散户炒股心得体会范文第1篇

【论文摘要】文章就近年来散户投资股票所犯的习惯性错误进行梳理分析，根据自己的实践经验总结出散户朋友十种典型错误，为散户朋友们今后的投资提供一些参考。

近些年来，“炒股”成了我们生活的重要话题。从2007年10月开始，a股市场一路下行，累计跌幅已超过60%。在日常的股票投资活动中，笔者发现多数散户投资者多多少少都会犯一些这样那样的错误，导致投资损失。在散户投资的众多误区中，笔者根据自己的实践经验总结出散户朋友的十种典型错误，为散户朋友们今后的投资提供一些参考。

一、买入价本位思想

即无论何时、何种市况，都是以自己的买入价作为卖出或是继续持有的标准。散户朋友们这一错误具体表现为缺乏行之有效的“止赢止损”方法和原则。小赚不跑，小亏不出，大亏认赔，亏了不忍心割肉,放手让亏损持续扩大，这是很多散户投资者容易犯的错误。今年以来，a股市场的大幅下跌，有的投资者甚至自作聪明，为摊薄成本向下买入摊平，结果越套越深。“会买的是徒弟，会卖的是师傅，会割肉的是爷爷”是投资高手总结的经验。割肉一方面是为了保存资金实力，另一方面就是提高资金的使用效率，是综合考虑了资金的时间成本和机会成本的。“买入价本位思想”是散户朋友投资理念狭隘的体现，也是散户投资者易犯的常见错误。

二、持股过于分散或集中

投资过于分散，表面上看起来可以分散风险，但是对于一般的散户来说，其实是一种极其分散精力的行为和一种缺乏信心的表现。我有一位朋友只有7万块钱，持有10只股票。这位朋友以为分散持股可以东方不亮西方亮，殊不知一匹再大的黑马有再大的力气，也拉不动装着9头瘸驴的车。投资过于集中，只买一只，违背了把“鸡蛋放在同一篮子”一损俱损的教训。乔治.索罗斯说的好：“承担风险无可指责，但同时记住千万不能孤注一掷!”根据笔者的经验，持股适度按股票行业和地域分配比较好，3-6只股票适宜，持仓要讲究立体性，投资和投机结合，短线和中长线结合。

三、依据所谓专家、朋友、小道消息或者是媒体的建议作为买卖的标准

在股票市场，我的经验是不要轻易相信股评专家等人的结论，他们的话只能参考。他们说的涨、跌和你所理解的涨跌不同。大多数情况下一般股民理解的都是短期行为，而证券研究报告说的却是中长期。缺乏主见和自己的投资标准，人云亦云，没有正确判断风险和市场的能力，只能让自己永远停留在业余水平。沃伦.巴菲特说：“风险来自你不知道自己正在干什么”，正确的做法应如江恩所说：“顺应趋势，花全部的时间研究市场的正确趋势，如果保持一致，利润就会滚滚而来!”成为股市赢家需要建立自己正确的投资哲学与方法，不能有不劳而获的思想。不要把“中国是政策市”等作为不学无术的借口，炒股实战技巧需要反复总结和摸索，不断地深入学习和领悟，才能为炒股赢利奠定坚实的基础。

四、买卖时只喜欢限价交易，而不会利用非现价（市价）交易

有的散户往往会因为一、两分钱的便宜而因此误了最佳进入时机，这是典型的“拣芝麻丢西瓜”、“占小便宜吃大亏”的失败投资者。短线投资高手利用信息炒作波段，看准时机，利用市价果断成交，快进快出，往往受益匪浅。当然资历尚浅的散户投资朋友是不能理解其中的奥妙的。

五、不敢买正在创新高的股票或板块，而喜欢买处于长期下跌趋势的股票

比如2007年6-10月，有色、煤炭、钢铁等资源型股票天天新高，但很多散户朋友在此类股票面前望而却步。以笔者周边的股票投资者为例，90%的人不会也不敢买那些正在创新高的股票，缺乏赚大钱的气魄和思想。美国人威廉. 欧奈尔说：“主流类中的股票，常能涨得惊天动地，但其他平庸个股，连一丝涟漪都不会起！”这类投资者不敢买入高价股，只喜欢买便宜股，他们不知道高价有高价的理由和“强者恒强”的道理。

六、急功近到，不愿长期持有

笔者身边很多散户朋友买卖股票就是典型的t+1，今天买明天卖，追涨杀跌，总想在最短的时间内，不费力气赚大钱。这种急功近利的思想，普遍存在于大多数的散户投资者思维当中。忍耐是一种等待，是庄家酝酿盈利的一种高超手段。很多好股票就是忍出来或捂出来的，对那些优质、成长性好和垄断行业的股票可以有长期投资的思想。万科董事长王石有个朋友叫刘元生，从万科创业起即买入其原始股持有到现在，400万元变为6.32亿元股票。巴菲特的一生中重仓过13只股票，7只股票赚了270亿美金。巴菲特最骄人的业绩是持有《华盛顿邮报》股票30年，股票价值增长128倍。

