近年企业并购案例范文第1篇

根据我们近日即将《2013年第一季度中国企业上市研究报告》：2013年第一季度，在清科研究中心关注的境外13个市场和境内3个市场上，共有61家企业上市，较2012年同期的118支IPO减少了57支，同比下降483%；从融资额度上看，全球总融资额97.24亿美元，较2012年同期下滑25.1%。中国企业上市方面，由于受证监会新股暂停审核以及财务专项核查影响，一季度境内市场并无企业上市，仅有七家中国企业登陆香港主板进行公开融资，仅占全球IPO总数的11.5%，中国企业上市融资总额共计9.71亿美元，占全球融资总额的10%，中国企业不论是上市数量还是融资规模在全球数量中占比均由以往半数左右水平大幅下滑至仅一成。非中国企业的表现则相对平稳，共有54家企业上市，活跃度虽较历史同期略微下降，但87.53亿美元的融资总额较2012年同期增加近30%，这主要是因为独立上市的原辉瑞动物保健部门ZOETIS单笔融资额就高达22.39亿美元。

与IPO的格外冷清形成鲜明对比的是并购市场的火热。清科研究中心最新数据显示：2013年第一季度中国并购市场共完成交易204起，同比减少6%，环比下降29.2%；披露金额的并购案例总计185起，共涉及交易金额316.37亿美元，同比大幅提高88.4%，环比涨幅更是高达177%，创下中国并购市场单季并购总额的最高记录。其中国内并购177起，产生交易金额53.02亿美元；海外并购18起，涉及交易金额166.5亿美元；外资并购九起，交易金额共计96.86亿美元。

一季度仅七家中企赴港上市 境内IPO空窗近五个月

张琦

1 海外上市规模萎缩，香港主板独揽七单IPO

受岁末年初及中国传统节日春节假期影响，每年第一季度不论是中国企业海外上市活跃度还是上市规模一直处于年内较低水平，经济低迷时期更是如此。2013年第一季度，七家海外上市的中国企业仅募得9.71亿美元，上市数量环比减少四家，融资额环比减少81.5%，中国企业海外上市的数量及融资额均较2012年四季度出现大幅下滑；同比来看，尽管中国企业海外上市数量较2012年同期减少四家，但由于单笔融资额达3.98亿美元的较大型IPO“中铝矿业国际”推动，中国企业海外上市融资额较2012年同期增加77.4%。虽然2013年第一季度中国企业海外上市活跃度下降，但七家上市企业中四家企业融资规模均在1亿美元以上，而2012年同期仅有“力量能源”融资金额过亿，因此本季度中国企业海外上市平均融资规模达1.39亿美元，为2012年同期水平的2.78倍。市场分布方面，2013年第一季度中国海外上市的七家企业全部集中在香港主板，其他市场未有涉及。另外本季度没有VC/PE机构通过企业海外上市实现退出。

行业分布方面，本季度的中国企业海外上市行业集中分布在能源及矿产、机械制造、房地产、汽车、纺织及服装五大行业。能源及矿产行业有三家中国企业上市，且均为1亿美元级别以上IPO，这使得该行业以6.63亿美元融资总额居各行业榜首，融资额及上市数量占比分别为68.3%和42.9%；其余四大行业均各有一家中国企业上市，除机械制造业以外，其他行业融资金额均相对较小，未超过1亿美元。

2013年第一季度的七个海外IPO案例中有两例值得注意：第一例是“中铝矿业国际”，以3.98亿美元的融资额成为本季度最大IPO案例；第二例是“时计宝”，是成功运用“Public-Private-Public”策略私有化后再上市的成功案例。2005年11月“时计宝”通过反向并购在新加坡SESDAQ上市，2008年5月转板至新交所主板。然而新交所上市后的“时计宝”股票交投量低、缺乏流动性，股票价格长期被低估，再加上为了给公司原有股东提供套利退出的机会，因此2011年6月20日“时计宝”从新交所私有化退市。为了向公司核心业务提供有效融资平台，从而促进公司业务经营及扩张，2013年2月5日经过资产重组的“时计宝”登陆了香港主板，公开融资0.81亿港币，如果以每股1.35港币发行价计算，“时计宝”此次上市时市值约为27亿港币，高于公司此前预估的24.6亿港币的市值，而其在2011年6月从新加坡交易所退市时市值仅约为6.37亿港币，为退市时水平的4.24倍；另外此次IPO时“时计宝”市盈率达到14.70倍，而根据其新加坡上市时截至2010年6月30日每股盈利计算的市盈率仅为5.4倍。私有化后成功再上市将“时计宝”估值水平拉回合理区间，也为拟私有化后再上市的海外上市的中国企业提供了借鉴意义。

2 财务核查进入尾声，A股IPO疏堵举措成效几何

2012年已经过会的“新大地”因涉及涉嫌虚增利润、隐瞒关联交易、财报数据不实等现象而被证监会终止审查；随后刚上市没多久的“万福生科”因财务数据造假而遭到深交所公开谴责；近期“勤上光电”也因涉及造假上市而被舆论推向风口浪尖……一系列企业为了上市而进行的恶意造假行为暴露了新股发行审核过程中存在的种种漏洞，证监会不得不暂停新股发行审核，就发审环节中存在的问题进行自省。为了遏制虚假信息披露行为，打击欺诈上市、恶意造假等违法行为，2013年1月8日证监会召开“IPO在审企业2012年度财务报告专项检查工作会议”，要求中介机构对在审企业全面展开财务核查工作。此次核点包括自我交易、利益交换、关联方、利润虚构、体外资金循环、虚假的互联网交易、少计当期成本费用、阶段性降低人工成本粉饰业绩、推迟费用开支、资产减值低估、推迟固定资产折旧，以及其他导致公司财务信息披露失真、粉饰业绩或财务造假的情况等方面。随着此次专项核查工作渐入尾声，截至2013年3月21日，已有48家企业主动撤回申请材料，然而排队企业数量依旧高企。

