投资控制论文范文第1篇

按改革目标，投资公司将成为产权的经营主体，不直接从事生产经营活动，不直接管理企业，而是通过股权运营与资本运作取得资本收益并影响社会资本投向。与产业公司相比，投资公司的投资领域不受行业、地域的限制，遵循资本逐利的特性，投向回报最大的领域，以利于资本增值。从时间上来看，投资公司对被投资企业可以是阶段持股，甚至在投资之初就预设退出机制，以实现资本回报和资金回收，再进行下一轮投资，提高资本周转率。与此前的直接管理企业为主的模式相比，有利于突破一味追求做大规模、排斥股权多元化的体制惯性，为发展混合所有制打下基础，实现不同经济成分的和谐发展。

二、构建新型财务管控体系的重点是处理好委托-关系

现代公司理论认为，公司依据契约理论存在，委托-关系是公司制的基本关系。由于投资项目宽泛、阶段持股及产业经营人才不足、不直接管理企业等原因，导致所有权和经营权在投资公司和被投资公司之间分离。这种分离使投资公司的资本收益计划必须借助于被投资企业的经营者来实现。虽然经营者一般由投资方聘任，但其追求的目标并不与投资方完全一致，表现在投资方追求长远的资本回报相比，经营者可能更追求短期利益和更多的闲暇时间；经营者主导了被投资企业的日常经营和管理，掌握更多的信息，经营者利用与所有者的信息不对称，根据自身利益最大化原则进行行为选择，产生“逆向选择”和道德问题。

公司治理结构是现代企业的制度安排，公司治理要解决的主要问题，是在信息不对称和权利不对等情况下对经营者的监督和激励问题。一个好的治理结构能够在保证效率和公平基础上，协调各相关利益主体的责、权、利，促进企业目标的实现。出资者对经营者的监控有多种方法，包括组织控制、财务控制、知识信息资源监控及物质资源监控等。其中，财务控制是基于财务会计系统建立的通过对企业资金运动的管控来实现计划目标的管理活动，而财务会计系统是一个对经营和业务信息的反馈系统，财务控制依赖这种信息的全面性，可以降低委托人与人之间财务信息不对称性和财务责任不对等性，进而维护委托人的控制权，解决对人的激励问题，因而成为公司治理机制的基础和核心部分。

三、新型财务管控体系的立足

点基于投资公司的整体发展要求，财务管控体系的建立应基于战略控制、财务治理和价值实现三个立足点，使被投资公司的发展符合公司初始投资方向，以财务管控为核心将资本控制权落到实处，确保投资价值的实现。

四、构建全方位的财务控制体系

从机制上看，财务控制是出资者为保护自身利益对被控股企业财务进行的综合、全面的管理，是完善的法人治理结构的有机构成，因而对被控股企业的财务控制是由董事会主导进行的，其依据是出资者财务理论。

（一）构建合理的财务治理结构以伍中信为代表的财权配置论者认为，财务治理是指基于财务资本结构等制度安排，对企业财权进行合理配置，在强调以出资者为主导的利益相关者共同治理的前提下，形成有效的财务激励约束等机制，实现公司财务决策科学化等一系列制度、机制、行为的安排、设计和规范。财务治理的核心在于明确出资人、董事会、经理人和企业财务人员在财权流动和分割中所处的地位和作用。一般认为，监事会享有财务监督权，出资者、股东大会、董事会享有财务战略决策权，总经理则享有财务经营权及董事会授权下的日常财务决策权。

（二）以财务负责人委派制为核心，做好财务人员管理所谓财务负责人委派制是指被投资企业的财务负责人由投资方指派，代表出资者参与被投资企业的财务管理。财务负责人委派制是财务治理结构的具体落实，目的是解决委托人与人之间的信息不对称，向委托人提供真实完整的财务会计信息。有效实施财务负责人委派制，包括合理安排委派人员的职务、协调好人事关系及利益问题。一般来说，委派人员的身份是财务总监或财务董事，在治理结构中处于董事会领导下而不归属被投资企业领导，其人事关系、薪资待遇仍然在投资方，且不与被投资企业的业绩挂钩，以保持其工作的独立性。

（三）实行预算管理财务负责人委派制可以帮助投资方掌握被投资方全面的财务信息，但是若没有配套制度支持，其监控权就没有依据，成了浮水之萍。预算管理正是提供了这样一种支持，使财务负责人的监控有理有据。一方面，预算制定的过程本身就是一个沟通的过程，预算的达成是经营层与投资方（管理层）协商的结果；另一方面，预算代表了投资者的期望，预算的达成即意味着目标的实现。