七、难以克服贪婪之心和不冷静的心态

很多股民朋友将人性的贪婪这一缺点在投资股票时进一步放大，表现得淋漓尽致。典型的是自己的账户资金升值已达20%、50%或更多，但还是不死心，不平仓，挣多了还想再挣更多。跌了甚至到深套以后，从恐惧、谩骂、后悔到连死了的心都有。比如经历2007年5月30日的风暴之后，笔者周边的很多散户朋友的市值大幅缩水，更别说今年以来的大跌，散户朋友跌的面目全非，中间永远不止损。但到现在上证指数2300点，周边散户在恐惧中抛售所有股票，把股票卖在地板价上。反复的追涨杀跌，陷入无休止的恶性循环，最终心灰意冷，以大幅的亏损离场而去。股民朋友炒股投资,就一定要克服人性贪婪和不冷静的心态这两个缺点。

八、不擅长学习和做功课

很多散户朋友喜欢把小道消息和电视上的股评当饭吃，不擅长学习是散户朋友投资股票的大敌。“股票是经济的睛雨表”，制约股票的涨跌因素相当复杂，股票供求、通货膨胀率、国内外的政治、军事、经济、自然等因素的变化，都会直接影响股票的升降。这要求散户投资者要兢兢业业，勤勤恳恳，认真学习，不断进步，做好功课。投资总有失误甚至犯错误的时候，重要的是我们应该懂得怎样在失败当中吸取教训，更重要的是不要让同样的错误多次发生。“成功的方法在于发现和改正自己的问题，把自己的弱点变成长处”。投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。美国投资大师杰姆. 罗杰斯说：“决定命运的不是股票市场，也不是上市公司本身，而是投资者本人的学习、经验和判断”。

九、对股市缺乏基本的判断和信念

如很多朋友毫无道理的笃信大盘暴跌时，政府一定会出面救市；奥运会前股票一定涨；市盈率低的股票就是好股票；st股票绝对不能买等等。把这些无稽之谈当成投资宝典，其实是误入歧途而毁己不倦。股票的投资经验需要时间积累和总结，或者前辈们反复总结出来的精华散户朋友可以借鉴和参考（仅此而已），如买进有信心、持股要耐心、卖股靠决心；短线炒消息，中线炒题材，长线炒业绩；买股要慢，卖股要快，持股要稳。不要在大涨后追高买进，不要在大跌后低位杀出；不要在利好公布后买进，不要在利空公布后卖出，不要买进有明显缺陷的股票等等，这些都是股民高手朋友们结合中国股市特点总结出来的精华，散户朋友当可以学习和引以为鉴。

十、心态不正，不够平常心

赚了嫌少，后悔自己没有在股市高点获利了结；亏了闷闷不乐，不敢坦然面对和接受自己的错误和失败。在股市投资，这些朋友是以健康受损和心灵受折磨为代价来投资的。不论盈亏，“知足者常乐，而贪婪者常悲”。炒股要有平常心，要有纯净的境界，证监会尚主席说的好，炒股要三闲：闲钱、闲时间和闲心态，这是散户投资者投资股票的一个真理。

在股票投资的误区中，以上十点是散户最容易犯的错误。当然，仁者见仁，智者见智。但对于想靠炒股致富的散户朋友来说，如果不注意克服以上十种错误，则对炒股非常不利。实际上，我们要通过炒股发现自己的人性缺点，然后逐一克服，不断提升自己的素养，这样我们的炒股水平和生活质量才会大大提高，财源就会滚滚而来。

散户炒股心得体会范文第2篇

这就是股民该有的一颗平常心。

熊了5年的股市突然飘红，迅速成了吸收社会资金最热的漩涡。

据说，05年底拿买中档楼盘三房两厅的100万进入股市，06年底出来就起码是可以买中档排屋的250平方米的250万，顺带送中级轿车一辆。

卖房炒股、典当炒股、退休工人、家庭主妇股市再就业，成为06年末07年初最重要的社会新闻。

几乎是一夜之间，我们突然发现，这已成了一个“全民皆股”的时代。

没有只跌不涨的市场，也没有只涨不跌的市场。种种迹象显示，在中国股市“温度”陡升的时候，许多人似乎忘记了风险。

怪现状之一：全民皆股

疯狂往往不需要理由。在股市中，它会相互传染，迅速蔓延。

在被斥为“”、被人们“整体遗忘”了5年之后，风驰电掣般的中国股市重新抓回了众人的眼球。办公室里，银行里，饭桌上，人们到处“谈股论金”；文员、售货员、农民甚至小区的看门老大爷，都开始对股票发生兴趣。各类证券营业部重新热闹起来，以前在里面打着瞌睡消磨时光的退休老人们，个个精神矍铄。

股市赚钱的消息，不胫而走。

中国证券登记结算公司的数据显示，截至2007年1月23日，包括A股、B股和封闭式基金在内的个人开户数量已经突破8000万户。同时，A股账户的单日开户数在当周创出历史新高，日均超过了9万户。

分析人士说，如果按我国13亿人口数量计算，现在每100个人中就约有6个人投资股市，而目前证券投资者又以城市人口为主，以此计算，大中城市中参与证券投资的人口比例更是高得惊人。

“这样的场面，让我们似乎又回到了上世纪90年代那个全民炒股的时期。”一家分析机构动情地表述。

怪现状之二：“以赛代练”

