性程度为i的白化函数值，K为灰类数，K=1，2，3，dij为第j个影响因素其重要性程度为i的分值，fk（ij）的计算公式为（1），（2），（3），i=1，2，…7，j=1，2，…，46。

第一类“高”，K=1，其白化函数为

f1（ij）=1

dij-47-4

0dij≥7

4

dij≤4（1）

第二类“中”，K=2，其白化函数为

f2（ij）=0

dij-14-1

1

7-dij7-4

0dij

1

dij=4

4

dij>7 （2）

第三类“低”，K=3，其白化函数为

f3（ij）=0

4-dij4-1

1dij≥4

1

dij≤1（3）

（二）计算灰类决策系数

将专家群体对于各主要影响因素的重要性程度所给予的分值进行整理统计，归纳成表，再根据灰色统计法公式（4）计算灰类决策系数ηk（j）：

ηk（j）=∑n（ij）fk（ij） （4）

其中：ηk（j）为第j个影响因素属于第K个灰类的决策系数；

fk（ij）为第j个影响因素其重要性程度为i的白化函数；

n（ij）为评价第j个影响因素其重要性程度为i的专家数量。

（三）确定决策向量

每个影响因素的灰类决策向量均由{η3（j），η2（j），η1（j）}三个灰类的决策系数经过公式（4）的计算而构成，即{η低，η中，η高}，所有调查数据经过整理和灰色统计方法计算，其决策向量和相关数据如表1所示。从表中的决策向量和重要程度可以看出，专家群体所给予的影响因素的重要性程度多数集中于“高” 和“中”，这说明问卷所设计的主要影响因素集，从参考相关文献和实际调研中综合获得，具有

表1影响因素重要性程度的灰色统计分析与易得性综合筛选

指标主要影响因素决策向量重要程度易得性是否选取①区域生产总值（7.43 12 37.57）高97.35%√②第二产业产值比重（15.78 29.89 11.33）中96.34%×③第三产业产值比重（11.9 19.88 25.22）高97.02%√A经济环境④非公有制经济比重（12.44 23.47 21.09）中94.15%×⑤区域人口密度（13.03 19.8 24.17 ）高92.34%√⑥区域居民人均可支配收入（13.3 20.14 23.56 ）高95.31%√⑦区域社会消费品零售总额（8.39 35.19 13.42 ）中96.66%×

B人文环境

与社会发展①平均劳动报酬（3.05 36.08 17.87 ）中92.05%×②本科以上人口比重（5.42 24.35 27.23）高94.15%√③参加失业保险人数占总人口比重（11.51 29.89 15.6）中89.33%×④金融从业人员占劳动总人口比重（1.37 19.6 36.03）高88.17%√⑤社会诚信度（1.26 20.93 34.81 ）高69.84%√⑥科教支出占区域GDP比重（9.53 28.17 19.3）中84.23%×⑦社会稳定水平（5.99 20.89 30.12）高73.85%√⑧社会治安水平（6.39 29.17 21.44）中83.62%×⑨公平竞争程度（6.47 24.15 26.38）高68.34%√①相关政策连续性（5.59 30.22 21.19）中78.35%×②优惠政策制定情况（5.47 24.18 27.35）高79.24%√

C政策与法

制环境③司法公正性（5.04 23.46 28.5 ）高68.77%√④司法效率（5.57 21.4 30.03）高75.21%√⑤金融纠纷案件比重（5.84 30.1 21.06）中89.36%×⑥金融纠纷案件处理率（5.58 22.41 29.01）高87.46%√①政府行政效率（8.00 21.9 27.1 ）高77.12%√②依法行政情况（6.97 19.2 30.83 ）高63.79%√③规范市场水平（3.53 30.27 23.20）中89.74%×D管理环境④金融支持能力（7.00 21.70 28.30）高65.67%√⑤决策能力（6.62 20.89 29.49）高70.59%√⑥相关管理部门设置（6.91 28.97 21.12）中68.27%×⑦专业管理人员比重（3.60 22.47 30.93）高89.85%√①区域银行类金融机构数量（0.00 16.8 40.2）高91.08%√②区域银行业产值占GDP比重（3.65 14.12 39.23）高88.37%√