境内IPO市场的暂时停滞对融资需求、退出需求迫切的排队企业和VC/PE机构而言可谓雪上加霜，为了缓解新股发行压力、解决部分企业融资需求和VC/PE机构退出需求，2012年证监会大力构建全国股转系统的同时降低中国企业境外上市条件。2012年12月中国证监会正式的《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》取消了境内企业到境外上市的“456”条件（即4亿净资产、5000万美元融资额、6000万元人民币净利润的标准）和前置程序，不再设盈利、规模等门槛，同时简化了境外上市的申报文件和审核程序。随后中集集团B股成功转为H股，以及2013年2月国家外汇管理局颁布的《关于境外上市外汇管理有关问题的通知》为H股全流通奠定了基础。虽然“456”条件的取消使得诸多中小企业不用再通过“红筹模式”实现赴港曲线上市，但是H股估值较低，目前A股排队上市企业背后多存在高估值财务投资者，再加上H股全流通尚未完全明朗、改变上市地点也会增加中介费用，因此通过更换上市地点达到缓解A股市场压力的效果未必会有预期的那么理想。另外全国股转系统虽已引入做市商制度，但是中介机构的准备过程以及市场的活跃都仍需假以时日，因此年内通过全国股转系统分流排队IPO企业的办法也不容乐观，更多企业仍愿意选择继续耐心等待IPO重启。

一季度并购巨额交易连现，交易总规模创新高

朱毅捷

1 巨额交易连现 季度数据再创新高

2013年第一季度，中国企业国内并购行为的活跃度出现了较大幅度的下降。与2012年初市场遇冷相似，2013年1～3月份国内并购仅完成案例177起，较2012年同期的265起下降了33.2%；但是与2012年不同的是，本季度国内并购在交易量下降的情况下，并购总额反而出现了上升，披露金额的166起案例共涉及交易金额53.02亿美元，环比微涨2%，同比上涨32.7%。尽管相较2012年末的翘尾现象，2013年初并购数据下滑明显，但是清科研究中心仍然认为2013年国内并购市场预计将呈现大幅涨势。

本季度中国并购市场最大的亮点在于海外并购和外资并购。其中海外并购共完成18起，与上个季度的数量相等，但是同比2012年第一季度，其降幅高达48.6%；尽管如此本季度披露金额的13起海外并购案例共涉及交易金额166.5亿美元，同比上涨36.8%，环比更是暴涨219.5%，创下单季海外并购总额的最高纪录。外资并购方面，2013年第一季度共完成案例九起，同比下降25%，环比增长80%，该数据在近年属中等偏下水平；但是披露金额的六起案例涉及交易总额96.86亿美元，是2012年同期的15.45倍，与上季度相比，也有851.8%的增幅，为历年最高水平。

本季度中国并购市场中，海外并购和外资并购“双双突破”，都得益于巨额交易的完成。海外并购方面，中海油151亿美元并购加拿大尼克森一案，在经历了漫长复杂的审批程序后终于尘埃落定，于2013年2月26日宣告完成，创造了中国企业成功完成的最大一起海外并购；外资并购方面，来自泰国的正大集团2012年末宣布将出资约93.73亿美元收购平安集团近15.57%的股权，在引发了市场广泛的讨论和质疑后，最终这起史上最大的外资并购也于2013年2月2日成功完成。

4 房地产快速“升温”能源仍是投资热点

从行业分布来看，2013年第一季度中国并购市场完成的204起并购交易分布于房地产、能源及矿产、机械制造、生物技术/医疗健康、金融、清洁技术、建筑/工程等20个一级行业。从并购案例数来看，房地产以25起案例，总体占比12.3%的成绩再度登顶；紧随其后的是上个季度的冠军能源及矿产行业和季军机械制造行业，两行业的并购案例均为21起，占比10.3%；生物技术/医疗健康行业以17起并购，8.3%的占比位列第四。

在并购金额方面，受益于中海油并购尼克森的超大案例，能源及矿产行业以166.24亿美元的交易总额，52.5%的总体占比牢牢占据全行业第一的位置，其单笔平均交易金额高达8.75亿美元；金融行业紧随其后，该行业本季度完成交易96.91亿美元，占比30.6%，排名第二，其平均并购金额同样高达9.69亿美元；而本季度活跃度最高的房地产行业完成的并购金额仅有11.34亿美元，以较大的劣势位居第三。

2012年是房地产行业快速回暖的一年，虽然市场对于政府的调控预期逐渐加强，但是2013年初该行业仍然延续了去年的热度并在并购活跃度方面登顶。然而值得注意的是，近期政府对于过快上涨的房价再次祭出调控重拳，从中央到地方分别了“国五条”及其地方版细则，对市场造成了强大的冲击。但是由于地方版细则并未出尽，且政策的市场效果并未明确，因此对中期房地产及其并购市场的判断尚未有定论。

近年企业并购案例范文第2篇

清科研究中心分析师曹紫婷认为，三一重工事件是历史上美国外资委员会首次面临严重的诉讼，也是美国政府历史上第一次败诉。三一重工的胜利将为更多外国企业在美投资赢得发言权，企业向海外市场进驻的信心也得到了进一步提升；同时，外管局新的37号文较之前有着诸多较大调整，进一步简化和便利境内居民通过特殊目的公司从事投融资活动所涉及的跨境资本交易，有望为境内居民境外投融资和返程投资打开多扇窗口，便利企业进行海外投资。

确立世界眼光

当前国内行业竞争激烈，甚至到了白热化程度。国内企业要维持公司业绩的高速发展，必须要实现跨国经营，要继续走在行业的前面，参与国际竞争。科学技术日新月异的发展，通讯信息交流的方便与快捷，国际分工不断深化，经济全球化逐渐加速，各国间经济及贸易联系紧密。人民币国际化，中国资本市场的逐渐发开，也大大促进中国企业向全球的迈进，走出去是中国企业顺势而为的一项重大战略措施。相较国有企业，民营企业更具备世界眼光与战略思维，当前中国需要一大批民营跨国集团，实现国际化经营。而三一重工作为行业内的龙头企业，在海外并购方面一直处于领先地位。

三一重工最受市场瞩目的海外并购案例当属2012年斥资3.24亿欧元收购其最大竞争对手―德国混凝土泵制造商普茨迈斯特混凝土泵控股公司。普茨迈斯特在业内有着“大象”之称，是全球最知名的工程机械制造商之一，尤其在混凝土泵车制造领域。该企业全球市场占有率长期高达40%左右，市场占有率居于世界领先地位。而1994年正式进军重工行业的三一重工成为近年来普茨迈斯特最强劲的竞争对手。2009年，三一重工超越普茨迈斯特，成为世界销量最大的混凝土泵制造商。此次海外收购处于欧债危机爆发的时刻，普茨迈斯特欧洲经济不经济及利润空间被挤压，市场份额出现下跌，进而选择出售。三一重工此次收购既可以迅速提升在国际市场知名度，加快国际化进程；又可以突破企业瓶颈，学习国外技术，吸纳海外专业人才，占领国际市场。