2006年12月23日，一位南昌中学生在百度贴吧发出了一张求助帖：“我是一个中学生，想炒股，不知道怎么样才能买卖股票，开户是去哪里，应该具备多少钱？”

2月初某日，山西证券离石营业厅，大盘大跌，有一名大学生在看盘时晕倒，听说是当时系统不能交易，眼看着下跌，而且没有吃早饭就出来了。

有消息说，在新股民和新基民中，20%多的人直言自己对股票知识“一无所知”，还有近50%的人含蓄表达自己“正在学习中”，套用足球术语，这叫“以赛代练”。

越来越多的老百姓在对股市风险一无所知的情况下，蜂拥加入到“股民”的淘金大军之中，期待一日暴富。

人们通常认为，股票市场中的非理正是因为股市中的散户太多，他们缺乏自己的判断力，只能够跟风操作，成为羊群中的一只只羊。他们便有羊群行为倾向。当股价呈现上扬势头时，他们喜欢跟风或者造风，也许明明知道市场中存在泡沫，也知道泡沫会破灭，但不清楚自己是否泡沫破灭前的最后接受者，往往认定还有后继者，他们仍然会进行冒险。

我国的股市是以散户为主体的股市，散户的特点是股市处于低点时不敢买进，等到股市热了起来才由乐观情绪支配而追涨买入，以为股价还能不断攀升上去。常态泡沫正是在这种情绪下向非常态泡沫转化的，乐极生悲，泡沫越大越容易破灭，当泡沫破灭股价暴跌时，往往会出现大量的套牢者。

一个成熟的投资者，该有“大涨不喜，大跌不惧”的素质，但对于那些只有仨瓜俩枣的小老百姓来说，股市的来回震荡还是会让他们心惊肉跳。

怪现状之三：当房炒股

股市能够迅速实现财富增值，谁都会看着眼红。机会不等人，手上没有闲钱的人就想出了激进的办法：卖房炒股，房屋抵押贷款炒股，或者典当质押物品贷款炒股，透支信用卡炒股的现象都出现了。

有人甚至是当了自己唯一的住房去炒股。

一位杭州的典当业工作人员介绍，06年12月下旬他们办理了上城区一套房子的典当业务，房产总价大约在六十万元左右，客户贷了三十万元，这些钱全部投入了股市。现在，还有不少客户把私家车也拿来当，然后投入股市。

深圳某公司老总姚先生在莲塘有一套房子，当年是一次性付款，但前些日子他到银行将房产抵押，申请了总共30万元的贷款额度，在一定时期内循环使用。他准备最近寻找大盘调整的机会到股市放手一搏。像姚先生这种情况目前在全国都不在少数。虽然信贷资金不允许进入股市，但实际上银行缺乏有效监控手段。贷款炒股不仅给银行，也会给投资者本身带来巨大风险。

虽说人生难有几回搏，但一个手里财产有限的老百姓，实在范不着跟那谁也说不准的K线图“死磕”，更犯不上把房子押上去拼。

“前脚进当铺，后脚进股市。”看起来壮烈英勇，但实际是后患无穷。 如果房子没了，你要怎么办？

四种人别炒股

尽管股市诱惑无限，但并非所有的人都适合进入，通常从性格和身体条件上来讲，起码以下几种人不宜炒股。

一是有些人缺乏股票的基本知识，对股票仅仅一知半解，听说别人炒股票赚了钱，自己也盲从进入股市，往往追涨杀跌，屡战屡败，到最后不得不挥泪告别股市。

二是缺乏必要资金的人不宜炒股。有些人由于缺少资金，向别人借钱炒作股票，这样的股民难以保持良好的心态，由于心理压力大，往往以投机的心态进入股市。一旦出现深度套牢，这些股民将难以承受巨大的精神压力，甚至精神崩溃，导致家庭问题和社会问题。

三是缺乏必要心理素质的人不宜炒股。股市是风险与收益并存，一旦出现突发的系统风险，则可能损失惨重。因此需要有良好的心理素质，在股市大幅上涨时，要保持冷静，不要过于冲动，在股市连续下跌时，要保持理智，不要焦躁不安，失去判断力。

四是身体素质很差的人不宜炒股。股市风云变幻莫测，暴涨暴跌常常对股民的心理造成一定的冲击，如果身体素质较差，尤其患有以心脏病、脑血管病、高血压等的人，最好不要介入股市。

另外，投资股票要做好风险意识准备。股票市场风险很大，要做好心理上和知识上的准备。从知识上讲，股民要了解起码的股票常识，包括开户买卖、手续费、公司的基本面分析等等，还要关心国家宏观经济形势和有关证券市场的法令、法规、政策，它们对股市有很重要的影响。从心理上讲，对股市的风险要有一定的认识，要看到高收益伴随着的是高风险，你想想一天能涨10％，也就能跌个10％。不少股民在股市上赔钱了，总是心灰意冷，一定要做好“利益自享、风险自担”的心理准备。

股市潮涨潮落，经常被人当作是经济走势的晴雨表。然而中国股市20年的发展，似乎与中国经济并不那么紧密关联。它更像一个群体心理游戏：当所有人都认为牛市来临时，牛市来临了；当所有人认为熊市到来时，它就到来了。而更糟糕的是，许多人只记住了赚钱时的快乐经验，却没记得赔钱时的惨痛教训。