E银行业

发展状况③千万资产以上银行类金融机构比重（8.41 15.33 33.26）高93.45%√④行业竞争状况（3.71 29.39 23.90）中66.59%×⑤行业核心竞争能力（4.15 22.45 30.4）高67.16%√⑥上市银行类金融机构数量（4.86 27.34 24.8）中100%×⑦全国性商业银行数量（3.69 29.81 23.5）中89.37%×①年均民间资本供给量（2.34 20.1 34.56）高81.16%√②年均民间资本供给增长率（5.07 30.7 21.23）中80.87%×③民间资本参股银行类金融机构比重（2.13 22.4 32.47）高89.33%√F民间资本

供需状况④民营独资银行类金融机构数量（6.20 30.61 20.19）中97.35%×⑤银行业平均资本充足度（1.12 29.87 26.01）中93.56%×⑥银行业年均新增资本（4.28 23.57 29.15）高77.83%√⑦年均新设银行类金融机构数量（2.52 24.35 30.13）高84.11%√

一定的代表性，而并非是专家群体对于影响因素有高估的倾向。

四、关键影响因子的选取

在重要性影响因素的选取过程中，我们综合考虑了重要程度和易获得性两个方面，只选取重要程度为“高”类的影响因素，考虑到有些因素的可获得性偏低，在指标体系的实际应用中不具有可操作性，因此，在“高”类的影响因素中剔除易获得性低于60%的影响因素（见表1），用“√”表示选取的影响因素，“×”表示剔除的影响因素。通过运算最终筛选出26个关键影响因子（见表1）。

通过灰色统计分析和易得性筛选最终确定了26项具体指标，其中，经济环境保留①、③、⑤、⑥项指标，人文环境与社会发展保留②、④、⑤、⑦、⑨项指标，政策与法治环境保留②、③、④、⑥项指标，管理环境保留①、②、④、⑤、⑦项指标，银行业发展状况保留①、②、③、⑤项指标，民间资本供需状况保留①、③、⑥、⑦项指标，而这些指标是影响民间资本投资区域性银行评价指标体系最终确立的基础。

五、关键影响因子的专家选择倾向分析（一）全面性与层次性相结合

研究结果表明，所有六个一级指标均被保留，并且二级指标分布相对均衡，每个一级指标含有4～5个二级指标，涵盖了经济、人口、社会、政策、管理以及行业发展与民间资本供需状况等各个层面的基本信息，指标体系既全面，又层次分明。每一个层面由一组指标构成，各指标之间相互独立，又相互联系，共同构成一个有机整体，同时指标由宏观到微观层层深入，形成一个完整的评价系统，同时还避免了评价工作中指标重复计算问题。这说明，相关工作人员和专家的选择更加倾向于对研究对象的全面评价。

（二）定性指标与定量指标相结合

在初始指标集合中共有定性指标16个，定量指标27个。在剔除的17个影响因素中，有12个是定量指标，而在保留的全部指标中定性指标为11个，定量指标剩余15个，定性指标与定量指标趋于平衡。这说明相关工作人员和专家的选择更加客观，能够从相关管理工作的实际需要出发。这主要是由考察对象的性质和特点所决定的，另外，就我国民间资本与银行业的统计情况看，由于一些定量指标的统计口径差异，也导致了专家定性指标的选取倾向。这样的选取结果对于民间资本投资银行业的研究工作将更加实际，同时也验证了我们的研究成果。

（三）科学性与可操作性相结合

研究结果表明，剔除的影响因素为17项，约占全部因素的40%。充分体现了相关工作人员和专家对评价指标科学性与可操作性的综合考虑，剔除重复计算和数据难以获得的指标，尽量使整个评价指标体系以最少的指标涵盖最多的信息量，从而使评价过程具有较强的可操作性。此外，在问卷调查的过程中，不少专家和业内人士还提出了一些初始指标集合中没有包括的影响因素，为我们相关领域的后续研究提供了思路。

六、结论

在问卷的收回和专家咨询的过程中我们发现，我国的相关研究人员和工作者迫切需要一套科学、合理的民间资本投资银行业的评价指标体系，以便更好地把握引导民间资本投资银行业的相关管理工作。由于我国引导民间资本投资银行业的相关政策一直处于不明朗状态，因此，相关的研究也相对滞后。鉴于此，本文在参考国内文献的基础上，结合调查问卷反复进行专家咨询与调查，汇集而成了民间资本投资区域性银行关键影响因子初始指标集合，在此基础上通过灰色统计分析和易得性筛选，得出了26项具有重要影响的指标。需要指出的是，筛选得出的关键影响因子并不是一层不变的，随着我国引导民间资本投资银行业相关政策与法规的不断推进与完善，需要不断添加新的具有重要影响的因子，这样才能使评价工作更加合理。

参考文献：

何德旭，王朝阳. 2006.民营资本进入银行业：效应、问题与对策[J].上海金融（6）：4-7.