（四）统一大额资金管理资金是企业的血液，控制了资金就控制了企业的命脉，具体可结合被投资企业的业务特点，实行资金集中存放或收支两条线管理。这样既可以减少流动性风险，也可以满足投资公司对资金高流动性的要求，提高资金的使用效益。财务负责人委派制、预算管理和资金的集中管理，从人员、制度和资金方面构成完整的操作体系，使对控股企业流动性风险的管理落到实处。

（五）建立统一集中的会计信息系统信息是决策的基础，信息就是权利。我国会计学专家余绪缨、葛家澍指出，会计是一个“旨在提高企业和各单位活动的经济效益，加强经济管理而建立的一个以提供财务信息为主的经济信息系统”，企业财务控制系统的实质是经营和业务的反馈控制系统，信息技术的出现增强了这一功能。对于投资控股公司来说，建立集中统一的会计信息系统主要有以下好处。一是数据透明，提高了会计信息的真实性。二是可以提高会计信息的可比性。通过规定统一的会计政策和核算科目的统一编号，便于公司进行横向、历史及与预算的对比分析。三是可藉此建立被控公司的业绩报告系统，为绩效评价打下基础。四是提高管理效率，节约管理成本。数据的集中存放便于总部直接实时查询，避免被投资企业“过滤”。“接触机密和重要信息方式的任何改变，都会引起组织内权利关系的改变”。真实性和完整性是会计信息发挥作用的基础，当经营者与投资方的信息不对称性大大降低时，经营者逆向选择的可能性或程度亦将大大降低，从而成本大大降低。

（六）建立以资本收益为核心，兼顾投资战略的业绩评价体系投资公司以资本收益为核心，但理想的收益应是在符合初始投资意图下取得。投资方出于资本增值的目的，期望经营者努力工作，以实现既定的投资战略意图。在采用各项控制措施确保经营者逆向选择的底线后，还需要激励经营者朝向投资者期望的“正向目标”而努力。业绩评价体系要解决两个问题：一是收益目标的达成；二是这一目标要沿着正确的战略方向。当前，对公司和经营者的绩效考核有代表性的是以平衡计分卡和目标管理的综合应用为代表的战略导向的业绩评价。平衡计分卡以战略为基础，对影响企业发展的四个重要方面进行审视，为四个基本的问题提供答案，使管理者能从四个重要方面来观察企业。一是顾客如何看我们？（顾客角度）二是我们必须擅长什么？（内部角度）三是我们能否继续提高并创造价值？（创新和学习角度）四是我们怎样满足股东（投资收益率如何）？（财务角度）在从四个不同角度向管理者提供信息的同时，投资公司需要结合不同被投资企业的经营特点，抓住不同企业的关键价值增值环节和因素，采用不同的考核指标，设定目标值，以此建立起业绩评价的基础体系。

（七）建立与业绩评价系统相适应奖惩体系马斯洛的需求理论指出，处于不同层次的人的需求各不相同。由此，公司需要结合业绩评价，设置不同形式的奖励，如物质奖励、职位的提升、办公环境的改善及学习机会等。

投资控制论文范文第2篇

1投资控制项目建设

投资是指在工程建设的全过程中，各环节所使用费用的总和。这其中包括设计、施工、竣工验收等环节的费用。建筑项目投资控制的过程是指：通过专业财务人员对项目的总体预算，预估项目工程建设成本，并将这个值设定为项目建设总成本控制目标。此目标需要进一步按照组织架构及职责进行分解，分解到公司相关部门。在各部门领到任务目标后，要严格按照规定对各部门的目标完成情况进行考核，通过目标及考核管理来控制投资。另一方面，需要根据实际情况确定适宜的标价，再签订合同，以及确定合同条款内容。还有应注意资金的过程支出。需要控制好各子项工程造价、耗材的价格等支出费用。需要对付款的时机加以控制，付款前先核验是否满足付款要求，满足后再行付款。做好资金统计工作，在适当的时间间隔内，对所发生的费用情况进行统计，以便于财务统计分析。确保实现在预算内进行资金使用的终极目标，使项目利润最大化。在工程建设项目投资决策阶段，投资管理控制的重点包括：第一，在项目决策前需要进行充分的调研，做好前期的准备工作。第二，项目是否可行需要进行综合分析，并形成专业的分析报告。第三，做好工程项目资金预算工作，预算需要在实际情况的基础上，运用先进的方法进行测算得出。工程设计结算投资管理控制的主要内容有两点：