散户炒股心得体会范文第3篇

一、股票市场参与人特征、博弈类型和一般假设

股票市场中的参与人有投资者、证券机构、交易所和政府管理部门。投资者根据其拥有资金的多少，可分为散户和庄家两类。我们假定：（1）股票市场上博弈的参与人都是理性的，他们会在某种约束下做出最优化的理性决策。（2）股票市场上投资者的资金都是风险资金，这些资金往往投向价格上升较快的上市公司股票。（3）为了分析的方便，本文一开始均先假设股票市场中的所有博弈为完全信息静态博弈，然后再根据实际的情况进行修正。（4）股市泡沫化的含义是：股票的价格严重脱离其基础价值，表现为投机资金大量涌入股市，股票指数不合理的急剧上升，市盈率偏高，股票实际收益率（股息率）大大低于银行利息率和债券利率。

二、庄家与交易所之间的博弈庄家

主要特征是，与中小投资者相比，资金数量占绝对优势，有操纵一家或数家上市公司股票的能力。庄家通过在低价时吸筹，然后，拉升价格，在高价时卖出股票的方式获取盈利。交易所主要特征是，它名义上属于会员制单位，实际上是完全的内部人控制，具有追求自身利益的动机。这种动机加上两家交易所的竞争关系，使交易所从本质上并不反对庄家炒作，从而推动成交量规模的扩大和股票价格指数的上升。但是，交易所的这种愿望又受到政府的约束，它必须服从政府的意图，即在股市产生泡沫时会

表1

庄家与交易所博奕交易所控制不控制庄家大交易量中等交易量-5，410，-40，15，2

对庄家行为进行控制。下面，我们给出在完全信息静态博弈假定下，庄家与交易所之间博弈的支付矩阵（如表1）。分析这一博弈，庄家和交易所在实现纳什均衡时的战略是：庄家做中等交易量，交易所不控制，结果是庄家得5个单位收益，交易所得2个单位收益。在1995年底至1996年初的实际过程是这样的：1995年，中国股市进入低迷期，成交量萎缩，股价指数陷入很低水平，政府管理层出台了三项利好政策，试图刺激股指上扬，结果没有能成功。政府急于激活股市，这就给交易所获取自身最大利益提供了良好的时机。因此，1996年初，交易所开始游说少数有资金实力的单位去做庄，制造出两地的龙头个股来，例如沪市的长虹、深市的发展，以带动整个股市的全面上扬。同时交易所也通过暗示等各种方式告诫庄家，不可炒作过分，否则，或许会受到政府的干预。庄家自然也明白这份道理。因此，服从交易所的安排，只做中等的交易量。由于庄家与交易所的这一博弈事实上也属于完全信息静态博弈的类型，同时，还具有合作博弈的性质。因此博弈的结果是，庄家和交易所均增加了收益，同时也没有恶性炒作个股现象。如果只有少数庄家这样的炒作，就更不可能造成整个股市的泡沫化。

三、庄家与散户之间的博弈

讨论庄家与散户的博弈，是要说明庄家炒作个股的意义。散户的具体特征主要有：（1）单个散户的资金实力相对于庄家来说较小。（2）散户人数众多，但由于信息和个性上的差异，买卖方向很不一致，力量分散，不可能控制价格走向，只能是股票市场价格的接受者。（3）散户收集信息的方式一般为收集市场上流传的消息或看报纸、听股评和作技术分析。表2庄家与散户博奕小猪按等待大猪按等待5，14，49，-10，0庄家与散户之间的博弈，先可以用“智猪博弈”（张维迎，1996）的例子来说明。表2列出了这一博弈的支付矩阵。这是一个完全信息静态博弈的例子，其纳什均衡是大猪按，小猪等待，大小猪获得相同的收益。在股票市场上，庄家就类似于大猪，散户就类似于小猪。庄家要获利，只有自己收集信息，利用大资金的优势拉升个股，获取差价。

散户既无能力收集信息，也无能力操纵价格，其最优战略只能是跟庄家。虽然散户跟庄家这一战略没有错，但在实际过程中，散户却远没有“智猪博弈”中的小猪那么幸运。

这是因为，首先，中国股票市场上的博弈，实际上也是一个“零和博弈”。从根本上说，股票市场上投资者的收益来源于股息，但我们即使认为中国股市中每个上市公司公布的净利润都是真实的。那么，所有上市公司每年的利润还都抵消不了交易所、证券机构的手续费和政府收取的印花税。例如，1996年，沪深全部上市公司的总利润为300亿元，而印花税和交易手续费相加超过了300亿元。其次，庄家与散户博弈实际的类型属于不完全信息动态博弈。从这一博弈的信息角度来看，庄家与散户之间信息存在严重的不对称性，庄家掌握信息而散户不掌握信息。这表现在：（1）庄家往往占有某个股很大的份额，他可以准确推算出其他所有散户占有的份额，而散户只能通过技术分析，例如RSI值等指标从概率上估计庄家的情况。（2）庄家往往与上市公司关系密切，掌握着上市公司的内幕消息。甚至上市公司还常常有利于庄家的信息。而这一点，散户是做不到的。（3）庄家往往收买媒体或股评人士虚假但对其有利的信息。股评人士在报上散布琼海药虚假业绩就是一个典型案例1.从博弈的顺序来看，可以视作庄家先采取行动，在低价位时悄悄吸筹，而一般散户无法觉察，因而这时，博弈还具有静态博弈的性质。但当庄家吸筹完毕，开始拉升价格，散户从概率上大致判断出某个股有庄家，从而跟庄时，这一博弈就变成了一个动态博弈。由于庄家也知道散户的战略，因此，庄家的行为就常常具有欺骗性，所以在博弈中，只有少量有分析能力的散户才能赢利，大部分散户将会屡屡上当而亏损。总之，交易所与庄家、庄家与散户的博弈，其总的结果是，交易所增加了收益，庄家获得了中等规模的利润，少数散户获取少部分盈利，大多数散户亏损，股市开始升温，还没有明显恶炒个股现象，整个股市没有泡沫化。那么，像1996、1997年那样，我国股市多次的泡沫化又是怎样产生的呢？让我们来看庄家与庄家的博弈。

