华商基金范文第1篇

7月9日，东方财富公告称，华商盛世成长7月4日再次增持公司近200万股，累计持股达到3381万股，超过5%的举牌线。

根据规定，二级市场举牌上市公司股权，6个月内减持获利归上市公司。华商基金举牌，表明其在未来两到三个季度内均看好东方财富的成长性。

创业板股票东方财富值得华商基金如此大张旗鼓地高调举牌吗？

豪赌东方财富

《证券市场周刊》发现，东方财富的基本面并不理想。

公司2013年半年报显示，上半年公司净亏损1673万元，同比下滑139.26%。

就投资回报而言，近几年东方财富加权扣非净资产收益率一直不断下滑。Wind数据显示，从上市前2009年的29.95%下滑到2012年的1.79%。同期，公司投入资本回报率由30.93%下滑到2.2%。

东方财富的业务主要分为三块：广告服务、金融数据服务以及其他业务。其广告服务占公司营业收入的比重近两年一直在上升，从2009年的33.77%上升到2012年的49.66%；而同期，金融数据服务则从62.89%下滑到44.26%。

公司主要业务增长乏力，广告业务当前呈下滑状态，未来前景堪忧。

作为广告业务的主要载体，东方财富网因当前A股市场的不景气，市场的活跃度和投资者热情下降，直接影响到公司的广告收入。Wind数据显示，公司2012年广告服务的营业利润约为0.85亿元，同比下滑4.5%。而公司广告服务毛利率，从2009年的84.19%下降到2012年的76.50%。

据艾瑞咨询的中国网络广告市场研究，中国网络广告市场规模2012年达到753.1亿元，进入平稳增长期，增长速度呈现下滑趋势，2016年将达到2067.5亿元的规模。其增长的主要动力，来自电商平台的广告业务增长。届时，独立门户网站的网络广告市场份额将由现在的13%下滑到2016年的9%。

而在财经门户网站的广告领域，东方财富网的竞争对手也在迅速成长。除了增长迅速的网外，传统财经媒体的独立财经门户也在迅速崛起。

艾瑞咨询2012年8月份对独立财经网站的“月度覆盖人数”和“月度有效浏览时长”的调查显示：2012年上半年，财新网、21世纪经济报道、华尔街日报等独立财经类网站月度复合增长率高达84.1%、12.3%、6.6%。

Wind数据显示，东方财富2012年金融数据服务业务的营业利润约为0.64亿元，同比下滑48.8%。该业务的毛利率从2009年的89.79%下降2012年的65.30%。众所周知，东方财富利用“东方财富网”所积累的营销渠道，以金融数据终端为载体，主要向现有网站用户提供海量的财经资讯和具有Level-2的金融数据和信息服务。

而当前市场上，同类竞争者不在少数，其中不乏佼佼者，如Wind资讯、（300033.SZ）、大智慧（601519.SH）等，这些公司都在积极布局，其中大智慧与Wind资讯还先后成立了新闻通讯社，试图在金融资讯领域获得突破。东方财富与竞争对手的差异化优势并不明显。

活期宝单挑余额宝

传统业务不振，东方财富开始积极拓展基金零售和第三方理财等新业务。因为前有阿里集团“余额宝”良好的示范效应，东方财富的“活期宝”也受到基金公司的青睐。

6月17日，阿里集团支付宝旗下“余额宝”正式上线。仅1个月时间，用户突破400万，规模超过150亿元。

东方财富基金销售始于2012年7月20日，2013年一季度实现基金销售额仅为4.45亿元。

而此次活期宝要面对的竞争对手，已不仅是等20多家渠道稍显狭窄的第三方基金销售方，而是除余额宝外，未来甚至会是腾讯（00700.HK/00700.HK）的“财付通”，以及京东商城、当当网等电商企业。

支付宝和财付通无论在用户数量，还是在用户粘度方面，不比东方财富差。根据艾瑞数据，在中国第三方支付市场，支付宝市场份额占49%，注册用户数为7亿，日交易笔数最高达到3369万笔。这一优势，远非东方财富所能比拟。