（1）经过专业的市场分析，给项目做好定位，制定出合理的执行方案。

（2）对设计方案进行优化管理。在建筑材料的选用上要既能满足使用要求，又能实现经济节约的目标。设计结算的投资控制是建设投资控制的最重要内容。工程实施阶段投资管理控制的要点如下：

（1）对招投标的科学管理。招标前要有规范的招标文件，细化招标评判标准，分析市场行情，制定出最适宜的中标范围。

（2）施工中的监控管理。建筑工程施工的环节众多，从资金管理控制角度说，诸如施工人员、技术、材料等的基本管控情况都是重点，大力度监督管理，可以使得相关环节无障碍进行，降低费用支出，创造经济效益。工程结算阶段投资管理控制的重点是需要竣工结算人员具备较强的专业知识及职业操守，同时需要做好资料收集和取证，保证其完整度及有效性。

2进度控制工程项目

进度控制是指使工程建设的实际进度符合项目进度计划的要求，使项目按照计划要求的时间节点，开展相应的监督管理活动。贯穿整个项目工程的过程控制。进度控制的影响因素：

（1）相关人员的数量满足度，以及相关人员的素质能力匹配度。

（2）施工设备和施工材料的供应情况。

（3）施工技术水平。

（4）各业务接口之间的沟通顺畅度。

3质量控制工程项目质量的影响因素

工程项目质量的影响因素简单的可以分为人、机、料、法、环五方面，所以说工程项目质量控制应该从以上五方面分别着手进行系统管控。人的因素可以通过培训教育。促进其专业技能水平的提升来控制。对于施工用料的控制，需要注意从合格供应商处选购，不合格材料不使用，避免不合格材料进入施工现场等措施来管控。法是指施工采用的方法需要是适宜的，高效节能的。环是指环境，施工现场安全，环保过关是保证施工顺利进行的基础。对以上五方面进行逐项综合管控，则可确保建筑工程质量的提升。

4建筑管理项目控制的发展趋势

我国建筑管理项目控制仍未达到国际标准要求，还需要行业人员不懈努力来提高建筑管理项目控制水平，促进建筑行业长足进步。我国建筑管理项目控制应向着以下几点发展：

（1）提高工程相关人员的整体素质。

（2）完善相关的管理大法及标准。

（3）加大建筑行业监管部门的监察力度。

（4）不断学习先进的管理办法并择其优点而用之。

二结束语

投资控制论文范文第3篇

承发包方式有多种选择，经常采用的是传统管理模式(DBB)的合同关系，在这种合同关系下，业主只需要进行一次施工招标，然后与中标的施工单位签订施工总承包合同。通常情况下施工中都不会只有一家施工单位或是供货商，而是有多家施工单位与供货商参与项目，这时由与业主签订了施工总承包合同的施工单位来进行分包商的确定。这种管理模式下，招标人只需要对总承包单位进行管理即可，然而，总承包方式会产生相应的总承包管理费，并且项目工期较长，工程造价也相对较高。在轨道交通项目中，设计者对各种结构体系的受力特点及施工要点、难点都比较熟悉，根据轨道交通项目设计和施工的特点，一般可以采用传统管理模式(DBB)，在设计完成后，采用分段发包的方式，这样各段之间就可以平行作业，从而缩短工期。

2标段划分的确定

城市轨道交通项目具有工程造价较高、施工工艺复杂的特点，因此，在进行标段划分时，应该根据项目的实际情况，综合考虑其招标内容、专业类别、施工工艺、工程计划和管理模式等因素，科学合理地进行标段的划分。标段的规模不宜过小，优先采用大标段的划分方式，尽量加大标段的投资规模，减少标段的划分数量，通过大规模发包引发价格优势。轨道项目的土建施工招标范围应以土建工程为主，适当纳入降水工程、预留预埋工程、二次结构工程等内容。例如降水工程，应该要求其为土建施工提供无水作业条件，这是因为施工中对于降水方法和降水周期有较高的要求，较难实施。如果对降水工程进行单独招标，对于无水作业条件会产生争议，可能引起防护措施投入的增加，甚至导致土建施工单位索赔费用。通过将降水工程纳入土建施工的招标范围，相关责任和费用就由土建单位自行承担，有效规避投资风险。对于轨道项目的采购安装招标，因其涉及的产品多种多样，可能需要考虑设备的兼容性问题，因此，在设置采购安装招标的范围时，以系统设备为主、单机设备为辅，进而确保设备安全稳定运行。进行系统设备的招标时，在同一条线路的同一类型的设备，可以选择同一品牌，即对生产该系统设备的厂商进行选择，对于系统设备的安装和维护则由具有专业资质的单位进行。进行单机设备的招标时，由于单机设备的种类型号比较复杂，因此设备采取集成采购的招标形式，由集成供应商负责对单机设备的采购、供应、安装和维护，采用集成采购可以降低采购成本及调试和维护的费用，有利于轨道项目的稳定运营和提供可靠的售后保障。