挑战安全审查

曹紫婷表示，在三一重工事件中，美国方面干预外国投资的做法直接触犯了WTO原则，是最近几年在金融危机压力之下所推行的贸易保护主义的一种表现，也直接违反了美国宪法保护财产所有权的规定和法定程序。过去美国向世界描绘的蓝图为全球化时代下，实现完全市场化，充分市场竞争；各国发挥比较优势，彼此可以交换，互通有无。她认为，改革开放前30年，中国的发展是符合西方价值取向和利益的，因为中国大量生产高耗能、高污染、低人工成本、低附加值的低端产品。现在经过30多年发展，中国在一些高科技和高端制造领域已经显示出竞争力，开始对西方国家形成挑战，与之核心利益产生冲突。于是西方开始实行遏制，用国家安全条款来阻击中企的收购行为，背弃了长期倡导的自由贸易原则。

企业间并购重组在国际资本市场已经常态化，各国间资本的流动应当更加开放。罗尔斯公司在2012年早期就获得了在奥尔良一座海军基地附近建设风力发电机的资格，也得到了美国联邦航空局和国防部的许可，并且该地区也有好几百家外国风力发电机制造商。当初海军因“空间冲突”提出不满后，罗尔斯很配合地改变了风电场的位置规划。曹紫婷认为，美国方面以事关国家安全为借口来阻止三一集团进入美国市场，真正的目的不过是为了阻止中国企业在美国扩大风电市场份额，保护美国企业的利益。近年来，美国外国投资委员会针对中资企业在美并购的国家安全审查案件数量呈直线上升趋势，中资企业在该委员会能否得到公平对待一直是中方密切关注的问题。此次对奥巴马的裁决是中资企业对美国白宫取得的史无前例的法律诉讼胜利，这意味着美国对外资并购所进行的国家安全审查，有可能发生重大程序调整。

并购前仆后继

随着欧美经济复苏，海外市场将越来越受到中国企业青睐。根据私募通统计，今年上半年，中国企业海外并购共完成案例75起，同比涨幅达92.3%，环比增长25.0%；披露金额的63起案例共涉及金额134.46亿美元，较上年同期的196.31亿美元下降31.5%，环比降低28.7%。今年6月共完成9起跨国并购，其中海外并购7起，外资并购2起，披露金额的案例共5起，披露总金额为13.67亿美元。

值得关注的是河南双汇投资发展股份有限公司（双汇发展）收购康博菲尔食品37%股权，总金额是2.61亿欧元（约3.53亿美元）。去年双汇发展以71亿美元成功受让史密斯菲尔德食品公司100%股权。康博菲尔食品是欧洲领先的加工肉制品企业，旗下拥有熟火腿、干香肠、干火腿、热狗肠、家禽类产品、冷切肉、肉冻及即食食品等产品；双汇发展是国内日均发货量最大的肉制品企业。

清科研究中心分析师李群认为，本次收购符合双汇发展全球化战略，有助于加快全球化扩张，提高企业竞争力。双汇发展将借助史密斯菲尔德一体化的经营模式。中美产业链协同效应空间巨大，双汇发展将得以加快全球扩张步伐。

今年6月，大连万达集团股份有限公司与控股股东万达香港通过在欧洲设立的合营企业万达欧洲成功收购西班牙大厦，交易金额约3.60亿美元。西班牙大厦是马德里四大楼商业区中的最高建筑之一，也是西班牙20世纪建筑典范。这是万达集团在欧洲收购的第一个项目。

实现价值最大

近年来，基于国家积极推出走出去战略，国内企业也认识到海外市场将带来更大的发展机会，海外并购因而得以快速发展，尽管如此，由于经验不足，被并购方地区法律审核限制，收购成本高昂等因素，大部分企业海外并购以失败告终。

近年企业并购案例范文第3篇

食品饮料行业一直是我国外资并购的热点领域。从早期法国达能集团在饮用水领域开展的一系列并购活动，到最近可口可乐对汇源果汁的并购意图，跨国食品饮料巨头正在我国碳酸饮料、果汁饮料、纯净水、乳品业、啤酒、葡萄酒、肉类食品、休闲食品等子行业中占据越来越大的市场份额。进入2000年以来，典型的外资并购案例也逐渐增多。虽然这一行业不是具有战略地位的重要产业，但由于它最贴近百姓生活，大量的外资并购引起了各界关于产业安全、民族品牌保护等问题的关注。与此同时，我们也注意到2007年达能与光明在合作15年之后撤出了光明。食品饮料行业丰富的外资并购实践为我们的理论研究提供了可行性。

本文将以跨国并购理论为基础，通过对近十几年来我国食品饮料行业发生的外资并购案的分析，对这一行业领域的外资并购问题作概括性分析。

一、我国食品饮料行业外资并购情况

（一）样本案例的界定

外资并购在我国只有短短十几年的发展历程。这使得我国的学术界在研究外资并购问题，尤其是进行定量分析的时候，面临研究样本不足的难题。为了解决这一问题，很多学者在研究中扩大了“外资并购”概念的外延。扩大外延，往往会使得研究结果失去意义。所以本文在筛选相关案例的时候，坚持了严格的外资并购定义。即外资并购是指外商兼并中国企业，或部分、整体收购中国企业股份、资产的行为。其中部分收购份额应占企业股份的10%以上。根据以上定义，笔者在表一中列举了其中11个具有代表性的典型案例。

（二）食品饮料行业外资并购案频发的原因分析

1、中国食品饮料行业拥有巨大的市场和持续高速发展的潜力

作为世界上人口最多的国家，人口基数本身就表明中国食品饮料行业的吸引力之大。同时，作为经济增长最快最为持续的发展中国家，中国食品饮料行业的未来发展空间与增长潜力有目共睹。据我国统计局公布的数据，2007年我国城镇居民家庭恩格尔系数为36.3%，农村居民家庭恩格尔系数为43.1%。从国际经验看，这正是食品消费结构不断优化与加工食品需求加速上升的阶段。同时，中国“十一五”规划启动的新农村运动也必将进一步带来农村居民的消费环境的改善与饮食消费的升级。可以预见，未来相当长一段时间，国内食品饮料行业都将处于黄金增长期，中国将成为世界上食品饮料企业屈指可数的成长沃土，国际巨头进入中国是必然选择。