四、庄家与庄家之间的博弈

庄家与庄家的博弈类似于潜在进入者（Poten-tialEntrant）与在位者（Incumbent）的博弈。这一博弈又可以分为两种情况，高价格（HighPrice）情况和低价格（LowPrice）情况（RobertvS.Pindyck，1997）。假设在上面交易所与庄家的博弈例子中，与交易所合作博弈的庄家为在位者庄家A，另有一潜在进入者庄家B.当B观察到A与交易所的合作博弈时，B毫无疑问也将进入股市。在低价格情况下，B将选择与A一起做庄；在高价格情况下，B将选择另外的个股去做庄。在低价格情况下，B选择与A一起做庄；是因为B的进入不会遭致A的阻挠或者斗争。我们列出在完全信息静态博弈假定下A、B的支付矩阵（表3）。分析这一博弈，从理论上说，纳什均衡有两个，即B进入、A默许和A斗争、B不进入。但在实际中，A斗争是一个不可置信的威胁。因此，实际的纳什均衡只有一个，即B进入，A默许。另外，我们再来分析A、B获得的效用。假如，A的目标利润是5，并在B进入时仍然不变，B的目标利润是3，那么，A、B共需获得的总利润数比只有庄家A时多出了3个单位。因此，当B进入时，该个股必会有更大的交易量和更大幅度价格的上升，显然，该个股的“泡沫”增大了。在散户只跟庄不根据业绩来而进行投机的情况下，A、B的获利就有了基础。这时，A、B恶性炒作就会发生。现在，再来分析，在高价格时的博弈。我们仍然先给出在完全信息静态博弈假设下，A与B博弈的支付矩阵（表4）。分析这一博弈，在高价格情况下，纳什均衡为A斗争，B不进入。由于这是一个完全信息的博弈，B自然不可能进入而会选择其他个股去炒551参阅《中国证券报》，1997年7月15日第一版。庄家B潜在进入者表3低价格情况下庄家A在位者默许斗争（继续买入）（卖出）进入（买入）不进入（不买入）2，3-2，00，50，5作。在实际情形中，B完全准确地知道A的买入价格当然是不可能的，B只能从概率上推算出A买入价格的分布情况。因此，庄家A、B的博弈类型实际上是完全但不完美信息静态博弈的类型。但是，由于庄家们丰富的操作经验，B推测的A的平均买入价格与实际相差并不会很大。这一点，就足以让B作出正确的决策。

从这一角度来说，这一博弈又是一个接近于完全信息的博弈。庄家B潜在进入者表4高价格情况下庄家A在位者默许斗争（继续买入）（卖出）进入（买入）不进入（不买入）3，5-3，80，50，5现在我们假定，A已经在炒作股票市场上所有绩优股，且已经使这些个股处于高价位。这时，B将选择中等业绩的所谓次优股来炒作，并使这些股票也处于高价位，再假设股票市场上只有A、B两个庄家在炒作，那么，现在只留下那些业绩差的个股还没有被庄家炒作，也不会再被庄家炒作。如果股票市场的现实是如此，那么，即使股市有泡沫成分，可能也是“合理泡沫”。但是，股票市场上有资金实力成为庄家的决不只有A和B，还有C、D、E、F……，他们也必将大举进入股市炒作。

由于绩优、次优股已被炒作，而且均已处于高价格，他们只能选择那些业绩差的股票来炒作。由于散户并不依据业绩好坏投资，而只跟庄操作，因此，A、B之外的庄家并不担心业绩差的股票炒作不起来。例如，1997年2月20日至1997年5月10日，沪深两地534家上市公司股票，升幅1倍以上的达60多家，其中有长虹这样的绩优股，也有像深天地这样的业绩较差的股票，而且深天地的升幅更大，达380%1.庄家们也清楚，目前情况下炒作，交易所不会控制，政府也不会干预，这样各路庄家纷纷进入股票市场，各显神通炒作，股票市场陷入了“公共地的悲剧”，其结果必然导致成交量的急剧增加，股价指数飚升，股市泡沫越来越大。设进入股市的庄家共有n个，每个庄家根据自己的目标利润决定自己的买入数量，则有qi∈[0，∞），i=1，2，…，n，Q=∑ni=1qi（假设散户交易量为0），qi为第i个庄家的买入数量，Q为n个庄家的买入总数量。