3合同模式的选择

城市轨道交通项目涉及的专业非常广泛，因此合同的模式也有很多种，可供招标人选择，相应的价款约定方式也有所不同。对于施工招标、设备招标和材料招标，因为图纸深度、数量变化及其他变更因素的存在，价款约定通常采用固定单价的方式。对于实施数量难以控制、因施工方案而异的个别项目，如封闭掌子面喷射砼、超前支护注浆、降水工程等可以采用固定总价包干方式进行投资控制。服务招标的目的，就是选择优秀的咨询机构，招标人在其协助下，对工程咨询进行管理。因此，服务招标侧重于选择出合理的服务方案和优秀的服务质量，与整个项目的投资来比较，服务费用所占投资比重相对来说不大，一般采取固定总价作为价款的约定方式。采用固定总价方式，招标人可以有很多措施来提高和促进咨询机构的服务意识，如扣留质量保证金、进行履约考评、奖优罚劣等，通过这些方法和措施的运用，达到提高服务质量的目的，进而协助招标人对投资进行合理有效的控制。

4计价模式的选择

2003年7月1日起，我国开始正式实施《建筑工程工程量清单计价规范》，为工程量清单的计价建立了相应的规范。工程量清单是投标报价的基础，是招标文件必不可少的组成部分。在轨道交通项目招标时，只有确保工程量清单的准确性，才能保证投标项目报价和项目标底的准确性。此外，在施工过程中的投资控制也离不开工程量清单。在进行工程量清单的编制时，首先要对设计图纸有深入细致的了解，结合项目的实际情况，掌握项目的相关资料，这样才能保证工程量清单的准确性；其次，对于分部分项清单的项目划分要尽量细化，并且明确标注每个项目的内容、做法、工艺等，避免投标人在报价时做手脚，导致报价不平衡；另外，对清单说明要加以重视，清单说明是编制工程量清单报价的基础，明确的表达是指导投标人合理填写报价的依据。最后，要注意工程量清单的格式，要严格按照《建筑工程工程量清单计价规范》的要求进行编制，否则，将会导致评标工作的增加，影响整个项目招标的进度。

5评标方法的选择

投资控制论文范文第4篇

我国金融业还处于发展阶段，金融投资市场还没有发展完善。金融投资是一种在实物基础上进行投资的投资方式。金融投资是我国市场经济发展到一定时期必然出现的产品，它会随着我国经济的不断发展向着多样化方向发展。当前我国金融业还存在很多缺陷，如金融工具还不先进，金融证券管理还不能实现规范化发展，市场经济运行机制还存在一定的缺点等，上述这些现象的存在阻碍了我国金融业的深入发展。形成这种形势的主要原因有：一是我国范围内的商品经济和市场经济还处于发展时期，还不能给金融业的发展创造一个良好的环境；二是我国金融投资体系还存在一定的缺陷，发展还不完善。因此创造良好的投资环境完善金融投资体系是发展我国金融业的重中之重，要求相关研究人员进行研究和探讨。

二、企业金融投资风险

1.证券投资的风险。任何一种投资行为都会存在一定的风险，在证券投资过程中如果企业的决策失误或出现盲目投资行为，就会造成回报率过低的现象，出现这种情况就会严重损失企业资产。在遇到证券投资风险时企业金融决策人员常常会感到心理压力过大，做出的决定常常会出现失误，还有由于证券价格不断下滑而导致企业收入减少，有时还有亏损现象。如果证券价格出现上下浮动情况时，就会引发一连串反应，如企业看到证券价格处于上涨时期，马上将大量资金投入，但没有深入研究出现这种现象的根本性原因，这种投资行为过于盲目，在证券投资过程中是不应该采取的。