林善炜. 2005.福建侨乡民间资本发展问题探析[J].福州党校学报（1）：37-42.

乔晶晶. 2009.论民营资本进入银行业的法律监管[D]. 厦门大学硕士学位论文.

徐革. 2002.我国大学图书馆电子资源绩效评价方法及其应用研究[D].西南交通大学博士学位论文.

杨天荣. 2011.基于招商引资的西部地区民间资本投资动机和行为分析[J].经济问题（1）：105-108.

任嘉嵩. 2012.完善信贷资金产业配置机制[N].光明日报6-20：1.

杨晓光，卢授永. 2003.民间资本进入银行业——结构改造还是产权改造[J].金融研究（9）：99-106.

（编校：少卿）

A Study on the Key Impact Factors of Private Capital Investment in Regional Banks

REN Jiasong

（School of Economics and Business Management， Heilongjiang University， Harbin 150086， China）

白银投资论文范文第3篇

编辑回复：小编联系了作者，已经给予了解答。现摘录如下：

由于目前无法获得多年价格数据，因此作者仅采用了2010年的市场价格。研究过程中，市场参考价的数据来源主要是赵力成所著《中国现代金银币图录》所附金银币市场参考价，该图录出版于2011年1月，文章在计算金银币贵金属价值时，所选用的黄金、白银贵金属价值的单价计算标准以2010年5月31日国际现货市场上以美元报价的黄金、白银的单位价格以及2010年5月31日人民币对美元的汇率折算而成。

作者手工搜集整理了1979年至2010年5月31日中国人民银行发行的、所有信息可获得的金银纪念币的基本信息，又搜集了中国人民银行自1979年发行的第一套纪念金币至2010年5月31日共计1034个品种金银纪念币的市场参考价，由于不限量发行的普制熊猫金银币发行量不确定，并且该币种与普通的黄金、白银非常接近，其投资属性较明显，艺术属性比较弱化，本文及研究都不包括这部分金银币的信息。

“平均对数溢价率”是一个描述性统计的概念。回归分析显示金银币币面上的图案主题对于金币和银币溢价均有显著的影响，并且主题对于金币的影响比其对银币的影响更为显著。这里作者选用“平均对数溢价率”是为了更直观地展示出各个主题金币、银币溢价的描述性统计特征。

一点意见

白银投资论文范文第4篇

说起百姓理财，银行理财产品就是一个绕不过去的

话题。

根据媒体的一项电话调查，我国几乎所有的大银行都在销售中短期理财产品。许多投资理财产品支付6%的年收益率，比银行监管机构设定的3.3%储蓄利率上限高得多。这就使客户们纷纷把钱从常规的储蓄账户里取出来，投入某个承诺收益率高得多的理财产品。

然而，尽管这些产品广受欢迎，相关信息披露却往往少得可怜。所有的银行员工坚称本金不会损失，不过，理财产品合同往往内容含糊，只是简单地指明交易可能存在风险。大多数合同都对这些钱的投资方向只字

不提。

金融界的分析人士称，这些钱当中有很多都贷给了房地产开发商和地方政府的融资平台。由于房地产开发的迅速发展和飙升的房价，这些领域都让政府官员感到担心。因为这些贷款风险太高，受监管的银行不会贷款给他们。所以，这些贷款通常不会出现在银行的账目里，由此也就逃出了银行监管者的视线范围，这就是专家把它称之为“影子银行”的原因。这些贷款利率较高，结果就是人人都能获利——贷款者、银行和理财产品投资者——前提是贷款者能够还钱。

理财产品的飞速发展始于大约5年之前，受此引诱，中国大大小小的银行纷纷开始从事这类业务。美国摩根大通银行6月的报告估计，直至去年年末，中国“影子银行”活动的总价值为6万亿元，是2010年水平的两倍，现在相当于中国国内生产总值的69%。