东方财富称，活期宝是挑选货币基金的新型投资工具，收益要比余额宝高。这也是其敢单挑余额宝的底气之所在。其官网宣称，活期宝收益率为同期银行活期存款的11-19倍，而余额宝则为10倍。

《证券市场周刊》记者浏览两家公司官网发现：2013年7月16日，余额宝的七日年化收益率约为4.634%，而活期宝仅为3.917%。

东方财富活期宝客服部工作人员对《证券市场周刊》表示，买活期宝相当于买了货币基金，货币基金在所有种类基金中收益率最低，相对最安全，截至目前，国内几乎没有发生过货币基金亏损的情况。

实际上，货币基金是可能出现亏损的。2006年6月9日，易方达货币基金的日收益就曾出现过负值，当日，该基金的每万份收益为-0.0409元，7日年化收益率为2.2280%。2013年6月，因货基资金配置操作不当和流动性紧张，北京一明星货基被传言出现爆仓。

对于收益率比余额宝低的情况，公司内部人士称，“属于正常情况”，7月初时是要比余额宝高，但不一定每天都高。

然而，活期宝没有余额宝方便是不争的事实。本刊记者发现，在淘宝消费或支付宝转账能即时到账，虽然活期宝可快速取现，却要收取每笔2元的手续费，若选择一般的取现方式，只能等到第二天才能取现，且取得收益无法立即取现，而余额宝则可当即兑现。

优势并不明显的活期宝，缘何引来华商基金大佬？

不惧重仓持股高风险

7月24日，华商基金对本刊记者称，此次举牌为敏感事件，公司概不回复。

从历史上看，公募基金主力举牌上市公司的情况并不多见，公募基金为散户购买居多，牵扯到广大投资者的利益，风险偏好较私募基金小，决定了其有严格的流程和政策限制，包括持股比例、投资比例等。

兴业全球基金公司投资总监王晓明认为，“公募基金的核心是风险控制。”但公募基金不惧高风险重仓持股的案例并不少见。

2011年，双汇发展（000895.SZ）因爆出“瘦肉精事件”临时停牌，双汇最大股东兴业基金遭遇基民“大撤离”的尴尬，虽两次斥资1亿元自购兴全趋势基金以示投资信心，也没能摆脱50亿元巨额赎回的命运。

再如同一年，重庆啤酒（600132.SH）公布乙肝疫苗计划，在众多机构表示“看不懂”之际，大成基金坚持重仓重庆啤酒，28亿元豪赌等待着公司治疗性乙肝疫苗的春天。随着疗效指标的出炉，重庆啤酒300亿元估值一夜之间蒸发，大成基金也咽下重仓高风险股的苦果。

华商盛世成长为契约型开放式基金，因随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险。此次举牌，华商基金将重仓持股东方财富，如此一来，流动性将面临更大风险。

一位基金业内人士表示，华商基金一直以来的风格就是注重题材股和成长股，在风险偏好上，“往往较其他公司更为激进”。

近五年来，华商基金斥巨资重仓的个股中，有多只走势怪异，包括2008年的云天化（600096.SH）、2011年中恒集团（600252.SH）、2012年广汇能源（600256.SH）等，甚至有媒体质疑其屡次个股踩雷存在为庄股护盘、接盘的嫌疑。

除所持个股走势诡异外，华商基金还热衷打新，其报出远超其他基金公司的高价已是常态。

2011年上半年，华商系打中包括大智慧、庞大集团（601258.SH）、桐昆股份（601233.SH）、骆驼股份（601311.SH）和银信科技（300231.SZ）五只新股，表现均不尽如人意。仅新股破发一项，就使华商基金2011年上半年，合计账面亏损达到了5952万元。

华商基金范文第2篇

《投资者报》数据研究部根据基金三季报中的十大重仓股进行了统计，在近期反弹中（10月24日~11月8日），基金的重仓股多数上涨，其中涨幅超过同期上证指数（8%）的占65%。