2.基金投资风险。当前我国很多企业都会选择基金投资方式，在基金投资过程中小额资金首先集中到专家手中，由专家根据市场情况进行投资。全部基金投资过程是由很多投资人员共同出资组成的，所以具有较高的安全级别，但依然存在一定的投资风险，如企业利用多种手段集中了大量资金，但没有配备专业程度较高的投资专家，就会为基金投资设置了安全问题；有的企业认为基金投资是一种储备自身资产的行为，购买过程中不重视基金类别，只关注那些收益高的基金，但同时存在较高的投资风险，这样操作就会给企业带来较高的投资风险。

3.衍生金融资产投资风险。在金融投资过程中，最近出现了一种新型投资方式——衍生金融资产投资，对传统企业金融投资管理造成了一定的影响。在投资风险方面这种投资方法比证券投资和基金投资风险程度要高。这种投资方法需要控制企业大量现金，不利于企业运行过程中的现金流转，如果企业选择这种投资方法，就会引起本身资产价值的波动，也会给企业本身的财务管理带来一定的困难，如期权债券投资，假如操作正确就会给企业带来十分丰厚的经济效益，但假如操作出现失误的话，情况较轻时会大大减少收益情况，严重时就会导致本金亏损。企业在选择衍生金融资产投资时，要考虑到所面临的各种风险，主要有：一价格风险，二被控制风险，三规则交易风险。总之，如果企业要想选择这种投资方法，则一定要采取谨慎的态度，做不到这一点就可能导致企业遭遇严重亏损。

三、企业投资风险成因分析

1.管理层缺乏风险防范意识。企业领导人员没有意识到风险的重要性，有的单位根本不配备风险管理部门，没有制订风险管理内部控制制度。在企业的生产经营过程中都会存在风险，因此风险管理也要存在于企业经营活动的每个阶段。在项目投资的决策过程中、项目建设、项目完成后都要建立与其对应的风险识别、评估和预警制度。

2.企业项目投资决策不当。管理人员进行决策过程中没有意识到存在风险因素，引起项目决策失误现象，如没有充分研究项目的可行性，一些可行性研究报告只是摆摆样子，走一下过场。没有全面论证经济社会的可行性，没有准确计算投资成本和项目建设完成后的成本费用以及可以取得的经济效益，有的为了达到上项目的目的，随便改变各种基础性数据，依据计算结果判断过程。有的项目在明确建设以后，才进行有关资料的补充，导致出现错误的运行顺序。

3.不重视现金流的管理。现代企业财务管理理论认为，企业现金流具有非常重要的地位，但在过去很长时期内考核管理人员时只是依据企业收入和利润指标，没有注意到现金流指标的考核。在实际运行中，有的亏损企业之所以能够长期存在，它的亏损可能是不用支付现金的折旧和摊销；对于现金流不足的企业来说，虽然报表存在很高利润，但如果应收款项过多，就会形成运营资本不能维持运转，引起资金困难，会马上出现支付危机。

四、提高企业投资风险的对策和建议

1.建立风险管理机制。一要求管理人员具有较高的风险意识，建立合理的风险防范应急制度。如成立风险管理部门，负责管理本单位的风险情况，科学治理投资风险；建立合理的经营管理制度，依据自身能够承担风险能力，进行科学投资决策；实行投资决策责任制，要进一步加强对投资主体的管理；建立投资风险应对制度，严格管理风险损失。二建立风险预警指标系统，及时准确预测到潜在的投资风险，不断提升企业财务决策水平。在企业信息化发展基础上，全面研究企业的经济效益，在应对和防范企业投资风险时要全面兼顾企业的盈利能力、现金创造能力、价值创造能力和发展潜力。

2.严格管理现金流。企业要严格管理现金流，才能积极应对财务风险。一是严格管理企业资产，盘活固定资产，促进资产加强流通和变现。二是争取减少存货、应回收货款、预付款等资金的运用，也可以利用增加贷款、发放债券、提高权益资本比率、减少分红等办法来提高易变现率。三是严格管理应收帐款，要拥有科学的信用政策和落实销售人员责任制，严格管理应收账款回收。企业要进一步关注经营性净现金流，不断提高利润，在投资决策过程中选择的投资模式应该是经营性现金流较好的方法。