2、中国食品饮料行业目前处于产业整合的关键时期

食品饮料行业是中国对外开放最早的一个产业，也是市场化竞争程度较高的一个行业。从多数子行业来看，目前基本上都处于产业整合的关键时期，这表现在：产业集中度虽不断提高但仍显分散、龙头企业初具雏形但地位仍不牢固、消费者初具品牌消费意识但忠诚度仍相对有限、需求增长虽然强劲但行业竞争激烈而导致盈利能力偏低。对国际食品巨头而言，此时选择以并购方式进入，既可以分享龙头企业的产业整合成果，又不至于错失未来的战略性发展机遇，可谓风险收益最佳。

3、食品饮料行业的政策敏感度低

伴随着《关于外国投资者并购境内企业的规定》、《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》、《反垄断法》等相关法规的出台，我国政府对外资并购的审批越来越规范和严格。一些敏感行业的外资并购项目没有通过审批，比如2006年轰动中国的“凯雷收购徐工”案，最终以股权买卖和股本认购协议超过有效期而宣告失败。由于国家经济安全意识的提升，敏感行业的外资并购变得困难重重。而食品饮料行业的政策敏感度低，外资并购不容易触动敏感神经。同样在2006年，高盛成功收购双汇就是一个例证。可以预见，未来外资并购将会更多地集中在政策敏感度低的产业。

（三）我国食品饮料行业外资并购的特点

1、从资本类型而看，参与并购的外资既有实业资本也有金融资本。比如在本文案例中提到的美国可口可乐、法国达能等跨国公司都属于实业资本，而高盛、摩根斯坦利等则属于金融资本。这两种不同类型的资本，参与并购的动机与结果都会存在很大不同。实业资本在中国的并购是其全球战略布局的一部分，而金融资本看重的则是中短期的金融回报。2004年，“蒙牛乳业”在香港上市。大摩、鼎晖和英联三家机构投资者在一年之内迅速抛售了持有的蒙牛股份，套现20多亿港元。

2、并购目标企业的特征：外资看好的国内企业往往都是食品饮料行业的龙头企业，在所属子行业里或者某一区域市场内拥有较高的市场份额。同时，他们都已建立起了成熟的分销渠道和网络，品牌具有很高的知名度和消费者忠诚度。以可口可乐收购汇源果汁案为例。来自AC尼尔森的调查数据显示，2007年汇源果汁在国内百分之百果汁及中浓度果汁市场占有率分别达42.6%和39.6%，处于明显领先地位。通过收购汇源，可口可乐公司不仅可以迅速完成它在中国纯果汁市场领域的布局，更是直接消灭了这一领域最强有力的竞争对手。

3、外资并购方式悄悄发生变化，从这些年外资并购的实践来看，外资采用的并购方式主要有以下几种类型：

（1）整体或部分收购非上市公司股权：外商购买中国企业的全部或部分股权/资产，将企业变更为外商投资企业。

（2）在合资企业增资控股式并购：首先成立中外合资企业，随着合资企业的不断增资扩股，外资趁机增加其在合资企业的股份，最终达到对合资企业的控股收购，甚至全面收购。

（3）收购上市公司：外资一般通过协议收购上市公司国家、法人股，或者通过定向收购上市公司增发普通股，持股比例在10%以上，对上市公司的生产经营产生影响。

那么，具体到我国食品饮料行业，外资采取的并购方式是哪些呢？从表一可以看出，近几年，外资并购方式在悄然发生变化。上世纪90年代外资多是采取先与目标企业合资，然后再增资控股获得企业的控制权。而近几年直接的股权并购成为外资首选的并购方式。具体方式是以协议或者公开竞标的方式收购目标企业的股权。与此同时，定向增发以及发行可转换债券等金融创新模式也已经出现。

二、食品饮料行业外资并购动因分析

国内外关于跨国并购动因的理论研究，已经非常成熟。本文在这一问题上的创新主要体现在，将跨国并购动因的一般理论与我国食品饮料行业的外资并购相结合来进行研究，使得研究结果更具体，更具针对性。

（一）外资并购动因

1、分享中国经济高速增长所带来的收益。

在我国宏观经济向好，居民收入水平和生活水平显著提高的大背景下，我国食品饮料行业呈现稳步快速增长势头。去年行业销售收入和利润总额继续以超过GDP两倍的速度增长，行业景气度持续向好。可以预见，未来十年仍是我国饮料食品行业的黄金增长期。外资以并购方式进入，可以以较低的运作成本，分享未来相当长时间的收入增长带来的收益。

2、迅速扩大中国食品饮料市场的份额

食品饮料行业近似于完全竞争的市场，同时技术含量低，相关企业竞争优势的取得，主要取决于成功的品牌推广、有效的分销渠道以及产品创新。在这个相对成熟和稳定的市场里，外资想通过成立新公司，创立新品牌的方式与现有企业竞争，其成本投入之大可想而知。并购所具有的速度和成本优势，促使外资选择以并购方式进入市场。

通过在某个行业内的大规模并购，有时甚至是针对主要竞争对手的并购活动，可以消灭行业内的竞争对手，获得目标公司原有的市场份额，迅速提高市场占有率，并建立起市场势力。

近年来，外资在饮用水、啤酒行业内进行了一系列的大规模并购。例如，由世界第五大啤酒集团南非啤酒集团和香港上市公司华润集团合资组建的华润啤酒集团，大举在中国市场进行收购活动。2001年，华润收购中国市场份额排名第五的四川蓝剑啤酒，成为中国第二大啤酒集团。华润啤酒通过并购方式，在中国迅速获得了市场势力，成为中国啤酒业最主要的厂商之一。

又如世界著名的饮料生产商法国达能集团，通过并购，在中国饮料行业进行了一系列大规模的扩张；1998年通过增资扩股的方式控股收购深圳益力康源饮品有限公司，1999年通过增资扩股的方式（控股比例为92%），收购了中国市场上主要的纯净水和乳酸生产企业娃哈哈，2000年又以控股的方式与中国市场上另一家纯净水和乳酸主要生产企业乐百氏进行整体合资。达能集团还收购了著名的饮料企业上海梅林正广和，参股光明乳业，成为中国瓶装水、桶装水市场的最大生产企业，形成了较强的市场力量。

3、更快地获得其资本溢价

对于高盛、摩根斯坦利等跨国金融资本而言，在中国进行的一系列并购活动的动机，并不是要实现企业在某一个行业的战略布局。它们也不是要通过参与目标公司的经营决策，保证企业获得长远发展利益。无论是高盛并购双汇，还是摩根斯坦利投资蒙牛，其动机都是要通过资本市场的运作，在短期内将目标企业包装上市，获取高额的资本溢价。