基金伏击的最牛重仓股是中文传媒，反弹期间上涨56%。此外，奥飞动漫、华策影视、广电网络、博瑞传播等近期深受追捧的传媒板块股票，并被不少基金经理精准伏击。

反弹中，大部分偏股型基金跑赢大盘，净值增幅最大的10只基金依次是华商动态阿尔法、南方盛元红利、招商行业领先、国联安上证商品ETF、招商深证TMT50ETF、海富通中小盘、东吴行业轮动、华夏优势增长、宝盈资源优选、新华行业周期轮换。

这些基金在短短的12个交易日，平均上涨11.2%。

招商诺安受益中文传媒

对基金业绩影响最大的是莫过于十大重仓股，这些股票也是基金经理精心选出的。基金经理不仅阅读了大量研究报告，甚至还亲自跑到上市公司去调研。

据统计，基金三季报公布的基金重仓股共有876只，反弹中这些股票多数没有让基金经理失望，仅有24只基金重仓股未涨或下跌，占比不足3%，其余均反弹。如紫鑫药业，跌幅高达27%。反弹超过同期上证指数涨幅的重仓股有568只，占比65%。

传媒板块可谓反弹中最耀眼的新星。中文传媒的股价从13.52元上涨至21.15元，涨幅达56%，成为近期最大牛股。重仓该股的主要是招商基金管理的4只产品――招商行业领先、招商大盘蓝筹、招商安泰股票和招商安泰平衡，共持有1200万股。

其中招商行业领先持有数量最多，共持有843万股，总市值1.15亿元，占该股票流通市值的4.5%，占基金总资产净值的8%。

反弹中，该基金收益率高达11.42%，成为业绩涨幅最快的10只基金之一。

除了招商基金的4只基金外，诺安中小盘精选也重仓持有590万股，反弹期间其收益率高达10.33%。

招商行业领先和诺安中小盘也因此在327只普通股票型基金中业绩排名迅速上升，前者从251名上升到193名，后者从93名上升至56名。

除了中文传媒，基金重仓股中还有奥飞动漫、华策影视、广电网络、博瑞传播等传媒板块股票，这些股票反弹中涨幅都在25%以上。

招商华商重仓股涨幅居前

反弹中，一些基金选择因股票表现突出而受益匪浅。

统计数据显示，受益反弹最大的10只偏股型基金依次是南方盛元红利、招商安泰股票、华泰柏瑞盛世中国、东吴行业轮动、招商安泰平衡、华商领先企业、招商大盘蓝筹、诺安中小盘精选、华商动态阿尔法、金鹰红利价值，这些基金持有的重仓股在反弹中平均涨幅为14.75%。

南方盛元红利的重仓股涨幅最大，12个交易日平均上涨了15.65%。

该基金持有的前10大重仓股依次是海螺水泥、浙江医药、攀钢钒钛、中国神华、盘江股份、许继电气、国电南瑞、威孚高科、华业地产和中牧股份。后4只股票的涨幅均超过了20%，中牧股份涨幅高达23%。

从基金公司来看，重仓股布局比较精准的公司有招商基金和华商基金，招商有3只基金的十大重仓股平均涨幅进入前10名，此外，招商行业领先、招商先锋和招商价值的重仓股平均涨幅也超过11%。华商有两只基金进入前10名，

除这两家公司外，南方、金鹰手中持有的重仓股表现也不错。

除了偏股型基金，还有些固定收益类基金持有的重仓股布局也很到位。虽然债券型基金持有的股票不多，但如果比较准确地持有一些有潜力的股票，也能为它们的业绩增添不少的光彩。反弹中，申万菱信稳益宝、万家稳健增利A、海富通稳固收益等持有的重仓股的平均涨幅均超过15%。

申万菱信稳益宝重仓持有长青集团，反弹中上涨了27%；万家稳健增利A持有90万股的瑞丰光电、54万股飞力达和7.75万股江河幕墙，分别上涨了12%、19%和34%。