如果我们用D表示目前的股价指数，则根据供求规律，一般情况下，我们可以设D是Q的单调上升却下凸的函数，写作D=D（Q）。在股票市场上，虽然Q的值多大会导致股市泡沫发生且对投资者来说具有一定的模糊性，但是，在具体的交易中，股市泡沫最终会在一个确定的Q值而发生。设交易量达到股市泡沫时的最大临界值为Qmax，当Q>Qmax时，就发生了股市泡沫的情况。再设一个庄家的利润函数为：Ri（q1，…，qi，…，qn）=qiD（∑qi）-qiD式中，i=1，2，…，n，Ri为第i个庄家的利润，D为庄家们买入时的平均股价指数，那么，每个庄家最优化的一阶条件为：Riqi=D（Q）+qiD′（Q）

-D=0，i=1，2，…，n将n个一阶条件相加，可得：D（Q*）+Q*nD′（Q*）=D（1）

Q*=∑ni=1qi*，表示纳什均衡时所有庄家的最优交易量。最后，分析所有庄家实际允许获取最大收益时的Q值，看看D与Q的函数关系。在股票市场上，D一开始时会随着Q的增大而上升，但随着Q的进一步增大，当Q>Qmax时，D虽然短期内还会有所上升，但以后的情形却是暴跌（例如1996年12月，1997年5月的情况），原因有三：（1）

当Q>Qmax后，庄家会受到交易所的控制。交易所迫于管理部门的压力和自身的长远利益，必须作出控制措施。例如1997年5月19日，沪市暂停了东大阿派、河北威远的交易，深市暂停了深能源、沪州老窖的交易2.（2）中小投资者跟风大大减少，庄家们无法平仓（卖出）。（3）会招致政府的干预。例如1997年5月，管理层连续出台了提高印花税、禁止国有企业买卖股票等一系列措施。据此可以得到，所有庄家实际获得最大收益时允许获得的Q值为Q=Qmax，即应满足：MaxQQD（Q）-QD.最优化的一阶条件为：

D（Qmax）

+QmaxD′（Qmax）=D（2）6512参阅《中国证券报》，1997年5月19日第一版。数据来源于《中国证券报》，1997年2月20日至1997年5月11日。比较（1）（2）

两式，可以发现Q*>Qmax.这样，股市泡沫产生了。根据作者测算，深沪两地上市公司1997年5月中旬的平均市盈率达70倍左右，与日本1989年股市泡沫达到顶峰时的市盈率相近，即投资于股票的收益率小于1.5%，而同期，三年期以上年存款利率和年国债收益率均超过8%.

五、政府与庄家之间的博弈

我国的股票市场，素有“政策市”之称。因此，在探讨股市泡沫的形成过程中，有必要分析政府作为参与人是如何参与博弈的。由于股市泡沫直接的起因者是庄家，因此，政府博弈将以庄家为对象。下面，讨论政府的具体特征如下：版权所有

（1）政府在股票市场上的目标是多元的，政府的主要目标使股市稳定发展，避免泡沫。

（2）政府在股市上的角色是多重的，它是交易规则的制订者，是交易活动的裁判员，又是交易秩序的维持者。

（3）在中国股票市场上，政府的多元目标和多重角色有时是统一的，但有时又是矛盾的，存在着目标之间和角色之间的冲突。

表5政府庄家间博奕政府惩罚不惩罚庄家≥5%5%-5，-55，-5-5，-51，-5

政府与庄家之间的博弈，在中国股票市场上主要表现为：政府制订规则，如果庄家违反了这些规则，政府依据这些规则进行处理，以维持股票市场的秩序。例如，政府制定的《股票发行与交易管理暂行条例》第四十七条规定：“任何法人直接或者间接持有一个上市公司发行在外的普通股达到5%时，应当自该事实发生之日起3个工作日内，向公司、证券交易所和证监会作出书面报告并公告”。熟悉中国股票市场的人都知道，庄家炒作某个个股，持有的普通股都远远大于总数的5%，5%以下的持有量几乎是不可能操纵该个股的走势的。而实际上鲜见有这样的公告，那么在这种情况下，政府是怎样应对的呢？同样，我们先列出完全信息静态博弈假定下，政府与庄家博弈的支付矩阵（见表5）。分析这一博弈，可以发现，这一博弈无法分析，即纳什均衡不存在。在这个博弈中，政府的任何一种战略，都得到相同水平的负效用，政府无法作出行动选择和战略决策。这种状况说明了政府多元化目标的矛盾性以及由此引起的多重角色的冲突。反映在中国股票市场的现实中就是，如果庄家选择大于5%的策略，政府惩罚，则股市低迷，政府发展股票市场、为企业筹资的目标无法实现；如果政府听任庄家选择大于5%的策略，那么必然导致股市泡沫，严重时会引起经济危机或金融危机。由于政府的行动不明确，庄家也无法作出行动选择，于是这一博弈的纳什均衡不存在。当然，在现实中，庄家和政府，都不可能不采取行动，博弈仍然存在，而且贯穿始终，以致于中国股市被称为“政策市”。在实际中，政府与庄家的博弈是一个完全信息动态博弈并且这一博弈是重复博弈。首先，政府在两难选择中，只能采取实用主义和灵活态度，即在股市低迷时，政府对庄家选择大于5%的行动采取不惩罚即默许态度，当股市泡沫化显著时，政府法不可能责众，只能采取“杀一鸡给百猴看”的方式，抑制投机，挤出股市气泡。例如，1997年6月13日，政府管理部门查处了海通等三家证券公司操纵上海石化等公司股票的行为。1然而，股票市场上的参与人都明白，上述三家仅仅是众多操纵股票市场的庄家中的一小部分。庄家在与政府的多次博弈中，也了解了其战略。因此，在股市低迷，政府希望股市升温，少部分庄家进入股市时，他们亦会纷纷由潜在进入者成为实际进入者；当股市升温时，庄家们预见到泡沫化将产生，但他们也并不会因此退出，因为：第一，股市泡沫化尽管实际上存在，但到底在什么具体水平上发生是一个模糊值。第二，当政府认为股市已经泡沫化，要采取措施时，“众猴”（庄家）中到底谁将成为“鸡”被“杀”也是不确定的，尽管必定会有一只猴子将被当作“鸡”，但对每只“猴子”来说，1%是一个小概率，而小概率事件是可以当作不会发生的。这样这一博弈的结果是，庄家会在其资金约束下不断地炒作下去，直至泡沫化政府采取惩罚少数典型庄家时，才开始收敛。