事实上，一些产业资本也会在公司产业战略调整之际，通过转让所持有的股份获利。虽然并购之初不是出于这样的动机，但是由于并购后市场环境、企业战略等诸多因素的变化，外资会选择在适当时机退出。可口可乐提出收购汇源之际，达能同意转让所持有的22.98%股权。达能收购该部分股权时的出资额是1.41亿美元，这笔交易如能完成，收益可达5.51亿美元。

（二）国内企业主动寻求并购的动因

不难发现，外资并购的目标往往都是行业的龙头企业。他们在本行业中拥有较高的市场地位和市场竞争优势，发展前景良好。为什么这些龙头企业要主动寻求外资的并购，我们通过对大量并购案例的调查研究，总结了如下的动因：

1、 发展阶段的资金需求

资金短缺一直是制约我国大部分企业发展的瓶颈。我们经常说，外资具有资金、技术以及管理经验三方面的优势。但对于食品饮料企业来说，外资最具吸引力的优势是资金。1996年作为一家从校办企业发展而来的娃哈哈，面临着企业扩大发展所需的资金难题。在上市融资失败的背景下，娃哈哈与达能合资。我们再来看青岛啤酒的例子。20世纪末，我国啤酒行业企业整合加剧，国内一些大型啤酒企业纷纷开始大规模收购兼并行动。青岛啤酒在国内开展一系列战略性收购活动之后，也面临了资金紧缺的问题。所以它在2003年引进了美国AB公司这一战略投资者。

2、保持国内市场竞争优势的需求

食品饮料行业是我国发展较为成熟的制造业行业之一。该行业的市场进入门槛低，竞争充分。竞争形成的市场格局往往都是以国内企业为主，虽然企业数量较多，但是市场份额控制在几家大型企业手中。大家基本实力相当，暂时形成了比较稳定的格局。比如在液态奶制品市场上，“伊利”、“光明”、“蒙牛”的三分天下；在瓶装饮用水市场上娃哈哈、乐百氏占据了大部分市场份额。如果其中有一家率先与外资合资并购，可能会从根本上改变现有格局。因此，在引进外资的过程中，国内企业都争先恐后与外资接触，寻求外资的介入与合作，以求在外资的帮助下保住目前的竞争优势而不被淘汰出局。

3、国有企业从竞争性领域退出的需要

食品饮料行业属于一般竞争性领域。根据国有经济布局调整的要求，国有资本业要逐步从竞争性领域退出。这就意味着我国食品饮料企业的国有股权要进行转让，而外资被看作是最好的接班人。这不仅迎合了大多数国人的崇洋心理，也可以成为地方政府招商引资的成果。另外，国有股权转让所涉及的资金动仄几十上百亿元，在我国现有的国情下，似乎也只有外资具备这样的资金实力。在这几大因素作用下，地方政府持有的那些食品饮料业龙头企业的国有股权，就这样转让给了外资。

三、食品饮料业外资并购案反映出的突出问题

（一）民族品牌保护的问题

民族品牌的保护问题是在我国引进外资的过程中逐渐暴露出来的。这个问题在我国的家用日化产品、食品饮料领域表现最为突出，案例也非常多。日化行业的“美加净”、“中华牙膏”、“活力28”、“小护士”等品牌，要么已经消亡，要么不负当年之勇。在食品饮料行业，比较典型的案例是“乐百氏”纯净水。2000年达能并购乐百氏之后，全面接管了乐百氏的经营。由于缺乏对市场环境的了解、并购后企业整合不力等原因，新任管理层采取的经营管理模式没有给乐百氏带来预期的新的发展机遇。进入2005年，乐百氏的亏损已达1.5亿。2006年达能意欲强行并购“娃哈哈”非合资企业股权的消息被媒体披露，宗庆后在新浪网上一句“保护民族品牌”的口号，更是引发了社会各界的大讨论。

笔者认为，外资并购我国企业之后，尤其是同行业的跨国企业并购我国相关企业之后，必定存在“洋品牌”与“民族品牌”的冲突。如何处理两种品牌的冲突，制定各自的品牌发展战略，取决于并购后企业管理层制定的经营决策。如果外资取得绝对控股地位，那么冷藏民族品牌，着力发展自有品牌的现象可能就会发生。“南孚”电池在被吉列收购后，退出了国际市场，此举显然是为了避免与吉列“金霸王”电池的竞争。而在我国纯净水市场上，由于宗庆后牢牢掌握企业经营权，“娃哈哈”品牌才会获得如此的发展。如此看来，要想在并购后确保民族品牌的持续发展，必须在企业经营控制权或者并购协议上想办法。

此外，我们还应注意并购时这些民族品牌的价值评估问题。如果这些民族品牌的价值能够在并购时被合理估价，我想外资应该不会轻易让它们消亡。所以，保护民族品牌问题不应只是一味的反对和担忧，建立科学的品牌价值评估体系，完善外资并购法律法规才是解决之道。

（二）行业垄断问题

与保护民族品牌呼声同时高起的是行业垄断问题。在近两年发生的外资并购案例背后，都不乏质疑的声音。此次可口可乐宣布收购汇源果汁，也引发了关于垄断的大讨论。

外资并购是否会导致某一行业的垄断，这一问题的结论取决于商务部的反垄断调查。《反垄断法》虽然针对外资并购，明确了需要接受审查的标准，但是是否构成垄断的判定标准依然模糊不清。比如确定并购企业的市场占有率时使用的“相关市场”概念就没有明确的界定标准。

从经济学的市场类型角度划分，食品饮料行业属于比较典型的垄断竞争市场。不同厂家在某个细分产品上垄断，但在行业里面临多个竞争对手的竞争。在这样的市场里，要取得绝对垄断地位几乎是不可能。市场占有率高不见得就构成垄断。所以，最终的结论需要综合多种因素来考虑。

（三）并购绩效问题

笔者认为，考察外资并购绩效问题，第一要做行业细分。对所有发生过外资并购的上市公司作为研究样本，进行的数量分析，其结论令人质疑。如果能以行业内发生的典型案例为依托，分析结论应该更具参考价值。第二要结合双方的并购动机。外资并购的绩效如何，不单单是净资产收益率、主营业务收入增长率等几个财务指标就能够完整反映。如果没有外资并购，企业的几项财务指标就不增长吗？关键要看，在并购发生之后的三年内，当初促使企业并购的各项愿望有没有达成。