还有些基金虽然重仓股的表现并不十分突出，但基金净值也有明显增长，可能是非重仓股做出了较大贡献。比较典型的基金有华夏优势增长、招商核心价值、泰信蓝筹精选等，虽然它们的十大重仓股平均仅上涨了12%、11%、9.5%，平均收益率位于50名之外，但是它们在反弹期间净值收益率也不错，分别为10.82%、10.63%、10.42%，总收益率排名位居偏股型基金第8名、第12名和第17名。

金鹰华夏业绩提升迅速

市场大幅下跌或者反弹，往往是基金公司业绩洗牌之时。

这次也不例外，一些基金经理提前布局，静候反弹，顺势将排名往前挤；而一些基金则因仓位调整不当排名滑落。

据统计，60家基金公司（新基金公司未列入统计）的偏股型基金在近期反弹中的平均收益率为7.57%，基金公司平均业绩首尾相差3.7个百分点。

平均收益率最高的10家基金公司依次是金鹰、华夏、新华、招商、国海富兰克林、工银瑞信、天弘、海富通、诺安和长信，这10家的平均收益率为8.74%。

金鹰基金公司的平均收益率最高，为9.2%，该公司共管理5只偏股型基金――金鹰主题优势、金鹰中小盘精选、金鹰行业优势、金鹰稳健成长、金鹰红利价值，其中金鹰行业优势反弹中涨幅最高，为10.4%。

此外，招商基金、新华基金、工银瑞信、诺安基金因重仓股表现出色，基金公司整体收益率也位居前列。

经过反弹，基金公司的排名也发生了变化。排名提升最多的10家公司依次是天弘、华夏、诺安、兴业全球、国投瑞银、工银瑞信、宝盈、金鹰、国海富兰克林和新华。

华商基金范文第3篇

以“立夏临 万物涨――震荡市中的投资机会”为主题的华商基金策略会5月5日在北京召开，华商基金研究发展部副总经理、华商研究精选混合型基金拟任基金经理蔡建军表示，目前的市场不具备大幅波动的条件，仍将以结构性行情为主。当前时点下，投资者可重点关注大消费概念、低估值蓝筹和新兴产业中的价值型成长股。

2017年一季度，GDP增长6.9%，好于市场普遍预期的6.8%，特别是工业增加值、民间投资、居民消费等数据，远好于市场预期，表示国内宏观经济稳中向好的态势仍在持续。据此，蔡建军指出，当前的市场整体状况与2012年类似，大的系统性风险已经释放，经济复苏的进程从上游、中游进一步向下游传导，企业盈利明显改善。

投资方面，一、二线地产虽受政策调控，销售增速有所放缓，但受三、四线市场去库存带动，地产新开工投资并不悲观，受益企业盈利改善，制造业新开工投资企稳回升，基建投资维持高位。

因此，投资下行空间不大，出口和消费相对平稳，宏观经济的稳定局面有望延续。但中性偏紧的流动性局面会对市场形成一定约束，通胀和外部加息因素使得货币政策很难出现放松的可能，市场整体L险偏好处在相对较低的位置，从下一个阶段来看，股市并不具备大幅上行的机会，主要将以结构性行情为主。

大消费概念 伴随着消费对GDP贡献率的不断提升，消费类行业龙头表现强劲。消费股已不是简单的防御品种，收入水平上升及人口结构变化是消费升级的根本动力。

在大消费概念中，蔡建军更看好品牌溢价能力较强的标的。“例如白酒、汽车、家具、家电行业中龙头企业，2011～2015年的营业收入复合增速均在20%～30%，高于同时段所在行业增速。”蔡建军表示。

华商基金范文第4篇

A股市场的大幅调整一方面是受日前公布的信贷以及房地产、汽车销量等领先指标全面回落的影响，同时，与投资者对日本地震引发的核泄漏风险不断升级的忧虑不无关系。

最新公布的数据显示，2月末M2、M1、信贷余额月环比、季环比均处于非常低的水平，大成基金认为，这表明近期央行收紧信贷的力度可能过紧，但相信央行对信贷的调控是很有弹性的，必要时会因应实际情况有所调整。此外，最新公布的1-2月房地产成交及汽车销售等国内一些领先经济指标有所下滑，也预示经济增长或放缓，因此，会否有进一步的紧缩政策出台仍有待观察。