3.制定风险应对方案。进行金融投资时，由于金融投资的类型不同则会引起不同的投资风险，因此企业要制订与其相对的风险应急方案，也就是利用合适的防范办法。一般情况下投资主体可以利用下面这些方法来达到消除风险的目的：一风险保留，这种方式只需少量资金，投资主体负责支付；二风险转移；三风险消除。这种方法一般情况下不易操作，就是利用预测研究技术来实现预期收益。假如实际投资不能收到理想的效果，为了解决风险就要采取一定的办法；四损失控制这种方法指的是如果出现金融风险，就要及时采取有关策略将损失降到最低程度。在进行投资前就应制订损失控制计划。

4.建设投资管理人员队伍。在当前这种形势下企业之间的竞争实际上就是人才之间的竞争。人才在企业发展中起着举足轻重的作用，所以也在企业金融投资管理中具有重要地位。因此企业在进行市场投资过程中，一定要首先具备专门的投资研究人才。只有具备专业水平较高的人才，才有利于企业做好金融投资工作。再有，企业还需设置大量的投资管理人员，企业应该制订优惠措施大力吸引优秀人才。如可以提高薪酬和福利待遇，这种方法也对高水平的投资人才具有一定的吸引力。同时公司还应加强对现有投资管理人员的专业知识培训，提高这些人员的综合素质和专业能力，也可以间接提高企业的软实力，帮助企业做出正确的投资决策。

五、结语

投资控制论文范文第5篇

（一）中国经济转型升级，需要资本市场发挥核心驱动作用

加入WTO之后，中国经济持续高速增长，创造了所谓的“中国奇迹”。中国经济规模迅猛膨胀引发的需求扩张带动了全球大宗商品的超级大牛市，其间虽然经历了2008年全球金融海啸导致的短期暴跌，但随着2009年中国4万亿投资刺激计划的实施，大宗商品不仅重拾升势，许多品种更是创出新高。但是到现在，这一轮由投资和货币扩张驱动、以房地产市场超级繁荣为主要特征的经济增长模式已经走到了尽头，与之相伴相生的房地产市场泡沫化问题、产能过剩问题、地方政府债务问题已经成为我国经济肌体进一步健康发展的阻碍，寻找新的经济增长点、转变经济发展方式已经成为急需破解的课题。中国经济要实现从过于依赖政府投资到消费驱动的内生增长的转变，需要依靠资本市场发挥主要的引导作用，实现资源的优化配置。在这个大背景下，我国投资银行面临着新的时代机遇，一是如何通过金融创新，解决中国经济的存量盘活问题，最典型的就是地方政府债务问题的解决；二是全方位推动行业的并购整合，提高经济运行效率，日前国务院发文宣布除借壳上市外的上市公司并购重组取消行政审核，其政策意图十分明显。

（二）人民币国际化的深入

需要一个全方位、深层次的人民币金融产品体系次贷危机之后，以美元霸权为基本特征的全球货币体系的弊端暴露无遗，改革国际货币体系的呼声日益高涨，并且被提上国际金融外交的议事日程。以此为契机，我国开始推进人民币的国际化，并逐步上升为一项国家金融战略。人民币国际化的第一步是推动人民币成为主要的国际结算货币之一，但要想人民币真正实现国际化，成为主要的国际储备货币之一，为满足持有者的投资需求，必须建立一套完整的、以人民币计价的金融产品体系，包括各种类型的债券、股票和期货、期权等衍生产品。在这一背景下，随着人民币国际化的不断深入，大量以人民币计价的金融产品将源源不断地被创造出来，而肩负这一历史使命的重任将主要由我国的投资银行来承担。从这个角度，我国金融深化的历史进程已经打开，中国的投资银行在这一历史进程中将扮演先锋官和排头兵的角色。

（三）互联网等新技术、新思维的发展

将加快推进投资银行的创新步伐互联网及相关技术的发展已经深刻地改变了人类的生活，这种改变不仅是物质或物理层面的，而且是意识或思维层面的。证券业作为一个汇聚了巨大规模资金和最活跃交易群体的行业，受互联网技术和思维的影响是十分深刻的，往往能领潮流之先。最初，互联网的发展带来了网上交易方式的出现，改变了证券公司经纪业务的发展模式，券商不再过分追求营业部的面积规模和奢华配置，网点的实体价值降低，营业部职能由交易通道终端逐步转变为服务、销售和客户管理的平台。如今，随着互联网思维的不断深入和技术手段的不断进步，整个证券业的业务模式、组织模式、管理模式和发展模式都正在发生深刻变革，产品创新、服务创新的频率更高，大数据带来了投资方式和风险管理模式的革新。未来，这种革命性的变化将贯穿始终，投资银行作为现代金融服务业的核心，将持续走在吸收新技术、采取新思维的前列。