从整体上看，食品饮料行业外资并购的绩效是乐观的。在纯净水市场上，娃哈哈由于获得达能的资金支持，发展迅猛。在酸奶市场上，光明与达能在产品、技术、企业管理方面进行了成功的合作，光明新产品研发能力、质量管理水平显著增强。在啤酒市场上，青岛啤酒利用AB公司的资金和管理经验，正在努力朝着国际化大公司目标迈进。2007年的中国市场占有率达到13%，是世界第啤酒厂商。

从目前已发生的案例来看，并购后绩效不佳的典型案例是达能对乐百氏的控股性收购。但是，这个案例有很多特殊性。第一，原企业经营管理人员完全退出，由经验不足的外方管理人员负责经营决策；第二，达能同时在与乐百氏的竞争对手娃哈哈密切合作，且没有取得娃哈哈的经营控制权。所以，乐百氏的教训虽然值得我们反思，但不足以否定外资并购的绩效。

参考文献：

[1]《外资控股并购国有企业问题研究》，桑百川，2005年，人民出版社出版.

近年企业并购案例范文第4篇

中国企业跨国并购遭遇政治障碍

文/王中美

当美国最大汽车企业通用汽车宣布进入破产重组时，其旗下各大品牌和资产引来众多企业觊觎。金融危机的影响展现出更深层的一面：企业并购机会的大量涌现。对于政府来说，放任企业在危机中倒闭是有很大风险的，经济的不景气将带来大量的社会问题，并进一步影响到政局的稳定。当有清偿债务能力的企业购入或接管那些破产企业的资产之后，闲置的机器设备将很快正常运转，实体经济才有望复苏。帮助和促成并购与重组，美国对克莱斯勒和通用正在这么做，德国对欧宝汽车也是这么做的，其他欧洲汽车企业被救，估计无不出左右，美国甚至已用到极限的方法：政府成为企业的大股东。

但是，在金融危机促成的民族自救浪潮中，外来的收购者常常遭遇抵触情绪。除了急于脱手亏损或破产企业的股东外，工会、经营层、竞争企业和消费者，都可能出于私利的考虑而反对一项外来投资者的跨国并购计划。而面对重重压力下的政府，在做出是否审批的决策时，也更加具有不确定性，任何事前的承诺和表态都不代表最终的结论。因此，对于希望通过并购直接进入欧美市场的外国企业，在面对这样难得的历史机遇时，必须意识到许多经济考量之外，政治因素也是一项重要的障碍。

从当年的中海油收购尤尼科，到最近的中铝收购力拓，中国国有企业在对外收购上受到的政治阻力特别强大。中国的国有企业不能忽视这样的政治障碍和社会担忧。由于意识形态的差别，西方政府和媒体对中国的国有企业总是抱有较深的成见。另一方面，中国国有企业近些年来跨国投资和并购集中于一些能源、重工业和机械制造业等行业，这些行业颇为敏感，这也是中国国有企业对外并购屡受当地政府干预的原因之一。

纵观目前中国企业的多起并购案，中国企业表现出较强烈的对品牌、技术和经营管理能力的渴望。这本无可厚非，但却很容易被外国媒体和一些反对力量演绎为对其民族工业的控制倾向，和掌控世界生产线的野心。中国企业的许多举措放在西方企业身上，便是正常的企业追求收益和扩张的行为，但中国国有企业这么做，就可能被“妖魔化”。凡是要求通过产业管理部门审查的许多并购案，涉及中国国有企业作为收购方的，往往不能成功。而中国收购者在报请审批之前已经为了谈判、协议和承诺付出了相当大的成本。

从某种意义上来说，要改变中国国有企业在并购市场上遭遇的“歧视待遇”，一再论证国有企业的市场性，并希望西方国家能一视同仁，这和争取反倾销中的“市场经济地位”一样困难。因为这已经不是一个经济学或法学的命题了，而涉及敏感的政治。当然，中国国有企业也并非没有改善的途径。以国有控股企业直接对外收购，如果能够换成以下属上市公司或参股企业的名义对外并购，显然会淡化政治色彩。另外，低调的专业的审慎态度，比一掷千金的豪赌和过多的炒作更能顺利地得到当地文化的接受。中国的企业家还需更多地学习收购的技巧和艺术。■

企业海外并购应“先安内后攘外”

文/彭兴庭

以跨国并购为主要特征的第五次并购浪潮从20世纪80年代以来持续至今，全球企业跨国并购呈波浪式推进，且有一浪高过一浪的趋向。我国企业海外并购项目也可追溯到上世纪8O年代对外开放的初期。1984年，“中银集团”和“华润集团”联手收购了香港康力投资有限公司，是中国企业海外并购的第一案。而进入2009年后，随着金融危机见底的声音不断出现，内地一些企业开始磨刀霍霍，准备出海大显身手。然而，应该警惕的是，尽管在近30年时间里，中国企业的海外并购以年均17％的速度增长，但据有关机构研究，其中67％的海外收购不成功。

我国企业的海外并购不仅增长迅速、方式多元，而且，有一个突出的特点，就是我国企业海外并购仍主要以国有企业为主。以国有企业为主的海外并购主体，使我国企业海外并购遇到了比其他国家企业更多的困难。许多国家对外国企业并购进行干预， 法律及政策规定重要行业的企业不能被别国的国有企业收购， 即使出售给外国国有企业也要经过复杂繁琐的审批，也因为如此，在海外并购过程中，我国企业痛失了许多有经济和社会效益的并购机会，最典型的例子，就是中海油并购尤尼科和中石油收购俄罗斯斯拉夫石油公司的失败。

正如有人所言，“近年来我国企业的经济实力不断上升，使境外同行产生了较强的戒备心理和竞争心态，在政治上也招致更多猜忌。”西方国家担心中国的国有企业海外收购会危害其国家安全并加深与中国的政治利益冲突，这也是我国企业海外收购活动所遭遇到的最大阻力。

事实上，我国企业治理结构方面的缺陷也是导致海外并购效率低下的重要原因之一。有学者就曾一针见血地指出，政府主导的国有企业海外并购往往更多考虑的是政治、社会、国际安全等一系列非经济因素，而往往忽略经济效益，较高的收购价格加上政府的直接参与使得并购效益大打折扣。更重要的是，企业海外并购经常被我国国有大企业当作“政绩工程”、“里程碑”来追求和操作，普遍存在的好大喜功和盲目并购行为使得许多企业的海外并购项目成为企业沉重的负担， 甚至威胁到企业的生存与发展。