参考文献

散户炒股心得体会范文第4篇

在8月一个看似无聊的日子里，在祖国3个不同地方，3位在股市中被折腾得体无完肤的股民，回想着自己几年的炒股经历，发现如今伴随他们的，只剩下苦涩的泪水了。

当年，他们奔着发家致富的梦想，投身股市，证券公司业务员所讲的那些一夜暴富的故事，让他们有一种找到组织的感觉。但当他们真正踏入这个市场后，才发现这个组织在他们赔钱后，就不管他们了。

想当年刚进入股市，意气风发，也赚了点小钱，这种不劳动也可以赚钱的感觉，曾让他们感觉很爽。于是乎，投入更多的钱，但随后却是买一个，套一个。在经历了不断补仓、割肉换股等努力之后，换来的只是无奈的看到账面的数字越来越少。

在他们想要退出股市时，那些无数一夜暴富的例子，仍然像精神鸦片一样，支撑着他们继续坚守。回想炒股以来的日子，脑中浮现刚炒股时给妻子许下两年内买房的诺言早成泡影，一时悲从中来。

还是不想了吧！抱着一丝侥幸，看看这又爱又恨的股票吧，说不定还能翻身。和往常一样，看到一条有关大型券商亏损的消息，股民老张一边骂着娘，一边习惯性的就在“股吧”上了。

在祖国的另一个地方，股民老陈根据炒股QQ群里大家火热讨论的券商亏损消息，在微博上也了几乎同样的消息。

对这些股民来说，股市中这几年的黑天鹅事件和地雷股已经把他们搞怕了。这也养成了他们的一种习惯，即碰到负面的消息，顺手就拿到“股吧”或微博上，用来提醒其他网民。一天后，同是股民的一位网站编辑，看到有关该股的其它消息，也是顺手在微博上了。

3个股民就这样习惯性的干着他们认为该做的事情，相互之间没有任何联系。但夸张的是，随后该股被他们不幸言中，就像蝴蝶效应一样，中信证券很“给面子”的连续下跌。但同时，这些散户们的麻烦来了，有人来找他们，并说他们违法了。他们蒙了。这些年来，他们也不记得发了多少类似的消息了，怎么这一次就有问题了？恐怕用脚后跟也不会想到这次竟然被追究责任。

在普通股民无法做空的情况下，散户们传播股票负面消息，以为不过是善意的提醒，但就是这善意的提醒给他们惹下了大麻烦。也许还有更多散户在网站上转发同样的消息，但只是这3位股民“中枪”了，这让他们彻底迷茫了。在炒股生涯中，他们已经被所谓的股评和虚假的年报忽悠了无数次，每次只能自认倒霉。

只能说这次是上天“眷顾”他们，让他们注定会被股民记住，历史也会记住他们。资金量只有几万元的小散户，有的还是去年才入市的新手，现在他们竟成为导致中信证券下跌的“罪魁祸首”。

他们一下子成了名人，成了股民心中的超级马里奥了，3个资金量几万元的散户，打下了最大的券商股。这已经不是四两拨千斤了，仿佛已经练成如来神掌了。

也许这对他们是个好事，比如靠着此次上升的名气，他们可以合伙成立自己的浑水公司，这样就可以结束悲催的炒股生涯，实现自己的致富梦想，还可以净化股市空气。实在不行的话，去国外做空中国A股的浑水公司，做个形象代言人也是个不错的选择，比在股市接连被套强多了。