投资人购买理财产品，目的在于自身财富保值增值，不过投资有风险，一旦购买的理财产品出现亏损甚至违约，却一味的向银行追责，虽不排除投资人减少损失的可能，但如果投资人从一开始就从源头上避免购买这些可能出现问题的高风险“理财产品”，那么就能避免维权的麻烦和自己的损失。因此，我们要给购买理财产品的投资人一个忠告，购买前，一定要看理财产品的“出身”，明辨投资产品的实际类型。

弄清理财产品的“出身”

在购买理财产品前，最重要的是要弄清理财产品的“出身”。因为它们的“出身”不同，法律定位不同，其风险收益也会各不相同。

大家日常谈论的理财产品，其实并没有明确的涵盖范围。狭义的理财产品就是指商业银行发行的理财产品，这是在银监会的相关文件中可以找到定义和规范文件的，文件里也简称“理财产品”。不过大家需要注意，“银行发行的理财产品”和“在银行销售的理财产品”绝对是完全不同的概念，这也正是某些人故意混淆概念的一个关键点！

广义上的理财产品，几乎可以涵盖所有的间接金融投资产品。这些投资产品都可以被冠以某某理财产品的名称，例如信托理财产品、券商理财产品、保险理财产品、股权投资理财产品等等，当然也包括银行理财产品。表面看，都是理财产品，但是实际上它们也各有其不同的“出身”，确切讲，是不同类型的金融机构根据自身的特点以及相应规定，发行的具有代客理财性质的投资产品，同时也会有属于自己的规范名称。如信托公司发行的集合资金信托计划、证券公司发行的集合资产管理计划、保险公司的保险产品、投资管理公司管理的合伙制基金等。

上面提到的各种投资产品，往往会以各种理财产品形式，与银行理财产品一起在银行向客户销售。这实际上是银行的代销行为，银行销售这类产品的人员向客户介绍产品时，常会使用理财产品的称谓，模糊其与银行理财产品之间的区别。这也利用了一些投资人对于理财产品概念的不清晰和观念上误区，认为只要是在银行买到的理财产品，就都是银行理财产品，都不会也不应该赔钱，出了事银行就要负全责。这显然是某些从事销售投资产品的人员利用投资人概念上的混淆，并借助投资人对银行的信任，提高自己产品的安全形象，从而向投资人传递一种模糊的观念。

详尽分析理财产品的风险

至于这些投资产品本身风险几何，是否会赔本，确实需要详细分析。如果能正确理解投资产品的风险并掌握相关市场情况，其中不乏很多投资良机。例如过去几年，不少投资人很容易购买到年化10%收益率的信托产品，且风险几乎为零。而银行理财产品根据自身特点以及属性不同，也分有本金风险、或几乎确保收益等不同类型的产品。按照相关规定，银行理财产品不能承诺超过定期存款利率的收益率，因此几乎所有银行理财产品全是浮动收益产品，如果投资人对银行理财产品没有足够的了解，很难从字面意义上对产品进行分类。银监会出于监管以及保护投资人的考虑，在销售环节上要求用统一规范的语言向投资人揭示风险。虽然此举在一定程度上保护了投资人的利益，但是实际上标准模板下的风险揭示话语，很难让一般的投资人很好地区分理财产品可能隐含的市场风险和仅存在于理论可能上的风险。

不少投资人会被风险揭示的语言“吓倒”，要么需要销售人员更加详细的解释，要么干脆放弃。如果严格按照说明书以及风险提示理解每种银行理财产品，投资人想要追求零风险的投资，恐怕只能购买一些比定期存款利率高一点的保本理财产品，风险固然很低，但同时也会错失很多性价比更高的投资机会。

每种投资产品的风险属性都会随政策以及市场的变化而变化，通过详细的分析，帮助投资人选择适合自身风险偏好的投资产品。前提是，购买理财产品前，首先要清楚产品的“出身”，要明白购买产品时是跟谁签的合同。厚厚一本合同，很多人即使通读一遍，也未必能明白其中含义，但看明白最有法律效力的公章是哪家公司，相信并不是难事。只有弄清楚产品的真实身份，才可以进一步考虑产品本身风险、收益特点，从而决定是否购买。