在我看来，为了使我国企业更顺利地“走出去”，首先应该“安内”，苦练内功，完善自己的公司治理结构。正如有人所指出的，并购并不是简单的几何叠加，考验的关键不是谁的嘴巴大，而在于谁的消化功能好。不论是民营企业还是国有企业，在选择海外并购之前，都应充分评估公司治理结构及跨国经营能力，在此基础上制定一个相对成熟的扩张战略。国有企业应避免行政力量的过强介入，在并购之前，应该通过各种渠道充分了解投资国的政治、法律、社会状况和投资项目的资信等状况，尽量避免参与政治阻力巨大、法律障碍多的并购项目。

此外，企业海外并购还应该“攘外”，政府需充分利用外交资源，为我国企业的海外并购保驾护航。前美国总统白宫顾问戴卫就这样告诫中国，“中国企业在走出去前，必须让世界更好地了解中国。无论怎样，中国必须清楚世界上其他国家是如何看待中国的，即使对方的观点中国并不同意。” 无疑，让他国政府、社会公众充分了解中国的市场经济体制建设情况、中国的对外政策以及企业自身的状况，并将国外民众和政府的误解消除到最低限度，同时，借助他国及国际友好组织和社会人士的帮助，消除恶意阻挠并购的各种力量的影响，推动并购按市场规则进行，这些，都是国家和政府政治和经济外交的重要目标，也是我国企业海外并购成功与否的关键。■

中国最大海外并购

“败”在我们自己

文/毛豫杨

2009年2月，中国铝业公司与全球矿业力拓集团正式签署战略合作协议。中铝出资195亿美元，将其在力拓的持股比例由目前的9%增至18%，一场中国国企最大的海外收购拉锯战由此开始。但是短短几个月后，情势突变，2009年6月5日，继力拓公告称撤销与中铝的交易后，中铝确认力拓将支付1.95亿美元的分手费。

据悉，在力拓集团单方面宣布撤销中国铝业公司对其的195亿美元注资后，澳大利亚总理陆克文随后会见了中铝方面的高层。澳洲媒体对此称，在这次“匆忙的会面中”，陆克文向中国人表示，“我们仍然需要你们的钱”。

为什么中铝的这场海外最大的并购梦想会最终走到失败的结局？其实看看这些年来我们国家的几起比较典型的海外交易案例，我们几乎可以发现每一起海外并购失败的案例中都有相似的失败因素。无论是前些年联想收购美国IBM时遭遇的波折，还是当年在与以色列签订军购合同后，以色列单方面撕毁与我方的哈比无人侦察机的合作合同，就连送出去升级的哈比战机都被以方扣留，导致我方遭受巨大的损失。应当说类似的案例已经给了我们足够的警示，中国有句俗语“智者不能犯两次同样的错误”，对于层出不穷的此类案例，我们的管理层和决策层究竟该有什么样的启示呢？

首先，对于目前中国国企在海外的并购行为，相关方面对于并购的风险意识绝对要有充分的认识。海外并购不像国企在国内的企业行为，在国内，目前的体制无疑给了国企很多先天的优势，但是在海外就不一样了，我们的国企管理层应该学会按照国际游戏规则出牌，如果还是按照国内的那一套出牌，无疑是要吃大亏的。就拿这次中铝的并购案来讲，中铝出资195亿美元目的是将其在力拓的持股比例由目前的9%增至18%，但是约束合同双方履行的保证金（也就是违约金）才1.95亿美元。有人为此算过一笔账，如果中铝此次海外并购案成功，中铝能够盘活国内的巨大市场不说，还会获得数千亿美元的长期企业效益。1.95亿对数千亿，这当中的利益选择相信傻瓜都知道如何做。假如我们的中铝当初在与对方签订合同时，能够对合同的风险有足够的认识，把合同的违约金提高到数百亿甚至上千亿美元，恐怕事情的结局又是另外一个了。

近年企业并购案例范文第5篇

一、世界软件与IT服务外包产业并购活动发展态势

近年来，世界IT技术市场并购活动较为活跃，2007年IT技术市场并购达到了阶段性的高点，并购交易数量为713件，比2006年的577件增长23.6%，交易金额高达1267亿欧元，比2006年的877亿欧元增长44.5%。然而由于次贷危机引发的全球金融危机的爆发，从2008年开始，世界IT技术市场并购活动出现了显著下降。2008年，全球技术领域共发生570件并购案，比2007年减少20.1%；并购金额为932亿欧元，比2007年减少26.4%。2009年仍然持续了2008年的下降态势，全年并购交易量和交易额分别为297件和368亿欧元，分别比2008年下降47.9％和60.5％。图1显示了金融危机前后全球IT市场并购变化。

软件与IT服务（SITS）外包产业无疑是全球IT市场并购活动中最为活跃的领域。软件与IT服务外包产业并购从2003年开始出现了快速的增长，尤其是2005年该产业的并购数量急速上升，2006年并购金额达到了阶段性的高点。2008年受到金融危机的影响，无论从交易数量还是金额的绝对值来看，均较2007年有较大回落。但是相比较于其他IT技术领域的并购来说，软件与IT服务外包产业共发生394件并购案，并购金额为730亿美元，占当年IT技术市场并购交易额的78%，比2007年的58%提高了20个百分点。

尽管软件和IT服务外包产业是风险投资最为关注的领域，但由于经济形势不明朗，企业资金紧张，再加上资本市场仍显疲弱，2009年上半年并购活动继续延续2008年的低迷态势。但是随着经济的复苏迹象增强，企业对未来发展的信心也随之提升，提前布局，并购有潜力的技术和企业成为软件和IT企业的重要战略选择。根据TechCrunch统计的数据显示，2009年第三季度新成立创业公司数量、风险投资额、并购交易量都稳步上涨。而且越来越多的企业意识到在2008年大幅削减研发费用后，为保持和增强企业的竞争力，并购是更为快捷的发展途径。

从并购活动的主导区域来看，仍然是以欧美为主要市场。尤其是美国凭借其在信息网络技术和商务管理模式创新中的领先优势，一直以来成为全球软件与IT服务外包产业并购最为活跃的区域市场。2009年，在信息技术服务领域，美国企业并购数量占全球总交易量的51%，比2008年占比46%还有所上升，其他国家均不超过10%。2009年美国企业并购金额占全球并购总额的比例为56%，比2008年的69%略有下降。