以上不过是记者的情景假设，无非是借此来安慰一下受伤的散户罢了。

但如果往更深处思考，最常见的上市公司年报变脸是不是也应该被处罚呢？那些忽悠股民的股评家们是不是更应该被处罚呢？

股价太脆弱 散户太无私

几个散户这次“神奇”的打下中信证券，着实让广大散户们 “扬眉吐气”了一把，不过，这样的被“扬眉吐气”却让散户们着实不爽。

“以后千万别说哪个股不好！中国股市都是好股票，从来不圈钱，从来不套现，都是大蓝筹，希望各位长期持有！持有，直到A股涨到3万点那天！”有网友这样嘲讽。

最近公布的今年以来券商承销债券承销费数据显示，中信证券一家独大，获得了两位数的收益，为10.8亿元，行业所占份额17.23%。即使有这样的业绩，股价仍然被几个小散户打下去，只能说中信证券太脆弱了。

散户为了什么呢？调查此次事件的证监会负责人说：“如果我们查到3位股民持有中信证券股票或者他们和做空机构有关系，他们肯定有操纵市场嫌疑。但目前我们初步调查认为，这3位股民没有操纵市场行为，而是独立的事件。”

看到这里，只能说散户们太无私了，他们打破了“天下熙熙，皆为利来”的古谚。

散户能左右中信股价吗

几个小散真能左右中信证券股价吗?如果真的是这样，只能说散户太生猛了，已经成为股票市场的主力。不是说机构投资者是股市的中坚力量吗？难道是风水轮流转了？而此次抛售中信证券的大部分是机构，他们怎么乖乖地听信几个小散户的谣言呢？

如果仔细观察就会发现，中信证券是从8月13日早盘就下跌的，几个小散户发的消息是在几个小时候后才出现的。他们的时间表中，最早的是2012年8月13日下午13时48分，还有一个是8月13日14时40分，最后一个是8月14日下午13时07分，而中信证券大幅跳水，从13日上午就开始了。

就在这样说不清的情况下，有人居然还说要中信动用法律武器，真是让人啼笑皆非。

散户炒股心得体会范文第5篇

傻钱是在股市的跌宕起伏下出现的一个新名词,从表面意思可以定义为“反映迟钝的资金”、“投资被套牢的钱”,但在现实中,它更多地是指穷人用于投资的钱。这里所谓穷人,并不是真正的贫民,而是靠着一份不多不少的工资,过着安稳的温饱生活的普通人。相对于股市中一掷百万金的炒家来说,我等普通小民自然是穷人。这样的“穷人”对市场不够敏感,对政策也缺乏足够的了解,往往反应滞后,当炒家和机构已经在股市中赚得盆满钵满的时候,他们才发现股市大热,等炒家和机构撤离之后,他们接下了股市的最后一棒,高点买入,不是被套牢留在高山上站岗,就是只能割肉赔钱。即使进场早的赚了一点的,往往也因为不知道什么时候应该离场而先赚后赔。

当机构和炒家在股市中把泡沫不断做大的时候,他们当然担心如何收场,于是,一波波行情过后,能抓住的最后的稻草自然就是“傻钱进场”。也许这波情况刚刚开始,严重的通胀预期和大量热钱的流入,使很多人预测一直到明年上半年,股市可能会有一波大行情。这可能是很多资金从银行流向股市的原因。如果行隋继续,可能会有更多地钱不断从银行流入股市。对信息和技术都远逊于专业炒股机构的散户来说,不管进场早晚,往往都是“傻钱”。很多人还记得2007年散户的狂欢,一度连卖菜的大妈都能在股市上赚到钱。但最终的结果呢?当机构悄悄撤离的时候,散户还沉浸在狂欢之中久久没有抽身,到现在还有很多散户没有解套。

最近一轮小小的行情过后,仅仅200点左右的跌幅,便造成股民人均4万元左右的损失。承担这损失的当然主要是散户。即使真的有一轮大行情,散户也还是慎入吧。

表中有话

1　光伏产能将过剩?

2　香港热钱流入内地?

1万亿美元

广东社会科学综合开发研究中心主任黎友焕一直在监控地下钱庄,最近发现热钱从香港流入内地有加速的趋势,最近从100多个地下钱庄的监测的流量里看,他估计热钱数量超过1万亿美元。香港证券专业学院专业委员温天纳认为,这些钱始终都会流进内地,所以某种程度上来讲,这些是某一个定义上的热钱。

法大学者蔡定剑病逝

11月26日,“中国人大制度研究第一人”蔡定剑教授遗体告别仪式在八宝山革命公墓东礼堂举行。

蔡定剑生于江西新建县,家中兄妹5人。1983年,他本科毕业于中国政法大学,1998年获北京大学法学博士学位。1986年至2003年底,他先后供职于全国人大常委会研究室、秘书处,任职至副局长。为了便于以学者身份在媒体上发声,2004年1月始任中国政法大学教授。后兼任北大人民代表大会与议会研究中心执行主任;2009年6月回南昌探亲期间查出已是胃癌晚期。

蔡定剑孜孜以求拼命工作,有效研究时间不少于七旬之寿,著有《中国人民代表大会制度》,代表作如《中国宪法实施的私法化之路》,2006年曾给《南风窗》写作《被误读与忽略的新加坡经验》。学者王占阳评价说,蔡定剑是“中国民主事业中为数不多的能够独当一面的一员大将”,其54岁早逝是“中国民主事业的重大损失”。

江苏副厅官张美芳被

近日,江苏省财政厅副厅长张美芳被。知情人士称,其受贿可能超过5000万元。