相对而言，日本强震及海啸所引发的核泄漏危机，将给全球第三大经济体的经济复苏蒙上阴影，对于投资者的心理影响更大。尽管地震及其次生灾害目前尚未波及中国，但作为日本第一大贸易伙伴、第一大出口目的地和最大的进口来源地，中国经济难免会受到影响。大成基金认为，未来影响市场情绪和投资者行为的一个重要变量是日本核泄漏的控制情况。如果核电站面临的危机情况得到控制，投资者的恐慌情绪将得到缓解，并重新做投资决定。

华商基金：抗通胀仍是主要目标

针对国家统计局公布的宏观经济数据，“2月CPI数据略超我们之前的预期，主要在于食品价格的上涨。虽然2月有春节的因素，但和往年明显不同的是，今年春节后几周，食品价格环比仍然上涨，而往年在春节后食品价格通常是下跌的。”所以，预计未来两三个月内，CPI仍将保持在较高水平。虽然翘尾因素贡献会有所减少，但是，预计国内食品价格和国际大宗商品(主要是石油价格)仍然维持在较高水平。因此，未来两三个月内的通胀压力仍然存在，从目前来看，可能会持续到二季度末。

从目前的经济走势看，抗通胀仍然是今年宏观经济政策的主要目标。因此，依赖流动性推动的强周期板块在未来未必有显著的投资机会。他相信，新兴行业和民生领域，仍是能够不断发掘投资机会的板块。

南方基金：关注经济转型催生的投资机遇

“十二五”对于中国而言，是承上启下、承担历史使命的一个新时代。过去多年以来，城镇化和国际化作为中国经济增长最为强劲的双轮驱动，带动中国人民进入小康社会。而十二五则需要“加快转变经济发展方式的主攻方向”，构建扩大内需长效机制，提升制造业核心竞争力，发展战略新兴产业。转型不是全盘的抛弃，而是必须站在传统的基础上，结合实际情况，提升国家整体竞争力。目前中国仍是制造大国，制造业的转型更为必要。

中国的制造企业和全球最先进的企业在技术、品牌、治理和创新方面仍有一定差距，特别在核心零部件方面。在产业链的发展中，掌握核心技术的企业将获取最大的利润来源。在看好航空航天、海洋工程装备、高端智能装备、工程机械、汽车、高速铁路设备等领域制造商的同时，更加关注在这些制造领域提供核心部件的龙头企业，它们是中国高端装备制造业发展的关键环节，未来也将是最受益中国高端装备制造业发展的企业，代表了最具价值的投资方向。

上投摩根基金：日本地震对资本市场的影响

3月11日，日本发生有始以来最大9级地震，除对日本经济造成严重损害外，因日本是全球重要的能源进口国以及半导体、汽车、钢铁和其它产品的重要生产国，日本地震亦引发了全球资本市场的一系列连锁反应。

华商基金范文第5篇

孙建波，华商基金投资总监，华商盛世成长、华商策略精选基金经理。据银河证券数据统计，截至2011年12月23日，孙建波管理的华商盛世成长基金最近三年取得109.28%的收益率，在同类124只可比基金中排名第一。

在他看来，2012年政策会有所松动，流动性增加将推动股市估值上升，股市的赚钱机会应该比2011年多一些。

2012经济硬着陆风险不大

刚刚过去的2011年，经济增长减速，CPI高企，给投资者留下了深刻的印象。孙建波认为，在已经到来的2012年甚至今后更长时间，中国都将处于经济转型期，转型是主旋律。在转型为主、经济增速下降的环境下，经济发展的一些矛盾仍将显现，比如通胀。尽管从2011年底的宏观经济数据看，通胀出现了一定的下滑趋势，但压力仍然比较大。

针对现在市场担忧的经济增速下滑会演变成经济衰退，孙建波认为不必过分紧张。在经济减速的同时推进经济转型，使一些结构性的深层次的矛盾逐步得到化解，这样虽然速度慢，但是质量好。但是如果“头痛治头脚痛治脚”，过度地出政策去刺激增长，只会使经济结构失衡愈演愈烈。如果保持目前审慎的政策，2012年经济“硬着陆”的风险并不大。