虽然美欧仍是软件和IT服务外包领域并购热点区域，但是亚洲在金融危机后表现出的强势增长备受瞩目。2009年亚洲在软件和IT服务外包领域的并购活动继续快速扩张，其并购交易金额占全球比重显著上升，从2008年的13%上升到25%，而相比之下，欧洲的并购交易金额所占比重却从2008年的39%下降到了2009年的17%。

二、全球软件和IT服务外包产业并购的动因

软件和IT服务外包产业的不断成熟加剧了市场竞争。企业为了生存和发展，必须千方百计提高自身的竞争优势。企业之间的兼并重组能使企业在较短时间内扩充实力、获得市场和客户，是企业获得市场竞争优势的捷径和重要手段。在这一因素的驱动下，软件和IT服务外包产业的并购活动日益频繁，并购方式趋向多样化。从近年来的并购案例看，软件和IT服务外包企业间的并购主要表现出以下动因：

1. 扩大市场份额，保持和提升竞争优势地位。并购一般是通过兼并（Merger）和收购（Acquisition）使得企业的控制权发生转移，如果并够成功，收购方将获得被收购方原有的市场，甚至可以扩大市场份额。通过收购自身具有但竞争力弱的技术或产品，扩大自身原有产品的市场份额，增强竞争力。IBM通过过去10年中的几十起收购，极大地增强了已有产品的市场竞争优势――覆盖应用开发、系统管理和安全、信息管理、协作、中间件等，逐渐成为能够向客户提供一体化解决方案的全IT供应商。2009年IBM以12亿美元收购商业智能软件SPSS，大大增强其在商业智能细分产品领域的市场竞争能力。

2. 获取先进的技术和管理，实现产品升级。并购可以获取自己不具备的先进技术或产品，扩充产品线，直接实现技术和产品的升级换代，提高向客户提供系统解决方案的能力。2009年4月，Oracle以74亿美元收购Sun。通过这项收购，Oracle可以向企业客户提供从硬件到基础软件、支撑软件，再到企业管理应用软件的整体解决方案。另外，云计算逐步成为计算的主流模式后，对已有软硬件技术、产品、市场格局将带来深远影响，加速新一轮网络基础设施的建设高潮。2009年HP以27亿美元现金价格收购网络软件及设备生产商3Com，意欲成为云计算时代云基础设施供应商。

3. 获取人才、网络和客户等资源，提升行业战略地位。并购可以直接获取更多的人才、网络和客户资源，尤其是通过软件的锁定特性，快速拓展市场空间，整体提升企业在本行业中的战略地位。Oracle通过2004年收购竞争对手PeopleSoft和2006年收购Siebel，获得了庞大的用户群体，进一步推动其数据库、企业管理应用软件的销售。Google通过对YouTube的收购，迅速获得在线视频领域的领导地位。

4. 跨入新行业，实施多元化战略。并购是企业跨入新行业新领域最快捷的途径。为实现业务转型，收购经营非本企业核心业务的企业，以并购方式快速实现多元化经营战略，从而分散经营和投资风险。近十年以来，IT系统投入呈逐渐软化的趋势，硬件比重不断减少，软件和服务比重稳步提高。随着“软件即服务（soft as a service，SaaS）”概念的蓬勃发展，这种趋势有望加速。2009年软件企业间的并购出现的一个新的特点是，面对SaaS、云计算等不断涌现的新计算模式可能对产业带来的冲击，传统硬件厂商追随IBM和HP通过大量的收购软件服务商向服务转型而获得成功的脚步，开始了大量的转型收购。2009年，Xerox以64亿美元收购ACS，DELL以39亿元收购Perot Systems就是这种行为的典型代表。

三、中国在政策和市场的双重驱动下并购整合趋势明显

由于中国在此次金融危机中受到的冲击较小，再加上中国国内经济面临增长方式转变、产业结构调整、外贸战略转型等新变革，中国的软件和IT服务外包业迎来了难得的发展机遇。2009年，中国政府出台了更加优惠的税收政策促进软件与信息服务外包产业的发展。对20个确定为服务外包示范城市内的技术先进型服务外包企业，自2009年1月1日起至2013年12月31日，对符合条件的技术先进型服务企业减按15%的税率征收企业所得税，对技术先进型服务外包企业离岸服务外包收入免征营业税。根据计世资讯（CCWResearch）的研究报告《2009-2010年中国IT服务市场研究年度报告》的研究结果表明，2009年中国IT服务总体市场规模为1020.8亿元人民币，比2008年的878.6亿元同比增长16.2%。

在这一系列利好政策和市场发展的双重驱动下，2009年中国IT行业共发生并购案例44起，已披露金额案例数量为26起，涉及并购金额为4.38亿美元，其中中国企业跨境并购案例15起，已披露金额案例数量为5起，平均并购金额为2127万美元；境内并购案例29起，已披露金额案例数量为21起，平均并购金额为1579万美元（见表1）。

与2008年相比，2009年并购案例数量下降15.4%，涉及并购金额下降63.9%，已披露金额案例数量下降23.5%，平均并购金额下降52.8%。就2009年年内而言，并购案例数量稳中有升，涉及并购金额快速增长，自第二季度起并购金额环比增长均超过50%，第四季度并购金额环比增长更是高达223.3%。通过这些统计数据可以看出，中国软件和IT服务外包产业并购市场虽然目前仍在低位运行，但已经显示出较强的复苏态势。

根据安永会计师事务所(Ernst & Young)最新报告称，2010年第二季度全球IT市场共进行了577笔并购交易。其中美国IT市场共进行了272笔并购交易，排名首位。中国占33笔，交易数量排名第三。表2显示了2010年以来中国部分软件和IT服务外包企业并购案。

综上所述，金融危机虽然对软件与服务外包产业有一定影响，但也给产业发展带来了新的机遇。表2显示了2010年以来中国部分软件和IT服务外包企业并购案。据咨询公司NASSCOM分析，2020年整个产业规模将达到1.5万亿美元，80%将来自新领域。随着国际金融危机的缓和，软件与IT服务外包产业在短暂休整后，并购活动也将随之进入发展的快车道。中国的软件和IT服务外包产业在经过了十几年的发展之后，已经初具规模，但是相比于IBM、惠普等国际巨头，无论是规模实力还是服务能力都差异巨大，整体市场集中度较低。因此，可以预计，中国在未来几年软件和IT服务外包并购将相当频繁和密集，因为这是加速市场整合的最快捷的途径。

参考文献：

[1] 葛清平. 《产业利好，国产软件并购出击》，中国高新技术产业导报，2010-2-8