在银行理财产品中，属于融资类的固定收益产品，发行数量最为庞大。该产品最典型的特征就是有一个固定产品期限，大都在2个月到一年不等，同时还会有一个固定的预期收益率，这有别于收益区间或收益上不封顶（上不封顶意味着下不保底）。此类产品主要投资方向是标准化债权资产和信贷资产收益权等，目前的收益率区间在4%～6%左右。产品名称中带有“保本”字样的产品，通常会比同类型非保本产品收益率低0.3～0.5个百分点。虽然此类产品按照相关规定不能承诺保本或保收益，但是其本金和收益的安全性是最有保障的，至今为止，还未出现任何关于此类产品违约不能正常兑付的情况。此前一些报导中提到的“零收益”或者“亏损”的银行理财产品，则都不属于固定收益的产品，而是属于投资类浮动收益或结构性理财产品。

对于风险偏好较低的投资人，可以到银行放心购买固定收益类的银行理财产品，选择期限合适且收益较高的产品即可，不必过多考虑产品实际投向和保本承诺。但是要考虑期限短的产品到期后再投资接续问题，因为产品空档期也会摊低整体的资金收益。

理财产品说明书可能存在五大陷阱

正如上文所说，在购买理财产品之前，仔细阅读银行出具的理财产品说明书是非常重要的。然而，据一些分析人员总结，某些银行理财产品说明书存在五大

陷阱。

问题一：投向“一锅粥”， 信息披露不透明

许多理财产品说明书中，不论是该产品的成立方式、资金投向，都说明得十分笼统和模糊。

例如，某款理财产品在其“投资范围及投资资产种类”方面是这样描述的：“本理财产品募集资金主要投资于债券回购、存款、国债、金融债、央行票据、A级以上级的企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超短期融资券、拆借、信托计划、信托受益权以及符合监管要求的其他资产。”

“大部分产品说明书都是这样写的，并没有明确的标识。在银监发8号文《中国银监会关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》之后，对非标资产加强监管，这方面是出现了一些好转，但还是存在投向不明确、信息披露不透明的问题。”一位银行业资深业内人士陈先生表示。

而另一份组合类理财产品的说明书也表示，“产品投资于市场信用等级较高的债券、货币市场工具、同业资产、符合监管机构要求的信托计划和资产受益权（非股权类、房地产、PE类、信托受益权类）以及其他资产……”而且并没有对相关投资状况有细化的表达。出具这份说明书的银行还规定，“银行有权根据市场实际情况，在不对客户实质性权益产生重大影响且按约披露的前提下，对本理财产品的投资种类和投资比例进行调整”。

问题二：产品评级不靠谱，客户测评走过场

在理财产品说明书中，我们经常能看到相关风险评级的说明，如某款产品就在说明书中显示为PR2级（稳健型，黄色级别），优选财富高级理财经理周琳说：“这都是银行自己给自己评定的，并非是第三方机构评的，意义不大。”

事实上，该款产品确实在说明书中继续阐述了风险分级：“风险分级为某某银行自行评定，仅供参考，某某银行并不对前述风险分级结果的准确性做出任何形式的保证。”

人们发现，不仅理财产品的风险评级本身不可靠，而银监会明确要求银行必须进行的投资者风险测评，不少银行也在走过场。银监会明确要求，各银行在销售理财产品时，要全面评估投资者的风险承受能力，并在提供投资产品时向投资者警告潜在投资风险。

有投资者在某银行的网点购买理财产品时却发现，理财经理并未为客户的风险偏好进行认真测评，而是拿出一份空白的风险测评表对购买者说，只需签字就行，具体的项目她会帮投资者填写。然后，问都不问便在风险测评表上划起钩来，然后自作主张地定了一个稳健型的评估报告。

问题三：清算期不享收益，拉低实际收益

此外，银行理财产品还会声称资金募集期和清算期不享有收益，通常情况下是按活期存款利息计算的。周琳表示，如果投资者买入时间较早，而该产品的募集期和清算期又比较长，实际收益率会被拉低。“当产品到期时遇上法定长假，清算日则会继续顺延，银行兑付期进一步拉长。而产品标榜的高收益率，也因银行占用资金的时间过长大打折扣。”周琳说。