从赚钱机会上来看，孙建波认为2012年肯定比去年好赚钱。这是因为，2011年股市下跌主要是通胀之后流动性收得比较紧，随着通胀回落，2012年政策会有所松动，流动性增加将推动股市估值上升，股市的赚钱机会应该比2011年多一些。

虽然政策可能有所松动，但孙建波认为政策微调的概率更大些，不存在系统性放松的可能。中国经济长期的结构性问题一定要正视它、解决它。如果为了短期的数据表现而放松宏观调控，放弃原有的政策，那将是非常危险的。

大家想挣钱，想放松，但期望和现实之间可能会有距离。2012年流动性松动肯定能带来一些投资机会，但如果把所有希望全都压在政策放松上却是危险的。所以不要过多地指望放松，而应更多关注结构性机会。

根据市场变化调整投资思路

过去三年，市场反复变化，如何根据市场变化调整投资思路，是保持业绩领先优势的关键所在。孙建波回顾道，“2009、2010年的时候，随着信贷的大量投放，流动性特别好，同时政府大力推动经济转型，结构性的机会突出，大家对转型形成共识。我们通过对转型受益品种的把握，以及对通胀的因势利导的应用、消费等大的投资主线的把握，获得了比较好的收益。但是2011年的业绩做得相对弱了一些，主要是经济转型释放能量很难，投资者心理波动很大，市场退潮，我们根据这种变化对投资思路又作了些调整，最近业绩表现有所稳定。”

从中国目前的情况来看，经济转型是核心逻辑，是长期趋势。从中期来看，通胀值得关注。从短期来看，需要注意政策变化带来的投资机会。孙建波解释说，我们的重仓股分为两类。核心品种是必买的，坚定持有的。这类品种必须具备核心优势。挖掘核心品种要求投资者有很强的前瞻性，把握得非常准确。在某个阶段核心品种的表现也许和市场有差别，但随着时间的推移，投资者会逐渐认识到这些品种是必买的。而对于不具备核心优势的但也比较好的品种，可以适当的阶段性持有。两种股票层次不同，投资方法也不同。

投资真正好品质的股票

孙建波认为，做投资既要有原则性，也要有灵活性。原则性就体现在对核心竞争优势品种的长期持有，灵活性就体现在趋势性的把握。

真正好的股票是能够穿越不同市场阶段而通杀的。投资必须知道哪些股票是真正可以依靠的，而不要被短期的市场热点所迷惑。即使是一般投资者，资金量小，有灵活优势，但追涨杀跌获得的收益未必比长期持有好。如果能发现真正具备核心竞争优势的品种，那么持有一两年，可能将获得良好的超额收益。

现在中国经济总量达到很高的水准了，去年GDP已经达到40万亿，在这么高的基数上，期望未来继续保持9%以上的高增长十分难，未来中国经济增速下滑是大概率事件。与此相对应的是，未来挣钱还能像以前那么多吗？孙建波建议，投资者对此要有充分准备，要承认它，适应它，调整自己的盈利预期。

孙建波认为，在经济减速的情况下投资，首先要控制好仓位，然后要把钱投资到真正好品质的股票上。当然，选择真正好品质的股票并不局限于低估值。估值低不能用短期的市盈率来判断，应该想想为什么估值低。如果不是人为操纵的市场，持续的估值高或者估值低是有道理的。

看好消费和政策支持行业

投资应该顺势而不是逆势，“势”不是短期的股市波动走势，而是类似于“道”，就是经济与市场长期发展之“道”。目前的经济发展之道是转型。在转型的阶段，经济增长会放缓，矛盾会比较多，比如说通胀会持续。在这种情况下投资要趋利避害，不要以为通胀就结束了。经济发展除了短周期，还有长期的规律所在。只有把短周期的波动和长期的规律结合研究，才能找到“道”，也就是真正的长期投资趋势。