（四）中国“金融大爆炸”的时代正在来临

新工具、新手段将层出不穷如前所述，中国经济目前正处于深刻变革的前期，老的经济发展模式已经难以为继，存在大量问题或隐患需要解决，新的模式正在前进的道路上逐步摸索，人民币国际化战略正在稳步推进的过程之中。实体经济的困局、解决这一困局的需要、巨大的货币存量，这些因素叠加在一起，决定了金融领域在我国转型发展阶段的核心地位。可以肯定的说，中国的“金融大爆炸”时代正在来临。当前，各种金融机构、各种金融产品如雨后春笋般不断涌现，从中我们不难发现这个时代正在来临的端倪。随着时间的推进，未来各种新的金融工具、新的金融手段将层出不穷，在这个过程中，中国的投资银行将大有可为。

二、投资银行核心竞争力的构成要素

（一）人才储备投资银行是高度专业化、智力化的行业

需要大量懂经济、懂金融、懂法律、懂技术、懂外语的专家型人才。投资银行的竞争首先就是人才的竞争，只有高度重视人才的投行，才可能持续良好发展。具有市场竞争力的、设计合理的薪酬激励制度，对于投资银行吸引优秀人才十分重要。由于人才争夺激烈，许多投资银行利用高额的奖金、良好的福利和办公条件留住优秀职员，同时以高薪、升职为诱饵挖走竞争对手的业务骨干，这需要一个鼓励业绩创造的、有足够竞争力的薪酬制度体系作为基础。当然，从风险控制的角度考虑，过度激励也是不恰当的，这会造成从业人员过多地从业务的收益性考虑问题，而忽视其风险性，甚至纯粹从个人利益出发，利用信息不对称的缺陷，高估收益，低估风险，寻求个人的巨额回报，而置公司的风险于不顾。譬如，次贷危机中将公司带到破产境地的雷曼兄弟最后一任CEO迪克•富尔德（DickFuld）在位最后五年拿到了高达4.84亿美元的工资和奖金，可最终的结果却是将公司送进万劫不复的深渊。较为合理的做法是，将固定工资上升，适度激励，递延支付补偿提高，同时提高薪酬激励的透明度，加强信息披露和薪酬监管。

（二）创新能力投资银行是最具创新性的金融领域

可以说创新是投资银行的生命力所在。众多的国际大投行都高度重视金融产品、金融服务模式的创新，把开发新产品、开拓新业务作为吸引客户、提高自身竞争力的手段。譬如（：1）融资形式，除传统的股票、债券等形式之外，投行根据融资人和投资人的需求，发明了含有各种选择权的证券（如可转换债券、可交换债券）、资产支持证券（如ABS、CDO）等新型融资方式（；2）并购业务，从最初的为企业兼并收购担任财务顾问（设计收购或反收购方案，设计支付工具等），到为并购企业提供过桥资金支持（；3）金融产品，通过对市场资金需求的深入了解，为相关的机构或个人投资者量身制订投资计划，发起各种基金，运用现代金融工程学技术，对期货、期权、大宗商品、利率、汇率等各类产品或标的进行组合，谋求资产组合套利等。随着中国“金融大爆炸”时代的来临，我国投资银行原有的靠牌照吃饭的经营模式已经不适应时代的要求，各种新型金融工具、新型支付手段将迅速发展起来，对投行创新能力的要求将越来越高，未来的中国投资银行业一定是“得创新者得天下”。