事实上，银行的理财产品确实不是款款达标。据普益财富公布的最新统计数据显示，在6月公布的到期收益率的产品中，有7款未实现预期最高收益率。

问题四：霸王条款多，堂而皇之被列出

理财产品说明书里的霸王条款不仅会出现，且会出现很多次。在一款理财产品说明书中，人们看到：“在各投资周期内，客户无权以任何理由于该投资周期到期前要求提前终止该款该期理财产品；当相关政策出现重大调整、市场出现剧烈波动等不利情形时，银行有权但无义务提前终止该款该期理财产品。银行将理财产品的投资资产在提前终止日后2个工作日内进行变现和收益分配，如遇市场发生重大波动或其他非因银行的原因导致本理财产品的投资资产未能在前述期限内变现，银行可延长变现和收益分配期限，但应进行公告。”

周琳表示，事实上，这些设计条款只有利于银行。

问题五：推卸责任，自发产品变“委托”

白银投资论文范文第5篇

(一)金融风潮及沙逊计划的主要内容

1935年上海的金融风潮,其发生的社会背景是多方面的,主要包括以下几点:

首先,1929-1933年的世界性经济危机的影响。对于这次危机对中国的影响,也要做一具体的分析,因为这个影响并不仅仅表现在消极方面,恰恰相反在这世界经济萧条的头三年,却是中国经济的天赐良机,因为在世界银价(与黄金相比)自1929年股票市场之后急剧下跌,结果是中国与大多数国家相反,进入了一个商业和制造业景气时期。中国货币的贬值,意味着外国商品以非常高的价格出售。结果是中国的商业和制造业利益突然几乎没有外国竞争者。同时货币贬值使外国白银持有者因其高吸引力而投资,所以白银涌入了这个国家。白银流入的后果之一便是银行现在掌握了大量白银积存,能够以低利率贷款,这帮助了中国商业和制造企业的扩展。但到了1931-1932年冬季,这个短时期的相对景气突然终止了。日本人在1931年9月对满洲和1932年1月对上海的攻击,夺去了中国生产者最大的市场之一,并深深动摇了投资者的信心。更重要的是世界经济萧条在1932年终于笼罩了中国。因为英日放弃了金本位,加强了他们货物在世界市场上的竞争力,中国的生产者陷入了得不偿失的竞争之中,中国失去了它作为一个投资区域的吸引力,利率上升,物价下跌。上海作为当时金融的中心,理所当然首当其冲。

其次,1934年6月美国国会通过“购银法案”,使美国政府成了按人为地提高的比价大量购买白银的买主。美国的白银政策使得中国的白银大量外流,军事论文国民政府尽管在1934年10月颁布较高的白银出口税和平衡税的方法来试图阻止其白银外流,但仍阻挡不了白银外流的势头。

另外中国自身农业和工商业的萧条、金融业的畸形发展,也是导致这次金融危机的主要原因。20世纪30年代在许多农业区频繁发生一系列的旱涝灾害,如1931年的长江水灾、1934年的旱灾、1935年黄河和长江水灾和十三省份的旱灾,这给农村造成了灾难性的后果,农村破产,农民大量离开了农村,在1934-1936年三年间,几乎5%的中国农民离开了农村,这对当时金融危机的影响是很显然的。另外在1929-1931的繁荣时期,中国国内许多工业和商业企业过分自我扩张,在资本不足的情况下,依赖低息贷款作为开办费用。其管理和技术水平的落后,使得在1934年上海有24家银行和15家钱庄关门,无数工厂和商店停业或被迫减产。

1935年上海金融风潮,导致了国内存银骤减,通货紧缩,国际收支益趋不利。国币对外汇价愈高,物价愈跌,信用动摇,工厂凋敝,中国的工商业一蹶不振。与工商业关系密切的金融业愈趋衰落,从而形成了恶性循环,工商业无法还贷,金融业资金难以周转,钱庄遭受巨大冲击。如1935年2月间,上海大钱庄宣布清理(暂停营业)者8家,以后续有2家。 5月底,又有荣康等20余家钱庄相继倒闭。不得以,只好以钱业地产或货物作抵押,向财政部借款2500万元(金融债券)以资救济。