（三）风险控制金融创新与金融风险是一对孪生兄弟，相伴相生

分散或转移风险本来就是金融创新的动机之一，通过创新提高资产的流动性，可以有效分散风险，但是并不能消除风险，只是使风险发生转移或隐藏起来。如果市场出现较长的繁荣期，很容易掩盖潜在的风险，从而鼓励金融机构进行超出其风险承受能力的大规模投机。一旦市场发生转折，潜在风险突然爆发，甚至演变成系统危机，金融机构将遭受巨大损失。导致金融风险爆发的主要原因，一是信息不对称，投资银行是专业性很强的金融领域，即使是内部专业人员，也很可能无法了解某项交易的全貌，金融信息的专业性、信息渠道的垄断性阻碍了风险被及时识别并做出反应，严重的信息不对称难免给过度的金融创新带来灾难性后果；二是杠杆的过度使用，这在金融衍生品领域表现得尤其明显，譬如，雷曼兄弟宣布进入破产保护时，其负债高达6130亿美元，而权益仅260亿美元，美林证券在被美国银行收购前负债权益比率也超过20倍；三是过分追求业绩的激励机制设计会助长冒险倾向，甚至产生道德风险，在市场景气时期，高管和执行人员为追逐公司利润和高额奖金，倾向于不断扩张业务规模而忽视风险，人性的贪婪正是金融“伊甸园”中的那条蛇。因此，作为投资银行，要想长久生存发展，必须处理好风险控制与金融创新的关系。二者正如矛与盾，只有同时握紧创新之“矛”和风控之“盾”，方可长久，容不得半点懈怠，否则即使强如雷曼兄弟、贝尔斯登者，亦不能免百年老店一朝倾覆之命运。

（四）资本实力作为资本市场的主要玩家

资本实力之于投资银行的重要性自不待言。首先，传统的中介业务本身就需要投资银行的资本实力作为后盾，譬如证券发行人在评估投资银行包销能力的时候，自然是资本规模大的投行占有优势，具有更大的可能性取得业务机会。更为重要的是，在现资银行的业务体系中，资本中介型和资本型业务的重要性日益提升，譬如，美国高盛公司这两类业务的收入占比已经超过了70%。这两类业务开展的过程中，投资银行自身的资本将投入运用，投行的资本实力将直接决定其可能开展的业务规模和盈利能力的大小。

三、当前形势下我国投资银行的发展策略

（一）选准定位，加强创新

形成自己的优势或特色领域从国际国内经验来看，投资银行的发展不宜采取传统的“大而全、小而全”的思路，而是要集中力量，发挥自身优势，通过不断的发展创新，形成自己的优势或特色领域。即使大如高盛、摩根斯坦利这样的顶级投行，也是特色鲜明，依靠自己的优势领域确立市场地位和客户基础。相比于境外的顶级投行，我国投资银行发展相对落后，就更要强调通过创新发展，抓住当前时代赐予的特定机遇，在资产证券化、收购兼并、衍生品等领域重点突破，集中力量于具有比较优势的业务领域，走差异化发展之路。

（二）打破原有业务线的条块分割

以客户为中心，围绕客户需求创新服务我国的证券公司基本都按照证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理、研发来进行业务线和部门的设置，近几年又增加了直接投资、融资融券等新的业务部门。这种以业务线为基础的展业模式，已经不能适应当前的市场竞争形势。随着中国经济和证券市场的发展，证券公司的客户作为证券市场的参与者，其自身也在不断发展壮大，其对证券公司所提供服务的要求也从原来的单一服务向综合化服务深入发展。在新形势下，证券公司需要将自己打造成“金融超市”，打破业务线的条条框框，创造性地向客户提供全方位的金融服务。

（三）牢固树立“人才是投行业第一生产力”的观念

加强人才培养和引进人才是投资银行业的第一生产力。一名合格的投资银行从业人员，不仅需要具备扎实的经济金融理论基础、渊博的社会法律知识和丰富的实践经验，而且需要有敏锐的创造力和灵活的沟通谈判技巧，同时还要具备良好的职业操守和社会责任感。不同投资银行之间竞争的成败实际上就是它们的业务人员之间竞争的成败，因此，应加强投资银行从业人员全方位综合素质的培养，完善选拔、培训、任用和考评机制，加大优秀人才的引进力度，不断提升自身的核心竞争力。

（四）加强国际交流

积累金融工具创新和市场操作等方面的国际经验如前所述，中国经济进入了转型发展时期，大量新、老问题的解决都需要借鉴资本市场发达国家的历史经验和教训；同时，人民币国际化的深入推进，需要我们创造一个全方位、多层次的人民币计价的金融产品体系，这些都可以从发达市场上找到相应的参照物。在当前的历史时期，更需要中国的投资银行用全球化的视野来审视自身的发展之道、中国证券市场的发展之道以及中国经济的发展之道，“请进来，走出去”，加强国际交流，积累国际经验，为解决中国经济转型发展的重大课题和参与国际竞争打下坚实的基础。

（五）建立健全风险控制机制