上海作为国际性的大都市,外国洋行遍布。这次金融风潮,对这些洋行的冲击也是很大的。沙逊洋行便是其代表。沙逊为英国海外财阀沙逊家族的后裔,1918年在印度孟买接管新沙逊洋行,经营鸦片、房地产等买卖,曾任印度殖民地国会议员、调查印度工业劳动问题皇家委员会委员等职。1923年到上海,扩充新沙逊洋行,另设沙逊投资公司、华懋地产公司等机构,对中国进行经济侵略,并与官僚资本相勾结,承销政府公债,提供铁路和实业借款,掠夺中国人民。1935年的上海金融风潮,沙逊洋行受其冲击也是不可避免。作为该行的主要负责人,沙逊提出了这项救济计划。

沙逊提出了救济中国,尤其是上海金融危机的新方案,其核心内容为实行中英借款,发行“上海镑券”。即“中国应举行英镑借款,用以发行上

海金镑纸币,等于英镑与上海银元同时流通,如辅币,然此种纸币,可与在英京组织之特种委员会,以英镑易之,或以中国各地银元按现时与英镑之汇兑率易之,遇必要时,地方政府可发行较小之辅币”。“中国须固守银本位,中国人民对之已有数世纪之信仰,未可轻易更换,今日中国所遇之危机,系美国购银政策所致,中国须勉力渡此难关,直至美国放弃其购银政策,盖美国购银已告失败,终非放弃不可也”,“中国如以膨胀方法使通货增加,将不免于灾难,但如以保守方法增加之,则获利将颇可观,此种新金镑纸币有各种用途,如付关税,买卖进口货物等,如此,目前汇兑危机可减轻”,“此种新纸币将较地方货币更为人民所乐于接受,则流通中之银元将增加矣,美国白银政策变更之后,或有其他因素援助中国出于目前之难关,则此变重通货制度即可取消,此种相当于英镑之通货之存在,则可得英镑借款,如斯可不用通货膨胀,即能扩大地方信用机构”。 沙逊计划的重要项目,可以概括为如下几点:

(一)认为中国货币制度,现在仍须继续维持银[，！]本位。因为千百年来,中国人始终觉得,白银历来作为资产的代表,是其他货币所不能代替的,银观念映入中国人至深。“在目前国难期中,……若于此取消金本位,而改用纸币或支配的通货,势将发生可悲的结果”,因此,“不可遽行金本位,而金本位自身亦变动无定”。

(二)认为中国此次的金融恐慌的形成,不在于中国人入超之问题,而在于美国的购银政策之施行,致使中国存银流出,通货数量减速缩。沙氏认为,“美国白银政策的实质是鼓励大规模的投机,并有继续维持的迹象。这一信息传到中国国内,使得小资产家轻信中国银币行将减值,或中国行将改用纸币之说,纷纷以其生平所积蓄之银币,换为英镑或他种外币”,而今日汇率涨起,这样对汇往外国的资金,如折成中国银元汇回国内,损失巨大。“故此种情形,亦投机所招致之不幸结果也”。

(三)中国在目前如即实施通货膨胀之政策,扩大通货,贻害甚大,惟有发行稳健的“上海镑券”。指出了“依据中国现有情形,应继续营业所恃之通货,价值不独过昂,且有续涨之势,故以用金国现有之局势,与中国相较更为正确”。并指出了对于银行家而言,如大举外债,“殊无益也”,因为银价如果继续高涨,“中国将觉还债为不能矣。”

(四)发行的“上海镑券”,可以英国对华借款为担保,券额价值为英镑,券额数量等于借款之数,可在英伦兑付英镑,或在上海依照英镑汇价兑换申洋,而为一种辅币性质。沙氏认为应“采用以英镑为本位之新币,以代现有通货是也”,并以英镑借款为担保,目的是使英镑“充一种辅币或代替币之准备,而不施于安定或统制汇兑之可疑的用途”。沙氏还鼓励上海人民购置镑券,或在银行开英镑信用帐。

(五)发行的“上海镑券”,可以充作为英国入口商支付关税,货物买卖以及一般储存,与支付英债等用。 沙氏建议财政部可以用英镑来征收关税,“以偿付外债及海外用途”。还提出用英镑来支付工薪阶层,并许诺“以此新币领取薪俸而免折合之劳”。

(六)最后提出此项镑券的发行,目的是为了当前金融难关之暂时性质,一旦美国购银政策终止,金融学毕业论文范文该镑券也即停止。沙氏指出如果上海镑券可以自由流通的话,“第一可以增多通货,第二可扩大信用”。并表明自己的这个建议,是对中国“有所裨益”的。还承诺,如“美国白银政策变有更时,或发生他种因素可助中国脱离其目前困难时,则此二重通货即可立时废除”。

二、各方对沙逊计划的反响

以上的六条便是对沙逊计划内容的概括和总结,此项计划一经报纸转载,在当时的政界、金融界、舆论界等领域展开了激烈的讨论。总的来说,对该计划的批判占据了主要地位。他们对沙氏的计划大力批判,指出该计划以救济上海金融为幌子,发行所谓的“上海镑券”,使英镑与上海银元同时流通市面,其真实的目的是为英国独占中国服务,是英国对于中国市场战和货币战的一项新策略。但有人也指出了该计划中带有的一些合理的因素,但这个声音在当时却是很弱小的。

首先代表政界的便是宋子文在申报上的谈话。宋氏认为如果发行上海镑券,“此举果或实现,殊足以使我国金融益趋紊乱,盖我国已有币制,流通市上,一旦若再发行上海镑券,无异使我国多一币制,则金融之紊乱,势必益甚”,因此他对沙逊的建议,是不赞同的。宋氏还提出了,引起全国金融危机的因素,是由于人心的不安定,“所以欲求金融之安定,当先使人心安定”。另外在3月29日的申报上,其实对这沙逊计划也有过评论,指出“上海镑券之镑券,与夫英镑本身价值之不安定,皆足以加甚货币制度之混乱”。申报上的这两篇评论,主要从货币角度进行分析,指出沙逊计划如果实施,很有可能导致中国国内货币的紊乱,来反对该计划的施行。

其次是金融界对该计划的反响。金融界在3月29日的新闻报上首先指出沙逊的这个计划,是“出于对于中国金融之关切”而提出。但随后又指出,该计划的实现的前提应该是“与政府金融界事前有极大的准备方可”,借英镑之贷款,也应“顾及中国情形”。麦琪生认为,沙逊计划,“乃是英国对于中国市场战与货币战之一新策略”。他指出这一计划的提出是想争夺美国在中国的货币支配权,造成的后果会让中国金融恐慌无法收拾。英镑深入内地,会给中国人民对币值不安定的恐惧,同时也将使中国陷入美日法意等国货币混战的境地。麦氏提醒人们要认清沙氏的真正目的,对于沙氏所提倡的对华借款也应抱有怀疑态度。

舆论界对这一计划的讨论也是很激烈的。当时的主要报纸如申报、新闻报、中华日报、晨报、时事新报等,均作了及时全面的评论。3月30日的新闻报预言以英镑的优势地位,“直可以夺银本位之席”,而不仅仅为辅币或代替币。向英借款,其实是将中国置于英国的货币同盟之中,中国将有可能沦为次殖民地化的危险。中华日报从单一的经济组织的角度分析了,沙逊计划如实施,将会破坏中国统一币制。晨报则指出发行的金镑券含有割让货币发行权的性质。时事新报更提出了一旦中国采用虚金本位的币制,必使中国遭受“货币倾销”的损害,而这也许会比美国购银政策更为激烈。

对沙逊计划的批判虽在当时占据主导的地位,但也有人对其计划给予了一定的肯定。这主要以姚庆三在《社会经济月报》所发表的名为《沙逊爵士建议之检讨及施行镑汇制度之商榷》。姚氏认为,英国自爱1931年放弃金本位以后,物价逐渐稳定,且已恢复相当繁荣,而其预算亦已臻于平衡,1933年度决算且盈余3114.8万镑,1934年虽经减低所得税率,恢复失业津贴,而决算盈余亦有765.2万镑,财政上既有如此良好景况,则将来当不至于因财政困难而膨胀通货,以致镑价之猛跌,故中国货币之汇价如与英镑相联,当可分尝英国目前之物价稳定及经济繁荣,而货币价值亦不致有剧烈跌落之危险也。这是姚氏从稳定物价的角度进行分析,对沙氏持一定的肯定态度。对于沙氏其他内容,如对美国白银政策必定放弃、在中国境内发行上海镑券等均持怀疑意见。 (三)小结